转股价格情况 - 截至2025年4月18日，“山石转债”转股价格触发向下修正条款[2][4] - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[3] 公司决策 - 董事会决定本次不向下修正“山石转债”转股价格[2][4] - 2025年4月21日重新起算，再触发董事会将决定是否修正[4]

债券发行与交易 - 2022年3月22日发行2,674,300张可转换公司债券，总额26,743.00万元[2] - 2022年4月21日可转换公司债券在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股相关 - “山石转债”2022年9月28日起可转股，初始转股价格24.65元/股[2] - 2022年6月21日起转股价格调整为24.52元/股[2] 转股价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[4] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[4] - 2025年3月28日至4月11日，已有十个交易日收盘价低于当期转股价格85%[6] - 未来二十个交易日内五个交易日满足条件，可能触发修正条款[6] - 触发条件后确定是否修正并及时披露信息[7]

业绩说明会信息 - 2025年4月22日16：00 - 17：00召开2024年度业绩说明会[2][4] - 召开方式为上证路演中心网络互动[2][4] - 2025年4月15日至21日下午16:00前可预征集提问[2][6] 人员与联系信息 - 出席人员有董事长兼总经理叶海强等[6] - 联系人为何远涛、顾祎晴，电话0512 - 66806591[7] - 电子邮箱为ir@hillstonenet.com[2][6][7] 报告与查看信息 - 2025年3月28日披露2024年年度报告[3] - 可通过上证路演中心查看说明会情况及内容[7]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入99,658.95万元，同比增长10.60%[7][32] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润 -13,720.82万元，亏损同比减少42.78%[7][32] - 2024年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 -15,100.59万元，亏损同比减少39.26%[7][32] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产为922,498,947.25元，同比减少14.50%[33] - 2024年末总资产为1,985,452,032.75元，同比增长7.20%[33] 业务结构 - 2024年度边界安全产品及服务收入占主营业务收入的75.76%[13] - 2024年度公司向前五名客户的销售收入占营业收入的比重为79.82%[17] 财务指标 - 2024年度公司增值税即征即退金额为5,340.13万元[20] - 2024年末公司应收账款账面价值为96,246.40万元，占流动资产的比重为65.13%[21] - 2024年度公司应收账款周转率为0.96次[21] - 2024年度公司销售费用总额为38,523.58万元，销售费用率为38.66%[22] - 2024年度公司研发费用总额为35,975.50万元，研发费用率为36.10%[22] - 2024年末应收账款余额为111,308.22万元，受营收规模增长等因素影响可能上升[27] - 2024年末合并口径累计未弥补亏损余额为54,565.11万元，或对多方面产生不利影响[29] 研发情况 - 截至2024年末研发人员785人，相比2023年末增加5人[41] - 公司拥有174项发明专利，较2023年末新增71项；申请中的发明专利551项，较2023年末新增127项；软件著作权148项，较2023年末新增6项[42] - 2024年度确认研发费用资本化金额3,598.54万元[40] - 截至2024年末，公司共有核心技术30项，与2023年末持平[42] 募集资金 - 公司发行可转换公司债券募集资金总额为26743.00万元，扣除发行费用后净额为25925.72万元[44] - 2022年度以募集资金直接投入募投项目3873.40万元，2023年度为6967.47万元，截至2023年末累计使用10840.87万元[45] - 2024年度以募集资金直接投入募投项目5481.23万元，截至2024年末累计使用16322.10万元，尚未使用金额为10515.69万元[47] - 截至2024年12月31日，募集资金专户存储余额为4515.69万元[47][48] 股权变动 - 2024年度，持股5%以上股东神州云科增持1820932股，国创开元减持1502309股，元禾重元减持1689222股后不再为持股5%以上股东[53] - 截至2024年末，神州云科持股比例12.96%，三六零持股比例6.99%，北京奇虎持股比例3.00%，田涛持股比例6.44%，宜兴光控持股比例6.08%，国创开元持股比例5.75%[53] - 蒋东毅2024年初持股1,063,536股，年末持股797,656股，减少265,880股[55] - 杨庆华2024年初持股294,884股，年末持股244,884股，减少50,000股[55] - 张霞2024年初持股85,445股，年末持股64,277股，减少21,168股[55] - 李洪梅2024年初持股22,118股，年末持股16,589股，减少5,529股[55] - 尚喜鹤2024年初和年末持股均为817,625股，无增减变动[55] - 崔清晨2024年初和年末持股均为17,871股，无增减变动[55] 合规与项目调整 - 2024年度公司在持续督导期间未发生需保荐机构公开发表声明的违法违规情况[3] - 2024年度公司在持续督导期间未发生违法违规或违背承诺等事项[3] - 2025年1月公司股东元禾重元减持公司股份达到已发行股份的1%时未依规披露，被上交所予以监管警示[4] - 2025年3月，公司因股东元禾重元事项收到江苏证监局警示函[4] - 2024年度，公司及其持股5%以上的股东不存在未履行承诺的情况[5] - 2024年度，经保荐机构核查，公司不存在应披露未披露重大事项或信息与事实不符情况[5] - 2024年度，公司未发生需督促说明并限期改正的相关情况[5] - 保荐机构对公司进行专项现场核查并于2025年4月3日出具专项现场检查报告[5] - 保荐机构和保荐代表人未发现问题及整改情况[6] - 2022年公司使用募集资金向北京山石增资6000.00万元并完成相关监管协议签署[50][51] - 公司于2025年3月27日同意将“苏州安全运营中心建设项目”和“基于工业互联网的安全研发项目”达到预定可使用状态时间调整至2026年9月30日[48]

融资情况 - 公司2019年9月30日首次公开发行45,056,000股，募集资金总额94,887.94万元，净额85,947.17万元[2] - 公司2022年4月21日发行2,674,300张可转换公司债券，募集资金总额26,743.00万元，净额25,925.72万元[3] 资金使用 - 截至2023年3月31日，首次公开发行股票募集资金已使用完毕[4] - 2020年1月7日，公司以募集资金置换预先投入及已支付发行费用的自筹资金10,413.54万元[12] - 公司使用可转债募集资金置换已支付发行费用的自筹资金263.08万元[14] 项目增资 - 首次公开发行募投项目新增美国山石和北京山石为实施主体，向美国山石增资500万美元、向北京山石增资20,000万元[15] - 可转债募投项目新增北京山石为实施主体，向其增资6,000.00万元[18] 现金管理 - 2019 - 2024年多次同意使用闲置募集资金进行现金管理，金额不等[19][20][21][23][24][25] - 公司拟使用不超3000万元闲置可转债募集资金进行现金管理，期限自2025年4月25日后12个月内[26][27] 资金补充 - 公司拟使用不超4000万元闲置可转债募集资金暂时补充流动资金，期限自董事会批准日起不超12个月[28] 项目进度调整 - 2022年4月26日将“网络安全产品线拓展升级项目”和“高性能云计算安全产品研发项目”预定可使用时间调至2023年3月31日[29] - 2025年3月27日将“苏州安全运营中心建设项目”和“基于工业互联网的安全研发项目”预定可使用时间调至2026年9月30日[32] 监管警示 - 2019年12月因未及时披露政府补助收到上交所口头警示[9][36] - 2023年因迟披露业绩预告收到江苏证监局警示函和上交所监管警示与通报批评[10][36] 资金合规情况 - 截至2024年12月31日公司募集资金存放与使用合规，无变相改变用途和违规使用情形[37] - 截至2024年12月31日公司尚有部分可转债募集资金未使用完毕[37]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘山石网科股价下跌，本周有可转债转股结果暨股份变动公告，2024年度净利润亏损且发生超上年末净资产百分之十的损失 [1][2] 公司股价情况 - 截至2025年3月28日收盘山石网科报收于17.13元较上周的18.2元下跌5.88% [1] - 3月24日盘中最高价报18.34元，最低价报17.0元 [1] - 公司当前最新总市值30.32亿元，在软件开发板块市值排名108/133，在两市A股市值排名4059/5140 [1] 公司公告汇总 - 截至2025年3月31日“山石转债”累计有226,000元已转换为公司股票，转股数量为9,204股，占转股前公司已发行股份总额的0.0051% [1] - 尚未转股的可转债金额为267,204,000元，占发行总量的99.9155% [1] - 自2025年1月1日至2025年3月31日“山石转债”共有12,000元已转换为公司股票，转股数量为489股，占转股前公司已发行股份总额的0.0003% [1] - “山石转债”于2022年3月22日发行，每张面值为100元，发行总额为26,743.00万元，期限为六年 [1] - 自2022年9月28日起可转换为公司股份，初始转股价格为24.65元/股，因实施2021年年度权益分派，转股价格自2022年6月21日起调整为24.52元/股 [1] - 截至2025年3月31日公司总股本为180,232,658股，其中无限售条件流通股为180,232,658股 [1] 业绩披露要点 - 公司2024年度归属于上市公司股东的净利润为 -137,208,201.10元，发生超过上年末净资产百分之十的损失 [2]

业绩总结 - 2024年营业收入99,658.95万元，同比增10.60%[2] - 2024年净利润 - 13,720.82万元，亏损幅度减42.78%[2] - 2024年扣非净利润 - 15,100.59万元，亏损幅度减39.26%[2] - 2024年营业总成本117,408.88万元，同比增1.02%[6] 成本费用 - 2024年营业成本29,924.34万元，同比降3.21%[6] - 2024年销售费用38,523.58万元，同比降0.59%[6] - 2024年管理费用9,895.21万元，同比增7.24%[6] - 2024年研发费用35,975.50万元，同比增4.74%[6] - 2024年财务费用1,921.74万元，同比增25.84%[6] 新产品研发 - 2024年10月ASIC安全专用芯片试产流片一次性测试成功[7]

文章核心观点 介绍2025年4月2日山石网科收盘情况、资金流向，以及公司可转债转股结果、股份变动和2024年度净利润亏损情况 [1][4] 交易信息 - 2025年4月2日收盘，山石网科报收于17.13元，上涨0.76%，换手率0.7%，成交量1.27万手，成交额2182.6万元 [1] - 当日主力资金净流入85.42万元，占总成交额3.91%；游资资金净流出141.62万元，占总成交额6.49%；散户资金净流入56.2万元，占总成交额2.58% [1][4] 公司公告 可转债转股结果暨股份变动 - 截至2025年3月31日，“山石转债”累计22.6万元已转换为公司股票，转股数量为9204股，占转股前公司已发行股份总额的0.0051% [1][4] - 尚未转股的可转债金额为2.67204亿元，占发行总量的99.9155% [1][4] - 2025年1月1日至3月31日，“山石转债”有1.2万元已转换为公司股票，转股数量为489股，占转股前公司已发行股份总额的0.0003% [1] - “山石转债”2022年3月22日发行，每张面值100元，发行总额2.6743亿元，期限六年，2022年9月28日起可转股，初始转股价格24.65元/股，2022年6月21日起调整为24.52元/股 [1] - 截至2025年3月31日，公司总股本为1.80232658亿股，均为无限售条件流通股 [1] 2022年可转债第三次临时受托管理事务报告 - 债券受托管理人为中金公司，报告内容基于公司提供资料，本次发行经公司多次会议审议通过，并获中国证监会同意注册 [2] - 2022年3月22日向不特定对象发行267.43万张可转换公司债券，发行规模2.6743亿元，每张面值100元，期限六年，转股期限为2022年9月28日至2028年3月21日，初始转股价格24.65元/股，当前转股价格24.52元/股 [1][2] - 债券利率逐年递增，从第一年的0.4%到第六年的2.8%，每年付息一次，到期归还本金并支付最后一年利息 [2] 2024年度业绩情况 - 公司2024年度归属于上市公司股东的净利润为 - 1.372082011亿元，发生超过上年末净资产百分之十的损失 [2][4]

纪要涉及的行业或者公司 涉及公司为山石网科，涉及行业包括网络安全、金融、能源、运营商、教育、云服务等行业 纪要提到的核心观点和论据 - **2024年业绩表现**：营收9.97亿元，同比增长约11%；边界安全业务同比增长13%，新培育业务线数据安全同比增长23%，Web安全同比增长33%，安全服务同比增长43%；主营业务毛利率71%，较去年提升4个百分点；亏损明显收窄，幅度达43% [3] - **发展策略**：自2022年提出“科技加生态”路径，2024年提出四大硬仗（博客计划、芯片战略迭代、信创战役挺进和安防升级）；推行事业部制改革，加强成本管理和优化物料选型 [5] - **研发投入**：因中长期芯片战略保持稳定投入，虽研发费用略有增加，但为长期技术积累和市场拓展 [6] - **科技与生态进展**：2024年3月启动安全专用芯片首次市场流片，10月回片，预计2025年第三季度量产；重新梳理渠道政策，2024年渠道贡献销售合同金额2.63亿元，同比增长190% [7] - **未来发展规划**：2023 - 2025年为战略规划期，进行梳理、调整和优化；2025年目标是重点行业品牌转型、平台切换和过亿产线，为2026 - 2028年发展奠定基础 [8] - **订单情况及业绩预期**：2024年订单表现良好，含千万级大额订单；预计2025年保持稳健增长，推进四大硬仗，加强与头部合作伙伴协作 [9] - **业务成就**：成功实现流片回片；香港市场和运营商市场实现盈利；制度创新，以净利润为目标效果显著 [10][11] - **项目规模和行业覆盖**：2024年百万级以上客户数量增长约20%；金融行业入围建行、农行、工行框架和集采；能源行业入围华能框架及国家电网防火墙加IPS集采；云业务整体增长率超50% [12] - **人均效率及团队一致性**：销售人均产出相比2022年提升88%，毛利率稳中有升；通过事业发展提高团队战斗力和积极性 [13] - **安全服务成果**：从单纯边界安全厂商转型为提供系统性安全解决方案供应商，与哈药集团、浙江大学等合作取得项目落地经验，通过七步法指导客户建设安全体系 [14] - **应对经济挑战**：提高技术领先性和低成本运营高效性，提升人均效率，维持高毛利率，通过事业发展提高团队一致性和战斗力 [15] - **确保盈利措施**：自上而下统一目标设定，公司负责整体盈利，事业部负责净利润，销售单元负责毛利率；构建生态系统，与头部合作伙伴合作实现规模效益，拓展多行业及海外市场 [16] - **技术创新进展**：成功进行AC芯片流片，计划2025年实现平台切换并推向市场 [17] - **应对市场压力**：设计激励体系，2025年第一季度商机储备同比增长约20%，金融、能源和运营商行业翻倍甚至两三倍增长；提出区域金融战略，实现营销一体化 [18] - **ASIC芯片方案优势**：可对标Fortinet NP6，延时仅3 - 5微秒，远低于Fortinet的555微秒，适用于对延时要求严格的场景 [4][19] - **2025年第一季度情况**：研发及业务拓展取得显著成果，市场小幅回暖，能源领域入围大唐集团及中央国家机关框架协议，区域金融建设取得成绩 [20] - **NP3和NP7芯片**：与Fortinet的FortiGate系列功能和实现路径相似，2024年10月拿到第一颗市场芯片，预计2025年7 - 8月初量产 [21] - **硬件平台更新换代**：准备好从2G到2.4T分布式平台搭载AC芯片，用于多种安全产品，2025年全面替换 [22] - **ASIC与NPU方案对比**：放弃NPU方案采用CPU加ASIC方案，ASIC可实现防火墙专用硬件加速，提升性能和性价比 [23] - **信创业务**：增长驱动力来自国内政策和合规要求，在信创维度竞争力显著提升 [24] - **信创市场优势**：高性能、高可靠和高稳定的防火墙产品受青睐，信创防火墙产品增长高于非信创产品，硬件和软件系统设计能力强 [25] - **中低端信创平台竞争力**：依托软件创新提升竞争力，如申请TCP新建性能软件专利，引入ASIC芯片提升性价比 [26] - **销售渠道优化**：建立透明合规渠道体系，清理分层实现扁平化管理，吸引合作伙伴，培育千万级合作伙伴 [28] - **寻找商机与分工**：合作伙伴扩大扫描范围，负责售前和商务沟通，服务合作伙伴负责交付和实施，降低公司交互压力 [29] - **商机报备流程优化**：采用DRC和DR6方式，透明化渠道政策使多层销售比例下降，通过总代理管理供应链 [30] - **AI技术布局**：2013年发布智能防火墙，目前重点研究大模型技术；用AI处理售后系统case，25%的case由AI完成，转人工比例7%，用户满意度93%；研发体系全面拥抱AI [31] - **研发流程应用AI成效**：95%以上软件工程师使用AI，集成到研发全流程，年度目标提升30%效率，第一季度基本达到，部分领域提升70% [34] - **产品侧利用AI提升安全性能**：推出安全大模型平台，产品内置AI助手提供多种安全功能；利用AI解决数据分类分级问题 [35] - **硬件部署创新**：推出安全大模型一体机，打消用户数据上公网顾虑；推出MATH防火墙保护私有部署大模型 [36][37] - **ASIC芯片优势及应用场景**：高存储、低延时、低功耗、多接口，适用于高频交易、低空经济和远程医疗等场景 [38] - **高频交易与人工交易延迟区别及AC平台应用前景**：人工交易延迟高，高频交易对延迟要求严格；AC平台延时3 - 5微秒，可应用于多领域 [39] - **设立首席AI官战略考虑**：全面拥抱AI技术，确保行动落实，便于与客户交流，产研团队与客户交流效果显著 [40] - **2025年市场信号**：第一季度有微弱回暖信号，教育领域学校对数据安全等表现出兴趣 [41] - **2025年重点看好行业及准备**：存量关注金融和运营商行业，完成入围框架，期待A平台切换和新产品AC；运营商全面拥抱ICT业务 [43] - **与运营商合作**：与三大运营商旗下集成公司达成战略框架协议，加强各省区域覆盖，拥抱ICT业务 [44] - **能源和教育行业计划**：能源行业今年全面开花，围绕AI智能体建设需求增长；教育领域加强与985、211高校数据安全合作 [45] - **多云战略推进**：与华为云合作顺利，推动战略层面合作；浪潮云规模突破2000万；希望在腾讯云和字节跳动取得进展；与中兴合作项目进入实操阶段 [46] - **经营关注指标**：关注销售人效和全公司人效提升，通过技术创新提升毛利率，减少价格竞争压力，关注人均产出及净利润修复 [47] - **提高经营效率措施**：事业部从1.0升级到2.0；加强生态建设；加强全面预算动态管理；关注四场硬仗，平台切换为未来规模指标奠定基础 [48] - **2025年战略目标和重点工作**：实现自研A型平台切换；实现扭亏为盈；深化事业部制；营销聚焦优势行业和重点区域，推动品牌升级 [49] - **外部经济形势影响及应对**：带来巨大挑战，但2025年有望扭亏为盈，通过深化事业部制、优化流程和开源节流应对 [50] - **营销策略举措**：“抓大放小”，聚焦优势行业和重点区域；提升生产力；提出新安全观3.0，推动品牌从硬件向软件转型 [51] - **新安全观3.0意义**：开放融合AI赋能智慧运维，标志公司向软件厂商转型，提升产品价值，增强客户粘性，推动品牌升级与市场拓展 [52] - **对过去一年评价及未来期待**：2024年取得一定成果，走上坡路；2025年充满信心，完成平台切换和结构调整可走出困境 [53] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024年公司销售人员人均产出较2022年提升88% [4][5][13] - 2025年第一季度公司商机储备同比增长约20%，金融、能源和运营商行业实现翻倍甚至两三倍增长 [4][18] - 信创不是新增市场，是既有市场重新划分 [24] - 中低端信创平台竞争趋同，山石网科依托软件创新提升竞争力，如申请TCP新建性能软件专利使性能提高30% [26] - 截至目前，公司95%以上软件工程师使用AI技术，购买约六七百个席位，通过与阿里专线确保安全性 [34] - 2025年春节期间DHP发布大模型降低成本，推出安全大模型一体机 [36]

可转债发行 - 2022年3月22日发行267.43万张可转换公司债券，规模26743.00万元，4月21日上市[6][8] 可转债条款 - 转股期限2022年9月28日至2028年3月21日，初始转股价24.65元/股，当前24.52元/股[6][15] - 期限2022年3月22日至2028年3月21日，票面利率逐年递增[8] - 每年付息一次，到期还本付最后一年利息，计息起始日2022年3月22日[9][12] 信用评级 - 发行人主体信用评级为A+，评级展望负面，债券信用评级A+[15] 业绩情况 - 2024年度归属于上市公司股东净利润 - 137208201.10元，发生超上年末净资产10%损失[17]