转股价格情况 - 截至2025年6月5日，“山石转债”转股价格触发向下修正条款[2][4] - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[3] 董事会决策 - 董事会决定本次不向下修正“山石转债”转股价格[2][4] - 2025年6月6日重新起算，再触发董事会将决定是否修正[4]

公司战略 - 公司提出2025年四项年度经营硬仗：平台切换、重点行业、过亿产线、品牌转型 [1] - 公司将集中力量发挥防火墙市场优势，聚焦金融、运营商、能源、教育等重点行业 [1] - 公司布局"芯片战略"，通过自研ASIC安全芯片提升产品性价比和技术竞争力 [3] - 公司四大战略实施路径：推进ASIC芯片量产与平台切换、深耕重点行业、发展数据安全等新业务线、提升品牌影响力 [4] 行业环境 - 网络安全行业呈现结构性变化，全球经济增速放缓导致客户预算普遍收紧 [1] - 行业整体增长趋势放缓，市场竞争激烈，厂商在技术、价格、服务等多维度展开角逐 [1] - 长期来看行业前景广阔，数字化转型加速和数据安全重要性凸显推动需求持续增长 [3] - 政策层面出台多项法律法规，为行业发展提供保障并促使各行业加大网络安全投入 [3] 财务表现 - 2025年第一季度公司实现营业收入1.58亿元，同比增长4.58% [2] - 第一季度归属于上市公司股东的净利润为-7440.92万元 [2] - 公司解释亏损原因为行业季节性收入分布不均衡，第一季度收入占比小而成本费用分布平均 [2] 研发投入 - 2025年第一季度研发投入8766.32万元，同比增长4.25%，占营业收入比例55.48% [4] - 研发投入聚焦ASIC安全芯片量产流片工作和AI安全领域探索 [4] - 通过AI提升内部研发和经营效率 [4] 运营管理 - 公司采取精细化管理手段推进控费增效，包括调整组织结构、优化人员数量、改善考核机制等 [2] - 加强与外部伙伴协同合作降低经营成本，提高投入产出比 [2] - 通过供应商谈判和更换等方式控制产品成本 [2]

债券发行 - 2022年3月22日发行267.43万张可转换公司债券，规模26,743.00万元[6][8] - 4月21日可转换公司债券上市交易[6][8] 债券条款 - 转股期限为2022年9月28日至2028年3月21日，初始转股价格24.65元/股，当前24.52元/股[6][15] - 债券期限自2022年3月22日至2028年3月21日，各年票面利率不同[8] 信用评级 - 2024年5月28日前主体和“山石转债”信用评级为“A+”，展望“负面”[17] - 2025年5月28日下调为“A”，展望“负面”[17]

评级调整公告 - 调整前"山石转债"评级为"A+"，主体评级为"A+"，评级展望为"负面"[2] - 调整后"山石转债"评级下调至"A"，主体评级下调至"A"，评级展望维持"负面"[2] - 评级调整由联合资信评估股份有限公司基于公司经营状况及行业分析作出，评级报告编号为联合〔2025〕3294号[2] 可转债发行概况 - 公司于2022年3月22日发行2,674,300张可转债，每张面值100元，发行总额26,743万元，期限6年[6] - 可转债于2022年4月21日在上交所挂牌交易，简称"山石转债"，代码"118007"[6] - 初始转股价24.65元/股，因2021年权益分派于2022年6月21日调整为24.52元/股[6] 转股价格修正条款 - 触发条件：连续30个交易日中至少15个交易日收盘价低于当期转股价的85%[6] - 修正程序需董事会提案并经股东大会三分之二表决通过，可转债持有人需回避表决[7] - 修正后转股价不得低于股东大会前20个交易日股票均价及前一交易日均价[7] 转股价格修正触发进展 - 2025年5月15日至5月28日已有10个交易日收盘价低于转股价85%[9] - 若未来20个交易日内再有5个交易日满足条件，将触发修正条款[9]

公司评级调整 - 公司主体长期信用等级被下调至A，"山石转债"信用等级也被下调至A，评级展望为负面 [1] - 评级调整主要基于公司持续亏损、应收账款增长、债务负担加重等因素 [4][6][7] 公司经营状况 - 2024年公司营业总收入同比增长10.60%至9.97亿元，但持续亏损，利润总额为-1.44亿元 [4][6] - 公司在中国"统一威胁管理UTM"市场规模排名第4，在互联网行业排名第2 [4] - 公司保持软硬件自主设计研发能力，ASIC安全专用芯片试产流片测试成功 [4][6] 财务表现 - 2024年公司货币资金同比下降35.68%，应收账款同比增长21.28%至9.62亿元 [4][7] - 公司资产负债率从2023年的41.67%上升至2024年的53.51% [9] - 2024年经营活动现金净流出0.90亿元，无法覆盖短期债务 [7][9] 行业竞争 - 2024年中国网络安全硬件产品市场规模为210亿元人民币，同比减少6.5% [14] - 公司面临奇安信、启明星辰、深信服等头部企业的激烈竞争 [14][17] - 数据安全市场预计到2028年将达到173亿元人民币，复合增长率16.7% [15] 管理变动 - 2025年2月公司董事长及部分高级管理人员发生变更 [21] - 公司股权结构分散，无实际控制人 [6][11] - 公司持续优化组织架构，2024年销售人员人均产出较2023年提升约20% [6] 研发投入 - 2022-2024年公司研发费用分别为3.39亿元、3.43亿元和3.60亿元，占营业收入比例较高 [20] - 公司研发产出比为1:2.77，产品研发周期相对较长 [20] - 公司持续投入ASIC安全专用芯片研发，计划推进量产流片落地 [5][20]

债券发行与交易 - 2022年3月22日发行2674300张可转换公司债券，总额26743.00万元[2] - “山石转债”2022年4月21日在上海证券交易所挂牌交易[2] 转股相关 - 2022年9月28日起可转股，初始转股价格24.65元/股，后调为24.52元/股[2] - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[4] - 修正方案须经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过，修正价有要求[4] 价格修正情况 - 2025年5月15 - 28日，已有十个交易日收盘价低于当期转股价格85%，未来或触发修正条款[6] - 触发条件后公司确定是否修正并及时披露信息[7]

业绩数据 - 2024年营业总收入同比增长10.60%至9.97亿元[15] - 2024年销售人员人均产出较2023年提升约20%，较2022年提升约88%[15] - 2024年销售债权、存货、总资产周转次数均有提升[15] - 2024年费用总额8.63亿元，利润总额为 - 1.44亿元[15] - 2024年经营性现金流持续净流出0.90亿元[16] - 2025年1 - 3月营业总收入同比增长4.58%至1.58亿元，利润总额 - 0.75亿元[49] 财务指标 - 2023 - 2025年3月合并口径现金类资产递减，资产负债率递增[19] - 2023 - 2025年3月公司本部口径资产总额稳定，资产负债率递增[19] - 截至2024年末和2025年3月末，全部债务分别增长33.31%和25.75%[16] 产品情况 - 2024年边界安全产品收入同比增长12.96%，云安全产品收入同比下降18.52%[49] - 2024年边界安全产品毛利率同比上升6.24个百分点，云安全产品毛利率提升7.01个百分点[49] 客户与市场 - 2024年向前五名客户销售收入占比79.82%，同比提升6.72个百分点[16] - 2024年渠道代理收入8.80亿元，同比增长13.16%，占比升至89.05%[66] - 2024年直客销售收入1.08亿元，同比下降4.60%[66] 公司运营 - 2024年加强事业部制改革，增加渠道销售模式占比[66] - 2025年以“控费增效、健康增长”为核心，加强回款管理[69] 信用评级 - 联合资信下调公司主体长期信用等级为A，下调“山石转债”信用等级为A，评级展望为负面[4] 募投项目 - 公司将“苏州安全运营中心建设项目”等预定可使用时间调至2026年9月30日[16] 人员变动 - 2025年2月公司董事长、总经理等部分高级管理人员换届变动[44][46] 子公司情况 - 2024年投资设立徐州山石网科信息技术有限公司，截至2025年3月末子公司共7家[70]

评级信息 - 2024年5月28日公司主体及“山石转债”评级为“A+”[2] - 2025年5月28日评级下调，主体及“山石转债”均为“A”，展望“负面”[2]

科创板计算机主题指数发布 - 上交所和中证指数将于5月27日正式发布上证科创板计算机主题指数 该指数选取科创板内业务涉及软件开发 信息技术服务 电脑硬件等计算机领域的50只上市公司证券作为样本 包括安恒信息 国盾量子 山石网科 星环科技等 [1][3] - 新指数旨在精准捕捉硬科技赛道核心资产 突出"科创属性"与"技术壁垒"双重特征 为投资者提供更聚焦的细分赛道工具 [5] - 指数发布后预计将吸引更多跟踪该指数的ETF产品 为市场带来增量资金 注入新活力 [1][6] 计算机板块近期表现 - 5月26日受算力龙头合并消息刺激 计算机板块走强 中证全指计算机指数涨幅达1.39% 中科信息 浪潮软件 湘邮科技等多只个股涨停 [3] - 计算机主题ETF表现亮眼 天弘中证计算机主题ETF涨幅1.77% 国泰中证计算机ETF 南方中证全指计算机ETF均涨超1.2% [3] - 近一年市场多只计算机主题指数涨幅明显 中证计算机主题指数 中证500计算机指数等近一年涨幅均超19% 相关ETF年初以来涨幅最高达33.68% [1][4] 样本股表现 - 科创板计算机主题指数50只样本股中 16只个股年内涨幅超过10% 占比超三成 其中安博通涨幅55.22%居首 优刻得-W 索辰科技均涨超40% [6] 行业前景展望 - AI产业发展持续向上 大厂密集更新Agent产品 商业化落地节奏有望加快 后续AI应用发展将拉动软件和计算机硬件需求 [6] - 科技创新仍是推动经济发展的关键力量 人工智能 半导体等前沿技术领域将持续吸引投资者关注 [6] - 计算机板块长期表现受行业发展 市场需求增长及企业竞争力提升等多方面因素支撑 [4]

业绩说明会安排 - 会议内容为山石网科2025年第一季度业绩说明会，旨在全面解读已披露的Q1财报并与投资者互动[1] - 会议时间为2025年6月4日16:00-17:00，通过上证路演中心网络平台举行[1][2] - 投资者可在5月27日至6月3日16:00前通过官网"提问预征集"栏目或公司邮箱提交问题[1][2] 参会人员 - 董事长兼总经理叶海强、独立董事张毅强、财务负责人尚喜鹤、董事会秘书唐琰将出席[2] - 注明特殊情况可能调整参会人员名单[2] 投资者参与方式 - 需登录上证路演中心官网在线参与实时互动[2] - 提供联系电话0512-66806591及邮箱ir@hillstonenet.com作为会前沟通渠道[2] 后续信息获取 - 说明会实录内容将在上证路演中心平台留存供查阅[2] - 公司董事会为本次公告的法定责任主体[3]