投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][6] 核心观点 - 报告核心观点认为，燕东微正持续推进12吋晶圆产能扩张，强化硅光产业布局，并通过股权激励计划绑定核心人才，尽管短期因产能扩张导致折旧压力增大、利润承压，但长期随着产能释放，公司发展前景可期 [3][4][5][6] 公司基本情况与业务进展 - 公司总市值为389亿元，流通市值为212亿元，资产负债率为24.0% [2] - 公司主营业务涵盖产品与方案、制造与服务两大板块，2025年上半年，制造与服务业务收入为3.33亿元，同比增长18.69%，产品与方案业务收入为2.88亿元，同比下降5.5% [3] - 28nm 12英寸集成电路生产线项目工程建设有序推进，已提前实现主厂房封顶；公司正同步开发55nm、40nm、28nm三条工艺路线 [3] - 65nm 12英寸生产线已完成60余款新品导入；8英寸生产线持续提升运营效率；6英寸生产线月产能稳定保持6.5万片 [3] 技术布局与创新 - 公司积极布局硅光产业，整合8/12英寸CMOS兼容工艺线资源，构建了“器件设计-工艺流片”全链条协同开发体系，并率先完成硅光工艺平台量产，发布了SiN硅光PDK 1.5 [4] - 公司6英寸生产线工艺平台涵盖TVS、IGBT、FRD、MEMS、VDMOS、SiC等；8英寸生产线工艺平台涵盖Planar MOS、Trench MOS、FRD、BCD、CMOS、SiN硅光等；12英寸生产线工艺平台涵盖TMBS、Trench MOS、CMOS、LCD driver、硅光等 [4] 股权激励计划 - 公司于2025年12月30日披露限制性股票激励计划草案，拟向不超过300名激励对象授予3509万股限制性股票，占公司总股本的2.46%，首次授予价格为13.62元/股 [5] - 公司层面考核目标包括：2027-2029年研发费用占比不低于对标企业75分位、新增专利申请数分别不低于70/70/100件、营业收入分别不低于34.1/42.7/51.2亿元，且EOE不低于7.5%/8%/8%或12吋晶圆出货量不低于25.8/28.1/40万片 [5] - 该激励计划首次授予部分需摊销的总费用约为4.76亿元，将在2026-2030年分期摊销 [5] 财务预测与估值 - 报告预测公司2025/2026/2027年营业收入分别为17.38亿元、25.71亿元、34.31亿元，同比增长率分别为1.97%、47.93%、33.44% [6][10] - 报告预测公司2025/2026/2027年归属母公司净利润分别为-1.59亿元、-12.20亿元、-17.29亿元 [6][10] - 利润承压主要系公司持续进行12吋扩产，新增设备陆续转固面临较大折旧压力 [6] - 报告预测公司2025/2026/2027年每股收益（EPS）分别为-0.11元、-0.85元、-1.21元 [10] - 报告预测公司2025/2026/2027年市净率（P/B）分别为2.11倍、2.26倍、2.51倍 [10]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 12月30日，燕东微发布公告称，燕东微第二届董事会第二十次会议审议通过《关于审议 调整2024年限制性股票激励计划公司层面业绩考核指标的议案》等多项议案。 ...

（记者 王晓波） 每经AI快讯，燕东微12月30日晚间发布公告称，本激励计划拟首次授予的激励对象为295人，采用第一 类限制性股票及第二类限制性股票作为激励工具，标的股票来源为公司向激励对象定向发行的本公司A 股普通股股票或公司从二级市场回购的本公司A股普通股股票；拟向激励对象授予的限制性股票总量 3509万股，占本计划草案公告时公司股本总额约14.28亿股的2.46%；限制性股票的首次授予价格为每股 13.62元，即第一类限制性股票满足授予条件后，激励对象可以每股13.62元的价格购买公司向激励对象 授予的公司A股普通股，第一类限制性股票的有效期为自股东会审议通过之日起至全部限制性股票解除 限售或回购完毕之日止，不超过84个月。 每经头条（nbdtoutiao）——2025十大财经新闻出炉！护航、酣战、变局、狂飙分别指向哪些大事件？ ...

公司全部在有效期内的股权激励计划所涉及的标的股票总数累计未超过公司股本总额的20%。本计划中 任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划所获授的公司股票数量累计均未超过公司股本总 额的1%。本计划预留部分权益未超过本次拟授予权益总量的20%。 格隆汇12月30日丨燕东微(688172.SH)公布2025年限制性股票激励计划，本计划拟向激励对象授予的限 制性股票总量3,509.00万股，占本计划草案公告时公司股本总额的2.46%。其中首次授予的限制性股票 总量2,809.00万股，占本计划草案公告时公司股本总额的1.97%；预留700.00万股，占本计划草案公告时 公司股本总额的0.49%，占本次授予权益总额的19.95%。 ...

| 股权激励方式 | 第一类限制性股票 | | --- | --- | | | 第二类限制性股票 | | | □股票期权 | | | □其他 | | 股份来源 | 发行股份 | | | 回购股份 | | | □其他 | | 本次股权激励计划有效期 | 本计划第一类限制性股票的有效期为 | | | 自股东会审议通过之日起至全部限制 | | | 性股票解除限售或回购完毕之日止，不 | | | 超过84个月；本计划第二类限制性股票 | | | 的有效期为自股东会审议通过之日起 | | | 至全部限制性股票归属或作废失效之 | | | 日止，不超过84个月 | | 本次股权激励计划拟授予的限制性股 | 3,509.00万股 | | 票数量 | | | 本次股权激励计划拟授予的限制性股 | 2.46% | | 票数量占公司总股本比例 | | | 本次股权激励计划是否有预留 | 是，预留数量700万股； | 重要内容提示： | | 占本股权激励拟授予权益比例19.95% | | --- | --- | | | □否 | | 本次股权激励计划拟首次授予的限制 | 2,809万股 | | 性股票数量 | | | 激 ...

证券代码：688172 证券简称：燕东微 公告编号：2025-087 北京燕东微电子股份有限公司 关于调整 2024 年限制性股票激励计划公司层面 业绩考核目标并修订相关文件的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 3.公司于 2024 年 9 月 27 日至 10 月 6 日在公司内部对本次拟激励对象的姓 名和职务进行了公示，公示期共计 10 天，公示期间公司员工可向公司监事会提 出意见。截至公示期满，公司监事会未收到任何人对本次拟激励对象提出的异议。 2024 年 10 月 17 日，公司披露了《监事会关于公司 2024 年限制性股票激励 计划首次授予激励对象名单的公示情况说明及核查意见》（公告编号：2024-047）。 4.2024 年 10 月 28 日，公司召开了 2024 年第三次临时股东大会，审议通过 了《关于审议〈北京燕东微电子股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草 案）〉的议案》及《关于提请股东大会授权董事会办理公司 2024 年限制性股票 激励计划有关事项的议案》。具体内容详见公 ...

注： 北京燕东微电子股份有限公司 2025 年限制性股票激励计划激励对象名单 限制性股票激励计划的分配情况表： 一、本次拟授予的第一类限制性股票在各激励对象间的分配情况如下表所 示： | 序号 职务 | 姓名 | 国籍 | | 获授的权益数 量（万股） | 占授予权益总数 的比例（%） | 占本激励计划公 告日公司股本总 额的比例（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一、董事、高级管理人员、核心技术人员 | | | | | | | | 1 | / | / | / | / | / | / | | 小计 | | | | / | / | / | | 二、董事会认为需要激励的其他人员 | | | | | | | | 首次授予管理骨干3人 | | | | 35.00 | 51.47 | 0.02 | | 预留部分 | | | | 33.00 | 48.53 | 0.02 | | 合计 | | | | 68.00 | 100.00 | 0.05 | 1.上述任何一名激励对象通过全部在有效期内的股权激励计划获授的本公司股票均未 超过公司股本总额的1%。公司全 ...

北京燕东微电子股份有限公司 薪酬与考核委员会及审计委员会关于公司 2025 年 限制性股票激励计划（草案）的核查意见 北京燕东微电子股份有限公司（以下简称"公司"）薪酬与考核委员会及审 计委员会依据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共 和国证券法》（以下简称"《证券法》"）《上市公司股权激励管理办法》（以下简 称"《管理办法》"）《上海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市 规则》"）《科创板上市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》等相关 法律、法规及规范性文件和《北京燕东微电子股份有限公司章程》（以下简称"《公 司章程》"）的有关规定，对《北京燕东微电子股份有限公司 2025 年限制性股票 激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"或"本次激励计划"）有 关事项进行了核查，发表核查意见如下： （3）最近 12 个月内因重大违法违规行为被中国证监会及其派出机构行政处 1.公司不存在《管理办法》等法律、法规规定的禁止实施股权激励计划的情 形，包括： （1）最近一个会计年度财务会计报告被注册会计师出具否定意见或者无法 表示意见的审计报告； （2）最近一个会 ...

证券简称：燕东微 证券代码：688172 北京燕东微电子股份有限公司 2025年限制性股票激励计划（草案） 二〇二五年十二月 声 明 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 本公司所有激励对象承诺，公司因信息披露文件中有虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，导致不符合授予权益或权益解除限售/归属安排的，激励对象应 当自相关信息披露文件被确认存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏后，将由 本计划所获得的全部利益返还公司。 3 2 草案公告时公司股本总额的0.02%，占本计划拟授出第一类限制性股票权益总数 的48.53%；第二类限制性股票授予总量为3,441万股，占本计划草案公告时公司 股本总额的2.41%，占本计划拟授出权益总数的98.06%，其中预留667万股，占 本计划草案公告时公司股本总额的0.47%，占本计划拟授出第二类限制性股票权 益总数的19.38%。 特别提示 1.北京燕东微电子股份有限公司2025年限制性股票激励计划（以下简称"本 计划"）依据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《中央企业 控股上 ...

股票简称：燕东微 股票代码：688172 中信建投证券股份有限公司关于 北京燕东微电子股份有限公司 2025年限制性股票激励计划（草案） 之 独立财务顾问报告 独立财务顾问 1 | 一、释义 | 3 | | --- | --- | | 二、声明 | 5 | | 三、基本假设 | 5 | | 四、本次股权激励计划的主要内容 | 6 | | （一）激励对象的确定依据和范围 6 | | | （二）限制性股票激励计划标的股票来源及数量 7 | | | （三）本计划的激励工具、标的股票和来源、授予数量和分配、时间安排 8 | | | （四）限制性股票授予价格及其确定方法 13 | | | （五）限制性股票的授予条件 15 | | | （六）限制性股票的解除限售/归属条件 16 | | | （七）本计划其他内容 21 | | | 五、独立财务顾问意见 | 21 | | （一）对本激励计划是否符合政策法规规定的核查意见 21 | | | （二）对公司实行本激励计划可行性的核查意见 22 | | | （三）对激励对象范围和资格的核查意见 23 | | | （四）对本激励计划权益授出额度的核查意见 24 | | | （五）对本 ...