会议主要讨论的核心内容 公司现状 - 公司处于拐点型状态 公司未来两到三年有望实现业绩指数级增长 类比互联电子过去的业绩表现[1] - 公司历史悠久 曾是全球第一大PCB公司TTM的一部分 在5G基站投资爆发期表现出色[2][3] - 近年来主要业务为基站业务 但在2020年后基站业务出现下滑 公司开始转型服务器和海外业务[4][5] 行业趋势 - 整个AI算力投资处于持续增长阶段 海外科技巨头对算力的投资热情高涨[7][8] - 行业投资结构正在发生变化 大型科技公司开始自研AI芯片 为供应链带来新的机会[8][9] 公司发展机遇 - 公司凭借在高端通信板领域的技术实力和产能优势 有望获得海外云厂商的订单[10][11][12] - 公司的AI服务器业务有望在今年二季度开始快速放量 带动公司业绩拐点[6] - 公司未来利润率有望逐步提升至行业领先水平 盈利弹性较高[13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在基站业务下滑后的转型情况如何[4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极转型 服务器业务占比已达25% 海外业务占比接近50% 主要集中在云计算和通信领域 这些新业务正在成为公司新的增长点 问题2 **Yang Bai 提问** 公司未来的盈利能力如何评估[13][14][15] **Jiazhen Zhao 回答** 公司未来利润率有望逐步提升至行业领先水平 考虑到公司的产能和技术优势 其盈利能力有望接近行业龙头互联电子的一半左右 未来业绩有望持续上修 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司在AI服务器市场的机会在哪里[6][9][10][11][12] **Lei Chen 回答** 公司凭借在高端通信板领域的技术实力 有望获得亚马逊等云厂商的订单 同时随着大型科技公司自研AI芯片 公司有机会深度参与新兴的供应链 这些都为公司带来了广阔的发展空间

会议主要讨论的核心内容 公司现状 - 公司处于拐点型状态 公司未来两到三年有望实现业绩指数级增长 类比互联电子过去的业绩表现[1] - 公司历史悠久 曾是全球第一大PCB公司TTM的一部分 在5G基站投资爆发期表现出色[2][3] - 近年来主要业务为基站业务 但在2020年后基站业务出现下滑 公司开始转型服务器和海外市场[4][5] 行业趋势 - 整个AI算力投资处于持续增长阶段 海外科技巨头对算力投资热情高涨[7][8] - 行业结构正在发生变化 大型科技公司开始自研AI芯片 带来新的供应链机会[8][9] 公司发展机会 - 公司凭借在高端通信板领域的技术实力和产能优势 有望获得海外云厂商的订单[10][11][12] - 公司在交换机市场也有较强竞争力 有望受益于400G/800G过渡带来的需求增长[11][12] - 公司业绩有望在2023年实现明显拐点 利润率有望逼近行业头部水平[13][14][15] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 公司在基站业务下滑后的转型情况如何[4][5] **Jiazhen Zhao 回答** 公司正在积极转型 服务器业务占比已达25% 海外业务占比接近50% 主要集中在云计算和通信领域 这些新业务正在成为公司新的增长点 问题2 **Yang Bai 提问** 公司在AI服务器市场的机会在哪里[6][9] **Jiazhen Zhao 回答** 公司已成为亚马逊AI服务器的主要供应商 随着大型科技公司自研AI芯片需求的快速增长 公司有望获得更多订单 这将成为公司未来业绩增长的主要动力 问题3 **Joyce Ju 提问** 公司的估值水平如何 未来盈利能力有多大空间[13][14][15] **Lei Chen 回答** 公司的估值水平并不高 如果能够恢复到行业头部水平的利润率 未来盈利能力有望大幅提升 有望在明年或后年接近行业头部企业的盈利水平

报告公司投资评级 - 根据公司产能释放情况、稼动率变化情况以及新客户新领域的拓展情况,我们预计公司2024/2025/2026年的营业收入分别为40.93/51.79/61.16亿元,预计归母净利润分别为2.49/4.96/7.55亿元,对应EPS分别为0.30/0.60/0.91元,PE分别为70/35/23倍,给予"增持"评级。[3] 报告的核心观点 股权激励彰显信心 - 公司发布关于向激励对象首次授予2024年限制性股票的公告,确定以5.01元/股的价格向512名激励对象授予3768.0940万股限制性股票。[1] - 本次绩效考核目标充分彰显公司各层级的经营信心,经历23年较为艰难的一年,公司迎来曙光,增长确定性较高。[1] 多领域发力,产品结构优化 - 通讯领域,公司积极配合客户进行5G-A、6G、卫星通讯、800G交换机、光模块等应用领域产品的开发,预计今年能够陆续实现批量生产,进而提升通讯领域产品的附加值。[1] - 服务器领域,公司正积极配合国内外客户完成AI服务器相关产品的样品转批量工作,成功开发了包括亚马逊在内的多家客户,AI配套的主板及加速卡已经批量出货,预计2024年公司服务器产品的占比将持续提升,对公司盈利能力产生积极影响。[1] - 汽车电子领域,公司针对智能辅助驾驶、动力能源及智能座舱等产品线将会不断开展更多新技术研发及产品认证,汽车电子产品占比有望持续增长。[1] 产能增加叠加稼动率提升 - 东城四期目前月产量已阶段性达标,达到盈亏平衡点;泰国工厂完成了公司设立、境外投资备案、签署土地购买协议、完成土地权转移等流程;吉安二期项目工艺及公共设施规划基本完成。公司产能储备丰富,随着未来新工厂产能的逐渐投放以及结构的逐渐优化,公司将迎来快速成长阶段。[2]

报告概述 1. 生益电子是一家深耕数通板行业数十年的公司,具有一流的技术实力和客户资源 [18][19][20][21][22][23] 2. 公司产品矩阵齐全,擅长高速、高密、高多层PCB生产制造,赢得了众多一流客户的认可 [25][26][27][28] 3. 公司持续加大AI、服务器、新能源汽车等领域的研发投入,产品结构不断优化 [29][30][31] 行业发展趋势 1. AI算力需求大幅提升,带动高端PCB需求快速增长 [38][39][40][41][42][43] 2. AI服务器出货量快速增加,拉动高端PCB需求高增长 [46][47][48][49] 3. 高速交换机需求量持续提升,带动高多层高速PCB需求增长 [51][52] 4. 北美大厂纷纷推出自研AI芯片,自研服务器和交换机趋势明显 [54][55][56][57][58][59] 公司竞争优势 1. 中国大陆PCB厂商在高多层板领域占据优势地位,有望承接更多高端订单 [65][66][67][68][69][70][71][72][73] 2. 生益电子具备高端数通板技术实力,赢得了众多一流客户的认可 [90][91][93][94] 3. 公司产能充沛,有能力承接AI服务器、高速交换机等高端订单 [95][96] 盈利预测与投资建议 1. 我们预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高速增长 [96][97][98][99][100][101][102] 2. 考虑公司处于业绩拐点期,给予"推荐"评级 [103] 风险提示 1. AI产业发展不及预期 [105] 2. AI服务器、高速交换机客户导入不及预期 [105][106][107][108] 3. 产能爬坡、汽车业务不及预期 [105] 4. 海外AI服务器、交换机出货量不及预期 [109]

激励计划时间线 - 2024年4月25日审议通过激励计划草案等议案[9] - 2024年4月29日至5月8日对首次授予激励对象进行内部公示[10] - 2024年5月10日披露公示情况说明及核查意见[10] - 2024年5月16日股东大会审议通过多项激励计划相关议案[10] - 2024年6月7日董事会、监事会审议通过调整及首次授予相关议案[10] 激励计划数据 - 激励对象人数由521人调整为512人[12][14][20] - 向512名激励对象授予3768.094万股限制性股票[16][17][20] - 授予价格为5.01元/股[17][18][19] 财务合规情况 - 最近一个会计年度财报及内控未被出具否定或无法表示意见审计报告[22] - 上市后最近36个月内未出现未按规定进行利润分配情形[22]

激励计划时间线 - 2024年4月25日董事会和监事会审议通过激励计划相关议案[2] - 2024年4月27日披露征集投票权公告[3] - 2024年4月29日至5月8日对激励对象进行公示[3] - 2024年5月16日股东大会批准激励计划[4] - 2024年6月7日董事会和监事会审议通过调整及授予议案[4] 激励计划调整 - 首次授予激励对象人数由521人调为512人[5] - 调减对象对应股票份额重新分配，首次授予总量不变[5] 合规认定 - 监事会认为调整符合规定，同意议案[7] - 律师认为调整获必要批准和授权，符合规定[8]

证券代码：688183 证券简称： 生益电子 公告编号：2024-037 生益电子股份有限公司 第三届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、 监事会会议召开情况 生益电子股份有限公司（以下简称"公司"）第三届监事会第七次会议于2024 年6月7日在公司会议室以现场结合通讯方式召开。会议通知已于2024年6月6日以 书面及电话形式送达各位监事，会议通知中包括会议的相关资料，同时列明了会 议的召开时间、召开方式和内容。本次会议应出席监事3人，实际出席监事3人， 会议由监事会主席彭刚先生主持。本次会议的召开符合《中华人民共和国公司法》 《公司章程》及有关法律、法规的规定。 二、监事会会议审议情况 本次会议议案经与会监事审议，形成如下决议： （一）审议通过《关于调整 2024 年限制性股票激励计划相关事项的议案》 本次对本激励计划首次授予激励对象名单和授予数量的调整符合《上市公司 股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《生益电子股份有限公司 2024 年限制性股票激励计划（草案）》 ...

2024年限制性股票激励计划 - 授予限制性股票总数41,591,058股，占公司股本总额5.00%[2] - 502名核心业务人员及其他员工获授34,110,941股，占授予总数82.02%[2] - 预留部分3,910,118股，占授予总数9.40%[2] 人员获授情况 - 董事、总经理张恭敬获授802,802股，占授予总数1.93%[2] - 副总经理、核心技术人员陈正清获授609,022股，占比1.46%[2] - 副总经理戴杰和财务总监唐慧芬均获授553,657股，占比1.33%[2]

股权激励授予情况 - 2024年6月7日为首次授予日，以5.01元/股向512名激励对象授予3768.0940万股限制性股票[3][12][13][19] - 激励对象人数由521人调整为512人，授予总量不变[7][8] - 董事、总经理张恭敬获授802,802股，占授予总数1.93%，占股本总额0.10%[16] - 502名核心业务人员等获授34,110,941股，占授予总数82.02%，占股本总额4.10%[16] - 预留部分为3,910,118股，占授予总数9.40%，占股本总额0.47%[16] 激励计划相关比例 - 授予数量占公司股本总额4.53%[4] - 任何一名激励对象获授累计不超过公司股本总额1%[16] - 全部激励计划涉及标的股票总数累计不超过提交股东大会时公司股本总额20%[16] 归属期安排 - 首次授予第一个归属期归属权益占20%，第二、三个归属期均为40%[14] - 预留部分2024年第三季度报告披露前授予，归属期与首次一致；之后授予，第一、二个归属期均为50%[14] 激励计划时间与条件 - 激励计划有效期最长不超过48个月[13] - 有效期分别为12个月、24个月、36个月[21] - 公司和激励对象需满足特定条件[9] 数据相关 - 标的股价为16.66元/股（2024年6月7日收盘价）[20] - 历史波动率分别为13.52%、13.55%、14.77%[21] - 无风险利率分别为1.5%、2.1%、2.75%[21] - 需摊销总费用44870.47万元，2024 - 2027年分别摊销13897.57万元、18672.16万元、9778.21万元、2522.53万元[22] 会议与公告时间 - 2024年4月25日召开第三届董事会第九次会议和第三届监事会第六次会议[3][4] - 2024年4月27日披露《关于独立董事公开征集委托投票权的公告》[5] - 2024年4月29日至5月8日对拟首次授予激励对象进行内部公示[5] - 2024年5月16日召开2024年第一次临时股东大会，审议通过激励计划相关议案[6]

生益电子股份有限公司监事会 5、法律法规规定不得参与上市公司股权激励的； 关于公司 2024 年限制性股票激励计划 首次授予激励对象名单（调整后）的核查意见 生益电子股份有限公司（以下简称"公司"）监事会根据《中华人民共和国 公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民共和国证券法》（以下简称"《证 券法》"）、《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《上 海证券交易所科创板股票上市规则》（以下简称"《上市规则》"）、《科创板上 市公司自律监管指南第 4 号——股权激励信息披露》（以下简称"《自律监管指 南》"）等相关法律、法规及规范性文件和《生益电子股份有限公司章程》（以 下简称"《公司章程》"）的有关规定，对公司 2024 年限制性股票激励计划（以 下简称"本次激励计划"）激励对象名单（调整后）进行了核查，发表核查意见 如下： （一）本激励计划首次授予的激励对象均不存在《管理办法》第八条规定的 不得成为激励对象的以下情形： 1、最近12个月内被证券交易所认定为不适当人选的； 2、最近12个月内被中国证监会及其派出机构认定为不适当人选； 3、最近12个月内因重大违法违规行为被中国证监会及 ...