公司股份回购计划 - 公司股东大会于2025年5月12日审议通过股份回购方案 [1] - 回购目的为用于员工持股计划或股权激励 [1] - 回购方式为使用自有资金以集中竞价交易方式进行 [1] 回购方案具体细节 - 预计回购资金总额在人民币5000万元至1亿元之间 [1] - 设定的回购价格上限经调整后不超过每股42.47元 [1] - 回购期限自董事会审议通过之日起不超过12个月 具体为2025年5月12日至2026年4月17日 [1] 回购实施进展 - 截至2025年11月30日 公司尚未开始实施此次股份回购 [1] - 公司表示后续将择机实施回购计划 [1] - 公司将依据规定及时披露回购的相关进展 [1]

芯片ETF天弘(159310)表现 - 截至2025年12月1日13:45成交746.52万元，其跟踪的中证芯片产业指数(H30007)上涨1.33%冲击6连涨 [1] - 成分股表现强劲，北京君正上涨14.84%，华润微上涨8.40%，南大光电上涨6.92%，晶晨股份和恒玄科技等个股跟涨 [1] - 近1周规模增长4720.38万元，近1月份额增长2300.00万份，实现显著增长 [1] - 近20个交易日内合计资金净流入4686.59万元 [2] 电子ETF(159997)表现 - 成交2886.19万元，其跟踪的中证电子指数(930652)上涨1.06% [2] - 成分股北京君正上涨14.84%，鹏鼎控股上涨9.97%，传音控股上涨8.42%，华润微和生益电子等个股跟涨 [2] - 近10个交易日内有6日资金净流入，合计资金净流入1821.96万元 [2] 产品概况 - 芯片ETF天弘(159310)跟踪中证芯片产业指数，反映芯片产业上市公司证券整体表现，一键布局中国芯片时代核心资产 [3] - 电子ETF(159997)跟踪中证电子指数，覆盖半导体和苹果产业链，重仓半导体及消费电子行业，汇聚AI芯片、汽车电子、5G、云计算、印制电路板等热门产业 [3] - 电子ETF前十大权重股包括工业富联、海光信息、胜宏科技以及立讯精密等市场热议股票 [3] - 芯片ETF天弘对应场外联接基金A类012552和C类012553 [4] - 电子ETF对应场外联接基金A类001617和C类001618 [5] 行业热点事件 - 豆包手机助手技术预览版于12月1日发布，基于豆包大模型能力，在操作系统层面与手机厂商合作，提供更丰富体验 [6] - 特斯拉CEO马斯克披露自研AI5芯片已完成设计评审即将流片，并已同步启动AI6芯片早期研发，目标每12个月量产一款新AI芯片 [7] - 机构观点认为人工智能仍为2026年科技行业创新主线，算力、存力、设备、先进封装等多环节有望受益，同时关注国产替代进程 [7] 其他相关ETF产品 - 产品列表包括创业板ETF天弘(159977)、科创综指ETF天弘(589860)、中证A500ETF天弘(159360)等宽基指数产品 [9] - 行业主题产品包括恒生科技ETF天弘(520920)、港股科技ETF天弘(159128)、计算机ETF(159998)、机器人ETF(159770)、创新药ETF天弘(517380)、食品饮料ETF天弘(159736)等 [9]

行业投资评级 - 行业投资评级为“优于大市”（维持）[2] 核心观点 - AI算力与终端创新共振，推动PCB行业进入由AI驱动的新周期，需求结构发生根本性转变，呈现“技术迭代带动持续渗透”的长周期属性，不同于5G周期的“高峰-回落”特征 [4] - AI将成为未来3-5年PCB行业的主导增量，测算2027年有线通信类PCB市场将达到2069亿元，近两年复合年增长率为20% [4] - 高端PCB紧俏态势有望延续至2027年，全球大厂竞相扩产，预计2027年13家头部公司合计产值将达到1860亿元，2025-2027年复合年增长率为54% [4] - 工艺迭代与材料升级共振，行业高端化趋势显著加速，未来高端板将呈现“材料—工艺—架构”三位一体的迭代特征 [4] - AI周期驱动下，PCB正处于量价与结构共升的长期趋势中，产业链将进入“技术驱动+区域再平衡”的新阶段 [4] PCB周期核心推动因素 - 全球宏观经济是核心影响因素，PCB行业需求与宏观经济环境呈正相关 [7] - 下游创新增量是另一核心推动力，重要应用领域如PC、手机、通信的创新迭代会直接推动PCB需求，例如90年代台式机、00年代笔记本、2010年前后智能手机、2020年以来5G基站建设等 [7] - 与5G时代相比，AI算力市场规模更大，建设持续时间更长，对PCB的拉动更为显著；2023年全球新增5G基站153万座，对应PCB市场规模153-230亿元；而AI服务器单芯片PCB价值量更高，预计2026年AI服务器PCB市场规模将达600亿元以上，若考虑交换机、光模块，市场规模将达千亿级别 [14] A股核心PCB公司扩产规划 - 多家A股PCB上市公司宣布了更为激进的扩产规划，区域上加速东南亚布局（如泰国、越南），同时推进国内高端产能扩产，形成“内地产能负责高端产研，海外工厂是入场门票”的短期布局 [4] - 具体公司扩产计划包括： - 胜宏科技：泰国基地新增年产能150万平米；越南基地两个厂产值均超100亿元；国内惠州工厂四厂产值50-60亿元 [15] - 沪电股份：泰国生产基地于2024年四季度投产；昆山新基地投资43亿元，预估新增年收入约48亿元；黄石基地总投资36亿元 [15] - 东山精密：泰国基地投资建设FPC新产线；墨西哥/美国基地扩建硬板产能；子公司Multek计划投资不超过10亿美元扩充高端PCB产能 [15] - 鹏鼎控股：2025年计划资本开支50亿元，投向淮安三园区、泰国基地；另计划出资80亿元建设淮安园区 [15] - 景旺电子：珠海金湾基地扩产投资50亿元；江西信丰基地总投资30亿元，规划年产能500万平米；泰国工厂一期投资20亿元 [15] - 深南电路：泰国工厂投资12.74亿元，2025年四季度投产；南通四期达产后年产值15亿元 [15] - 生益电子：智能算力中心项目一期投资10亿元；江西吉安二期项目总投资19亿元；泰国工厂总投资增至1.7亿美元 [15] - 广合科技：泰国基地一期投资10亿元；云擎智造基地项目拟投资26亿元 [15] - 世运电路：泰国基地一期产能规划100万㎡/年；鹤山本部扩产计划总产能规划300万㎡/年 [15] 本轮周期持续性分析 - 需求方面：AI算力基础建设将带动AI服务器、高速交换机、光模块等PCB需求大增，并间接带动通用服务器领域温和增长；预计2025年有线通信类PCB市场达1433亿元，2026年达1815亿元 [19] - 供给方面：基于各公司产能规划，预计2025-2026年全球Top13算力类PCB产值将达到780/1320亿元 [19] - 供需缺口：根据测算，2026年全球算力类PCB市场需求1815亿元，Top13厂商产值约1320亿元，考虑其他厂商，预计有近200亿元的供需缺口；2027年供需缺口有望大幅收窄 [19] 关键技术演进：CoWoP与mSAP - CoWoP（Chip-on-Wafer-on-PCB）工艺取消ABF封装载板，将晶圆级中介层直接贴装于高精度PCB主板，显著缩短信号传输路径、降低损耗，并有助于优化封装成本结构；该工艺对PCB制造精度要求极高，线宽/线距需向10/10微米甚至更精细级别迈进 [20][21] - mSAP（半加成法）是生产精细线路的主要方法，线宽和线距几乎一致，能大幅提高成品率，最小线宽/线距可达8–15微米；苹果iPhone主板及AI服务器、高频高速互连载板有望广泛导入该工艺 [22][23] 架构创新：正交背板替代铜缆 - GTC 2025展示的Kyber机架架构采用伪正交架构，用PCB背板替代铜缆背板，以提升机柜密度和互连效率 [24][26] - 正交架构可有效应对高速交换链路挑战，消除背板走线，最小化传输距离，但对单板的PCB材料有更高要求 [27][28] - 阿里云发布的磐久128超节点AI服务器是正交架构的典型应用，单柜支持128个AI计算芯片，采用背板正交架构 [32][35] Rubin系列PCB价值量分析 - Rubin CPX解决方案采用创新解耦式推理架构，专为超长上下文、AI智能体和大规模推理场景设计 [38] - VR系列机柜通过增加中板和改变布局，减少铜缆使用，采用无线缆设计，推动PCB材料升级和价值量大幅提升 [40][41] - PCB价值量拆解： - GB300 NVL72单机柜PCB价值量约23-25万元，单GPU对应PCB价值量为3000+元 [46] - Vera Rubin NVL144 CPX单机柜PCB价值量估算：Computer Tray约23-24万元，Switch Tray约10-11万元，CPX子卡约18-20万元，Midplane约6-6.5万元；单GPU对应PCB价值量约8000元 [46] 上游材料影响与国产替代机遇 - 铜价影响：铜箔占覆铜板成本50%，铜价上涨时，覆铜板厂商因竞争格局集中，能向下游PCB厂商转嫁成本，带动利润率修复；但AI服务器用高端覆铜板因终端客户议价能力强，短期涨价空间有限 [48][51] - 核心材料升级与国产替代： - 铜箔：AI服务器主板全面采用超平滑反光面铜（HVLP铜），表面粗糙度Rz控制在2μm以下；目前主要由海外厂商垄断 [56] - 玻纤布：低介电电子布是AI高速覆铜板核心材料；目前AI服务器大量使用二代布（Low-Dk），未来三代布（如Q布）渗透率将提升；二代布供应紧缺，价格上行，国产化正在加速 [58][59][63]

股价与交易表现 - 11月28日盘中股价下跌2.00%，报90.15元/股，成交2.38亿元，换手率0.31%，总市值749.89亿元 [1] - 当日主力资金净流出4041.68万元，特大单净卖出806.22万元，大单净卖出3235.46万元 [1] - 今年以来股价累计上涨132.84%，近5个交易日上涨11.21%，近20日下跌17.14%，近60日上涨13.68% [1] - 今年以来已5次登上龙虎榜，最近一次为10月28日 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日股东户数为2.78万，较上期大幅增加58.45% [2] - 人均流通股为29955股，较上期减少36.89% [2] - 十大流通股东中出现新进机构，包括易方达上证科创板50ETF（持股901.99万股）、华夏上证科创板50成份ETF（持股882.84万股）和中航机遇领航混合发起A（持股660.95万股） [3] - 香港中央结算有限公司持股767.57万股，较上期减少405.38万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入68.29亿元，同比增长114.79% [2] - 2025年1-9月实现归母净利润11.15亿元，同比大幅增长497.61% [2] 公司分红与业务构成 - A股上市后累计派现9.92亿元，近三年累计派现5.84亿元 [3] - 主营业务收入构成为印制电路板96.35%，其他(补充)3.65% [1] - 公司主营业务涉及各类印制电路板的研发、生产与销售业务 [1] 行业与概念分类 - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板 [1] - 所属概念板块包括PCB概念、MLED、无人驾驶、华为概念、融资融券等 [1]

市场行情 - 市场整体呈现缩量割裂行情，沪指微跌0.15%，深成指和创业板指分别上涨1.02%和2.14%，但近3600只个股下跌，仅1600余只上涨，两市成交量达1.7万亿 [3] - AI硬件板块集体大涨，而军工、水产养殖、两岸概念等板块集体大跌 [3] AI硬件板块 - AI硬件成为市场焦点，OCS、CPO、PCB、算力芯片、服务器等细分领域局部大涨 [6] - 特发信息实现4连板，中际旭创大涨并刷新历史新高，东芯股份午后20CM涨停，寒武纪、工业富联大幅反弹 [6] - 该板块的强势表现推动创业板指数一度上涨超过3% [7] 消费与零售板块 - 受工信部等六部门印发促进消费实施方案的消息刺激，零售板块尾盘爆发，方案目标到2027年形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点 [9] - 茂业商业2连板，广百股份、居然智家、遥望科技、东百集团、三江购物、国光连锁等多股涨停 [9] - 方案提及有序发展直播电商等新业态，遥望科技因此从水下直线拉升至涨停 [9] 深圳本地股 - 下午在特力A带动下，深圳本地股集体爆发，特力A、深华发A涨停，深水规院、沙河股份、深纺织A等深圳国资控股企业集体拉升 [13][14] - 板块异动可能与市场传闻有关，传闻称万科资产可能被分割给深圳各公司，同时万科多只债券当日跌超20%触发临停，公司有57亿元中票即将到期 [14][15][16] - 万科A当日收跌2.48% [18] 读客文化 - 读客文化午后从水下放量拉升超7%，最终收涨5.1%，但市场未有明确概念炒作讨论 [20] - 股价异动可能与公司实控人之一华杉与罗永浩在微博上的争议事件带来的网络热度相关 [20]

指数及ETF表现 - 中证500质量成长指数截至2025年11月26日10:40上涨0.63% [1] - 指数成分股柳工上涨6.12%，巨星科技上涨5.45%，春风动力上涨4.71%，生益电子上涨4.57%，新泉股份上涨4.21% [1] - 500质量成长ETF(560500)上涨0.18% [1] - 中证500质量成长指数前十大权重股合计占比21.64% [2] 行业政策与趋势 - 工业和信息化部印发《高标准数字园区建设指南》，引导企业数字化改造，建设制造业数字化转型促进中心 [1] - 政策支持开展"人工智能+制造"应用探索，推进工业机器人等智能制造装备规模化部署 [1] - 工业机器人10月产量同比增长17.9%，1-10月累计增长28.8% [2] - 人形机器人产业快速发展带来成长空间，国内政策发力及"反内卷"措施有望带动制造业盈利能力修复 [2] 市场前景与规模预测 - 中信建投证券预计具身智能远期市场规模超过万亿 [1] - 大模型带来的泛化能力是核心变量，有机会让多个应用规模化，打破机器人在场景落地的障碍 [1] 指数构成与样本特征 - 中证500质量成长指数从中证500指数样本中选取100只盈利能力较高、盈利可持续、现金流量较为充沛且具备成长性的上市公司证券作为指数样本 [2] - 截至2025年10月31日，指数前十大权重股包括华工科技(权重3.37%)、恺英网络(权重2.96%)、东吴证券(权重2.46%)等 [2]

光库科技股价表现 - 公司股价20%涨停并创下历史新高 [1] 相关公司股价表现 - 德科立、瑞斯康达、可川科技、汇绿生态、沪电股份、中材科技、特发信息等多股封板 [1] - 炬光科技、长芯博创、科信技术、生益电子等多股涨幅超过10% [1]

市场整体表现 - A股三大指数于11月25日集体高开，沪指报3860.12点，上涨23.35点，涨幅0.61% [1][2] - 深证成指报12774.40点，上涨189.32点，涨幅1.50% [1][2] - 创业板指报2993.12点，上涨64.08点，涨幅2.19% [1][2] PCB概念板块表现 - PCB概念指数上涨2.88%，报2508.93点 [2][3] - 生益电子股价92.43元，涨幅10.62% [3] - 沪电股份涨停，股价66.95元，涨幅10.01% [2][3] - 深南电路股价202.79元，涨幅8.21% [2][3] - 胜宏科技股价270.98元，涨幅7.61% [2][3] - 生益科技股价56.43元，涨幅7.14% [3] - 谷歌近期考察胜宏科技等国内PCB巨头，洽谈采购人工智能芯片用PCB [5] CPO概念板块表现 - CPO概念指数上涨5.29%，报4323.41点 [4] - 德科立涨停，股价142.56元，涨幅20.00% [4] - 长芯博创股价123.67元，涨幅14.49% [4] - 炬光科技股价137.64元，涨幅12.34% [4] - 光库科技股价137.00元，涨幅11.84% [4] - 瑞斯康达涨停，股价11.86元，涨幅10.02% [4] - 可川科技涨停，股价31.80元，涨幅10.00% [4] - 长飞光纤涨停，股价81.00元，涨幅9.99% [4] - Meta Platforms据悉正考虑斥资数十亿美元购买谷歌TPU，用于数据中心建设 [4]

生益电子股份有限公司 2025 年第三次临时股东会会议资料 （二 O 二五年十二月四日） 生益电子股份有限公司 2025 年第三次临时股东会会议资料 生益电子股份有限公司 2025年第三次临时股东会会议须知 为了维护全体股东的合法权益，确保股东会会议秩序和议事效率，保证股东 会的顺利召开，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《上 市公司股东会规则》以及《生益电子股份有限公司章程》《生益电子股份有限公 司股东会议事规则》等相关规定，特制定生益电子股份有限公司（以下简称"公 司"）2025年第三次临时股东会会议须知： 一、为确认出席会议的股东或其代理人或其他出席者的出席资格，会议工作 人员将对出席会议者的身份进行必要的核对工作，请被核对者给予配合。 二、为保证本次会议的严肃性和正常秩序，切实维护股东的合法权益，务必 请出席会议的股东或其代理人或其他出席者准时到达会场签到确认参会资格。在 会议主持人宣布现场出席会议的股东和代理人人数及所持有表决权的股份总数 之前，会议登记应当终止。 三、会议按照会议通知上所列顺序审议、表决议案。 四、股东及股东代理人参加股东会依法享有发言权、质询权、表决权等权利。 ...

公司再融资方案 - 拟向不超过35名特定对象发行股票募集资金不超过26亿元 [1] - 发行股票数量不超过公司总股本的15%，即不超过1.25亿股，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% [2] - 募集资金将主要用于人工智能计算HDI生产基地建设项目、智能制造高多层算力电路板项目以及补充流动资金和偿还银行贷款 [1] 公司业绩表现 - 2024年实现营业收入46.87亿元，同比增长43.2%，归母净利润由2023年的-0.25亿元增长至2024年的3.32亿元 [4] - 2024年全年毛利率从2023年的10.07%大幅提升至24.95% [4] - 2025年前三季度实现营业总收入68.29亿元，同比增长114.79%，归母净利润11.15亿元，同比增长497.61% [4] - 业绩增长核心驱动力在于AI服务器PCB业务毛利率突破30%，以及导入英伟达、AMD等头部AI企业订单 [4] 募投项目详情 - 人工智能计算HDI生产基地建设项目拟投入募集资金10亿元，占总募资额38.5%，预计总投资20.32亿元，建设期36个月，达产后年产能为16.72万平方米人工智能用高阶HDI板 [5][6] - 智能制造高多层算力电路板项目拟投入募集资金11亿元，占总募资额42.3%，预计总投资19.37亿元，建设期30个月，完全达产后将形成年产70万平方米高多层板的生产能力 [6] - 拟将总募资额19.2%（共计5亿元）用于补充流动资金和偿还银行贷款 [5] 市场与战略定位 - 公司现有产能已难以满足市场与客户迅速增长的需求，产能瓶颈制约盈利能力提升 [6] - 募投项目紧密围绕主营业务，旨在拓展AI服务器、高端交换机等高附加值市场 [5] - AI算力需求的指数级增长带动了AI服务器与数据中心市场规模的急剧扩张，其中对HDI板的需求尤为突出 [4] 公司基本情况与市场表现 - 公司是生益科技的子公司，2021年2月25日在上交所科创板首次公开发行，是A股市场首例"A拆A"案例，首次公开发行股票1.66亿股，发行价格为12.42元/股，募集资金总额为20.66亿元 [2] - 今年以来公司股价已上涨约140%，截至11月19日收盘报89.58元，市值达745.15亿元 [3]