股价表现 - 截至2025年8月20日15时5分股价报58.17元 较前一交易日上涨3.45元 [1] - 当日开盘价54.00元 最高触及60.30元 最低下探51.50元 [1] - 成交量40.82万手 成交金额达23.22亿元 [1] 资金流向 - 8月20日主力资金净流入1.26亿元 [2] - 近五个交易日累计净流入3.03亿元 [2] 业务概况 - 主营业务为印制电路板的研发、生产和销售 [1] - 产品广泛应用于通信设备、网络设备、计算机/服务器等领域 [1] 产能扩张 - 近期在吉安二期项目投资19亿元建设智能制造高多层算力电路板项目 [1] - 规划年产能70万平方米 [1] 股东结构 - 二季度末基本养老保险基金一二零二组合新进成为第十大流通股东 [1] - 持股533.39万股 占流通股比例0.64% [1] 财务表现 - 2025年上半年实现营业收入37.69亿元 同比增长91% [1] - 归母净利润5.31亿元 同比增长452.11% [1]

投资评级 - 维持"买入"评级 [8][12] 核心财务数据 - 2025年上半年营业收入37.69亿元，同比增长91.00% [2][5] - 2025年上半年归母净利润5.31亿元，同比增长452.11% [2][5] - 2025年上半年毛利率30.39%，同比+10.70pct；净利率14.08%，同比+9.21pct [2][5] - 2025Q2营业收入21.89亿元，同比增长101.12%，环比增长38.61% [2][5] - 2025Q2归母净利润3.30亿元，同比增长374.34%，环比增长65.01% [2][5] - 2025Q2毛利率30.78%，同比+10.42pct，环比+0.94pct；净利率15.09%，同比+8.69pct，环比+2.42pct [2][5] 业务发展 - AI服务器与高性能计算需求带动HDI和高多层板表现亮眼 [12] - 重点布局高端产品线产能，聚焦高频、高速、高密及高多层PCB技术升级 [12] - 深化与战略客户合作，提升服务器市场份额；拓展交换机领域与头部企业合作 [12] - 募投项目东城四期实现HDI、光模块及软硬结合板规模化生产 [12] - 投资19亿元开展智能制造高多层算力电路板项目，年产70万平方米，分两阶段试生产（2026年、2027年） [12] 技术能力 - 可生产背板2-56层，服务器板20-40层 [12] - 具备HDI板4-30层生产能力 [12] - 成功开发亚马逊等服务器客户，AI配套主板及加速卡项目进入量产阶段 [12] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润10.96亿元、16.25亿元、22.49亿元 [12] - 对应PE分别为42.79倍、28.85倍、20.85倍 [12] 市场表现 - 当前股价56.36元，总股本83,182万股 [8] - 近12月最高价57.94元，最低价16.57元 [8]

PCB概念股表现 - PCB概念股出现局部拉升行情 金百泽20%涨停 合力泰涨停 生益电子涨逾7% 贤丰控股 四会富仕 逸豪新材等大涨 [1] 覆铜板价格变动 - 覆铜板开启涨价 建滔 威利邦 宏瑞兴8月15日齐涨5-10元/张 [1] AI-PCB产业链景气度 - AI需求带动PCB钻针 铜箔同步涨价 [1] - 服务器/交换机升级M8/M9材料使单机价值量倍增 [1] - 设备 电子布 铜箔同步受益 AI-PCB产业链持续高景气 [1] 机构观点 - 国金证券研报继续看好AI-PCB产业链 [1]

股价表现 - 生益电子股价涨幅超过10%并创历史新高 [1] - 金百泽股价20%涨停 [1] - 四会富仕、逸豪新材、宏和科技、金禄电子、鹏鼎控股等公司股价涨幅靠前 [1]

股价表现 - 截至2025年8月19日收盘 公司股价报54.72元 较前一交易日下跌1.64元 跌幅2.91% [1] - 当日成交量为24.82万手 成交金额达13.67亿元 振幅为6.09% [1] 资金流向 - 8月19日主力资金净流入4031.13万元 [1] - 近五日主力资金累计净流入3.42亿元 [1] 股东结构 - 二季度末基本养老保险基金一二零二组合新进成为第十大流通股东 持股533.39万股 占流通股比例0.64% [1] 业务概况 - 公司主要从事印制电路板的研发、生产和销售 [1] - 产品应用领域包括通信设备、网络设备、计算机、消费电子、汽车电子等 [1] - 公司总部位于广东省东莞市 [1]

行业涨价驱动因素 - 近期多种化工品、工业制品、原料价格普遍上涨，市场关注涨价背后的驱动因素、持续性和对产业链的影响[1] - AI成为PCB行业成长的最大驱动力，带动相关公司营收、利润快速增长，并推动产业链开启密集涨价[3] - 上游铜箔、玻纤布供应不足和涨价进一步加剧PCB产业链价格波动[3] PCB行业市场表现 - 胜宏科技市值突破2000亿元，鹏鼎控股、生益科技、沪电股份市值均超1000亿元，深南电路、东山精密市值超900亿元[1] - 年初至今股价涨幅超1倍的A股PCB概念股达18家，其中胜宏科技涨幅459.76%，江南新材涨幅645.80%[1][10] - 生益电子上半年营收37.69亿元（同比+91%），归母净利润5.31亿元（同比+452.11%），暂居行业业绩增长榜首[6] 产业链供需格局 - 玻纤布扩产或验证需数月，短期供应紧张局面难缓解，对PCB价格形成支撑[3] - 覆铜板厂商建滔、威利邦、宏瑞兴于8月15日集体涨价5-10元/张，主要因玻纤布短缺[12] - 玻纤布占覆铜板成本约30%，其供应紧张和交期拉长将带动涨价持续至四季度末[14] 细分领域需求结构 - AI服务器与高性能计算需求持续带动HDI和高多层板等高端PCB细分领域增长[7] - 铜冠铜箔高端HVLP铜箔上半年产量已超2024年全年，带动净利润同比增159.47%[9] - 2025年全球PCB市场预计增长7.6%至791.28亿美元，其中18+高多层板增速达41.7%[17] 企业扩产动态 - 生益电子投资19亿元建设年产70万平方米高多层算力电路板项目[17] - 中材科技拟投资13.02亿元建设年产2600万米特种玻纤布项目[19] - 生益科技江西二期项目6月起分批投产，将新增1800万平方米覆铜板产能[19] 原材料价格影响 - 铜价上涨成为覆铜板涨价驱动力之一，电网及新能源需求韧性支撑铜价平稳上涨[15] - 日东纺8月对玻纤布产品提价约20%，主要因石英砂等原材料及人工成本上涨[14] - 全球玻纤布产业呈现中国主导生产、高端日系领先格局，Low-Dk电子布主要由日美企业主导[14]

已披露2025年半年报公司整体业绩表现 - 截至8月19日共有663家公司披露2025年半年报 其中432家净利润同比增长 占比65.2% 231家同比下降 占比34.8% [1] - 440家公司营业收入同比增长 占比66.4% 223家同比下降 占比33.6% [1] - 355家公司实现净利润与营业收入双增长 占比53.5% 146家公司两项指标均下降 占比22.0% [1] 业绩大幅增长公司特征 - 111家公司净利润增幅超过100% 其中智明达以2147.93%的增幅位列第一 [1] - 智明达净利润达3829.80万元 营业收入2.95亿元 同比增长84.83% [1] - 容知日新净利润1423.55万元 同比增长2063.42% 营业收入2.56亿元 同比增长16.55% [1] 高增长企业业绩数据详情 - 仕佳光子净利润2.17亿元 同比增长1712.00% 营业收入9.93亿元 同比增长121.12% [1] - 圣农发展净利润9.10亿元 同比增长791.93% 营业收入88.56亿元 同比增长0.22% [1] - 宏景科技营业收入11.88亿元 同比增长567.14% 净利润6028.04万元 同比增长725.73% [1][2] - 同洲电子营业收入5.40亿元 同比增长606.52% 净利润2.03亿元 同比增长662.77% [1] - 新强联净利润3.99亿元 同比增长496.60% 营业收入22.10亿元 同比增长108.98% [2] 特殊业绩表现案例 - 汇丽B净利润4210.42万元 同比增长1222.72% 但营业收入763.50万元 同比微降0.11% [1] - 美利云净利润1988.49万元 同比增长660.77% 但营业收入1.74亿元 同比下降64.73% [1] - 阳普医疗净利润1526.66万元 同比增长389.40% 但营业收入2.31亿元 同比下降21.22% [2]

市场表现 - 上证指数盘中最高触及3745.94点，创近十年来新高，深证成指和创业板指分别创2023年5月和2023年2月以来新高 [4] - 沪深两市单日成交总额达2.76万亿元，为历史第三高，仅次于去年10月8日的3.45万亿元和10月9日的2.94万亿元 [4] - A股总市值早盘突破100万亿元创历史新高，收盘报99.86万亿元，年内累计增长14.18万亿元，增幅16.55% [4] 资金动向 - 居民存款7月减少1.11万亿元同比多减7800亿元，非银金融机构存款新增2.14万亿元创2015年以来同期最高 [6][7] - 两融余额连续5日超2万亿元达20485.99亿元，6月下旬以来增长超2400亿元，两融交易占比接近2016年以来高位 [6] - 东方财富经纪业务股基交易额同比大增74%至16.03万亿元，反映个人投资者交易活跃度显著提升 [9] 行业热点 - AI硬件赛道表现强势，液冷服务器概念股高澜股份等多股涨停，PCB/CPO等细分领域涨幅居前 [8] - 工业富联Q2净利润同比增51%至68.83亿元，GB300服务器新品进入量产阶段 [8] - 生益电子净利润同比增452%至5.31亿元，计划投资17.5亿元扩产高多层算力电路板 [8] - 券商板块8月累计涨近10%，长城证券4连板，东方财富8月涨幅近20% [9] 驱动因素 - 私人部门资产配置向金融资产倾斜，权益市场回报率上升推动非银存款增长 [5][7] - "固收+"基金回暖及私募规模增长成为增量资金重要来源，市场情绪未达历史极值 [7][10] - 当前行情处于风险偏好修复阶段，场外资金通过保险/理财等渠道流入股市 [10][11] 后市研判 - 中信证券认为赚钱效应将持续吸引场外资金，推升市场情绪和风险偏好 [11] - 天风证券提示指数突破后波动率可能放大，建议稳扎稳打 [11] - 股权风险溢价(ERP)指标是衡量股债性价比的关键观测指标 [10][11]

投资评级 - 维持"买入"评级，预计2025/2026/2027年归母净利分别为13.02/20.22/28.67亿元，对应PE为35/23/16倍 [3][5] - 当前收盘价54.89元，总市值456.59亿元（832百万股） [5] 核心业绩表现 - 2025年上半年营业收入37.69亿元（同比+91%），归母净利润5.31亿元（同比+452.11%） [1] - 二季度单季收入21.89亿元（同比+101.12%，环比+38.61%），净利润3.30亿元（同比+373.34%，环比+65.01%） [1] - 预计2025年全年营收83.69亿元（同比+78.57%），净利润13.02亿元（同比+292.19%） [4][12] 业务驱动因素 - **AI服务器业务**：深度绑定北美ASIC芯片厂商及国内头部AI服务器企业，高毛利算力订单放量带动毛利率提升至31.2%（2025E） [2][12] - **产能扩张**：投资19亿元建设高多层算力电路板项目，分两阶段年产70万平方米（2026/2027年各35万平方米），聚焦AI算力及服务器需求 [2] - **产品多元化**：800G高速交换机进入量产，224G产品研发进入打样阶段；智能驾驶域控、毫米波雷达等产品已量产 [3] 财务预测与估值 - **成长性指标**：2025-2027年营收CAGR达50.6%，净利润CAGR达48.3% [12] - **盈利能力**：毛利率从2024年22.7%提升至2027年33.5%，净利率从7.1%提升至18.1% [12] - **估值指标**：2025年P/E 35倍，P/B 8.56倍；2027年P/E降至16倍，P/B 4.91倍 [4][12] 市场表现 - 近12个月绝对收益174%，相对沪深300超额收益149% [7] - 近3个月股价涨幅84%，显著跑赢市场 [7]

养老金持仓科创板公司情况 - 基本养老保险基金一二零二组合新进成为生益电子第十大流通股东 持股533.39万股 占流通股比例0.64% 持股市值27309.59万元 [1] - 基本养老保险基金二一零一组合减持容知日新5.41%后仍为第四大流通股东 持股350.00万股 占流通股比例4.04% 持股市值15536.50万元 [1] - 基本养老保险基金一六零三二组合保持凯立新材第四大流通股东持股不变 持股199.67万股 占流通股比例1.53% 持股市值6628.99万元 [1] 养老金投资科创板特征 - 养老金账户在科创板采取分散投资策略 三家上市公司均仅获单一养老金组合持仓 [1] - 持仓市值呈现梯度分布 生益电子获最大持仓市值2.73亿元 容知日新1.55亿元 凯立新材6629万元 [1] - 操作策略分化 呈现新进、减持和持平等不同操作方向 [1]