养老金持仓科创板公司情况 - 基本养老保险基金一二零二组合新进成为生益电子第十大流通股东 持股533.39万股 占流通股比例0.64% 持股市值27309.59万元 [1] - 基本养老保险基金二一零一组合减持容知日新5.41%后仍为第四大流通股东 持股350.00万股 占流通股比例4.04% 持股市值15536.50万元 [1] - 基本养老保险基金一六零三二组合保持凯立新材第四大流通股东持股不变 持股199.67万股 占流通股比例1.53% 持股市值6628.99万元 [1] 养老金投资科创板特征 - 养老金账户在科创板采取分散投资策略 三家上市公司均仅获单一养老金组合持仓 [1] - 持仓市值呈现梯度分布 生益电子获最大持仓市值2.73亿元 容知日新1.55亿元 凯立新材6629万元 [1] - 操作策略分化 呈现新进、减持和持平等不同操作方向 [1]

业绩表现 - 2025H1公司实现营收10.14亿元同比+24.86% 归母净利0.61亿元同比+30.83% 扣非归母净利0.63亿元同比+48.74% [1] - 2025Q2营收3.89亿元同比-23.42% 归母净利0.39亿元同比+11.38% 扣非归母净利0.40亿元同比+15.47% 业绩增长主要来自催化剂产品销量增加及业务结构变化 [1] 分业务板块表现 - 基础化工领域销量同比+185.5% 其中PVC无汞催化剂销量同比+113.2% 多个基础化工催化剂新品推向市场 [1] - 医药板块销量同比+49.3% 核心客户需求增加叠加市场份额提升 [1] - 环保新能源板块销量同比+1497.1% 氢能催化剂取得突破 与多家电解水制氢头部企业建立合作 [1] 业务发展动态 - PVC产品2024年下半年实现关键客户突破 2025Q1末在手订单461吨 未来PDH等方向有望接力放量 [2] - HNBR产业化项目预计2025年下半年投产 可提升生产效率和产品质量 降低催化成本 引领高端HNBR国产替代 [2] 原材料与库存 - 关键原材料钯、铂价格较2025年初分别上涨21.0%、42.3% 精细化工方向存在垫料加工模式 下半年有望产生显著库存收益 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利分别为1.7亿元(+83.51%)、2.36亿元(+38.66%)、2.68亿元(+13.67%) 对应PE 30.8/22.2/19.5倍 [3] - 基础化工收入占比提升使利润增幅与收入基本匹配 库存收益实现后利润增幅有望超过收入 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入10.14亿元，同比上升24.86%，归母净利润6119.53万元，同比上升30.83% [1] - 第二季度营业总收入3.89亿元，同比下降23.42%，归母净利润3929.57万元，同比上升11.38% [1] - 毛利率12.0%，同比增15.77%，净利率6.03%，同比增4.72% [1] - 每股收益0.47元，同比增30.56%，每股经营性现金流-0.7元，同比减359.1% [1] - 应收账款同比增幅达35.97%，应收账款/利润已达245.29% [1][5] 财务指标变动原因 - 应收款项变动幅度为45.79%，原因：报告期5-6月份实现的收入中未到期结算的款项较多 [3] - 应收款项融资变动幅度为85.22%，原因：报告期公司加强票据回款管理 [3] - 合同资产变动幅度为334.82%，原因：报告期公司销售的部分附带质保金的产品销量增加 [3] - 财务费用变动幅度为238.97%，原因：报告期内因采购原材料，短期借款增加 [4] - 有息负债变动幅度为47.24%，原因：报告期因项目建设付款需要增加固定资产贷款 [1][3] 资本结构与现金流 - 有息资产负债率已达33.28%，货币资金/流动负债仅为33.85% [5] - 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为61.92%，原因：报告期购建固定资产和无形资产的项目支出减少 [4] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.92%，原因：报告期公司偿还银行贷款支出增加 [4] 基金持仓情况 - 招商安本增利债券A持有82.85万股，为持仓最多的基金，该基金规模为11.48亿元 [6] - 大成盛世精选混合A新进十大持仓，持有14.60万股 [6] - 招商安泽稳利9个月持有期混合A新进十大持仓，持有4.79万股 [6] 业务评价 - 公司去年的ROIC为6.81%，资本回报率一般，净利率为5.44% [4] - 公司上市以来中位数ROIC为20.12%，2024年的ROIC为6.81% [4] - 公司业绩主要依靠资本开支驱动，需重点关注资本开支项目是否划算 [4] 市场关注 - 有投资者建议公司并购上下游企业做大做强，公司表示未来如有相关事项将及时披露 [7] - 证券研究员普遍预期2025年业绩在1.59亿元，每股收益均值在1.22元 [5]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][7] 核心观点 - 业绩符合预期：2025H1实现营业收入10.14亿元（YoY+24.86%），归母净利润0.61亿元（YoY+30.83%），扣非归母净利润0.63亿元（YoY+48.74%）[7] - 下游景气回暖：医药领域催化剂销量同比增长49.26%，基础化工领域催化剂销量同比增长185.54%[7] - 盈利能力提升：Q2钯、铑贵金属市场均价环比分别提升2.53%、10.97%，带动毛利率从2024年的11.2%提升至2025H1的12.0%[7] - 长期发展空间显著：PVC无汞化催化剂市场空间广阔（国内电石法PVC产能约2046万吨），HNBR工艺技术项目预计2025年下半年投产[7] 财务数据 - 营收预测：2025E/2026E/2027E分别为23.72亿元（YoY+40.6%）、24.69亿元（YoY+4.1%）、29.07亿元（YoY+17.8%）[5][7] - 净利润预测：2025E/2026E/2027E归母净利润分别为1.97亿元（YoY+112.3%）、2.56亿元（YoY+30.2%）、3.31亿元（YoY+29.5%）[5][7] - 盈利能力指标：2025E毛利率14.3%（较2024年+3.1pct），ROE 16.5%（较2024年+7.4pct）[5][7] 行业与业务 - 医药领域：医用催化剂需求持续回暖，销量同比增长49.26%[7] - 基础化工领域：全面覆盖PVC无汞化催化剂市场，突破乙烯法PVC催化剂，BDO、氯化氢氧化、PDH催化剂实现工业化推广[7] - 研发进展：HNBR工艺技术及催化剂项目进入调试与试运行阶段，预计2025年下半年投产[7] 估值与市场表现 - 当前估值：2025年PE 26X，2026年PE 20X，2027年PE 15X[7] - 股价表现：一年内最高价41.01元，最低价20.86元，当前收盘价38.44元，市净率5.0倍[1] - 市值数据：流通A股市值50.24亿元，总股本1.31亿股[1]

养老金持股情况 - 基本养老保险基金二一零一组合为容知日新第四大流通股东，持股量为350 00万股，占流通股比例4 04% [1] - 基本养老保险基金一六零三二组合为凯立新材第四大流通股东，持股量为199 67万股，占流通股比例1 53% [1] 容知日新持股数据 - 养老金持股家数为1家，持股量为350 00万股，环比下降5 41% [1] - 占流通股比例为4 04%，持股市值为15536 50万元 [1] 凯立新材持股数据 - 养老金持股家数为1家，持股量为199 67万股，环比不变 [1] - 占流通股比例为1 53%，持股市值为6628 99万元 [1]

社保基金持股概况 - 二季度末社保基金共现身8只科创板个股前十大流通股东榜，合计持股量3019.31万股，期末持股市值合计13.64亿元 [1] - 持股变动显示新进1只、增持5只、减持1只、1只持股量保持不变 [1] - 南微医学、凯立新材各有3家社保基金集中现身，持股量分别为917.85万股、636.42万股 [1] 持股比例与市值 - 社保基金持股比例最高的是南微医学（4.89%），其次为凯立新材（4.87%） [1] - 持股量前三为南微医学（917.85万股）、凯立新材（636.42万股）、萤石网络（433.80万股） [1] - 持股市值前三为南微医学（6.20亿元）、凯立新材（2.11亿元）、萤石网络（1.37亿元） [1] 业绩表现 - 社保基金持有个股上半年净利润全部同比增长，容知日新净利润增幅最高达2063.42% [2] - 晶丰明源、鼎通科技净利润同比分别增长151.67%、134.06% [2] 行业分布与市场表现 - 社保基金持股集中在医药生物、基础化工行业，各有2只个股上榜 [3] - 获社保基金持有的科创板股7月以来平均上涨25.90%，鼎通科技累计涨幅75.47%表现最佳 [3] - 南微医学、凯因科技分别上涨40.56%、37.01% [3] 个股持股详情 - 南微医学：3家社保基金持股917.85万股（环比增30.68%），占流通股4.89%，市值6.20亿元 [3] - 凯立新材：3家社保基金持股636.42万股（环比增6.86%），占流通股4.87%，市值2.11亿元 [3] - 萤石网络：1家社保基金持股433.80万股（环比增20.90%），占流通股1.06%，市值1.37亿元 [3] - 中触媒：1家社保基金新进持股320.00万股，占流通股3.45%，市值9209.60万元 [3] - 容知日新：1家社保基金持股195.00万股（环比增38.30%），占流通股2.25%，市值8656.05万元 [3]

财务表现 - 2025年上半年营业总收入10.14亿元 同比增加2.02亿元 涨幅24.86% [1] - 归母净利润6119.53万元 同比增加1441.92万元 涨幅30.83% [1] - 摊薄每股收益0.47元 同比增加0.11元 涨幅30.56% [2] - 经营活动现金净流出9117.97万元 [1] 盈利能力指标 - 毛利率12% 环比提升3.88个百分点 同比提升1.64个百分点 [2] - ROE 6.07% 同比提升1.24个百分点 [2] 运营效率指标 - 总资产周转率0.48次 [2] - 存货周转率2.66次 [2] - 资产负债率51.5% [3] 股权结构 - 股东总户数5848户 [2] - 前十大股东持股5382.48万股 占总股本41.18% [2] - 第一大股东西北有色金属研究院持股25.7% [2] - 第二大股东张之翔持股4.21% [2] - 机构股东包括汇添富社保基金组合(2.59%/1.26%) 基本养老保险组合(1.53%) 全国社保基金组合(1.02%) [2]

公司基本情况 - 公司股票代码为688269，简称凯立新材，在上海证券交易所科创板上市 [1][2] - 公司董事会秘书为曾利辉，证券事务代表为石婧文和曹渤杨，联系电话029-86932830，电子邮箱zhengquanbu@xakaili.com [2] - 公司办公地址位于陕西省西安市经济技术开发区高铁新城尚林路4288号 [2] 财务表现 - 总资产达到2,164,106,653.29元，较上年末增长5.50% [2] - 营业收入为1,014,440,234.28元，同比增长24.86% [2] - 利润总额为69,075,853.22元，同比增长34.32% [2] - 归属于上市公司股东的净利润为63,294,359.78元，同比增长48.74% [2] - 经营活动产生的现金流量净额为-91,179,720.04元，同比下降359.10% [3] 股东结构 - 报告期末股东总数为5,848户 [3] - 西北有色金属研究院为第一大股东，持股比例25.71%，持股数量33,600,000股 [3] - 自然人股东张之翔持股比例4.21%，持股数量5,506,632股 [3] - 汇添富基金管理股份有限公司旗下两个社保基金组合分别持股2.59%和1.26% [3] - 股东王鹏宝持股1.34%，其中1,450,000股处于质押状态 [3]

财务表现 - 2025年上半年营收10.14亿元，同比增长24.86% [1] - 归母净利润0.61亿元，同比增长30.83% [1] - 第二季度营收3.89亿元，同比下降23.42% [1] - 第二季度归母净利润0.39亿元，同比增长11.38% [1] - 经营活动现金流量净额同比降低359.10%至-9118万元 [1][2] - 总资产21.64亿元，较上年末20.51亿元增长5.51% [2] 研发投入 - 研发费用2400万元，同比增长7.38% [1] - 研发费用占营收比例2.34% [1][2] - 拥有15个在研项目，包括功能介孔碳负载贵金属催化剂、烷烃脱氢铂系催化剂等 [6] 业务板块表现 - 催化剂产品整体销量同比增长122.33% [3] - 精细化工领域销量增长，其中医药板块销量增长49.26% [4] - 基础化工领域销量增长185.54%，PVC无汞催化剂销量增长113.22% [5] - 环保新能源领域销量增长1497.06%，氢能催化剂取得进展 [6] 公司治理 - 原董事长张之翔退休，持有公司550万股（占总股本4.21%） [6] - 选举曾永康为新任董事长，并变更为法定代表人 [6] - 拟注销控股子公司凯立铂翠金属材料有限公司 [8] 行业合作 - 与多家电解水制氢头部企业建立合作关系 [6]

公司治理变动 - 凯立新材选举曾永康为新任董事长 [1]