股东大会信息 - 2025年第二次临时股东大会3月20日14点在宁波公司一楼会议室召开[3] - 网络投票3月20日，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[3][5] - 本次大会审议董事会、监事会换届等多项议案[5][6] 议案相关 - 议案经公司相关会议审议通过，3月5日刊载于指定媒体及网站[6] - 对中小投资者单独计票的议案有议案1 - 5[7] 股权与登记 - 股权登记日为2025年3月14日[14] - 登记时间为3月19日9:00 - 17:00，地点在公司董事会办公室[17] 其他 - 股东大会召集人为董事会，表决方式为现场和网络结合[4] - 累积投票议案应选独立董事3人[6] - 公司有制定董监薪酬议案[24] - 股东按规则投票，可集中或分散表决[26][27]

会议信息 - 2025年3月4日公司第三届监事会第二十四次会议召开[2] - 会议应到监事3名，实到3名[2] 人事提名 - 提名王云女士、陈哲先生为第四届监事会非职工代表监事候选人[3] - 第四届监事会任期自股东大会审议通过之日起三年[3] 议案表决 - 《关于监事会换届选举议案》3票同意，需提交股东大会审议[4][5] - 《关于制定第四届监事会监事薪酬议案》3票同意，需提交审议[7][8] 公告时间 - 公告发布时间为2025年3月5日[10]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级[4] 报告的核心观点 - 长阳科技是全球领先高分子功能膜高新技术企业 2023 年全球光学反射膜细分行业龙头地位稳固 2018 年底进军光学基膜领域 2021 年进军动力电池隔膜 2023 年开发柔性显示 CPI 薄膜 公司通过持续加大研发投入 依托储备的核心技术不断进行技术迭代 不断衍生新产品、拓展新领域 致力于打造关键基础工业新材料平台 伴随国产替代需求逐步攀升 公司有望长期受益[1] 根据相关目录分别进行总结 深耕光学膜领域，份额全球领先 - 全球领先的高分子功能膜企业，主营光学反射膜：长阳科技是全球领先高分子功能膜高新技术企业 2012 年进入反射膜市场 2017 年超越日本东丽 2017 - 2023 年市场占有率全球第一 2023 年全球市场占有率 62% 主要产品为反射膜、光学基膜等 核心技术达到国际领先水平 产品广泛应用于液晶显示、动力电池及储能、太阳能光伏等领域[17] - 营收稳健增长，利润受扩产爬坡影响：2024 年前三季度营收约 10.03 亿元 同比增加 8.23% 归属于上市公司股东的净利润约 1852 万元 同比减少 75.26% 业绩下滑主要系隔膜等项目尚处于产能爬升及建设期间 产能尚待释放 存在一定亏损 后续随着产能释放 该情况将有望得以改善 另外公司的财务费用较上年同期增加 2023 年营业收入约 12.53 亿元 同比增加 8.7% 归属于上市公司股东的净利润约 9542 万元 同比减少 15.88% 主要系隔膜等项目尚处于建设投入期 产能尚待释放 存在亏损 以及受汇率波动影响 汇兑收益较上年同期减少[26][27] - 股权结构集中，管理层技术背景深厚：公司前三大股东分别为永金亚东、宁波长阳永汇投资管理合伙企业（有限合伙）以及宁波长阳实业控股有限公司 分别持股 15.7%、2.65%和 1.24% 股权结构较为集中 有利于公司长期稳定发展 董事长金亚东先生具备博士研究生学历 是教授级高级工程师 具备较深技术背景 公司重视研发 或有利于长期发展[45][47] - 推动员工持股计划，与中科院合作研发固态电池复合膜：2024 年九月公告 2024 年员工持股计划草案 募集资金总额上限为 6564.4144 万元 受让价格为 8 元/股 拟认购股份数合计 8205518 股 公司层面的考核年度为 2025 - 2027 年三个会计年度 股权激励能够激发员工为公司创造更多价值 推动公司长期价值的挖掘和成长 与中国科学院物理研究所签署《技术开发合同》 共同开发固态电池复合膜 合作有利于拓展长阳科技未来发展空间 增强可持续发展能力[51][52] 光学反射膜市占率全球第一，未来有望保持持续增长 - 反射膜是背光模组中的基础材料之一：反射膜用于背光模组以提高亮度 一般置于背光模组的最底层 可分为金属反射膜和白色反射膜 公司生产的均是白色聚酯反射膜 产品按照生产工艺不同可分为非涂布反射膜和涂布反射膜 按照应用领域不同可分为液晶显示用反射膜和半导体照明用反射膜[54] - 全球液晶显示用反射膜市场规模有望稳步增长：随着屏幕尺寸增长 反射膜市场需求有望持续扩大 2027 年液晶显示用反射膜市场规模或约达 24.8 亿元 2023 - 2027 年 CAGR 将达到约 6.2%[55][57] - 液晶显示用反射膜市占率全球稳居第一：2023 年 长阳科技在液晶显示用反射膜全球市场中市占率保持第一并稳步提升 公司积极配合终端客户需求 持续推进 MiniLED 反射膜等应用 有效提高了公司产品出货量及毛利率[60] - 反射膜全尺寸覆盖，性能品质国际领先：长阳科技反射膜实现液晶显示全尺寸应用领域的覆盖 核心指标反射率进一步提升到 97%以上 达到国际领先水平 Mini LED 反射膜等已实现批量销售 满足了行业发展的新需求 2024 年上半年 反射膜销售收入稳步增加 毛利率为 36.56% 维持在较高水平 反射膜市占率仍稳居全球第一[61][67] 光学基膜技术国内领先，盈利能力逐步改善 - 光学基膜是光学膜中的重要组成部分之一：太阳能电池背板基膜是构成太阳能电池背板的核心部分 公司在国内首创并率先量产了高反射型背板基膜产品 反射率能达到 95%以上 可有效提升组件的发电效率 光学基膜作为多种光学膜的基膜 其性能直接决定了扩散膜、增亮膜等光学膜的性能 是光学膜领域技术壁垒最高的领域之一[71][72] - 2028 年中国光学薄膜市场规模或达 600 亿元：得益于下游面板、消费电子产品需求的稳定增长 中国光学薄膜需求规模持续扩大 预计中国光学薄膜行业市场规模将以接近 6.2%的增速保持增长 2028 年产业规模将接近 600 亿元 未来光学基膜需求量或将持续提升[73][76] - 高端光学基膜外商为主，国产替代需求较大：受技术壁垒高以及生产成本高等因素限制 我国高端光学基膜高度依赖进口 日本和韩国为主要进口国 2021 年中国 PET 光学基膜产业中 双星建材与东材科技占比第一 均为 17.92%[78] - 光学基膜高端品类逐步推出，毛利率或将改善：长阳科技光学基膜在关键指标逐步缩小与国外巨头的差距 高反射型背板基膜属于公司领先的产品 2024 上半年 公司光学基膜中高端产品占比持续提升 毛利率逐季度改善 同比提升 8.5 个百分点[81] 锂电隔膜和 CPI 薄膜或打开新成长曲线 - 锂电隔膜用于固态/半固态电池，CPI 膜用于折叠屏：锂电隔膜用于固态/半固态电池 CPI 膜用于折叠屏[3] - 2030 年锂电隔膜全球市场或将达 72.55 亿美元，CPI&UTG 全球市场或达 146.5 亿美元：2030 年锂电隔膜全球市场或将达 72.55 亿美元 CPI&UTG 全球市场或达 146.5 亿美元[3] - 锂电隔膜头部集中竞争，CPI 薄膜寡头垄断格局：锂电隔膜头部集中竞争 CPI 薄膜寡头垄断格局[3] - 公司锂电隔膜已获订单，CPI 薄膜 2025 年有望量产：长阳科技独家开发的隔膜产品已取得该行业头部客户小批量订单以及腰部客户的企业订单 全资子公司浙江长阳科技有限公司投资建设“年产 100 万平方米无色透明聚酰亚胺薄膜项目” 预计 2025 年首条量产线建设完成并快速进入中试及量产阶段[3] 盈利预测与投资建议 - 预计公司 2024 - 2026 年归母净利润分别实现 0.23 亿元、1.01 亿元、1.92 亿元 对应 EPS 分别为 0.08 元、0.35 元、0.66 元 截至 02 月 25 日收盘价对应 2024 - 2026 年 PE 值分别为 215.79 倍、49.71 倍、26.25 倍 看好公司光学反射膜在电视需求复苏后迎来新一轮增长 同时受益于大屏尺寸电视、miniled 电视渗透率提升 通过固态电池隔膜、折叠屏用 CPI 薄膜等产品进一步打开成长空间[4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球领先高分子功能膜高新技术企业，2023年全球光学反射膜细分行业龙头地位稳固，2018年底进军光学基膜领域，2021年进军动力电池隔膜，在新型显示领域加大透明聚酰亚胺薄膜开发 [1][24] - 报告研究的具体公司通过持续加大研发投入，依托储备的核心技术不断进行技术迭代，衍生新产品、拓展新领域，致力于打造关键基础工业新材料平台，伴随国产替代需求逐步攀升，有望长期受益 [1][24] 根据相关目录分别进行总结 深耕光学膜领域，份额全球领先 - 报告研究的具体公司是全球领先高分子功能膜高新技术企业，聚焦光学薄膜，2012年进入反射膜市场，2017 - 2023年市场占有率全球第一，2023年达62% [17] - 主要产品为反射膜、光学基膜等，核心技术达国际领先水平，产品广泛应用于液晶显示等领域 [18] - 2024年前三季度营收约10.03亿元，同比增加8.23%，净利润受隔膜等项目产能爬升及建设影响同比减少75.26%；2023年营收约12.53亿元，同比增加8.7%，净利润受新项目建设投入影响同比减少15.88% [26][27] - 反射膜和光学基膜营收结构稳定，新业务占比逐渐提升；反射膜毛利率保持稳定，其他业务略有下滑 [32][35] - 公司整体费用稳定，管理费用较高主要系折旧摊销所致；重视研发，截至2024年6月30日有效专利242项，申请并已受理专利411项 [38][41] - 股权结构集中且稳定，前三大股东分别为永金亚东等；高管具备较深技术背景，董事长金亚东技术成就突出 [45][47] - 2024年公布员工持股计划，募集资金总额上限6,564.4144万元；与中科院物理所合作研发固态电池复合膜 [51][52] 光学反射膜市占率全球第一，未来有望保持持续增长 - 反射膜用于背光模组提高亮度，分为金属反射膜和白色反射膜，公司生产白色聚酯反射膜 [54] - 随着屏幕尺寸增长，反射膜市场需求有望扩大，测算2023 - 2027年液晶显示用反射膜市场规模CAGR约6.2%，2027年或达约24.8亿元 [55][57] - 2023年报告研究的具体公司在液晶显示用反射膜全球市场市占率保持第一并稳步提升 [60] - 报告研究的具体公司反射膜实现液晶显示全尺寸覆盖，反射率提升到97%以上达国际领先水平，Mini LED等反射膜已批量销售 [61] - LCD电视大尺寸化和Miniled电视渗透率增长将带动反射膜需求，2024年上半年反射膜销售收入增加，毛利率36.56% [63][67] 光学基膜技术国内领先，盈利能力逐步改善 - 太阳能电池背板基膜是太阳能电池背板核心部分，公司首创并量产高反射型背板基膜，反射率达95%以上；光学基膜性能决定扩散膜等性能，技术壁垒高 [71][72] - 预计中国光学薄膜行业市场规模将以6.2%的增速增长，2028年产业规模将接近600亿元；未来光学基膜需求量或将持续提升 [73][76] - 我国高端光学基膜高度依赖进口，日本和韩国为主要进口国，2021年中国PET光学基膜产业双星建材与东材科技占比第一 [78] - 报告研究的具体公司光学基膜在关键指标上缩小与国外巨头差距，高反射型背板基膜领先，2024上半年中高端产品占比提升，毛利率逐季度改善 [81] 锂电隔膜和CPI薄膜或打开新成长曲线 - 锂电隔膜用于固态/半固态电池，CPI膜用于折叠屏，预计2030年锂电隔膜全球市场达72.55亿美元，CPI&UTG全球市场达146.5亿美元 [3][22] - 锂电隔膜头部集中竞争，CPI薄膜寡头垄断格局，报告研究的具体公司锂电隔膜已获订单，CPI薄膜预计2025年量产 [3] 盈利预测与投资建议 - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年归母净利润分别为0.23亿元、1.01亿元、1.92亿元，对应EPS分别为0.08元、0.35元、0.66元 [4] - 看好公司光学反射膜增长及固态电池隔膜、折叠屏用CPI薄膜等打开成长空间 [4]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入133,294.73万元，较上年同期增长6.35%[3] - 2024年营业利润3,804.76万元，较上年同期下降56.56%[3] - 2024年利润总额4,109.64万元，较上年同期下降64.36%[3] - 2024年归属于母公司所有者的净利润2,055.30万元，较上年同期下降78.46%[3] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润109.89万元，较上年同期下降98.07%[3] - 2024年基本每股收益0.07元，较上年同期下降79.41%[3] - 2024年末总资产343,610.51万元，较期初增长2.97%[3] - 2024年末归属于母公司的所有者权益213,733.31万元，较期初下降2.00%[3] 业务线数据关键指标变化 - 报告期内公司隔膜等项目因处于产能爬升及建设期间，产能尚待释放，存在较大亏损[6] 财务指标下降原因 - 营业利润等指标同比下降明显，原因包括隔膜项目亏损、管理及财务费用增加、收到补贴减少[7]

净利润预测 - 预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润约为2004.85万元到2394.05万元，同比减少74.91%到78.99%[4] - 预计2024年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润约为108.45万元到397.65万元，同比减少93.01%到98.09%[4] 上年同期财务数据 - 上年同期营业收入为125,334.36万元，归属于母公司所有者的净利润为9,542.03万元，扣除非经常性损益的净利润为5,685.18万元[6] 产品与项目情况 - 公司主要产品反射膜的基本盘稳定，但隔膜等项目因产能爬升及建设期间存在较大亏损[8] 费用与补贴 - 公司管理费用及财务费用较上年同期增加，主要系合肥子公司管理费用及利息费用增加[8] - 2024年公司收到的各类补贴同比减少，导致扣非前后净利润下降幅度存在差异[8]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会由2024年12月18日董事会提议召开[3] - 于2025年1月6日14点在宁波公司一楼会议室召开[4] - 出席股东及代理人109人，代表股份58,129,652股，占比20.5921%[6] 议案表决情况 - 《关于部分募投项目结项并补充流动资金的议案》，同意占比99.4999%[8] - 《关于变更“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”的议案》，同意占比99.3623%[9] - 《关于为子公司授信提供担保的议案》，同意占比98.9838%[10]

募集资金情况 - 公司首次公开发行A股股票7064.22万股，发行价13.71元/股，募集资金总额968504562元，净额856718202.8元[13][32] - 募集资金于2019年10月30日到位[13] 项目投资情况 - 年产9000万平方米BOPET高端反射型功能膜等5个项目投资总额52937万元，拟用募集资金投入52937万元[16][35] - 年产8万吨光学级聚酯基膜项目投资总额122448万元，拟用募集资金23290万元[16][37] - 2019年用超募资金9800万元归还银行贷款，2020年用剩余超募资金22994.16万元投资年产3000万平方米高端光学深加工薄膜项目[19][21][38][39] 项目变更与结项 - 2021年部分募投项目结项，节余资金用于年产8万吨光学级聚酯基膜项目[16][18] - 2022 - 2023年，年产3000万平方米半导体封装用离型膜项目变更为年产2000万平方米并结项，节余资金永久补充流动资金[18] - 公司拟将年产8万吨光学级聚酯基膜项目变更为年产2万吨，并将建设期延长至2025年6月30日[32][40] - 截至2024年12月10日，研发中心项目尚未使用募集资金4821.37万元，预计剩余4076.07万元，公司拟将节余资金永久补充流动资金[23][24][28] 项目投入情况 - 截至2024年12月10日，年产2万吨光学级聚酯基膜项目累计实际投入资金总额（含自有资金）59315.91万元，累计实际投入募集资金金额23334.33万元[43] 担保情况 - 公司拟为全资子公司合肥新能源、合肥新材料及浙江长阳2025年度向银行申请综合授信额度提供担保，担保总额不超过10亿元[48] - 截至公告披露日，公司及全资子公司正在履行的对外担保协议总额为121370万元，实际担保余额为63169.37万元，未使用的担保额度为58200.63万元[58] - 实际担保余额占公司最近一期经审计净资产及总资产的比例分别为28.96%、18.93%，不存在逾期担保，不涉及诉讼担保[58] 股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会现场会议时间为2025年1月6日下午2点，地点为宁波市江北区庆丰路999号公司一楼会议室[9] - 会议采取现场投票与网络投票相结合的方式[9] - 议案包括部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金、变更“年产8万吨光学级聚酯基膜项目”、为全资子公司向银行申请综合授信额度提供担保[3]

固态电池技术进展 - 固态电池技术日益成熟，成膜工艺被认为是制造过程中的关键步骤[3] - 固态电池技术路线多样，但主流路线都离不开固态电解质膜，它是提升电池能量密度的关键[1] - 固态电池技术整体分为五代，目前已经到达了第四代技术，供应链正逐渐打通[6] 公司技术与产品 - 公司推出了适用于固态和半固态电池的固态电解质薄膜，这些产品能显著提升电池的性能和安全性[1] - 公司研发团队用了三年多时间，独家开发的新型湿法隔膜，应用在聚合物固态电解质电池时，可实现电解质离子电导率领先同行一个数量级[4] - 公司固态电池膜产品已取得头部动力电池企业小批量订单，预计月供货量将达到近百万平方米[4] 生产与产能 - 公司已获得某动力电池头部客户的订单并开始生产，产能建设正在提速[1] - 公司位于合肥的工厂占地165亩，本期总投资15亿元，主要生产动力电池关键核心材料锂电池隔膜以及新型显示领域关键材料光学级聚酯基膜，项目满产后，将实现年产5.6亿平方米的锂电池隔膜材料和年产2万吨光学级聚酯基膜的生产能力[5] - 公司每条产线月产能达400万平方米，该业务将是公司未来产能布局的重点[4] 市场与应用 - 固态电池产业化进程正在提速，预计2025年将从低空业务实现快速商业化，乘用车大规模商业化预计在2025年底至2027年间[6] - 低空经济飞行器、新能源乘用车以及人型机器人等代表新质生产力业态将成为固态电池最大应用市场，其次是储能、消费电子和两轮车等市场[6] - 公司固态电池用隔膜将随着固态电池行业快速发展迎来爆发式增长，如果固态电池产出在100GW，新型功能性隔膜用量在15亿到20亿平方米左右[13] 研发与创新 - 公司累计获得授权发明专利238件，其中，报告期内新增获得授权发明专利18件，新增发明专利申请12件[14] - 公司将依托长阳尖端材料研究院搭建相应技术平台，不断进行技术迭代，研发和储备面向未来科技前沿的新产品[8] - 公司将主要围绕新型显示、半导体、低空经济、新能源汽车及储能这五大应用场景，重点开发这五大应用场景中严重依赖进口且急需实现进口替代的关键性功能膜产品[15] 折叠屏市场 - 公司有望从折叠屏手机市场的快速发展中获益，预计2024年折叠屏手机出货10.7百万台，同比增长74.5%，2025年出货17.6百万台，同比增长64.7%[9] - 公司正在投建年产100万平方米CPI薄膜，预计2025年首条量产线将投产，建成后将成为全球少数能批量供应相关产品的企业，并打破国外垄断，实现国产替代[10]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会于1月6日14点召开[3] - 会议地点为宁波市江北区庆丰路999号公司一楼会议室[3] - 网络投票起止时间为2025年1月6日[3] 投票时间 - 交易系统投票平台投票时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00[5] - 互联网投票平台投票时间为9:15 - 15:00[5] 审议议案 - 部分募投项目结项、变更年产8万吨光学级聚酯基膜项目、为全资子公司提供担保[6] 登记信息 - 股权登记日为2024年12月30日[12] - 登记时间为2025年1月3日9:00 - 12:00、13:00 - 17:00[15] - 登记地点为宁波市江北区庆丰路999号公司董事会办公室[15] 公司联系方式 - 联系电话为0574 - 56205386，传真为0574 - 56205363[17]