股东减持情况 - 股东曹旭明于2025年10月31日至2025年11月5日期间减持公司股份95万股 [1] - 减持后持有公司股份比例由11.51%减少至10.72% [1] - 本次权益变动比例达到1%的披露刻度 [1]

股份变动 - 2025年10月31日至11月5日曹旭明减持950,000股[5] - 曹旭明持股比例由11.51%降至10.72%[2][5] - 变动前持股1380.7449万股，后持股1285.7449万股[5] 变动说明 - 为正常减持，不涉资金来源，不触及要约收购[6] - 不影响公司治理等，不导致控实人变化[6] - 是履行减持计划，未实施完毕，不涉报告书[6]

大宗交易 - 11月4日发生一笔大宗交易，成交量44.00万股，成交金额3790.16万元，成交价86.14元，相对当日收盘价折价15.57% [2] - 该笔交易买卖双方营业部均为中信证券股份有限公司北京建国门证券营业部 [2] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，合计成交金额为5200.16万元 [2] 股价与资金流向 - 11月4日公司收盘价为102.02元，下跌3.11%，日换手率为1.37%，成交额为1.57亿元 [2] - 当日主力资金净流出1326.89万元 [2] - 近5日公司股价累计下跌10.74%，资金合计净流出5847.94万元 [2] 融资余额 - 公司最新融资余额为2.05亿元，近5日增加1912.05万元，增幅为10.31% [3] 机构评级 - 近5日共有3家机构给予公司评级 [3] - 国投证券于10月29日发布的研报预计公司目标价为150.00元，为机构中最高预期 [3] 公司基本信息 - 北京经纬恒润科技股份有限公司成立于2003年09月18日，注册资本11995.904万人民币 [3]

股价与交易表现 - 11月4日公司股价收于102.02元，单日下跌3.11% [1] - 当日发生一笔大宗交易，成交44万股，成交金额3790.16万元，成交价86.14元，较收盘价折价15.57% [1] - 近3个月内公司累计发生2笔大宗交易，总成交金额达5200.16万元 [1] - 近5个交易日公司股价累计下跌10.74%，主力资金净流出6744.67万元 [1] 大宗交易细节 - 该笔大宗交易的买卖双方营业部均为中信证券股份有限公司北京建国门证券营业部 [1]

交易概况 - 2025年11月4日，经纬恒润发生大宗交易，成交量为44万股，成交金额为3790.16万元 [1] - 该笔大宗交易占公司当日总成交额的19.48% [1] - 成交价格为86.14元，较市场收盘价102.02元折价15.57% [1] 交易细节 - 交易证券代码为688326，由特定营业部进行买卖操作 [2] - 买入营业部为容豐是發盤協內體，卖出营业部为茶豐景發盤留門園 [2]

股价表现与发行概况 - 公司股票当前价格为102.02元，较前一交易日下跌3.11%，总市值为122.38亿元 [1] - 公司股票当前价格低于121.00元/股的发行价格，处于破发状态 [1] - 公司于2022年4月19日在科创板上市，发行3000万股，占发行后总股本的25% [1] 募集资金情况 - 公司上市募集资金总额为36.3亿元，扣除发行费用后募集资金净额为34.88亿元 [1] - 实际募集资金净额比原计划50亿元的目标少15.12亿元 [1] - 原计划募集资金拟用于南通汽车电子生产基地、天津研发中心建设、数字化能力提升及补充流动资金 [1] 发行相关机构与费用 - 公司上市保荐机构及主承销商为中信证券，联席主承销商为华兴证券 [1] - 发行费用总额为1.42亿元，其中保荐及承销费用由中信证券和华兴证券获得，共计1.04亿元 [1]

乘用车板块业绩承压 - 2025Q3乘用车行业零售销量595万辆，同比增速放缓至3%，批发销量748万辆，同比增长13%[26][27] - 新能源乘用车Q3零售渗透率为56.5%，批发电动化率为53.0%，表现略低于预期[28][30] - 整车企业2025Q3毛利率普遍环比微幅回升，但赛力斯毛利率29.9%领先行业，长城汽车毛利率环比下滑0.4个百分点至18.4%[39][40] - 人民币升值导致汇兑损失，对长城、长安、上汽等车企Q3利润产生负贡献[48][49] - 比亚迪Q3归母净利润78.2亿元，同比下滑32.6%；长城汽车Q3归母净利润23亿元，同比下滑31%[56][64] 商用车与摩托车板块表现强劲 - 重卡行业2025Q3批发销量同比大幅增长58.1%，内销和出口分别增长64.5%和22.9%[5] - 重卡股业绩整体良好，Q3行业总归母净利润同比增长48.9%，中国重汽A和潍柴动力净利润分别增长21%和29.5%[5][8] - 客车行业龙头宇通客车Q3归母净利润同比增长79.0%，业绩超预期兑现[6][8] - 摩托车行业Q3大排量油摩出口14.6万辆，同比增长57.4%；行业归母净利润同比增长21.0%[7][8] 零部件板块内部分化 - 智能化零部件公司2025Q3业绩分化，德赛西威利润同比下滑0.6%，均胜电子利润同比增长35.4%[10][13] - 零部件企业福耀玻璃Q3毛利率19.86%，环比提升0.22个百分点；伯特利毛利率改善超预期[11][13] - 机器人产业链标的受主业拖累业绩分化，拓普集团Q3归母净利润同比下滑13.7%[12][13] 投资主线与风险提示 - 汽车行业投资主线聚焦AI智能车、AI机器人及红利好格局板块，如Robotaxi、Robovan及重卡/客车等[2] - 风险提示包括贸易战升级、全球经济复苏低于预期、L3-L4智能化技术创新不及预期等[2]

公司基本情况 - 公司成立于2003年9月18日，于2022年4月19日在上海证券交易所上市 [1] - 公司是国内稀缺的全品类域控布局企业，为汽车、高端装备等领域提供电子产品及解决方案 [1] - 公司主营业务包括为汽车、高端装备、无人运输等领域提供电子产品、研发服务及解决方案和高级别智能驾驶整体解决方案 [1] - 公司所属申万行业为计算机-软件开发-垂直应用软件，所属概念板块包括车联网、百度概念等 [1] 经营业绩表现 - 2025年三季度公司营业收入为44.64亿元，在行业102家公司中排名第6，行业平均数为17.12亿元 [2] - 2025年三季度公司净利润为-7358.55万元，行业排名81/102，行业平均数为2643.13万元 [2] - 3Q25公司实现营收15.55亿元（同比+2.40%，环比-1.57%），归母净利1191.84万元（同比+115.52%，环比-63.89%） [5] - 2025年前三季度公司实现营收44.64亿元（同比+25.88%），归母净利-7504.60万元（同比+81.70%） [5] 财务指标分析 - 2025年三季度公司资产负债率为58.13%，高于去年同期的52.15%，且高于行业平均的31.94% [3] - 当期毛利率为22.80%，低于去年同期的23.16%，也低于行业平均的41.71% [3] 股东结构与公司治理 - 公司控股股东和实际控制人均为吉英存，其2024年薪酬为135.01万元，较2023年减少16.23万元 [4] - 截至2025年9月30日，公司A股股东户数为6719户，较上期减少6.09% [5] 业务亮点与展望 - 公司电子产品为多个客户配套，中央计算平台CCP与ADAS产品配套小鹏MONA品牌 [5] - 展望2026年，海外业务扩张以及持续降本增效有望改善盈利，智能驾驶电子产品与无人驾驶方案将成主要驱动 [5] - L4级自动驾驶平台产品将加快商业化落地 [5] - 三大特种载具亮相，赋能多样化场景应用 [6] - 国际化战略不断推进，海外布局成效显著，持续获得多个OEM/Tier1产品定点 [6] 机构预测与评级 - 华泰证券给出目标价145.23元，维持"买入"评级 [5] - 民生证券预计公司2025-2027年营收分别为73.24/90.43/107.48亿元，归母净利润分别为0.52/3.90/6.14亿元，维持"推荐"评级 [6]

投资评级与目标价 - 报告对公司的投资评级为“买入” [1][4][6] - 目标价为人民币145.23元，较前值140.11元有所上调 [4][6] 核心财务表现 (3Q25及2025年前三季度) - 3Q25实现营收15.55亿元，同比增长2.40%，但环比下降1.57% [1][2] - 3Q25归母净利润为1191.84万元，同比大幅增长115.52%，但环比下降63.89% [1][2] - 2025年前三季度累计营收44.64亿元，同比增长25.88% [1][2] - 2025年前三季度归母净利润为-7504.60万元，但同比亏损收窄81.70% [1][2] - 3Q25销售毛利率为22.13%，同比下降1.82个百分点，环比下降2.51个百分点，主要因行业竞争导致的价格压力 [2] 2025年第四季度及2026年展望 - 公司智能驾驶电子产品（如中央计算平台CCP、ADAS产品）与无人驾驶方案将成为未来主要增长驱动 [3] - 核心客户（如吉利、小鹏、小米、一汽）的量产项目将进入稳定放量阶段 [3] - 通过AI工具优化开发流程、控制费用投入，盈利能力有望进一步修复 [3] - L4级自动驾驶平台产品将加快在港口、干线运输等场景的商业化落地 [3] - 凭借与Stellantis、Scania、Magna、PACCAR等海外整车厂的合作，海外定点项目预计在2026年陆续进入量产交付阶段 [3] 财务预测与估值 - 维持2025/2026/2027年收入预测分别为73.9亿元、95.3亿元、116.8亿元 [4] - 维持2025/2026/2027年毛利率预测分别为23.9%、24.8%、25.3% [4] - 维持2025/2026/2027年归母净利润预测分别为0.66亿元、3.62亿元、6.08亿元 [4] - 基于SOTP估值法，目标价145.23元对应硬件业务2026年30.3倍PE和软件业务2026年88.5倍PE，均较可比公司均值给予50%溢价，溢价率提升因公司为国内稀缺的全品类域控布局企业且进入收获期 [4][12] 产品与客户基础 - 公司电子产品包括区域控制器、5G TBOX、电动尾门等，为多个客户配套 [2] - 中央计算平台CCP与ADAS产品配套小鹏MONA品牌 [2] - 研发服务与电子产品共同支撑了营收表现 [2]

股价与交易表现 - 截至2025年10月29日收盘，公司股价报收于106.51元，单日下跌6.82% [1] - 当日换手率为3.18%，成交量为3.55万手，成交金额为3.8亿元 [1] - 资金流向显示主力资金净流出4471.7万元，占成交额的11.77%，而游资和散户资金分别净流入2849.55万元和1622.14万元 [2][4] 2025年第三季度财务业绩 - 公司前三季度实现营业收入44.64亿元，同比增长25.88% [3][4] - 前三季度归属于上市公司股东的净利润为亏损7504.6万元，扣除非经常性损益后的净利润为亏损1.23亿元 [3] - 前三季度经营活动产生的现金流量净额为负值，流出3.13亿元 [3][6] - 前三季度研发投入为7.97亿元，同比下降15.71%，研发投入占营业收入的比例为17.86%，同比下降8.81个百分点 [3] 资产与负债状况 - 截至2025年9月30日，公司总资产为97.05亿元，较上年度末增长3.17% [3][6] - 公司所有者权益合计为40.63亿元，其中归属于母公司所有者权益为39.42亿元，较上年度末下降5.77% [3][6] - 公司负债合计为56.42亿元，其中短期借款为9.32亿元，应付账款为19.89亿元 [6] - 公司货币资金为7.41亿元，应收账款为17.02亿元，存货为18.99亿元 [6] 公司重大事项与股东结构 - 公司决定将对全资子公司天津经纬恒润的5亿元募集资金借款转为增资，用于实施“经纬恒润天津新工厂”项目，增资后子公司注册资本由2亿元增至7亿元 [4][5] - 该事项已通过公司第二届监事会第十二次会议审议，并获得保荐机构中信证券无异议 [5][7] - 报告期末普通股股东总数为6719户，前10名股东中，吉英存为第一大股东，持股比例为24.58% [3][5] - 部分股东之间存在关联关系，例如吉英存为四家合伙企业的普通合伙人及执行事务合伙人，张勇与张秦为兄弟关系 [5]