本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 1、会议线上交流时间：2023 年 5 月 15 日（星期一）下午 14:00-16:00 （网址：http://roadshow.sseinfo.com/） 4、投资者可于 2023 年 5 月 12 日（星期五）16:00 前通过邮件、电话、传真 等形式将需要了解和关注的问题提前提供给公司。公司将在文字互动环节对投资 者普遍关注的问题进行回答。 普源精电科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2023 年 3 月 29 日发 布公司 2022 年年度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2022 年年度 经营成果、财务状况、发展理念，公司参与由上海证券交易所主办的 2022 年度 半导体行业专场集体业绩说明会，此次活动将采用视频和线上文字互动的方式举 行，投资者可登录上海证券交易所上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/） 参与线上互动交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以视频和线上互动形式召开，公司将针对 202 ...

财务表现 - 公司2023年第一季度营业收入为15,651.82万元，同比增长34.17%[6] - 公司2023年第一季度净利润为2,314.67万元，同比增长440.92%[7] - 公司2023年第一季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1,302.69万元，同比增长1,929.97%[8] - 公司2023年第一季度研发投入占营业收入的比例为19.43%，同比减少2.86个百分点[5] - 公司2023年第一季度总资产为2,943,239,017.95元，同比增长5.53%[5] - 公司2023年第一季度基本每股收益为0.19元，同比增长280.00%[5] - 公司2023年第一季度稀释每股收益为0.19元，同比增长280.00%[5] - 公司2023年第一季度研发投入合计为30,414,533.34元，同比增长16.99%[5] - 公司2023年第一季度毛利率达到54.23%，同比增长0.36个百分点[8] - 公司2023年第一季度海外销售收入增长率同比提升15.88个百分点[6] - 公司报告期末普通股股东总数为3,507股，前十名股东持股情况中，苏州普源精电投资有限公司持股最多，持股数量为43,200,000股，占比35.61%[11] - 战略投资者国泰君安君享科创板普源精电1号战略配售集合资产管理计划通过转融通方式将所持限售股借出，截至2023年3月31日，出借数量为378,700股[14] 资产负债 - 2023年第一季度公司资产总计为2943.24亿人民币，较上年同期增长5.53%[17] - 公司流动负债合计为327.23亿人民币，较上年同期增长62.06%[17] 利润情况 - 公司营业总收入为156.52亿人民币，较上年同期增长34.34%[18] - 公司营业总成本为143.49亿人民币，较上年同期增长22.24%[19] - 公司营业利润为24.48亿人民币，较上年同期增长459.42%[19] - 公司净利润为23.15亿人民币，较上年同期增长440.08%[19] - 公司其他综合收益的税后净额为0.80亿人民币，较上年同期增长456.25%[20] - 公司综合收益总额为23.94亿人民币，较上年同期增长459.42%[20] - 公司基本每股收益为0.19元/股，较上年同期增长280.00%[20] - 公司稀释每股收益为0.19元/股，较上年同期增长280.00%[20] 现金流 - 2023年第一季度经营活动现金流入小计为193,317,498.38，较去年同期增长34.3%[22] - 2023年第一季度投资活动现金流入小计为924,643,477.32，较去年同期增长486.7%[22] - 2023年第一季度筹资活动现金流出小计为774,352.27，较去年同期减少8.6%[23]

公司基本信息 - 公司名称为普源精电科技股份有限公司[1] - 公司法定代表人为王宁[10] - 公司注册地址位于苏州市高新区科灵路8号[11] - 公司网址为https://www.rigol.com/[11] - 公司的外文名称为RIGOL TECHNOLOGIES CO.,LTD.[11] - 公司的外文名称缩写为RIGOL[11] 股东权益分配 - 公司拟以实施权益分派股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利7.00元，预计拟派发现金红利合计84,916,687.80元，占公司本年度归属于母公司股东的净利润比例为91.81%[5] - 公司拟以资本公积转增股本的方式向全体股东每10股转增4.8股，合计转增58,228,586股，转增后公司总股本变更为179,538,140股[5] 财务表现 - 公司2022年营业收入为630,571,047.37元，同比增长30.30%[12] - 归属于上市公司股东的净利润为92,488,402.42元，较上年同期增长不适用[12] - 公司2022年经营活动产生的现金流量净额为103,619,194.48元，同比增长67.32%[13] - 归属于上市公司股东的净资产为2,563,687,248.00元，较上年末增长240.14%[13] - 公司2022年基本每股收益为0.83元，较上年同期增长不适用[13] - 公司2022年加权平均净资产收益率为4.78%，较上年同期增加5.33个百分点[13] - 公司2022年研发投入占营业收入的比例为19.92%，较上年同期减少1.41个百分点[13] 产品销售情况 - 公司高端产品销售在全球范围内均实现快速增长，中国内高端产品销售金额同比增长80.15%[21] - 公司直销模式销售金额同比增长35.69%[21] - 公司数字示波器产品中，搭载自研核心技术平台产品的销售金额占比提升至70.39%，同比增长16.22个百分点[21] 研发和技术 - 公司2022年研发投入达到1.256亿元，同比增长21.74%[3] - 公司2022年新增专利数量为102个，累计获得专利数量达到543个[2] - 公司在研发人员方面持续加大投入，研发人员数量占公司总人数的比例为35.94%，研发人员平均薪酬为34.12万元[4] 市场前景 - 全球电子测量仪器市场规模由2015年的658.69亿元人民币增长至2019年的894.69亿元人民币，年均复合增长率7.96%[49] - 预计全球电子测量仪器行业市场规模将在2025年达到1,124.76亿元人民币[49] - 中国电子测量仪器市场规模自2015年至2019年间以15.09%的年均复合增长率从171.54亿元增长至300.93亿元[49] - 预计中国电子测量仪器的市场规模将在2025年达到422.88亿元[49] 公司治理 - 公司董事会成员包括王悦、王铁军、王宁等人，具有丰富的行业经验和管理背景[123][124][126] - 公司2022年年度报告中披露了董事会召开的多次会议情况，涉及财务报告、募集资金、审计机构续聘等议题[148] - 公司2022年年度报告显示，审计委员会严格按照相关法规和公司章程开展工作，一致通过所有议案[150][151][152][153] 人才培养和文化建设 - 公司视人才为第一生产力，建立了中国电子测量仪器行业顶级的人才梯队和培养体系，有效保障了公司战略的实施与长期发展[72] - 公司于2018年1月20日正式设立普源书院，致力于传播企业文化，推动企业变革，培养精英人才，提升企业核心竞争力[73] - 公司2022年度培训累计人次、课程总时长等均比2021年翻一番，推出20场团队教练工作坊[163] - 公司2022年度启动了“普源英才”奖学金项目，与国内知名高校合作培养新工科人才[163]

公司一季报业绩表现 - 营业收入再创新高，达 11,665.62 万元，同比增长 26.28% [2] - 净利润正向快速成长，剔除股份支付费用，同比大幅增长 58.85% [3] - 费用率进一步优化，销售费用率下降 7.06%，管理费用率下降 3.32%，研发费用率下降 5.42%，销售费用金额同比下降 11.17% [3] - 毛利率提升，为 53.87%，同比大幅增长 4.09%，主机均价同比大幅上升 30.43%，搭载自研芯片的中高端数字示波器销售金额大幅上升 94.10%，占数字示波器销售总金额比例达到 66.14%，占比大幅增长 20.25%，旗舰型产品 DS70000 系列销售增长迅速，一季度销售金额接近去年全年 [3] - 直销业务效益提升，大客户/终端销售模式收入金额同比增长 174.43%，最大直销客户收入金额同比增长 65.62%，公司在 2B 平台领英关注者总数位列全球同类企业第四、中国同类企业首位 [3] - 国内需求显著增长，国内销售金额同比大幅增长 88.59%，高端数字示波器国内销售金额同比大幅增长 160.60%，旗舰产品 DS70000 系列本季度销售额接近去年全年，掌握大量可预期商机 [4] 自研芯片相关 - 自研芯片技术将沉降至经济型产品，今年将推出全新示波器核心芯片组并推向市场 [4] - 实现高带宽数字示波器需 ASIC 专用芯片技术，自主研发是头部企业核心竞争力 [4] - 高分辨率是数字示波器重要技术应用方向，公司在高分辨率产品上会采用自研芯片技术 [5] - “凤凰座”自研芯片组潜力可进一步挖掘，相关技术能在其他产品线复用，形成成本优势和规模效应 [6] 公司运营相关 - 第一季度选附件及软件销售金额同比增长约 30%，毛利率增长 7%左右，未来将围绕前沿科技赛道加强高端产品和解决方案部署 [6][7] - 射频类产品技术壁垒包括自研芯片、材料工艺和加工能力，公司在射频类仪器自研芯片早有布局，下一款产品将应用核心成果 [7] - 公司将坚定不移实施产品高端化战略，短期内将高端产品销售占比提升至营收 20%以上，后续提升至 40%以上 [8] - 电子测试测量产品价格带宽，市场规模与工业 GDP 正相关，全球市场约千亿元，数字示波器占 17%即 170 亿元，4GHz - 33GHz 主流高端市场重要，公司是 4GHz 带宽及以上国产数字示波器唯一供应商 [8] - 公司下游客户应用行业出现结构性调整，以通信为代表的前沿科技应用比例逐年提升 [9] 财务相关 - 公司前期投入完毕进入收获期，费用率呈下降趋势，未来研发费用率会保持一定投入水平 [10] - 公司将平衡投入产出，实施高端产品战略，近年内实现人均销售额 20 万美金以上，毛利率 60%以上，净利率 20%以上，一季度不含股份支付费用毛利率达 55%左右 [11]

技术研发 - 公司“半人马座”自研芯片组主打高分辨率和高采样率，相关示波器产品预计今年面世；“仙女座”自研芯片组会实现高带宽、高采样率和高分辨率的综合提升，相关示波器产品预计明年推出，二者是 ASIC 专用集成电路设计新里程碑 [1][2] - 自研“凤凰座”芯片组解决数字示波器高频信号拾取、调理、高速模数转换及数字信号处理等技术卡点，形成核心示波器系统方案，掌握示波器 ASIC 专用芯片设计能力是进入全球行业第一阵营标志 [3] - 13GHz 带宽数字示波器技术预研和产品布局几年前开展，核心 ASIC 专用芯片已成功流片，正进行示波器系统指标调试与验证，受上海疫情影响部分工作延期一个月，其余产品化工作顺利进行 [4][7] - 2010 - 2018 年公司数字示波器带宽在 1GHz 停留约 8 年，因无法从商用芯片公司获取 2GHz 带宽芯片解决方案；“凤凰座”芯片组发布后三年内完成 2GHz 和 5GHz 两代国产示波器产品推出，填补国内示波器高速模数转换集成电路设计空白 [7] - 自研核心芯片指数字示波器 ASIC 专用芯片，“核心”内涵是“技术重要度”和“获得性难度”，目前进口 FPGA 未受出口许可证管控且完成国产替代验证，未来高端产品战略深入后数字芯片将成新“核心” [8] - 自研示波器信号处理专用芯片中模数转换器功能可实现带宽 5GHz、实时采样率 10GSa/s、垂直分辨率 8bit，公司倾向通过提供芯片级和模块级解决方案满足客户需求，而非直接销售芯片 [8] - 自研芯片前期投入包括芯片团队人员费用和芯片流片及封测费用，人员费用可接受，流片费用可控且收益高于投入，随着自研芯片使用量提升，流片费用会被摊薄 [9] - 搭载自研芯片的数字示波器比例（金额）逐年提升，预计 2024 年将达一定比例 [9] 公司运营 - 公司与坤恒顺维产品目前无直接竞争关系，主要客户和应用领域重叠度低 [10] - 公司数字示波器产品会带动其他产品线产品搭配销售，是目前最强主力产品线 [11] - 通用电子测量仪器行业是千亿级赛道，全球行业头部效应明显，国内厂商规模与国外差距大，原因包括起步晚、材料工艺落后、出口管制约束、人才引进困难以及技术和产品相对落后 [11][12] - 通用电子测量仪器行业受下游行业周期性波动影响较低，公司整体增长依靠核心技术突破和战略新品带动，前沿科技赛道会带来小周期波动市场机会 [14] - 公司目前有两个产品线的三种产品符合高端产品定义，2022 年 Q1 高端产品销售占比达 27.18%且逐年提升，预计未来几年将高端产品占比提升至 40%以上 [15] - 公司所有产品线高端产品定义标准显著高于国内可比公司 [16] - 电子测量仪器行业主机产品寿命约 5 - 8 年，选附件产品迭代速度为 1 - 2 年，公司常规新品开发周期为 8 - 12 个月，战略新品开发周期受核心技术平台和自研芯片开发进度影响更长 [17] - 公司依托苏南地区供应链在苏州生产，未来考虑多元化海内外生产线布局；目前有北京、苏州和上海三个研发中心，未来计划布局西安研发中心 [18][19] - 公司未来依靠“技术 + 市场”双轮驱动成长，一是突破核心技术保障产品高端化战略，二是关注重点市场为客户提供多层次综合解决方案 [19] - 公司运营注重平衡投入产出，短期经营效率目标是人均销售额达 20 - 25 万美金，人数预期增长至 460 人以上 [19] - 自研芯片代工涨价对公司成本影响有限，因自研芯片有突出成本优势且不受缺芯影响 [19] - 公司下游直销工业客户包括 A 公司、旭创科技等，与 A 公司交易金额逐年快速提升，今年高端产品将拉动业务成长，公司还积累了苹果产业链等众多客户，持续加大直销/大客户业务投入 [19][20] 财务情况 - 上海疫情对公司 Q2 影响大于 Q1，苏州总部研发、生产正常，产能利用率和交付达成率高，国内销售增速高于海外，海外销售稳健成长，公司有信心达成年初经营目标 [20]

公司运营情况 - 芯片短缺自20年初疫情开始，2021年最为严重，去年下半年开始缓解，公司通过战略储备、物料替换和现货采购缓解影响，自研芯片战略保障中高端产品核心器件可获得性，“缺芯”对业绩影响可控 [2] - 海外市场整体销售金额与去年同期基本持平，高端数字示波器海外销售同比增长79.28%，除欧洲区域受欧元汇率贬值影响外，其他海外销售区域一季度均实现预期增长，全球销售一季度营收同比增长26.28%，国内销售大幅成长符合经营预测 [3] 直销业务情况 - 2021年底直销比例达25%以上，由大客户销售、终端销售、垂直官网销售和自营旗舰店销售等模式组成，大客户/终端销售模式是主体 [3] - 2022年第一季度直销业务保持高速增长，大客户/终端销售模式收入金额同比增长174.43%，最大单一直销客户收入金额同比增长65.62%，公司有信心近几年将直销比例提升到50%以上 [3] 品牌推广情况 - 公司重视国际化品牌营销战略，已成为国际品牌影响力国内厂商领军企业，在领英平台关注者总数位列全球同类企业第四、中国同类企业首位且遥遥领先 [4] - 领英平台关注者数量反映国际品牌影响力，亚马逊平台评论数反映经济型产品销量 [4] 产品市场情况 - 示波器市场呈纺锤型分布，4GHz - 33GHz主流高端市场最重要，公司是唯一能达到4GHz带宽及以上的国产示波器供应商 [4] - 国内市场公司拥有最佳资源配置和国产品牌优势，是国外品牌最佳甚至唯一替代品牌；国外市场中国品牌商业成功逻辑首推创新力和性价比 [4][5] 产品线优势及策略 - 公司数字示波器自研芯片和技术价值优势突出，还拥有国内最高技术指标的5GHz的16bit任意波形发生器、多通道高精度数据采集/开关系统等产品线，在射频类仪器建立了显著品牌和市场地位 [5] - 未来坚持通过技术创新实施高端产品战略，夯实优势产品线国内领导者地位，在射频类仪器做出重要产品布局，解决“卡脖子”问题 [5] 芯片及生产策略 - 外购和自研芯片并行开展，核心技术要掌握在自己手里，募投项目重点建设高端仪器组装线等 [5][6] - 围绕高端产品战略和核心能力建设布局，低附加值和非核心研发生产可外协，核心业务自主保障，与国际龙头企业底层发展逻辑一致 [6] 可比公司分析 - 选取2021年相关可比公司年报数据，公司K和公司F建立了自研芯片和自主生产卓越能力，单位营收对应的固定资产金额相对较高 [6] - 电子测量仪器行业产品多元化和高端化到一定阶段，自建产线是行业龙头公司一致路径，普源精电曾经历“轻资产”和“高外协”阶段 [7][8]

投资者关系活动基本信息 - 活动时间为 2022 年 5 月 10 日 - 5 月 12 日，地点为公司会议室（线上）[3] - 参与单位包括国海证券、景顺长城、国泰君安等众多机构，接待人员有董事长兼总经理王悦、董事会秘书兼财务负责人王宁、全球市场副总裁程建川[2][3] 自研芯片与自主生产 自研芯片必要性 - 是产品高端化必由之路，如“凤凰座”芯片组中的示波器信号处理专用芯片，可比技术的某知名芯片公司商用芯片 2021 年才推向市场且受出口许可证管控[3][4] - 保障技术和业务自主可控，海外出口管制政策下，可采购商业芯片只能满足中低端产品需求，不符合公司高端产品战略[4] - 简化电路、降低成本并提升质量，如模拟前端芯片有创新集成特性，信号处理专用芯片普源精电成本不到 90 美金/颗，同类商用 ADC 的 List Price 超 1200 美金/颗，单颗节约 94%成本[4] - 提供战略保障，公司自研芯片晶圆备货充足，中高端数字示波器产品基本不受“缺芯”环境影响[4] 自主生产必要性 - 高端产品开发除核心器件技术壁垒外，还涉及材料工艺、精密加工和高端制造能力，募投项目围绕高端产品战略和核心能力建设布局，核心业务自主保障[4] - 对标国际龙头企业，选取 2021 年相关可比公司年报数据，公司 K 和公司 F 建立了自研芯片和自主生产能力，单位营收对应的固定资产金额相对较高[4] 公司背景与团队 - 创始人王悦家庭背景为高级知识分子，父母是中科院研究员，他从小接触半导体技术，大学选电子工程专业，毕业后创立公司，2017 年发布“凤凰座”核心芯片组[5] - 自研芯片开发团队多数成员通过校园招聘和自有体系培养，专职芯片团队目前有 20 余人，未来将以校园招聘为主扩充团队[5] 产品相关 与国际巨头技术差异 - 除核心器件技术指标差距外，材料工艺、精密加工和高端制造能力需加强和完善，IPO 募投项目有所体现[6] 产品寿命与推出周期 - 主机产品寿命约 5 - 8 年，选附件产品迭代速度 1 - 2 年，常规新品开发周期 8 - 12 个月，战略新品受核心技术平台和自研芯片开发进度影响，周期更长[6][7] 经典产品 - 数字示波器领域有 DS5000 系列、DS6000 系列、DS70000 系列；其他产品线如 DSA800 系列经济型频谱分析仪累计销售超 10 万台[7] 产品策略 - 追求“精而不在多”，坚持精品战略和高端战略[10] 新一代自研芯片组 - “半人马座”主打高分辨率和高采样率，相关示波器产品今年面世；“仙女座”实现高带宽、高采样率和高分辨率综合提升，相关示波器产品预计明年推出[10][11] 高端产品销售 - 一季度高端产品仅主机销售金额近 2000 万元，同比增长 134.25%，5GHz 数字示波器 DS70000 系列一季度销售基本达去年全年水平[11] 高端产品定义 - 公司定义最高带宽≥2GHz 为高端产品，国内同行定义最高带宽≥1GHz，公司定义更贴近行业应用需求和国际主流定义[11] 市场与行业 行业周期性 - 通用电子测量仪器行业客户分布广泛，受下游行业周期性波动影响低，公司增长靠核心技术突破和战略新品带动[6] 市场发展趋势 - 历史上大部分新品国内市场成长速度快于国外市场，未来将持续全球品牌建设，加强海外本地化员工部署，预计国内销售增速大于海外销售增速[6] 订单能见度 - 经济型产品销量大且平稳增长，采购模式多元，订单能见度因客户而异；高端产品客户集中度高，采用招标采购和集团采购模式，订单能见度高[7] 客户粘性 - 产品使用者注重可靠性、稳定性和一致性，建立品牌信任后粘性较高，助力公司多元化高端产品战略[7][8] 业绩与薪酬 业绩预期 - 销售预期短期内整体年复合增长 30%以上、高端产品 60%以上；盈利预期短期内人均销售额 20 万美金以上、毛利率 60%以上，整体净利率 20%以上[8] 研发人均薪酬 - 2021 年公司研发人均薪酬 33.52 万元，国内可比公司 S 为 21.71 万元，公司还开展股权激励[8] 海外销售与研发 海外销售 - 海外市场整体销售金额与去年同期基本持平，高端数字示波器海外销售同比增长 79.28%，除欧洲受汇率影响外，其他区域一季度实现预期增长，预计全年达成增长目标[8] 射频研发人员培养 - 拥有完善技术研发人员梯队，以技术领军人才为核心，通过校园招聘自有体系培养，开展对外合作交流、招募人才和承担省部级项目技术攻关[8][9] 行业动态与布局 对电科思仪产品看法 - 电科思仪微波三大件产品技术指标达国内领先、世界一流水平，普源精电在数字示波器等领域有技术领先性，射频类仪器自研芯片早有布局，下一款高端产品将应用自研芯片和先进工艺[9] 射频类仪器核心器件与布局 - 核心器件包括定向耦合器、混频器等，公司在高端数字示波器的优势成果和自研芯片可应用于射频类仪器，未来会推出自研核心芯片，专注材料工艺和加工能力，募投项目有相关布局[9] 大客户与品牌影响力 大客户作用 - 核心大客户专业，公司通过与大客户对接需求，提供多层次综合解决方案，促进高端产品和解决方案战略发展[11] 品牌影响力 - 公司重视国际化品牌营销战略，成为国际品牌影响力国内厂商领军企业，在领英平台关注者总数位列全球同类企业第四、中国同类企业首位，领英平台用户符合公司高端产品战略用户画像[12]

自研芯片相关 - 公司“半人马座”自研芯片组主打高分辨率和高采样率，相关示波器产品预计今年面世；“仙女座”自研芯片组会实现高带宽、高采样率和高分辨率的综合提升，相关示波器产品预计明年推出，两款芯片组将提升公司品牌影响力，撬动几亿美金全球市场机会 [1][2] - 公司选择自主封测是因模拟芯片封装技术要求高，此前海外封装厂家受产品特征、疫情等影响，难以满足需求，目前公司已建立部分复杂封装 ASIC 专用芯片自主封测能力，为高端仪器战略奠定保障 [2] - 公司自研芯片初衷是解决高端产品战略需求，最初定位突破高端产品、覆盖中端产品，未来还会战略沉降至中端以下产品，搭载自研芯片的数字示波器比例（金额）逐年提升，预计 2024 年达 90%左右 [3] - 公司倾向通过提供芯片级和模块级解决方案满足客户需求，而非直接销售芯片，因自研芯片是专用芯片，与系统配合提升整机性能，且复杂度高，客户应用水平要求高 [3][4] - 公司微波射频类仪器芯片和器件研发 2 - 3 年前启动，已完成部分核心器件流片和验证，预计近年会推出高端频谱/信号分析仪、矢量网络分析仪和微波信号发生器产品，今年射频类仪器新品也将面世 [4] - 公司打造自研芯片核心能力源于创始人“半导体世家”背景、多年技术积淀、梯队化芯片研发团队以及优越研发环境和薪资待遇，专职芯片团队目前有 20 余人 [4][5] 募投项目及募集资金相关 - 公司募投项目早年启动，Per - IPO 轮融资约 4.5 亿元，截至 2022 年 3 月 31 日，以自研芯片组为基础的高端数字示波器产业化项目已投入 1,895.57 万元，投入比例 12.64%；高端微波射频仪器的研发制造项目已投入 2,405.62 万元，投入比例 14.92%；北京研发中心扩建项目已投入 21,581.39 万元，投入比例 74.44%，超募资金计划扩充研发中心建设并按规定披露信息 [6] 产品和市场相关 - 公司已以产品或模块化解决方案形式向国内 ATE 厂商进行测试交付，会以多元化形式参与 ATE 市场生态 [7] - 公司早在数年前与国内顶尖量子科研机构及公司建立合作，已发布的 DG70000 系列可用于量子计算和通信领域，今年将发布应用于量子科技产业的高端新品 [7][8] - 2018 - 2020 年度，公司下游产品应用行业中教育与高校科研占比最高，2020 年为 26.57%，通信和工业类电子占比逐年提升，随着高端产品推出，下游客户应用行业出现结构性调整 [9][10] - 未来几年公司最重要的产品线是数字示波器，今年将推出并应用“半人马座”和“仙女座”芯片组，同步发布新品；其他产品线如微波射频仪器、波形发生器等也会持续发力 [11] - 公司旗舰型数字示波器 DS70000 系列技术参数为带宽 5GHz，采样率 20GSa/s，8 - 16bit 可调垂直分辨率，核心芯片组为“凤凰座”芯片组，未税均价 20 多万元/台，毛利率高于公司平均，2022 年第一季度销售金额达去年全年水平，预计下半年加速 [12] - 国产替代浪潮下，国内下游客户热情高，公司预测未来几年国内市场增速显著高于海外市场 [13] - 电源及电子负载产品线 2021 年约占公司销售总额的 10%，公司在高校、工业、企业等领域有广泛客户基础，将推出电源新品加强输出精度优势 [13] - 公司产品策略追求“精而不在多”，坚持精品战略和高端战略 [13] - 依据权威报告，普源精电目前排名全球示波器市场第五，是排名前五唯一的中国企业，全球市场份额 1.90%，中国市场份额 2.5%，公司有信心近几年将国内市场占有率提升至 10%以上 [13][14] - 通用电子测量仪器行业是千亿级赛道，国内厂商规模与国外差距大，原因包括起步晚、材料工艺落后、出口管制约束、人才引进困难以及技术和产品相对落后，普源精电坚持高端精品战略和自主核心技术 [15][16] 公司运营情况 - 公司目前在手订单接单金额较去年同期上升 40%以上，国内接单增速大于海外接单增速，第一季度部分订单因疫情和物流原因收入确认在第二季度 [16] - 公司 4 月份生产经营状况正常，未受上海疫情显著影响，收入和费用在年初经营目标合理范围之内 [16] - 公司 2022 年 Q1 数字示波器中高端产品销售占比达 27.18%，且占比逐年提升，公司计划未来几年将高端产品占比提升至 40%以上 [17]

投资者关系活动信息 - 活动类别包括特定对象调研、分析师会议、媒体采访等多种形式 [2] - 参与单位众多，涵盖华泰保险资管、国海证券、景顺长城等多家机构及个人投资者 [2][3][4] - 活动时间为 2022 年 5 月 24 日 - 2022 年 6 月 1 日，地点为公司会议室（线上） [4] - 上市公司接待人员有董事长兼总经理王悦、董事会秘书兼财务负责人王宁、全球市场副总裁程建川 [4] 技术研发相关 自研芯片情况 - 公司 ASIC 自研专用芯片组三颗芯片无法用商用芯片完全替代，仅示波器信号处理芯片有部分替代可行性，且行业内尚无使用商用芯片实现 2GHz 带宽和 10GSa/s 采样率高端数字示波器的成功案例 [4][5] - 采用商用芯片替代将使公司失去器件成本、市场先发、自主可控、供应稳定性等优势 [6] - 自研芯片是自主研发并正向设计的 ASIC，“凤凰座”芯片组各芯片有不同技术特点，如宽带差分探头放大器芯片带宽 7GHz、典型噪声 3.8mV（rms）等 [6][7][8] 行业对比 - 普源精电排名全球示波器市场第五，是排名前五唯一的中国企业，排名前五公司中均具备自研 ASIC 芯片能力 [9][10] 研发中心布局 - 目前有北京、苏州和上海三个研发中心，即将建立西安研发中心以储备人才 [12] 产品应用及市场情况 - 公司目前产品可满足 PCIE1.0 测试需求，明年发布的 13GHz 数字示波器可满足 PCIE3.0 测试，DS70000 系列可满足多种测试及分析需求 [12] - 芯片反向设计存在问题，公司正向设计自研芯片壁垒难被突破，随着自研芯片发展，与行业跟随者差距将拉大 [12] - 1GHz 带宽以下中低端示波器市场会一直存在，公司将加强该市场统治力 [12] 芯片封测及产品推出周期 - 2020 年开始建立用于高端芯片封装及测试的微组装车间，2021 年投产，常规芯片封测外协加工 [13] - 从芯片到整机放量需开展多项研发及生产步骤，高端产品还需客户端长期验证，往往需要数年时间 [13] 业务拓展及芯片应用 - 公司是时域和频域全面发展，射频类产品有良好基础，“高端微波射频仪器的研发制造项目”入选省级项目 [13] - 示波器自研芯片技术可用于其他产品线，如高端波形发生器等 [13][14] 公司运营相关 发展对标及人才激励 - 公司未来致力于成为行业全球领导者，对标美国是德科技 [14] - 上市前股权激励效果好，未来将综合考虑因素适时进行股权激励 [14] 新品推出计划 - 很快发布新款高价值射频类仪器，多款重量级示波器新品及其他重要新品将陆续面世 [14] 市场情况 - 国内市场国产替代趋势强烈，公司预测未来几年国内市场增速高于海外市场 [14] - 订单能见度因产品类型和客户采购模式而异，高端产品订单能见度较高 [15] - 公司海外营销体系完善，预测未来海外销售持续增长，拥有超 150 家海外经销商 [15] 产品线规划 - 即将发布的搭载“半人马座”自研芯片的示波器将统治并重构高端以下市场，明年发布搭载“仙女座”自研芯片的 13GHz 带宽示波器，下一个里程碑定位于 33GHz 带宽 [15][16] - 4GHz - 33GHz 高端数字示波器市场体量大于 30 亿元人民币 [16] 疫情及生产相关 - 上海疫情对上海地区销售和出口影响逐渐减弱，苏州生产基地正常生产 [17] - 公司自建 SMT 生产线是因产品高端化后外协无法满足要求，且自建利于调试和保密 [18] 客户相关 - 大客户对公司高端产品验证周期一般在半年到一年 [19] - 公司产品因档次不同应用领域不同，如示波器产品在汽车、工业类电子、通信、高等教育与科研等领域有不同应用 [19][20][21] 产业园规划及竞争替代 - 拟投资建设上海研发中心工业现场测量仪器产业园，定位为工业现场测量仪器研发，应用于高端智能制造场景 [22] - 目前国产替代已开始，公司 5GHz 数字示波器替代优势明显 [22] 芯片供应及政策影响 - 公司受芯片短缺环境影响，但依靠产品结构、自研芯片供应和供应链管理能力实现营收增长 [23] - 政府政策对公司有实质性影响，体现在科研补助、销售红利、行业热度等方面 [23] 公司财务相关 经营目标及毛利率 - 今年预期实现 30%以上的营收增长，未来毛利率提升至 60%以上 [24] 股份支付费用 - 未来几年股份支付费用逐年大幅下降，2021 年为 8280 万元，2022 年预测为 5300 万元，2023 年预测为 1200 万元，2024 年预测为 170 万元 [25] 中长期业绩目标 - 整体营收保持 30%以上增长、高端产品保持 60%以上增长、毛利率达到 60%以上、人均销售额达到 25 万美金左右、研发费用率稳定在 16%左右 [26] 一季度增长情况 - 如不考虑疫情，Q1 营收增长率应能达到 35%以上 [26]

技术研发 - 13GHz带宽数字示波器自研芯片去年成功流片，处于整机产品化研发中，预计明年发布，技术可覆盖并兼容8GHz带宽，市场空间大 [3] - 国内射频类仪器市场基本被国外品牌统治，公司在经济型市场有客户和品牌基础，销售金额高于同行，短期目标是在44GHz和67GHz以上频段毫米波产品建芯片级壁垒，打开太赫兹产品市场 [3] - 公司ASIC自研专用芯片组三颗芯片无法用商用芯片完全替代，仅示波器信号处理芯片有替代可行性，行业内尚无商用芯片实现2GHz带宽和10GSa/s采样率高端数字示波器的成功案例 [4] - 公司定义高端数字示波器为最高带宽≥2GHz，依据行业报告、技术壁垒、高端应用和销售模式划分 [5] - 公司聚焦仪器主业，倾向为客户提供芯片级和模块级解决方案，而非直接销售芯片，自研10GSa/s模数转换专用芯片有商业价值，但国际巨头通常不直接销售自研芯片 [6] - “凤凰座”自研芯片组用于部分高端及中端数字示波器产品，截至2021年，搭载芯片的数字示波器累计销售2.8亿元，毛利1.4亿元以上 [6] - 公司高端仪器自研芯片采用自主封测，因产品多品种小批量、掌握封测能力是技术壁垒、利于下一代芯片研发；常规芯片封测外协加工 [6][7] 公司运营 - 数字示波器市场按带宽分布：4GHz以下（不含）占10%；4GHz - 13GHz（不含）约20%；13GHz - 33GHz（不含）约30%；33GHz - 60GHz（不含）约20%；60GHz - 110GHz约20%，60GHz及以上对中国市场禁运 [7] - 公司前身是1998年的RIGOL工作室，由王悦、王铁军和李维森创立，发展分三个时期：“超越测量”（1998 - 2005年）、“唯有创新”（2006 - 2013年）、“无限可能”（2014年至今） [7] - 公司与安捷伦2004 - 2019年有ODM合作，后因公司掌握高端技术，双方结束合作 [8] - 2010 - 2018年公司因无法获取2GHz带宽芯片解决方案，技术进步缓慢，掌握核心芯片设计能力后，未来芯片技术及指标将加速迭代 [8] - 芯片短缺影响公司老工艺芯片，导致经济型产品交期延长，目前情况好转，中高端产品采用自研芯片，不受影响且销售亮眼 [9] - 公司前三大产品线：数字示波器销售占比51%，技术国内领先；射频类仪器销售占比15%，民用市场销售金额领先对手1.5倍以上；波形发生器销售占比12%，技术和销量国内第一 [9][10] - 公司自研核心芯片指数字示波器ASIC专用芯片，非所有芯片都自研，只解决“卡脖子”问题 [10] - 公司海外销售策略：本地化、高端化、差异化 [10] - 旗舰级数字示波器DS70000用于研发和生产测试，客户为通信、半导体和新能源行业，今年Q1销售额与去年全年持平，未来3 - 5年将高速增长 [11] - 2022年Q1公司高端数字示波器销售占比27.18%且逐年提升，计划未来几年提升至40%以上 [12] - 公司销售渠道有经销、直销、电商和大客户，直销/大客户业务占比逐年提升 [13] - 公司优势：自研芯片、自主可控生产、复杂工艺封装测试、全球品牌影响力、数字化经营管理、直销/大客户销售模式 [14] - 波形发生器旗舰产品DG70000系列性能领先，采用自研芯片，解决量子计算领域难题 [15][16] - 公司今年人员预期增长至460人，短期人均销售额目标20 - 25万美金 [16] - 公司销售有季节性波动，一季度低、四季度高，下半年大于上半年 [16] - 通用电子测量仪器行业受下游周期性影响低，公司增长靠核心技术和战略新品，前沿科技赛道有小周期波动机会 [16] - 公司产品命名参考国际友商，含带宽、通道数和产品重要性信息，DS70000系列是战略级产品 [16] - 公司元器件替换动作：短缺物料选型替代、自研芯片沉降替代 [17] - 公司产品线搭售效应明显，数字示波器带动其他产品搭配销售 [17] - 公司未来增长靠“技术 + 市场”双轮驱动，突破核心技术，关注重点市场 [17] - 公司部分产品可归为“科学仪器”，DS70000系列可纳入该范畴 [17][18] - 公司有北京、苏州和上海三个研发中心，将建立西安研发中心 [18] - 公司愿景是成为测试测量行业卓越国际品牌，使命是成就科技探索，核心价值观是成就客户、自知自律、阳光奋斗、不断创新 [18] 公司财务 - 公司未来财务目标：营收年均增长率30%以上、高端产品销售增长率60%以上、毛利率60%、人均销售额25万美金、研发费用率16%左右、净利率20%以上 [18] - 今年净利润提升因素：收入增长、高端产品优化、股份支付费用下降 [18] - 公司前期毛利率低原因：供应链人才激励、设备折旧、未形成规模效应、芯片成本优势未体现、元器件采购成本波动，短期目标毛利率达60%以上，2022年一季度毛利率上升4.09个百分点，扣除股份支付达55%左右 [19] - 公司返利余额从2020年起在财务报表变化，是因执行新收入准则，不存在高额返点促销 [20]