业绩总结 - 公司2023年实现营业收入6.71亿元，同比增长6.34%[1] - 公司2023年实现归母净利润1.08亿元，同比增长16.72%[1] - 公司2023年实现扣非归母净利润0.60亿元，同比增长27.60%[1] - 公司2023Q4营业收入同比下滑8.5%，归母净利润下滑5.81%[3] - 公司2023Q4毛利率达到56.45%，同比增长4.06个百分点[3] 未来展望 - 公司展望2024年，预计实现归母净利润1.63/2.10/2.66亿元，对应市盈率42/32/26倍[4] - 公司2026年预计营业总收入将达到1372百万元，较2023年增长约104%[9] - 预计2026年营业利润为278百万元，较2023年增长了143%[9] - 预计2026年净利润为266百万元，较2023年增长了146%[9] - 预计2026年每股收益为1.43元，较2023年增长138%[9] 风险提示 - 产品研发和技术开发进展不及预期的风险，可能对公司营收、业绩造成不利影响[6] - 未能顺利引入高端人才和人才流失的风险，可能对公司产品研发造成不利影响[7] 其他策略 - 投资评级标准包括看好、中性和看淡三种[10] - 公司评级标准包括买入、增持、中性和减持四种[10]

业绩总结 - 公司2023年实现营收6.71亿元，同比增长6.34%[1] - 公司2023年全年实现归母净利润1.08亿元，同比增长16.72%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为0.60亿元，同比增长27.60%[1] - 公司2023年数字示波器产品的销售占比为76.03%，同比提升5.64pcts[1] - 公司2023年毛利率为56.45%，同比提升4.06pcts[2] - 公司2024-2026年预计实现营收8.69/11.19/14.18亿元，归母净利润为1.53/2.20/2.65亿元[2] - 公司2023年营业收入从3.54亿元增长至6.71亿元，CAGR为23.71%[3] - 公司2023年Q1-Q4实现营收1.57/1.54/1.62/1.98亿元，同比分别变动34.17%/6.67%/5.83%/-8.54%[6] - 公司2023年Q1-Q4实现归母净利润0.23/0.23/0.22/0.40亿元，同比分别变动440.92%/-5.66%/1.99%/-5.81%[6] - 公司营业收入在2023年Q1-Q4呈现逐季增长趋势，分别为630.57亿元、670.54亿元、869.39亿元、1118.91亿元[10] - 公司归母净利润在2023年Q1-Q4也呈现逐季增长趋势，分别为92.49亿元、107.95亿元、153.29亿元、219.52亿元[10] - 公司毛利率在2023年Q1-Q4分别为54.2%、57.0%、58.3%、56.3%，较2022年有所增加[10] - 公司归母净利率在2023年Q1-Q4分别为14.8%、14.8%、13.6%、20.2%，较2022年有所变动[10]

业绩总结 - 公司23年实现营收6.7亿元，同比增长6.34%[1] - 公司23年全年毛利率为56.5%，较22年提升4个百分点以上，23Q4季度毛利率为56.3%[2] - 公司23年研发费用率为21.3%，直销收入占比超过26%，大客户收入占比达32.4%[2] - 预计公司24-26年收入分别为8.6/10.5/12.7亿元，归母净利润分别为1.53/1.99/2.58亿元，给予合理价值56.01元/股，维持"买入"评级[2] - 公司2022年至2026年的营业收入、归母净利润、EPS、市盈率等数据均有明显增长趋势[4] - 普源精电2026年预计营业收入增长率为21.2%[5] - 普源精电2026年预计ROE为7.4%[5] 市场评级 - 广发证券对普源精电股票给予买入评级[7] - 广发证券对普源精电公司给予买入评级[8] 公司资质 - 广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格[10] - 广发证券（香港）经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见的牌照[11] 风险提示 - 投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构可能存在的潜在利益冲突对本报告的独立性产生影响[13] - 本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售，投资涉及风险，证券价格可能会波动[17]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为6.71亿元，同比增长6.34%[1] - 公司2023年归母净利润为1.08亿元，同比增长16.72%[1] - 公司2023年扣非净利润为0.6亿元，同比增长27.6%[1] - 公司2023年高端和高分辨率数字示波器销售金额占比达54.29%，DHO系列产品销售收入同比提升193.79%[2] - 公司2023年射频类仪器销售收入同比增长14.41%，注册设立西安子公司以加强研发设计能力和技术竞争力[3] - 公司2023年整体毛利率为56.45%，同比提升4.06pct，销售费用率、管理费用率分别同比下降至15.75%、9.5%[4] 未来展望 - 公司下调2024/2025/2026年归母净利润预测，对应PE分别为48/36/27倍，评级下调至“增持”[5] - 公司2024/2025/2026年营业收入预测分别为791/931/1114百万元，归母净利润预测分别为140/187/253百万元[8] - ROE预计在2026年达到7%，EPS预计在2026年达到1.37元[9] - 销售净利率预计在2026年达到23%，P/E比率预计在2026年为26.83[9] 风险提示 - 公司风险提示包括宏观市场波动、行业需求下滑、研发进度不及预期等[6] 投资评级 - 该公司股票投资评级为增持，股价为36.73元[9]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入6.71亿元，同比增长6.34%[1] - 公司实现归母净利润1.08亿元，同比增长16.72%[1] - 公司扣非归母净利润为0.60亿元，同比增长27.60%[1] - 公司2023年毛利率为56.7%，较去年同期增长4.01个百分点[1] - 公司高带宽和高分辨率示波器收入占比达到54.3%，较去年同期提升12.6个百分点[1] 新产品和新技术研发 - 公司发布新一代旗舰级示波器DS80000系列，带宽达到13GHz，采样率为40GSa/s，存储深度为4Gpts[1] - DS80000系列应用范围进一步扩大，包括高速器件验证、信号一致性分析和DDR调试等[1] 市场扩张和并购 - 公司完成对耐数电子32.25%股权的收购，获得耐数电子51.14%股权对应的表决权[1] - 耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用，产品主要应用在前沿领域，客户质量较高[1] - 收购有助于公司扩大下游客户群体，助力公司业绩加速和国产替代高端化长期趋势[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年的收入分别为8.56/10.72/13.14亿元，归母净利润分别为1.52/2.07/2.83亿元[3] - 主营收入预计2026年将达到1313.7亿元，净利润将达到282.5亿元[4] - 公司预计2026年每股净资产将达到19.07元，市盈率将为24.07倍[4]

普源精电（688337） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-------|-------|--------|-------|--------|-------|--------|----------|----------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | | | 2022A | | 2023A | | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | | | 630.57 | | 670.54 | | 861.75 | 1,093.81 | 1,367.22 | | 同比 | | | 30.30% | | 6.34% | | 28.52% | 26.93% | 25.00% | | 归母净利润（百万元） | | | 92.49 | | 107.95 | | 157.77 | 206.69 | 257.51 | | | | | | | | | | | | | 同比 | | | - | | 16.72% | | 46. ...

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 3 证券研究报告 财务预测与估值 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------|--------|-------|-------|-------|-------|-------------------------|--------|-------|-------|-------|-------| | 资产负债表（百万元） | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | 利润表（百万元） | 2022 | 2023 | 2024E | 2025E | 2026E | | 现金及现金等价物 | 302 | 271 | 267 | 310 | 303 | 营业收入 | 631 | 671 | 845 | 1080 | 1339 | | 应收款项 | 98 | 144 | 142 | 194 | 252 | 营业成本 | 300 | 292 | 362 | 458 | 568 ...

[Table_StockInfo] 2024 年 03 月 21 日 证券研究报告•2023 年年报点评 持有 （维持） 当前价：37.95 元 普源精电（688337）机械设备 目标价：——元（6 个月） 1 [Table_QuotePic] 相对指数表现 数据来源：Wind the station of the sub 普源精电（688337）2023 年年报点评 盈利预测 公司业务主要为电子测试测量仪器，包括数字示波器、频谱分析仪、射频/微波信号发生 器、万用表、数据采集器、电源及电子负载等通用电子测量仪器，其中核心拳头产品位数字 示波器和频谱类仪器。 假设 2：公司近年加大募投项目高端微波射频仪器的研发，微波射频类仪器芯片已完成 高端新品预研，2023 年发布了"便携家族系列产品"函数/波形信号发生器等，目前该系列 产品销售收入大幅增长；随着新产品放量，预计 2024-2026 年公司微波射频类仪器订单增速 分为 45%、35%、30%；随着高端产品占比持续提升、且公司自研芯片带来成本优势，该产 品毛利率有望稳中有升。 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...

公司业绩 - 公司23年实现收入6.71亿元，同比增长6%[1] - 公司23年归母净利润1.08亿元，同比增长17%[1] - 公司23年营业收入同比增长6%[2] - 公司23年毛利率为56.45%，同比增长4.06个百分点[3] - 预计2024-2026年营业收入分别为8.95/10.91/13.09亿元[5] - 主营业务收入预计在2026年将达到1309亿元人民币，增长率为20.0%[7] - 营业利润率预计在2026年将达到20.4%[7] - 每股净资产预计在2026年将达到17.642元人民币[7] 股票评级和目标价 - 2023年10月31日，公司股票评级为买入，市价为42.02元，目标价分别为4/70/13/10/42元[9] 报告信息 - 报告内容为国金证券股份有限公司发布的研究报告[11] - 报告仅供风险评级高于C3级的国金证券客户使用[12] - 报告仅限于中国境内使用，国金证券保留一切权利[13]

公司基本信息 - 公司年度总股本为185,123,416股，计划每10股派发5.00元现金红利，占本年度净利润的85.74%[5] - 公司财务报告由德勤华永会计师事务所出具标准无保留意见的审计报告[3] - 公司全体董事出席董事会会议，保证年度报告内容真实、准确、完整[4] - 公司中文名称为普源精电科技股份有限公司，外文名称为RIGOL TECHNOLOGIES CO., LTD.[10] - 公司的中文简称为普源精电[10] - 公司的实际控制人为王悦[9] 公司财务数据 - 2023年公司营业收入为670,537,671.32元，同比增长6.34%[12] - 2023年公司净利润为107,953,107.31元，同比增长16.72%[12] - 公司基本每股收益为0.60元，同比增长7.14%[12] - 公司研发投入占营业收入的比例为21.30%，较去年同期增加1.38个百分点[13] - 公司2023年第四季度营业收入为197,784,785.59元，同比增长27.5%[14] - 公司2023年第四季度归属于上市公司股东的净利润为39,891,004.74元，同比增长73.1%[14] 公司产品和技术 - 公司产品中的数字示波器、波形发生器、万用表及数据采集器属于“14电子、电气与通信科学仪器设备”中的“1401电子电磁测量仪器”[17] - 公司2023年实现归属于上市公司股东的净利润为10,795.31万元，同比增长16.72%[24] - 公司2023年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5,994.92万元，同比提升27.60%[25] - 公司数字示波器产品销售收入同比提升193.79%[23] - 公司2023年年度报告中提到了首款1GHz数字示波器、中国首款2GHz数字示波器等里程碑式的产品[72] 公司发展战略 - 公司将聚焦通信、新能源和半导体三大核心赛道，积极布局全新模块化仪器及平台化软件技术、薄膜工艺技术、微波射频技术，形成多头并进的研发局面[105] - 公司将加强重点区域市场和潜在目标市场覆盖，推行全球化+本地化战略[106] - 公司将通过精益修行运营全球供应链体系，实现完美交付[106] - 公司将完成上海研发中心工业现场测量仪器产业园建设，推进马来西亚生产基地建设[106] - 公司将持续加强人才招聘策略和人才培养，为未来发展储备核心人才[106]