股份回购执行情况 - 公司于2025年8月29日首次回购股份127,633股 占公司总股本194,104,030股的0.07% [1] - 回购成交价格区间为38.25元/股至40.00元/股 支付资金总额500.06万元（含交易费用） [1] - 截至2025年8月31日累计回购股份数量与首次回购一致 仍为127,633股 占总股本比例保持0.07% [1] 交易实施细节 - 回购通过上海证券交易所集中竞价交易系统完成 符合法律法规及公司回购方案要求 [1] - 单次回购支付总额精确至5,000,574.80元 包含印花税及交易佣金等附加成本 [1] - 最高成交价40.00元/股与最低价38.25元/股价差为1.75元/股 体现当日价格波动区间 [1]

投资评级 - 增持（维持）[1] 核心观点 - 2025年上半年公司营收同比增长16%至3.5亿元，归母净利润0.16亿元（同比增长0.16%），剔除股份支付后净利润同比增长21%至0.19亿元[2] - 单Q2营收同比增长20%至1.9亿元，归母净利润同比增长829%至0.12亿元，高端产品与解决方案为核心增长动力[2] - 高端数字示波器（带宽≥2GHz）销售收入同比增长41%，占示波器板块收入比重达30%，DHO系列高分辨率示波器同比增长24%[2] - 解决方案销售收入同比增长44%至0.62亿元，对业绩拉动显著[2] - 毛利率受海外产能爬坡及产品结构变化影响，2025H1销售毛利率55.4%（同比下降1.3pct），Q2毛利率54.7%（同比下降3.8pct）[3] - 期间费用率同比下降5.3pct至59.4%，规模效应摊薄销售及管理费用，研发费用率因团队扩张及股权激励增加[3] - 公司发布股权激励计划绑定核心员工，并筹备港股上市以推进全球化战略[4] 财务预测与估值 - 2025E营业总收入预测9.197亿元（同比增长18.55%），归母净利润1.3404亿元（同比增长45.22%）[1][10] - 2026E营业总收入预测10.7758亿元（同比增长17.17%），归母净利润1.8385亿元（同比增长37.16%）[1][10] - 2027E营业总收入预测12.5817亿元（同比增长16.76%），归母净利润2.4177亿元（同比增长31.50%）[1][10] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为57.42X/41.86X/31.83X[1][10] - 预测毛利率持续提升，2025E-2027E分别为60.65%/61.53%/62.32%[10] 运营与战略动态 - 马来西亚生产基地生产成本增加及美国关税影响短期毛利率[3] - 股权激励计划授予99名核心骨干200万股（占股本1.0%），考核目标为2025-2026年营收同比增长15%或净利润同比增长10%（触发值），营收同比增长30%或净利润同比增长20%（目标值）[4] - 拟聘请德勤审计机构筹备港股上市，加速全球化战略推进[4]

股价与融资交易表现 - 8月28日公司股价上涨3.34% 成交额达2.85亿元 [1] - 当日融资买入2140.57万元 融资偿还1825.32万元 实现融资净买入315.26万元 [1] - 融资余额1.10亿元 占流通市值比例4.16% 处于近一年80%分位的高位水平 [1] 融券与持股结构 - 8月28日融券偿还1700股 融券卖出600股 融券余额31.35万元 处于近一年50%分位的较低水平 [1] - 股东户数6124户 较上期增长5.53% 人均流通股11087股 较上期减少2.12% [2] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入3.55亿元 同比增长15.57% [2] - 归母净利润1621.58万元 同比大幅增长112.10% [2] - A股上市后累计现金分红2.55亿元 [2] 机构持仓变动 - 易方达积极成长混合新进成为第二大流通股东 持股285.26万股 [3] - 富国天惠成长混合新进成为第三大流通股东 持股228.87万股 [3] - 易方达战略新兴产业股票新进成为第七大流通股东 持股119.92万股 [3] - 景顺长城旗下四只基金退出十大流通股东名单 [3] 公司基本信息 - 公司位于江苏省苏州市高新区 成立于2009年4月27日 于2022年4月8日上市 [1] - 主营业务为通用电子测量仪器研发制造 电子测试测量仪器收入占比81.70% [1]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3.55亿元，同比增长15.57%，归母净利润1621.58万元，同比增长112.1% [1] - 第二季度营业总收入1.87亿元，同比增长19.86%，归母净利润1243.31万元，同比增长829.1% [1] - 扣非净利润从-1824.74万元改善至-1052.56万元，同比增长42.32% [1] 盈利能力指标 - 毛利率55.39%，同比下降2.25个百分点，净利率4.57%，同比下降6.85个百分点 [1] - 三费占营收比28.85%，同比下降20.03%，费用控制效果显著 [1] - 每股收益0.08元，同比增长100%，每股净资产16.04元，同比增长6.51% [1] 现金流与资产结构 - 每股经营性现金流-0.07元，同比下降131.78%，现金流状况需关注 [1][3] - 货币资金3.29亿元，同比增长1.86%，有息负债3.27亿元，同比下降8.24% [1] - 应收账款1.5亿元，同比增长20.14%，占最新年报归母净利润比例达162.15% [1][3] 历史业绩与投资回报 - 公司去年ROIC为3%，历史中位数ROIC为3.8%，2020年最低为-5.69% [1] - 上市以来已有2份年报，亏损年份2次，生意模式显示脆弱性 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩1.37亿元，每股收益均值0.7元 [3] 基金持仓动态 - 易方达积极成长混合新进十大持仓，持有285.26万股，基金规模24.93亿元，近一年上涨67.8% [4] - 富国新活力灵活配置混合A等6只基金新进十大持仓，申万菱信智能驱动股票A增仓65.02万股 [4] - 金信深圳成长混合A减持79.68万股，招商安瑞进取债券A等3只债券型基金新进持仓 [4] 业务模式与偿债能力 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动，需关注驱动力实际情况 [2] - 现金资产非常健康，但近3年经营性现金流均值/流动负债仅12.46% [2][3]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入3.55亿元，同比增长15.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1621.58万元，同比大幅增长112.10% [1] - 整体毛利率55.39%，较上年同期下降1.28个百分点 [5] 核心技术突破 - 搭载自研核心技术平台的产品销售收入同比增长26.66%，占营收比重44.70% [1][2] - 数字示波器产品中采用自研核心技术平台的占比达85.60%，同比提升7.63个百分点 [2] - 截至2025年6月30日，公司拥有授权发明专利441项，在示波器领域中国授权专利数量行业领先 [3] 高端产品表现 - 高端产品销售收入同比提升42.29% [1][2] - 高端数字示波器（带宽≥2GHz）销售收入占整体数字示波器收入29.70%，同比激增40.61% [2] - DHO系列高分辨率数字示波器销售收入同比增长23.93% [1][2] - 13GHz带宽实时数字示波器DS80000系列持续放量，成为半导体、通信等领域渗透的标杆产品 [3] 解决方案转型 - 解决方案业务收入达6247.88万元，同比增长44.12% [1][4] - 成功实现从"台式仪器+二次开发"向"模块化仪器+行业解决方案"的跨越 [4] - 通信领域解决方案涵盖从设计到运营的通信生态系统 [4] - 新能源领域延伸至新能源汽车、动力电池、储能系统等关键环节 [4] - 半导体测试解决方案覆盖芯片设计、晶圆制造和芯片封装的测试测量应用 [4] 研发与费用管理 - 研发费用率达到30.53%，同比增长1.90个百分点 [5] - 2025年第二季度研发费用率环比下降1.92个百分点 [5] - 销售费用率环比下降0.08个百分点，管理费用率环比下降0.87个百分点 [5] 市场地位与行业前景 - 全球示波器市场排名第五，唯一进入全球前五的中国企业 [3] - "RIGOL"品牌覆盖全球超过90个国家和地区 [6] - 参与1项国家标准、3项行业通用规范的起草制定 [6] - 2025年全球电子测量仪器市场规模预计1124.76亿元人民币，中国市场规模预计422.88亿元 [6]

股价表现 - 2025年8月27日收盘价37.45元 较前一交易日下跌1.37元 跌幅3.53% [1] - 当日成交量50327手 成交金额1.94亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入3.55亿元 同比增长15.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1621.58万元 同比增长112.10% [1] - 高端产品销售收入同比增长42.29% [1] - 解决方案业务收入同比增长44.12% [1] 资金流向 - 8月27日主力资金净流出1498.32万元 [1] - 近五日主力资金净流出7333.77万元 [1] 业务概况 - 公司属于仪器仪表行业 [1] - 主营业务包括数字示波器 射频类仪器 波形发生器 电源及电子负载等产品 [1] - 产品应用于电子制造 通信 新能源等领域 [1]

财务表现 - 报告期实现营业收入3.55亿元 同比增长15.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1621.58万元 同比增长112.10% [1] - 基本每股收益0.08元 [1]

财务表现 - 公司报告期实现营收3.55亿元 同比增长15.57% [1] - 归母净利润1622万元 同比增长112.1% [1] - 扣非净利润亏损1053万元 [1] - 基本每股收益0.08元 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入3.55亿元，同比增长15.57% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1621.58万元，同比增长112.1% [1] 产品与技术 - 搭载自研核心技术平台产品收入同比增长26.66%，占总营收44.7% [2] - 自研平台数字示波器收入占该品类总收入85.6% [2] - 高端产品整体销售收入同比增长42.29%，显著高于总营收增速 [2] - 带宽≥2GHz高端数字示波器收入占示波器总收入29.7%，同比增长40.61% [2] - DHO系列高分辨率示波器收入同比增长23.93% [2] - 累计申请发明专利756项、实用新型122项、外观设计109项、软件著作权144项、集成电路布图设计9项 [4] - 示波器领域中国授权专利数量位居行业前列 [4] 战略转型与解决方案 - 解决方案业务收入6247.88万元，同比增长44.12% [3] - 通过收购北京普源耐数电子有限公司实现向"模块化仪器+行业解决方案"转型 [3] - 推出SUA8000系列模块化仪器和SPQ阵列测试仪器解决方案 [3] - 模块化仪器技术缩短产品开发周期，深化通信、新能源等领域服务 [3] 全球化布局 - 境外资产占比6.21%，营销网络覆盖90余个国家和地区 [4] - 海外子公司覆盖美国、日本、新加坡等核心市场 [4] - 采用"本地化生产+本地化销售"模式对冲地缘政治与汇率风险 [4] - 境外市场营收占比保持稳定 [4] 技术创新与行业趋势 - 模块化仪器平台通过统一软硬件架构实现算法与自动化测试深度集成 [5] - DHO5000系列示波器具备"8模拟通道+16数字通道+2信号发生通道"高集成度设计 [5] - 计划将AI技术应用于产品研发、故障预测及自适应测试环节 [5] - 全球电子测量仪器市场规模预计2025年突破1124.76亿元 [5] - 亚太地区因电子产业集聚成为重要需求市场 [5] - 5G基站建设、新能源汽车电控系统及半导体研发推动高精度仪器需求 [6] - 行业竞争从产品性能升级为"核心技术+场景化解决方案+全球化服务"综合较量 [6]

监事会会议召开情况 - 第二届监事会第二十七次会议于2025年8月27日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议通知于2025年8月17日通过通讯方式送达全体监事 [1] - 会议由监事会主席齐惠忠主持 应到监事3人 实到监事3人 [1] - 会议召集及召开程序符合法律法规及公司章程规定 [1] 半年度报告审议结果 - 监事会审议通过公司2025年半年度报告及其摘要 [1] - 报告编制程序符合法律法规及公司章程等内部规章制度 [1] - 报告内容与格式符合规定 公允反映公司2025年半年度财务状况和经营成果 [1] - 未发现半年度报告编制和审议人员存在违反保密规定的行为 [1] - 监事会保证半年度报告信息披露真实准确完整 无虚假记载或重大遗漏 [1] 募集资金使用情况 - 公司编制2025年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 [2] - 报告编制符合科创板上市规则及募集资金监管规则等法律法规要求 [2] - 报告真实客观反映2025年半年度募集资金存放及实际使用情况 [2] - 募集资金实际投入项目与承诺投入项目一致 无违规使用行为 [2] - 不存在改变或变相改变募集资金投向及损害股东利益的情形 [2] 信息披露安排 - 半年度报告及摘要详见上海证券交易所网站披露文件 [2] - 募集资金专项报告详见上海证券交易所网站披露文件（公告编号：2025-051） [2] 表决结果 - 半年度报告议案表决结果：3票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 募集资金专项报告议案表决结果：3票同意 0票反对 0票弃权 [3]