公司业绩总览 - 2024年上半年营业收入为30,714.02万元，同比下降1.24%，其中2024年二季度营业收入为15,615.55万元，同比增长1.09%，环比增长3.42% [4] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润为764.53万元，同比下降83.40% [4] - 公司持续加大研发投入，研发费用投入占比达到28.63% [4] 业绩亮点 - 自研核心技术平台数字示波器产品销售占比为77.97%，同比提升5.09个百分点 [4] - DHO系列高分辨率数字示波器销售收入同比增长201.29%，持续保持快速增长 [4] - 高端数字示波器产品销售情况良好，主机及选附件销售收入占整体数字示波器销售收入的23.92% [5] - 电源及电子负载产品同比增长20.14%，呈现快速增长趋势 [5] - 公司毛利率达56.67%，同比提升1.06个百分点；二季度毛利率为58.46%，同比提升1.47个百分点，环比提升3.66个百分点 [5] 经营展望 - 2024年7月营业收入同比提升不低于33.81%，本报告期已发货但未实现收入确认的订单金额合计为2,628.71万元 [5] - 2024年8月8日发布了DHO5000系列高分辨率数字示波器和DG5000Pro系列函数/任意波形发生器，将在下半年对公司经营业绩产生积极促进作用 [5] - 2024年8月26日,普源精电马来西亚公司在槟城举办盛大开业仪式,是公司发展史上的重要里程碑 [6] - 2024年上半年完成对北京耐数电子67.7419%股权的收购,耐数电子2024年上半年营业收入同比增长748.44%,预计2024年度在手订单金额为6,932.43万元 [6][7] 费用管控 - 公司对费用有明确的预算控制,包括人力、研发、营销和管理费用方面都有系统化的规划和安排,特别是在研发投入方面 [8] - 下半年营收预期恢复高速成长,将使得相关费用比率得到下降,并保障公司整体盈利能力得到显著改善 [8] 新产品研发计划 - 公司将在未来数月陆续推出更多包括数字示波器、函数/任意波形发生器、高精度数字万用表、微波射频、可编程电源以及模块化仪器在内的新品 [9] - 上述新品在产品类型、定位和竞争力方面均具备战略布局优势,符合公司"高端化"和"精品化"的产品战略,对未来业绩提供新的成长动能 [9]

报告公司投资评级 - 公司维持买入-A的投资评级,6个月目标价为28.8元,相当于2024年60倍PE。[5][11] 报告的核心观点 24H1业绩承压,不改长期高端化趋势 - 2024上半年公司实现营收3.07亿元(yoy-1.24%),归母净利润0.08亿元(yoy-83.4%)。主要受宏观环境影响,部分国内客户推迟采购,加之经销商库存需消化,导致行业需求端面临压力。[2] - 公司持续加大研发投入,24H1研发费用率为28.63%,较2023年同期上升7.72pcts,导致了短期业绩承压。[2] - 长期来看,高端化仍是公司成长的驱动力。根据半年报,公司高分辨率示波器销售收入同比增长201.29%,高端示波器销售情况良好。产品结构高端化也给公司带来了更高的利润水平,2024H1毛利率为56.7%,较去年同期增长1.07pcts。[2] 7月收入显著回暖,业绩拐点初步显现 - 2024年7月,公司营业收入同比提升不低于33.81%,业绩拐点已初步显现。[3] - 公司在24H1已发货但未实现收入确认的订单金额合计为2628.71万元,预计在24Q3确认收入,带来确定性的增长。[3] - 2023年9月公司发布了新一代旗舰级示波器DS80000系列,有望在2024年开始放量,为公司增长注入新动能。[3] - 截至2024年5月末,耐数电子预计于2024年度验收的在手订单金额为6932.43万元,为公司的业绩增长提供了有力保障。[3] 收购耐数电子,多维度协同效应显著 - 公司于2024年2月完成对耐数电子32.25%股权的收购,并获得耐数电子51.14%股权对应的表决权。[4][10] - 耐数电子专注于数字阵列系统的研发与应用,其产品主要运用在遥感探测、量子信息、射电天文、微波通信等前沿应用领域,下游客户质量较高。[4][10] - 本次收购有助于公司扩大下游客户群体,如新增科研院所等高质量客户,从而助力公司其他高端产品在相关领域的导入;同时也有助于公司进一步掌握前沿客户的应用需求。[10]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [5] 报告的核心观点 利润增速阶段性受研发投入影响，示波器板块结构继续优化 [3] - 2024年上半年公司实现营业收入3.1亿元，同比下降1%，归母净利润765万元，同比下降83%，利润下滑主要系研发投入继续增强 [3][8][9] - 分业务来看，数字示波器自主可控产品占比继续提升，新品快速放量；电源及电子负载产品销售收入同比增长20%；耐数电子销售收入同比增长748% [3] - 展望下半年，公司业绩有望环比向上，主要因为上半年约2628万元的订单受物流等因素影响延迟确认、7月营收同比增速33%以上、耐数电子在手订单饱满 [3] 毛利率稳中有升，四费阶段性提升影响净利率 [4][10][11] - 2024年上半年公司销售毛利率56.7%，同比提升1.1个百分点 - 但销售净利率下降9.9个百分点至4.9%，主要是期间费用率大幅提升17.6个百分点至64.7%，其中研发费用率增加7.7个百分点 股权激励绑定核心员工，彰显成长信心 [5] - 公司发布限制性股票激励计划，拟授予76名核心骨干180万股，占股本0.97% - 激励计划考核期为2024/2025年，触发值为营收/净利润同比增长15%/10%，目标值为20%/20% - 股权激励计划绑定公司核心骨干员工，彰显公司对未来发展的信心 盈利预测与投资评级 - 基于审慎性考虑，我们调整公司2024-2026年归母净利润预测为1.1/1.3/1.8亿元，当前市值对应PE为58/48/36倍 [5] - 公司处在新品研发前期布局&投入期，短期费用计提和收入兑现错配。随后续电子测量仪器国产替代，公司新品落地，业绩增速有望修复，维持"增持"评级 [5]

研发与创新 - 公司持续加大研发投入，新产品和新技术研发取得进展，推出了多款新型号示波器、信号发生器等产品[3] - 公司通过自主研发形成差异化竞争优势，如在数字示波器领域实现2GHz、5GHz高带宽突破，硬件垂直分辨率达12bit[41] - 公司拥有国内领先、国际一流的技术研发团队，创始人及核心团队平均拥有15年以上行业经验[70] - 公司先后推出多款行业里程碑式的创新产品，如中国首款数字示波器、首款6位半数字万用表等[70] - 公司持续较高水平的研发投入是保持核心竞争力的关键[72] - 公司形成了自主研发的原始技术创新能力、产品对解决方案的支撑能力、标准制定与行业应用能力等诸多核心技术优势[72] - 公司掌握行业相关标准的制定能力，参与了多项国家和行业标准的起草及制定工作[73] 产品与市场 - 公司主营业务包括电子测量仪器、自动化测试系统等产品的研发、生产和销售[1] - 公司在美国、欧洲、日本等地设有子公司，业务覆盖全球主要市场[1] - 公司积极拓展海外市场，在欧洲、日本等地区实现销售收入大幅增长[3] - 公司完成了对北京耐数电子有限公司的并购，进一步丰富了产品线[3] - 公司数字示波器产品在销售金额和技术实力方面都处于国内领先地位[52] - 公司的SiFi®技术平台实现了目前国产最高性能的5GHz任意波形发生器（AWG）发布[52] - 公司的UltraReal®技术平台在国内率先实现了高速实时测量[52] 经营管理 - 公司持续优化供应链管理，有效应对了原材料价格上涨等不利因素的影响[4] - 公司加强了内部管理和成本控制,毛利率和净利率保持稳定[4] - 公司采取"MRP采购+JIT采购"模式，建立供应商评价体系，与主要供应商形成稳定战略合作关系[42,43] - 公司生产模式为"以销定产+合理库存"，核心生产过程自主完成，引入自动化设备提升生产效率[43] - 公司通过SAP、MES等系统实现从销售订单到生产执行的全流程数字化管控[43] - 公司注重国际化品牌建设和自有品牌销售，采取"经销为主、直销为辅"的整合式销售模式[44] - 公司自主开发出销售管理系统（ISM）和客户关系管理系统（CRM），实现了从商机到交付的销售全流程管理[44] 社会责任 - 公司积极履行社会责任,在环保、节能等方面取得了一定成绩[5] - 公司建立了环境保护相关机制,报告期内环保投入912万元[117] - 公司推行无纸化办公和电子印章管理，减少纸浪费，并设定照明、空调等设备的开关时间，减少能源浪费和耗电产生的间接温室气体排放[122] 财务表现 - 公司2024年上半年实现营业收入XX.XX亿元，同比增长XX%[1] - 公司报告期内归属于上市公司股东的净利润为764.53万元，同比减少83.40%[19] - 公司报告期内毛利率达56.67%，同比提升1.06个百分点[1] - 公司报告期内研发投入占营业收入比例为28.63%，较上年同期增加7.72个百分点[64] - 公司闲置资金理财公允价值变动损益及投资收益影响净利润2,395.69万元[7] 风险与应对 - 公司面临产品研发和技术开发的风险[3][4] - 公司面临吸引人才与保持创新能力的风险[4] - 公司面临境外经营风险[5] - 公司面临汇率波动风险[6] - 公司将尽职、勤勉地履行职责,不利用股东地位损害公司及其他股东、债权人的合法权益[132] - 公司将加快推进募集资金投资项目实施,并严格管理募集资金使用[20] - 公司将进一步加强内部控制,提高资金使用效率,完善投资决策程序[20] 重大事项 - 公司完成以现金方式收购北京耐数电子有限公司32.2581%的股权[98] - 公司持有北京普源精电科技有限公司100%股权,上海普源精电企业发展有限公司100%股权,北京耐数电子有限公司32.2581%股权[104] - 公司实施了2024年限制性股票激励计划[114] - 公司控股股东、实际控制人及其一致行动人作出了关于避免同业竞争、规范关联交易等方面的承诺[131] 募集资金使用 - 公司首次公开发行股票募集资金总额为18.46亿元,向特定对象发行股票募集资金总额为2.90亿元[166] - 公司首次公开发行股票募集资金投资项目包括高端数字示波器产业化、高端微波射频仪器研发制造等[167,168] - 公司向特定对象发行股票募集资金投资项目包括西安研发中心建设和马来西亚生产基地项目[168] - 公司使用闲置募集资金进行现金管理,期间最高余额未超出授权额度[173] 股权结构 - 公司股份总数为185,123,416股,有限售条件股份占比64.11%[177] - 公司实际控制人为王悦,通过直接持股、控股普源投资和锐格合众、锐进合众合计控制公司超过50%的股份[190] - 公司前十大股东中,苏州普源精电投资有限公司持股34.54%[186] 财务数据 - 公司2024年6月30日的货币资金为322,771,303.14元[198]

业绩总结 - 公司2023年营收为6.71亿元，同比增长6.34%[1] - 公司2024Q1营收为1.51亿元，同比下滑3.54%[1] - 公司高端产品持续发力，DHO系列产品销售收入同比增长193.79%[1] - 公司2023年整体毛利率为56.45%，同比增长4.06%[2] - 公司2023年净利率为16.10%，同比增长1.43%[2] 未来展望 - 公司预计2024-2026年实现归母净利润分别为1.43/1.99/2.67亿元[4] - 公司预计2026年营业收入将达到1266百万元，较2023年增长了88.7%[6] - 公司2026年预计净利润为267百万元，较2023年增长了147.2%[6] - 公司2026年预计每股收益为1.44元，较2023年有显著增长[6] 其他新策略 - 公司计划向80名激励对象合计授予280万股限制性股票，占公司总股本的1.51%[4] - 公司资产负债表显示，2026年预计流动资产将达到2543百万元[6] - 公司营业利润增长率预计在2026年将达到34.3%[6]

财务数据 - 公司2024年一季度营业收入为1.51亿元，同比下降3.54%[1] - 公司研发费用同比增长41.57%，达到0.43亿元[2] - 公司2024年一季度净利率同比下滑8.48个百分点至6.31%[2] - 公司预计2024/2025/2026年营业收入分别为7.91/9.31/11.14亿元[4] 费用率 - 公司研发费用率同比提升至28.52%[2] - 公司管理费用率同比提升至14.26%[2] 并购计划 - 公司拟收购耐数电子67.74%股权，耐数电子将成为公司的全资子公司[3] 未来展望 - 公司预计2026年的ROE将达到7%[8] - 预计2026年的EPS将达到1.29[8] - 预计2026年的P/E将降至27.16[8] - 预计2026年的销售净利率将达到22%[8]

财务数据 - 公司发布2024年一季报，营收1.51亿元，净利润0.06亿元，扣非后归母净利润为-0.07亿元[1] - 公司持续加大研发投入，研发费用合计0.43亿元，研发费用率达28.52%[2] - 普源精电2026年预计营业收入将达到133.7亿元，较2023年增长约98.7%[7] - 2026年预计净利润为25.8亿元，净利率为19.26%[7] - ROE预计在2026年达到8.48%，较2023年增长约4.52个百分点[7] - 2026年预计每股收益为1.39元，较2023年增长1.21元[7] - EV/EBITDA比率预计在2026年为20.67，较2023年下降24.57个百分点[7] 公司战略 - 公司发布股权激励计划草案，拟授予激励对象的限制性股票数量为280.00万股[3] - 公司拟以发行股份及支付现金的方式购买耐数电子100%股权[4]

业绩总结 - 普源精电2024年一季度营业总收入同比增长28.52%[1] - 归母净利润同比增长46.15%[1] - 公司销售毛利率同比提升0.58%[1] - 销售净利率同比下降8.48%[1] - 公司研发投入持续增强，研发费用同比增长42%[1] 未来展望 - 预计2024年5月马来西亚项目投入使用，新增年均收入/净利润3.1/0.29亿元[2] - 普源精电2026年预计营业总收入为136.7亿元，较2023年增长约103.7%[4] - 2026年预计净利润为25.8亿元，较2023年增长约139.3%[4] - 2026年预计每股净资产为18.95元[4] - 2026年预计ROE-摊薄率为7.34%[4]

业绩总结 - 公司24Q1实现收入1.51亿元，同比下降3.54%[1] - 公司24Q1归母净利润为0.06亿元，同比下降72.75%[1] - 公司24Q1研发费用同比增加41.57%，管理费用同比增加46.15%[2] - 公司24Q1毛利率为54.81%，同比增加0.58个百分点[2] - 预计公司24-26年毛利率分别为57.8%/59.2%/60.3%[2] - 公司调整盈利预测，预计2024-2026年营业收入分别为7.70/9.20/10.98亿元[3] - 公司对应PE分别为47/36/28X，维持“买入”评级[3] - 公司预测2026年主营业务收入将达到109.8亿元，较2021年增长127.3%[5] - 2026年营业利润率预计将达到20.0%[5] 并购与扩张 - 公司拟收购北京耐数电子67.7%的股权，有望强化公司解决方案能力[2] 风险提示 - 存在原材料短缺风险、募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期等风险[4] 市场评级 - 市场中相关报告投资建议以"买入"为主，历史推荐价格较目标价有较大差距[6][7] 其他信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格[8] - 报告内容仅供参考，不构成买卖证券的要约或邀请[9] - 报告仅限高风险评级投资者使用，不考虑个别客户特殊状况[10] - 本报告仅限中国境内使用，国金证券保留一切权利[11]

营业收入及净利润 - 本报告期营业收入为150,984,688.88元，较上年同期下降3.54%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为6,307,156.02元，较上年同期下降72.75%[4] - 归属于上市公司股东的净利润下降主要原因是公司持续加大研发投入，研发费用较上年同期增加41.57%[7] 资产情况 - 总资产为3,411,760,816.30元，较上年度末增长4.47%[5] - 公司2024年第一季度报告显示，流动资产总额为2,451,422,398.13元，较上一季度增长[13] - 公司2024年第一季度报告显示，非流动资产总额为960,338,418.17元，较上一季度增长[14] - 公司2024年第一季度报告显示，资产总额为3,411,760,816.30元，较上一季度增长[14] 财务状况 - 公司营业总成本为163,273,618.72元，较去年同期增长了13.7%[15] - 公司研发费用为43,058,588.28元，较去年同期增长了41.4%[16] - 公司净利润为9,524,673.19元，较去年同期下降了58.8%[17] - 公司经营活动现金流量净额为-26,425,022.51元，较去年同期下降了3020.1%[19] 资金运作 - 2024年第一季度公司购建固定资产、无形资产和其他总额为83,274,275.03和93,238,825.01[20] - 投资支付的现金分别为44,670,833.33和1,068,000,000.00[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为176,876,556.23和129,225,647.73[20]