报告公司投资评级 - 报告给出公司的投资评级为"买入"[6] 报告的核心观点 - 公司营收稳步增长,持续高研发投入。24H1实现营收3.4亿元,同比增长4.4%,实现归母净利润0.92亿元,同比下降-5.8%。24H1公司毛利率51.5%,同比下降9.0pct,主要由于二季度公司新材料导入阶段毛利率较低叠加原有材料步入生命周期中后段。公司继续保持高研发投入,24H1研发费用0.6亿元,同比增长12%,研发费用率17%,持续高研发投入助力公司围绕OLED面板关键材料领域持续突破上量,形成平台型研发能力。[3] - 材料业务增长趋势强劲,维持近50%高增长。公司材料业务受益于OLED渗透率提升、国产化替代进程加快等行业趋势,多款材料已导入国内面板厂商实现稳定批量供货。24H1实现营收2.1亿元,同比增长49%,自21年以来材料业务维持50%左右高增长势头。有机发光材料、封装材料和PSPI材料业务均有良好进展。[3] - 6代线改造需求方兴未艾,8.6代线建设接力赋能业务增长。公司24上半年受6代线产线建设周期等影响,设备业务收入1.31亿元,同比下降29%,但公司获得多个6代线改造项目订单,6代线改造升级需求持续。国内面板厂商逐步推进布局8.6代线,公司已完成8.6代线性蒸发源样机制备,有望持续赋能公司设备业务增长。此外,公司已完成对钙钛矿蒸镀机的设计及加工,正在进行组装,未来将不断丰富产品结构。[3] 盈利预测与投资建议 - 我们预测公司24-26年每股收益分别为0.73/1.21/1.87元,根据可比公司24年28倍PE估值水平,对应目标价为20.44元,维持买入评级。[9]

业绩情况 - 2024年上半年公司实现营业收入3.42亿元，同比增长4.39% [3] - 净利润9,181万元，同比减少5.81% [3] - 扣非净利润6,363万元，同比减少26.80% [3] 材料业务 - 材料业务实现营业收入2.1亿元，同比增长48.91% [3][4] - 公司优势产品GreenPrime、RedPrime及BluePrime均完成产线导入，实现稳定供货 [3][4] - 红绿主体材料及掺杂材料研发进展顺利，已送往客户进行验证 [3][4] - 薄膜封装材料、PSPI材料也均已实现产线供货 [3][4][5] - PSPI材料在报告期内实现营业收入1,100.5万元，并处于增量趋势中 [5] 设备业务 - 设备业务实现营业收入1.31亿元，同比下降29.48%，主要受6代线产线建设周期影响 [3][4][6][7] - 公司获得绵阳京东方蒸发源改造项目订单并顺利供货，成功中标武汉天马蒸发源改造项目 [6] - 8.6代线性蒸发源市场空间巨大，公司已完成样机制作，正在进行测试及市场推广 [7] 研发投入 - 报告期内公司研发投入6,912.16万元，同比增长14.44%，占营业收入的20.21% [4] - 截至2024年6月30日，公司累计申请发明专利842件，累计获得发明专利361件 [4] 行业发展趋势 - OLED作为新型显示行业极具发展前景的技术，已成为智能手机主流显示技术 [8] - OLED正加速渗透至中尺寸笔记本、平板电脑等终端应用场景 [8] - 国内上游的材料、设备企业处于产品升级、规模扩大、国产替代快速导入阶段 [8]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [4] 报告的核心观点 - 下游需求复苏叠加国产化需求旺盛,OLED 材料业务显著放量 [5] - 公司牢牢把握材料市场国产化替代增量机会,持续推出高价值量新产品 [6] - 公司前瞻布局高世代蒸发源技术,有望进一步受益于设备市场新成长空间 [7] 公司投资亮点 材料业务 - 发光材料方面,公司的 RGB Prime 材料均已完成产线导入,实现稳定供货;红绿主体材料及掺杂材料研发进展顺利,已经开始向客户进行验证 [6] - 电子和空穴功能材料方面,高迁移率电子传输和空穴阻挡材料整体性能已达到或优于竞品,正在客户验证 [6] - 封装及 PSPI 材料方面,自主研发的封装及 PSPI 材料已为产线供货,其中 PSPI 材料 2024H1 实现营收 1100 万元,有望继续放量 [6] - 随着消费电子需求持续旺盛以及 OLED 材料国产化进程进一步加速,公司有望凭借客户覆盖面及量产材料种类优势实现材料业务持续放量 [6] 设备业务 - 公司目前已完成 8.6 代线性蒸发源样机的制备,目前正进行测试及推广;钙钛矿蒸镀机的设计加工也已完成,目前正在组装;硅基 OLED 蒸镀机也取得了阶段性成果 [7] - 公司作为国内线性蒸发源领军企业,有望依靠先发优势和技术储备,牢牢抓住存量市场与增量市场共振的发展趋势,进而驱动设备业务重回增长轨道 [7]

公司基本信息 - 公司注册地址历经多次变更，从2005年6月的长春市长江路57号四楼422号，到2018年8月的吉林省长春市高新开发区硅谷新城生产力大厦A座19层[19] - 公司办公地址位于吉林省长春市高新开发区红旗大厦19层[19] - 公司网址为http://www.jl-oled.com[19] - 公司邮箱由wangyanli@jl-oled.com变更为zhengyu@jl-oled.com[20] - 公司法定代表人为轩景泉[18] - 公司注册地址位于吉林省长春市高新开发区硅谷新城生产力大厦A座19层[18] - 公司中文名称为吉林奥来德光电材料股份有限公司，中文简称为吉林奥来德[18] - 公司外文名称为Jilin OLED Material Tech Co.,Ltd，外文简称为Jilin OLED[18] - 公司注册地址历史变更情况详见2024年5月17日交易所网站的公告[20] - 公司邮箱变更情况详见2024年5月17日交易所网站的公告[20] 财务数据 - 2024年上半年公司主营业务收入为3.42亿元，较去年同期增长4.39%[34] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为9,181.32万元，同比下降5.81%[35] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6,362.60万元，同比下降26.80%[35] - 2024年上半年研发投入为6,912.16万元，同比增长14.44%[35] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-1,358.77万元，同比下降174.66%[36] - 2024年上半年基本每股收益为0.44元，同比下降35.29%[37] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.31元，同比下降48.33%[37] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为5.04%，同比下降0.68个百分点[33] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为3.49%，同比下降1.61个百分点[33] - 2024年上半年研发投入占营业收入的比例为20.21%，同比增加1.78个百分点[33] 主营业务 - 公司主要从事OLED产业链上游环节中的有机发光材料和蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务[50] - 公司在OLED材料领域围绕封装材料、PSPI材料、PR材料等高壁垒产品进行技术开发，封装材料和PSPI材料已实现产线供货[51] - PSPI材料是OLED显示制程的光刻胶，可简化光刻工艺，是AMOLED面板中唯一同时应用在三层制程的材料[55] - 公司准确把握OLED中大尺寸显示产品产业化进程加速的行业趋势，前瞻性布局8.6代线性蒸发源[59] - 公司基于在设备领域深厚的技术底蕴，自主研发钙钛矿蒸镀机，用于光伏企业钙钛矿生产线[60] - 公司主要为下游面板厂商提供OLED各结构层的有机发光材料，以发光功能材料为主[63] - 有机发光材料按照工艺流程可分为中间体、前端材料、终端材料三大阶段，终端材料工艺复杂技术门槛高[64] - 公司目前生产的发光功能材料涵盖红、绿、蓝材料[63] - 公司产品以发光功能材料为主，包括发光主体材料、发光辅助材料与掺杂材料[63] - 公司采用直销模式销售有机发光材料，与部分客户采用寄售模式[69,70] - 公司采用外协加工模式生产蒸发源设备的相关零部件[75] - 公司有机发光材料生产采用"以销定产+安全库存备货"的模式[77] - 公司蒸发源设备生产采用"以销定产+外协加工"的模式[79] 技术研发 - 公司自主研发了一系列高迁移率电子传输材料、高玻璃化转变温度的电子传输材料和空穴传输材料、高效率深红光材料、高效率绿光材料和低电压高效率蓝光材料等高性能发光功能材料[1][2][3][4] - 公司开发的高玻璃化转变温度的电子传输材料和空穴传输材料能够在较小分子量的情况下具备较高的玻璃化转变温度，解决了提高玻璃化转变温度后分子量变大而引起的蒸镀温度升高问题[2][3] - 公司开发的高迁移率空穴传输材料能够实现低电压驱动和高效率发光，同时可以改善其应用器件的寿命和稳定性[4] - 公司开发的深红光材料满足微显照明的性能需求[3] - 公司开发的高效率绿光材料通过构建特定材料体系、调节材料的能隙和能量以及调控发光层的载流子的平衡和复合区等方式，提升了材料的发光性能和器件的发光效率及稳定性[3] - 公司开发的低电压高效率蓝光材料通过创新开发特定母核结构以及相关的侧链基团，调节材料具备合适的正负载流子迁移率，实现应用于器件后较低的驱动电压，并结合理论模拟计算对材料结构构型进行优化调整，提升了材料的发光效率和稳定性[4] - 公司持续进行技术创新，报告期内共申请发明专利41件，获得发明专利40件[106] - 公司研发投入合计6912.16万元，较上年同期增加14.44%[108] - 研发投入总额占营业收入比例为20.21%，较上年同期增加1.78个百分点[109] - 公司正在进行RGB prime材料的设计与

募资情况 - 2020年首次公开发行股票18,284,200股，每股62.57元，募资1,144,042,394元，净额1,060,238,400.37元[3] - 2022年度向特定对象发行股票4,951,599股，每股18.47元，募资91,456,033.53元，净额88,987,600.33元[3] 资金投入与余额 - 截至2024年6月30日，2020年募资以前年度累计投入688,692,668.98元，本年度投入13,027,630.10元，期末余额47,661,113.59元[5] - 截至2024年6月30日，2022年募资以前年度补充流动资金89,087,405.47元，期末余额为0 [8] - 截至2024年6月30日，公司账户期末余额合计4766.11万元[14] 收益与支出 - 2020年募资以前年度累计银行存款利息收入和理财收益46,890,392.66元，本年度为433,626.26元[5] - 2020年募资以前年度累计银行手续费支出22,843.45元，本年度为8,867.35元[5] - 2022年募资以前年度银行存款利息收入243,681.30元，银行手续费支出580元[7][8] 账户处理 - 2023年9月，注销2020年部分募投项目专户[11] - 2023年11月，将2022年募集资金专项账户余额转入一般结算账户并注销专户[12] 资金使用 - 2024年1 - 6月，公司投入2020年首次公开发行股票募投项目资金1756.28万元[15] - 2020年公司使用6399.61万元募集资金置换预先投入募投项目及支付发行费用的自筹资金[15] - 2023年公司同意使用最高不超过2.2亿元暂时闲置募集资金进行现金管理[15] - 2024年公司同意使用最高不超过0.5亿元暂时闲置募集资金进行现金管理[16] - 2022年公司同意使用4900万元超募资金投资建设新项目[17] 项目进度 - “年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”和“新型高效OLED光电材料研发项目”预定可使用状态日期从2022年9月延至2023年9月[18][19] - “新型高世代蒸发源研发项目”预定可使用状态日期从2023年9月延至2024年9月[19] 项目投入 - 年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及研发项目承诺投资45,900.00万元，截至期末累计投入47,109.78万元，投入进度102.64%[27] - 新型高效OLED光电材料研发项目承诺投资14,715.00万元，截至期末累计投入15,554.63万元，投入进度105.71%[27] - 新型高世代蒸发源研发项目承诺投资7,115.00万元，截至期末累计投入7,507.62万元，投入进度105.52%[27] - 超募资金投向补充流动资金34,200.00万元，投入进度100.00%[27] - 超募资金投向设立吉林OLED日本研究所株式会社500.00万元，投入进度100.00%[27] - 超募资金投向钙钛矿结构型项目承诺投资2,900.00万元，截至期末累计投入769.63万元，投入进度26.54%[27] 总体投入 - 募集资金总额为106,023.84万元，本年度投入1,756.28万元，已累计投入105,986.84万元[27] - 2022年度募集资金总额8,898.76万元，已累计投入8,908.74万元，投入进度100.11%[31]

会议信息 - 公司第五届监事会第三次会议于2024年8月22日召开[2] - 会议通知于2024年8月12日送达全体监事[2] - 会议应出席监事5人，实际出席5人[2] 审议事项 - 审议通过《2024年半年度报告》及其摘要议案，5票同意[3] - 审议通过《2024年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告》议案，5票同意[3]

业绩总结 - 2020年公司首次公开发行A股18,284,200股，每股发行价62.57元，募资1,144,042,394元，净额1,060,238,400.37元[1] - 截至2024年6月30日，募资存储余额47,661,113.59元[8] 新产品和新技术研发 - 三个募投项目预计投资81,889.9万元，拟投募资67,730万元[5] - 两项目预定可使用日期延至2023年9月，一项目延至2024年9月[3][4] 其他新策略 - 募投资金已按计划投完，结项后注销专户，监管协议终止[10] - 单个或全部募投项目节余低于1000万，年报披露使用情况[11]

募资情况 - 2020年首次公开发行1828.42万股，每股发行价62.57元，募资11.44亿元，净额10.60亿元[1] - 承诺投资项目预计投资8.19亿元，拟投入募资6.77亿元[3] - 2020 - 2023年三次用超募资金3.42亿元永久补充流动资金[5][6] 资金使用 - 2020年用500万元超募资金在日本设全资子公司[6] - 2022年用4900万元超募资金投资两个新项目[7][8] - 截至2024年6月30日，低成本有机钙钛矿项目用超募345.18万元，钙钛矿电池蒸镀设备项目用769.63万元[9] 项目进展 - “年产10000公斤AMOLED项目”等延期至2023年9月结项[3][4] - “新型高世代蒸发源研发项目”延期至2024年9月[4] - “钙钛矿电池蒸镀设备项目”等延期至2026年7月[1][9] 研发布局 - 推进650*450钙钛矿设备样机制作并布局GW级量产设备开发[10] - 推进钙钛矿载流子传输材料开发，完成调研并实现部分专利布局[10] - 将布局开发具有钝化功能的载流子传输材料[10] 项目审议 - 2024年7月12日董事会、监事会审议通过项目延期议案[12] - 保荐机构广发证券对超募资金投资项目延期无异议[13]

会议情况 - 公司第五届董事会第二次会议于2024年7月12日召开，9名董事均参加[2] 业绩相关 - 2023年度奖励基金计提条件成就，须计提503.59万元给符合条件员工[3] 议案表决 - 《2023年度超额业绩奖励基金分配及发放方案》同意3票，回避6票[3] - 《关于超募资金投资项目延期的议案》同意9票[3]

业绩总结 - 2020年公司首次公开发行1828.42万股A股，每股发行价62.57元，募集资金11.44亿元，净额10.60亿元[2] - 承诺投资项目合计承诺投资8.19亿元，实际投资6.77亿元[6] 资金使用 - 2020 - 2023年公司三次使用超募资金各1.14亿元永久补充流动资金，共计3.42亿元[8][9] - 2020年公司使用500万元超募资金在日本设立全资子公司[10] - 2022年公司使用4900万元超募资金投资两个新项目[10] 项目进展 - “年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料等项目延期至2023或2024年9月[6][7] - “钙钛矿结构型太阳能电池等项目建设期延长至2026年7月[13] - “钙钛矿结构型太阳能电池项目完成多种功能机台设计等[13] - “低成本有机钙钛矿项目完成材料调研，实现部分专利布局[14] 项目延期说明 - 2024年7月12日公司审议通过超募资金投资项目延期议案[15] - 项目延期未改变投资内容等，无重大不利影响[16] - 独立董事等认为项目延期符合规定[17][18][19]