公司和行业关键要点总结 公司整体经营情况 [1] - 2024年前三季度公司实现营业收入4.64亿元,同比增长11.89% - 2024年前三季度公司实现净利润1.01亿元,同比增长3.6% - 2024年第三季度公司实现营业收入1.22亿元,同比增长40.25%,环比增长45.11% - 2024年第三季度公司实现净利润944万元,同比增长3580%,实现扭亏为盈 公司在六代线性蒸发源领域的优势 [2][5] - 公司是国内六代线性蒸发源的头部供应商,在该领域已经建立了核心技术壁垒 - 公司将积极把握8.6代线性蒸发源产线的业务机会 国内面板行业投资情况 [3] - 国内面板投资规模达到5-6千亿元 - 面板行业仍然是"十四五"期间的重点产业方向 - 未来将迎来8.5代线产线的投资机会 公司在新赛道和新引擎方面的机会 [6][7] - 公司所在的OLED产业链是一个新的广阔赛道,可以带动就业、税收和投资 - 国内面板厂通过"拿来主义"追赶韩国,已在手机OLED领域超越韩国 - 未来国家政策和资金支持将向上游材料和设备企业倾斜,公司有望从中受益 OLED叠层技术的优势及应用前景 [8][9] - OLED叠层技术具有低功耗、高亮度、长寿命等优点 - 叠层OLED有望在手机、平板电脑、笔记本电脑、车载显示等领域得到广泛应用 - 国内面板厂正在积极推进叠层OLED技术在中高端显示领域的应用 国产OLED材料和设备的发展机遇 [10][11] - OLED核心材料如发光材料、封装材料等存在专利壁垒,需要国家政策支持突破 - 国内OLED材料和设备企业还未形成国际龙头,未来有望在八代线等新产线中受益 - 公司在OLED材料和设备领域有望实现技术突破和国产化提升 公司在八代线设备领域的机会 [12] - 公司六代线和八代线设备可能产生共振,带动公司业绩明显提升 - 公司八代线蒸发源设备的订单和市场推进值得关注 公司在OLED材料领域的进展 [13][14] - 公司发光材料、PSPI材料和薄膜封装材料研发进展顺利 - 公司PSPI材料已实现国内电子测试通过,PSCIN材料也有望成为新的增长点 - 公司正在与国内半导体企业就PSCIN材料在半导体封装领域的应用进行前期对接 公司并购投资工作 [15][16] - 公司持续关注一级市场投资基金和面板产投基金,希望挖掘具有协同性的标的 - 公司也在关注海外标的,希望通过并购实现业务拓展 行业竞争格局及公司技术实力 [17][18][19] - 韩国厂商也在积极布局8.5代线等新产线,与国内厂商存在激烈竞争 - 公司在六代线蒸发源领域已经达到国际先进水平,在八代线等新产线上也有信心保持领先 - 公司认为自己不是后进者或跟随者,而是在技术上与国外厂商处于同等水平 公司费用管控和利润提升 [21] - 公司在材料业务方面已经实现扭亏为盈,三季度净利润约700万元 - 公司在费用管控和利润提升方面有较大决心和努力 公司IR工作及投资建议 [22] - 公司IR团队欢迎投资者积极联系,探讨行业和公司情况 - 建议投资者将投资周期放在中长期,挖掘行业和公司的投资机会

财务指标 - 公司2024年第三季度营业收入为121,694,303.33元，同比增长40.25%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为101,251,083.26元，同比增长3.60%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为66,143,916.25元，同比下降15.50%[1] - 公司2024年前三季度研发投入合计为110,580,296.96元，占营业收入的23.84%[1] - 公司2024年第三季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润等主要财务指标均实现较大幅度增长[9] - 公司2024年前三季度营业收入为463,790,658.79元，同比增长11.9%[18] - 公司2024年前三季度净利润为101,251,083.26元，同比增长3.6%[19] - 公司2024年前三季度研发费用为90,362,260.30元，占营业收入的19.5%[18] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末总资产为2,180,609,988.82元，较上年度末下降1.47%[1,3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为1,759,012,817.63元，较上年度末下降1.03%[1,3] - 公司2024年9月30日的货币资金为226,343,545.72元[14] - 公司2024年9月30日的交易性金融资产为103,102,318.00元[14] - 公司2024年9月30日的应收账款为230,052,276.71元[14] - 公司2024年9月30日的应收款项融资为20,347,887.42元[15] - 公司2024年9月30日的存货为230,677,250.98元[15] - 公司2024年9月30日的长期股权投资为63,642,965.57元[15] - 公司2024年9月30日的固定资产为712,096,261.20元[15] - 公司2024年9月30日的在建工程为219,381,745.08元[15] - 公司2024年9月30日的无形资产为150,375,929.26元[15] - 公司2024年9月30日的开发支出为33,939,772.69元[15] - 公司2024年前三季度应付账款为140,049,461.07元，同比增加17.4%[16] - 公司2024年前三季度合同负债为26,386,184.68元，同比下降62.2%[16] - 公司2024年前三季度递延收益为173,636,696.01元，同比增加9.8%[16] 现金流情况 - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-27,120,171.10元，同比下降373.82%[1] - 2024年1-9月销售商品、提供劳务收到的现金为38.58亿元[20] - 2024年1-9月收到的税费返还为4,639.45万元[21] - 2024年1-9月收到其他与经营活动有关的现金为5,488.90万元[21] - 2024年1-9月购买商品、接受劳务支付的现金为19.43亿元[21] - 2024年1-9月支付给职工及为职工支付的现金为10.43亿元[21] - 2024年1-9月支付的各项税费为2,707.45万元[21] - 2024年1-9月支付其他与经营活动有关的现金为14.68亿元[21] - 2024年1-9月收回投资收到的现金为24.21亿元[21] - 2024年1-9月取得投资收益收到的现金为122.82万元[21] - 2024年1-9月处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额为990.00万元[21] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益项目合计为35,107,167.01元[5,6] - 公司2024年前三季度增值税加计抵减金额为1,993,559.81元[8] - 公司2024年前三季度其他收益为33,114,350.02元，同比增长73.4%[19] - 公司2024年前三季度投资收益为12,279,429.05元，同比大幅增加[19] - 公司2024年前三季度资产减值损失为3,394,313.65元，同比增加[19] - 公司2024年前三季度营业外支出为3,408,007.39元，同比大幅增加[19]

财报与会议信息 - 公司2024年8月23日披露《2024年半年度报告》[4] - 业绩说明会2024年9月20日14:00 - 16:00召开[5][6] - 业绩说明会在上证路演中心网络文字互动[5][6] 投资者提问 - 投资者可于2024年9月19日16:00前通过邮箱提问题[5][6] 参会与联系信息 - 参加人员有董事长、总经理轩景泉先生等[6] - 联系部门为证券部，电话0431 - 85800703，邮箱zhengyu@jl - oled.com[7] 公告时间 - 公告发布时间为2024年9月12日[10]

OLED 材料+设备双驱动,引领国产替代导入 1. 公司是国内 OLED 材料龙头企业,材料设备业务协同发展 [10][11] 2. 公司主要从事 OLED 产业链上游有机发光材料和蒸发源设备的研发、制造及销售 [11] 3. 公司股权结构清晰,子公司分工明确 [12] 4. 公司业绩稳健增长,各板块收入不断增加 [13][14][15][16][17][18][19] OLED 终端材料国产化持续提升,公司技术&客户优势领先 1. OLED 面板市场规模稳步提高,OLED 面板智能手机渗透率进一步抬升 [24][25][26][27] 2. OLED 在笔电、车载等领域的应用占比逐年提升 [28][29][30][31][32] 3. 国内面板厂商产能不断抬升,向高世代 OLED 产线发展 [33][34][35] 4. OLED 有机发光材料存在较高的专利壁垒,毛利率较高 [36][37][38][39][40] 5. 公司有机发光材料业务高速增长,已实现国产替代 [41][42][43] 蒸发源设备：打破垄断格局,钙钛矿等多领域不断延伸 1. 蒸发源是 OLED 面板制造的关键设备,目前主要被日韩企业垄断 [46][47][48] 2. 公司 6 代 AMOLED 线性蒸发源打破国外垄断,实现进口替代 [52][53][54][55] 3. 公司积极布局钙钛矿太阳能电池蒸镀设备及相关材料 [58][59][60][61][62] 盈利预测与估值 1. 预测 2024-2026 年公司分别实现归母净利润 1.73、2.61、3.36 亿元 [65][66][67] 2. 给予公司 2024 年 30 倍估值,目标价 24.94 元/股,首次覆盖给予"买入"评级 [68] 风险提示 1. 新材料研发不及预期 2. OLED 面板厂家投产进度不及预期 3. 公司在下游客户的导入不及预期 [71]

募集资金 - 2020年公司首次公开发行A股18,284,200股，每股发行价62.57元，募资1,144,042,394.00元，净额1,060,238,400.37元[3] 账户情况 - 中国建设银行上海金山石化支行等多个募集资金及理财专户已注销[6][8] - 中信银行长春分行等部分募集资金及理财专户存续[6][8]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 OLED加速渗透，静待材料业务开花结果 - OLED在智能手机领域逐渐成为主流显示技术,预计2024年OLED智能手机出货量将达6.61亿部,渗透率为55%,到2028年出货量预计达7.5亿部,渗透率为60% [2] - 随着技术升级和成本降低,OLED屏也正成为笔记本电脑、平板电脑、车载显示等领域的新风向 [2] - 公司深耕OLED显示最核心的有机发光材料领域,在封装材料及PSPI材料上打破了国外企业的技术垄断,产品技术指标达到国际先进水平 [2] - 公司在发光辅助层材料、高迁移率电子传输材料和空穴阻挡材料方面也有新进展,正处在客户验证过程中 [2] 设备短期承压,长期成长可期 - 报告期内,公司设备业务收入同比下降,主要系国内六代AMOLED产线建设周期进入尾声,蒸发源需求相对减弱 [2] - 但根据面板企业投资计划,部分面板厂商仍有追加蒸发源提升工艺以及进行改造及维护的需求,公司设备市场具备发展空间 [2] - 公司8.6代线性蒸发源已完成样机制备,正在进行测试及市场开拓,静待需求回暖 [2] 财务数据和估值总结 - 预计公司2024-2026年实现总营收6.67/9.55/12.43亿元,实现归母净利润1.66/2.82/3.79亿元 [3] - 公司2024-2026年EPS分别为0.80/1.36/1.82元,市盈率分别为18.6/11.0/8.2倍 [3] - 公司2024-2026年市净率分别为1.6/1.4/1.3倍 [3]

融资情况 - 公司及子公司拟申请不超4亿元融资额度[2] - 已申请授信额度合计2亿元[3] 过往申请 - 2024年8月向招行上海金山支行申请5000万元[3] - 2024年2月向工行长春支行申请4000万元[3] - 2024年1月向中行上海金山支行申请5000万元[3] - 2023年9月向中国进出口银行吉林省分行申请6000万元[3] 决策情况 - 2024年9月3日董事会审议通过相关议案[4] - 本事项无需提交股东大会审议[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6][7] 报告的核心观点 公司盈利能力下滑 - 2024年上半年公司盈利能力下滑,主要原因为产品结构变化及有机发光材料毛利率下滑 [6][7] - 有机发光材料业务收入占比上升,而毛利率较高的蒸发源业务收入占比下降 [7] - 有机发光材料业务毛利率同比下降8.76个百分点 [7] 有机发光材料业务进展显著 - 2024年上半年,公司有机发光材料业务收入同比增长48.01% [7] - 公司主要产品GreenPrime、RedPrime及BluePrime实现稳定供货 [7] - 红绿主体材料及掺杂材料已送往客户验证,封装材料及PSPI材料实现产线供货 [7] - 公司已向多家知名OLED面板厂提供有机发光材料 [7] 蒸发源设备业务持续推进 - 公司获得绵阳京东方和武汉天马的蒸发源改造项目订单 [7] - 公司已完成8.6代线性蒸发源样机制备,有望获得京东方8.6代线蒸发源设备订单 [7] 数据预测与估值 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为1.88/2.63/4.01亿元,同比增速为+53.94%/+39.72%/+52.32% [7] - 对应PE估值为16/11/8倍 [7]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [4] 报告的核心观点 材料业务表现亮眼 - 材料业务营收持续高增,2024年H1实现营业收入2.10亿元,同比增长48.91% [2] - 公司围绕OLED材料业务进行产品布局,把握材料市场国产化替代的增量机会 [2] - 优势产品GreenPrime、RedPrime及BluePrime均完成产线导入,实现稳定供货 [2] - 红绿主体材料及掺杂材料研发进展顺利,已经送往客户进行验证 [2] - 封装材料、PSPI等材料的研发及国产化替代取得进展,PSPI材料2024年H1实现营收1,100.5万元 [2] 蒸发源设备业务多点位突破 - 公司作为6代AMOLED线性蒸发源的头部制造厂商,敏锐把握市场动态,根据客户需求提供升级改造等服务 [2] - 2024年H1,公司获得绵阳京东方蒸发源改造项目订单并顺利供货,成功中标武汉天马蒸发源改造项目 [2] - 公司高世代蒸发源研发项目紧跟产线建设规划,已完成8.6代线性蒸发源样机制备,正在进行测试及市场推广 [2] OLED渗透率持续提升,国产替代趋势日益强化 - 根据CINNO Research数据,2023年全球AMOLED智能手机面板出货量约6.9亿片,同比增长16.1%,OLED在智能手机中的渗透率已达48% [4] - 预计2024年OLED渗透率有望提升至55% [4] - 在中大尺寸显示领域,根据DSCC预测,2026年OLED平板电脑面板营收有望超20亿美元 [4] - 头部面板厂商相继加大对高世代OLED产线的投资,国内材料、设备厂商有望受益 [4] 财务数据总结 - 2024年H1公司整体营收稳中有增,材料业务实现营收2.10亿元,同比增长48.91%;设备业务实现收入1.31亿元,同比下降29.48% [2] - 2024年H1公司综合毛利率为51.50%,同比下降9.03个百分点;净利率为26.84%,同比下降2.90个百分点 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为1.43亿元、2.38亿元、3.71亿元,EPS分别为0.69元、1.14元、1.78元,PE分别为22X、13X、8X [4]

业绩数据 - 2024年1 - 6月营业收入34209.64万元，同比增长4.39%，归属上市公司股东净利润9181.32万元，同比下降5.81%[18] - 2024年1 - 6月归属上市公司股东扣非净利润6362.60万元，同比下降26.8%，经营活动现金流量净额 - 1358.77万元，同比下降174.66%[18] - 2024年上半年基本每股收益0.44元/股，同比下降35.29%，稀释每股收益0.44元/股，同比下降35.29%[18] - 2024年上半年扣非后基本每股收益0.31元/股，同比下降48.33%，加权平均净资产收益率5.04%，同比减少0.68个百分点[18] - 2024年上半年扣非后加权平均净资产收益率3.49%，同比减少1.61个百分点，研发投入占比20.21%，同比增加1.78个百分点[18][19] - 2024年6月末归属上市公司股东净资产174838.81万元，同比下降1.62%，总资产218985.88万元，同比下降1.05%[19] - 2024年上半年主营业务收入3.42亿元，同比增长4.39%，有机发光材料销售收入2.1亿元，同比增长48.91%[19] - 2021 - 2024年上半年末存货账面价值分别为21300.03万元、22496.21万元、23892.00万元和23239.76万元[13] - 2021 - 2024年上半年末应收账款分别为9800.28万元、14650.54万元、21153.44万元和24033.88万元[15] 研发情况 - 2024年上半年公司研发支出6912.16万元，较上年同期增加872.19万元[30] - 2024年6月末研发人员数量较2023年6月末增加23人[30] - 截至报告期末，公司累积申请发明专利842件，累积获得授权发明专利361件[23] - 公司开发的高玻璃化转变温度的电子传输材料玻璃化转变温度远高于120℃[35] - 公司成功研发并生产6代AMOLED线性蒸发源设备，打破国外垄断[28] - 公司自主研发的封装材料及PSPI材料已为产线供货[32] - 公司开发的多支红光和绿光发光辅助层材料在G6产线量产使用，蓝光发光辅助层材料正在产线验证中[35] - 公司开发的空穴传输材料解决了提高玻璃化转变温度后分子量变大引起的蒸镀温度升高问题[36] - 公司开发的高迁移率空穴传输材料整体性能达到国外厂家同型材料水平[36] - 公司深红光材料需在620nm发光峰位材料基础上开发波长更大的红光材料[36] - 公司已筛选出与国外性能水平相当或略优的蓝光材料[37] - 公司完成8.6代线性蒸发源样机的制备，正在进行测试及市场开拓[37] - 公司完成钙钛矿蒸镀机的设计及加工，正在进行组装[37] - 公司多项核心技术如有机材料高均匀性镀膜技术等已达到批量生产成熟度[39][40] 资金情况 - 公司于2020年首次公开发行A股募集资金净额10.60亿元，上年专户实际结余6479.92万元，期末余额4766.11万元[44] - 2022年向特定对象发行股票募集资金总额9145.60万元，净额8898.76万元[48] - 截至2024年6月末，未赎回的结构性存款本金2000万元，年化收益率1.19%-2.1471%[47] - 2022年度定增募集资金本年度补充流动资金8908.74万元，期末余额为0[51] - 截至2024年6月30日，公司已无定增募集资金专户[52] 股权变动 - 董事长轩景泉期初持股3477.48万股，期末持股4537.45万股，增加1059.97万股[54] - 控股股东李汲璇期初持股182.79万股，期末持股191.93万股，增加9.14万股[54] - 董事马晓宇期初持股2.35万股，期末持股3.29万股，增加0.94万股[54] - 董事王辉期初持股3.14万股，期末持股4.39万股，增加1.25万股[55] - 董事轩菱忆期初持股1543.93万股，期末持股1996.01万股，增加452.09万股[55] 其他情况 - 2024年上半年奥来德未发生须保荐机构公开发表声明的违法违规等多种情况[1][3][5] - 公司蒸发源业务客户集中，若主要客户需求降低，将影响经营业绩[8] - 国内六代AMOLED产线建设基本尾声，需求减弱，但部分厂商有追加、改造及维护需求[9] - 公司以“脚踏实地、勇于创新”为文化核心，有明确人才、技术、质量等理念及发展战略[29] - 公司通过材料+设备双轮驱动OLED业务高质量发展[28] - 公司形成了完善研发机制，建立稳定研发团队，积淀深厚研发技术经验[32] - 公司运用多方面核心技术提高产品性能，增强竞争优势，技术成果自主研发且应用于批量生产[33] - 公司蒸发源产品技术资料为绝密文件，高附加值工序自行完成[38]