市场数据 - 2023年全球OLED智能手机渗透率为51%，预计2028年达60%[6] - 2024年全球智能手机OLED面板出货量8.34亿片，可折叠手机2400万片，合计8.58亿片，同比增长27%[6] - 2026年智能手机及可折叠手机OLED面板合计出货量预计突破10亿片，2029年预计超13亿片[6] - 2027年OLED产品在笔电市场渗透率将突破5%[7] - OLED笔电有望从2024年的894万台增长至2031年的6450万台[8] - 车载OLED面板出货量将从2022年的57万片攀升至2027年的520万片，复合增长率54%[8] - 2024年全球PSPI市场规模约6.77亿美元，预计2031年达31.81亿美元，2025 - 2031年复合增长率25.1%[10] 技术研发 - 公司已取得400余项发明专利授权[11] - 公司在PSPI材料研发与产业化中突破技术壁垒，实现自主量产与销售[11] 融资情况 - 本次发行拟募集资金总额为29,971.21万元，用于PSPI材料生产基地项目和补充流动资金[20] - 本次发行证券品种为以简易程序向特定对象发行A股，每股面值1元[19] - 发行对象为9名，包括财通基金、胡宝兴等[22][24] - 发行定价基准日为2025年12月24日，发行价格为22.70元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的80%[26][27] 业绩情况 - 2024年度归属上市公司股东净利润为9043.28万元，扣非后为4527.01万元[45] - 假设2025年度归属上市公司股东净利润、扣非后净利润与2024年度持平[45] - 假设2026年度归属上市公司股东净利润、扣非后净利润较2025年度持平、增长10%、增长20%分别测算[45] - 假设2026年净利润与2025年持平，发行后基本每股收益为0.35元/股，扣非后为0.17元/股[47] - 假设2026年净利润较2025年增长10%，发行后基本每股收益为0.38元/股，扣非后为0.19元/股[47] - 假设2026年净利润较2025年增长20%，发行后基本每股收益为0.42元/股，扣非后为0.21元/股[47] 未来规划 - 公司拟加快募投项目实施进度，提高资金使用效率，降低发行对即期回报摊薄风险[54] - 公司制定《募集资金专项存储及使用管理制度》，确保募集资金合理规范使用[55][56] - 公司将完善治理结构，加强经营管理，提升经营效率和盈利能力[57] - 公司制定《吉林奥来德光电材料股份有限公司未来三年（2025年—2027年）股东分红回报规划》，强化投资者回报机制[58]

股票发行 - 2025年11月26日审议通过2025年度以简易程序向特定对象发行股票议案[1] - 2025年12月31日审议通过发行股票竞价结果等议案[1] - 相关预案及公告已在上海证券交易所网站披露[2] - 发行尚待上交所审核通过并经证监会同意注册[2]

发行信息 - 本次发行定价基准日为2025年12月24日，价格为22.70元/股[7][43][174] - 发行股票数量为13,203,176股，未超发行前总股本30%[7][44][95] - 拟募集资金总额不超29,971.21万元，不超3亿元且不超最近一年末净资产20%[9][48][62] - 发行对象为财通基金等9家，均现金认购[6][39] - 发行采用简易程序，证监会注册决定后十个工作日内完成缴款[41] - 发行对象认购股份自发行结束日起六个月内不得转让[9][47] 业绩数据 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为45,884.95万元、51,727.88万元和53,281.61万元[85] - 报告期各期扣非后归母净利润分别为7972.93万元、7551.19万元、4527.01万元和 - 611.89万元，2024年同比降40.05%[113] - 2024 - 2022年现金分红金额分别为5141.38万元、11894.18万元、10266.12万元[147] - 2024年度归属上市公司股东净利润9043.28万元，扣非后为4527.01万元[152] 市场数据 - 2023年全球OLED智能手机渗透率为51%，预计2028年达60%[26][74] - 2024年全球智能手机OLED面板出货量8.34亿片，可折叠手机2400万片，合计8.58亿片，同比增27%[26] - 2026年智能手机及可折叠手机OLED面板合计出货量预计突破10亿片，2029年预计超13亿片[26] - 2027年OLED产品在笔电市场渗透率将突破5%[28][74] - OLED笔电有望从2024年的894万台增长至2031年的6450万台[28][74] - 车载OLED面板出货量将从2022年的57万片攀升至2027年的520万片，复合增长率54%[28][74] - 2024年全球PSPI市场规模约6.77亿美元，预计2031年达31.81亿美元，2025 - 2031年复合增长率25.1%[30][75] 募投项目 - OLED显示核心材料PSPI材料生产基地项目投资总额23,986.21万元，拟用募集资金23,971.21万元[10][49][62][63][77] - 补充流动资金项目投资总额6,000.00万元，拟用募集资金6,000.00万元[10][49][62][83] - 项目建设周期3年，达产首年预计营业收入38,250.00万元、净利润5,750.75万元[79][80] - 项目用地面积135,870.00平方米，位于长春市[81] - 项目建成达产后将新增1000吨PSPI材料产能[126] 股权结构 - 截至预案公告日，轩景泉等三人合计控制公司33.39%股权，发行后降至31.71%[55][95] 其他 - 公司已取得400余项发明专利授权，在PSPI材料领域获多项专利授权并实现量产销售[32][72] - 6代蒸发源产品已适配Tokki和爱发科蒸镀机，8.6代蒸发源产品已适配韩国SUNIC蒸镀机[109] - 制定《吉林奥来德光电材料股份有限公司未来三年（2025年—2027年）股东分红回报规划》[167]

业绩数据 - 2024年度归属于上市公司股东净利润9043.28万元，扣非后为4527.01万元[4] - 假设2026年净利润与2025年持平，发行后基本每股收益从0.36元/股降至0.35元/股[5] - 假设2026年净利润较2025年增长10%，发行后基本每股收益从0.40元/股降至0.38元/股[6] - 假设2026年净利润较2025年增长20%，发行后基本每股收益从0.44元/股降至0.42元/股[6] 发行情况 - 本次发行预计2026年2月末完成，发行数量不超1320.32万股，募集资金29971.21万元[4] - 本次发行完成后，股本总额和净资产规模增加，股东即期回报存在被摊薄风险[8] 募集资金用途 - 本次募集资金用于“OLED显示核心材料PSPI材料生产基地项目”和“补充流动资金”[11] 公司优势 - 公司现有主营业务为OLED显示关键材料与蒸发源设备的研发、生产和销售[10] - 管理团队深耕显示材料领域十余年[13] - 公司是国内唯一具备蒸发源设备量产能力的厂商，产品已成功导入头部面板厂商十余条量产线[14] - 公司在OLED显示关键材料领域形成完备的核心技术体系和专利保护体系[13] 公司规划与承诺 - 公司制定《吉林奥来德光电材料股份有限公司未来三年（2025年—2027年）股东分红回报规划》[19] - 公司制定《募集资金专项存储及使用管理制度》[17] - 公司全体董事、高级管理人员承诺薪酬制度与填补回报措施执行情况挂钩[21] - 公司全体董事、高级管理人员承诺股权激励行权条件与填补回报措施执行情况挂钩[21] - 公司控股股东、实际控制人承诺不越权干预公司经营管理活动，不侵占公司利益[23]

发行决策 - 2025年11月26日审议通过2025年度以简易程序向特定对象发行股票议案[1] - 2025年12月31日审议通过发行股票竞价结果等议案[1] 预案情况 - 预案修订更新多项内容，新增股份认购协议摘要[1][2] - 发行摊薄即期回报更新测算对财务指标影响[2] 后续流程 - 发行相关事项尚待上交所审核及证监会同意注册[3]

投资评级 - 报告给予奥来德“买入”评级 [3][5] 核心观点 - 公司通过定增加码OLED显示核心材料PSPI，把握高增长市场机遇 [1] - 公司在PSPI材料领域已实现关键技术突破并具备自主量产能力 [2] - 公司的蒸发源产品已适配当前主流的6代及下一代8.6代AMOLED产线设备 [2] - 报告预测公司未来三年业绩将实现高速增长，2025-2027年归母净利润复合增长率显著 [3][4] 业务与战略 - **定增扩产PSPI材料**：公司拟以简易程序向特定对象发行股票，募集资金总额不超过2.997亿元，用于建设OLED显示核心材料PSPI生产基地项目 [1] - **PSPI市场前景广阔**：PSPI是OLED制造关键材料，据QYResearch数据，2024年全球市场规模约为6.77亿美元，预计2031年将达到31.81亿美元，2025-2031年期间年复合增长率达25.1% [1] - **技术自主突破**：公司已成功突破国外企业技术壁垒，在PSPI材料领域形成了具备自主知识产权的核心技术体系，获得多项专利授权，并已实现自主量产与销售 [2] - **蒸发源产品线升级**：公司6代蒸发源产品已适配日本佳能Tokki和爱发科的蒸镀机，8.6代蒸发源产品已适配韩国SUNIC蒸镀机，契合行业向8.6代线转换的趋势 [2] - **研发实力雄厚**：公司长期深耕OLED材料行业，已取得400余项发明专利授权，构建了覆盖分子设计、合成工艺、应用测试等全链条的技术壁垒 [2] 财务预测与估值 - **营业收入预测**：预计2025-2027年营业收入分别为6.89亿元、11.63亿元、13.76亿元，同比增速分别为29.36%、68.76%、18.30% [3][4] - **归母净利润预测**：预计2025-2027年归母净利润分别为1.13亿元、2.62亿元、3.85亿元，同比增速分别为24.64%、132.54%、46.94% [3][4] - **每股收益预测**：预计2025-2027年每股收益分别为0.45元、1.05元、1.55元 [4] - **盈利能力指标**：预测毛利率将维持在较高水平，2025-2027年分别为50.5%、56.6%、55.6%；净利润率将稳步提升，分别为16.4%、22.5%、28.0% [12] - **估值指标**：基于2025年12月24日收盘价28.72元，对应2025-2027年预测市盈率分别为63.52倍、27.31倍、18.59倍；预测市净率分别为4.13倍、3.88倍、3.56倍 [4][12] - **成长性与回报指标**：预测净资产收益率将显著提升，2025-2027年分别为6.50%、14.19%、19.13% [4][12] 市场表现与数据 - **股价表现**：截至报告发布前，奥来德近1个月、3个月、12个月的绝对收益分别为21%、9%、53%，相对沪深300指数的收益分别为16%、8%、37% [7] - **当前市值**：以2025年12月24日收盘价计算，公司总市值约为71.59亿元 [5]

公司股价与市场交易表现 - 12月19日，公司股价上涨2.48%，成交额达1.88亿元 [1] - 当日获融资买入3598.44万元，融资偿还1764.35万元，融资净买入1834.09万元 [1] - 截至12月19日，融资融券余额合计4.91亿元，其中融资余额4.91亿元，占流通市值的7.25%，融资余额超过近一年80%分位水平，处于高位 [1] - 12月19日融券卖出1300股，金额3.65万元，融券余量1.10万股，融券余额30.90万元，超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司股东与股权结构 - 截至9月30日，股东户数为8114户，较上期减少9.07% [2] - 人均流通股为29696股，较上期增加9.97% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股311.63万股，较上期增加125.40万股 [2] - 金信深圳成长混合A为第九大流通股东，持股211.58万股，较上期增加4.00万股 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入3.89亿元，同比减少16.12% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3135.61万元，同比减少69.03% [2] - A股上市后累计派现4.56亿元，近三年累计派现2.73亿元 [2] 公司基本情况与业务构成 - 公司全称为吉林奥来德光电材料股份有限公司，成立于2005年6月10日，于2020年9月3日上市 [1] - 公司主营业务涉及OLED产业链上游环节，包括有机发光材料的终端材料与蒸发源设备的研发、制造、销售及售后技术服务 [1] - 主营业务收入构成为：有机发光材料78.06%，其他功能材料13.42%，蒸发源设备8.31%，其他0.21% [1]

公司股价与交易表现 - 12月18日盘中，公司股价下跌2.04%，报27.32元/股，总市值68.10亿元，成交额6165.26万元，换手率0.93% [1] - 当日主力资金净流出731.54万元，特大单买卖占比分别为10.56%和18.50%，大单买卖占比分别为22.94%和26.87% [1] - 公司股价今年以来上涨45.01%，近5个交易日上涨3.06%，近20日上涨13.93%，近60日下跌1.37% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为OLED产业链上游的有机发光材料终端材料与蒸发源设备，收入构成为：有机发光材料78.06%，其他功能材料13.42%，蒸发源设备8.31%，其他0.21% [1] - 2025年1-9月，公司实现营业收入3.89亿元，同比减少16.12%，归母净利润3135.61万元，同比减少69.03% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为8114户，较上期减少9.07%，人均流通股29696股，较上期增加9.97% [2] 公司股东与分红情况 - 公司A股上市后累计派现4.56亿元，近三年累计派现2.73亿元 [3] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股311.63万股，较上期增加125.40万股，金信深圳成长混合A为第九大流通股东，持股211.58万股，较上期增加4.00万股 [3] 公司背景与行业属性 - 公司成立于2005年6月10日，于2020年9月3日上市，位于吉林省长春市 [1] - 公司所属申万行业为电子-光学光电子-光学元件，所属概念板块包括OLED、柔性电子、融资融券、新材料、钙钛矿电池等 [1]

行业整体价格动态 - 本周（12.08-12.14）跟踪的100个化工品种中，42个品种价格上涨，37个品种价格下跌，21个品种价格稳定 [1][2] - 从月均价看，47%的产品环比上涨，44%的产品环比下跌，9%的产品环比持平 [1][2] - 周均价涨幅居前的品种包括硝酸（华东地区）、硫酸（浙江巨化98%）、原盐（山东海盐）、双酚A（华东）、TDI（华东） [2] - 周均价跌幅居前的品种包括PVA、LLDPE（余姚7042/吉化）、三氯乙烯（华东）、NYMEX天然气、乙二醇 [2] 能源市场动态 - 本周WTI原油期货价格收于57.44美元/桶，周跌幅2.45%；布伦特原油期货价格收于61.12美元/桶，周跌幅2.19% [3] - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.5%至3.75%之间，为年内连续第三次降息 [3] - 截至12月5日当周，美国原油日均产量1,385.3万桶，较前一周增加3.8万桶，较去年同期增加22.2万桶 [3] - 截至12月5日当周，美国石油需求总量日均2,108.2万桶，较前一周增加89.3万桶；其中汽油日均需求845.6万桶，较前一周增加13.0万桶 [3] - 截至12月5日当周，美国原油库存总量83,760万桶，较前一周减少160万桶 [3] - 本周NYMEX天然气期货收于4.11美元/mmbtu，周跌幅16.29% [3] - 截至12月5日当周，美国天然气库存总量为37,460亿立方英尺，较前一周减少1,170亿立方英尺，较去年同期减少280亿立方英尺 [3] 重点化工品分析：TDI - 12月12日TDI市场均价为14,713元/吨，较上周上涨2.49%，较上月上涨5.51%，较去年同期上涨14.05% [4] - 供给方面，本周TDI整体开工率约58.55%，部分工厂因装置异常停车或处于检修状态 [4] - 需求方面，传统淡季行情下终端需求疲软 [4] - 成本利润方面，TDI本周平均成本为11,819元/吨，较上周下跌0.92%；平均毛利润为2,766.71元/吨，较上周提升31.79%，较去年同期提升318.04% [4] 重点化工品分析：蛋氨酸 - 12月12日蛋氨酸市场均价为17,900元/吨，较上周下跌2.45%，较上月下跌9.14%，较去年同期下跌9.28% [5] - 供应方面，本周蛋氨酸产量18,350吨，与上周持平，开工率为89.42% [5] - 需求方面，固体蛋氨酸需求变化不大，下游库存处于低位 [5] - 成本利润方面，本周蛋氨酸成本为13,853.73元/吨，环比下降0.06%；单吨毛利润4,296.27元，环比下降10.28%；毛利率23.67% [5] 行业估值与投资建议 - 截至12月12日，SW基础化工市盈率（TTM剔除负值）为24.14倍，处在历史71.18%分位数；市净率为2.19倍，处在历史51.73%分位数 [6] - 截至12月12日，SW石油石化市盈率（TTM剔除负值）为12.85倍，处在历史35.15%分位数；市净率为1.24倍，处在历史32.84%分位数 [6] - 十二月份建议关注：低估值行业龙头公司；“反内卷”对相关子行业供给端影响；自主可控背景下的电子材料公司与涨价背景下的部分新能源材料公司 [1][6] - 中长期推荐投资主线包括：政策加持下需求有望复苏，供给端持续优化；下游行业快速发展，半导体材料、OLED材料、新能源材料等新兴领域；深化供给侧结构性改革，关注景气度有望维持高位或持续提升的子行业 [6] - 推荐公司包括：万华化学、华鲁恒升、卫星化学、巨化股份、新和成、中国石油、中国海油、中国石化、宝丰能源、云天化、安集科技、雅克科技、江丰电子、鼎龙股份、圣泉集团、阳谷华泰、蓝晓科技、沪硅产业、万润股份、德邦科技、莱特光电、海油发展等 [6] - 建议关注公司包括：扬农化工、彤程新材、华特气体、联瑞新材、奥来德、瑞联新材、赛轮轮胎等 [6] - 12月金股为：万华化学、安集科技 [7]

公司治理与董事会决议 - 公司于2025年12月10日召开第五届董事会第二十二次会议，应出席董事9人，实际出席9人，会议召集召开符合规定 [2] - 董事会全票（同意9票，反对0票，弃权0票）审议通过了三项与2025年度简易程序向特定对象发行股票相关的专项报告议案 [3][5][7][9][11][13] - 通过的三项议案包括：《二〇二四年度审计报告》、《二〇二四年度内部控制审计报告》以及涵盖2022至2024年度及2025年1-9月的《非经常性损益专项核查报告》，均由北京中名国成会计师事务所出具，用于本次发行申报 [3][7][11] 再融资计划进展 - 公司正在推进2025年度以简易程序向特定对象发行A股股票的计划，并已为此聘请了专项审计机构 [3][7][11] - 为配合本次发行，公司已更换保荐机构，于2025年9月3日起聘请东方证券股份有限公司接替广发证券股份有限公司负责保荐及持续督导工作 [16] 募集资金管理与监管协议变更 - 因保荐机构变更，公司与新保荐机构东方证券及相关银行重新签订了募集资金监管协议，包括三方协议和四方协议 [16][17] - 公司首次公开发行募集资金总额为人民币1,144,042,394.00元，扣除发行费用后净额为人民币1,060,238,400.37元，已于2020年8月28日全部到位 [17] - 截至2025年9月30日，部分募投项目（“年产10000公斤AMOLED用高性能发光材料及AMOLED发光材料研发项目”、“新型高效OLED光电材料研发项目”、“新型高世代蒸发源研发项目”）资金已全部按计划使用完毕，相关专户已注销 [20] - 新签署的监管协议明确了保荐机构东方证券及其指定保荐代表人（孙萍、吕晓斌）对募集资金专户的持续监督权，包括现场调查、查询资料等 [21][22][26][27] - 协议规定，专户资金单次或12个月内累计支取超过5000万元且达到募集资金净额20%时，银行需及时通知保荐机构 [22][27]