报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，给予公司2024年35倍PE，对应目标价40.0元/股；给予港股2024年14倍PE，对应目标价17.6港元/股 [1][2] 报告的核心观点 - 业绩短期承压，高可靠业务放量与需求回暖有望带动公司业绩重回增长轨道 [2] - 公司高可靠业务技术领先优势显著，产品差异化使需求旺盛，后续新产品推出将提供增长动力 [2] - 公司MCU等业务逐步走出低谷，产品升级有望重回增长轨道 [2] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2023年营业收入35.36亿元，同比-0.07%；归母净利润7.25亿元，同比-32.69%；扣非后归母净利润5.99亿元，同比-41.26% [2] - 2023Q4营业收入7.98亿元，同比/环比-4.36%/-15.24%；归母净利润0.75亿元，同比/环比-65.71%/-62.84%；扣非后归母净利润-0.05亿元，同环比转亏 [2] 业绩承压原因 - 受产能结构性缓解以及产业链去库存等因素影响，公司业绩承压 [2] - 受部分产品线价格调整及产品结构影响，2023Q4毛利率50.03%，同比/环比-13.49pct/-9.73pct；研发费用率31.67%，同比/环比+10.64pct/+7.22pct，导致4季度盈利能力较低 [2] 高可靠业务优势 - 公司在国内率先研制成功亿门级FPGA和PSoC芯片，2023H1约35% - 40%的FPGA收入由PSoC产品贡献，高端产品放量使公司保持领先竞争优势 [2] - 2023Q1 - 3 FPGA及其他芯片实现同比50%以上的收入增长，远高于国内同行 [2] - 公司正在推进基于1xnm FinFET先进制程的新一代十亿门级FPGA产品，受益于国产化趋势 [2] MCU等业务情况 - 自2022年下半年以来，公司MCU、非挥发存储器业务面临较大压力，民品业务短期承压影响公司短期业绩 [2] - 随着行业去库存完成，2023Q3 MCU业务收入环比增长16.67% [2] - 安全与识别芯片、非挥发存储器、MCU三大产品线部分料号切入汽车电子领域，产品和客户结构优化升级，未来业绩增长可期 [2] 投资建议调整 - 将公司2023 - 2025年归母净利润预测由8.13/12.49/16.22亿元下调至7.25/9.37/10.83亿元，对应EPS为0.88/1.14/1.32元 [2] 主要财务指标 |指标|2022A|2023E|2024E|2025E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入(百万)|3,539|3,536|4,047|4,519| |同比增速(%)|37.3%|-0.1%|14.4%|11.7%| |归母净利润(百万)|1,077|725|937|1,083| |同比增速(%)|109.3%|-32.7%|29.3%|15.6%| |每股盈利(元)|1.31|0.88|1.14|1.32| |市盈率(倍)|24|35|27|24| |市净率(倍)|5.6|5.0|4.2|3.6| [3] 公司基本数据 - 总股本81,906.04万股，已上市流通股31,838.04万股 [5] - 总市值254.73亿元，流通市值99.02亿元 [5] - 资产负债率28.72%，每股净资产6.32元 [5] - 12个月内最高/最低价76.99/24.36元 [5]

| A 股证券代码：688385 | 证券简称：复旦微电 | 公告编号：2024-009 | | --- | --- | --- | | 港股证券代码：01385 | 证券简称：上海复旦 | | 减持计划的实施情况： 2023 年 7 月 31 日，公司披露了《持股 5%以上股东及其一致行动人减持计划 公告》（公告编号：2023-043）。上海政本和上海年锦计划以集中竞价、大宗交易 两种方式减持股份，减持数量不超过 16,333,130 股，比例不超过总股本的 2%。 其中，上海政本减持数量不超过不超过 12,361,416 股，比例不超过总股本的 1.514%；上海年锦减持数量不超过 3,971,714 股，比例不超过总股本的 0.486%。 通过集中竞价方式的减持期间为公告之日起 15 个交易日后的 6 个月内（即 2023 年 8 月 22 日至 2024 年 2 月 22 日）；通过大宗交易方式的减持时间为公告之日 起 3 个交易日后的 6 个月内（即 2023 年 8 月 3 日至 2024 年 2 月 3 日）。前述总 股本为减持计划实施前复旦微电总股本数：816,656,500 股。 2024 ...

本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 | A 股证券代码：688385 | 证券简称：复旦微电 公告编号：2024-010 | | --- | --- | | 港股证券代码：01385 | 证券简称：上海复旦 | 上海复旦微电子集团股份有限公司 关于股东所持部分股份被轮候冻结公告 注 1：上述被轮候冻结股份涉及的案件案号为（2024）沪 0104 民初 2521 号，原 告左宁与被告章勇、上海政本企业管理咨询合伙企业（有限合伙）合同纠纷一案。 案件债权额及执行费用 1965 万元。目前，该案件正在审理过程中。 三、股东股份被司法冻结/司法标记的影响及风险提示 上海政本及其一致行动人上海年锦合计持有本公司 5%以上股份，不属于公 司的控股股东或第一大股东及其一致行动人，上海政本和上海年锦所持公司股份 被司法冻结/司法标记事项不会导致本公司无实际控制人的情况发生变化，亦不 会对本公司日常经营与管理造成影响。 公司将持续督促有关主体严格按照相关法律法规的要求及时履行信息披露 义务，敬请投资者注意投资风险。 特 ...

| A 股证券代码：688385 | 证券简称：复旦微电 公告编号：2024-008 | | --- | --- | | 港股证券代码：01385 | 证券简称：上海复旦 | 上海复旦微电子集团股份有限公司 关于部分董事自愿延长不减持公司股份期限的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 上海复旦微电子集团股份有限公司（以下简称"公司"、"复旦微电"）于 2024 年 2 月 1 日收到公司部分董事出具的《关于自愿不减持公司股份的承诺 函》，现将相关情况公告如下： 一、承诺主体及持股情况 | 股东名称 | 职务 | 直接持股数（股） | 占公司总股数比例 % | | --- | --- | --- | --- | | 蒋国兴 | 董事长 | 7,210,000 | 0.88 | | 施雷 | 执行董事、总经理 | 7,210,000 | 0.88 | 承诺主体前次不减持承诺情况可查阅 2023 年 10 月 18 日披露的《关于部分 董事自愿承诺不减持公司股份公告》（公告编号： 2023-057）。 二、承诺具 ...

特此公告。 | A 股证券代码：688385 | 证券简称：复旦微电 公告编号：2024-007 | | --- | --- | | 港股证券代码：01385 | 证券简称：上海复旦 | 上海复旦微电子集团股份有限公司 关于向不特定对象发行可转换公司债券申请获得上海证券交易所 上市审核委员会审议通过的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 2024 年 1 月 26 日，上海证券交易所上市审核委员会召开 2024 年第 7 次审 议会议（以下简称"会议"），对上海复旦微电子集团股份有限公司（以下简称 "公司"）向不特定对象发行可转换公司债券的申请进行了审议。根据会议审议 结果，公司本次向不特定对象发行可转换公司债券的申请符合发行条件、上市条 件和信息披露要求。 公司本次向不特定对象发行可转换公司债券事项尚需获得中国证券监督管 理委员会（以下简称"中国证监会"）作出同意注册的决定后方可实施，最终能 否获得中国证监会同意注册的决定及其时间尚存在不确定性。公司将根据上述事 项进展情况，按照相关法律法规规定和要求及时 ...

| A 股证券代码：688385 | 证券简称：复旦微电 公告编号：2024-006 | | --- | --- | | 港股证券代码：01385 | 证券简称：上海复旦 | 上海复旦微电子集团股份有限公司 关于股东所持部分股份被轮候冻结公告 2024 年 1 月 23 日，公司收到上海政本、上海年锦以电子方式发来的《关于 部分股份被轮候冻结的告知函》（简称"《告知函》"），内容如下： | | 是否为控股 | 标记/冻 | 占其所 | 占公司 | | 标记/冻 | 标记/冻 | | 冻结 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 股东名称 | 股东或第一 | 结股份数 | 持股份 | 总股本 | 标记/冻 | 结起始日 | 结到期 | 冻结申请人 | 原因 | | | 大股东 | 量（股） | 比例 | 比例 | 结股份 | | 日 | | | 一、本次股东持有的上市公司股份被司法冻结/司法标记情况 上海政本企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（以下简称"上海政本"） 及其一致行动人上海年锦企业管理咨询合伙企业（有限合伙）（ ...

| A 股证券代码：688385 | 证券简称：复旦微电 公告编号：2024-005 | | --- | --- | | 港股证券代码：01385 | 证券简称：上海复旦 | | 序号 | 账户名称 | 开户银行名称 | 银行账号 | 账户状态 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 上海复旦微电子集团 | 中信银行股份有限公司 | 8110201013101347264 | 本次注销 | | | 股份有限公司 | 上海大柏树支行 | | | | 2 | 上海复旦微电子集团 | 招商银行股份有限公司 | 021900241710710 | 本次注销 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 股份有限公司 | 上海南西支行 | | | | 3 | 上海复旦微电子集团 | 中国光大银行股份有限公司 | 36510188001350286 | 正常 | | | 股份有限公司 | 上海分行 | | | 上海复旦微电子集团股份有限公司 关于部分募集资金专户销户完成的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大 ...

上海复旦微电子集团股份有限公司 Shanghai Fudan Microelectronics Group CO.,LTD. （上海市邯郸路 220 号） 向不特定对象发行 A 股可转换公司债券 募集说明书 （上会稿） 保荐人（主承销商） 联席主承销商 二〇二四年一月 证券代码：688385 证券简称：复旦微电 上海复旦微电子集团股份有限公司 向不特定对象发行 A 股可转换公司债券募集说明书 声 明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对申请 文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其对发行人的 盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任何与之相反 的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》的规定，证券依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发 行人自行负责。投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承 担证券依法发行后因发行人经营与收益变化或者证券价格变动引致的投资风险。 1-1-1 上海复旦微电子集团股份有限公司 向不特定对象发行 A 股可转换公司债券募集说明书 重大事项提示 公司特别提示投资者对下列重大事项给予充分关注，并认真阅读本募集 ...

| 录 | | --- | | 目 | 法律意见书 地址：上海市浦东新区银城中路 501 号上海中心大厦 11/12 层 电话：021-20511000 传真：021-20511999 邮编：200120 上海市锦天城律师事务所 关于上海复旦微电子集团股份有限公司 向不特定对象发行 A 股可转换公司债券的 | 声明事项 | 3 | | --- | --- | | 释 | 义 5 | | 正 | 文 8 | | 一、本次发行的批准和授权 8 | | | 二、发行人本次发行的主体资格 9 | | | 三、本次发行的实质条件 9 | | | 四、发行人的设立 16 | | | 五、发行人的独立性 16 | | | 六、发行人的发起人、股东及实际控制人 17 | | | 七、发行人的股本及其演变 19 | | | 八、发行人的业务 19 | | | 九、关联交易及同业竞争 20 | | | 十、发行人的主要财产 21 | | | 十一、发行人的重大债权债务 22 | | | 十二、发行人的重大资产变化及收购兼并 22 | | | 十三、发行人章程的制定与修改 23 | | | 十四、发行人股东大会、董事会、监事会议事 ...

中信建投证券股份有限公司 关于 上海复旦微电子集团股份有限公司 向不特定对象发行 A 股可转换公司债券 之 发行保荐书 保荐人 二〇二四年一月 保荐人出具的证券发行保荐书 保荐人及保荐代表人声明 中信建投证券股份有限公司及本项目保荐代表人赵凤滨、逯金才根据《中华 人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》等有关法律、法规和中国证监会 的有关规定以及上海证券交易所的有关业务规则，诚实守信，勤勉尽责，严格按 照依法制订的业务规则、行业执业规范和道德准则出具本发行保荐书，并保证发 行保荐书的真实性、准确性和完整性。 3-1-1 保荐人出具的证券发行保荐书 目 录 | 释 人 | | --- | | 第一节 本次证券发行基本情况 | | 一、本次证券发行具体负责推荐的保荐代表人 … | | 二、本次证券发行项目协办人及项目组其他成员 | | 三、发行人基本情况 | | 四、保荐人与发行人关联关系的说明 | | 五、保荐人内部审核程序和内核意见 … | | 六、保荐人对私募投资基金备案情况的核查 …………………………………………………………………………………………………………………………………………………………………… ...