报告公司投资评级 - 公司投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 FPGA 产品 - 公司已可提供千万门级、亿门级和十亿门级FPGA产品和PSoC产品,具备全流程自主知识产权FPGA配套EDA工具 [5] - 已形成丰富的FPGA和PSoC产品谱系,系列产品已在网络通信、视频图像、电力设备、工业控制及高可靠领域获得广泛应用 [5] - 24年上半年完成了新一代PSoC产品的流片,并积极推动新一代FPGA和PSoC产品的产品化工作 [5] - 多款基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA产品完成样片测试,已针对部分导入客户小批量销售 [5] - 进一步扩展了28nm工艺制程的产品谱系,丰富了产品品类 [5] MCU 产品 - 24年上半年完成了12寸55nm和90nm嵌入式闪存工艺平台的开发与流片,初步完成国产12寸90nm嵌入式闪存平台的产品化 [6] - 积极推进国产12寸55nm嵌入式闪存平台的产品化工作,未来将实现12寸和8寸工艺平台的完整布局 [6] - 基于55nm嵌入式闪存工艺的新一代智能电表主控芯片完成样片测试,处于客户端送样和小批量产阶段 [6] - 新一代车规MCU完成流片和考核,部分客户完成定点并开始小规模量产 [6] - 大容量白色家电主控MCU在重点客户端实现稳定量产,新一代产品完成样测,开始客户端送样 [6] 盈利预测和投资建议 - 预计24-26年公司对应EPS分别为1.01/1.24/1.54元/股 [7] - 结合可比公司给予25年PS估值区间8-9x,对应合理价值区间43.31-48.72元,给予"优于大市"评级 [8]

产品线营收占比 - 安全与识别产品线销售收入约3.70亿元[1] - 非挥发存储器产品线销售收入约5.99亿元[1] - 智能电表芯片产品线销售收入约2.12亿元[1] - FPGA及其他产品销售收入约5.53亿元[1] - 测试服务业务收入约0.58亿元[1][2] FPGA业务发展 - FPGA芯片拥有软件的可编程性和灵活性，在5G通信、人工智能等领域具有较频繁的迭代升级周期和较大的技术不确定性[1] - 公司是国内FPGA领域技术较为领先的公司之一，在计算机视觉、机器学习、高速数字处理等应用场景能够提供低成本、低功耗、高性能、高可靠性的产品系列[1] - 随着FPGA及PSoC产品的应用不断发展，未来空间会更为广阔[1] 测试服务业务 - 公司控股子公司华岭股份是国内开展集成电路测试技术研发和专业服务较早的公司[2] - 2024年上半年华岭股份实现营业收入约1.30亿元，合并抵消后测试服务业务收入约0.58亿元[1][2] - 华岭股份正在积极开拓业务[2] 存储产品价格趋势 - 2023年存储产品价格经过调整，2024年上半年由于终端及渠道库存消化，存储产品价格逐步回暖[2] - 公司存储产品线受益于行业变化，销量有较大增长，消费及工业级SPI NAND、NOR产品线价格止跌回升[2] - 目前存储产品价格比较稳定[2] FPGA在AI领域的应用 - 公司拥有面向人工智能应用的融合现场可编程（FPGA）和人工智能（AI）的可重构芯片（FPAI）[2] - 公司FPGA产品可应用于智慧安防、智慧工业、智慧农业、智慧物流等多领域[2]

产品成本控制 - 公司产品生产成本主要包括流片和封测成本,公司会与供应商建立长期合作关系,目前成本与竞争对手差距不大[1] - 公司更为核心的成本控制措施包括提升制程、减少芯片面积、提高良率等设计层面的优化[1] 市场情况展望 - 近两年成熟产能较为充足,行业竞争将更为激烈[1] - 消费类电子上半年有所复苏,但需求是否能持续增长需要继续观察[1] - 高可靠业务总体保持稳定[1] 产品毛利率 - MCU产品毛利率略高于30%,但竞争压力较大,公司正在布局车规等新市场[1] - EEPROM产品与MCU有协同,市场较为稳定,毛利率相对良好[1] 研发人员情况 - 公司半年度研发人员为1123人,其中复旦微单体约900多人[2] - 公司目前暂无大规模招聘计划[2]

公司经营情况 - 公司作为国内领先的可编程器件芯片供应商,在 2024 年上半年加大了新制程、新架构的 FPGA、PSoC 等先进产品的研发与推广力度 [1] - 公司多款基于 1xnm FinFET 先进制程的新一代 FPGA 产品完成样片测试,已针对部分导入客户小批量销售,并同步开展良率提升工作 [1] - 公司基于 1xnm FinFET 先进制程的新一代 CPU+FPGA+AI 融合架构产品样片测试顺利,近期将给部分客户送样 [1] - 公司现有的 28nm 工艺制程的产品谱系进一步丰富,配套 EDA 软件补充 IP,提高易用性,获得客户的认可 [1] 成本管控 - 公司积极利用行业地位和规模优势与供应商谈判,争取优惠价格,提高公司产品的利润率 [3] - 公司基于保证供应链安全等考虑,针对 FPGA 等产品线进行了战略备货,该工作于 2023 年底基本完成 [7] - 公司会积极拓展下游应用市场,加快存货周转 [7] 市场表现 - 2024 年上半年,公司集成电路设计业务各产品线销量均有所增长,消费电子、智能电表等下游应用行业有所回暖 [5] - 公司主要应用于消费产品的安全与识别、MCU 等产品的价格仍面临一定压力,公司会根据市场情况进行调整 [2] 公司治理 - 通过增补新董事,公司治理架构进一步完善,新任董事会将发挥专业特长,为公司发展做出贡献 [6] - 公司会继续加强与股东的沟通工作,尊重包括 H 股股东在内的所有股东的决定 [8]

公司经营情况 - 2024年上半年公司营业收入和净利润情况[1] - 公司加快新产品推出和加强市场开拓，同时受消费电子等下游市场需求回暖影响，集成电路设计业务各产品线销量均有所增长[17] - 部分产品受市场竞争影响，公司调整产品销售价格[17] - 报告期内公司实现营业收入约17.94亿元，较上年同期减少0.12%[15] - 公司综合毛利率为56.49%，同比减少10.61个百分点[17] - 公司实现归属于上市公司股东的净利润约3.48亿元，较上年同期减少22.52%[15] - 公司归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润约3.09亿元，较上年同期减少25.58%[15] 公司业务发展 - 公司用户数据和未来业务展望[1] - 新产品和新技术研发情况[1] - 市场扩张和并购等新策略[1] - 公司持续专注于集成电路设计与研发，建立了从技术预研、产品设计、工程实现以及应用开发的多层次研发体系[40] - 公司已形成丰富的产品线，包括安全与识别芯片、非挥发存储器、智能电表芯片、FPGA 及其他产品、集成电路测试服务等[40] - 公司拥有产品与系统定义、数字和模拟电路设计与验证、测试与工程实现、系统解决方案等研发团队，形成了多元化、多层次的研发人才梯队[40] - 公司建立了完善的质量控制体系，已通过多项管理体系认证，产品市场占有率居于行业前列[40] - 公司持续推动国内业务高速发展的同时，积极布局国际市场，在多个国家和地区设立子公司和分支机构[40] - 公司选择全球知名公司、国内领先的上市公司作为供应商，具有深度的供应链协作模式[40] - 公司获得了多项荣誉和科技进步奖项，拥有良好的品牌形象和市场美誉度[40] - 公司高度重视研发投入，报告期内研发投入占营业收入的比例达33.31%[40] - 公司拥有稳固、互补的人才团队，涵盖运营、管理、研发、销售、质控等各个方面[40] - 公司作为一家大型集成电路设计企业，具备较强的抗周期波动能力[40] 公司财务情况 - 截至2024年6月30日，公司总资产约86.66亿元，较报告期初增长3.03%[15] - 截至2024年6月30日，公司归属于上市公司股东的净资产约55.99亿元，较报告期初增长5.59%[15] - 报告期内，公司经营活动产生的现金流量净额约1.27亿元，由负转正[17] - 报告期内，公司研发投入占营业收入的比例为33.31%，同比增加0.57个百分点[16] - 公司持有的交易性金融资产期末余额为14,042.31万元[5] - 公司持有的应收款项融资期末余额为17,506.27万元[5] - 公司持有的其他权益工具投资-上海复旦通讯股份有限公司期末余额为2,491.92万元[5] - 公司参与的私募股权投资基金-上海皓骏创业投资合伙企业（有限合伙）已投资1,000.00万元，占该基金23.58%[7] - 公司持有上海华岭集成电路技术股份有限公司42.75%股权[8] 公司治理和信息披露 - 公司面临的主要风险因素[3] - 公司治理和信息披露情况[2,3] - 公司获得252项发明专利、15项实用新型专利、298项软件著作权[2][3] - 公司董事、高级管理人员作出的各项承诺[74] - 公司实际控制人及其他股东的减持承诺[75][76][77] - 公司核心技术人员股份锁定承诺[80] - 公司利润分配政策[79,80] - 公司关联交易情况[84][85] - 公司募集资金使用情况[89][91][93][96] - 公司前十大股东情况[100][101] 公司社会责任 - 公司环境和社会责任方面的举措[5] - 公司投入环保资金59.63万元[2] - 公司采取了在生产过程中使用设备节能改造等减碳措施，减少排放二氧化碳20.59吨[3] 公司股权和债券情况 - 公司股权结构和债券情况[7,9] - 公司共有4个IPO前设立的员工持股平台[1] - 控股子公司华岭股份正在实施《2023年股票期权激励计划》[1] 财务报表数据 - 公司财务报表数据[6] - 公司负责人和会计人员的声明[6]

会议主要讨论的核心内容 公司业绩情况 - 公司过去一年利润连续两年达到1亿美金以上,这是一家受赞赏的设计公司必须达到的台阶 [1] - 公司各事业部在过去一年中有的坚守战线、有的出清风险、有的积蓄力量、有的逆势飞扬 [1] 公司发展战略 - 公司继续招收大量年轻杰出人才,年轻人的智慧和勇气是公司未来发展的动力和信心 [1] - 公司致力于发展中国微电子工业,以创新为引领不断提升企业核心 [4][5] - 公司以核心技术为依托,致力于为全球用户提供智能品质生活的新保障 [5] 公司主要产品线 - 公司拥有安全与识别、非挥发存储器、智能电表、FPGA、智能电器、互联网创新等六大产品线 [2][3] - 公司产品广泛应用于金融、社保、交通、健康、防卫救援、仓储物流、无人零售、移动支付等领域 [2][3] 公司研发实力 - 公司设有中央研究院和测试分析部,拥有强大的技术预研和晶片测试保障能力 [3][4] - 公司研发人员超过72%具有5年以上工作经验,在集成电路领域积累了23年的发展历程 [4] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容。

存储产品态势 - 公司 EEPROM、NOR 和 NAND 产品均有一定的回暖,价格有所回升[1] - 大容量 NAND 产品回暖相对更好[1] 高可靠产品 - 公司高可靠产品销售稳健,市场总体平稳[1] MCU 产品 - 公司 MCU 产品以智能电表 MCU 为主,通用 MCU 占比约三成[1] - 通用 MCU 产品毛利率略低于智能电表 MCU[1] 智能卡市场 - 由于银行卡、社保卡等智能卡下游需求不及预期,公司安全与识别产品线上半年承压[1] - 公司将持续加强安全 SE、高端电子证件、海外智能卡、超高频 RFID 等方面新品推出和市场拓展[1] - 消费市场回暖也有望带动安全与识别产品线复苏[1]

FPGA 产品价格及趋势 - FPGA 部分成熟产品价格会随行就市调整,受应用领域拓展、市场竞争等因素影响[1] - 公司推出的新 FPGA 产品价格保持较好态势,公司正在积极拓展工业控制、通信、智能座舱等领域的新用户[1] 库存情况 - 公司前期有战略性备货,虽有部分消化,但也有消费产品补货,截至二季度库存总量与年初基本持平[2][3] - 库存以 FPGA 产品线原材料为主,FPGA 产品生命周期较长,存货减值风险较小[3] 高可靠产品毛利率 - 高可靠产品市场特点是单项需求少、品控质控严、技术难度大,研发投入相对较大[4] - 市场会给予这类产品相对较高的价格及毛利率以覆盖研发成本,保证行业正循环[4] 安全与识别产品线 - 上半年受银行卡、社保卡等智能卡下游需求不及预期而承压[5] - 公司将持续加强安全 SE、高端电子证件、海外智能卡、超高频 RFID 等方面新品推出和市场拓展[5][6] - 消费市场回暖也有望带动安全与识别产品线复苏[6]

报告公司投资评级 - 报告维持公司"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 下游需求企稳回升,公司业绩重回增长通道 [2] - 电表业务回暖,高可靠业务稳定增长 [3] - 国产FPGA龙头发展前景广阔 [3] 公司业绩分析 - 2024年一季度实现营业收入8.93亿元,同比增长10.3% [1] - 2024年一季度实现归母净利润1.61亿元,同比减少14.35% [1] - 2024年一季度毛利率为56.65%,同比下滑10.12个百分点,环比提升6.98个百分点 [2] - 研发费用约2.45亿元,同比增加0.26亿元,研发费用率约27% [2] - 安全与识别芯片营收约2.01亿元,同比减少3.37% [2] - 非挥发性存储器营收约2.92亿元,同比增长5.42% [2] - 智能电表芯片营收约0.92亿元,同比增长95.74% [3] - FPGA及其他产品营收约2.81亿元,同比增长23.25% [2] - 测试服务收入约0.26亿元,同比减少48.00% [2]

业绩总结 - 复旦微电2024年一季度实现收入8.93亿元，同比增长10.3%[1] - FPGA及应用于高可靠场景的非挥发存储器收入稳定增长，带动公司营业收入同环比增长[1] - FPGA等高可靠业务保持高速增长，新产品顺利推进，公司在FPGA业务领域已提供多个系列产品[1] - 公司持续加大研发投入，加强产品迭代和产品谱系化拓展，保持国内技术领先[1] - 预计公司2024年归母净利润为9.98亿元，对应现价PE为27倍，维持“推荐”评级[1] 未来展望 - 2024年至2026年公司营业收入和净利润预测呈逐年增长趋势，每股收益也逐年增加[2] - 复旦微电2026年预计营业总收入将达到5,616亿元，较2023年增长58.8%[3] - 2026年预计净利润率将达到29.19%，较2023年提升8.84个百分点[3] - 公司资产负债率预计在2026年将降至25.83%，较2023年下降3.29个百分点[3]