报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][9] 报告的核心观点 - 受价格下行影响，公司短期盈利承压，但半导体行业有企稳信号，部分芯片销量增加，高可靠业务营收稳定，新一代FPGA小批量产且市场端稳步推进，预计2025 - 2027年收入和归母净利润增长 [7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 个股表现 - 2024年4月至2025年4月，复旦微电个股表现为：2024年4月 -9%，6月1%，9月11%，11月21%，2025年1月31%，4月41% [3] 公司基本情况 - 最新收盘价50.15元，总股本8.21亿股，流通股本5.37亿股，总市值412亿元，流通市值269亿元，52周内最高/最低价为53.35 / 23.68元，资产负债率27.6%，市盈率71.64，第一大股东为香港中央结算(代理人)有限公司 [4] 事件 - 公司发布2024年年报，2024年实现营业收入约35.90亿元，同比增长1.53%；归母净利润约5.73亿元，同比下降20.42% [6] 投资要点 - 受经济、消费、行业周期等因素影响，半导体行业底部徘徊但有企稳信号，部分芯片销量增加但毛利率待提升，公司高可靠业务营收稳定且拓展非高可靠场景，2024年营收小幅增长，受部分产品线价格下行和产品结构调整影响，综合毛利率降至55.95%，归母净利润下降 [7] - 公司FPGA产品线以28nm制程为主，部分65nm制程千万门级产品，2024年新一代多款1xnm FinFET先进制程FPGA产品完成样片测试，2.5D封装FPGA产品完成可靠性考核，处于小批量产阶段，市场端稳步推进；RFSoC单芯片研发顺利，小批量产品供客户验证使用 [8] 投资建议 - 预计公司2025/2026/2027年分别实现收入40.5/47.7/55.7亿元，归母净利润分别为8.0/9.9/11.8亿元，维持“买入”评级 [9] 盈利预测和财务指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|3590|4047|4769|5570| |增长率(%)|1.53|12.73|17.84|16.79| |EBITDA（百万元）|915.54|1490.99|1711.93|1880.09| |归属母公司净利润（百万元）|572.60|797.50|994.55|1182.46| |增长率(%)|-20.42|39.28|24.71|18.89| |EPS(元/股)|0.70|0.97|1.21|1.44| |市盈率（P/E）|71.94|51.65|41.42|34.84| |市净率（P/B）|6.99|6.23|5.49|4.82| |EV/EBITDA|35.10|25.31|21.62|19.18| [11] 财务报表和主要财务比率 - 利润表、资产负债表、现金流量表等多方面财务数据及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率呈现，如营业收入2024 - 2027年分别为3590、4047、4769、5570百万元，毛利率分别为55.9%、56.1%、56.2%、56.4%等 [13]

文章核心观点 2025年4月9日科创信息技术ETF摩根表现强势，虽美国关税落地、经济衰退预期升温致全球市场波动，但中国抗压能力强，当前投资中国资产机会大于风险，摩根资产管理整合产品线助力投资者把握科技投资机遇 [1][2] 科创信息技术ETF摩根表现 - 2025年4月9日一度涨超6%，截至10:06跟踪指数上证科创板新一代信息技术指数涨4.76%，多只成分股跟涨 [1] - 盘中换手2.38%，成交838.23万元，截至4月8日近1月日均成交2898.06万元居可比基金第一 [1] 上证科创板新一代信息技术指数 - 从科创板市场选取50家市值较大的多领域上市公司证券作为指数样本，反映科创板新一代信息技术产业上市公司证券整体表现 [2] 摩根旗下相关ETF - 包括布局港股科技龙头的摩根恒生科技ETF(QDII)(513890)、布局A股创新药龙头的摩根中证创新药产业ETF(560900)、捕捉绿色中国投资机遇的摩根中证碳中和60ETF(560960)、布局中国核心资产的摩根MSCI中国A股ETF(515770) [2] 摩根资产管理产品线 主动管理 - 摩根新兴动力基金从长期视角把握新兴产业趋势 [3] - 摩根智慧互联基金聚焦人工智能相关领域机会 [3] - 摩根动力精选基金关注新能源车产业链、人形机器人等领域 [3] - 摩根慧选成长基金布局A+H优质成长企业 [3] - 摩根太平洋科技基金精选太平洋地区优质科技企业 [3] 被动投资 - 摩根恒生科技ETF一键布局港股科技资产 [3] - 摩根中证创新药产业ETF一键布局中国创新药企 [3] - 摩根纳斯达克100指数基金一键布局全球科技龙头 [3]

文章核心观点 公司更新向不特定对象发行可转换公司债券募集说明书等相关文件并将推进发行事宜，同时计划召开2024年度业绩暨现金分红说明会与投资者交流 [1][2][6] 向不特定对象发行可转换公司债券相关 - 公司申请向不特定对象发行可转换公司债券于2024年1月26日获上交所上市审核委员会审核通过，7月19日获中国证监会注册批复 [1] - 结合2024年度报告，公司会同中介机构对募集说明书等申请文件的财务数据及其他变动事项进行同步更新，相关文件已在上交所网站披露 [2] - 董事会将在股东大会授权范围内办理发行相关事宜，发行有效期续期事项尚需股东大会通过，公司将及时披露进展 [2] 2024年度业绩暨现金分红说明会相关 - 说明会于2025年4月18日16:00 - 17:00在上海证券交易所上证路演中心以网络互动形式召开 [5][6] - 投资者可在2025年4月11日至4月17日16:00前通过上证路演中心“提问预征集”栏目或公司邮箱提问，公司将在会上回答普遍关注问题 [6][7] - 参加人员包括董事长蒋国兴、执行董事兼总经理施雷、独立非执行董事王频、财务部经理金建卫，特殊情况可调整 [6] - 投资者可在说明会期间通过互联网登录上证路演中心在线参与，公司将及时答疑 [6] - 联系人是复旦微电证券部，电话021 - 65659109，邮箱IR@fmsh.com.cn [8] - 说明会召开后，投资者可通过上证路演中心查看情况及主要内容 [8]

业绩数据 - 2022 - 2024年公司营业收入分别为353890.89万元、353625.94万元和359022.38万元，归属母公司股东净利润分别为107684.33万元、71949.44万元和57259.51万元[22] - 2023年公司营业收入同比下滑0.07%，归属母公司股东净利润同比下滑33.18%；2024年营业收入同比增长1.53%，归属母公司股东净利润同比下滑20.42%[23] - 2022 - 2024年公司综合毛利率分别为64.67%、61.21%和55.95%[30] - 2022 - 2024年计入当期损益的政府补助金额分别为6312.22万元、15656.48万元和12261.61万元，占当期营业利润比重为5.63%、20.84%和21.94%，占当期净利润比重为5.65%、20.91%和21.91%[134] - 2022 - 2024年公司经营活动现金流量净额分别为32128.55万元、 - 70816.66万元和73246.56万元[136] 分红情况 - 2022 - 2024年现金分红分别为11024.86万元、8190.60万元、6571.42万元，占归属于母公司股东净利润的比例分别为10.24%、11.38%、11.48%[19] - 最近三年累计现金分红25786.88万元，占最近三年年均归属于母公司股东净利润的32.66%[19] - 公司拟每10股派发现金红利0.8元，预计分配现金红利总额为65714184元[21] 可转债发行 - 公司拟发行A股可转换公司债券总额不超过200000.00万元[50][52][55] - 本次发行的A股可转换公司债券每张面值为100.00元，按面值发行[51][64] - 本次发行的A股可转换公司债券期限为自发行之日起六年[63] - 本次可转债无持有期限制[62] - 本次发行由主承销商以余额包销方式承销[57] 募投项目 - 本次募投项目拟使用募集资金20亿元[28] - 新一代FPGA平台开发及产业化项目总投资66100.00万元，拟使用募集资金64610.00万元[58] - 智能化可重构SoC平台开发及产业化项目总投资64330.00万元，拟使用募集资金63330.00万元[58] - 新工艺平台存储器开发及产业化项目总投资44380.00万元，拟使用募集资金41880.00万元[58] - 新型高端安全控制器开发及产业化项目总投资18810.00万元，拟使用募集资金17810.00万元[58] - 无源物联网基础芯片开发及产业化项目总投资13370.00万元，拟使用募集资金12370.00万元[58] 研发投入 - 报告期各期公司研发投入分别为88610.18万元、118958.61万元和114166.37万元，占营业收入比例分别为25.04%、33.64%和31.80%[32] - 报告期各期末公司开发支出余额分别为31652.17万元、45610.86万元和50227.22万元，占各期末非流动资产比例分别为17.74%、18.44%和19.62%[32] - 截至2024年12月31日，公司有研发人员1130人，占员工总数的54.41%[166] 股权结构 - 截至2024年12月31日，公司股本总额为821427300股[160] - 香港中央结算（代理人）有限公司持股284225830股，持股比例34.60%[160] - 上海复旦复控科技产业控股有限公司持股109620000股，持股比例13.35%[160] - 上海复芯凡高集成电路技术有限公司持股106730000股，持股比例12.99%[160] - 上海政本企业管理咨询合伙企业（有限合伙）持股35682011股，持股比例4.34%，且股份处于司法标记/司法冻结中[160][161] - 复旦复控拟于2025年4月2日起15个交易日后的3个月内参与换购，换购股份不超过公司股份总数的1%（含），即不超过8214273股（含）[161] 子公司情况 - 截至2024年12月31日，发行人控股子公司7家，其中直接控股5家，间接控股2家；直接参股公司6家[174] - 华岭股份注册资本26950.7392万元，发行人持股42.32%，2024年12月31日总资产118694.05万元，净资产112878.44万元，营业收入17558.84万元，净利润346.29万元[176][177] - 华岭申瓷注册资本53800.00万元，华岭股份持股100.00%，2024年12月31日总资产80125.12万元，净资产50901.44万元，营业收入10101.82万元，净利润 -1832.92万元[178][179] - 香港复旦微已发行股份数30400000股，发行人持股100%，2024年12月31日总资产7649.88万元，净资产5061.82万元，营业收入6290.79万元，净利润179.71万元[179][181] - 美国复旦微授权发行股份数为1000股，香港复旦微持股100%，2024年12月31日总资产1515.13万元，净资产1408.06万元，净利润 -287.63万元[182][183] - 复微迅捷注册资本5000万元，发行人持股40.85%，2024年12月31日总资产2292.84万元，净资产1730.58万元，营业收入3332.01万元，净利润 -1286.57万元[183][184][185] - 北京复旦微注册资本1000万元，发行人持股100%，2024年12月31日总资产4.59万元，净资产 -49.65万元，净利润 -0.08万元[186][187] - 深圳复旦微注册资本500万元，发行人持股100%，2024年12月31日总资产415.48万元，净资产415.48万元，净利润4.99万元[188][189] - 华龙公司注册资本7200万元，发行人持股21.25%，2024年12月31日总资产7077.40万元，净资产5240.75万元，营业收入1790.26万元，净利润 -445.94万元[190][191][192] - 科技园创投注册资本10000万元，发行人持股20%，2024年12月31日总资产7122.58万元，净资产6549.64万元，营业收入209.25万元，净利润 -938.50万元[193][194] - 西虹桥导航注册资本为3000万元，发行人持股10%，2024年12月31日总资产8018.31万元，净资产3414.64万元，营业收入2979.69万元，净利润6.76万元[196][197] - 复旦通讯注册资本为8370万元，发行人持股16.3441%，2024年12月31日总资产77231.23万元，净资产31558.21万元，营业收入50058.13万元，净利润3499.84万元[198][199][200]

可转换公司债券进展 - 2024年1月26日获上交所审核通过[1] - 2024年7月19日收到证监会同意注册批复[1] 后续安排 - 会同中介机构更新申请文件数据[2] - 董事会办理发行相关事宜[2] - 有效期续期需获股东大会通过[2]

上市与募资 - 公司2021年8月4日在上海证券交易所科创板上市[2] - 公司向社会公开发行A股12000.00万股，发行价6.23元/股，募集资金总额74760.00万元，扣除费用后净额68028.28万元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金余额为19,281,145.66元[34] 合规情况 - 2024年公司在持续督导期间未发生违法违规等须保荐人公开发表声明的情况[5] - 2024年度公司及其大股东、董监高未受行政处罚、纪律处分或被出具监管关注函[6] - 2024年度公司及其大股东不存在未履行承诺情况[6] - 2024年度公司不存在应披露未披露重大事项或信息不符情况[6] - 2024年度公司未发生涉嫌违反上交所业务规则情况[6] - 2024年复旦微电不存在需专项现场检查情形和未履行承诺情况[7] 财务数据 - 2024年公司存货账面价值约313,445.69万元，占流动资产48.36%，跌价准备余额约43,222.38万元，计提比例12.12%[15] - 2024年公司研发投入约11.42亿元，占营业收入31.80%[16] - 2024年末公司应收账款账面余额约156,118.94万元，应收票据账面余额约30,596.58万元，两者合计占营业收入比例52.01%[18] - 2024年基本每股收益0.70元/股，较2023年下降20.45%；稀释每股收益0.70元/股，较2023年下降19.54%[22] - 2024年扣除非经常性损益后基本每股收益0.57元/股，较2023年下降18.57%[22] - 2024年加权平均净资产收益率10.27%，较2023年减少4.41个百分点；扣非后加权平均净资产收益率8.33%，较2023年减少3.35个百分点[22] - 2024年研发投入占营业收入比例31.80%，较2023年减少1.84个百分点[22] - 2024年度公司营业收入359,022.38万元，较上年同期增长1.53%；归属于上市公司股东净利润57,259.51万元，较上年同期下降20.42%；扣非净利润46,415.11万元，较上年同期下降18.92%[22][23] - 2024年12月末归属于上市公司股东的净资产589,408.50万元，较2023年末增长11.15%；总资产904,111.28万元，较2023年末增长7.49%[23] - 2024年度公司归属于上市公司股东净利润及扣非净利润下降，产品综合毛利率较上年下降5.26个百分点，毛利下降约15,596.86万元[24] - 2024年度公司信用减值损失总计提额较上年增加约3,204.57万元，资产减值损失总计提额较上年增加约3,524.86万元[24] - 截止2024年12月31日，公司总资产约为90.41亿元，同比增长7.49%；归属于上市公司股东的净资产约为58.94亿元，同比增长11.15%[24] - 2024年公司研发投入114,166.37万元，较2023年下降4.03%，研发投入占营业收入比例达到31.80%，较2023年占比减少1.84个百分点[32] 股东情况 - 2024年公司第一大股东上海复旦复控科技产业控股有限公司期末直接持股数量为10,962.00万股[36] - 2024年公司第二大股东上海复芯凡高集成电路技术有限公司期末直接持股数量为10,673.00万股[36] - 截至2024年12月31日，董事长蒋国兴、执行董事施雷期末直接持股数量均为721.00万股[36] - 截至2024年12月31日，公司第一大股东、第二大股东以及现任董事、监事和高级管理人员持有的股份不存在质押、冻结、减持的情形[36]

公司基本信息 - 公司注册资本为82,142,730.00元[7] 证券相关 - 本次证券发行时间为2021年7月23日[7] - 本次证券上市时间为2021年8月4日[7] 时间节点 - 持续督导期限至2024年12月31日止[1] - 年报披露时间为2025年3月26日[7] 其他情况 - 持续督导期间保荐代表人变更过1次[4] - 2023年公司相关方多次被通报批评[9] - 截至2024年12月31日，募资未使用完毕[13] - 持续督导期内信息披露合规[14]

公司概况 - 公司成立于1998年10月7日，A股于2021年4月8日上市，H股于2000年4月8日上市[17] - 公司注册资本为8214.273万元人民币[17] - 截至2024年12月31日，公司股本总额为821,427,300股，无限售条件股份数量为821,427,300股[19] 股东情况 - 截至2024年12月31日，香港中央结算持股284,225,830股，持股比例34.60%[20] - 截至2024年12月31日，上海复旦复控持股109,620,000股，持股比例13.35%[20] - 截至2024年12月31日，上海复芯凡高持股106,730,000股，持股比例12.99%[20] - 上海政本持股35,682,011股，占比4.34%，股份处于司法标记/冻结中[21] - 复旦复控拟于2025年4月2日起15个交易日后的3个月内换购不超8,214,273股，不超股份总数1%[22] 业绩数据 - 2024年末资产总计904,111.28万元，负债合计249,699.19万元，所有者权益合计654,412.09万元[28] - 2024年度营业总收入359,022.38万元，净利润55,975.89万元，归母净利润57,259.51万元[30] - 2024年度经营活动现金流量净额73,246.56万元，投资活动净额 -75,400.39万元，筹资活动净额8,863.14万元[32] - 2024年末流动比率2.91倍，速动比率1.50倍，资产负债率27.62%[33] - 2024年度应收账款周转率2.86次，存货周转率0.45次[33] - 2024年归属于发行人股东的每股净资产7.18元/股[33] - 2022 - 2024年度公司营业收入分别为353,890.89万元、353,625.94万元和359,022.38万元[64] - 2022 - 2024年度公司归母净利润分别为101,940.55万元、57,249.22万元、46,415.11万元[61] - 2023年公司营业收入同比下滑0.07%，归母净利润同比下滑33.18%；2024年营业收入同比增长1.53%，归母净利润同比下滑20.42%[124] - 报告期内公司综合毛利率分别为64.67%、61.21%和55.95%[131] 分红情况 - 公司2024年度预计分配现金红利总额65,714,184元，最近三年现金分红累计25,786.88万元，占年均可分配利润32.66%[26] 募集资金 - 本次向不特定对象发行A股可转换公司债券募集资金为200,000.00万元[61] - 本次募集资金用于新一代FPGA平台等五个开发及产业化项目[63] - 新一代FPGA平台项目总投资6.61亿元，拟用募集资金6.461亿元[78] - 智能化可重构SoC平台项目总投资6.433亿元，拟用募集资金6.333亿元[78] - 新工艺平台存储器项目总投资4.438亿元，拟用募集资金4.188亿元[78] - 新型高端安全控制器项目总投资1.881亿元，拟用募集资金1.781亿元[78] - 无源物联网基础芯片项目总投资1.337亿元，拟用募集资金1.237亿元[78] 可转债条款 - 本次发行的A股可转换公司债券期限为6年[82] - 本次发行的A股可转换公司债券每张面值为100元[83] - 若公司A股股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价不低于当期转股价格的130%，或未转股余额不足3000万元，公司有权赎回[93] - 若改变募集资金用途，债券持有人有权以面值加当期应计利息回售债券[95] - A股可转换公司债券最后两个计息年度，连续三十个交易日收盘价低于当期转股价格70%时，持有人可回售债券[97] - 存续期间，连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%时，董事会有权提出转股价格向下修正方案[99] - 转股价格向下修正方案须经出席股东大会及类别股东大会的股东所持表决权的三分之二以上通过[100] - 可转债自发行结束之日起六个月后方可转换为公司股票，转股期限至到期日止[103] 技术研发 - 公司基于95nm SONOS工艺平台实现EEPROM全流程平台化开发，布局2Kbit - 2Mbit工业级及车规级I2C/SPI全系EEPROM产品[138] - NOR Flash主流ETOX架构演进至55nm/50nm工艺节点，仍向50nm、4Xnm演进，后续迭代速度将减缓[139] - FPGA用SerDes速率从原来的16Gbps提升到32/56Gbps甚至更高[143] - 智能卡与安全芯片技术向配件防伪、监控设备等领域扩展，安全芯片将进入车用电子领域[137] - MCU芯片8/32位内核产品占据主流，未来设计向高性能、高智能等方向发展[142] - FPGA芯片向更高密度、更高通信带宽方向发展，采用Chiplet封装形式[143]

说明会安排 - 投资者可在2025年4月11日至4月17日16:00前提问[4] - 公司计划于2025年4月18日16:00 - 17:00举行说明会[4] - 说明会以网络互动形式召开，地点为上海证券交易所上证路演中心[5][7] 参与信息 - 参加人员包括董事长蒋国兴等，投资者可在线参与[9] - 联系人是复旦微电证券部，电话021 - 65659109，邮箱IR@fmsh.com.cn[10] 查看方式 - 说明会召开后可通过上证路演中心查看情况及内容[10]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘，复旦微电股价较上周下跌，本周有价格波动，公司股东拟换购不超8214273股ETF份额 [1] 公司股价情况 - 截至2025年3月28日收盘，复旦微电报收于47.07元，较上周的47.15元下跌0.17% [1] - 3月27日盘中最高价报50.16元，3月24日盘中最低价报46.8元 [1] 公司市值排名 - 复旦微电当前最新总市值397.57亿元，在半导体板块市值排名26/160，在两市A股市值排名350/5140 [1] 公司公告汇总 - 股东上海复旦复控科技产业控股有限公司持有公司A股股票109,620,000股，占公司总股本的13.35%，均为无限售条件流通股 [1] - 复旦复控计划自2025年4月2日起15个交易日后3个月内，将持有的部分股份用于换购上证综指、中证500或中证上海国企交易型开放式指数证券投资基金份额，换购股份不超过公司股份总数的1%（含），即不超过8,214,273股（含） [1] - 换购价格依据市场价格确定，换购原因为支持ETF市场发展及上海国资国企改革 [1] - 复旦复控承诺严格遵守IPO之前取得复旦微电股份所作出的股份限售承诺，未出现违反承诺的情形 [1] - 公司将持续关注本次换购计划的进展，并督促相关股东及时履行信息披露义务 [1]