业务情况 - 安全与识别业务在2024年前三季度实现5.76亿元 [1] - 智能卡应用主要包括金融卡和社保卡，市场需求稳定 [1] - SE芯片和SIM卡芯片在安全领域有较好的技术实力和竞争力 [1] - RFID产品主要应用于身份鉴别、物流管理、酒类防伪等场景 [1] 存储产品 - 存储产品主要包括EEPROM、NOR FLASH、NAND FLASH [1] - 存储产品应用于高可靠领域以及消费类、工业类场景 [1] - 利基型存储广泛应用于家电、电脑显示器、光端模块、汽车电子、电脑周边配件、PON、WiFi6路由器、安防监控等领域 [1] FPGA产品 - FPGA产品积极推出新一代制程产品，并丰富智能化可重构SoC产品 [1] - 在非高可靠市场，公司已导入多个项目并正在推进中 [1] 投资者关系 - 投资者关系活动于2024年12月26日14:00-15:00在公司会议室举行 [1] - 参与单位包括高毅资产、博道基金、人保资产、中信诚保基金、天风证券 [1] - 公司接待人员为财务部经理金建卫 [1]

毛利率变动 - 行业竞争加剧，公司调整部分产品销售价格，销售量增长明显，成本同比增加较多，导致毛利率水平变动 [2] - 公司持续投入研发，推出有竞争力的新产品，努力保持理想毛利率水平 [2] FPGA产品 - 公司FPGA产品以28nm制程为主，其他制程产品包括65nm、1xnm [2] - 基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA产品完成样片测试，已小批量销售，并同步开展良率提升和产品谱系化工作 [2] FPAI产品 - 公司拥有面向人工智能应用的融合FPGA和AI的可重构芯片（FPAI）产品，在智慧安防、智慧工业、智慧农业、智慧物流等多领域有销售 [2] MCU产品 - 公司MCU在国内智能单相表市场占有率领先，主要应用于智能电表，并扩展至水气热表等公用事业场景 [3] - 公司积极拓展白色家电、电机驱动等通用MCU市场，并提升车规级产品能力，不断丰富产品体系 [3]

FPGA相关 - 复旦微电FPGA产品在高可靠市场反响较好应用项目多整体订单数量较稳定但应用市场竞争在增强成熟产品价格随行就市[1] - 公司多款基于1xnm FinFET先进制程的新一代FPGA产品完成样片测试已针对部分客户送样并小批量销售同步开展良率提升和产品谱系化工作基于CPU+FPGA+AI融合架构产品样片测试顺利也在陆续给部分客户送样[1] - 目前公司FPGA主要以高可靠市场为主在通信等应用市场出货量快速增长但营收占比仍较小毛利率水平与非高可靠市场其他友商类似[1] 可转债与研发相关 - 可转债尚未发行公司通过自筹资金方式持续推进包括新一代FPGA产品在内的各项目研发、谱系化工作持续向市场推出新产品多元供应配套研发工作也在持续进行产品工艺水平在提升[1] 供方建设相关 - 公司在推进多元化供方建设目前各个供应商水平都在提升特别是国内供应商在成熟制程的良率、价格等多方面均具有较强竞争力[1] 车规MCU相关 - 2024年以来公司不断加大在车规产品方面的投入复旦微FM33F0xxA系列MCU产品获得ISO26262:2018功能安全产品认证证书（ASIL B等级）公司MCU产品在车规领域有一定出货为公司在该领域发展奠定基础[1]

公司人才战略相关 - 集成电路设计为技术密集型产业公司重视人才梯队建设[1] - 公司形成稳固互补人才团队涵盖多方面保障管理决策执行有效性[1] - 公司积极引进年轻研发人才等为年轻人打造平台[1] 公司业绩相关 - 今年前三季度经营情况各季度总体比较均衡[1] - 公司希望四季度保持稳健经营态势[1] 公司股东人数相关 - 截至2024年10月31日公司A股股东户数为28092户H股股东户数未知[1]

业务相关 - FPGA产品在多领域有应用且市场竞争增强反映技术进步 公司成熟成品价格随行就市 积极推进新产品研发推广以保持毛利率水平 [1] - 安全与识别业务前三季度凭借市场表现品牌影响力和新品推出 整体销量增长 但受竞争影响价格下降销售额略降 [2] 存货情况 - 截止三季度末公司存货约32亿元 2023年因FPGA等产品战略备货较高 目前逐步消化 今年新品适当备货使库存较年初略增 未来视新品市场需求和供应链确定存货水平 [1] 利润下滑原因 - 行业竞争激烈 各产品线调整部分产品销售价格 销售量增长明显成本同比增加较多 研发强度高支出大 导致前三季度净利润下滑 [1]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [1][3] 核心观点 - 2024年前三季度公司实现营业收入26.84亿元，同比下降1.99%，归母净利润4.27亿元，同比下降34.29% [1] - 3Q24单季度营业收入8.9亿元，同比下滑5.55%，归母净利润0.79亿元，同比下滑60.6% [1] - 2024年前三季度销售毛利率55.05%，同比下降9.53pct，3Q24单季度销售毛利率52.15%，同比下降7.62pct [1] - 2024年前三季度研发费用8.04亿元，同比增长6.07%，研发费用率同比提升2.28pct [1] - FPGA业务保持领先优势，公司已形成丰富的FPGA和PSoC产品谱系，系列产品已在多个领域获得广泛应用 [1] - 下修公司24/25/26年归母净利润分别至5.48/7.37/9.51亿元，对应现价PE分别为67/50/38倍 [1] 财务数据 - 2024E营业收入预计为36.08亿元，同比增长2.0%，2025E预计为42.79亿元，同比增长18.6% [2][4] - 2024E归母净利润预计为5.48亿元，同比下降23.8%，2025E预计为7.37亿元，同比增长34.4% [2][4] - 2024E每股收益预计为0.67元，2025E预计为0.90元 [2][4] - 2024E毛利率预计为56.34%，2025E预计为57.20% [4] - 2024E净利润率预计为15.20%，2025E预计为17.22% [4] 产品线表现 - 2024年前三季度各产品线营收分别为：安全与识别芯片5.76亿元、非挥发性存储器8.37亿元、智能电表芯片3.10亿元、FPGA及其他产品8.76亿元、测试服务收入0.85亿元 [1] - 智能电表芯片收入同比增长约63%，其他各产品线收入均有不同幅度同比下滑 [1] 研发与创新 - 公司持续进行产品和技术迭代，并加强基于多元化供方的研发 [1] - 2024年上半年完成了新一代PSoC产品的流片，并积极推动新一代FPGA和PSoC产品的产品化工作 [1] - 未来将结合先进封装技术，在新一代FPGA平台上进一步丰富谱系，持续推出更具竞争力的FPGA、PSoC以及FPAI产品 [1]

公司概况 - 公司名称：上海复旦微电子集团股份有限公司 [1] - 股票代码：688385 [1] 公司经营情况 - 公司四条主要产品线(安全与识别、存储、MCU、FPGA)所处市场竞争较为激烈 [1] - 受终端消费电子市场复苏缓慢影响,部分产品销售价格调整,成本增加导致毛利率下降 [1] MCU业务 - MCU产品以智能电表MCU为主,通用MCU占比约30%,正在积极拓展白电、汽车等通用市场 [1] - 通用MCU和智能电表MCU毛利率水平相差不大 [1] FPGA业务 - 公司积极推进FPGA产品在工业控制、通信、智能座舱等非高可靠领域的应用 [1] - 非高可靠领域FPGA产品毛利率相对较低,公司会综合考虑不同市场需求进行资源投入 [1] 研发投入 - 2024年全年研发投入占比预计维持在30%左右的水平 [1] 并购重组 - 目前公司暂无并购重组的计划,如有相关事项会依规披露 [3]

上海复旦微电子集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 单位：万元 币种：人民币 1 / 14 证券代码：688385 证券简称：复旦微电 上海复旦微电子集团股份有限公司 2024 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 （一） 主要会计数据和财务指标 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------------|-----------|--------------------------------------|----------------|----------- ...

报告行业投资评级 - 报告给予上海复旦微电子(1385.HK)股票"Equal-weight"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司公布2024年第三季度初步业绩,营收约为人民币7700万元,环比下降59%,同比下降62%,仅为公司2024年下半年预估营收人民币4.23亿元的18% [1] - 公司面临激烈竞争,部分产品价格下调,专用FPGA芯片需求持续低迷 [1] - 公司股价最近有所上涨,风险收益比不太吸引,预计短期内股价存在下行风险 [1] 行业分类总结 - 公司属于大中华地区科技半导体行业 [2] - 报告还涵盖了其他大中华地区半导体公司的投资评级和目标价格 [14][16][18]

财务预测 - 预计2024年前三季度营业收入为266,000.00万元至270,000.00万元，同比减少2.85%至1.39%[2] - 预计2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为40,000.00万元至45,000.00万元，同比减少38.48%至30.78%[2] - 预计2024年前三季度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为37,000.00万元至40,000.00万元，同比减少38.69%至33.72%[2] 经营情况 - 报告期内公司各产品线面临激烈的存量市场竞争，为拓展市场份额调整了部分产品销售价格，导致综合毛利率下降[3] - 报告期内公司持续进行产品和技术迭代,加强基于多元化供方的研发,使得研发费用同比有所增加[3]