报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 公司短期业绩承压，VIP新品订单初释放，看好中长期成长性，投资期影响短期盈利，新项目布局助力长期发展 [1] - 公司在真空绝热板领域龙头先发优势明显，或充分享受VIP板渗透率提升背景下的行业成长红利，深耕真空产业，推进真空玻璃产业化，或成为公司另一成长引擎 [4] 各部分总结 业绩情况 - 2024年公司实现收入9.34亿元、归母净利润0.77亿元，同比分别+11.16%、-27.27%，扣非归母净利润0.71亿元，同比-33.86%；Q4单季度实现收入2.65亿元、归母净利润0.12亿元，同比分别+6.93%、-55.32%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-58.08%；2025Q1实现收入2.46亿元、归母净利润0.1亿元，同比分别+10.06%、-65.96%，扣非归母净利润0.09亿元，同比-68.07% [1] 产品销售 - 2024年真空绝热板（VIP）收入同比+11.39%达9.15亿元，保温箱收入同比+5.33%达1007.5万元，主要受销量提升带动；VIP板全年销量同比+13%达997万平方米，创历史新高，测算单平售价/成本同比分别-1.5%、+4.4%达92/65元，单平毛利同比-13%达27元 [2] 新领域拓展 - 2024年Q4起公司获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的VIP订单，超薄VIP产品已打入一家全球知名动力电池企业的供应链，金属VIP已向日本客户小批量供货用于加热炉；赛特真空产业制造基地（一期）首栋厂房已投产，年产能可达200万平方米；子公司维爱吉“年产200万平方米真空玻璃建设项目”厂房于2024年上半年封顶，正与国内外头部家电企业开展合作推广和应用测试 [2] 地区销售 - 2024年国内销售表现亮眼，收入同比+40.76%达5.30亿元，占比达57%，首次超过外销，受益于国内以旧换新政策刺激及部分跨国客户增加在华基地产能配置；国外销售收入同比-13%达4.01亿元，部分受地缘政治因素影响客户生产节奏前移及去年同期基数影响 [2] 财务指标 - 2024年公司整体毛利率29.12%，同比-3.92pct，Q4单季度整体毛利率23.60%，同比/环比分别-8.06、-3.19pct；2024年期间费用率18.01%，同比+2.34pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.29、+0.84、+0.21、+1.58pct；最终实现净利率8.27%，同比-4.37pct；2024年资产负债率43.06%，同比+4.01pct；2024年经营性现金流净额0.66亿元，同比-0.10亿元，收现比同比+16.46pct达95.10%，付现比同比+22.65pct达92.72% [3] 盈利预测调整 - 下调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.4/1.8亿元（前值1.9/2.4亿元），预计2027年归母净利润为2.4亿元 [4]

报告公司投资评级 - 6个月评级为买入（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 赛特新材短期业绩承压，VIP新品订单初释放，看好中长期成长性，投资期影响短期盈利，新项目布局助力长期发展 [1] - 公司在真空绝热板领域龙头先发优势明显，或充分享受VIP板渗透率提升背景下的行业成长红利，深耕真空产业，推进真空玻璃产业化，或成为公司另一成长引擎 [4] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年实现收入9.34亿元、归母净利润0.77亿元，同比分别+11.16%、-27.27%，扣非归母净利润0.71亿元，同比-33.86%；Q4单季度实现收入2.65亿元、归母净利润0.12亿元，同比分别+6.93%、-55.32%，扣非归母净利润0.11亿元，同比-58.08%；2025Q1实现收入2.46亿元、归母净利润0.1亿元，同比分别+10.06%、-65.96%，扣非归母净利润0.09亿元，同比-68.07% [1] - 下调公司2025 - 2026年归母净利润分别为1.4亿元、1.8亿元（前值1.9亿元、2.4亿元），预计2027年归母净利润为2.4亿元 [4] 产品销售 - 2024年真空绝热板（VIP）收入同比+11.39%达9.15亿元，保温箱收入同比+5.33%达1007.5万元，主要受销量提升带动 [2] - VIP板全年销量同比+13%达997万平方米，创历史新高，测算单平售价/成本同比分别-1.5%、+4.4%达92元、65元，单平毛利同比-13%达27元 [2] - 2024年Q4起获得少量应用于新能源汽车动力电池保温的VIP订单，超薄VIP产品已打入一家全球知名动力电池企业供应链，金属VIP已向日本客户小批量供货用于加热炉 [2] 产能建设 - 赛特真空产业制造基地（一期）首栋厂房已投产，目前年产能可达200万平方米 [2] - 子公司维爱吉“年产200万平方米真空玻璃建设项目”厂房于2024年上半年封顶，正与国内外头部家电企业开展合作推广和应用测试 [2] 地区销售 - 2024年国内销售表现亮眼，收入同比+40.76%达5.30亿元，占比达57%，首次超过外销，受益于国内以旧换新政策刺激及部分跨国客户增加在华基地产能配置 [2] - 国外销售收入同比-13%达4.01亿元，部分受地缘政治因素影响客户生产节奏前移及去年同期基数影响 [2] 财务指标 - 2024年整体毛利率29.12%，同比-3.92pct，Q4单季度整体毛利率23.60%，同比/环比分别-8.06、-3.19pct [3] - 2024年期间费用率18.01%，同比+2.34pct，其中销售/管理/研发/财务费用率同比分别-0.29、+0.84、+0.21、+1.58pct [3] - 2024年净利率8.27%，同比-4.37pct，资产负债率43.06%，同比+4.01pct [3] - 2024年经营性现金流净额0.66亿元，同比-0.10亿元，收现比同比+16.46pct达95.10%，付现比同比+22.65pct达92.72% [3] 财务预测 |项目|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|839.81|933.54|1,018.50|1,033.16|1,243.35| |增长率(%)|31.69|11.16|9.10|1.44|20.34| |EBITDA(百万元)|227.87|227.11|263.91|263.58|322.15| |归属母公司净利润(百万元)|106.10|77.16|144.24|177.65|236.30| |增长率(%)|66.14|-27.27|86.93|23.16|33.01| |EPS(元/股)|0.63|0.46|0.86|1.06|1.41| |市盈率(P/E)|24.83|34.14|18.27|14.83|11.15| |市净率(P/B)|2.30|2.32|2.08|1.85|1.61| |市销率(P/S)|3.14|2.82|2.59|2.55|2.12| |EV/EBITDA|15.42|10.83|9.59|8.82|6.66| [4]

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-036 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 召开日期时间：2025 年 5 月 15 日 14 点 00 分 召开地点：厦门市集美区灌口镇杜行东路 1 号 4 楼会议室（一） （五） 网络投票的系统、起止日期和投票时间。 福建赛特新材股份有限公司 关于召开2024年年度股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 一、 召开会议的基本情况 （六） 融资融券、转融通、约定购回业务账户和沪股通投资者的投票程序 涉及融资融券、转融通业务、约定购回业务相关账户以及沪股通投资者的投 票，应按照《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号—规范运作》 等有关规定执行。 （七） 涉及公开征集股东投票权 不涉及 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2025 年 5 月 15 日 至2025 年 5 月 15 日 采用上海证券 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 公告编号：2025-027 | | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | 二、会议审议情况 本次会议由监事会主席罗雪滨女士主持。全体监事经认真审议并表决，会 议决议如下： 1、审议通过《2024 年度监事会工作报告》。 表决结果：3 票同意，0 票反对，0 票弃权。 福建赛特新材股份有限公司 第五届监事会第十三次会议决议公告 公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、会议召开情况 福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第十三次会 议于 2025 年 4 月 23 日以现场方式召开。本次会议于 2025 年 4 月 12 日以电子 邮件的方式向所有监事送达了会议通知。会议应到监事 3 人，实际参与表决监 事 3 人，符合《中华人民共和国公司法》和《福建赛特新材股份有限公司章程》 （以下简称"《公司章程》"）的规定。 本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 2、审议通过《2024 年年度报告及其摘 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-026 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 第五届董事会第二十次会议决议公告 一、会议召开情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第二十次 会议于 2025 年 4 月 23 日以现场会议的方式召开。本次会议于 2025 年 4 月 12 日以电子邮件的方式向所有董事送达了会议通知。会议应到董事 7 人，实际参 与表决董事 7 人，符合《公司法》和《公司章程》的规定。 二、会议审议情况 本次会议由董事长汪坤明先生主持。全体董事经认真审议并表决，会议决 议如下： 1、审议通过《2024 年度董事会工作报告》。 表决结果：7 票同意，0 票反对，0 票弃权。 本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 2、审议通过《董事会审计委员会 2024 年度履职情况报告》。 《董 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-024 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 2024 年度利润分配方案公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ●每股分配比例：拟向全体股东每股派发现金红利 0.10 元（含税）。 ●本次利润分配以实施权益分派股权登记日登记的总股本扣减公司回购专 用证券账户中的股份数为基数，具体日期将在权益分派实施公告中明确。 ●如在本次利润分配方案公告披露之日起至实施权益分派的股权登记日期 间，因可转债转股等原因致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例 不变，相应调整分配总额，并将另行公告具体调整情况。 一、利润分配方案内容 上市公司通过回购专用账户所持有本的本公司股份，不参与本次利润分配。 如在本次利润分配方案公告披露之日起至实施权益分派的股权登记日期间， 因可转债转股等原因致使公司总股本发生变动的，公司拟维持每股分配比例不变， 相应调 ...

| 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-032 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 关于作废处理部分限制性股票的公告 一、会议召开情况 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开 的第五届董事会第二十次会议和第五届监事会第十三次会议，审议通过了《关于 作废处理部分限制性股票的议案》。现将有关事项公告如下： 一、本次股权激励计划已履行的相关决策程序和信息披露情况 1、2022 年 4 月 11 日，公司召开的第四届董事会第十七次会议审议通过了 《关于<福建赛特新材股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划（草案）>及其 摘要的议案》《关于<福建赛特新材股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划实 施考核管理办法>的议案》以及《关于提请股东大会授权董事会办理 2022 年限制 性股票激励计划相关事宜的议案》等议案 ...

福建赛特新材股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 23 日召开 第五届董事会第二十次会议，以 7 票同意、0 票反对、0 票弃权的表决结果审议 通过《关于提请股东大会授权董事会以简易程序向特定对象发行股票的议案》。 本议案尚需提交公司 2024 年年度股东大会审议。 根据《上市公司证券发行注册管理办法》《上海证券交易所上市公司证券发 行上市审核规则》《上海证券交易所上市公司证券发行与承销业务实施细则》等 法律法规和规范性文件的有关规定，公司董事会拟提请股东大会授权董事会决定 向特定对象发行融资总额不超过人民币 3 亿元且不超过最近一年末净资产百分 之二十的股票，授权期限为 2024 年年度股东大会通过之日起至 2025 年年度股东 大会召开之日止。本次授权事宜包括但不限于以下内容： 一、本次发行证券的种类和数量 | 证券代码：688398 | 证券简称：赛特新材 | 公告编号：2025-031 | | --- | --- | --- | | 债券代码：118044 | 债券简称：赛特转债 | | 福建赛特新材股份有限公司 关于提请股东大会授权董事会 以简易程序向特定对象发行股票的公告 公司 ...

中国 · 北京市朝阳区东四环中路 56号远洋国际中心 A座 12层 12/F, Tower A, Ocean International Center, No. 56 Dongsihuan Road (M) Chaoyang District, Beijing, People's Republic of China 电话| TEL: 86-10-85865151 传真| FAX: 86-10-85861922 www.tahota.com and and the state the program and the may be at and the submit and a manufacture and the bases of the 泰和泰 (北京)律师事务所 关于福建赛特新材股份有限公司 2022 年限制性股票激励计划部分限制性股票作废事项之 法律意见书 (2025) 泰律意字(STXC) 第 01 号 2025 年 4 月 23 日 and and the state 中国 北京市 朝阳区 东四环中路 56 号远洋国际中心 A 座 12 层 12/F, Tower A, Ocean Internat ...

兴业证券股份有限公司 关于福建赛特新材股份有限公司 2023 年度向不特定对象发行可转换公司债券 募投项目延期的核查意见 兴业证券股份有限公司（以下简称"兴业证券"或"保荐人"）作为福建 赛特新材股份有限公司（以下简称"赛特新材"或"公司"）的 2023 年度向不 特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务管理 办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监管要求》 《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上海证券交易所科创板上市公司自律 监管指引第 1 号——规范运作》等法律、行政法规、部门规章及业务规则，对 赛特新材 2023 年度向不特定对象发行可转换公司债券募集资金投资项目之"赛 特真空产业制造基地（一期）"延期事项进行了审慎核查，具体情况如下： 一、募集资金基本情况 注：公司本次发行实际募集资金净额低于上述募投项目投资总额，不足部分公司将通 过自筹资金解决。 截至 2025 年 3 月 31 日，本次募集资金投资项目的资金使用情况如下： 单位：万元 | 序 | 募投项目 | 拟投入募集 | 募集资金累计 | 募集资金投入 | | --- | --- | -- ...