核心观点 - 公司主体信用等级维持A+，评级展望稳定，赛特转债信用等级A+ [3] - 2024年公司营业收入同比增长11.16%至9.34亿元，但净利润同比下降近三成至0.77亿元 [3][5] - 公司真空绝热板业务占比超98%，前五大客户集中度达65.99% [5][18] - 境外销售收入占比43.09%，面临汇率波动和国际贸易摩擦风险 [6][18] - 资产负债率从2023年39.05%升至2024年43.06%，总债务达6.01亿元 [3][26] 财务表现 - 2024年总资产19.98亿元，归母所有者权益11.38亿元，总债务6.01亿元 [3] - 2024年经营活动现金流净额0.66亿元，同比下降12.12% [3][26] - 销售毛利率从2023年33.03%下降至2024年29.12% [3][16] - EBITDA利润率从2023年22.29%降至2024年18.77% [4][26] - 速动比率从2023年3.43降至2024年1.97，现金短期债务比从7.13降至2.04 [4][26] 业务运营 - 2024年真空绝热板产量1058.81万平方米，同比增长15.47%，销量996.78万平方米 [21] - 合肥赛特真空产业制造基地一期项目已投入2.60亿元，预计2026年5月完工 [8][21] - 厦门真空玻璃产业化项目累计投资3.18亿元，计划总投资8.54亿元 [22] - 研发投入0.48亿元同比增长15.90%，新增专利授权15项 [17] - 主要原材料EVOH膜依赖日本KURARAY进口，存在供应链风险 [23] 行业环境 - 全球冰箱能效标准升级推动真空绝热板需求，2024年中国家电出口增长12.3% [12][13] - 欧盟新能效标准实施后A-D级冰箱零售份额达89% [12] - 中国《家用电冰箱耗电量限定值及能效等级》新标将于2026年6月实施 [12] - 行业竞争加剧，存在纳米孔/辐射绝热材料替代风险 [13][14] - 全球主要竞争者包括德国va-Q-tec、日立、三菱等企业 [14] 资本结构 - 2023年发行4.42亿元可转债，转股价经三次调整至19元/股 [9] - 2025年3月末短期债务2.02亿元，长期债务4.73亿元 [26][31] - 应付债券3.59亿元均为可转债，占总债务53.19% [26][31] - 产权比率从2023年64%升至2025年3月82% [24][26] - FFO/净债务从2023年-173.62%改善至2024年38.00% [4][26]

公司信息 - 证券代码688398，简称为赛特新材；债券代码118044，简称为赛特转债[1] 信用评级 - 前次和本次公司主体及“赛特转债”信用等级均为“A+”，评级展望“稳定”[3][4] 评级时间与报告 - 前次主体信用评级时间为2024年6月20日，本次报告于2025年6月18日披露[3][4]

信用评级 - 2025年主体信用等级和赛特转债评级均为A+，评级展望稳定[7] 业绩数据 - 2024年公司营业收入9.34亿元，同比增长11.16%，净利润0.77亿元，同比下滑[8][9][17] - 2025年3月总资产20.87亿元，总债务6.75亿元，资产负债率45.03%[9] - 2024年综合毛利率29.12%，同比下降3.91个百分点[31][32] - 2024年真空绝热板收入9.15亿元，占比98.04%，毛利率29.34%，同比下降3.96个百分点[32] - 2024年真空绝热板销量同比增长13.06%，销售收入同比增长11.39%[33] - 2024年前五大客户销售额占年度销售总额的65.99%，较2023年略有上升[34][35] - 2024年国内销售收入同比增长40.74%，占比超55%，首次超过外销收入[37] - 2024年公司真空绝热板产量达1,058.81万平方米，同比增长15.47%[39] - 2025年3月公司营业收入2.46亿元，营业利润0.11亿元，净利润0.10亿元[67] - 2025年3月公司销售毛利率为25.13%，资产负债率为45.03%，总债务/总资本为37.05%[67] 产能与项目 - 2024年公司产能扩张，募投项目首批设备投产，真空绝热板产销量增长[17] - 2024年安徽赛特产能利用率为65.36%，2025年预计上升[39] - 本期债券募投项目预定可使用状态日期延长至2026年5月[40] - 截至2024年末赛特真空产业制造基地（一期）累计已投资2.6亿元；年产200万平方米真空玻璃建设项目累计已投资3.2亿元[42] 研发情况 - 2024年研发投入0.48亿元，同比增长15.90%，新增专利授权15个，其中发明专利1个、实用新型专利14个[32] 财务指标 - 2023 - 2024年公司直接材料成本占主营业务成本的比例分别为48.90%和45.88%[42] - 2023 - 2024年前五大供应商采购金额占采购总额的比例分别为56.83%和44.07%，2024年供应商集中度下降[43] - 2025年3月末公司产权比率上升至82%[45] - 2024年末现金类资产占总资产的比重下降至16.20%，期末受限货币资金余额为0.11亿元[47] - 2024年末公司应收账款坏账准备0.28亿元[48] - 2025年3月货币资金1.18亿元，占比5.63%；交易性金融资产1.51亿元，占比7.21%[49][51] - 2024年期间费用率18.01%，较上年上升，其中管理费用同比增长29.47%，财务费用同比大幅增长907.04%[52] - 2024年公司归母净利润同比下降27.27%至0.77亿元[52] - 子公司维爱吉2024年经营净利润为 - 1581.98万元；安徽赛特2024年销售收入5373.94万元，经营净利润为 - 1182.40万元[54] - 2025年3月末总债务规模较2023年末增长33.85%[55] - 2024年末银行借款1.90亿元，子公司维爱吉1.00亿元借款原2025年还款额调至0.50亿元[55] - 2025年3月负债合计9.40亿元，总债务6.75亿元，短期债务2.02亿元，长期债务4.73亿元[56] - 2024年经营活动现金流净额同比下降12.67%[58] - 2024年FFO下降，主营业务现金生成能力弱化[58] - 2024年EBITDA同比下滑，净债务由负转正[58] - 2024年末短期债务和流动负债规模增长，现金短期债务比及速动比率下降[60] - 截至2025年3月末，公司获金融机构授信额度11.70亿元，剩余可用额度9.09亿元[60] - 2024年公司投入环保资金78.63万元[63] - 2024年公司EBITDA为1.75亿元，FFO为1.14亿元，净债务为3.00亿元[67] - 2025年3月公司经营活动产生的现金流量净额0.05亿元，投资活动产生的现金流量净额 -0.43亿元，筹资活动产生的现金流量净额0.41亿元[67] - 2025年3月公司经营活动现金流净额/净债务为1.54%，速动比率为1.82，现金短期债务比为1.73[68] 股权与子公司 - 截至2025年3月末，公司控股股东汪坤明直接持股比例为39.74%，汪美兰和汪洋直接持股比例分别为6.24%和3.26%[21] - 截至2025年5月末，公司注册资本及股本均为167,813,892元[21] - 截至2025年6月5日，"赛特转债"转股价格为19.00元/股，转股溢价率为34.05%[21] - 2024年"赛特转债"累计转股数量664股，公司2023年年度权益分派共转增51,813,228股，全年合计新增股本51,813,892股[21] - 截至2024年末，公司合并范围的子公司共5家[21] - 截至2025年3月末，公司持有福建赛特冷链科技有限公司等五家子公司100%股权[71] 其他信息 - 公司涉机动车交通事故诉讼，2025年1月诉讼金额为391.24万元，案件尚在审理[66] - 公司通讯地址为深圳市南山区深湾二路82号神州数码国际创新中心东塔42楼[80] - 公司联系电话为0755 - 8287 2897[80] - 公司网址为www.cspengyuan.com[80]

公司信息 - 证券代码688398，简称为赛特新材[1] - 债券代码118044，简称为赛特转债[1] 变更情况 - 2025年召开会议审议通过变更注册资本等议案[2] - 完成工商变更，注册资本和总股本均为167,813,892[2]

股东大会召开情况 - 股东大会于2025年5月15日在厦门市集美区灌口镇杜行东路14号楼会议室召开 [1] - 出席会议的普通股股东人数为63人，持有表决权数量为88,511,428股，占公司表决权总数的53.0154% [1] - 会议主持人为董事汪美兰女士，会议程序符合《公司法》及公司章程规定 [1] 议案审议结果 - 全部议案均获得通过，无被否决议案 [1][2][3] - 普通股股东对各项议案的平均同意率达99.68%，反对票占比0.32%，弃权票占比0.0036% [2][3] - 涉及重大事项的议案（如变更注册资本、未来三年股东回报规划等）均获得超过三分之二表决权通过 [3] 重点议案内容 - 通过《2024年度募集资金存放与使用情况专项报告》 [3] - 续聘2025年度会计师事务所 [3] - 授权董事会办理以简易程序向特定对象发行股票事项 [3] - 制定《未来三年股东回报规划（2025-2027年）》 [3] - 授权董事会进行2025年度中期分红 [3] 中小股东参与情况 - 对中小投资者表决情况单独计票 [3] - 5%以下股东在关键议案中的反对票比例最高达0.7489%（《关于变更公司注册资本的议案》） [3] 法律意见 - 泰和泰律师事务所确认会议程序合法有效，符合《上市公司股东会规则》及科创板监管要求 [3]

股东大会出席情况 - 出席股东大会股东及代表共63人，代表股份88,511,428股，占比53.0154%[5] - 出席现场会议股东及代表6人，代表股份83,795,808股，占比50.1909%[5] - 参加网络投票股东57人，代表股份4,715,620股，占比2.8245%[5] 议案表决情况 - 《2024年度董事会工作报告》等多项议案同意股数占比超99.67%[9][10][11][13][14][15] - 《2024年度利润分配方案》中小投资者同意股数占比95.0903%[14] - 《关于公司回购部分社会公众股份注销议案》占比99.2511%，中小投资者占比88.5397%[17] 其他情况 - 本次股东大会听取独立董事2024年度述职报告[21] - 律师认为本次股东大会召集等均合法有效[22]

会议信息 - 2025年5月15日在厦门召开年度股东大会[4] - 出席会议股东和代理人63人，所持表决权数88,511,428，占比53.0154%[4] - 公司在任董事、监事及董事会秘书全部出席会议[7] 议案表决 - 《2024年度董事会工作报告》等议案获高比例同意票通过[8][9][10][11] - 普通决议议案1 - 7过半数通过，特别决议议案8 - 11三分之二以上通过[13] 其他信息 - 公告2025年5月16日发布，报备相关文件[16] - 律所见证股东大会程序及表决结果合法有效[14]

股东大会安排 - 公司将于2025年5月15日召开2024年年度股东大会 [1] - 会议通知已于2025年4月24日通过上海证券交易所网站披露 [1] 网络投票服务 - 公司委托上证所信息网络有限公司提供股东大会智能提醒服务 [2] - 服务将通过智能短信形式向股权登记日股东名册中的投资者推送参会邀请和议案信息 [2] - 投资者可根据《上市公司股东会网络投票一键通服务用户使用手册》指引直接投票 [2] - 若遇网络拥堵，投资者仍可通过原有交易系统投票平台和互联网投票平台进行投票 [2] 投资者沟通渠道 - 投资者可通过邮件或投资者热线方式对本次服务提出意见或建议 [2]

公司信息 - 证券代码688398，简称为赛特新材；债券代码118044，简称为赛特转债[1] 股东大会 - 拟于2025年5月15日14:00召开2024年年度股东大会，采用现场和网络投票结合[2] 提醒服务 - 拟使用上证信息股东大会提醒服务，股东可按提示投票[3]

管理层降薪举措 - 董事长汪坤明自愿放弃2025年4月至12月基本薪酬 [2] - 总经理严浪基等5名高管自愿降薪20% 期限为2025年4月至12月 [2] - 降薪旨在展示对公司未来发展的信心 通过优化成本结构提升竞争力 [5] - 汪坤明为公司控股股东及实际控制人 持股6669.13万股 占比39.74% [5] 经营业绩表现 - 2024年营业收入9.33亿元 同比增长11.16% [8] - 2024年归母净利润7716.35万元 同比下降27.27% [8] - 2024年扣非净利润7088.36万元 同比下降33.86% [8] - 2024年经营活动现金流净额6564.89万元 同比下降12.67% [9] - 2025年Q1营业收入2.46亿元 同比增长10.06% [9] - 2025年Q1归母净利润975.84万元 同比下降65.96% [9] - 2025年Q1扣非净利润877.63万元 同比下降68.07% [9] 公司战略调整 - 除降薪外 公司将加大开源节流力度 [7] - 重点聚焦市场开拓 产品研发 自动化提升和成本控制 [7] - 全方位提升运营效率与市场竞争力 [7]