库存股与分红 - 2024年9月受让员工持股平台离职员工退伙份额，产生库存股371,205股[1] - 拟向全体股东每10股派发现金红利0.46元（含税）[3] - 截至2024年12月31日，总股本1,319,398,521股，扣减库存股后参与分配股本1,319,027,316股[3] - 拟派发现金分红60,675,256.54元（含税）[3] 流程与测算 - 2025年3月28日召开董事会和监事会，5月20日股东会审议通过利润分配预案[3] - 以2025年5月23日收盘价测算，虚拟分派除权除息参考价9.76401元/股，实际9.76400元/股[7] - 除权除息参考价格影响为0.00010%，小于1%[7] 其他 - 保荐人认为本次差异化分红符合法规，无损害公司和股东利益情形[9]

利润分配 - 2024年度利润分配方案2025年5月20日经股东会通过[5] - 每股现金红利0.0460元（含税），拟派现60,675,256.54元（含税）[7][8] 时间安排 - 股权登记日2025年6月18日，除权（息）与发放日6月19日[10] 税负情况 - 不同持股期限及股东类型有不同税负[14][15][16]

保荐代表人变更 - 广钢气体收到国泰海通证券关于更换持续督导保荐代表人的函件 原保荐代表人张悦因工作安排原因不再担任 由邓欣接替其职责 [1] - 变更后持续督导保荐代表人为秦国亮和邓欣 持续督导期维持至2026年12月31日不变 [1][2] - 原保荐代表人张悦在IPO及持续督导阶段的贡献获公司董事会公开致谢 [2] 新任保荐代表人背景 - 邓欣现任国泰海通证券投行部TMT行业一部保荐代表人 曾主导奕瑞科技 格灵深瞳 日联科技 汇成股份等IPO项目及思瑞浦 上海瀚讯等再融资项目 [3] - 其执业记录符合《证券发行上市保荐业务管理办法》要求 未提及不良记录 [3] 变更影响说明 - 此次变更不涉及已出具文件的结论性意见修改 保荐机构及代表人对既往文件真实性 准确性 完整性的法律责任维持不变 [1]

保荐代表人变更 - 国泰海通更换公司首次公开发行股票持续督导保荐代表人[2] - 原保荐代表人张悦因工作安排无法继续督导，邓欣接替[2] - 更换后持续督导保荐代表人为秦国亮和邓欣[2] 其他信息 - 持续督导期至2026年12月31日[2] - 公告发布时间为2025年6月10日[5] - 邓欣任职于国泰海通投资银行部TMT行业一部，有相关项目经验[6]

公司业绩与项目进展 - 公司预计电子大宗现场制气重大项目二阶段装置投产后将带来新增营收与利润贡献 [1][2] - 2023年公司实现营业收入21亿元，同比增长14.6%，归属净利润2.48亿元，同比下降22.42% [1] - 2024年一季度归属净利润5644万元，同比下降近16% [1] - 电子大宗气体营业收入2023年同比增长约20%，通用工业气体营业收入同比下降近6%，毛利率均同比下降近10个百分点 [2] 行业与市场动态 - 2023年中国电子气体市场规模187亿元，增速放缓，2024年预计增速恢复至4.28%，市场规模达195亿元 [2] - 集成电路市场热度高，上游设备和材料厂商投资热情高涨，行业资本支出可能持续增加 [1] - 公司在国内集成电路制造和半导体显示领域新建现场制气项目中标产能占比达41%，排名第一 [1] 业务布局与战略 - 公司在合肥、北京、青岛、武汉等地布局电子大宗现场制气重大项目二阶段装置 [2] - 氦气业务销售收入及毛利同比下降，对公司盈利造成压力 [1]

公司业绩与财务表现 - 2023年公司实现营业收入21亿元，同比增长14.6%，归属净利润2.48亿元，同比下降22.42% [1] - 2024年一季度归属净利润5644万元，同比下降近16% [1] - 电子大宗气体营业收入同比增长约20%，通用工业气体同比下降近6%，毛利率均同比下降近10个百分点 [2] 行业发展趋势 - 集成电路市场热度高，上游设备和材料厂商投资热情高涨，行业资本支出可能持续增加 [1] - 2023年中国电子气体市场规模187亿元，增速放缓，2024年预计增长4.28%至195亿元 [2] - 公司在国内集成电路制造和半导体显示领域新建现场制气项目中标产能占比达41%，排名第一 [2] 业务与技术优势 - 公司产品涵盖电子大宗气体全部六大品种及主要通用工业气体品种，应用于集成电路制造、半导体显示等多个领域 [2] - 自主研发"Super-N"系列超高纯制氮装置，可稳定供应ppb级超高纯氮气，满足集成电路制造严苛要求 [3] - 氦气进口量占全国总进口量13.4%，是国内最大内资氦气供应商，支撑半导体与集成电路等关键需求 [3] 未来发展计划 - 预计合肥、北京、青岛、武汉等地电子大宗现场制气重大项目二阶段装置投产后将带来新增营收与利润贡献 [1][2] - 形成氦气完整供应链自主可控技术能力，成为全球氦气供应链第一家内资气体公司 [3]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][3][5][103] 报告的核心观点 - 广钢气体是中国领先的电子大宗气体服务商，凭借技术、原料供应、客户资源优势积极推进中国电子大宗气体市场的国产替代 [3] - 预计广钢气体2025/2026/2027年EPS分别为0.26/0.34/0.43元，截至2025年5月22日收盘，对应PE分别为38.4/29.4/22.9倍，首次覆盖给予“增持”评级 [5] 各目录总结 国内领先的电子大宗气体综合服务商 - 广钢气体前身为气体有限，2014年成立，2018年股份制改革，2020年收购氦气业务，2023年科创板上市，产品涵盖电子大宗气体和通用工业气体，应用于电子半导体和通用工业领域 [17] - 2020 - 2024年营业收入从8.67亿元增长至21.03亿元，CAGR约25%，2024年毛利率26.9%，YoY - 8.1pcts，净利率基本维持在10.0%以上 [18] - 电子大宗气体驱动营收增长，2020 - 2024年电子大宗气体营收CAGR约35%，通用工业气体约5%，且电子大宗气体毛利率整体更高 [21] - 现场制气营收增速更快、盈利能力更强，2020 - 2024年现场制气营收CAGR约29%，零售供气约17%，且现场制气毛利率整体更高 [22] - 下游应用覆盖广泛，电子大宗气体收入增长来自半导体显示等领域，通用工业气体应用于机械制造等领域 [26] - 2020 - 2024年研发费用CAGR约38%，经营活动现金净流量均高于归母净利润，盈利质量优秀 [28] - 国资控股彰显稳定性，广州市国资委是实控人，持股36.19%；员工持股平台激发活力，员工持股人数占比约9.19%，数量占比约6.68% [33][34] 中国电子气体百亿级市场，国产替代正当时 - 工业气体是现代工业基础原材料，全球市场欧美日起步早但增速放缓，亚太成增长引擎，中国起步晚但发展快，2024年市场规模1970亿元，预计2030年达2625亿元 [38][39][40][41] - 电子气体是集成电路等制造关键材料，占集成电路制造材料成本14%，全球市场增长快，2010 - 2021年CAGR约12.3%，预计2025年达150亿美元 [44] - 中国电子气体市场受半导体产业发展推动，2016 - 2022年CAGR约11.8%，2024年规模195亿元，预计2024 - 2030年CAGR约7.3% [48] - 电子气体分大宗和特种气体，大宗气体品种少、用量大、应用广、供应要求高，全球市场被三大外资垄断，中国市场海外厂商份额下降，广钢气体中标产能占比上升 [49][50][55][60] 三重核心壁垒构筑护城河 - 自主化技术对标外资，“Super - N”、“Fast - N”制氮技术达国际先进，产品参数超国标，形成核心技术体系 [67][73][75] - 氦气采购多元化，氦气是关键不可再生资源，全球资源被少数国家垄断，中国依赖进口，广钢气体是内资第一大进口商，与卡塔尔签长协，气源多样 [79][80][84][88] - 长协锁定行业客户，广钢气体能大规模供应高纯电子大宗气体，服务集成电路和半导体显示龙头企业，中标多个项目，扩大市场份额，拓展电子特气业务 [93][94][97] 盈利预测与估值 - 盈利预测：电子大宗气体业务预计2025 - 2027年保持较快增长，毛利率上升；通用工业气体业务预计保持稳健增长，毛利率上升；其他业务预计保持稳健增长 [98][99] - 估值：选取金宏气体、华特气体、杭氧股份为可比对象，广钢气体2025/2026/2027年PE分别为38.4/29.4/22.9倍，可比公司平均值为24.5/19.5/16.4倍，给予一定估值溢价，首次覆盖给予“增持”评级 [102][103]

诉讼基本情况 - 河南广钢对骏化股份提起破产债权诉讼，一审主张债权金额为32,075.29万元，其中争议金额为26,825.72万元（管理人确认债权5,249.57万元）[1] - 一审判决确认河南广钢对骏化股份享有普通破产债权1.68亿元（168,113,649.34元），案件受理费138.31万元，鉴定费33万元[1] 诉讼进展 - 公司不服一审判决，于2025年4月向河南省高级人民法院提起上诉，上诉请求撤销原判第一项，涉案金额3.11亿元（311,435,865.80元）[2] - 河南省高级人民法院已受理上诉案件（案号【2025】豫民终165号），定于2025年5月29日开庭[2] - 骏化股份亦提起上诉，请求将债权金额调整为310.89万元（3,108,853.92元）[2] 涉案金额与当事人地位 - 二审上诉涉案金额约为1.43亿元（14,332.22万元，不含诉讼费）[3] - 上市公司控股子公司河南广钢为一审原告、二审上诉人及被上诉人[3] 案件状态 - 案件处于二审上诉受理阶段（尚未开庭）[3]

诉讼金额 - 河南广钢起诉暂定破产债权32075.29万元[3] - 管理人确认债权5249.57万元，争议26825.72万元[4] - 一审判决普通破产债权16811.364934万元[5] - 公司上诉请求确认债权31143.586580万元[6] - 不服一审判决上诉请求数额14332.221646万元[7] - 骏化股份上诉请求确认债权310.885392万元[7] 费用承担 - 一审受理费138.308596万元，鉴定费33万元，共171.308596万元[5] - 河南广钢负担69.654298万元，骏化股份负担101.654298万元[5] - 骏化股份要求河南广钢承担一、二审费用及鉴定费[7] 诉讼进展 - 2024年4月河南广钢起诉骏化股份[3] - 2025年4月一审判决，公司同月上诉[5][6] - 2025年5月29日案件在河南省高级人民法院开庭[7] 结果说明 - 上诉案件最终结果不确定，以法院判决为准[3][7]

股东会基本情况 - 股东会于2025年5月20日在广州市荔湾区广钢气体大厦岭南报告厅召开，采用现场投票与网络投票结合方式，程序符合《公司法》及公司章程规定 [1] - 出席会议普通股股东227人，持有表决权数量740,304,778股，占公司总表决权比例56.1092% [1] - 会议由董事长邓韬主持，董事、监事及董事会秘书均出席 [1] 议案表决结果 - 全部议案均获通过，无否决议案，主要议案同意票比例均超99.7% [1][2] - 利润分配预案议案获99.7596%同意票（738,525,780股），反对票占比0.2383%（1,764,498股） [1] - 年度日常关联交易议案获99.3306%同意票（735,349,370股），反对票占比0.6491%（4,805,458股） [2] - 5%以下股东对关联交易议案反对票比例达1.6552%（1,657,633股），显著高于整体水平 [2] 股东结构特征 - 前十大股东包含广州工业投资控股集团、广州钢铁控股等产业资本，以及井冈山大气天成系列投资基金等财务投资者 [2] - 普通股股东表决权集中度较高，前十大股东合计持股比例未披露但实际控制力显著 [2]