公司投资与股权结构 - 广州广钢气体能源股份有限公司出资510万元成立湖北两江半导体材料研究院有限公司 [1] - 持股比例为51% [1] - 新公司注册资本为1000万人民币 [1] 新公司基本信息 - 湖北两江半导体材料研究院有限公司成立于2025年8月28日 [1] - 法定代表人为董晓阳 [1] - 公司位于武汉市 [1] 业务范围 - 所属行业为研究和试验发展 [1] - 业务涵盖专用化学产品制造（不含危险化学品）和电子专用材料制造 [1] - 包括技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广 [1] - 涉及工程和技术研究和试验发展及新材料技术推广服务 [1]

监事会会议召开情况 - 会议通知于2025年8月25日送达全体监事 [1] - 会议于2025年8月28日以现场结合通讯方式召开 [1] - 会议由监事会主席林敏召集并主持 [1] - 应出席监事3人 实际出席监事3人 [1] 募集资金现金管理决议 - 审议通过使用不超过人民币130,000万元暂时闲置募集资金进行现金管理的议案 [2] - 表决结果为3票同意 0票反对 0票弃权 [2] - 该举措有利于提高资金使用效率并增加公司资金收益 [1] - 不存在变相改变募集资金用途的情形 [1]

会议信息 - 2025年第一次临时股东会于8月29日在广州市荔湾区召开[2] - 出席会议股东和代理人257人，所持表决权占比51.1853%[2] - 公司在任董监高出席或列席会议[4] 议案表决 - 使用超募资金永久补充流动资金议案同意比例99.9183%[5] - 投资建设新项目议案同意比例99.9193%[5] - 修订《公司章程》及取消监事会议案同意比例99.3623%[6] - 修订部分公司规章制度议案同意比例99.3776%[6] - 2025年半年度利润分配预案议案同意比例99.9108%[8] 决议情况 - 普通、特别决议议案分别获相应比例通过[9] - 股东会程序经律所见证合法有效[10]

会议安排 - 2025年8月8日召开第三届董事会第八次会议，审议通过召开2025年第一次临时股东会的议案[3] - 2025年8月9日刊登召开2025年第一次临时股东会的通知[3] - 2025年8月29日下午14:00召开现场会议，网络投票时间为当日[7] 参会情况 - 出席现场会议股东2名，代表股份35,278,753股，占比2.6739%[8] - 参加网络投票股东255名，代表股份640,060,451股，占比48.5115%[8] 议案表决 - 《关于使用部分超募资金永久补充流动资金的议案》，同意674,788,062股，占比99.9183%[12] - 《关于使用部分超募资金投资建设新项目的议案》，同意674,794,633股，占比99.9193%[15] - 《关于修订<公司章程>及取消监事会的议案》，同意671,033,046股，占比99.3623%[17] - 《关于修订部分公司规章制度的议案》，同意671,136,014股，占比99.3776%[18] - 《关于2025年半年度利润分配预案的议案》，同意674,737,351股，占比99.9108%[20] 中小股东表决 - 中小股东同意票数35,594,737股，占比98.3373%[21][22] - 中小股东反对票数496,909股，占比1.3728%[22] - 中小股东弃权票数104,944股，占比0.2899%[22] 表决结果 - 本次股东会表决程序符合规定，结果合法有效[23][24]

业绩数据 - 2025年1 - 6月公司营业收入111,444.19万元，同比增长14.56%[24] - 2025年1 - 6月公司利润总额13,939.91万元，同比降低8.34%[24] - 2025年1 - 6月归属于上市公司股东的净利润11,752.82万元，同比降低13.44%[24] - 2025年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额42,258.17万元，同比增加84.34%[24] - 报告期末公司应收账款账面价值为45696.70万元，占营业收入比例为41.00%[17] - 截至报告期末公司商誉为56290.91万元，占资产总额比例为6.69%[18] - 截至2025年6月30日，公司募集资金专户余额为132.68亿元[65] - 2024年12月31日募集资金结余14.79亿元，本报告期使用1.62亿元，手续费1.79万元，利息收入982.15万元[66] 上市与督导 - 广钢气体每股发行价格为9.87元，募集资金总额为325,561.58万元，实际募集资金净额为306,781.46万元[3] - 广钢气体证券于2023年8月15日在上海证券交易所上市[3] - 国泰海通持续督导期间为2023年8月15日至2026年12月31日[3] - 本持续督导期为2025年1月1日至2025年6月30日[4] 风险提示 - 下游行业周期性变化或国际贸易摩擦加剧，短期可能使公司存量客户用气量和销售收入减少，长期或致新项目减少[19] - 下游行业景气度下滑，可能使通用工业气体用气需求萎缩、销售价格下降，影响公司盈利能力[19] - 全球供应链体系或海外气源地出现地缘政治风险，可能影响公司氦气进口及业绩[20] 技术成果 - 公司制氮装置出口氮气中CO和H₂含量降至1ppbv，氧杂质含量降至1ppbv[28][29] - 公司宽幅变负荷技术可实现105%范围内负荷调整[31] - 全时在线气体供应技术可实现0 - 100%自动柔性无缝补给[36] - 超高纯氦气纯化技术可将5N级氦气提纯至9N级[39] - 超净管道技术实现超净管道各类杂质含量1ppbv[41] - 波峰焊无氧气氛控制技术减少焊料氧化70%以上并节约焊料40%以上[54] - 波峰焊无氧气氛控制技术使焊接不良率下降35%以上[54] - 冷磁技术打破MRI行业相关生产环节依赖外资气体公司现状[53] - 氦气循环回收提纯技术打破MRI行业相关生产环节依赖外资气体公司现状[44] - 亚超临界二氧化碳输送技术打破电子大宗行业超临界二氧化碳供气系统国外垄断地位[40] - 冷能回收利用技术可使空分能耗同比下降52.5% - 54%[58] - 液氮低温冷疗技术使用温度范围为零下100℃至零下180℃[59] - 挥发性有机物低温冷凝技术利用液氮 -196℃的低温能量净化尾气[56] 产品与荣誉 - 2022年4月公司气体自动充装设备入选四川省重大技术装备首台（套）软件首版次推广应用指导目录[45] - 2023年公司推出新一代气瓶智能操作系统"HandlingPilot®"[45] 知识产权 - 报告期内公司及下属子公司申请专利12项，获得专利授权6项，截至2025年6月末累计获专利授权149项，同比增长15.50%[61] - 报告期内知识产权相关费用合计5344.29万元，费用化研发支出4871.62万元，资本化研发支出472.67万元[62] - 截至2025年6月末，发明专利累计申请85个、获得72个，实用新型专利累计申请87个、获得75个[63] 其他事项 - 民生银行冻结广钢控股持有的公司股份1336.24万股[67] - 2025年上半年姚展帆从二级市场买入公司1.01万股[67]

会议基本情况 - 2025年8月29日在广州市荔湾区广钢气体大厦岭南报告厅召开股东会 [1] - 采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 符合公司法及公司章程规定 [1] - 出席会议普通股股东257人 代表表决权数量675,339,204股 占公司总表决权比例51.1853% [1] 议案表决结果 - 所有议案均获通过 无被否决议案 [1] - 普通股股东对各项议案同意比例均超过99% 最高达99.9193% [1][2] - 其中议案3为特别决议议案 获得出席股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过 [2] 中小股东表决情况 - 5%以下股东在超募资金永久补充流动资金议案中同意票数5,448票 [2] - 超募资金投资建设新项目议案获得5%以下股东2,019票同意 [2] - 年度利润分配预案获得5%以下股东4,737票同意 [2] 法律合规性 - 本次会议召集和召开程序符合上市公司股东会规则等法律法规 [3] - 律师全奋、叶可安见证确认表决结果合法有效 [3] - 会议程序符合公司章程规定 表决结果具有法律效力 [3]

股东会召集与召开程序 - 公司第三届董事会于2025年8月8日召开第八次会议审议通过召开临时股东会议案并于次日公告通知符合法定提前15日要求 [3] - 现场会议于2025年8月29日14:00在广州广钢气体大厦召开由董事长邓韬主持网络投票同步通过上交所系统进行时间为当日9:15至15:00 [5] - 召集程序与召开程序符合公司法及上市公司股东会规则等法律法规和公司章程规定 [3][4][5] 出席会议人员与召集人资格 - 现场出席会议股东2名代表股份35,278,753股占有表决权股份总数2.6739%网络投票股东255名代表股份640,060,451股占比48.5115% [5][6] - 参会股东均为股权登记日2025年8月22日登记在册股东网络投票股东资格由上交所系统认证 [5][6] - 公司董事监事高级管理人员及律师事务所律师列席会议召集人为公司董事会 [8] 议案表决结果 - 关于使用部分超募资金永久补充流动资金议案获同意674,788,062股占比99.9847%反对102,444股占比0.0153%中小股东同意率98.4774% [8][9] - 关于修订公司章程及取消监事会议案作为特别决议事项获同意671,033,046股占比99.9764%达到三分之二以上通过要求 [11] - 2025年半年度利润分配预案获同意674,737,351股占比99.9843%中小股东同意率98.3373% [12] - 所有议案表决程序符合相关规定表决结果合法有效 [8][9][11][12]

公司基本情况 - 公司为广州广钢气体能源股份有限公司 证券代码688548 SH 于2023年8月15日在上海证券交易所科创板上市 发行价格每股9 87元人民币[1] - 国泰海通证券股份有限公司担任持续督导保荐机构 持续督导期间为2023年8月15日至2026年12月31日[1] - 2025年半年度持续督导期间为2025年1月1日至2025年6月30日 保荐机构通过日常沟通、定期回访、现场检查、尽职调查等方式进行持续督导[2] 持续督导工作 - 保荐机构督导公司履行规范运作、信守承诺和信息披露等义务 审阅信息披露文件及其他提交文件[2] - 协助和督促上市公司建立内部制度、决策程序及内控机制 确保相关人员知晓上市规则下的各项义务[2][3] - 督促公司确保信息披露真实、准确、完整、及时、公平 内容简明易懂 并告知相关主体不得要求或协助隐瞒重要信息[4] - 本持续督导期间 上市公司及控股股东、实际控制人等不存在未履行承诺的情况[6] - 保荐机构关注公司日常经营和股票交易情况 本持续督导期间上市公司不存在应披露而未披露的重大风险或重大负面事项[6] - 本持续督导期间 上市公司未出现重大财务造假嫌疑、控股股东涉嫌侵占利益、重大违规担保、资金往来重大异常等需现场核查的事项[6] - 保荐机构于2025年7月9日至10日对上市公司募集资金存放与使用情况进行了现场检查[9] 财务表现 - 2025年上半年营业收入111,444 19万元 同比增长14 56%[15] - 利润总额13,939 91万元 同比降低8 34%[15] - 归属于上市公司股东的净利润同比降低13 44% 扣除非经常性损益后的净利润同比降低21 14%[15] - 经营活动产生的现金流量净额同比增加84 34%[15] - 总资产840,874 46万元 较上年末增长5 85%[15] - 基本每股收益0 09元 股 同比降低10 00%[15] - 研发投入占营业收入的比例为4 80% 同比减少0 42个百分点[15] 业务运营与增长驱动 - 营业收入增长源于公司紧跟国家芯片发展战略 深度参与半导体产业发展规划 持续以电子大宗业务为核心开拓市场[15] - 公司在深圳、南通等地成功获取多个电子大宗现场制气项目 并在青岛、武汉、东莞等地实现多个项目商业化运行[15] - 加强应收账款管理及增加票据结算方式 实现经营现金流结构性改善[15] 核心竞争力与技术优势 - 公司自主研发形成系统级制气技术、气体储运技术、数字化运行技术、气体应用技术等核心技术体系[16] - 系统级制气技术包括超高纯复合纯化技术、宽幅变负荷技术、模块化设计技术、圆柱形整体真空冷箱技术、前置式复合增压技术、超大型制氮机真空冷箱技术等[17][18][19] - 气体储运技术包括亚超临界二氧化碳输送技术、超净管道技术、4K温区超低温储运技术、液氦冷箱预冷技术、氦气循环回收提纯技术、智能充装技术、主动配送管理和智能调度技术等[20][21][22][23] - 数字化运行技术包括ROC远程控制系统、ROM数据采集分析系统、APC先进过程控制系统、DOC数字化运行中心等[24] - 气体应用技术包括冷磁技术、波峰焊 回流焊氮气保护工艺、富氧燃烧技术、挥发性有机物低温冷凝技术、冷能回收利用技术、液氮低温冷疗技术等[25][26][27] 研发投入与创新成果 - 2025年上半年研发投入5,344 29万元 其中费用化支出4,871 62万元 资本化支出472 67万元[28] - 报告期内公司及下属子公司共申请专利12项 获得专利授权6项[28] - 截至报告期末 累计申请发明专利85项 获得72项 申请实用新型专利87项 获得75项 拥有软件著作权49项[28] 募集资金使用 - 截至2025年6月30日 募集资金专户余额为1,326,809,869 83元人民币[28] - 2025年上半年募集资金使用金额为162,305,087 78元人民币[28] - 募集资金存放与使用符合相关法律法规规定 进行了专户存储和专项使用 不存在违规使用情形[28] 股权与治理结构 - 控股股东一致行动人广州钢铁控股有限公司持有的13,362,378股公司股份被司法冻结 系与民生银行的金融借款合同纠纷所致[29] - 该事项不会对公司日常生产经营产生影响 不存在侵害上市公司利益的情形及其他未披露重大风险[29] - 董事、监事和高级管理人员持股不存在变动 其持股不存在质押、冻结及减持[30] 行业竞争与市场环境 - 电子大宗气体市场规模迅速增长 外资气体公司重视中国市场拓展 各类企业参与布局导致行业市场竞争日趋激烈[12] - 电子半导体产业对于电子大宗气体的核心需求之一为超高纯度 要求杂质含量控制到ppb级[17] 原材料供应与供应链 - 氦气资源基本为海外气源地进口 全球供应链体系布局的区域或海外气源地出现地缘政治风险可能导致氦气进口无法持续或进口量不达预期、采购价格上涨等[12][14] - 未来若全球或部分国家地区的贸易政策、地缘政治、监管政策等发生重大不利变化 可能导致气源地发生不可抗力因素[12] 资产与财务结构 - 报告期末应收账款账面价值45,696 70万元 占营业收入比例为41 00%[14] - 报告期末商誉为56,290 91万元 占资产总额比例为6 69%[14] - 公司固定资产规模逐年增加 主要系业务规模扩大 新建供气装置、购入液氦冷箱、提升自有运力所致[13] 下游行业波动 - 电子大宗气体下游的集成电路制造、半导体显示、光纤通信行业存在较强周期性波动特征[14] - 若未来国际贸易摩擦加剧、下游行业景气度下滑 可能导致存量客户用气量和销售收入减少 或导致产业链资本性支出缩减、新项目减少[14] - 通用工业气体以区域零售供气业务为主 销售价格受当地气体供需情况影响 若机械制造、金属冶炼、能源化工等下游行业景气度下滑 可能导致用气需求萎缩、气体销售价格下降[14]

核心观点 - 基础化工行业处于周期下行尾声磨底期 资本开支增速自22Q4的48%回落至25Q1的负增长区间 供给端转固压力仍存但新增产能释放接近尾声 行业盈利能力分化加剧[2][6][43] - 2025年下半年化工品价格具备底部上涨动力 受阶段性需求驱动 供给格局稳定性和库存周期支撑 板块估值处于历史较低分位[2][14][35] - 投资机会聚焦两条主线：一是估值处于相对低位的周期性子行业 包括需求稳定的全球供给主导品种和内需驱动对冲关税冲击的品种 二是自主可控背景下供给替代缺口带来的成长性机会[3][45] 行业周期分析 - 化工品价格经历三轮明显波动周期：2010-2016年周期历时6年（上行8季度+下行19季度） 2016-2020年周期历时4年（上行8季度+下行8季度） 2020-2025Q2周期上行7季度后下行已持续12季度[7][8][9][10] - 当前下行周期时长已超上一轮（2018Q4-2020Q3的8个季度） PPI为负已持续33个月 接近上一轮57个月的记录[27][43] - 在建工程同比增速从22Q4峰值48%回落至24Q4的9.6% 25Q1首次落入负数区间 固定资产同比增速仍保持高位[2][22] 需求端表现 - 2025年上半年投资 零售 出口有所恢复 地产仍然承压 关税政策对需求修复形成阶段性制约[15][16] - 中国化学品贸易顺差持续扩大 2020年以来在原料价格大幅波动情况下保持顺差扩大 体现全球竞争力[19][21] - 农药行业海外库存压力缓解 2025年采购逐步恢复 原药价格指数已调整39个月至2016Q4水平[63][64] 供给端变化 - 全球化工资本开支持续下行 除日本外全球化工资本开支增速保持负值区间 日本增速也趋近于0[22][23] - 龙头公司新增产能投放占比大幅提高 供给集中度持续提升 三氯蔗糖行业CR3达83% 2025-2026年无扩张计划[2][59] - 三代制冷剂实行配额制 供给端相对刚性 R32/R125/R134a生产配额消化进度在一季度达23%以上[83][84] 价格与盈利 - 2025Q1化工行业利润环比24Q4修复 营收同比增长5.4% 归母净利润同比增长10.6% 环比增长150.9%[26][40] - 多数子行业产品价格处于历史底部 氨纶/PA6/PA66/涤纶/粘胶短纤价格分别位于历史0/4%/5%/13%/21%分位[28] - 氟化工 钾肥等子行业毛利率同比提升超过5.0pcts 化纤类价格整体处于历史较低水平[28][40] 原材料成本 - 2025年上半年原油 煤炭延续24年下行趋势 成本支撑较弱 油价受地缘政治影响波动不确定性较大[32][33] - 磷矿开采受政策性限制 商品量有限支撑价格 湖北28%磷矿石价格维持较高水平[91] - H酸供应偏紧导致价格从4月3.85万元/吨上涨至6月4.2万元/吨 推涨活性染料价格[112][113] 投资主线一：估值低位板块 - 需求稳定全球供给主导品种：三氯蔗糖（金禾实业） 农药（扬农化工 润丰股份） MDI（万华化学） 氨基酸（梅花生物 新和成）[3][46][59][64][73][80] - 内需驱动对冲关税冲击品种：制冷剂（巨化股份 三美股份） 化肥（云天化 亚钾国际 云图控股） 华鲁恒升 民爆（广东宏大 雪峰科技） 染料（浙江龙盛 闰土股份）[3][46][84][91][94][99][107][110][113] - 产能先投放子行业：有机硅（新安股份） 氨纶（华峰化学）[3][46] 投资主线二：自主可控成长机会 - OLED材料领域重点推荐莱特光电 奥来德 瑞联新材 万润股份 催化材料推荐凯立新材 中触媒[3] - 合成生物学推荐华恒生物 吸附树脂推荐蓝晓科技 电子大宗气建议关注华特气体 金宏气体 广钢气体[3][4] - 合成生物学建议关注梅花生物 星湖科技 阜丰集团[4] 细分行业亮点 - 三氯蔗糖出口保持高增长 2024年出口增速14% 价格从10万元/吨涨至25万元/吨 反弹超1倍[52][56][59] - MDI全球需求超800万吨 年新增需求20-40万吨 全球产能CR5达90% 万华化学是中国唯一生产企业[66][67][73] - 三代制冷剂R32/R125/R134a价格较年初上行18%/7%/10% 价差同比上行133%/13%/93%[83][84] - 磷肥出口政策落地带动需求 磷酸一铵出口占产量17% 磷酸二铵占32% 磷矿价格获支撑[87][91] - 复合肥行业集中度提升 新洋丰 云图控股等龙头企业市占率逐步提高[98][99]

募集资金基本情况 - 公司首次公开发行人民币普通股(A股)329,849,630股 每股发行价9.87元 募集资金总额3,255,615,848.10元 扣除发行费用后实际募集资金净额为3,067,814,636.72元 [2] - 公司已按规定对募集资金采取专户存储制度 并与保荐人、存放银行签署了监管协议 [2] 现金管理方案 - 使用不超过13亿元闲置募集资金进行现金管理 期限自董事会审议通过之日起12个月内有效 额度可循环滚动使用 [2] - 投资品种为安全性高、流动性好的保本型产品 包括定期存款、大额存单等 且产品不得用于质押 [2] - 实施方式由董事会授权管理层行使投资决策权并签署文件 财务管理中心负责组织实施 [2] 现金管理目的 - 在确保不影响项目建设和公司经营的情况下提高募集资金使用效率 [2] - 增加现金资产收益 保障股东利益 [2] - 收益优先补足募投项目资金不足 所得归公司所有 到期归还至募集资金专户 [2] 审议程序 - 事项经第三届董事会第九次会议和第三届监事会第六次会议审议通过 [1][4] - 监事会认为此举有利于提高资金使用效率 不存在变相改变募集资金用途及损害股东利益的情形 [4] - 保荐人国泰海通证券核查后认为该事项符合相关规定 对实施无异议 [4] 历史现金管理情况 - 2024年8月29日公司曾审议通过使用不超过17亿元闲置募集资金进行现金管理 [2] - 鉴于前次授权期限即将到期 公司拟继续开展此项业务 [2]