报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩阶段性承压 - 公司 1H24 实现营收 0.66 亿元，YOY -81.8%；归母净利润-0.39 亿元，1H23 为 0.30 亿元；扣非净利润-0.41 亿元，1H23 为 0.22 亿元 [1] - 受行业影响连续 2 个季度亏损，利润率有所波动 [1] - 存货/合同负债有所增长，回款影响经营性现金流 [1] 打造多元发展格局 - 公司是我国防空预警雷达主要生产单位之一，产品是我国防空预警领域主力装备 [1] - 公司推动产品持续走向国际市场，同时开展相关雷达配套装备、低空探测设备、空管设备等产品研发，推动多元化发展格局 [1] 加快培育新质生产力 - 公司利用在低空目标预警探测方面多年的技术积累，围绕低空市场需求持续开展关键技术攻关和新产品研发，加快培育新质生产力 [1] 财务数据总结 - 预计公司 2024~2026 年归母净利润分别是 0.81 亿元、1.09 亿元、1.41 亿元 [2] - 当前股价对应 2024~2026 年 PE 为 55x/41x/32x [2]

财务数据 - 2024年上半年营业收入为6,583.37万元，较上年同期下降81.78%[13] - 2024年上半年归属于上市公司股东的净利润为-3,935.97万元，较上年同期下降233.34%[13] - 2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-4,073.90万元，较上年同期下降286.08%[13] - 2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为-15,658.99万元，较上年同期下降155.70%[13] - 2024年6月30日归属于上市公司股东的净资产为259,757.99万元，较上年度末下降2.65%[13] - 2024年上半年基本每股收益为-0.12元，较上年同期下降209.09%[14] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.12元，较上年同期下降250.00%[14] - 2024年上半年研发投入占营业收入的比例为71.10%，较上年同期增加52.20个百分点[14] - 2024年上半年加权平均净资产收益率为-1.49%，较上年同期下降3.85个百分点[14] - 2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-1.54%，较上年同期下降3.30个百分点[14] 公司概况 - 公司主要从事防空预警雷达产品的研发、生产、销售和服务[18] - 防空预警雷达是军用雷达产业内应用场景较广、需求较大的雷达类别[18] - 国防支持力度持续加大,军用雷达装备投入将是重点[18] - 新型防空预警雷达产品的软件化、智能化和多功能一体化需求迫切[18] - 国内军用雷达技术水平不断提升,雷达装备的国际竞争力增强[18] - 低空经济的加速发展为低空目标探测、低空飞行管控等安全保障体系建设带来发展机遇[18] - 公司防空预警雷达产品已成为我国防空预警领域的主力装备[18] - 公司积极开展相关雷达配套装备、低空探测设备、空管设备等产品研发[18] - 公司研制了多型用于出口的防空预警雷达产品[18] - 公司始终以客户需求为中心,积极开展产品研发与创新[18] 核心技术 - 公司掌握了相控阵雷达总体设计、软件化雷达、自适应抗干扰、目标分类识别等7类核心技术[21] - 相控阵雷达总体集成及性能验证技术是公司的核心技术之一[21] 研发与生产 - 公司采取自主研发为主的研发模式，建立了完善的雷达总体及分系统研发队伍[19] - 公司采用"以销定产"的生产模式，根据客户需求进行定制化生产[19] - 公司严格按照国家军用质量标准执行，用户代表对军品生产全过程进行监督[19] - 公司除自主生产外，也将部分生产工序委托外协厂商完成[19] 销售模式 - 公司产品销售包括内销和军贸出口两方面，内销主要向国内军方客户和军工集团提供[20] - 公司雷达整机收入主要来自已定型的产品，通过单一来源的方式获取订单[20] - 公司雷达整机产品主要通过军方审价确定最终价格[20] - 公司雷达配套装备和零部件产品通过单一来源、公开投标等方式获取订单[20] 技术优势 - 公司拥有专业、高效的技术研发团队，研制生产了大量多频段的有源相控阵雷达[22] - 公司建立了一整套能够覆盖多个波段相控阵雷达使用需求的自动化测试平台[22] - 公司掌握了宽带相控阵雷达设计技术、雷达防护设备研制的核心技术、自适应抗干扰技术、高机动雷达设计技术、相控阵天线设计技术、收发组件设计技术等[22] 研发投入 - 报告期内公司获得发明专利4项、实用新型专利2项[23] - 公司研发投入总额占营业收入比例为71.10%[25] - 公司研发人员数量为326人，占公司总人数的40.85%[28] - 公司研发人员薪酬合计为3,564.95万元，平均薪酬为10.94万元[28] - 公司研发人员学历以本科为主，占59.59%[28] - 公司研发人员年龄以30岁以下和31-40岁为主，占84.36%[28][29] 公司优势 - 公司拥有较强的自主研发能力，掌握多项核心技术，研发投入占营业收入的71.10%[29] - 公司在防空预警雷达领域积累了丰富的研究成果和生产经验，形成了完备的研发、生产、销售体系[29] - 公司产品质量管理经验丰富，获得了客户的高度认可[29] - 公司拥有稳定的销售渠道和完善的售后服务保障体系[29] - 公司树立了良好的品牌形象，多个产品获得国防科技进步奖[29] - 公司被认定为高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"企业和国务院国资委"科改示范企业"[29] 公司战略 - 公司坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，全面贯彻党的二十大等系列重要会议精神[30] - 公司围绕战略发展规划，积极聚焦主责主业，加大市场开拓力度[30] - 公司持续维持较高的研发投入强度，开展新产品研发和关键技术攻关[30] - 公司聚焦高质量履约能力提升，积极开展"新南湖"建设，加快推动新产业园区建设[30] - 公司积极落实国务院国资委"科改示范行动"及"提高上市公司质量"等相关要求，持续推进管理改革[30] - 公司持续落实"大安全"观，坚决守住红线底线，持续加强安全、保密、环保、合规等领域管控[31] 风险因素 - 公司来源于前五大客户的销售收入占比较高，存在客户集中度较高的风险[33] - 公司产品结构相对单一，存在产品结构相对单一的风险[33] - 公司报告期末应收账款账面价值为25,817.79万元，存在应收账款余额较高的风险[33] - 公司报告期末存货账面价值为45,160.16万元，存在存货跌价减值的风险[33] - 公司主要产品的销售存在季节性特征，通常第四季度确认的收入占当年主营业务收入的比例较高[34] - 公司主营业务收入主要来源于军品收入，受国防军工领域多因素影响存在宏观环境风险[34] - 公司生产经营活动中存在涉及国家秘密的情形，存在国家秘密泄露的风险[34] 环境保护 - 公司已建和在建项目均按法规要求开展环境影响评价，并取得相关行政许可[47] - 公司制定了突发环境事件应急预案，定期组织应急演练[48] - 公司委托有资质单位定期监测废水、废气和噪音，各项监测结果均符合标准[49] - 公司2018年通过ISO14001环境管理体系认证，并有效执行[50] - 公司积极践行绿色发展理念，推进厂区生态文明建设[51] - 公司报告期内未发生因环境问题受到行政处罚的情况[50] - 公司报告期内未采取减碳措施[52] 股东承诺 - 公司控股股东及部分董监高承诺首发前股份限售36个月[53] - 公司其他股东承诺首发前股份限售3年[53] - 公司部分董监高承诺首发后6个月内不减持[53] - 公司拟长期持有股票[56] - 如果在锁定期届满后拟减持股票,将遵守相关规定,审慎制定减持计划,逐步减持[56] 利润分配政策 - 公司2022年5月18日进行了现金分红，分红金额为不适用[58] - 公司利润分配政策应考虑公司成长性、每股净资产的摊薄等真实合理因素[59] - 公司存在股东违规占用公司资金情况的，应当扣减该股东所分配的现金红利，以偿还其占用的资金[59] - 公司对利润分配政策进行决策时，应经公司二分之一以上的独立董事同意并发表明确独立意见[59] - 公司股东大会审议利润分配方案需经出席股东大会的股东所持表决权的二分之一以上通过[59] - 公司如需调整利润分配政策，调整后的利润分配政策不得违反中国证监会和证券交易所的有关规定[59] 关联交易 - 公司2024年预计新签关联销售合同金额为42,627.00万元，报告期已签订合同金额为3,779.88万元[79] - 公司2024年预计新签关联采购合同金额为6,487.00万元，报告期已签订合同金额为697.92万元[79] - 公司向关联方北京无线电所提供销售和劳务的预计新签合同金额为11,970.00万元，报告期已签订合同金额为499.88万元[79] - 公司向除北京无线电所外的航天科工集团内其他关联方提供销售和劳务的预计新签合同金额为30,640.00万元，报告期已签订合同金额为3,280.00万元[79] - 公司向关联方古城公司提供土地租赁的预计新签合同金额为17.00万元，报告期未签订新合同[79] 募集资金使用 - 公司2023年上半年累计投入募集资金总额为6.58亿元，占募集资金净额的39.74%[82] - 公司募集资金投资项目包括生产智能化改造项目、研发测试基地建设项目和补充流动资金项目，截至报告期末上述项目投入进度分别为54.88%、86.34%和100.11%[83] - 公司尚未使用的超募资金为7.47亿元[85] - 公司董事会审议通过使用最高额度9亿元的闲置募集资金进行现金管理，报告期末现金管理余额为8.5亿元[86] 股权结构 - 公司首次公开发行部分限售股2,514,850股上市流通[88] - 公司股东总数为13,671户[90] - 前十大股东中北京无线电测量研究所持股比例为32.49%[92] - 前十大股东中荆州市古城国有投资有限责任公司持股比例为29.08%[92] - 前十大股东中航天科工资产管理有限公司持股比例为4.33%[92] - 报告期内公司股本结构未发生变化[87] - 报告期内公司限售股份减少2,514,850股[89] 其他重要信息 - 公司实际控制人为航天科工集团，公司控股股东北京无线电所与航天资产公司均为航天科工集团通过投资关系控制的法人[95] - 北京无线电所、航天资产公司、南晟合伙为一致行动人[95] - 公司未知上述其他股东之间是否存在关联关系[93] - 公司于1989年6月29日经批准设立，2015年5月更名为航天南湖电子信息技术股份有限公司[109] - 2016年12月公司完成与航天资产公司、北京无线电所、古城公司的联合重组，航天资产公司持股51%、古城公司持股40.28%[109] - 2017年6月航天资产公司将持有的45%股份转让给北京无线电所[109] - 2019年12月公司实施股权激励计划，增加注册资本9,475,500元[109] - 2023年5月公司完成首次公开发行股票并在上海证券交易所

募集资金情况 - 公司首次公开发行A股84,312,701股，每股发行价21.17元，募集资金总额17.85亿元，净额16.57亿元[3] - 报告期内使用募集资金1.20亿元，收到利息净额1760.80万元，截至2024年6月30日，募集资金余额102.44亿元[4] - 累计使用募集资金6.58亿元，累计收到利息净额2622.08万元[4] - 实际结余募集资金含现金管理未到期金额8.50亿元[6] - 募集资金总额为165,662.37万元[24] 账户余额情况 - 截至2024年6月30日，工商银行、招商银行、中信银行账户余额分别为1.36亿元、374.53万元、3458.47万元，合计1.74亿元[8] 现金管理情况 - 2024年4月24日公司拟用不超9.00亿元闲置募集资金进行现金管理，期限12个月[13] - 截至2024年6月30日，现金管理未到期金额8.50亿元[13] - 报告期内部分闲置资金现金管理，如工商银行一年期大额存单1.07亿元，预期收益率2.00%[14] 资金划转情况 - 报告期内从募集资金专户划转至自有资金账户606.75万元，截至2024年6月30日累计划转2607.97万元[18] - 已使用自有资金支付募投项目款项尚未划转金额为40.86万元[19] 募投项目投入情况 - 本年度投入募集资金总额为11,953.30万元[24] - 已累计投入募集资金总额为65,841.43万元[24] - 生产智能化改造项目承诺投资总额48,600.00万元，截至期末投入进度54.88%[24] - 研发测试基地建设项目承诺投资总额23,800.00万元，截至期末投入进度86.34%[24] - 补充流动资金项目承诺投资总额18,600.00万元，截至期末投入进度100.11%[24] - 超募资金承诺投资总额74,662.37万元[24] - 各项目截至期末累计投入金额与承诺投入金额的差额合计为 -25,158.57万元[24] 其他情况 - 公司募集资金存放、使用、管理及披露不存在违规情形[21] - 募集资金投资项目先期投入及置换情况为无[24]

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2024-018 航天南湖电子信息技术股份有限公司 第四届监事会第六次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、监事会会议召开情况 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）第四届监事会第 六次会议于 2024 年 8 月 23 日以现场与通讯结合方式召开，会议通知已于 2024 年 8 月 19 日送达各位监事。本次会议由公司监事会主席王东梅女士主持，本次 会议应出席监事 5 人，实际出席会议监事 5 人。本次会议的召集、召开程序符合 《公司法》等有关法律、法规及《公司章程》的规定，会议决议合法、有效。 二、监事会会议审议情况 经与会监事审议，形成决议如下： （一）审议通过《关于公司 2024 年半年度报告及其摘要的议案》 经审核，监事会认为：公司编制和审议 2024 年半年度报告及其摘要的程序 符合法律、行政法规及中国证监会的规定，报告内容真实、准确、完整地反映了 公司 2024 年半年度的财务状况和经营情况，不存在虚假记载、误导性陈述 ...

报告评级和核心观点 1. 投资评级：增持(首次) [1] 2. 核心观点： - 公司是国内防空预警雷达设计和生产制造的龙头企业之一,产品品类全面 [3] - 受到"十四五"中期调整影响,公司业绩出现短期下滑,但未来发展趋势良好 [3][25] - 公司大力推进业务多元化,在军贸、低空经济等领域取得突破 [3] - IPO融资促进扩产,推进募投项目,提升生产智能化水平和研发能力 [12][15] 公司概况 1. 国内防空预警雷达主要供应商,深耕行业30余年 [10] 2. 股权结构清晰,管理层具有丰富的行业和技术背景 [10][11] 3. 通过IPO募资,投入生产智能化改造和研发测试基地建设 [12][15] 业务布局 1. 深耕防空预警雷达,同时拓展雷达配套装备、低空探测装备等多元化业务 [16][17][18][19][20][21][22][23] 2. 业绩短期承压,但长期发展趋势良好 [25][26][27][28][30] 3. 重视技术研发,核心竞争力持续增强 [39][40][41][42][43][44][45][46][47] 行业地位 1. 防空预警雷达在现代国防中具有重要地位,是"千里眼"工程 [64][65][66][67][78][79] 2. 行业壁垒较高,从业单位较为稀缺 [58][59][60][61][62] 3. 公司在相控阵雷达技术等方面具有优势 [74][75][76][77] 市场前景 1. 信息化国防建设推动军用雷达需求持续增长 [83][84][85][86][87][88] 2. 全球军费开支持续增长,为军贸业务拓展提供机遇 [89][90][91][92][93][98][99] 3. 低空经济政策支持,为公司新业务发展带来机遇 [100][101][102][103][104][105][106] 风险提示 1. 产品结构相对单一的风险 2. 军贸业务波动风险 3. 价格和利润率波动风险 4. 限售股解禁风险 [114][115]

证券代码：688552 证券简称：航天南湖 公告编号：2024-017 航天南湖电子信息技术股份有限公司 关于办公地址及投资者联系方式变更的公告 除上述变更外，公司注册地址、公司网址、电子邮箱等其他信息均保持不变。 敬请广大投资者关注以上信息变更。 特此公告。 航天南湖电子信息技术股份有限公司 董事会 2024 年 8 月 14 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 航天南湖电子信息技术股份有限公司（以下简称"公司"）于近日搬迁至新 办公地址，为更好地做好投资者关系管理工作，便于投资者与公司沟通交流，现 将公司办公地址及投资者联系方式变更的具体情况公告如下： | 变更项目 | 变更前 | 变更后 | | --- | --- | --- | | 办公地址 | 湖北省荆州市沙市区金龙路 | 湖北省荆州市荆州经济技术 | | | 51号 | 开发区江津东路9号 | | 联系电话 | 0716-8185149 | 0716-4167788 | | 传真 | 0716-8477194 | 0716-4168456 | ...

产品销售情况 - 产品A在2023年年收入占比最高，但随着新产品定型批产，预计未来新产品收入占比将逐渐增加 [1] - 2023年公司军贸业务销售收入为1.1亿元，较2022年大幅增长，占公司营业收入比例约为15%，目前订单情况较好，预计未来市场空间大 [1] 审价与毛利率情况 - 公司部分单一来源订单以暂定价确认收入未完成审价，但主要老型号产品已完成审价，竞标获取的新型号产品不再审价 [2] - 2023年公司雷达及配套装备毛利率约为34%，雷达零部件毛利率约为28%，未来将推动成本领先战略，力争维持整体毛利率在合理水平 [2] 业务布局情况 - 公司多年前开展低空目标预警探测技术研发，2023年12月成立低空事业部，未来围绕军民用低空市场开展攻关和业务拓展 [2] - 公司雷达产品主要包括警戒雷达和目标指示雷达，警戒雷达由军方单独采购，目标指示雷达主要为防空武器系统配套，也由军方单独采购或向军工集团销售 [2] 研发团队情况 - 截至2023年12月31日，公司研发人员数量为361人，占比约为43%，除荆州本部外，在北京和武汉设分公司作为研发中心 [3] 新园区情况 - 公司建设新园区，预计今年投入使用，投产后将提高生产科研基础保障能力，实现生产制造数字化、智能化升级，提升生产管理效率 [3]

产品销售情况 - 产品 A 在 2023 年年收入占比最高，未来新产品收入占比预计逐渐增加 [1] 毛利率情况 - 2023 年公司综合毛利率约为 33%，近几年存在一定波动性，受军品差价收入、产品结构和各类产品毛利率波动影响 [1] - 公司将推动成本领先战略，采取措施降本增效，力争使整体毛利率维持在合理水平 [2] 收入确认情况 - 公司部分通过单一来源方式获取的订单以暂定价确认收入未完成审价，主要老型号产品已完成审价，竞标方式获取的新型号产品不再审价 [2] 军贸业务情况 - 2023 年公司军贸业务销售收入为 1.1 亿元，较 2022 年大幅增长，占营业收入比例约为 15%，目前订单情况较好 [2] 低空领域布局 - 公司多年前开展低空目标预警探测技术研发，2023 年 12 月成立低空事业部，将围绕低空市场需求开展攻关、研制产品和拓展业务 [2] 未来收入增长来源 - 老型号产品持续贡献收入，在役型号产品有维修器材和备件需求 [2] - 新型号产品定型批产后带来收入增长，部分重点研发项目处于状态鉴定阶段 [2] - 军贸业务逐步发力，多个军贸型号在产 [2] - 发展高端制造业务板块，拓展微波器件和特种镀覆业务 [2] - 布局的低空等新业务，相关产品落地后成为收入增长点 [2] 资本运作计划 - 公司将根据战略发展需要，围绕“同心多元化”战略思想进行产业布局和拓展，目前尚无明确计划，有计划将及时披露信息 [3]

公司业务情况 - 公司存在部分通过单一来源方式获取的订单以暂定价确认收入未完成审价的情况，但主要老型号产品已完成审价，新型号产品将不再进行审价[1] - 公司未来收入增长来源包括:老型号产品持续贡献收入、新型号产品定型批产后带来的收入增长、军贸业务逐步发力、高端制造业务板块拓展、低空等新业务的逐步落地[2][3] 财务指标 - 2023年公司综合毛利率约为33%，未来将采取措施降本增效以维持在相对合理水平[3] - 2023年公司军贸业务实现销售收入1.1亿元，占营业收入比例约15%，订单情况较好[4] 新业务布局 - 公司正式成立低空事业部,未来将围绕军用和民用低空市场需求开展关键技术攻关,为低空安全提供技术支撑和产品服务保障[5] 资本运作 - 公司将根据战略发展需要,积极研究探索利用多种资本运作方式,推动公司产业结构调整,实现高质量发展[7] - 公司高度重视市值管理,将坚持聚焦主责主业,提升公司内在价值,并加强与投资者互动,促进市场认同和价值实现[8][9]

产品销售情况 - 产品A在2023年仍为公司收入占比最高的产品,但随着新产品的定型批产,预计未来新产品的收入占比会逐渐增加[1] - 公司军贸业务在2023年实现销售收入1.1亿元,较2022年有较大幅度增长,占公司营业收入的比例约为15%[2][3] 研发进展 - 公司重点型号产品研制工作正按照研制计划顺利推进,多个重点研发项目已处于状态鉴定阶段[2] 市场需求 - 防空预警雷达是军用雷达产业内应用场景较广、需求较大的雷达类别,客户对新型防空预警雷达产品的需求十分迫切,行业未来有非常好的市场需求空间[3] 业务发展规划 - 公司将聚焦主责主业,加快推动型号研制鉴定,不断完善产品型谱,拓展产品应用平台,持续开拓国内外市场[3] - 公司将积极拓展低空业务板块,围绕军用和民用低空应用领域开展低空安全体系、低空探测等方面的产品研制和业务开拓[3][4] - 公司将积极发展高端制造业务板块,发挥技术优势拓展微波器件和特种镀覆业务[3] 经营情况 - 公司2023年综合毛利率约为33%,存在波动的主要原因是军品差价收入、产品结构变化以及各类产品毛利率自身波动[4] - 公司将采取成本领先战略,通过产品研制低成本方案设计、推动智能化制造、加强供应链管理等措施,力争使公司整体毛利率维持在相对合理水平[4] 其他 - 公司将根据实际情况和需要考虑实施包括股权激励在内的多种中长期激励方式[4]