报告公司投资评级 - 维持给予买入 -A 的投资评级，6 个月目标价 27.84 元，相当于 2024 年 35 倍的动态市盈率 [2] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司仪器整体单产水平相对较低，但超高速机逐渐铺开、终端用户中三级医院占比高、常规项目不断补齐，理论上拥有较高的单产提升空间 随着机型结构的优化以及大量新装机仪器逐渐进入成熟期，单产预计进入上升通道 新冠疫情结束以来，公司自产非新冠业务营收尤其是常规项目试剂的销售收入不断高增长也持续印证了这一逻辑 [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 预计 2024 - 2026 年营业收入分别同比增长 8.6%、27.6%、25.1%；归母净利润分别同比增长 27.3%、36.0%、33.5% [2] - 2022 - 2026 年净利润率分别为 25.43%、17.29%、20.26%、21.60%、23.05%；净资产收益率分别为 41.89%、13.87%、15.79%、18.66%、21.21%；股息收益率分别为 2.14%、0.00%、1.14%、1.54%、2.06%；ROIC 分别为 93.88%、24.35%、18.00%、30.52%、43.37% [6] - 2022 - 2026 年营业收入分别为 3980.8 百万元、2053.1 百万元、2230.1 百万元、2845.0 百万元、3558.6 百万元；营业成本分别为 1832.5 百万元、886.8 百万元、822.9 百万元、984.7 百万元、1161.7 百万元等多项财务指标有相应数据及变化 [8] 业务情况 - 2023 年度，公司实现营业收入 20.53 亿元，同比下降 48.42%；归母净利润 3.55 亿元，同比下降 64.93%；综合毛利率为 56.81%，同比增加 2.84pct，非新冠自产业务毛利率 70.00%，同比增加 1.23pct；净利率为 13.60%，同比下降 12.06pct [18] - 2023 年非新冠业务营收 17.11 亿元，同比增长 36.30%；国内非新冠自产业务营收 11.74 亿元，同比增长 47.80%；海外非新冠自产业务营收 1.52 亿元，同比增长 38%；代理业务营收 3.51 亿元，同比增长 16.89% 自产化学发光业务实现营收 11.68 亿元，同比增长 50.04% [19] - 2023 年公司化学发光仪国内新增装机 1396 台，其中 600 速机 488 台，占比 34.96%，大幅提升了 16.57pct；海外新增装机 684 台，其中 300 + 600 速 72 台，占比 10.53%；流水线新增装机 51 条 [19] - 2024 年一季度，公司实现营业收入 4.31 亿元，同比下降 34.65%；归母净利润 0.66 亿元，同比下降 18.72%；综合毛利率为 62.34%，同比增加 18.10pct；净利率 12.97%，同比增加 2.71pct [20] - 2024Q1 国内非新冠自产业务营收 3.03 亿元，同比增长 44.10%，其中化学发光营收 2.74 亿元，同比增长 47.73%；海外非新冠自产业务营收 0.39 亿元，同比增长 37.56%，其中化学发光营收 0.34 亿元，同比增长 49.76% [20] - 2024Q1 公司化学发光仪国内新增装机 271 台，其中 600 速 128 台，占比 47.23%，环比进一步提升；海外新增装机 147 台；流水线新增装机 16 条 [20] 装机与产品情况 - 600 速机 2022/2023/2024Q1 在新增装机中的占比分别为 18.38%/34.96%/47.23%，反映高端仪器受市场欢迎，为试剂放量和单产提升打下基础 [28] - 截至 2024Q1，公司主要自有产品覆盖三甲医院超 1180 家，三甲医院覆盖率超 69%，全国排名前 100 的医院中有 73 家为公司产品的用户 [28] - 2023 年公司新获 14 项境内化学发光检测试剂注册证，2024Q1 公司不孕不育抗体六项取得国内注册证，能提供全面妇产生殖临床检验解决方案 [28]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营业收入20.5亿元，归母净利润3.55亿元，扣非净利润2.20亿元，同比下降幅度较大[1] - 公司2024年一季度实现营业收入4.31亿元，归母净利润0.66亿元，扣非净利润0.57亿元，同比下降幅度有所收窄[1] - 公司2026年预计营业收入将达到3,484百万元，较2023年增长69.6%[5] - 公司2026年预计净利润为757百万元，较2023年增长171.3%[5] 用户数据 - 公司自产/发光业务表现亮眼，2023年非新冠业务实现营业收入17.1亿元，24Q1自产非新冠业务收入3.42亿元，表现较好[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计EPS为0.83/1.06/1.34元，对应PE为25/20/16倍，给予公司2024年的PE为30倍，目标价为24.91元，维持“买入”评级[3] - 公司的ROE预计在2026年将达到20.7%[5] - 公司预计2026年的每股收益为1.34元[5] - 公司预计2026年的P/E比率为16[5]

业绩总结 - 公司2023年度营业总收入为20.53亿元，归母净利润为3.55亿元，扣非净利润为2.20亿元[1] - 公司2024年一季度营业收入为4.31亿元，归母净利润为0.66亿元，扣非净利润为0.57亿元[1] - 公司自产化学发光收入在近4年内复合增速高达37.8%[2] - 公司2024年一季度化学发光收入增长达到48.1%[2] 研发投入 - 公司2023年研发投入为3.25亿元，研发人员数量增至675人[2] - 公司新技术平台研发投入1.25亿元，持续验证在化学发光领域的研发实力[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到3376百万元，较2023年增长64.6%[7] - 公司2026年预计净利润将达到900百万元，较2023年增长221.5%[7] - 公司2026年预计每股收益将达到1.58元，较2023年增长150.8%[7] 公司团队 - 谭国超是公司的首席分析师，具有丰富的医疗产业投资经验[8] - 钱琨是公司的研究助理，主要负责医疗器械行业研究[9] 报告声明 - 华安证券研究所的分析师声明报告信息来源合法合规，独立客观[10] - 华安证券提醒投资者报告中的信息不构成投资建议，不承诺投资者一定获利[11] - 报告仅向特定客户传送，未经授权不得复制或转发，违者将承担法律责任[12]

业绩总结 - 公司2024年非新冠资产业务收入为34.2亿元，同比增长43.33%[1] - 公司业务毛利率为80.24%，基本与去年持平[2] - 公司实现归母净利润35.5亿，较去年增长38%[3] - 公司Q1实现规模净利润6600万，较去年增长36%[4] - 公司2023年全年发放业务收入为116.8亿元，同比增长50.04%[35] 用户数据 - 公司新增发光装机418台，同比增长30.63%[12] - 公司流水线业务累计装机达到108条，签约数达到180条[13] - 公司2023年全年发光业务收入为116.8亿元，同比增长50.04%[35] - 公司2024年的装机目标为国内不低于1500台，海外不低于1200台[38] 未来展望 - 公司在海外市场的营收同比增长38%，发光部分增长近49%[49] - 公司海外业务预期未来三年营收复合增长率不低于40%[50] - 公司计划在未来3到5年内，自检诊断市场规模有望达到80亿[55] - 公司预计未来1到2年净利率将达到25%，3到5年将达到30%以上[59] 新产品和新技术研发 - 公司在妇科生殖领域的诊断产品进一步丰富，囊括多项自身免疫指标和内分泌指标[20] - 公司在微流控领域有布局，市场前景广阔，具体进展和展望需要进一步了解[43] - 以撬没蛋白等无创血液学检测技术有望成为主流方法学之一[75] 市场扩张和并购 - 公司集采政策力度加大，已开始对新一轮出厂价进行布局，集采扩面对公司有利[41] - 集采后，外资和国产价格拉近，外资承担更大降幅，影响外资经销商利润空间[66] - DRG推进可能导致检验套餐拆分，影响常规和高价项目，限制非必要项目[70] 其他新策略和有价值的信息 - 公司自2021年上市以来，拟向全体股东每十股派发现金红利2.73元含税，占合并报表中归母净利润的比例为43.7%[22] - 公司在Q3产生了大约1亿的投资收益，导致Q4净利润环比下降[60] - 公司的费用率预计会逐渐下降，从而实现经济能力在1到2年达到25%，3到5年达到30%的目标[61]

财务数据 - 公司2023年全年营收为20.53亿元，归母净利润为3.55亿元，扣非归母净利润为2.20亿元[1] - 公司2024年Q1营收为4.31亿元，归母净利润为0.66亿元[1] - 公司2023年发光业务营收为11.68亿元，2024年Q1发光业务营收为2.74亿元[1] - 公司毛利率为56.81%，净利率为13.60%[2] - 公司2024-2026年预测营收和净利润增长情况[2][3][4] - 公司2024年市盈率为30倍，目标价为26.50元[2] - 公司2024年市盈率为23.8，市净率为4.1，EV/EBITDA为14.9[3] 业务展望 - 公司发光仪器新增装机持续增长[1] - 公司持续加大研发投入，具备领先的创新研发能力[2] - 公司2026年预计营业收入、EBITDA增长率和各项利润率情况[4] 风险提示 - 报告中提到，投资者应当考虑到国联证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突[12] - 报告中强调未经国联证券事先书面许可，任何机构或个人不得以任何形式翻版、复制、转载、刊登和引用[13]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入20.53亿元，同比下降48%[1] - 公司2023年归母净利润为3.55亿元，同比下降65%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入4.31亿元，同比下降35%[1] - 公司2024年一季度归母净利润为0.66亿元，同比下降19%[1] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为22.32、29.01、37.07亿元，同比增速分别为8.7%、30.0%、27.8%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为4.56、6.21、8.56亿元，同比增长分别为28.4%、36.2%、37.9%[4] 业务拓展 - 公司2023年非新冠自产业务实现营业收入17.11亿元，同比增长36%[2] - 公司2023年新增装机2080台，其中发光业务表现亮眼，收入同比增长50%[2] - 公司2023年海外新增化学发光仪器装机超684台，为后续试剂放量奠定基础[3] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括免疫试剂销售恢复不及预期、新产品研发进展不及预期和试剂降价风险[5] 未来展望 - 报告显示，公司2026年预计营业总收入将达到3,707百万元，同比增长27.8%[8] - 公司2026年预计净利润为856百万元，同比增长37.9%[8] - 公司2026年预计ROE为18.8%，P/E为13.94，P/B为2.62[8]

证券代码：688575 证券简称：亚辉龙 公告编号：2024-018 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 关于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 18 日召开第三届董事会第二十一次会议、第三届监事会第二十次会议，审议通过了《关 于使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理的议案》，同意公司使用不超过人民币 8,000 万元（含本数）的部分暂时闲置募集资金进行现金管理，用于投资安全性高、 流动性好、低风险或保本型的理财产品或存款类产品（包括但不限于协定性存款、 结构性存款、定期存款、大额存单、通知存款等）。投资产品不得用于质押，产品 专用结算账户（如适用）不得存放非募集资金或用作其他用途。使用期限自公司董 事会审议通过之日起不超过 12 个月。在上述额度及有效期内，资金可以循环滚动使 用，上述额度是指现金管理单日最高余额不超过人民币 8,000 万元（含本数）。同时 提请授权公司管理层办理暂时闲置募 ...

一、聚焦经营主业，提升核心竞争力 亚辉龙于 2008 年成立，系一家国内领先的体外诊断产品提供商，主营业务 为以化学发光免疫分析法为主的体外诊断仪器及配套试剂的研发、生产和销售， 及部分非自产医疗器械产品的代理销售业务。公司秉持"专注生命健康事业，努 力让科技造福人类"的使命，始终如一、追求卓越、不断为人类生命健康事业提 供卓越的产品及服务，努力成为免疫及生化诊断领域龙头企业，全球体外诊断领 先企业。 2024 年，公司将重点从以下方面着手，进一步提升核心竞争力： 研发方面，公司将聚焦重点领域，加大研发投入，持续提升原材料及高端仪 器自研自产能力。公司已建立武汉、长沙、日本等研发中心，将依据多地研发人 才，在包括抗原、抗体及磁珠等上游原材料，以及在包括高速生化诊断仪器、全 自动流水线系统等高端仪器方面加大研发投入，不断提升上游原材料的自产率， 以及在高端仪器方面实现自产，以提供公司持续竞争能力。 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 2024 年度"提质增效重回报"行动方案 为推动深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称"亚辉龙"或"公司"） 持续优化经营、规范治理和积极回报投资者，大力提高公司质量，助力信心提 ...

募集资金存放与使用情况鉴证报告 大华核字[2024]0011010474 号 大华会计师事务所(特殊普通合伙) Da Hua Certified Public Accountants (Special General Partnership ) 您可使用手机"扫一扫"或进入"注册会计师行业统一监管平台（http://acc.mof.gov.cn） c.mof.gov.cn) 报告编码 : 京24KC 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 募集资金存放与使用情况鉴证报告 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 | ﺍ | 募集资金存放与使用情况鉴证报告 | 1-2 | | --- | --- | --- | | 1 1 | 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 2023 年 | 1-8 | | | 度募集资金存放与实际使用情况的专项报告 | | 大華食計師事務時 十代会计师事务所 (特殊普通合伙 北京市海淀区西四环中路 16 号院 7 号楼 12 层 话:86(10) 5835 0011 传真:86 (10) 5835 0006 www dahua- 募 集 资 金 存 放 与 使 用 情 况 鉴 证 报 告 大华核字[20 ...

（一）独立董事人员情况 公司董事会由 7 名董事组成，其中独立董事 3 人，占董事会人数三分之一， 且至少 1 人为会计专业人士，符合相关法律法规及公司制度的规定。报告期内， 公司独立董事成员包括章顺文先生（已离任）、刘登明先生、李学金先生、石春 茂先生（新任）。其中，章顺文先生、石春茂先生为会计专业人士。 （二）个人工作履历、专业背景及兼职情况 深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司 2023 年度独立董事述职报告 作为深圳市亚辉龙生物科技股份有限公司（以下简称"公司"）的独立董事， 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》《上 海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》《公司章程》 《公司独立董事工作细则》等有关规定，本人认真行使法规所赋予的权利，及时 了解公司的经营管理信息，全面关注公司的发展状况，积极出席公司召开的相关 会议，对董事会审议事项进行了审核，积极发挥独立董事的独立作用，维护公司 及全体股东的利益。现将 2023 年度工作情况报告如下： 一、独立董事的基本情况 本人刘登明，1975 年生，中国国籍，无境外永久居留权，获得湘潭大学法 学专业学士学位、湘 ...