报告公司投资评级 - 行业为有色金属/金属与材料，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 24年公司营收增长但归母净利润下降，募投铁粉爬坡拖累业绩，后续规模效应显现或提振盈利能力，预计25 - 27年归母净利润分别为1.10/1.35/1.69亿元，维持“买入”评级 [1][4] 根据相关目录分别进行总结 年报&一季报业绩 - 24年公司实现营收4.18亿元，同比增长13.4%；归母净利润0.7亿元，同比下降12%；扣非净利润0.67亿元，同比下降9%。Q4营收1.07亿元，同比增长7%，环比增长0.8%；归母净利润0.14亿元，同比下降32.8%，环比下降28.8%。25Q1营收0.96亿元，同比增长9.19%，环比下降9.94%；归母净利润0.17亿元，同比增长0.31%，环比增长20.49% [1] MIM喂料起量明显，募投铁粉爬坡拖累盈利能力 - 营收端，24年羰基铁粉/雾化合金粉/软磁粉/MIM喂料分别实现营收1.22/0.46/1.53/0.74亿元，同比增长6.44%/12.8%/19.11%/33.95%，销量均增长，MIM喂料起量明显；价格方面，雾化合金粉和MIM喂料价格下行，因行业竞争激烈 [2] - 盈利端，24年羰基铁粉/雾化合金粉/软磁粉/MIM喂料毛利率分别为44.76%/19.08%/42.06%/18.23%，同比变动-4.91pct/+2.21pct/-5.37pct/-4.04pct，综合毛利率35.22%，同比下降3.85pct，净利率16.23%，同比下降5.15pct。25Q1公司毛利率/净利率为35.69%/17.38%，环比-0.38pct/+6.19pct [3] 产能爬坡稳步推进，有望逐步贡献业绩增量 - 公司IPO募投6000吨羰基铁粉项目处于产能爬坡阶段，达产后羰基铁粉产能将翻倍，新增高性能粉体产能4000吨。远期宁夏基地10wt新工艺项目产能打开成长空间，宁夏一期3000吨羰基铁粉示范线项目土建工程部分已完工，有望25年试生产并释放产能 [4] 财务数据和估值 | 项目 | 2023 | 2024 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 368.48 | 417.78 | 585.55 | 740.90 | 911.13 | | 增长率(%) | -13.84 | 13.38 | 40.16 | 26.53 | 22.98 | | EBITDA(百万元) | 130.29 | 148.63 | 179.13 | 217.18 | 261.25 | | 归属母公司净利润(百万元) | 79.88 | 70.29 | 109.63 | 135.08 | 169.26 | | 增长率(%) | -19.15 | -12.00 | 55.96 | 23.21 | 25.30 | | EPS(元/股) | 0.67 | 0.59 | 0.91 | 1.13 | 1.41 | | 市盈率(P/E) | 35.73 | 40.61 | 26.04 | 21.13 | 16.86 | | 市净率(P/B) | 4.07 | 4.02 | 3.64 | 3.18 | 2.78 | | 市销率(P/S) | 7.75 | 6.83 | 4.87 | 3.85 | 3.13 | | EV/EBITDA | 28.09 | 19.59 | 16.77 | 14.12 | 12.55 | [5] 基本数据 - A股总股本119.83百万股，流通A股股本119.83百万股，A股总市值2854.43百万元，流通A股市值2854.43百万元，每股净资产6.08元，资产负债率22.32%，一年内最高/最低37.49/18.35元 [7] 财务预测摘要 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面呈现2023 - 2027E年数据，包括货币资金、应收票据及应收账款、营业收入、营业成本等项目及对应增长率、比率等 [12]

科创板大宗交易概况 - 4月29日共有10只科创板股发生大宗交易，合计成交21笔，累计成交量611.49万股，成交额合计2.09亿元 [1] - 派能科技成交金额最高，大宗交易成交量为305.63万股，成交金额1.22亿元，平均成交价格40.00元，相对收盘价折价1.60% [1] - 国博电子成交金额排名第二，大宗交易金额3311.27万元，成交量71.75万股，平均成交价格46.15元，相对收盘价折价6.90% [1] - 悦安新材成交金额排名第三，大宗交易金额1405.30万元，成交量65.00万股，平均成交价格21.62元，相对收盘价折价9.24% [1] 个股交易细节 - 芯动联科大宗交易成交量20.00万股，成交金额1304.60万元，平均成交价格65.23元，相对收盘价折价2.50% [1] - 震有科技大宗交易成交量29.21万股，成交金额879.29万元，平均成交价格30.10元，相对收盘价溢价0.01% [1] - 诺禾致源大宗交易成交量50.00万股，成交金额551.50万元，平均成交价格11.03元，相对收盘价折价21.38% [1] - 光峰科技大宗交易成交量30.00万股，成交金额437.40万元，平均成交价格14.58元，与收盘价持平 [1] - 金冠电气大宗交易成交量33.40万股，成交金额409.15万元，平均成交价格12.25元，相对收盘价折价9.99% [1] - 中芯国际大宗交易成交量2.50万股，成交金额220.00万元，平均成交价格88.00元，与收盘价持平 [1] - 灿芯股份大宗交易成交量4.00万股，成交金额203.12万元，平均成交价格50.78元，相对收盘价折价11.99% [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：688786 证券简称：悦安新材 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 注：根据相关规定，公司股本因资本公积金转增股本发生变化且不影响股东权益金额的，应当按照最新 股本调整并列报基本每股收益和稀释每股收益。故公司实施完成2023年度权益分派方案后，按照调整后 的股数重新计算2024年同期每股收益。 非经常性损益项目和金额 √适用 □不适用 单位:元 币种:人民币 对公司将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第1号——非经常性损益》未列举的项目认定为非 经常性损益项目且金额重大的，以及将《公开发行证券 ...

江西悦安新材料股份有限公司2025 年第一季度报告 证券代码：688786 证券简称：悦安新材 江西悦安新材料股份有限公司 2025 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示 单位：元 币种：人民币 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、主要财务数据 主要会计数据和财务指标 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | 本报告期比上年同期 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 增减变动幅度(%) | | | 营业收入 | 96,217,522.71 | 88,121,091.97 | 9.19 | | | 归属于上市公司股东的净利润 | 16,834,531.59 | 16,782, ...

一、主要会计数据和财务指标 | 报告期指标 | 2025年一季报 | 2024年一季报 | 本年比上年增减(%) | 2023年一季报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 基本每股收益（元） | 0.1400 | 0.1400 | 0 | 0.1900 | | 每股净资产（元） | 0 | 8.39 | -100 | 7.93 | | 每股公积金(元) | 2.69 | 4.28 | -37.15 | 4.14 | | 每股未分配利润(元) | 2.03 | 2.71 | -25.09 | 2.47 | | 每股经营现金流(元) | - | - | - | - | | 营业收入(亿元) | 0.96 | 0.88 | 9.09 | 0.79 | | 净利润(亿元) | 0.17 | 0.17 | 0 | 0.16 | | 净资产收益率(%) | 2.34 | 2.36 | -0.85 | 2.46 | 数据四舍五入，查看更多财务数据>> 前十大流通股东累计持有： 6970.37万股，累计占流通股比： 58.15% ，较上期变化：-121.08万股 。 | 名称 持有数量(万 ...

一、公示情况及核查方式 1、公司对首次授予激励对象的公示情况 公司于2025年3月25日在上海证券交易所网站(www.sse.com.cn)披露了《江西悦安新材料股份有限公司 2025年限制性股票激励计划（草案）》（以下简称"《激励计划（草案）》"）及《江西悦安新材料股份 有限公司2025年限制性股票激励计划（草案）摘要公告》（公告编号：2025-009）、公司《2025年限制 性股票激励计划实施考核管理办法》及《2025年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单》等相关文 件。 公司于2025年3月23日至2025年4月2日在公司内部对本次激励计划首次授予激励对象的姓名及职务进行 了公示，公示期10天。公示期间公司员工可向公司监事会提出意见或反映情况。截至公示期满，公司监 事会未收到任何员工对本次激励计划拟激励对象名单提出的异议。 2、公司监事会对拟激励对象的核查方式 公司监事会核查了本次拟激励对象的名单、身份证件信息、拟激励对象与公司（含子公司）签订的劳动 或劳务合同、拟激励对象在公司担任的职务等。 二、监事会核查意见 公司监事会根据《管理办法》《激励计划（草案）》以及《江西悦安新材料股份有限公司章程》（以 ...

文章核心观点 2024年悦安新材营业收入增长但净利润下滑，且面临市场竞争、项目建设和财务等多种风险挑战，公司需加强技术创新等应对市场变化实现可持续发展 [1][11] 营收情况 - 报告期内公司实现营业收入417,777,272.61元，同比增长13.38%，各季度营收呈稳定增长态势 [1][2] - 营收增长源于下游应用端需求增长，精密零部件和电子元器件类下游应用带动相关产品收入增长 [3] 净利润情况 - 2024年归属于上市公司股东的净利润为70,293,741.40元，同比减少12.00%，扣非后净利润等指标也有下滑 [4] - 净利润下滑原因包括行业竞争致产品价格承压、募投项目转固后成本增加、房产土地相关税金及附加增加 [5] 费用情况 - 2024年销售费用减少5.89%，管理费用增加2.59%，财务费用增加218.22万元，研发费用增加15.79% [6] - 销售费用减少系差旅费及招待费减少，管理费用增加系折旧等及中介机构费用增加，财务费用增加系存款利息收入减少，研发费用增加系领用材料费和人员工资增加 [7] 现金流情况 - 2024年经营活动现金流净额增加58.07%，投资活动现金流净额有所改善，筹资活动现金流净额现金流出增加 [8] - 经营活动现金流增加系票据支付采购款比例增加，投资活动变动系购建固定资产减少，筹资活动变动系偿还贷款及分配股利 [8] 风险情况 - 市场竞争风险方面，行业竞争不容忽视，新进入厂商和其他企业可能带来竞争压力，公司若不巩固优势将面临市场份额被抢占风险 [9] - 重大项目建设风险方面，“年产10万吨金属软磁微纳粉体项目”建设进度和产能释放消化存在不确定性 [10] - 财务风险方面，公司存在应收账款坏账、抵押资产处置和存货减值风险 [11]

证券代码：688786 证券简称：悦安新材 公告编号：2025-023 江西悦安新材料股份有限公司 持股 5%以上股东、董事减持股份计划公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律 责任。 重要内容提示： 股东、董事持股的基本情况 截至本公告披露日，江西悦安新材料股份有限公司（以下简称"公司"或 "发行人"）持股 5%以上股东、董事于缘宝先生持有公司股份 11,459,000 股，占 公司总股本的 9.5624%。上述股份来源为：公司首次公开发行前取得 7,677,000 股，并已于 2022 年 8 月 26 日起上市流通；通过集中竞价取得股份数量为 508,000 股；通过资本公积转增股本取得的股份数量为 3,274,000 股。 减持计划的主要内容 因自身资金需求，公司持股 5%以上股东、董事于缘宝先生拟通过集中竞价 和大宗交易方式减持其持有的公司股份，减持股份数量合计不超过 2,300,000 股， 占公司总股本的比例不超过 1.9193%。其中，若通过集中竞价交易方式减持股份 的，自本次减持股份计划公 ...

证券代码：688786 证券简称：悦安新材 公告编号：2025-022 江西悦安新材料股份有限公司监事会 关于公司 2025 年限制性股票激励计划首次授予 对本次激励计划拟激励对象名单提出的异议。 2、公司监事会对拟激励对象的核查方式 公司监事会核查了本次拟激励对象的名单、身份证件信息、拟激励对象与公 司（含子公司）签订的劳动或劳务合同、拟激励对象在公司担任的职务等。 激励对象名单的核查意见及公示情况说明 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责 任。 江西悦安新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 3 月 22 日召 开第二届董事会第二十四次会议、第二届监事会第二十次会议，审议通过了《关 于公司<2025 年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》等相关议案。 根据《上市公司股权激励管理办法》（以下简称"《管理办法》"）的相关规定， 公司对 2025 年限制性股票激励计划（以下简称"本次激励计划"）首次授予激 励对象名单进行了公示。公司监事会结合公示情况对激励对象进行了核查，相关 公示情况及核查方式 ...

证券代码：688786 证券简称：悦安新材 公告编号：2025-016 江西悦安新材料股份有限公司 关于提请股东会授权董事会以简易程序 向特定对象发行股票相关事宜的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、本次授权事项概述 根据《上市公司证券发行注册管理办法》（以下简称"《注册管理办法》"） 《上海证券交易所上市公司证券发行上市审核规则》等法律法规和规范性文件及《江 西悦安新材料股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）等相关规定，江西悦安 新材料股份有限公司（以下简称"公司"）于2025年4月23日召开第二届董事会第二 十五次会议，审议通过了《关于提请股东会授权董事会以简易程序向特定对象发行股 票相关事宜的议案》，同意董事会提请股东会授权董事会决定以简易程序向特定对象 发行融资总额不超过人民币3亿元且不超过最近一年末净资产20%的股票，授权期限自 公司2024年年度股东会审议通过之日起至公司2025年年度股东会召开之日止。同时， 董事会提请股东会同意董事会在获得上述授权的条件下，将上述授权转授予董事长或 ...