公司战略定位与核心趋势 - 摩尔线程在MDC 2025大会上传递的核心趋势是，国产GPU公司正像真正的基础设施公司那样思考问题，而不仅仅是追求性能追赶 [2] - 公司被视为“中国版英伟达”，其创始人及团队拥有深厚的英伟达背景，公司行事风格与产品思路（如全功能GPU、开发者大会对标GTC）均与英伟达相似 [2] - 摩尔线程并非简单复刻英伟达，而是在用英伟达的方法论，结合中国面临的供应链不确定性、技术封锁和国产生态薄弱等独特产业条件，解决中国自己的算力问题 [3] - 公司的能力已从单卡扩展到万卡集群，关注点从追求性能转向追求稳定性、线性度和MFU等系统级指标，标志着向算力基础设施公司的转变 [3] 全功能GPU的战略意义与技术演进 - 公司坚持发展全功能GPU，其创新被视为一部算力进化史，GPU的计算边界从早期图形渲染持续拓展至通用并行计算、AI和科学计算 [5] - 未来五至十年的关键应用形态将集中在具身智能领域，这需要算力平台同时具备计算、仿真、图形与感知能力，单一功能加速器无法胜任 [5] - “3D + AI + HPC”的组合是全功能GPU自然演进的结果，使其成为支撑新一代科技发展的核心基础设施 [6] - 全功能GPU集成了四类核心计算引擎：AI计算引擎、3D图形渲染引擎、高性能计算与物理仿真引擎、智能视频编解码引擎，以统一支撑多样化计算需求 [6][7] MUSA统一计算架构与软件生态 - MUSA是公司自主研发的元计算统一计算架构，覆盖从芯片架构、指令集、编程模型到软件运行库的全栈技术体系，被视为公司的“第一产品” [7] - 一个完整的MUSA架构底层是全功能GPU，之上是硬件系统（如夸娥智算集群），再之上是包括加速库、调试工具和应用案例的全套软件栈 [7][8] - MUSA 5.0标志着架构步入成熟，原生MUSA C深度兼容TileLang、Triton，核心计算库muDNN的GEMM/FlashAttention效率超98%，通信效率达97%，编译器性能提升3倍 [10] - 公司计划逐步开源计算加速库、通信库及系统管理框架等核心组件，并推出MTX中间语言、muLang编程语言、MUSA-Q量子计算融合框架和muLitho计算光刻库 [10] - MUSA统一软件栈能够支持国际和国产的CPU系统及开发环境，覆盖“云边端”全系列产品，用同一套软件支撑不同硬件 [11] 新一代“花港”架构与芯片产品路线 - 公司发布了新一代全功能GPU架构“花港”，在计算密度、能效、精度支持、互联能力及图形技术等方面实现全面突破 [11] - “花港”架构核心特性包括：算力密度提升50%，支持从FP4到FP64的全精度计算，新增MTFP6/MTFP4及混合低精度支持 [11] - 架构集成新一代异步编程模型，并通过自研MTLink高速互联技术支持十万卡以上规模智算集群扩展 [11] - 架构内置AI生成式渲染架构，增强硬件光线追踪，完整支持DirectX 12 Ultimate，实现图形与AI深度融合 [12] - 架构基于全栈自研，具备安全可信能力，截至2025年6月30日，公司累计授权专利514项，其中发明专利468项 [12] - 基于“花港”架构，公司公布了两款未来芯片技术路线：“华山”专注AI训推一体与超大规模智能计算；“庐山”专攻高性能图形渲染 [12][14] - “庐山”图形芯片相比前代实现显著性能跨越：AI计算性能提升64倍，几何处理性能提升16倍，光线追踪性能提升50倍 [14] 夸娥智算集群与系统级能力 - 公司正式发布了夸娥万卡智算集群，具备全精度、全功能通用计算能力 [15] - 该万卡集群浮点运算能力达到10 Exa-Flops，在Dense大模型上训练算力利用率达60%，在MOE大模型上达40%，有效训练时间占比超90%，训练线性扩展效率达95% [15] - 在训练侧，基于原生FP8能力完整复现顶尖大模型训练流程，并在多项关键精度指标上达到国际主流水平，Flash Attention算力利用率超95% [15] - 在推理侧，经过与硅基流动的联合优化，在DeepSeek R1 671B全量模型上，MTT S5000单卡实现Prefill吞吐突破4000 tokens/s、Decode吞吐突破1000 tokens/s [15] - 公司发布了MTT C256超节点的架构规划，采用计算与交换一体化的高密设计，旨在为下一代超大规模智算中心构建硬件基石 [16]

A股市场表现 - 过去一周（12月15日—12月19日），A股三大指数涨跌不一，沪指报3890.45点，周涨0.03%，深成指报13140.21点，周跌0.89%，创业板指报3122.24点，周跌2.26% [1] - 超54%的个股周内实现上涨，107股周涨超15%，31股周跌超15% [1] - 零售、乳业、医药商业等板块涨幅居前，科创次新股、影视院线、海南自贸区等板块跌幅居前 [1] 全球市场与商品表现 - 12月19日，纽约股市三大股指上涨，道琼斯工业平均指数收于48134.89点，涨0.38%，标准普尔500指数收于6834.50点，涨0.88%，纳斯达克综合指数收于23307.62点，涨1.31% [3] - 欧洲三大股指12月19日全线上涨，英国富时100指数报9897.42点，涨0.61%，法国CAC40指数报8151.38点，涨0.01%，德国DAX指数报24288.40点，涨0.37% [3] - 国际油价12月19日微涨，纽约轻质原油期货收于每桶56.66美元，涨0.91%，伦敦布伦特原油期货收于每桶60.47美元，涨1.09% [3] - 国际银价再创新高，伦敦银现价格突破67美元/盎司，年内累计涨幅达到132.11% [11] 行业政策与监管动态 - 国家发展改革委、市场监管总局、国家网信办制定了《互联网平台价格行为规则》，规范平台价格行为，禁止平台经营者对平台内经营者的价格行为进行不合理限制 [4] - 国家网信办会同证监会整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 [5] - 中国人民银行福建省分行等部门印发《福建省金融“五篇大文章”工作方案》，提出18条具体举措，力争2025年到2027年科技相关产业贷款保持年均10%增速 [9] 自动驾驶与汽车行业 - 长安汽车获得首块L3级自动驾驶专用正式号牌，标志着长安汽车率先开启L3级自动驾驶时代 [6] - 工业和信息化部公布我国首批L3级有条件自动驾驶车型产品准入许可，长安汽车、北汽极狐获得许可 [6] - 开源证券认为，我国首批L3级自动驾驶准入许可获批，关注智驾和车路云标的 [7] - 国泰海通证券表示，L3时代将为汽车检测行业和汽车硬件带来增量业务机会 [8] 半导体与人工智能产业 - 摩尔线程发布新一代GPU架构“花港”，支持FP4到FP64的全精度计算，密度提升50%，效能提升10倍，支持十万卡以上计算集群 [8] - 摩尔线程将基于“花港”架构推出“华山”与“庐山”芯片，两款芯片将于明年量产上市 [8] - 上海交通大学科研人员在新一代光计算芯片领域取得突破，首次实现了支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片 [10] - 中信建投证券指出，对AI带动的算力需求以及应用非常乐观，持续看好AI算力板块 [10] 机构观点与投资主线 - 天风证券提出投资主线降维为三个方向：Deepseek突破与开源引领的科技AI、内外共振的经济修复主线、低估红利 [12] - 华西证券建议关注受益产业政策支持的成长方向（如国产创新、机器人、航空航天等）、受益于“反内卷”政策的周期方向（如化工、能源金属等）、以及促消费政策带来的消费板块机会 [13] 行业与个股资金流向 - 过去一周，主力资金净流入前五大行业为：商业百货（净流入30.00亿元，涨11.27%）、保险（净流入20.89亿元，涨6.03%）、食品饮料（净流入11.26亿元，涨6.61%）、能源金属（净流入8.74亿元，涨2.93%）、教育（净流入6.45亿元，涨3.83%） [13] - 主力资金净流出前五大行业为：半导体（净流出179.64亿元，跌3.15%）、通信设备（净流出107.51亿元，涨0.66%）、消费电子（净流出106.15亿元，跌0.79%）、电网设备（净流出87.10亿元，跌1.45%）、电子元件（净流出83.41亿元，跌1.08%） [13] - 主力资金净流入前五大个股为：中国平安（净流入16.14亿元，涨7.57%）、永辉超市（净流入13.71亿元，涨15.2%）、N优迅（净流入12.95亿元，涨346.57%）、山子高科（净流入9.23亿元，涨5.73%）、深南电路（净流入7.54亿元，涨10.65%） [15] - 主力资金净流出前五大个股为：工业富联（净流出32.26亿元，跌5.59%）、阳光电源（净流出31.29亿元，跌6.25%）、摩尔线程-U（净流出21.41亿元，跌18.5%）、中科曙光（净流出20.45亿元，跌3.49%）、宁德时代（净流出17.09亿元，跌4.54%） [15] 公司焦点公告 - 中国神华拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产，交易价格1335.98亿元 [14] - 中国神华拟向国家能源集团财务有限公司增资60亿元 [14] - 上峰水泥参股公司粤芯半导体创业板IPO获受理 [14] - *ST东易重整计划获得法院裁定批准 [14] - 天普股份因中昊芯英要约收购期满，股票停牌一天 [13] - 卓然股份及实际控制人因涉嫌信息披露违法违规被立案调查 [13] - 观想科技筹划发行股份购买资产，股票停牌 [14]

热点聚焦 - 美股市场资金大幅流入 截至12月17日当周 美股流入近780亿美元资金 为一年来最大单周流入规模 科技股三周来首次贡献资金流入[1] - 海南自贸港封关首日免税销售强劲 全市免税销售额达1.18亿元 三亚国际免税城客流超3.6万人次 同比增长逾60% 销售额同比增长85%[1] - 海南旅游及国际航线热度高涨 元旦假期国内赴海南机票预订量超72万张 同比增长约10% 海口入境国际机票增长40%以上 2026年春节飞往海口国际机票量同比增长1倍以上 海南自贸港首条第七航权航线投入运营[1] 科技与半导体 - 摩尔线程发布新一代GPU架构 新一代GPU架构“花港”算力密度提升50% 能效提升10倍 支持10万卡以上规模智算集群[2] - 摩尔线程AI算力本开放预售 其AI算力本MTT AIBOOK笔记本已在京东开放预售 32GB、1TB版本预售价9999元[2] - 三星推出首款2纳米智能手机处理器 三星Exynos 2600采用2纳米GAA工艺 性能提升39% GPU计算性能提高2倍 光线追踪性能提升50% NPU提速113%[2] - 上海交大实现光计算芯片突破 首次实现支持大规模语义媒体生成模型的全光计算芯片[2] - 中瓷电子1.6T光模块产品量产 1.6T光模块陶瓷产品已稳定量产出货[19] - 复旦微电FPGA适用于低轨卫星通信 在低轨卫星通信等领域 FPGA是较为理想的解决方案[19] - 华海清科CMP装备累计出机超800台[19] 人工智能与机器人 - 人形机器人表演获马斯克点赞 马斯克点赞多台人形机器人在演唱会完成高难度舞蹈表演[2] - 中国机器人“深海巨鲨3”国际赛事夺冠 中国俱乐部自主设计制造的机器人“深海巨鲨3”在“第二届未来运动会”决赛中击败国外俱乐部获得冠军[2] - 北京人形机器人创新中心开源具身智能模型 正式开源国内首个且唯一通过具身智能国标测试的具身VLA大模型XR-1及配套数据基础[16] - 中原内配子公司布局人形机器人 控股子公司与宁波普智公司就人形机器人相关业务签署战略合作框架协议[19] - 精工科技投资建设机器人部件产能 拟投资4.26亿元建设智能制造基地项目 形成年产人形机器人碳纤维部件6000套等生产能力[19] - 工信部征集人工智能安全标准意见 公开征集对《人工智能 安全治理 数字人系统通用安全能力要求》等279项行业标准的意见[11] 自动驾驶与智能汽车 - 长安汽车获发L3级自动驾驶正式号牌 首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生 标志长安汽车开启L3级自动驾驶时代[6] - 多家车企推进L3级自动驾驶测试 岚图汽车获得武汉市智能网联汽车道路测试牌照 小米汽车已在北京市获得L3级自动驾驶道路测试牌照[6] - 长安汽车获密集机构调研 近一周有214家机构调研长安汽车[6] - 经纬恒润L4系统具备延伸潜力 L4系统在架构设计上具备向Robotaxi延伸的潜力[19] - 继峰股份获乘用车座椅大额定点 获得乘用车座椅总成项目定点 生命周期总金额预计为98亿元[19] 商业航天与太空经济 - 商业航天产业迎来发展奇点 在卫星检测领域的西测测试月内股价累计最大涨幅为131.3% 在火箭领域的华菱线缆月内股价累计最大涨幅为99%[6] - 相关公司业务覆盖率高 华菱线缆覆盖的市场份额在70%-80%左右 已保障了300余次火箭发射任务[6] - 美国发布重返月球行政命令 白宫签署行政命令 要求美国人到2028年重返月球 并在2030年前建立永久月球前哨站 指示在月球和轨道上部署核反应堆[10] - 中国推进商业航天发展计划 中国印发《推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》 提出到2027年基本实现商业航天高质量发展[10] - SpaceX星链卫星发生异常事故 SpaceX罕见披露“星链”卫星在轨异常事故 疑似发生爆炸[17] - 国科军工合作固体发动机技术 已与四川凌空天行科技有限公司围绕固体发动机核心技术开展合作[19] 金融与资本市场 - 南向资金净买入港股 12月19日 南向资金净买入约33.71亿港元 腾讯控股、阿里巴巴-W分别获净买入约11.17亿港元、10.49亿港元[4] - A500ETF规模与资金流入显著 全市场A500ETF规模达2459.35亿元 近一周资金净流入327亿元 占股票ETF净流入总额的近7成 华泰柏瑞A500ETF规模达412亿元 南方A500ETF规模为356.84亿元[4] - A股上市公司现金分红创新高 截至12月21日 今年以来A股上市公司现金分红总额达到2.61万亿元 已超过2024年全年 创历史新高[5] - 公募基金分红额同比增长 截至12月19日 年内共有3492只公募基金进行分红 分红金额合计为2256.84亿元 同比增加268.38亿元 增幅为13.5%[5] - 金融监管总局规范保险公司考核 发布《保险公司资产负债管理办法（征求意见稿）》 将成本收益指标评价周期拉长至3-5年 引导长期经营[4] - 广期所限制碳酸锂期货开仓 自2025年12月23日起 非期货公司会员或者客户在部分碳酸锂期货合约上单日开仓量不得超过800手[4] 能源与资源 - 中国神华拟巨资收购集团资产 拟购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的相关资产 交易价格1335.98亿元[7] - 收购大幅提升中国神华资源储量与产量 交易后 煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨 增长率达64.72% 煤炭可采储量将提升至345亿吨 增长率达97.71% 煤炭产量将提升至5.12亿吨 增长率达56.57% 2025年1-7月每股收益提升至1.54元/股 增厚4.4%[7] - 钾肥市场现货紧张价格上涨 目前钾肥市场现货紧张 价格整体呈走高趋势 今年以来钾肥价格较2024年2300元/吨的均价上涨不少[15] - 印尼计划2026年削减镍矿产量 印尼计划在2026年将镍矿产量目标定为约2.5亿吨 较2025年3.79亿吨的目标低了近三分之一[15] - 盛新锂能签订长期锂盐供货协议 中创新航2026年至2030年期间向公司采购20万吨锂盐产品[19] - 鹏辉能源大储产品基本满产 目前大储产品基本满产 主要产品排产预计到明年上半年[19] 医药与创新药 - 中美药企降糖新药疗效获验证 中国研究人员在《自然》杂志发表论文 验证了中美药企联合开发的降糖新药玛仕度肽的疗效和安全性[8][9] - 创新药产业预计将快速增长 前瞻产业研究院预计 到2030年 中国创新药行业市场规模将接近2.3万亿元[9] - 恒瑞医药创新药临床试验获批 SHR-2906注射液临床试验获批准 目前国内外尚无同类药物获批上市[19] - 健康元子公司新药临床试验获批 控股子公司NS-041片新增适应症获批开展临床试验 国内尚无新一代靶向KCNQ2/3的药物上市[19] 高端制造与基础设施 - 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组商运 全球首台商用超临界二氧化碳发电机组“超碳一号”在贵州六盘水成功商运[16] - 东方电缆中标大额深海科技项目 公司及子公司中标合计31.25亿元深海科技等项目 占2024年营收34.37%[19] - 青岛港拟巨资投资码头建设 拟合计157亿元投资建设董家口港区两个码头工程[19] - 精工科技建设航空航天及低空设备产能 拟投资4.26亿元建设智能制造基地项目 形成年产航空航天、低空载人设备45套等生产能力[19] 宏观经济与产业政策 - 国常会部署落实经济工作会议精神 审议通过《中华人民共和国增值税法实施条例（草案）》和《商事调解条例(草案)》[11] - 商务部公布外资数据 2025年1-11月 全国新设立外商投资企业61207家 同比增长16.9% 实际使用外资金额6931.8亿元人民币 同比下降7.5% 但11月当月同比增长26.1%[12] - 高技术产业使用外资增长显著 1-11月 高技术产业实际使用外资2212.6亿元人民币 其中电子商务服务业、医疗仪器设备及器械制造业、航空航天器及设备制造业实际使用外资分别增长127%、46.5%、41.9%[12] - 国资委要求央企突破“卡脖子”技术 国资央企将努力在“卡脖子”领域取得更大突破 担负起“根技术”供给责任 深入开展新一轮数字化转型行动[12] - 财政部明确政府采购本国产品标准 在国内海关特殊监管区域生产的产品及取得中国医疗器械注册证的产品属于在中国境内生产的产品[13] 其他行业动态 - 游戏产业收入与用户规模创新高 2025年国内游戏产业实际销售收入3507.89亿元 同比增长7.68% 游戏用户规模6.83亿 同比增长1.35%[17] - 小米预计未来三年手机内存成本上涨 小米高管表示2025、2026、2027三年都会是内存成本上涨点 会带来手机成本大幅上升 下一代旗舰“小米17Ultra”将会涨价[17] - 马士基货船近两年来首次穿越红海 丹麦航运公司马士基的一艘货船成功穿越红海和曼德海峡 为近两年来首次[17] - 数据要素服务创新中心启动 贵阳大数据交易所等单位共同启动数据要素服务创新中心（成都中心）[16] - 国家人工智能应用中试基地（医疗）开园 国家人工智能应用中试基地（医疗）·浙江年度系列重大成果发布 基地产业园开园[16]

股市行情 - 截至12月19日收盘，上证综指涨0.36%至3890.45点，科创50指数涨0.2%至1308.59点，深证成指涨0.66%至13140.21点，创业板指涨0.49%至3122.24点 [1] - 纽约股市三大股指12月19日上涨，道琼斯工业平均指数涨0.38%至48134.89点，标准普尔500种股票指数涨0.88%至6834.50点，纳斯达克综合指数涨1.31%至23307.62点 [1] 宏观经济与政策 - 国务院常务会议强调要全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，加快制定具体实施方案，推动各项工作落地见效，确保“十五五”开好局 [1] - 商务部会议强调大力提振消费，释放服务消费潜力，推动贸易创新发展，鼓励发展数字贸易、绿色贸易，并稳步推进制度型开放以塑造吸引外资新优势 [2] - 国家发展改革委等部门印发《互联网平台价格行为规则》，规定自2026年4月10日起，平台不得基于用户数据对同一商品或服务在同等条件下设置不同价格 [2] - 中国人民银行发布《金融机构客户受益所有人识别管理办法》，要求金融机构识别并核实客户受益所有人，该办法自2026年1月20日起施行 [3] - 国家网信办会同中国证监会整治涉资本市场网上不实信息，依法处置一批炮制谣言、非法荐股的账号 [3] - 央行将于12月20日公布最新1年期和5年期以上贷款市场报价利率（LPR） [7] 科技与互联网行业 - 外媒报道字节跳动今年前三季度累计获得约400亿美元净利润，2025年全年净利润有望达约500亿美元，营收有望增长超20%，但接近公司人士称数据不实 [4] - 摩尔线程发布第五代GPU架构“花港”及基于新架构的AI训练推理一体芯片“华山”和图形计算芯片“庐山”，将于明年量产上市 [4] - 智谱华章科技已通过港交所聆讯，有望成为“全球大模型第一股”，MiniMax也刊发聆讯后资料集，有望成为从成立到IPO历时最短的AI公司 [6] 汽车与制造业 - 国内首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”在重庆诞生，由重庆市公安局交通管理总队授予长安汽车，标志着长安汽车在国内率先开启L3级自动驾驶时代 [5] 能源与资源行业 - 中国神华公告拟收购其控股股东国家能源投资集团旗下12家标的公司股权，合计交易价格约为1335.98亿元，交易完成后，公司煤炭保有资源量将提升至684.9亿吨（增长64.72%），可采储量提升至345亿吨（增长97.71%），产量提升至5.12亿吨（增长56.57%） [6] 消费与医药行业 - 北京同仁堂就“南极磷虾油”事件发表声明并致歉，已派工作组核查，责令下架涉事产品并进行赔偿，并将追究相关方的商标侵权等法律责任 [5] 资本市场与新股 - 本周有3只新股申购，周一为新广益和陕西旅游，周二为蘅东光 [8][9]

文章核心观点 - 摩尔线程在首届开发者大会上首次公开其全功能GPU技术路线图，展示了包括新一代GPU架构“花港”、夸娥万卡智算集群、AI算力本等一系列最新技术与产品进展，旨在加速构建国产计算产业生态 [1][2][7] 技术路线图与架构升级 - 公司首次公开全功能GPU技术路线图，并发布MUSA 5.0升级版，在全栈统一性、效能与生态开放性上取得关键突破 [1] - 发布新一代GPU架构“花港”，基于新一代指令集，支持FP4到FP64的全精度计算，算力密度提升50%，能效提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [2] - 基于“花港”架构，公布两款未来芯片技术路线：“华山”专注AI训推一体与超大规模智能计算，支持从FP4至FP64的全精度计算；“庐山”专攻高性能图形渲染，其AI计算性能提升64倍，几何处理性能提升16倍，光线追踪性能提升50倍 [2] 算力产品与集群发布 - 发布夸娥万卡智算集群，具备全精度、全功能通用计算能力，在万卡规模下实现高效稳定的AI训练与推理 [2] - 在推理侧，联合硅基流动在DeepSeek-R1 671B全量模型上实现单卡推理性能突破：MTT S5000单卡Prefill吞吐突破4000 tokens/s、Decode吞吐突破1000 tokens/s [2] - 发布MTT C256超节点的架构规划，采用计算与交换一体化的高密设计，旨在系统性提升万卡集群的训练效能与推理能力 [3] - 发布搭载智能SoC芯片“长江”的AI算力本MTT AI BOOK，提供50TOPS的端侧AI算力，实现专业AI开发“开箱即用” [8] 前沿领域布局 - 发布MT Lambda具身智能仿真训练平台，深度融合物理、渲染与AI三大引擎，并计划于2026年第一季度开源关键仿真加速组件Mujoco-warp-MUSA [4] - 推出基于智能SoC芯片“长江”、AI模组MTT E300和夸娥智算集群“端云结合”的MT Robot具身智能解决方案 [4] - MUSA生态与合作伙伴在科学智能、量子科技、AI for 6G等前沿交叉领域展开探索 [4] - 公司已与多家量子领域生态伙伴在AI训练、量子模拟纠错等场景中展开探索，探索“量电融合”（量子硬件与GPU深度融合） [4][5][6] 生态建设与开发者社区 - 公司认为生态体系是GPU行业的核心护城河与价值所在，致力于攻克从硬件到软件的核心技术挑战，以开放创新深化与生态伙伴的协同 [7] - 以摩尔学院为平台，构建产教融合的开发者成长体系，汇聚近20万名开发者与学习者 [7] - 通过“国产计算生态与AI教育共建行动”将前沿技术与产业实践带入全国200多所高校，吸引超10万名学子参与 [7] - 行业专家指出，决定主权AI成败的关键在于是否有足够多的开发者愿意长期在平台上开发，国产芯片平台需构建友好、易用的开发环境 [7] 行业背景与市场前景 - 在人工智能、数字孪生、具身智能等产业浪潮推动下，GPU作为核心算力引擎的需求持续提升 [1] - 据弗若斯特沙利文预测，2029年中国GPU市场规模预计将达1.36万亿元 [1]

核心观点 报告聚焦量子科技、生物制造、氢能和核聚变、脑机接口、具身智能、第六代移动通信（6G）六大未来产业，梳理了各领域在2025年12月14日至20日期间的技术突破、商业化进展与政策动态，展现了从实验室研究向产业应用加速推进的态势[4] 量子科技 - 澳大利亚团队在《Nature》发布重磅研究，成功构建11量子比特的硅基原子处理器，首次实现跨双核自旋寄存器的高保真纠缠，量子比特门保真度超过99%，填补了硅基量子从“少比特演示”到“多比特实用”的技术鸿沟[4][9][11] - 加拿大联邦政府启动量子领军者计划（CQCP）第一阶段，最高投资9200万加元，重点支持Anyon Systems、Nord Quantique等四家本土企业开发工业级容错量子计算机，并建立“基准量子平台”进行技术评估[4][10] - 国内呈现多路线协同推进格局，例如中科大团队实现硅基量子比特与微波光子的强耦合，上海微系统所构建了国内最大规模混合集成光量子芯片，合肥硅臻芯片发布的硅光集成量子计算机双比特保真度达99.4%[12][15] 生物制造 - “AI+制药”公司英矽智能启动港交所招股，预计募资22.77亿港元，其通过Pharma.AI平台实现端到端药物研发，已产生逾20项临床或IND申报阶段资产，其中三项已授权予国际药企，最高合约总价值约20亿美元[4][14][16] - 英矽智能属于AI for science赛道，该范式利用AI结合密度泛函理论、分子动力学等基础科学理论解决复杂问题，医药是其落地最快的领域之一[4][18] - 工信部在2025生物制造大会上发布三项关键名单，包括28家高性能生物反应器创新任务揭榜单位、43家首批生物制造中试能力建设平台及35项标志性产品，涉及生物医药、食品、材料等领域[4][23] 氢能和核聚变 - 中国经济年会强调2026年要扩大绿电应用，培育氢能、绿色燃料等新增长点，氢基能源与新能源协同发展被视为保障能源安全、实现能源自主的关键手段[4][25][29] - 中国能建全球最大绿氢氨醇一体化项目一期在吉林松原正式投产，项目一期总投资69.46亿元，配套80万千瓦新能源发电，可年产4.5万吨绿氢、20万吨绿氨和绿色甲醇，相当于每年减少二氧化碳排放74万吨[4][34][36] - 特朗普媒体科技集团宣布与美国TAE技术公司达成合并协议，交易估值超60亿美元，计划2026年启动建设50兆瓦商用级核聚变发电厂，TAE公司已从谷歌、雪佛龙等机构筹集超13亿美元私募资金[4][33] 脑机接口 - 中国科学院团队完成第二例侵入式脑机接口临床试验，实现高位截瘫患者通过脑电信号操控智能设备，系统端到端延迟压缩至100毫秒以内，团队迭代推出256通道的WRS02系统[4][40][41] - 脑虎科技自主研发的国内首款“三全”（全植入、全无线、全功能）脑机接口产品完成首例临床试验，其创新性地将电池模块置于胸口皮下，使发热单元远离大脑[4][42] - 国家药监局召开脑机接口医疗器械工作推进会，强调要坚持安全有效为首要前提，创新审评监管方法，构建标准体系，加强跨部门合作以完善产业链[4][47] 具身智能 - 工信部发放首批L3级自动驾驶量产准入许可，长安和极狐两款车型入选，可在重庆、北京部分路段试点，标志着行业进入上路通行试点阶段[4][49] - 大晓机器人发布行业首创的ACE具身研发范式及开源“开悟世界模型3.0”，通过“以人为中心”的环境式数据采集技术，实现年千万小时数据收集，模型效果等效上亿小时数据规模[4][50] - 摩尔线程发布MT Lambda具身智能仿真训练平台及基于智能SoC芯片“长江”的MT Robot解决方案，并计划于2026年第一季度开源关键仿真加速组件[4][53] 第六代移动通信（6G） - 第四届6G前沿技术与趋势论坛在北京举办，中关村泛联院与中国电信研究院、联发科技、中科驭数等多家机构签约，将通过技术共享、联合研发等合作推动6G产业发展[4][55]

文章核心观点 - 摩尔线程于2025年12月20日在北京举办首届MUSA开发者大会，强调其MUSA架构是全功能GPU的基石，并认为生态体系是GPU行业的核心护城河与价值所在，公司致力于通过开放创新构建国产计算产业生态 [1] - 公司集中发布了一系列技术与产品进展，包括全新GPU架构“花港”、未来将量产的“华山”与“庐山”芯片、夸娥万卡智算集群、超节点架构规划以及AI算力本等，展示了其在硬件、软件及大规模计算工程化方面的能力 [1][2] 公司动态与战略 - 公司于2025年12月20日在北京中关村国际创新中心正式开幕首届MUSA开发者大会，这是行业首个聚焦全功能GPU的开发者盛会 [1] - 公司创始人、董事长兼CEO张建中强调，生态体系是GPU行业的核心护城河与价值所在，公司将依托MUSA架构优势，持续加大研发投入，攻克核心技术挑战，深化与生态伙伴协同，共同构建自立自强的国产计算产业生态 [1] 产品与技术发布 - 公司正式发布全功能GPU架构“花港”，该架构支持FP4到FP64的全精度计算，密度提升50%，效能提升10倍，可以直接支持十万卡以上的计算集群 [1] - 公司未来将基于“花港”架构推出两款芯片：高性能AI训推一体“华山”芯片与专攻高性能图形渲染的“庐山”芯片，两款芯片将于明年量产上市 [1] - 公司发布夸娥万卡智算集群，展示了其支撑万亿参数模型训练的工程化能力与可靠性，在多项关键精度指标上达到国际主流水平 [2] - 公司分享了面向下一代超大规模智算中心的MTT C256超节点架构规划 [2] - 公司发布AI算力本MTTAIBOOK，该产品搭载智能SoC芯片“长江” [2]

核心观点 - 摩尔线程与五一视界旗下51Sim深度合作，共同构建以国产GPU算力为基础、以新一代仿真与世界模型技术为核心的下一代物理AI仿真体系，旨在推动端到端智能驾驶和具身智能的物理AI基础设施建设 [1] 合作内容与技术方案 - 合作双方以摩尔线程的国产GPU大规模算力为基础，以51Sim的新一代仿真与世界模型技术为核心 [1] - 51Sim构建了以“4DGS重建+生成式世界模型”为基础的“重建+生成”下一代仿真技术底座，推动仿真从“手工搭建”走向“AI自动生成”，以解决传统仿真依赖人工建模导致的构建周期长、成本高、泛化能力有限及“置信度鸿沟”问题 [3] - “重建+生成”的物理AI仿真体系对算力要求极高，神经场景重建、世界模型训练、大规模合成数据生成、闭环仿真、强化学习均需要高并发、长时间、稳定的GPU计算资源 [3] - 51Sim携手摩尔线程，基于海量、统一、可规模化的算力底座，构建了覆盖训练与推理的完整物理AI仿真体系，推动“重建+生成”能力进入工程化阶段，使物理AI训练与推理从实验室走向真实业务的规模化落地 [3] 应用落地与未来规划 - 目前，共建的物理AI仿真体系已率先在智能驾驶领域实现规模化落地应用，支撑端到端智驾算法的闭环验证 [3] - 未来，双方计划将智能驾驶领域的落地经验拓展到具身智能等更广泛的物理AI应用场景，探索一条可复制、可扩展的物理AI发展路径 [3] 资本层面协同 - 摩尔线程是五一视界的战略股东，在资本层面为其坚定护航 [4] - 五一视界正以18C章程冲刺“Physical AI第一股”，计划于2025年12月30日在港交所正式挂牌 [4] - 两家公司先后踏上资本化道路，有望获得充足资金支持以加速技术研发与市场拓展，形成更强协同效应，进而带动国产GPU和Physical AI产业链发展 [4]

近期新股上市表现 - 12月15日至12月21日期间，优迅股份、元创股份、沐曦股份、昂瑞微四家公司集中上市 [1] - 昂瑞微主营业务为射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片的研发、设计与销售 [1] - 沐曦股份是GPU第二股，致力于研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [1] - 元创股份主要从事研发、生产、销售农用机械橡胶履带、工程机械橡胶履带和橡胶履带板等产品 [1] - 优迅股份主要专注于光通信前端收发电芯片的研发、设计与销售 [1] - 上市首日，四家企业股价均大幅上涨，其中昂瑞微涨160.11%、元创股份涨171.64%、优迅股份涨346.57%、沐曦股份涨692.95% [1] 沐曦股份创纪录表现 - 沐曦股份发行价为104.66元/股，为近期第二高，仅次于摩尔线程的114.28元/股 [1] - 上市首日，沐曦股份开盘暴涨568.83%，盘中最高价报895元 [1] - 以盘中最高价计算，中一签（500股）的投资者浮盈逼近40万元，刷新了近十年A股新股上市首日的单签盈利纪录 [1] - 在沐曦股份之前，摩尔线程以当日收盘价计算中一签可赚24.31万元，以当日最高价计算最高获利达28.69万元 [2] - 年底“肉签”集中现身，以上市首日收盘价或盘中最高价计算，沐曦股份、摩尔线程、优迅股份均位列前三 [2] 年内新股发行概况 - 年内上市新股增加至106只，首发募集资金合计1220亿元 [2] - 首发募集资金最高的为华电新能，达181.71亿元，最低为能之光，仅1.23亿元 [2] - 年内新股平均募集资金为11.51亿元，较去年6.74亿元的平均数有较大程度的提升 [2] 下周上市新股：锡华科技 - 锡华科技将于12月23日在上交所主板上市 [2] - 公司主要从事大型高端装备专用部件的研发、制造与销售，产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅 [2] - 公司发行价格为10.10元/股，对应的2024年扣除非经常性损益前后孰低的摊薄后市盈率为33.12倍 [2] - 该市盈率低于所处行业最近一个月平均静态市盈率，亦低于同行业可比公司2024年扣非后静态市盈率平均水平 [2] - 报告期各期（2022年至2025年上半年），锡华科技营业收入分别为9.42亿元、9.08亿元、9.55亿元和5.8亿元 [3] - 同期净利润分别为1.84亿元、1.77亿元、1.42亿元和9495.50万元 [3] - 2024年度，该公司净利润同比有所下降 [3]

宏观经济与政策导向 - 国务院常务会议强调各部门需统一思想行动，全面贯彻明年经济工作总体要求和政策取向，加快制定具体实施方案以推动工作落地见效 [1] - 商务部2026年工作重点包括大力提振消费、扩大优质商品服务供给、释放服务消费潜力，并推动贸易创新发展、推进贸易投资一体化与内外贸一体化 [4] - 商务部计划稳步推进制度型开放，有序扩大服务领域自主开放，深化外商投资促进体制机制改革，优化自贸试验区布局以塑造吸引外资新优势 [4] 产业与市场监管 - 财政部与工信部要求各地区各部门科学制定政府采购领域本国产品的具体标准要求，并加强对政策实施的监管 [2] - 国家发改委、市场监管总局、国家网信办联合发布《互联网平台价格行为规则》，禁止平台强制或变相强制平台内经营者降价、让利或开通自动跟价系统，该规则自2026年4月10日起施行 [3] - 市场监管总局修改《禁止垄断协议规定》，对纵向垄断协议设定豁免门槛：涉及价格固定的协议，相关市场份额低于5%且营业额低于1亿元可豁免；涉及其他非价格类纵向限制，相关市场份额低于15%即可豁免，新规2026年2月1日施行 [6] - 国家网信办会同证监会处置一批涉资本市场不实信息的账号，包括“天津股侠”等，这些账号涉及散布监管谣言、炒作股市、非法荐股等行为 [5] 科技创新与产业突破 - 长安汽车获得由重庆市公安局交通管理总队授予的首块L3级自动驾驶专用正式号牌“渝AD0001Z”，标志着公司开启L3级自动驾驶时代 [7] - 摩尔线程发布下一代全功能GPU架构“花港”，在相同工艺条件下，新架构算力密度提升50%，效能提升10倍，可支持十万卡以上规模智算集群 [8] - 三星电子发布全球首款采用2纳米GAA工艺打造的智能手机SoC Exynos 2600 [9] - 中国俱乐部自主设计制造的机器人“深海巨鲨3”在阿联酋阿布扎比举行的第二届未来运动会格斗机器人大赛中夺冠 [11] 公司动态与资本运作 - 中国神华公告拟通过发行A股及支付现金方式，购买国家能源集团及其全资子公司西部能源持有的多项资产，交易价格1335.98亿元，同时拟向不超过35名特定投资者发行A股募集配套资金 [10] - 有消息称字节跳动2025年前三季度累计净利润约400亿美元，全年利润有望达约500亿美元，但接近公司的知情人士回应称相关数据不实且偏差较大 [11] 国际贸易与科技趋势 - 世界贸易组织发布《2025年世界贸易报告》指出，在配套政策到位情况下，人工智能到2040年有望将跨境货物和服务贸易额提高34%至37%，全球GDP增长12%至13% [12] - 商务部2026年工作规划包括鼓励支持服务出口，积极发展数字贸易、绿色贸易，推动共建“一带一路”高质量发展，并推动商签更多区域和双边贸易投资协定 [4]