公司股价与交易数据 - 12月26日，公司股价下跌1.84%，当日成交额为23.71亿元 [1] - 当日融资买入额为2.47亿元，融资偿还额为3.72亿元，融资净买入额为-1.25亿元 [1] - 截至12月26日，公司融资融券余额合计为16.38亿元，其中融资余额为16.38亿元，占流通市值的9.03% [1] - 当日融券偿还、融券卖出、融券余量及融券余额均为0 [1] 公司基本概况 - 公司全称为摩尔线程智能科技(北京)股份有限公司，位于北京市朝阳区 [1] - 公司成立于2020年6月11日，于2025年12月5日上市 [1] - 公司主营业务为GPU及相关产品的研发、设计和销售 [1] - 截至12月5日，公司股东户数为3.92万户，较上期大幅增加45515.12%，人均流通股为748股，较上期无变化 [2] 公司财务与经营数据 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入7.85亿元，同比增长181.99% [2] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-7.24亿元，同比增长18.71% [2] - 公司主营业务收入构成为：集群业务占比70.75%，板卡业务占比17.74%，一体机业务占比9.05%，其他业务占比2.41%，芯片业务占比0.05% [1]

股价与市值表现 - 截至2025年12月26日收盘，公司股价报收617.3元，较上周664.1元下跌7.05% [1] - 本周股价最高触及692.0元（12月22日），最低触及603.9元（12月26日） [1] - 公司当前最新总市值为2901.48亿元，在半导体板块169家公司中市值排名第5，在全部A股5178家公司中市值排名第43 [1] 公司治理与资本结构变更 - 公司于2025年12月26日召开第一届董事会第十五次会议，审议通过了变更注册资本、公司类型及修订《公司章程》等议案 [1] - 公司注册资本由400,028,217元变更为470,028,217元，此次变更是由于公司首次公开发行了70,000,000股人民币普通股 [1][3] - 公司类型由“股份有限公司（非上市）”正式变更为“股份有限公司（上市）” [1][3] - 修订后的《公司章程》明确了公司为永久存续的股份有限公司，并授权管理层办理相关的工商变更登记及备案事宜 [1][2][3] 首次公开发行与上市情况 - 公司首次公开发行人民币普通股70,000,000股，并于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [2][3] - 公司首次公开发行股票的注册已于2025年10月29日获得中国证监会同意 [2]

文章核心观点 - “城投+产投+上市公司”模式正成为地方融资平台转型探索的新模式，旨在培育新质生产力、发展新兴产业，以实现地方经济高质量发展和债务风险化解 [1][3][4] 模式定义与驱动因素 - “城投+产投+上市公司”模式被普遍认为是地方融资平台转型的思路，通过收并购上市公司来攒厚“家底” [1] - 该模式可实现多方共赢，保障平台稳健运营，通过产投带动地方产业发展，推动经济高质量发展 [1] - 地方政府通过并购上市公司能引进新产业或实现产业协同，吸引链上企业，增强本地产业链，提升招商引资吸引力，带来GDP、税收及就业等效益 [1] - 地方国资将发展视线投向新兴产业和未来产业，加之地方政府鼓励发展耐心资本，让该模式成为可能 [2] 模式实践案例与成效 - 国产GPU企业摩尔线程与沐曦股份在2025年12月上市，其背后有上海、南京浦口、无锡惠山、四川省、长沙湘江等地方城投或产投公司的身影 [1] - 沐曦股份在成立之初便将全资子公司设于南京浦口，看重当地的金融扶持、政策红利和人才供给优势 [2] - 投资沐曦股份最早的机构紫金投资获得了较高的投资回报率 [2] - 截至2025年11月，南京市级政府投资基金累计投资南京项目751个，招引了蜂巢能源、蔚来汽车XPT等项目落地，培育产生高新技术企业281家，省级及以上“专精特新”企业146家，独角兽企业31家，培育独角兽企业53家，瞪羚、培育瞪羚企业48家 [2] - 唐山控股发展集团以该模式为核心，通过并购康达新材、风范股份等标的实现转型破局，为应对债务压力、解决“335”问题及传统业务瓶颈提供了实践样本 [3] - 通过并购控股上市公司，可接入灵活融资渠道以优化债务结构，并能直接导入股权激励、市场化薪酬等现代企业治理机制，激发内生活力 [3] 具体实施路径与战略价值 - 实施路径一为“精选标的”，聚焦新材料、半导体集成电路等硬科技与战略新兴产业，优先选择细分行业前列标的，以“三主业两曲线”布局保障逆周期发展 [4] - 实施路径二为“重整合、强市值”，并购后重视业务、管理与文化的融合，并通过做大产业规模、稳定盈利能力、完善公司治理来支撑和提升上市公司市值，形成良性循环 [4] - 该三位一体模式为地方产业整合升级与债务风险化解提供了可借鉴的路径，有助于地方防范化解债务风险，优化资产负债结构，解决存量债务问题，降低地方金融风险 [4] 投资参与方式与产业集聚 - 城投和产投系产业基金主要通过直接投资、战略配股、政府引导基金+子基金、跨区协同、多平台协同、多层嵌套等方式参与上市公司的投资 [3] - 上海、无锡等多地政府通过投资成功吸引上市公司设立分支机构，促进产业集群形成 [3] - 上海、南京、长沙、成都、绵阳通过投资成功将上市公司引入本地，形成GPU产业集群 [3] - 无锡惠山通过pre-IPO、战略配股直接投资，成功将AI芯片及智算中心总部引入惠山 [3] 投资趋势与赛道选择 - 2023年7月至2025年7月的两年间，在28家上市公司的控制权收购背后，都有以城投为代表的地方国资参与，其中7家公司属于半导体行业 [5] - 城投和产投公司参与产业基金投资是地方政府“资本招商+产业培育”的重要抓手，需平衡“服务地方产业”与“资本保值增值”的双重目标 [5] - 目前存在较多聚焦地方主导产业或盲目追逐热点（如AI、元宇宙）等问题，可能因对产业周期、新兴产业技术壁垒判断不足，导致投向产能过剩或技术不成熟领域，造成大额亏损 [5] - 建议投资方向应深度结合地方的资源禀赋、产业基础和核心战略，锁定“协同性强、政策支持、市场空间大”的细分赛道 [5] - 2025年，生物医药产业已成为新质生产力的核心领域，正处于市场规模快速扩张与创新转型的关键阶段 [5] - 有研究机构预计，中国生命健康产业规模在2030年将达到29万亿元至38万亿元，其中创新药出海势头强劲，2025年前10个月技术授权资金已突破1100亿美元 [6] 面临的挑战与建议 - 城投公司及平台公司在投资生物医药等产业时普遍面临“看不懂、不敢投、园区空置”等现实痛点，产业存在链条长、专业门槛高、早期项目风险判断难等挑战 [6] - 建议国资国企通过整合“政产学研医金服用”多维资源，建立覆盖从概念验证、临床研究到上市出海、并购退出的全生命周期服务体系，推动生物医药产业从仿制药向创新药、从“跟随”向“引领”的战略转型 [6] 宏观背景与转型方向 - 在新一轮工业革命兴起之际，财政模式正从土地开发向国土盘活和产业发展、股权运作相结合的混合方式转型 [7] - “十五五”规划建议提出的多项重点任务与城投平台企业未来发展紧密相连，城投企业的规划制定必须聚焦“党建引领、产业撬动”为主线 [7] - 产业撬动需要践行“城投+产投”模式，在社会资本介入意愿不足的战略新兴产业领域精准补位，从单个项目运作转向产业链、产业生态构建 [7]

上市与股本 - 公司于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市[8] - 公司注册资本为人民币470,028,217元[10] - 已发行股份总数为33000万股，股面值为人民币1元[22] 股东信息 - 南京神傲管理咨询合伙企业持股比例17.6321%[20] - 张建中持股比例13.4067%[20] - 南京华傲管理咨询合伙企业持股比例8.1599%[20] 股份限制与规定 - 董事和高管任职期间每年转让股份不得超所持总数25%[32] - 董事和高管所持股份自上市1年内、离职后半年内不得转让[32] - 公司为他人取得股份提供财务资助累计不超已发行股本总额10%[23] 股东权利与诉讼 - 连续180日以上单独或合计持3%以上股份股东有权查阅会计账簿等[37] - 连续180日以上单独或合并持1%以上股份股东可书面请求对违规董事等诉讼[40] - 审计委员会等拒绝或30日内未诉讼，股东有权直接诉讼[40] 股东会审议事项 - 审议一年内购买、出售重大资产超最近一期经审计总资产30%事项[49] - 单笔担保额超最近一期经审计净资产10%需审议[51] - 与关联人交易金额（除担保外）占最近一期经审计总资产或市值1%以上且超3000万元需审议[52] 董事相关规定 - 董事任期三年，任期届满可连选连任[96] - 董事会由7名董事组成，其中独立董事3名，职工代表董事1名[105] - 董事长由董事会以全体董事过半数选举产生[105] 利润分配 - 坚持以现金分红为主，年度至少进行一次利润分配[148] - 现金分红需满足盈利、可分配利润为正等条件[150] - 发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排，现金分红比例最低应达80%[153] 公司变更与清算 - 公司合并支付价款不超净资产10%时可不经股东会决议[176] - 公司减少注册资本后，法定和任意公积金累计额达注册资本50%前不得分配利润[180] - 持有公司10%以上表决权股东可请求法院解散公司[184]

上市情况 - 公司于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市[1] - 首次公开发行人民币普通股（A股）70,000,000股[1] 资本变更 - 发行完成后公司注册资本由400,028,217元变更为470,028,217元[2] - 发行完成后公司股份总数由400,028,217股变更为470,028,217股[2] 章程修订 - 《公司章程》多处条款修订并于同日在上海证券交易所网站披露[4][5]

公司上市与资本变更 - 公司于2025年12月5日完成首次公开发行并在上海证券交易所科创板上市 [1] - 公司首次公开发行7000万股A股 [1] - 发行完成后公司注册资本由4.00亿元增加至4.70亿元 [1] - 发行完成后公司股份总数由400,028,217股增加至470,028,217股 [1] - 公司类型由非上市股份有限公司变更为上市股份有限公司 [1] 公司治理与章程修订 - 公司于2025年12月召开董事会会议审议通过相关议案 [1] - 公司拟修订《公司章程》相关条款 除部分条款修订外其他条款不变 [1] - 本次变更无需股东会审议 授权管理层办理工商变更登记等事宜 [1] - 修订后的《公司章程》已在上海证券交易所网站披露 [1]

沪深两市主力资金持续净流出个股统计 - 截至12月26日收盘，沪深两市共有540只个股连续5日或5日以上主力资金净流出 [1] 净流出持续时间最长的公司 - 汤姆猫连续24日主力资金净流出，持续时间排名第一 [1] - 华立股份连续21日主力资金净流出，持续时间位列第二 [1] - 智飞生物连续21日主力资金净流出 [2] - 东华软件连续16日主力资金净流出 [1] - 天源迪科连续15日主力资金净流出 [2] - 达梦数据连续15日主力资金净流出 [3] - 西部证券连续14日主力资金净流出 [3] - 邮储银行连续13日主力资金净流出 [1] - 光环新网连续13日主力资金净流出 [2] - 兴齐眼药连续13日主力资金净流出 [2] - 神州数码连续13日主力资金净流出 [2] - 梅花生物连续13日主力资金净流出 [2] 净流出总规模最大的公司 - 摩尔线程-U连续11天累计净流出46.29亿元，净流出总规模最大 [1] - 赛微电子连续6天累计净流出33.75亿元，净流出总规模位列第二 [1] - 中科曙光连续7天累计净流出26.97亿元 [1] - 航天机电连续7天累计净流出20.41亿元 [1] - 美年健康连续6天累计净流出15.08亿元 [1] - 仕佳光子连续7天累计净流出11.51亿元 [1] - 汤姆猫连续24天累计净流出11.14亿元 [1] - 万华化学连续7天累计净流出10.63亿元 [1] - 东华软件连续16天累计净流出10.62亿元 [1] - 国机重装连续5天累计净流出10.62亿元 [1] - 科大讯飞连续10天累计净流出10.57亿元 [1] 净流出占成交额比例最高的公司 - 国际医学主力资金净流出占成交金额的比例排名居首，该股近6日下跌4.49% [1] - 小商品城连续5日净流出8.80亿元，净流出占比高达19.44% [1] - 爱尔眼科连续5日净流出4.03亿元，净流出占比高达19.06% [2] - 科伦药业连续5日净流出3.72亿元，净流出占比为16.64% [2] - 中信建投连续5日净流出3.67亿元，净流出占比为15.78% [2] - 中国移动连续5日净流出9.64亿元，净流出占比为11.63% [1] - 邮储银行连续13日净流出9.79亿元，净流出占比为11.21% [1] - 中科蓝讯连续8日净流出2.58亿元，净流出占比为11.31% [3] - 齐鲁银行连续6日净流出1.92亿元，净流出占比为11.29% [3] - 大秦铁路连续12日净流出8.05亿元，净流出占比为11.72% [1] - 高伟达连续12日净流出3.45亿元，净流出占比为11.71% [2] - 中国电信连续5日净流出6.47亿元，净流出占比为12.21% [1] - 中国高科连续5日净流出4.17亿元，净流出占比为12.16% [2] - 东华软件连续16日净流出10.62亿元，净流出占比为12.70% [1] 资金持续净流出期间股价表现 - 多数公司在资金持续净流出期间股价下跌，例如摩尔线程-U在连续11日净流出46.29亿元期间累计下跌34.41% [1] - 部分公司股价逆势上涨，例如中钨高新在连续5日净流出7.96亿元期间累计上涨8.06% [1] - 华峰化学在连续9日净流出2.47亿元期间累计上涨16.58% [3] - 安琪酵母在连续10日净流出2.74亿元期间累计上涨7.11% [3] - 三角防务在连续6日净流出3.69亿元期间累计上涨5.67% [2] - 顺络电子在连续5日净流出1.68亿元期间累计上涨5.77% [4] - 航天软件在连续9日净流出1.97亿元期间累计上涨6.76% [3] - 万华化学在连续7日净流出10.63亿元期间累计上涨3.72% [1] - 航宇微在连续6日净流出5.05亿元期间累计上涨3.17% [2] - 恒邦股份在连续7日净流出3.52亿元期间累计上涨3.24% [2] - 海亮股份在连续10日净流出1.68亿元期间累计上涨4.59% [4] - 浙富控股在连续7日净流出2.06亿元期间累计上涨4.43% [3]

公司公告与市场反应 - 摩尔线程公告拟使用不超过75亿元的部分闲置募集资金进行现金管理 引发市场广泛质疑和投资者不满 [1][3] - 公司解释75亿元为现金管理额度上限 实际金额将明显小于上限 募集资金有分阶段、明确的研发和技术升级使用安排 项目实施周期为三年 资金将根据项目进度分阶段拨付 [3] - 市场人士和股民质疑其募资合理性 认为作为“国产GPU第一股”应专注研发而非理财 批评此举与融资初衷相悖 [1][3] 公司市场表现与投资者预期 - 摩尔线程被称为“中国版英伟达” 从提交IPO申报至过会用时88天 创科创板最快过会纪录 [4] - 上市一周后股价一度涨至941.08元 截至12月12日收盘价为814.88元 较发行价114.28元上涨超过600% 最新总市值达3830.2亿元 [4] - 投资者对公司在AI/GPU赛道有高期待 认为该赛道需“烧钱换时间、技术换空间” 竞争对手研发投入巨大 公司IPO融资后宣布理财计划与投资者预期不一致 [4] 事件核心矛盾与影响 - 市场不满源于“信号”错误和“时机”敏感 在行业高投入背景下 公司理财计划易被质疑为“圈钱” 助长负面猜测 [4] - 尽管理财计划可能符合流程、公司实际及股东利益 但推出时机与公众期待不符 可能损害投资者信任 [3][4] - 公司需通过行动规划资金合理使用 并对投资进度适时披露 以消除投资者怀疑并重建信心 [5]

市场表现与上市热潮 - 2025年8月底，寒武纪盘中股价一度超过贵州茅台，成为A股股价最高的个股之一 [2] - 摩尔线程与沐曦股份在科创板上市首日股价分别大涨超4倍和6倍，沐曦股份创造了近十年A股新股上市首日单签盈利纪录，浮盈逼近40万元 [2] - 2025年12月24日A股股价排行中，寒武纪位居第二，沐曦和摩尔线程分列第四和第六，股价均在600元以上 [2] - 壁仞科技和天数智芯已通过港交所聆讯，冲刺港股“GPU第一股” [3] 公司财务与经营状况 - 2022年至2024年，四家GPU厂商营收快速增长但均处于严重亏损状态 [7] - 摩尔线程：营收从0.46亿元增长至4.38亿元，三年累计亏损超50亿元 [7] - 沐曦股份：营收从42.64万元增长至7.43亿元，三年累计亏损超30亿元 [7] - 壁仞科技：营收从49.9万元增长至3.37亿元，三年累计亏损超47亿元 [7] - 天数智芯：营收从1.89亿元增长至5.39亿元，三年累计亏损超22亿元 [7] - 各公司收入高度集中于AI数据中心相关产品，如AI智算集群设备、训推一体芯片等 [8] - 客户集中度极高且变动剧烈，2024年各公司前五大客户收入占比均超七成，最高近99%，2025年上半年壁仞科技、摩尔线程该比例仍在90%以上 [9] - 2024年各公司在中国AI加速器/芯片市场份额极低：沐曦约1%，摩尔线程不足1%，壁仞科技0.16%，天数智芯0.3% [9] - 除一家美国GPU公司和一家中国ASIC公司外，中国智能计算芯片市场中没有市场份额超1%的主要参与者 [10] 国产算力市场发展与生态 - 国产化率预计将显著提升：天数智芯预计国内通用GPU国产化率将从2024年的3.6%提升至2029年的超50%；壁仞科技预计中国企业智能计算芯片市场份额将从2024年的约20%提升至2029年的约60% [12] - 市场需求驱动因素包括：海外AI芯片进口不确定性、供应链安全考量、以及追求更高性价比 [4][16] - 国产算力生态正在完善：国产AI芯片已支持适配PyTorch等主流深度学习框架，与高校合作发放免费算力券以培养用户习惯 [13] - 云服务商和数据中心厂商正积极采购和适配多家国产芯片产品，推动供给多元化，互联网厂商如腾讯云已全面适配主流国产芯片 [14][15] - 国产算力当前以推理业务需求为主，从采购测试到大规模业务应用需要一个过程 [14] 竞争格局与外部挑战 - 英伟达H200芯片已被批准进入中国市场，为国产算力发展带来新变数 [3][16] - 业内人士认为，客户选择逻辑正从“技术最优”转向“安全与成本综合考量”，这为国产芯片提供了关键窗口期，长期国产化趋势不受干扰 [16] - 国产GPU在单芯片性能上与国际领先水平仍有差距，特别是在大模型训练所需的细颗粒度优化、低精度计算支持等方面 [18] - 国内主要GPU厂商的产品性能尚未拉开明显差距，均处于大规模商业化初期 [10] 技术演进与未来方向 - 竞争焦点从单芯片性能扩展至生态和软实力，包括产品化能力、软件调优、系统级方案等 [20] - 厂商正推动技术迭代：例如摩尔线程新一代华山芯片开始支持FP4精度，其S5000板卡在特定推理场景中性能宣称优于英伟达H20 [18][19] - 行业致力于扩大算力集群规模，例如摩尔线程计划从2024年的千卡集群扩展至10万卡乃至100万卡集群 [19] - 产业链合作加强，多家厂商联合推出超节点方案及开放架构，以降低研发门槛，共建软件生态 [19][20]

文章核心观点 - 国产AI芯片厂商在2025年迎来上市热潮，市场给予极高估值，反映出对国产算力崛起的高度期待 [3][4] - 然而，已上市或拟上市的几家主要GPU厂商（摩尔线程、沐曦、壁仞科技、天数智芯）普遍处于大规模商业化初期，面临营收规模小、持续亏损、客户集中度高且不稳定、市场份额低等多重挑战 [7][9][10] - 英伟达H200芯片获准进入中国市场为国产算力发展增添了新的竞争变数，但行业认为基于供应链安全和性价比的考量，AI芯片国产化长期趋势不变 [4][18][19] - 国产算力生态正在逐步构建，从高校合作、云厂商适配到互联网公司采购，接受度持续提升，但要在性能、集群规模和软件生态上追赶国际领先水平仍需努力 [13][14][15][20][22] 国产GPU厂商上市表现与市场期待 - 2025年8月底，寒武纪盘中股价一度超过贵州茅台，成为A股股价最高个股 [3] - 摩尔线程和沐曦股份登陆科创板后，上市首日股价分别大涨超4倍和6倍，沐曦创造了“中一签浮盈逼近40万元”的近十年A股新股首日单签盈利纪录 [3] - 截至2025年12月24日，寒武纪、沐曦和摩尔线程的股价均在600元以上，分列A股股价排行第二、第四和第六位 [3] - 壁仞科技和天数智芯已通过港交所聆讯，冲刺港股“GPU第一股” [4] - 市场期待源于海外AI芯片进口的长期不确定性，以及不希望国内厂商一家独大的背景，预期在华为之外至少会有一家AI芯片厂商成功突围 [6] 主要GPU厂商经营与财务现状 - **营收增长迅速但基数仍小**：2022年至2024年，四家厂商营收均实现大幅增长 [7] - 摩尔线程：从0.46亿元增至4.38亿元 - 沐曦股份：从42.64万元增至7.43亿元 - 壁仞科技：从49.9万元增至3.37亿元 - 天数智芯：从1.89亿元增至5.39亿元 - **普遍处于严重亏损状态**：2022年至2024年三年间，四家厂商累计亏损额巨大 [7] - 摩尔线程：亏损超50亿元 - 沐曦股份：亏损超30亿元 - 壁仞科技：亏损超47亿元 - 天数智芯：亏损超22亿元 - **客户集中度极高且不稳定**：收入严重依赖少数大客户，且客户名单变动剧烈 [9] - 2024年，各公司前五大客户收入占比均超七成，最高近99% - 2025年上半年，壁仞科技、摩尔线程该比例仍在90%以上，沐曦第一季度在80%以上 - 天数智芯上半年降至38.6%，但称与季节性有关，主要客户倾向于下半年大量采购 - 客户变动大，例如沐曦2024年前五大客户中仅一家进入2025年第一季度名单 - **市场份额均非常低，尚未拉开差距**：各家在中国相关细分市场的占有率均不足1% [10] - 沐曦在2024年中国AI加速器市场份额约1% - 摩尔线程相应产品在国内细分市场占有率不足1% - 壁仞科技在中国智能计算芯片市场份额为0.16% - 天数智芯在国内通用GPU市场份额为0.3% - 除一家美国GPU公司和一家中国ASIC公司外，中国市场无份额超1%的主要参与者 - **产品性能尚未显现明显差异**：业内人士及用户反馈，主要国产GPU厂商在单芯片性能上差距不大 [10] 国产算力市场生态与发展进程 - **国产化率预计将快速提升**：行业对国产算力替代抱有乐观预期 [13] - 天数智芯预计，国内通用GPU国产化率将从2024年的3.6%提升至2029年的超50% - 壁仞科技预计，中国企业智能计算芯片市场份额将从2024年的约20%提升至2029年的约60% - **高校与生态合作成为重要起点**：芯片厂商通过发放免费算力券与高校合作，培养未来用户和使用习惯 [13][14] - **云与数据中心厂商积极适配**：出于支持国产化和供应链多元化考虑，云厂商已开始采购并适配多家国产芯片 [15] - 优刻得已采购了3~5家国产芯片厂商的产品 - **互联网厂商开始采购与应用**：国产算力需求增速较快，目前以推理业务为主 [15][16] - 腾讯云异构计算平台已全面适配主流国产芯片，并向外界提供AI算力 - **接受度持续提升但大规模应用仍需过程**：国产算力生态被接受是一个常态化、长周期的过程，从采购测试到实际业务系统大规模应用尚有距离 [15] 英伟达H200入华带来的竞争与应对 - **新变量出现**：美国政府允许英伟达向中国出售H200 AI芯片（收取25%费用），计划于2026年2月中旬交付，为国产算力市场增添变数 [18] - **国产化长期趋势未改**：业内人士认为，基于对供应链安全的重视，客户选择逻辑正从“技术最优”转向“安全与成本综合考量”，这为国产芯片提供了关键窗口期 [19] - **承认性能差距并加速迭代**：国产芯片在超大规模模型训练等领域与国际领先水平仍有差距，厂商正通过架构和芯片升级追赶 [19][20] - 摩尔线程新一代华山芯片的浮点计算能力、高速互联带宽介于英伟达Blackwell和Hopper之间 - 其S5000板卡在DeepSeek-R1模型推理场景中，部分性能指标宣称达到英伟达H20的约2.5倍和1.3倍 - **从单芯片竞争走向集群与生态竞争**：行业竞争焦点扩展至更大规模集群和软硬件生态建设 [21][22] - 摩尔线程从2024年的千卡集群计划发展到未来的10万卡、50万卡乃至100万卡集群 - 产业链企业合作推出超节点方案和开放架构，以降低研发门槛，共建软件生态