文章核心观点 - 港股今日低开高走三大指数午后拉红，南向资金净买额创新高，银河证券指出中长期港股市场配置价值较高的有消费、科技、高股息三大主线 [1] 蓝筹股表现 - 小米集团-W涨7.71%，成交额274.28亿港元，贡献恒指87.55点，汇丰称其受美国关税政策影响小于苹果供应商，大和认为股价下跌是买入机会 [2] - 中芯国际涨10.47%，贡献恒指30.56点；海底捞涨6.7%，贡献恒指3.51点；友邦保险跌6.02%，拖累恒指57.56点；中石油跌4.94%，拖累恒指9.44点 [2] 热门板块表现 大消费股 - 内需政策有望加码落地，大消费股走势强劲，中国中免涨23.66%，中国飞鹤涨11.03%，海底捞涨6.7%，蜜雪集团涨6.54%，华润啤酒涨6.4% [3] 半导体股 - 半导体国产化进程料提速，板块涨幅居前，上海复旦涨10.67%，中芯国际涨10.47%，华虹半导体涨8.06%，宏光半导体涨7.95% [5] 军工股 - 地缘变局或重塑军工价值逻辑，板块涨幅居前，中船防务涨15.88%，中航科工涨8.01%，航天控股涨5.97% [6] 内房、物管股 - 内房、物管股携手走高，融创中国涨12.59%，新城发展涨10.61%，华润万象生活涨5.66%，世茂服务涨5.33% [7] 石油股 - 近期油价走低，石油股继续承压，中石油跌4.94%，中石化跌1.31%，中海油跌1.24% [8] 行业政策与分析 - 方正证券称美国对等关税或影响中国商品出口，后续促消费政策有望加码，建议关注医美、新消费板块 [4] - 国家税务总局推广境外旅客购物离境退税“即买即退”服务至全国 [4] - 中信证券认为美国加征关税对本土半导体产业直接影响有限，我国加征关税利于部分细分领域，国产化进程将提速 [5][6] - 中航证券看好军工板块独立行情，认为二季度板块有望回暖 [6] - 财政部、住建部开展城市更新行动补助，一线城市研究房地产稳市政策，国联民生证券认为地产将受益于流动性释放 [7] - 中信证券认为2025年物业服务行业将迎来价格机制、运营质量、现金分红三大机遇 [8] - 高盛分析师预计极端情形下2026年底布伦特原油将跌破40美元，基本情景预测明年12月为55美元 [9] 热门异动股 - 潼关黄金复牌涨16.28%，向许国明及紫金金属发行股份集资2.25亿港元用于金矿生产线等项目，完成后紫金持股3.82% [10] - 荣昌生物午后拉升涨9.59%，其创新药泰它西普治疗全身型重症肌无力3期研究结果亮相AAN年会，数据显示有显著临床意义 [11][12]

文章核心观点 港股低开高走，恒指午后转涨，此前一度跌超4%，恒生科技指数涨超2%，芯片股走强 [1] 行业表现 - 港股低开高走，恒指午后转涨，此前一度跌超4% [1] - 恒生科技指数涨超2% [1] 公司表现 - 中芯国际(00981.HK)涨近11% [1] - 华虹半导体(01347.HK)涨超7% [1]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：半导体行业 - **公司**：中芯国际（SMIC，0981.HK）、华为、英伟达（NVIDIA）、AMD、台积电（TSMC）、联华电子（UMC）等众多半导体相关公司 纪要提到的核心观点和论据 中芯国际评级与目标价调整 - **核心观点**：将中芯国际评级从减持（Underweight）上调至持有（Equal - weight），目标价从38港元上调至40港元 [1][5] - **论据**：不断增长的AI推理需求以及中芯国际获取瓶颈设备的能力，推动其先进节点实现强劲的收入增长；上调2025 - 2027年的每股收益（EPS）预期，新目标价40港元反映了更高的EPS估计，意味着2025年预期市净率（P/B）为1.9倍 [1][5] 国内AI芯片市场需求与供应 - **核心观点**：国内AI GPU需求和供应大于预期，中芯国际有望成为国内AI芯片设计商的主要支持者 - **论据**：受DeepSeek推动，AI推理需求激增，带动AI芯片需求上升；美国AI GPU供应有限，促使国内芯片需求大幅增长；预计中芯国际2025年底14nm/10nm/7nm FinFET节点产能可达50kwpm，若分配15kwpm先进节点产能给华为AI芯片，每年可生产360万单位AI GPU，有望满足国内需求 [2][3][4] 中芯国际产能与设备情况 - **核心观点**：中国先进节点产能可能被低估，中芯国际产能受设备瓶颈限制，但部分关键设备供应情况较好 - **论据**：2024年底中国约有190台ASML浸没式扫描仪，中芯国际拥有约35台深紫外光刻机（DUV）；FinFET结构关键的SiGe EPI工具可由北方华创等国内设备供应商良好供应，检测需求可由一组国内供应商替代KLA，但可能需要2 - 3年完成替代 [3] 中国云服务提供商（CSPs）AI资本支出分配 - **核心观点**：中国CSPs可能将高达3000亿元人民币用于AI资本支出，采购可能是美国芯片和国内芯片的混合 - **论据**：假设每颗芯片1.5万美元，3000亿元人民币资本支出可购买300万单位H20芯片，其余1000亿元用于数据中心基础设施等；由于美国政策不确定性，预计200亿元用于购买200万单位英伟达H20（或即将推出的B30）和AMD的MI308芯片，100亿元用于购买约150万单位华为芯片或其他本地GPU [16][17][18] 中芯国际财务预测调整 - **核心观点**：上调中芯国际2025/2026/2027年的收入预测和毛利率假设 - **论据**：考虑到本地AI芯片设计商对中芯国际先进节点生产的强劲需求，以及领先芯片生产的产能扩张，将2025/2026/2027年的收入预测分别上调3%、8%和7%，毛利率假设分别提高0.7个百分点、0.7个百分点和0.3个百分点 [40] 中芯国际风险与机遇 - **核心观点**：中芯国际面临机遇，但也存在风险，目前给予持有评级 - **论据**：机遇在于定位满足本地化需求，受益于美国出口管制和产能扩张，有望获得更多先进节点制造订单；风险包括中国AI芯片需求弱于预期、产能因出口管制无法进一步扩张、良率低且无法提升、因非商业考虑不提高先进节点价格等；成熟节点可能面临激烈的定价竞争，导致对其毛利率的担忧 [46][47][59] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **市场数据**：2025年4月8日中芯国际收盘价为39.15港元，52周股价范围为14.02 - 59.70港元，市值为354.91亿美元，企业价值为517.22亿美元，平均每日交易价值为26.8698亿港元 [7] - **行业趋势**：中国半导体设备进口在2024年增长，预计2025年中国大陆代工季度产能将增加；全球半导体库存有所回升；排除英伟达AI GPU收入后，非AI半导体增长放缓；中国IC进出口增长在2024年恢复正增长，IC赤字在2024年略有反弹 [23][34][37][38][39] - **摩根士丹利相关业务关系**：摩根士丹利与多家半导体公司存在业务关系，包括持有部分公司股权、提供投资银行服务、获得非投资银行服务补偿等 [81][82][83][84][85] - **评级与行业观点定义**：摩根士丹利采用相对评级系统，包括增持（Overweight）、持有（Equal - weight）、未评级（Not - Rated）和减持（Underweight）；行业观点分为有吸引力（Attractive）、符合预期（In - Line）和谨慎（Cautious） [90][96][99]

文章核心观点 - 4月9日港股早盘大幅低开后拉升走高跌幅收窄，恒指收跌1.55%，科指收跌0.96%，部分行业和个股表现分化，南向资金半日净买额达175亿元 [1] 行业表现 - 中船系大涨，内房股拉升，芯片股强势，油气股下跌，医药股走低 [1] 个股表现 - 中船防务涨15.88%，融创中国涨12.6%，中芯国际涨超7%，小米集团涨3% [1] - 腾讯音乐、蔚来汽车跌超6%，联想集团跌6%领跌蓝筹股，中国石油股份跌超5% [1] 资金流向 - 南向资金半日净买额达175亿元 [1]

文章核心观点 - 4月9日早盘港股三大指数集体低开但恒生科技指数跌幅收窄，A股电子、计算机等行业强势上扬，兴业证券中期战略看多港股，建议逢低布局战略性资产，资金面上内外资增持港股趋势将延续，可通过恒生科技指数ETF一键配置港股科技龙头 [1][2] 港股市场表现 - 4月9日早盘港股三大指数集体低开，恒生科技指数跌4.26%，开盘后跌幅收窄，恒生科技指数ETF（513180）一度涨超1%，持仓股中中芯国际、华虹、小米集团、地平线机器人等涨幅居前，中芯国际一度涨超10%，小米集团一度涨超6%，截至发文南向资金盘中净买入港股已超130亿港元 [1] A股市场表现 - A股电子、计算机等行业强势上扬，科创创业50ETF（159783）一度涨超3%，持仓股中龙芯中科、寒武纪等涨幅居前，云计算50ETF（516630）涨近2%，中国长城、金山办公等持仓股涨幅居前 [1] 兴业证券港股策略 - 中期战略看多，利用2季度震荡期逢低布局战略性资产，深耕科技主线，立足中期AI发展趋势逢低买入有望实现AI商业模式落地的科技龙头股，关注新消费领域阿尔法机会，等待回调后更具性价比机会 [1] 资金面情况 - 政策积极引导，内外资增持港股趋势将在波折中延续，短期关税战等外部风险是战术性利空，股市基本面主导中期资金动向，关键在于科技和新消费高成长性及红利资产深度价值，南向资金年内净流入近5400亿港元 [2] 港股科技龙头配置 - 可通过恒生科技指数ETF（场内：513180；联接A/C：013402/013403）一键配置港股科技龙头，其标的指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，成分股聚焦AI产业链上中下游，阿里、腾讯等有望成为中国科技股“七巨头”，恒生科技指数代表中国AI核心资产，长期有望高景气 [2]

文章核心观点 - 4月9日早盘港股三大指数集体低开，恒生科技指数先跌后升 ，后续港股行情向上突破需等待海外利空出尽、美联储降息、中国扩内需政策落地等因素，中期战略看多可逢低布局战略性资产，还介绍了一键配置港股科技龙头的方式 [1][2] 港股早盘表现 - 4月9日早盘港股三大指数集体低开，恒生科技指数跌4.26%，科网股和生物医药板块普遍低开，农业板块部分坚挺 [1] - 开盘后恒生科技指数跌幅持续收窄，恒生科技指数ETF（513180）跟随指数翻红，一度涨超1.5% [1] - 恒生科技指数ETF持仓股中，中芯国际、华虹半导体、小米集团、地平线机器人等涨幅居前，中芯国际一度涨超10%，小米集团一度涨超6% [1] 港股行情分析 - 兴业证券指出港股短期会受全球股市动荡波及，需等待利空出尽 [1] - 后续港股行情再次向上突破，需等待特朗普关税战等海外利空出尽、美联储降息、中国围绕扩内需的对冲型政策落地、AI科技新进展及港股代表性公司新利多因素的累积效应 [1] - 中期策略战略看多，利用2季度震荡期逢低布局战略性资产，深耕科技主线，可逢低买入有望实现AI商业模式落地的科技龙头股 [1] 港股科技龙头配置 - 南向资金年内净流入近5400亿港元，恒生科技指数ETF（场内：513180；联接A/C：013402/013403）标的指数囊括30家港股科技龙头，软硬科技兼备，成分股深度聚焦AI产业链上中下游 [2] - 阿里、腾讯、小米、美团、中芯国际等有望成为中国科技股“七巨头”，恒生科技指数代表中国AI核心资产，长期有望高景气 [2]

行业情况 - 港股回暖，恒生科技指数转涨，此前一度跌超5%，恒指跌0.9% [1] 公司情况 - 中芯国际(00981.HK)涨超10% [1]

文章核心观点 中芯国际港股和A股股价上涨 [1] 分组1 - 中芯国际港股（00981.HK）涨超10% [1] - 中芯国际A股涨近7% [1]

文章核心观点 港股半导体板块部分回暖，部分公司股价上涨 [1] 分组1 - 上海复旦(01385.HK)涨超8% [1] - 中芯国际(00981.HK)涨6.7% [1] - 华虹半导体(01347.HK)涨超5% [1]

股份数据 - 港股2025年4月3日已发行股份（不含库存）5,996,203,721股[3] - 港股2025年4月7日结束时已发行股份总数5,997,292,731股[4] - 科创板2025年4月3日已发行股份（不含库存）1,988,359,129股[4] - 科创板2025年4月7日结束时已发行股份总数1,988,359,129股[6] 新股发行 - 港股就股份奖励或期权多次发行新股，涉及不同数量、占比及发行价[3][4] 其他信息 - 公司呈交日期为2025年4月7日[2] - 呈交者为郭光莉，职衔是公司秘书[17]