报告公司投资评级 - 报告给予公司A股2024年PB估值1.3x，对应12.58元/股；考虑AH股溢价因素，对应8.81港币/股，均维持"买入"评级。[87][88] 报告的核心观点 集装箱行业周期分析 - 集装箱行业约四五年一轮景气循环，当前处于新一轮景气周期起点。[19] - 集装箱上行周期和下行周期约2-3年左右，在2023年经历了下行周期底部后，2024年集装箱已逐步进入上行周期。[19] - 每一轮周期的驱动力有所不同，本轮周期不同以往，由景气、替换、周转三重动力共同驱动上行。[20] - 集装箱的总量中枢实质是在波动中上行，底层逻辑是由船队运力和全球总人口的不断增长决定的。[20] 集装箱需求分析 - 新增需求：欧美主动补库产生本轮需求动能，当前美国零售商已进入补库周期。[29][30][31] - 更新需求：集装箱保有量维持增长，同时景气周期下企业将提升更新率，双重叠加驱动更新需求持续抬升。[43][44] - 周转需求：运距拉长降低有效供给，红海局势短期催化明显。[48][49][51] 集装箱供给分析 - 头部箱企份额稳定集中，中集集团作为全球第一大龙头有望在本轮复苏周期中率先受益。[55][56] - 供给格局优化，产能利用率提升驱动箱价上涨。[60][62] 中集集团分析 集装箱业务分析 - 集装箱板块复苏强度及持续性有望超预期。[66] - 2023年集装箱业务营收和毛利占比有所下降，预计2024年随集运市场恢复将回升。[71][72] - 2024Q1公司干箱产销量同比大幅增长，行业景气度已现。[73] 其他业务分析 - 海工建造业务订单价值大幅增长，为后续业绩提供稳定支撑。[82] - 海工租赁业务有望迎来业绩拐点。[83] - 道路运输车辆和能源化工设备业务保持稳健增长。[84][85] 公司发展战略 - 积极培育"集装箱+"业务，探索集装箱绿色制造道路。[77][78][79]

报告公司投资评级 - 报告维持中集集团"买入"评级 [2] 报告的核心观点 集装箱供应链景气回暖 - 中美库存周期企稳,补库存需求有望逐步显现 [1] - 伴随全球贸易重构,集装箱存量被耗散在各地,运程加长下港口调度难度加大,集装箱需求增加 [1] - 红海事件长期化趋势下,船东备箱需求增加 [1] 箱价回升,制造商利润有望修复 - 集装箱出口平均单价环比增长,钢价保持低位,集装箱制造商利润端有望进一步修复 [1] 海上油气投资加速,海工周期反转 - 国际油价高位预期+存量油气田产量自然衰退,油气公司资本开支意愿明确,海上油气项目需求增加 [1] - 海工制造业务接单量有望持续增长,钻井平台日费率增长趋势下公司业绩有望反弹 [1] 盈利预测与投资评级 - 维持公司2024-2026年归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元,当前市值对应PE为20/15/11倍,维持"买入"评级 [2]

会议主要讨论的核心内容 集装箱业务 - 集装箱行业已经出现明确的上行拐点 [1][2][3][4][5] - 公司集装箱业务量大幅增长,今年二季度同比可能增长3倍以上 [3][4][5] - 未来全年集装箱需求有望进一步上修,可能达到350-400万TEU [5] - 集装箱价格自5月开始明显上涨,目前新接订单价格在2200-2300美元左右 [10][11][12] - 集装箱业务毛利率有望进一步提升 [12] 海工业务 - 海工制造业务订单饱满,今年收入和利润有望实现增长 [14][15] - 海工租赁业务也呈现持续改善态势 [16][17] 其他业务 - 安瑞克等清洁能源业务表现良好 [17] - 物流等其他业务也受益于行业发展 [18] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

会议主要讨论的核心内容 行业动态 - 集装箱行业正在迎来新的上行周期,运价和需求持续上涨 [1][2][3][4] - 行业景气度的传导正在快速向产业链传导,终极作为集装箱供应商也看到了量价的大幅提升 [3][4] - 行业变化的三大因素:1) 需求持续超预期增长 2) 全球运营效率下降导致箱子短缺 3) 行业竞争格局优化,头部企业话语权提升 [4][5][6][7][8][9][10] 终极集团业务分析 - 集装箱主业正处于量价齐升的状态,盈利能力有望大幅改善 [15][16] - 海工业务从过去的拖累逐步转为盈利来源,有望成为新的增长点 [16][17][18] - 其他业务如车辆、能化等也保持较好的盈利水平 [15][16][17] - 公司整体盈利中枢有望在未来2-3年内达到新的高点 [15][16][17][18][19][20] 行业及公司估值分析 - 行业竞争格局优化,头部企业利润率有望大幅提升 [11][12][13][14] - 终极资产负债表持续优化,现金流状况改善,有助于盈利能力的修复 [20][21][22][23][24][25][26][27] - 综合来看,终极未来2-3年的盈利弹性较大,估值有望从当前水平大幅提升 [23][24][25][26][27] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Ellie Jiang 提问** 终极集团在海工业务方面的变化和未来前景如何?[16][17][18] **Jiazhen Zhao 回答** 海工业务已从过去的拖累转变为盈利来源,随着行业景气度的持续改善,有望成为公司新的增长点。公司在海外市场获得了更多订单,同时海工租赁业务的亏损也在逐步收窄。未来2-3年内,海工业务有望实现业绩的大幅改善。[16][17][18] 问题2 **Yang Bai 提问** 终极集团的资产负债表和现金流状况有何变化,对公司未来发展有何影响?[20][21][22][23][24] **Jiazhen Zhao 回答** 公司近年来持续优化资产负债表,固定资产和长期借款大幅下降,现金流状况也有明显改善,过去4年累计实现500亿元的现金流入。这有助于公司盈利能力的修复,为未来业务发展提供有力支撑。预计未来2-3年内,公司的稳定盈利水平有望达到较高水平。[20][21][22][23][24] 问题3 **Joyce Ju 提问** 终极集团未来2-3年的盈利弹性有多大,对应的股价上涨空间如何?[23][24][25][26][27] **Lei Chen 回答** 综合行业景气度改善、公司资产负债表优化、盈利能力修复等因素,预计终极未来2-3年的盈利弹性较大。若公司稳定盈利水平达到较高水平,估值有望从当前10倍左右提升至10-15倍,对应股价上涨空间可能超过一倍。但投资者不应过于关注当期业绩,而要关注公司长期的盈利能力修复。[23][24][25][26][27]

会议主要讨论的核心内容 集装箱业务 - 集装箱行业已经出现明确的上行拐点 [3][4][5] - 公司集装箱业务量和价格均呈现持续上升态势 [3][4][5][10][11][12] - 集装箱价格上涨将直接提升公司集装箱业务的盈利能力 [10][11][12] 海工业务 - 公司海工制造业务订单饱满,今年有望实现利润贡献 [14][15] - 海工租赁业务也呈现持续改善态势 [16][17] 其他业务 - 公司旗下安瑞克业务受益于清洁能源和氢能行业发展 [18] - 物流业务也受益于行业景气度提升 [18] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **分析师提问** 公司集装箱业务的量价变化对业绩的影响有多大 [3][4][5][10][11][12] **公司回答** 集装箱业务量价双升将大幅提升公司的盈利能力,预计集装箱业务的毛利率有望从去年的10-12%提升至20%左右水平 问题2 **分析师提问** 公司海工业务的发展前景如何 [14][15][16][17] **公司回答** 海工制造业务订单充足,今年有望实现利润贡献,海工租赁业务也在持续改善,整体海工业务前景向好 问题3 **分析师提问** 公司其他业务板块的表现如何 [18] **公司回答** 安瑞克业务受益于清洁能源和氢能行业发展,物流业务也受益于行业景气度提升,这些业务板块的表现也较为良好

证券代码：000039、299901 证券简称：中集集团、中集 H 代 公告编号【CIMC】2024-058 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 关于按照《香港上市规则》公布 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 根据《香港联合交易所有限公司证券上市规则》（简称"《香港上市规则》"）13.25B 条关于披露股份发行人的证券变动月报表的要求及《深圳证券交易所股票上市规则》 11.2.1 条关于境内外同步披露的要求，特此披露中国国际海运集装箱（集团）股份有限 公司在香港联交所披露易网站（www.hkexnews.hk）刊登的截至2024年5月31日的证券 变动月报表，供参阅。 特此公告。 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 董事会 二〇二四年六月四日 2024年 5 月份证券变动月报表的公告 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2024年5月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 中國國際海運集裝箱（集團）股份有限公司 呈交日期: 2024年6月4日 I. 法定/註冊 ...

股票代码：000039、299901 股票简称：中集集团、中集 H 代 公告编号：【CIMC】2024-059 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 关于第十届董事会二〇二四年度第十次会议决议的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"，与其子公司合称 "中集集团"）第十届董事会 2024 年度第 10 次会议通知于 2024 年 5 月 27 日以书面形 式发出，会议于 2024 年 6 月 4 日以通讯表决方式召开。本公司现有董事九人，全体董 事出席会议。本公司监事列席会议。 会议的召集召开符合《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《中国 国际海运集装箱（集团）股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）和《中国国际 海运集装箱（集团）股份有限公司董事会议事规则》等的有关规定。 经董事认真审议并表决，通过以下决议： （一）审议通过《关于中集集团财务有限公司与深圳市中集产城发展集团有限公司 签订<金融服务框架协议>的议案》。 同意中集集团财务有限公司 ...

中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 关于中集集团财务有限公司为中集产城提供金融服务的风险处置预案 第一章 总则 第一条 中集集团财务有限公司（以下简称"中集财务公司"）作为加强中国国际 海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"，与其子公司合称"本集团"） 资金集中管理和提高本集团资金使用效率及效益为目的、经国家金融监督管理总局批准 设立的非银行金融机构。为有效防范、及时控制和化解中集财务公司为深圳市中集产城 发展集团有限公司（以下简称"中集产城"）及其合并报表范围内的相关子公司提供存 款、贷款等金融服务的风险，维护本集团资金安全，结合国家金融监督管理总局等监管 机构的相关要求，特制定本应急处置预案。 第二章 风险处置机构及处置原则 第二条 中集财务公司负责对中集产城金融服务风险进行管控。风险预防处置工作 由中集财务公司董事会下设风险管理委员会负责，经营管理层下设贷款审查委员会负责 日常风险管控、预防及处置工作。 第三条 中集财务公司按照《中集集团财务有限公司风险管理制度》、《中集集团 财务有限公司贷后管理办法》等规定采取风险管理措施。 第四条 风险的应急处理应遵循以下原则： 1、及早预警，及时处 ...

股票代码：000039、299901 股票简称：中集集团、中集 H 代 公告编号：【CIMC】2024-060 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司 关于子公司与中集产城日常关联交易预计情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 一、关联交易基本情况 （一）关联交易基本概述 1、中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称"本公司"或"公司"， 与其子公司合称"本集团"）于 2021 年 8 月 27 日召开了第九届董事会 2021 年度第 21 次会议、并于 2021 年 9 月 24 日召开了 2021 年第四次临时股东大会，同意本公司子公 司中集集团财务有限公司（以下简称"中集财务公司"）与本公司的关联方深圳市中集 产城发展集团有限公司（以下简称"中集产城"）签订《金融服务框架协议》。中集财务 公司向中集产城及其子公司提供金融服务，包括吸收存款服务和贷款服务等。交易额 度为：中集产城及其下属子公司在中集财务公司的每日最高存款余额不超过人民币 30 亿元；中集财务公司为中集产城及其下属子公司提供的贷款本金余额不超过人民币 15 亿元。 ...

股票代码：000039、299901 股票简称：中集集团、中集 H 代 公告编号：【CIMC】2024-061 中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司关于召开 2023 年度股东大会、2024 年第一次 A 股类别股东大会 和 2024 年第一次 H 股类别股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，不存在虚假记载、误 导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 本通知按照《深圳证券交易所股票上市规则》要求编制。本公司H股股东参加本次 股东大会，请参见本公司于香港联合交易所有限公司（以下简称"香港联交所"）披露 易网站（www.hkexnews.hk）及本公司网站（www.cimc.com）向H股股东另行发出的《2023 年度股东大会通告》及《2024年第一次H股类别股东大会通告》。涉及融资融券、约定 购回、转融通业务相关账户、合格境外机构投资者（QFII）、深股通投资者的投票，应 按照《深圳证券交易所上市公司股东大会网络投票实施细则》和《香港中央结算有限公 司参与深股通上市公司网络投票实施指引》等有关规定执行。 根据2024年6月4日中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称"本公司" ...