报告投资评级 - 公司维持"增持"评级 [6] 报告核心观点 - 2024H1公司实现营收22.31亿元,同比下降4.68%;实现归母净利润8.55亿元,同比下降3.41% [6] - 佛开高速、广珠东高速收入实现正增长,但广惠高速受强降雨和平行路网分流影响收入下滑 [6] - 公路主业毛利率同比下降0.32个百分点 [6] - 深中通道通车后预计对广珠东高速产生分流影响 [6] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持增长,维持"增持"评级 [6] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为46.76/47.73/48.84亿元,同比增速4.16%/2.08%/2.32% [7] - 2024-2026年归母净利润预计分别为15.91/16.68/17.38亿元,同比增速-2.65%/4.88%/4.20% [7] - 2024-2026年EPS预计分别为0.76/0.80/0.83元 [7] - 公司保持稳健的高分红政策 [6] 风险提示 - 经济增速不及预期 [8] - 路网分流导致车流量下滑 [8] - 收费政策变化 [8]

公司经营情况 - 公司上半年度经营情况简要介绍[2] - 参控股路段改扩建工程进展情况[2] - 主要财务数据同比变动情况[2] 深中通道开通影响 - 深中通道开通对广珠东路段车流量和通行费收入的影响[2] - 广珠东路段车流结构发生变化[2] - 深中通道开通对广珠东路段的总体影响需进一步评估[2] 车流客货比预测 - 预计2024年3季度公司控股路段车流客货比变化不大[2] 收费标准调整 - 江中高速公司正在申报调整收费标准[2] - 最终按政府批复的收费标准执行[2] 改扩建工程进展 - 公司参控股路段改扩建工程正有序推进[2] - 广惠高速公司正在开展前期工作[2]

活动基本信息 - 活动编号为 2024011，类别为特定对象调研，时间是 2024 年 8 月 30 日下午 17:00 - 17:50，地点在公司会议室，形式为电话交流 [1] - 参与人员包括粤高速董事会秘书杨汉明，以及天风证券李宁、宝盈基金侯嘉敏等多家机构人员 [1] 公司情况介绍 - 简要介绍公司上半年度经营情况、参控股路段改扩建工程进展情况、主要财务数据同比变动情况 [2] 问答环节要点 路段影响相关 - 广惠高速因广汕高铁、惠龙高速、莞番高速三期开通，车流量受分流影响，通行费收入下降 [2] - 深中通道开通后，7 月广珠东路段日均车流量环比、同比明显增长，但通行费收入环比、同比下降，车流结构变化致总体车流量增加但收入下降，影响程度待评估 [2] 路段管养相关 - 广佛公司继续负责广佛高速公路管养，代垫管养支出相关事项待政府明确 [2] 分红政策相关 - 2024 年 3 月 16 日披露《未来三年股东回报规划（2024 年度—2026 年度）》，在满足条件下，2024 - 2026 年度现金分配股利不低于当年度合并报表归属母公司所有者净利润的 70%，具体预案由董事会提出并经股东大会审议 [2] 发展规划相关 - 公司“十四五”规划明确作为资本运作平台，扩大高速公路主业规模，依托粤高资本围绕交通领域新兴产业进行并购或参股投资，培育新收入及盈利增长点 [2] 其他说明 - 本次活动不涉及应披露重大信息，活动过程无演示文稿、文档等附件 [3]

公司经营情况 - 公司上半年度经营情况良好，参控股路段改扩建工程进展顺利[1][2][4] - 广惠高速通行费收入下降,主要受平行高铁和新高速公路开通影响[2] - 深中通道开通对广珠东路段车流量和通行费收入有一定影响,需进一步跟踪评估[2] - 财务费用同比下降,主要是中期票据到期、借款本金和利率下浮以及存款利息收入增加[3] 改扩建工程进展 - 公司参控股路段江中高速、广肇高速和广珠东高速改扩建工程正按计划有序推进[4] - 广惠高速公司正在抓紧开展项目核准立项等前期工作[4] - 广佛高速公路管养事项尚待政府进一步明确[4] - 京珠高速广珠东段改扩建对车流量影响不大,公司将采取措施尽量减少影响[4]

广东省交通集团财务有限公司 2024年上半年风险评估报告 目 录 一、风险评估报告 二、风险评估说明 永拓会计师事务所(特殊普通合伙) "创业 " 报告编码:京24G k 拓会计师事务所(特殊普通合伙) ongtuo Certified Public Accountants LLP 通合伙) 永拓乡 10521642 中国·北京 中国注册会计师: (项目合伙人) 风险评估报告 永证专字(2024)第 310274 号 广东省高速公路发展股份有限公司: 我们接受委托,审核了广东省交通集团财务有限公司(以下简称"交通集团 财务公司")管理层对截至2024年6月30日与财务报表编制有关的风险管理制 度设计的合理性与执行的有效性做出的评价与认定。建立健全风险管理制度并保 持其有效性是交通集团财务公司管理当局的责任。我们的责任是对交通集团财务 公司与财务报表编制有关的风险管理制度的执行情况发表意见。 我们在审核过程中,实施了包括了解、测试和评价交通集团财务公司与财务 报表编制有关的风险管理制度设计的合理性和执行的有效性情况,以及我们认为 必要的其他程序。我们相信,我们的审核为发表意见提供了合理的基础。 风险管理具有固有 ...

会议信息 - 公司第十届董事会第二十次会议于2024年8月29日召开[2] - 会议通知及文件于2024年8月16日送达各位董事[2] - 会议应到董事14名，实到14名[2] 审议事项 - 审议通过2024年半年度报告及其摘要议案[3][4] - 审议通过确认财务有限公司风险评估报告议案[5][6] - 审议通过分公司资产报废及处置议案[7] 影响说明 - 资产报废及处置议案对公司业绩和财务无重大影响[8] 公告信息 - 公告日期为2024年8月30日[10]

财务表现 - 公司2024年上半年营业收入为22.31亿元，同比下降4.68%[11] - 归属于上市公司股东的净利润为8.55亿元，同比下降3.41%[11] - 经营活动产生的现金流量净额为16.03亿元，同比下降20.39%[11] - 基本每股收益为0.41元，同比下降2.38%[11] - 加权平均净资产收益率为8.45%，同比下降0.85个百分点[11] - 总资产为223.79亿元，同比增长4.73%[11] - 归属于上市公司股东的净资产为96.41亿元，同比下降2.10%[11] - 公司2024年上半年营业成本为7.13亿元，同比下降3.73%[20] - 公司2024年上半年财务费用为5381.14万元，同比下降40.97%，主要由于利息支出减少及存款利息收入增加[20] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-10.20亿元，同比下降60.78%，主要由于广澳高速公路南沙至珠海段改扩建投资建设支出增加[20] - 公司2024年上半年投资收益为1.54亿元，占利润总额的10.32%，主要来自参股公司经营积累[23] - 公司2024年上半年资产减值损失为-4487.51万元，占利润总额的-3.02%，主要由于广佛公司对代垫的管养支出全额计提减值准备[23] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后净利润为88,385.94万元，同比下降3.26%[76] - 公司2024年上半年流动比率和速动比率均为1.77，同比下降45.03%[76] - 公司2024年上半年资产负债率为45.31%，同比上升3.38%[76] - 公司2024年上半年EBITDA全部债务比为27.39%，同比下降0.64%[76] - 公司2024年上半年利息保障倍数为13.44，同比上升7.18%[76] - 公司2024年上半年现金利息保障倍数为13.69，同比下降7.87%[76] - 公司2024年上半年EBITDA利息保障倍数为17.97，同比上升7.35%[76] - 公司2024年上半年货币资金期末余额为49.78亿元，期初余额为47.19亿元[78] - 公司2024年上半年应收账款期末余额为1.32亿元，期初余额为1.40亿元[78] - 公司2024年上半年其他应收款期末余额为1.35亿元，期初余额为0.90亿元[78] - 公司2024年半年度营业总收入为22.31亿元，同比下降4.68%[84] - 2024年半年度净利润为11.37亿元，同比下降4.76%[84] - 归属于母公司股东的净利润为8.55亿元，同比下降3.41%[85] - 公司2024年半年度营业总成本为8.59亿元，同比下降6.75%[84] - 公司2024年半年度财务费用为5.38亿元，同比下降40.96%[84] - 公司2024年半年度其他综合收益为8191.30万元，同比增长850.89%[85] - 公司2024年半年度基本每股收益为0.41元，同比下降2.38%[85] - 公司2024年半年度资产总计为1766.18亿元，同比增长1.76%[82] - 公司2024年半年度负债合计为796.51亿元，同比增长4.40%[82] - 公司2024年半年度所有者权益合计为969.66亿元，同比下降0.31%[83] - 公司2024年半年度营业收入为7.477亿元，同比增长0.95%[87] - 公司2024年半年度净利润为10.315亿元，同比增长22.1%[87] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为16.033亿元，同比下降20.4%[89] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为-10.203亿元，同比增加60.8%[89] - 公司2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-3.292亿元，同比减少15.4%[90] - 公司2024年半年度期末现金及现金等价物余额为49.554亿元，同比下降6.06%[90] - 公司2024年半年度利息费用为1.027亿元，同比下降15.3%[87] - 公司2024年半年度投资收益为7.652亿元，同比增长28.2%[87] - 公司2024年半年度综合收益总额为11.134亿元，同比增长30.5%[88] - 公司2024年半年度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为9.526亿元，同比增长63.6%[89] - 公司2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为524,851,682.61元，较2023年同期的740,990,156.44元下降29.2%[91] - 公司2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为463,947,900.50元，较2023年同期的333,174,920.11元增长39.2%[91] - 公司2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为-864,697,538.61元，较2023年同期的-179,312,036.31元大幅下降382.3%[91] - 公司2024年半年度现金及现金等价物净增加额为124,102,044.50元，较2023年同期的894,853,040.24元下降86.1%[92] - 公司2024年半年度期末现金及现金等价物余额为2,586,990,612.01元，较2023年同期的2,706,667,602.08元下降4.4%[92] - 公司2024年半年度归属于母公司所有者权益为9,640,941,824.71元，较2023年同期的9,847,531,855.89元下降2.1%[93] - 公司2024年半年度少数股东权益为2,599,455,145.31元，较2023年同期的2,561,273,947.69元增长1.5%[93] - 公司2024年半年度所有者权益合计为12,240,396,970.02元，较2023年同期的12,408,805,803.58元下降1.4%[93] - 公司2024年上半年归属于母公司所有者权益为9,074,979,474.42元，较上年同期减少679,688.39元[96][97] - 公司2024年上半年综合收益总额为894,259,304.01元，其中归属于母公司所有者的综合收益为8,615,116.02元[96] - 公司2024年上半年所有者投入资本为88,470,000.47元，全部为普通股投入[96] - 公司2024年上半年利润分配总额为1,116,540,196.48元，其中对股东的分配为894,865,021.93元[96][97] - 公司2024年上半年母公司所有者权益合计为9,696,649,627.09元，较上年同期减少30,290,739.02元[98][99] - 公司2024年上半年母公司综合收益总额为1,113,380,211.90元，其中归属于母公司所有者的综合收益为81,912,988.32元[98] - 公司2024年上半年母公司利润分配总额为1,143,670,950.92元，全部为对股东的分配[98][99] - 公司2024年上半年所有者权益合计为9,071,623,946.37元，较上年末减少41,441,513.51元[101] - 公司2024年上半年未分配利润为4,673,558,122.49元，较上年末减少50,075,059.57元[101] - 公司2024年上半年综合收益总额为853,405,078.38元[101] - 公司2024年上半年对股东的分配为894,865,021.93元[101] 资产与负债 - 公司货币资金本报告期末金额为49.78亿元，占总资产比例22.24%，较上年末增加0.16%[24] - 公司长期股权投资本报告期末金额为32.95亿元，占总资产比例14.72%，较上年末增加0.23%[24] - 公司固定资产本报告期末金额为84.98亿元，占总资产比例37.97%，较上年末减少4.19%[24] - 公司在建工程本报告期末金额为25.12亿元，占总资产比例11.22%，较上年末增加2.05%[24] - 流动资产合计从4,956,632,331.78元增加到5,250,946,322.21元，增长5.94%[79] - 长期股权投资从3,095,578,288.00元增加到3,294,938,555.27元，增长6.44%[79] - 固定资产从9,010,168,712.92元减少到8,497,540,533.10元，下降5.69%[79] - 在建工程从1,960,092,562.22元增加到2,511,732,378.97元，增长28.14%[79] - 短期借款从110,085,708.33元增加到290,205,416.67元，增长163.62%[79] - 应付股利从27,809,510.32元增加到1,213,945,107.40元，增长4264.62%[80] - 长期借款从5,944,716,050.00元增加到6,435,971,150.00元，增长8.26%[80] - 未分配利润从5,289,404,378.52元减少到5,001,198,868.60元，下降5.45%[80] - 货币资金从2,464,109,767.51元增加到2,588,211,812.01元，增长5.04%[81] - 长期股权投资从6,942,986,509.74元增加到7,393,437,171.87元，增长6.49%[81] - 公司货币资金期末余额为49.78亿元，较期初增长5.5%[174] - 应收账款期末账面余额为1.37亿元，其中1年以内账龄占比90.2%[175] - 公司计提应收账款坏账准备502.12万元，计提比例为3.67%[176] - 广东泰恒高速公路发展有限公司应收账款314.37万元全额计提坏账准备，因企业进入破产清算阶段[177] - 公司未到期应收利息为2160.42万元，主要为七天通知存款计提利息收入[174] - 公司存放财务公司款项期末余额为24.70亿元，较期初下降7.2%[174] - 公司银行存款期末余额为24.86亿元，较期初增长21.9%[174] - 公司应收账款中3年以上账龄占比2.3%，金额为314.37万元[175] - 公司按组合计提坏账准备的应收账款期末余额为1.34亿元，计提比例为1.4%[176] - 公司应收账款期末账面价值为1.32亿元，较期初下降5.8%[176] - 公司应收账款期末余额为133,700,989.75元，其中1年以内的应收账款占比最高，为123,500,989.75元[178] - 公司本期计提坏账准备1,421,666.67元，期末坏账准备余额为5,021,164.00元[179] - 广东联合电子服务股份有限公司是公司最大的应收账款客户，期末余额为90,123,591.02元，占总应收账款的65.86%[180] - 公司预付款项期末余额为4,802,776.76元，其中1年以内的预付款占比95.63%[182] - 广东飞达交通工程有限公司是公司最大的预付款对象，金额为2,478,186.00元，占预付款总额的51.60%[183] - 公司其他应收款期末余额为93,419,358.28元，其中代垫款占比最高，为270,113,769.23元[187] - 公司应收股利期末余额为41,904,578.21元，主要来自中国光大银行股份有限公司，金额为40,699,105.31元[185] - 公司按信用风险特征组合计提坏账准备的比例为26.10%，期末余额为93,419,358.28元[189] - 公司按单项计提坏账准备的应收账款账面余额为264,561,056.92元，占比73.90%[190] - 公司对广东省交通运输厅的管养支出全额计提坏账准备，期末余额为264,561,056.92元，计提比例为100%[192] - 公司本期计提坏账准备43,453,436.90元，期末坏账准备余额为264,561,056.92元[194][195] - 公司其他应收款期末余额前五名中，广东省交通运输厅占比最高，达73.90%，期末余额为264,561,056.92元[197] - 公司长期股权投资期末余额为3,294,938,555.27元，较期初增加199,360,267.27元[199][200] 投资与资本运作 - 公司报告期投资额为7.40亿元，较上年同期增长24.95%[27] - 公司对广东江中高速公路有限公司增资3150万元，持股比例15.00%[28] - 公司对肇庆粤肇公路有限公司增资1.42亿元，持股比例25.00%[28] - 公司自建高速公路项目本报告期投入金额为4.76亿元，累计实际投入金额为21.25亿元，项目进度为15.47%[29] - 公司持有的光大银行股票期末账面价值为6.82亿元，报告期损益为4069.91万元[31] - 公司主要子公司京珠高速公路广珠段有限公司报告期净利润为2.92亿元[35] - 公司控股高速公路里程为306.78公里[37] - 公司自2016年起年度现金分红比例提升至年度归属母公司所有者净利润的70%，累计分红101.62亿元[37] - 公司计划加速江中高速、惠盐高速、京珠高速广珠段、广肇高速等改扩建工程，并筹划广惠高速改扩建项目[37] - 公司推进服务区提质升级，增设扩容服务区充电桩以满足新能源汽车需求[37] - 公司推进数字化智慧化转型，加强智慧化交通基础设施与服务[37] - 公司2020年重大资产重组项目业绩承诺调整为2020年度、2021年度、2023年度，累计扣除非经常性损益后净利润承诺为299,926.57万元[47] - 广惠公司2020年度、2021年度、2023年度累计实现扣除非经常性损益后净利润295,104.16万元，较承诺少4,822.41万元[57] - 公司收到省高速支付的业绩承诺补偿款项40,092,886.12元，该款项不影响当期利润和资产总额[58] - 公司2024年度预计日常关联交易金额总计不超过6,381.15万元[53] - 公司报告期内租赁收入为11,126,252.99元，主要租赁资产为房屋及建筑物[55] - 公司与广东省交通集团财务有限公司的存款业务期末余额为249,159.03万元，贷款业务期末余额为58,444.63万元[51][52] - 有限售条件股份减少44,925股，变动后数量为438,782,620股，占比20.99%[62] - 无限售条件股份增加44,925股，变动后数量为1,652,023,506股，占比79.01%[62] - 境内法人持股减少99,825股，变动后数量为6,439,897股，占比0.31%[62] - 境内自然人持股增加54,900股，变动后数量为524,247股，占比0.03%[62] - 离任董事、总经理汪春华持有的44,925股有限售条件股份转为无限售条件股份[62] - 广东省交通集团有限公司持股513,485,480股，占比24.56%，其中有限售条件股份410,105,738股[67] - 广东省公路建设有限公司持股466,325,020股，占比22.30%，全部为无限售条件股份[67] - 山东高速投资发展有限公司持股202,429,927股，占比9.68%，全部为无限售条件股份[67] - 广东省高速公路有限公司持股52,937,491股，占比2.53%，其中有限售条件股份19,582,228股[67] - 西藏和泰企业管理有限公司持股35,153,050股，占比1.68%，全部为无限售条件股份[67] 公司治理与股东权益 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司主要利润来源是高速公路通行费收入，收费标准受政府政策影响[2] - 非经常性损益项目合计为-2839.40万元，主要受政府补助和减值准备影响[13] - 公司控股高速公路里程为306.78公里，参控股高速公路按权益比例折算里程合计295.88公里[16] - 2024年上半年广惠高速公路车流量为4155.26万辆，同比下降4.85%，通行费收入为89160.51万元，同比下降12.40%[19] - 2024年上半年江中高速公路车流量为2930.92万辆，同比增长17.16%，通行费收入为18103.12万元，同比增长14.48%[19] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[43] - 公司继续实行高速公路重大节假日七座以下小型客车免收通行费政策[45] - 公司积极响应政府政策，提供优惠减免以降低运输成本和大众出行成本[45] - 2023年年度股东大会投资者参与比例为65.10%[41] - 公司成立于1993年2月，原名为广东省佛开高速公路股份有限公司[102] - 公司1996年向境外投资者发行13

| | | | --- | --- | | | 1 | | | .. | | 编制单位: | 东省高速公路发展股份有限公 | 法定代表人: 主管会计工作的负责人(总会计师): 会计机构负责人: | 非经营性资金占用 | 112 资金占用方 | 占用方与上市公司的 | 上市公司核算的会 | 2024年初往来资 | 2024年1-6月在 | 2024年1-6月在 | 2024年1-6月偿 | 2024年6月30日 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 关联关系 | 计科目 | 金余额 | 来累计发生金额 (不含利息) | 来资金的利息 (如有) | 还累计发生额 | 往来资金余额 | 占用形成原因 | 占用性质 | | 现大股东及其附属企 | | | | | | | | | | | | AN | | | | | | | | | | | | 小 计 | - | | - | | | | | | | - | | 前大股东及其附属企 | | | | | | | | | | | | ਸਨ | | | | ...

资产情况 - 公司控股高速公路里程306.78公里[1] 分红政策 - 自2016年度起，年度现金分红比例提至70%[4] - 上市以来累计分红101.62亿元[4] 业务发展 - 推进江中、惠盐高速改扩建，筹划广惠高速项目[2] - 加速服务区提质升级，增设充电桩服务[2] 战略规划 - 制定“质量回报双提升”行动方案[1] - 推进数字化智慧化转型[3] 投资者关系 - 加强与投资者沟通交流[5]

分红派息 - 2023年度分红派息资金为1143670950.92元[3] - 以2023年底总股本2090806126股为基数，每10股派5.47元（含税）[3] 股份情况 - A股股份总数为1742056126股，B股股份总数为348750000股[3] 扣税补缴 - A股QFII等扣税后每10股派4.923元[5] - A股个人持股补缴税款按不同时长有别[6] 时间安排 - A股股权登记日为2024年7月12日，除权除息日为7月15日[8] - B股最后交易日为7月12日，除权除息日为7月15日，股权登记日为7月17日[8] - A股股东7月15日、B股股东7月17日红利划入账户[10] 其他事项 - B股股东红利扣税不符7月31日前联系公司返还[13] - 咨询电话为（020）29004523、29004525[14]