股东股份情况 - 第一大股东大连和升持股107847136股，比例12.85%[4] - 北京和升持股23203244股，比例2.77%[4] - 两股东合计持股131050380股，比例15.62%[4] 股份冻结情况 - 大连和升13935723股被冻结，占其持股12.92%[2][4] - 冻结起始2026年3月19日，到期2029年3月18日[2] - 冻结申请人为华夏银行宁波分行[2]

行业投资评级 * 报告对煤炭行业给予“推荐”评级 [3] 核心观点 * 报告核心观点认为，国内供给收缩是推动煤价中枢上移的主线，海外因素与煤化工需求增长构成边际利好 [6][8] * 国内方面，自2025年7月底国家能源局展开生产核查以来，国内供给持续收缩，当前仍有约2亿吨产能存在核减风险，供给收缩将带来煤价确定性上移 [6][8] * 海外方面，欧洲气价大涨导致电厂重启煤炭发电，全球煤炭需求提升，叠加印尼减产预期增强，进口煤价格全面倒挂，对内贸煤形成强力支撑 [6][8] * 煤化工方面，油价高位运行凸显煤头化工性价比，下游需求持续增强，2023-2025年我国化工耗煤量分别达到3.04亿吨、3.25亿吨、3.62亿吨，同比增速分别为+9.4%、+6.9%、+11.5% [6][9] * 综合判断，煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，价格回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行 [6][8] 本周市场行情回顾 * 截至2026年3月13日当周，中信煤炭板块周涨幅为5.4%，同期沪深300周涨幅为0.2%，煤炭板块显著跑赢大盘 [15][18] * 各子板块中，动力煤子板块涨幅最大，为5.7%；其他煤化工子板块周环比持平 [18] * 个股方面，当周郑州煤电涨幅最大，上涨19.20%；兖矿能源上涨12.91%；中煤能源上涨8.60% [21] * 当周江钨装备跌幅最大，下跌20.16% [21] 行业动态与数据跟踪 * **国内供给与政策**：内蒙古“十五五”规划提出在产煤矿产能稳定在13亿吨/年左右 [24]；山西省自2026年1月1日起将煤电容量电价标准调整为165元/千瓦·年 [27]；2025年化石能源消费中，原料用能继续保持11.6%的高速增长，达到约6.37亿吨标准煤，其增量首次超过全部化石能源消费增量 [28] * **进出口数据**：2026年1-2月中国累计进口煤炭7722.2万吨，同比增长1.5% [26]；2月蒙古国煤炭出口量634.95万吨，同比增长11.55% [24]；2月印尼海运煤炭出口量为3644.54万吨，同比减少7.7% [24] * **国际生产与需求**：2025年全球海运煤炭装船量累计为13.318亿吨，较2024年下降2.9% [29]；美国能源信息署预计2026年美国电力需求将增至4.26万亿千瓦时，创纪录新高 [31]；印度煤炭部表示其煤炭总库存约2.1亿吨，可满足约88天消费量 [32] * **煤炭价格**： * **港口煤价**：截至3月13日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于731元/吨，周环比下跌14元/吨 [10]；京唐港主焦煤价格为1570元/吨，周环比下跌10元/吨 [13] * **产地煤价**：山西动力煤均价为610元/吨，周环比上涨0.47%；山西炼焦精煤均价为1316元/吨，周环比上涨0.42% [48][49]；陕西动力煤均价为641元/吨，周环比下跌0.26% [56]；内蒙古动力煤均价为506元/吨，周环比下跌1.47% [60] * **国际煤价**：纽卡斯尔NEWC动力煤现货价为130美元/吨，周环比上涨11.94% [67] * **库存与运输**：截至3月13日，北方港口库存2504万吨，周环比增加103万吨(+4.3%)，但同比减少387万吨(-13.4%) [12]；中国海运煤炭CBCFI综合指数为739点，周环比上涨10.31% [83] * **下游需求**：截至3月13日当周，化工行业合计耗煤756.30万吨，同比增长10.7%，周环比下降1.0% [12]；上海螺纹钢价格为3260元/吨，周环比上涨2.84% [79] 投资建议与标的推荐 * 报告建议关注三条投资主线 [6][14] * 主线一：高现货比例弹性标的，建议关注晋控煤业、山煤国际、潞安环能、华阳股份、兖矿能源 [6][14] * 主线二：行业龙头业绩稳健标的，建议关注中国神华、陕西煤业、中煤能源 [6][14] * 主线三：受益核电增长的强α稀缺天然铀标的，建议关注中广核矿业 [6][14] * 报告同时指出，山西省因2024年已完成超产治理，受本轮“限超产”影响最小，建议关注山西标的 [6][9] 煤化工投资机会 * 报告测算，目前在建的新型煤化工项目耗煤需求量约2.43亿吨，拟建项目的潜在需求量约5.61亿吨，较当前水平翻倍，预计未来化工耗煤有望持续高增 [6][9] * 近期化工品价格大涨，煤化工公司除有望实现盈利提升外，在地缘冲突背景下能源安全重要性提升、国内煤化工审批新建速度有望加快，亦有望因较好的成长预期实现估值提升 [6][9]

A股市场开盘表现 - 三大指数集体低开 沪指低开0.28%报4117.57点 深成指低开0.51%报14300.92点 创业板指低开0.63%报3296.50点 科创综指低开0.61%报1745.50点 [4][5] - 盘面上多数板块走低 CPO 半导体设备 高速铜连接 光伏 超硬材料 网络安全 核聚变 黄金 AI算力概念股纷纷走低 [5] - 油气 风电 煤炭板块逆市走强 [5] 煤炭板块表现 - 煤炭板块高开 郑州煤电涨停 华电能源 昊华能源 兰花科创 新大洲A 陕西黑猫等个股跟涨 [3] - 港股市场中 中国神华亦上涨逾2% [6] 港股市场开盘表现 - 恒生指数低开0.52%报25583.55点 恒生科技指数跌0.42%报5006.29点 [6][7] - 理想汽车 宁德时代 地平线机器人跌幅靠前 [6] - 网易涨近2% 中国海洋石油 中国石油股份涨逾1% [6]

股东股份情况 - 北京和升解除质押1000000股，占所持4.31%，占总股本0.12%[1] - 北京和升持股23203244股，比例2.77%，累计质押10000000股[2] - 大连和升持股107847136股，比例12.85%，累计质押81200000股[2] - 两股东合计持股131050380股，比例15.62%，累计质押91200000股[2] 风险情况 - 质押股份无平仓风险，对公司经营无影响[2]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，后续供暖旺季结束，预计煤价维持震荡走势 [1] - 仍旧关注保险资金增量，固收类资产荒依旧叠加红利资产已处高位，预期权益配置更青睐于资源股 [2][36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注昊华能源、广汇能源 [2][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月2日至3月6日）报收4,124.19点，较上周下跌58.4点，跌幅1.4% [10] - 煤炭板块指数本周报收3,300.15点，较上周上涨0.6点，涨幅0.02% [10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为广汇能源（+15.65%）、中煤能源（+14.24%）、兖矿能源（+8.80%）、中国神华（+8.45%）、电投能源（+8.37%）[12] - 本周涨跌幅后五的公司为江钨装备（-7.15%）、潞安环能（-5.84%）、ST大洲（-4.85%）、大有能源（-3.86%）、华阳股份（-2.28%）[12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨23元/吨至667元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨至880元/吨 [15] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌8元/吨至743元/吨 [15] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数环比上涨4元/吨至689元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨5元/吨至695元/吨 [18] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.69美元/吨至115.71美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨 [18] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 产地炼焦煤价格稳中有跌：山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨至630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平于1550元/吨 [20] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4美元/吨至236美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨80元/吨至1590元/吨 [20] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨20.21美元/桶至92.69美元/桶，涨幅28% [25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨7.11美元/百万英热至8.16美元/百万英热，涨幅64% [25] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区日均调入量189.25万吨，环比上周增加14.35万吨，增幅8.20% [27] - 环渤海四港区日均调出量171.95万吨，环比上周增加4.60万吨，增幅2.75% [27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共92艘，环比降幅21% [31] - 环渤海四港区库存端2550.80万吨，环比上周增加154万吨，增幅6.43% [31] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨至32.83元/吨，涨幅10% [32]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告的核心观点 - 港口动力煤基本面依旧较弱，节后下游工业电厂需求弱势修复，叠加气温较高居民需求不强，后续供暖旺季结束，预计煤价维持震荡走势[1] - 关注保险资金增量，预期其权益配置更青睐于资源股，核心推荐动力煤弹性标的[2][36] 根据相关目录分别进行总结 1. 本周行情回顾 - 上证指数本周（3月2日至3月6日）报收4,124.19点，较上周下跌58.4点，跌幅1.4%[10] - 煤炭板块指数报收3,300.15点，较上周上涨0.6点，涨幅0.02%[10] - 个股方面，本周涨跌幅前五的公司为广汇能源(+15.65%)、中煤能源(+14.24%)、兖矿能源(+8.80%)、中国神华(+8.45%)、电投能源(+8.37%)[12] - 本周涨跌幅后五的公司为江钨装备(-7.15%)、潞安环能(-5.84%)、ST大洲(-4.85%)、大有能源(-3.86%)、华阳股份(-2.28%)[12] 2. 产地动力煤价格涨跌互现 - 产地动力煤价格涨跌互现：大同南郊5500大卡动力煤车板含税价环比上涨23元/吨至667元/吨；内蒙古赤峰4000大卡动力煤车板含税价环比持平于430元/吨；兖州6000大卡动力块煤车板含税价环比下跌70元/吨至880元/吨[15] - 港口动力煤价格环比下跌：秦皇岛港口5500大卡动力煤平仓价环比下跌8元/吨至743元/吨[15] - 动力煤价格指数环比上涨：环渤海地区动力煤价格指数环比上涨4元/吨至689元/吨；CCTD秦皇岛港发热量5500大卡动力煤价格指数环比上涨5元/吨至695元/吨[18] - 国际动力煤价格指数稳中有跌：澳大利亚纽卡斯尔港NEWC煤炭价格指数环比下跌1.69美元/吨至115.71美元/吨；南非理查德RB和欧洲三港ARA煤炭价格指数环比持平，分别报收85.25美元/吨和95.88美元/吨[18] 3. 产地炼焦煤价格稳中有跌 - 产地炼焦煤价格稳中有跌：山西古交2号焦煤坑口含税价环比下跌20元/吨至630元/吨；河北唐山焦精煤车板价环比持平于1550元/吨[20] - 国际炼焦煤价格涨跌互现：澳洲峰景煤矿硬焦煤中国到岸不含税价环比下跌4美元/吨至236美元/吨；澳洲产主焦煤京唐港库提价环比上涨80元/吨至1590元/吨[20] 4. 国际原油价格环比上涨，天然气价格环比上涨 - 布伦特原油期货结算价环比上涨20.21美元/桶至92.69美元/桶，涨幅28%[25] - 荷兰TTF天然气价格环比上涨7.11美元/百万英热至8.16美元/百万英热，涨幅64%[25] 5. 环渤海四港区库存环比增加 - 环渤海四港区日均调入量189.25万吨，环比上周增加14.35万吨，增幅8.20%[27] - 环渤海四港区日均调出量171.95万吨，环比上周增加4.60万吨，增幅2.75%[27] - 环渤海四港区日均锚地船舶共92艘，环比降幅21%[31] - 环渤海四港区库存2550.80万吨，环比上周增加154万吨，增幅6.43%[31] 6. 国内海运费环比上涨 - 国内主要航线平均海运费较上周环比上涨3元/吨至32.83元/吨，涨幅10%[32] 7. 周观点 - 仍旧关注保险资金增量，保费收入维持正增长且向头部保险集中，固收类资产荒依旧叠加红利资产已处高位，预期保险资金权益配置更青睐于资源股[36] - 核心推荐动力煤弹性标的，建议关注产地自西向东且低估值的标的：昊华能源，广汇能源[36]

涉案金额 - 涉案金额为79978175.3元[3] - 2025年11月12日披露涉案金额81339953.87元[4] - 2026年公司诉牙克石市纠纷案涉案金额469.65万元[7] 费用支出 - 2026年1 - 2月公司向华夏银行支付借款本金100万元[5] - 本次裁定增加案件执行费147378元[3]

公司重大事项进展 - 新大洲控股股份有限公司于2026年2月26日收到黑龙江恒阳牛业有限责任公司的《工商变更情况说明》，确认恒阳牛业已于2026年2月5日完成债转股的股权变更登记手续 [1][3] - 此次债转股源于公司对恒阳牛业破产重整的债权申报，齐齐哈尔市中级人民法院于2026年1月8日向市场监督管理局发出协助执行通知书 [3] 历史交易与业绩承诺 - 公司全资子公司等主体于2017年收购了Lirtix S.A.和Rondatel S.A.公司的100%股权，并签署了《业绩补偿协议》 [1] - 根据审计报告，Lirtix S.A.和Rondatel S.A.在2017年至2019年三年累计业绩承诺未能实现 [2] - 因未达盈利预测承诺，交易对手方太平洋牛业和恒阳牛业需以现金补偿12,671.06万美元，但承诺方未履行且恒阳牛业进入破产重整 [2] 债权申报与重整裁定 - 因业绩承诺方未履行承诺且恒阳牛业进入破产重整，公司进行了债权申报 [2] - 齐齐哈尔市中级人民法院于2021年12月10日裁定确认了15笔债权，其中包括公司子公司申报的债权 [2] - 该法院于2023年1月裁定批准《黑龙江恒阳牛业有限责任公司重整计划草案》并终止其重整程序 [2] 债转股股权结构 - 恒阳牛业完成债转股后，实收资本为22,560.12万元 [3] - 公司子公司持有的恒阳牛业股权对应出资额情况已明确，剩余部分计入资本公积 [3] 对公司财务的影响 - 鉴于恒阳牛业尚未恢复生产经营，本次债转股所涉及股权的公允价值目前暂无合理方式取得 [4] - 该事项对公司本期利润的最终影响暂无法准确计量，公司将根据《企业会计准则》在后续条件满足时进行相应的会计处理 [4]

核心事件概述 - 新大洲控股子公司对恒阳牛业的债权通过债转股方式完成股权变更登记，子公司成为恒阳牛业股东 [1] - 债转股登记完成日期为2026年2月5日，公司于2026年2月26日收到相关说明 [1] 事件背景与法律程序 - 此次债转股源于恒阳牛业业绩承诺方未履行承诺，且恒阳牛业已进入破产重整程序 [1] - 公司此前对恒阳牛业进行了债权申报 [1] - 齐齐哈尔市中级人民法院裁定确认公司子公司拥有两笔对恒阳牛业的普通债权，金额分别为2.72亿元和154.63万元 [1] 债转股具体方案与股权结构 - 恒阳牛业实收资本为22,560.12万元 [1] - 公司子公司齐齐哈尔恒阳以债权出资1,217.6945万元，获得恒阳牛业5.3976%的股权 [1] - 公司子公司上海恒阳以债权出资6.7927万元，获得恒阳牛业0.0301%的股权 [1] - 公司子公司合计获得恒阳牛业约5.4277%的股权 [1] 对公司财务的影响 - 由于恒阳牛业尚未恢复生产，本次债转股对公司当期利润的影响暂时无法准确计量 [1]

财务数据 - 交易对方需现金补偿12671.06万美元[2] - Foresun债权确认总额为271860081.57元[2] - 上海恒阳贸易债权确认总额为1546348.44元[3] - 恒阳牛业实收资本为22560.12万元[5] 股权信息 - 2026年2月5日恒阳牛业完成债转股股权变更登记[4] - 齐齐哈尔恒阳食品出资额1217.6945万元，持股5.3976%[5] - 上海恒阳贸易出资额6.7927万元，持股0.0301%[5]