会议信息 - 公司十届八次监事会于2024年9月5日在安徽铜陵召开[2] - 会议通知于2024年9月2日发出[2] - 应出席监事5人，4人现场出席，1人通讯表决[2] 审议事项 - 审议通过收购有色财务公司股权暨关联交易议案[3] - 审议通过有色财务公司拟与有色集团签署金融服务协议暨关联交易议案[4] 表决结果 - 两议案均5票同意，0票反对，0票弃权[4][7]

报告评级 - 公司投资评级为"买入" [2] 报告核心观点 - 上半年铜价上涨助推公司业绩,铜产品收入及毛利率实现增长 [4] - 受益于上半年硫酸价格上涨,公司化工及其他产品板块实现收入和毛利率增长 [4] - 中铁建铜冠米拉多铜矿2023年成功注入公司,公司自产铜精矿含铜量位居国内领先地位 [4] - 米拉多二期工程预计2025年6月建成投产,项目达产后公司每年合计产出约25万吨铜金属量,进一步提高原料自给率 [4] - 预计公司未来3年营业收入和归母净利润将保持增长,维持"买入"评级 [4] 财务数据总结 - 2024年公司营业收入预计达到1508.62亿元,同比增长9.75% [5] - 2024年归母净利润预计达到34.74亿元,同比增长28.71% [5] - 2024年EPS预计为0.27元/股,对应PE为11.34倍 [5] - 公司毛利率和净利率预计将逐年提升,2026年分别达到9.91%和3.31% [7] - 公司资产负债率预计将逐年下降,2026年降至34.89% [7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司上半年业绩超预期,铜、硫酸等副产品价格上涨带动业绩稳步增长 [5] - 公司期间费用稳中有降,一定程度抵消了减值的增加,推动公司上半年归母净利润增长 [6] - 公司铜精矿产量增长潜力大,铜箔投产在即有望增厚业绩 [7] 财务数据总结 - 公司2024-2026年预计实现归母净利润40.35亿元、44.17亿元、50.34亿元,分别同比增长49.5%、9.5%、14% [8] - 公司2024年预计市盈率10倍,市净率1.1倍 [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 铜陵有色（000630.SZ）在2024年上半年实现营收715亿元，调整后同比增长3.94%；归母净利21.8亿元，调整后同比增长6.24%；扣非归母净利22.1亿元，同比增长54.99%。米拉多铜矿二期工程预计2025年6月建成投产，届时铜矿石处理能力将达到4620万吨/年，预计每年产出约25万吨铜金属量，进一步提高原料自给率[4] - 预计2024-2026年公司自产铜精矿含铜分别为16万吨、20万吨、25万吨，铜价维持在7.4/7.8/8.0万元/吨的均价。预计2024-2026年归母净利分别为35、42、54亿元，每股收益0.27、0.32、0.42元，PE估值分别为11.18x/9.46x/7.33x，维持"买入"评级[5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 铜陵有色2023年8月至2024年8月的市场表现相对沪深300指数，1个月、2个月、3个月的绝对涨幅分别为-0.97%、-13.11%、-22.50%，相对涨幅分别为2.63%、-8.25%、-12.90%[2] 相关研究 - 《铜行业跟踪：24Q2铜价创新高，Q3TC骤降，供需持续紧张》，2024.7.11[3] - 《铜行业跟踪：TC走低致冶炼减产预期，2024Q1铜价震荡升高》，2024.4.2[3] - 《铜陵有色（000630.SZ）：米拉多注入，矿产铜产量迈上新台阶》，2023.11.20[3] 投资要点 - 米拉多铜矿一期工程已建成达产，处理能力为2000万吨/年，预计每年产出约9万吨铜金属量对应的铜精矿；二期工程预计2025年6月建成投产，处理能力将达到4620万吨/年，预计每年产出约25万吨铜金属量[4] - 铜箔产能达5.5万吨，利用超募资金在池州和铜陵建设的铜箔项目已完成设备安装调试，将于近期试生产，投产后铜冠铜箔将具备各类高精度电子铜箔8万吨的年生产能力[4] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司自产铜精矿含铜分别为16万吨、20万吨、25万吨，铜价维持在7.4/7.8/8.0万元/吨的均价[5] - 预计2024-2026年归母净利分别为35、42、54亿元，每股收益0.27、0.32、0.42元，PE估值分别为11.18x/9.46x/7.33x[5] 主要财务指标 - 2024-2026年预计营业收入分别为1480.04亿元、1586.12亿元、1663.12亿元，同比增长7.7%、7.2%、4.9%；归母净利分别为34.89亿元、41.63亿元、53.73亿元，同比增长29.3%、19.3%、29.1%[6][9] - 2024-2026年预计毛利率分别为7.6%、8.0%、9.3%，净资产收益率分别为10.2%、11.1%、12.9%[6][9] 现金流量表 - 2024-2026年预计经营活动现金流分别为73.39亿元、84.73亿元、184.40亿元；投资活动现金流分别为-22.22亿元、-20.68亿元、-18.40亿元；融资活动现金流分别为-10.17亿元、-20.90亿元、-19.40亿元[9]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩分析 - 2024年上半年公司实现营业收入715.09亿元，同比增长3.94%，归母净利润21.81亿元，同比增长52.68% [1] - 单季度来看，2024Q2公司实现营收387.89亿元，同比增加12.56%，环比增加18.55%；归母净利润10.85亿元，同比增长39.94%，环比下滑1.1% [1] - 业绩增长主要得益于商品价格上升带动毛利提升 [1] 价格分析 - 2024Q2/2024Q1，电解铜均价分别为8.0和6.9万元/吨，环比分别增长15.3%和2.6%，同比分别增长19.3%和1.3% [1] - 上期所黄金均价分别为552.4元/克和489.5元/克，环比分别增长12.9%和4.0%，同比分别增长23.4%和16.5% [1] - 铜精矿TC现货指数均价分别为1.06和25.47美元/吨，环比分别减少95.8%和68%，同比分别减少98.8%和68% [1] 产业链布局 - 上游：米拉多铜矿注入完成，自产铜产量达到17.5万吨，自给率10%，二期项目将于2025年6月投产 [1] - 中游：铜基新材料项目有序推进，冶炼产能预计提升 [1] - 下游：铜箔2023年产能5.5万吨，目前仍有2.5万吨在建 [1] 财务数据分析 - 2024-2026年公司归母净利润预计分别为37.22、44.02、56.33亿元 [2] - 2024-2026年公司PE分别为11、9、7倍 [2] - 2023-2026年公司营业收入增长率分别为12.8%、10.2%、12.8%、7.4% [2] - 2023-2026年公司净利润增长率分别为-35.5%、37.9%、18.3%、28.0% [2]

财报合规性 - 监事会审核2024年半年度报告，编制和审议程序合规[1] - 报告内容真实准确完整反映公司实际情况[1] 公司运营规范 - 公司依法规范运作，无违法违规行为[1] - 董事及高管未发现违规或损害公司利益行为[1] 财务报告情况 - 监事会认为董事会编制定期报告符合规定[2] - 定期报告客观真实反映半年度财务等情况[2]

募集资金情况 - 2023年9月21日发行可转债，应募集214600.00万元，实际募集213000.00万元[1] - 2024年1 - 6月使用募集资金0万元，6月30日余额775.99万元[2] 项目投资情况 - 截至2024年6月30日，累计投入募集资金213896.78万元[6] - 支付标的资产现金对价等三项投资进度分别为100.00%、100.00%、80.95%[12][13]

公司资本情况 - 2010年10月成立，初始注册资本30,000万元，有色集团占比70%，有色股份占比30%[10] - 2013年4月，注册资本增至50,000万元，有色集团占比70%，有色股份占比30%[11] - 2018年7月，注册资本增至80,000万元，有色集团占比70%，有色股份占比30%[11] - 2021年7月，注册资本增至110,000万元，有色集团占比70%，有色股份占比30%[11] - 2024年1月，注册资本增至140,000万元，有色集团占比70%，有色股份占比30%[13] 公司治理与风控 - 设有股东会、董事会、监事会等，下设8个部门构建工作程序和风险防控体系[13] - 编制《铜陵有色金属集团财务有限公司内部控制管理办法》，各部门建立风险评估和项目责任管理制度[17] - 制定资金管理等业务管理办法和操作流程，控制业务风险[17] - 业务经营遵循《企业集团财务公司管理办法》资产负债管理要求[17] 公司业绩数据 - 截至2024年6月30日，总资产826,590.71万元，存放中央银行款项31,267.03万元等[24] - 2024年1 - 6月实现营业收入7,516.04万元，利润总额7,552.56万元，税后净利润5,437.25万元[24] 公司指标情况 - 截至2024年6月30日，资本充足率为23.13%[25] - 截至2024年6月30日，流动性比率为74.87%[25] - 截至2024年6月30日，贷款余额与（存款余额 + 实收资本）之比为54.11%[26] - 截至2024年6月30日，集团外负债总额20,283.96万元[26] - 截至2024年6月30日，票据承兑余额与资产总额之比为6.65%[26] - 截至2024年6月30日，投资总额与资本净额之比为44.50%[27] - 截至2024年6月30日，自有固定资产与资本净额之比为0.12%[27] 公司存贷情况 - 股东投资合计140,000.00万元，存款合计383,416.47万元，贷款合计161,689.47万元[28] - 截至2024年6月30日，吸收存款余额630,648.64万元，上市公司存款余额为479,045.55万元[30] - 截至2024年6月30日，发放贷款和垫款余额579,257.00万元，上市公司贷款和垫款余额为394,877.24万元[30] - 截至2024年6月30日，票据贴现余额为155,587.24万元[31] - 铜陵有色金属集团股份有限公司存款324,205.74万元，贷款26,769.47万元[30] - 赤峰金通铜业有限公司存款66,339.47万元，贷款75,000.00万元[30] - 张家港联合铜业有限公司存款11,608.01万元，贷款35,000.00万元[30] - 中铁建铜冠投资有限公司存款4,005.52万元，贷款102,350.00万元[30] - 芜湖铜冠电工有限公司存款1,245.89万元，贷款18,830.18万元[30] - 铜陵有色股份铜冠电工有限公司存款122.83万元，贷款46,568.29万元[30] - 铜陵有色股份铜冠铜材有限公司存款0.16万元，贷款46,082.69万元[30]

审计机构情况 - 公司连续聘用容诚超8年，拟续聘为2024年度审计机构[1] - 2023年末容诚合伙人179人，注会1395人，745人签过证券审计报告[3] - 容诚2023年收入287,224.60万元，审计业务收入274,873.42万元[3] - 容诚承担394家上市公司2023年年报审计，收费48,840.19万元[3] - 容诚职业保险累计赔偿限额不低于2亿元[3] - 容诚近三年受刑事处罚0次、行政处罚0次等[4] 费用相关 - 2023年度年报审计费240万元，内控审计费40万元，共280万元[7] - 预计本期审计费用较上期无较大差异[7] 决策进展 - 2024年8月26日董事会通过续聘容诚为2024年度审计机构议案[8] - 议案尚需股东大会审议通过后生效[8] 法律事项 - 2023年9月容诚被判在1%范围内与乐视网承担连带赔偿责任，案件二审中[4]

资金募集 - 2023年9月21日发行可转债，应募214600.00万元，实募213000.00万元[1] 资金使用 - 支付标的资产现金对价、标的公司偿还借款均无节余，支付税费及中介费用节余703.22万元[7] - 募投项目承诺投资214600.00万元，实际投入213896.78万元，节余703.22万元[7] 资金安排 - 拟将775.98万元专户余额永久补充流动资金[10] 决策通过 - 董事会、监事会、独立财务顾问均同意募投项目结项及节余资金补充流动资金[12][14][15]