公司股价与交易表现 - 2月24日，新兴铸管股价上涨5.36%，报收5.11元/股，成交额2.56亿元，换手率1.32%，总市值202.52亿元 [1] 公司基本情况 - 新兴铸管股份有限公司成立于1997年5月24日，于1997年6月6日上市，注册地址位于河北省武安市 [1] - 公司主营业务涉及离心球墨铸铁管及管件、铸造制品、钢铁冶炼及压延加工、钢塑复合管、钢格板、特种钢管 [1] - 主营业务收入构成为：铸管及管铸件31.61%，优特钢24.89%，普钢23.42%，其他产品20.08% [1] 机构持股动态 - 国泰基金旗下国泰中证钢铁ETF（515210）于三季度新进成为新兴铸管十大流通股东，持有2388.9万股，占流通股比例为0.61% [2] - 根据测算，2月24日该基金因新兴铸管股价上涨浮盈约621.11万元 [2] 相关基金产品信息 - 国泰中证钢铁ETF（515210）成立于2020年1月22日，最新规模为39.8亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为4.22%，近一年收益率为30.64%，成立以来收益率为77.99% [2] - 该基金的基金经理为吴中昊，累计任职时间4年29天，现任基金资产总规模240.55亿元，其任职期间最佳基金回报为110.52%，最差基金回报为-17.57% [3]

公司股价与交易表现 - 2月10日盘中下跌2.17%，报4.95元/股，成交5280.54万元，换手率0.27%，总市值196.18亿元 [1] - 当日主力资金净流出236.43万元，特大单净卖出115.47万元，大单净卖出120.96万元 [1] - 年初至今股价上涨18.42%，近5日、20日、60日分别上涨2.06%、16.75%、14.32% [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务收入构成为：铸管及管铸件31.61%，优特钢24.89%，普钢23.42%，其他产品20.08% [1] - 2025年1-9月实现营业收入271.83亿元，同比增长0.38%，归母净利润6.99亿元，同比增长44.67% [2] - A股上市后累计派现86.72亿元，近三年累计派现8.37亿元 [3] 股东结构与机构持仓变动 - 截至9月30日，股东户数12.02万户，较上期减少1.85%，人均流通股32403股，较上期增加1.88% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5126.62万股，较上期增加2025.47万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF为新进第八大流通股东，持股2388.90万股，工银精选平衡混合退出十大流通股东之列 [3] 公司背景与行业分类 - 公司主营业务涉及离心球墨铸铁管及管件、铸造制品、钢铁冶炼及压延加工、钢塑复合管、钢格板、特种钢管 [1] - 所属申万行业为钢铁-普钢-钢铁管材，概念板块包括旧改、地下管廊、养老金概念、地下管网、养老金持股等 [1]

公司市值管理动态 - 新兴铸管公司市值管理制度已正式落地实施 [2] - 公司长期破净的相关估值提升计划正稳步推进 [2] - 相关制度及计划均已按规披露 [2] 公司信息披露安排 - 公司自愿性信息披露将结合经营实际制定常态化安排 [2] - 公司将持续提升披露透明度 [2]

公司信息披露政策 - 新兴铸管在互动平台回应投资者关于股东人数信息的提问 [2] - 公司表示根据信息披露公平原则，选择在定期报告中披露对应期时点的股东人数信息 [2]

公司市值管理举措 - 新兴铸管高度重视市值管理工作 [1] - 公司已制定并落地相关管理制度 [1] - 后续将结合公司经营发展实际及市场情况持续完善市值管理相关举措 [1] - 旨在建立健全长效工作机制，切实维护公司及全体股东合法权益 [1]

公司股价与交易表现 - 2月6日盘中，公司股价下跌2.12%，报5.07元/股，总市值200.93亿元，成交额6822.41万元，换手率0.34% [1] - 当日主力资金净流入160.24万元，其中特大单净买入128.00万元，大单净买入32.24万元 [1] - 公司股价年初至今上涨21.29%，近20日上涨19.29%，近60日上涨17.36%，近5个交易日上涨0.40% [1] 公司业务与行业概况 - 公司主营业务为离心球墨铸铁管及管件、铸造制品、钢铁冶炼及压延加工等 [1] - 主营业务收入构成为：铸管及管铸件31.61%，优特钢24.89%，普钢23.42%，其他产品20.08% [1] - 公司所属申万行业为钢铁-普钢-钢铁管材，概念板块包括旧改、地下管廊、地下管网、养老金概念及持股等 [1] 公司财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入271.83亿元，同比增长0.38%，归母净利润6.99亿元，同比增长44.67% [2] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为12.02万户，较上期减少1.85%，人均流通股32403股，较上期增加1.88% [2] - 公司A股上市后累计派现86.72亿元，近三年累计派现8.37亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股5126.62万股，较上期增加2025.47万股 [3] - 工银创新动力股票为第六大流通股东，持股2826.00万股，较上期减少693.00万股 [3] - 国泰中证钢铁ETF为新进第八大流通股东，持股2388.90万股，工银精选平衡混合退出十大流通股东之列 [3]

公司所属行业与主要产品 - 公司所属行业为金属制品业 [2] - 公司主要产品包括离心球墨铸铁管及管件、钢铁冶炼及压延产品、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管等产品系列 [2]

普钢板块市场表现 - 2月4日，普钢板块整体较上一交易日上涨2.27%，表现强于大盘，当日上证指数上涨0.85%，深证成指上涨0.21% [1] - 板块内领涨个股为本钢板材，其收盘价为3.76元，单日涨幅达6.52% [1] - 板块内多数个股上涨，涨幅居前的还包括华菱钢铁(涨4.85%)、安阳钢铁(涨4.26%)、新钢股份(涨4.21%)、新兴铸管(涨4.12%)和河钢股份(涨4.12%) [1] - 少数个股出现下跌，其中杭钢股份跌幅最大，为-3.69%，武进不锈下跌-1.94% [2] 个股交易活跃度 - 从成交额看，包钢股份交易最为活跃，成交额达16.34亿元，成交量666.46万手 [2] - 华菱钢铁成交额也较高，为6.55亿元，成交量106.82万手 [1] - 新兴铸管、新钢股份、河钢股份成交额均超过4亿元，分别为6.19亿、4.58亿、4.29亿元 [1] - 杭钢股份虽然股价下跌，但成交额也达到8.58亿元，成交量99.65万手 [2] 板块资金流向 - 当日普钢板块整体呈现主力资金和游资净流出，散户资金净流入的格局，主力资金净流出299.14万元，游资资金净流出1.76亿元，散户资金净流入1.78亿元 [2] - 部分个股获得主力资金青睐，华菱钢铁主力净流入最多，达6130.82万元，占其成交额的9.36% [3] - 重庆钢铁主力净流入4709.24万元，占比高达16.30%，本钢板材主力净流入2300.05万元，占比同样为16.30% [3] - 南钢股份虽然获得2258.67万元主力净流入，但遭遇游资大幅净流出4740.10万元 [3] - 新兴铸管是少数获得主力与游资共同净流入的个股，主力净流入1868.60万元，游资净流入1626.18万元 [3]

行业投资评级 * 报告对钢铁行业持积极看法，认为板块估值泡沫不多，依然具备绝对收益的空间，并推荐了多家公司 [2] 核心观点 * 短期市场波动受交易层面资金行为影响，但贵金属的长期运行趋势不变，工业金属价格在真实需求不足时可能受制约 [2] * 钢铁作为贱金属，其价格更多需要实物属性驱动，预计2026年需求端不会有更大的扩张空间 [2] * “反内卷”将成为企业提高资本回报的核心要素，期待供给端政策能尽快转化为压产行动，加快行业盈利回归 [2] * 春节前行业基本面进入乏善可陈阶段，冬储力度将决定短期价格变化 [2] * 2024年三季度以来板块估值已从绝对低估修复至中等偏低，未计入盈利进一步回归的预期 [2] * 钢管企业有望持续受益于煤电装机提升及油气行业景气周期 [7] * 后续行业供给端调控及转型升级预期仍存，叠加需求改善趋势，钢材中长期基本面有望持续好转 [6][14] 行情回顾 * 本周（1.26-1.30）中信钢铁指数报收2,060.38点，下跌2.02%，跑输沪深300指数2.1个百分点，在30个中信一级板块中排名第15位 [1][92] * 上证指数下跌0.44%，沪深300指数上涨0.08% [92] * 个股方面，板块内16家公司上涨，35家下跌，涨幅前五为*ST沪科、新兴铸管、海南矿业、凌钢股份、久立特材，跌幅前五为五矿发展、广大特材、大中矿业、中钢洛耐、八一钢铁 [93] 行业基本面数据总结 供给 * 全国247家钢厂高炉产能利用率为85.5%，环比下降0.1个百分点，同比上升0.8个百分点 [3][17] * 日均铁水产量为227.9万吨，环比下降0.2万吨（-0.1%），同比上升1.1% [3][13][17] * 电炉产能利用率为53.4%，环比下降0.7个百分点，同比上升18.6个百分点 [17] * 五大品种钢材周产量为823.2万吨，环比增长0.4%，同比增长2.1% [3][17] * 螺纹钢周产量199.8万吨，环比增长0.1%，同比增长12.5% [17] * 热卷周产量309.2万吨，环比增长1.2%，同比下降4.4% [17] 库存 * 五大品种钢材总库存周环比增加1.7%，增幅较上周扩大0.9个百分点 [3][23] * 社会库存为890.7万吨，环比增长2.6%，同比下降16.7% [3][25] * 螺纹钢社会库存326.4万吨，环比增长7.7%，同比下降27.5% [25] * 热卷社会库存278.3万吨，环比下降1.0%，同比下降5.3% [25] * 钢厂库存为387.8万吨，环比下降0.2%，同比下降22.5% [3][25] * 螺纹钢钢厂库存149.1万吨，环比增长0.1%，同比下降26.5% [25] * 热卷钢厂库存77.3万吨，环比增长0.8%，同比下降18.5% [25] 需求 * 五大品种钢材周表观消费量为801.7万吨，环比下降1.0%，同比大幅增长63.7% [3][49] * 螺纹钢周表观消费量176.4万吨，环比下降4.9%，同比大幅增长2176.1% [3][49] * 热卷周表观消费量311.4万吨，环比增长0.5%，同比增长14.8% [40] * 建筑钢材成交周均值为6.7万吨，环比下降13.4% [39][41] 原料 * 普氏62%品位铁矿石价格指数为103.2美元/吨，周环比下降1.4%，同比下降2.6% [58] * 澳洲铁矿周发运量1654.1万吨，环比增长14.9%，同比增长46.5% [58] * 巴西铁矿周发运量485.1万吨，环比增长1.1%，同比增长19.1% [58] * 45港口铁矿到港量2530万吨，环比下降4.9%，同比增长22.9% [58] * 45港口铁矿库存17018万吨，环比增长1.5%，同比增长14.0% [58] * 64家钢厂进口矿库存可用天数（双周）为29天，环比增加7天，同比减少1天 [58] * 天津港准一级焦炭价格1490元/吨，环比持平，同比下降6.9% [58] * 230家独立焦企产能利用率70.7%，环比下降0.7个百分点，同比下降1.6个百分点 [58] * 焦炭加总库存960.6万吨，周环比增长2.3%，同比下降4.9% [58] * 焦炭钢厂库存可用天数12.5天，周环比增加0.2天，同比减少1.2天 [58] 价格与利润 * Myspic综合钢价指数为121.6，周环比下降0.2%，同比下降5.0% [73] * 上海地区螺纹钢现货价格3240元/吨，周环比下降0.6%，同比下降4.7% [73] * 上海地区热轧卷板现货价格3250元/吨，周环比下降1.8%，同比下降5.8% [73] * 长流程螺纹钢即期吨钢毛利为-188元/吨，热卷即期吨钢毛利为-379元/吨 [73] * 长流程螺纹钢原料滞后三周吨钢毛利为-231元/吨，热卷为-422元/吨 [74] * 废钢（张家港）价格2150元/吨，周环比上涨0.9%，同比上涨0.9% [78] * 短流程螺纹钢即期吨钢毛利为-324元/吨 [78] * 247家钢厂盈利率为39.4%，较上周下降1.3个百分点 [6] 行业要闻与公司业绩 * 2025年全国规模以上工业企业实现利润总额73982亿元，同比增长0.6% [6][14][97] * 2025年黑色金属冶炼和压延加工业利润为1098.3亿元，较上年增长三倍 [6][14] * 发改委表示将研究制定出台2026—2030年扩大内需战略实施方案 [6][14] * 2025年1-11月国内火电投资完成额1972亿元，同比增长65.6%，核电投资完成额1357亿元，同比增长18.0% [7] * 多家钢铁上市公司发布2025年度业绩预告，其中新兴铸管预计净利润同比增长367.51%-601.26%，柳钢股份预计扭亏为盈实现净利润约6.1-7.3亿元 [99] 重点推荐公司 * 报告继续推荐华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、新钢股份 [2] * 受益于油气、核电景气周期的久立特材 [2] * 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 [2] * 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 [2] * 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 重点标的估值表涵盖了新钢股份、南钢股份、华菱钢铁、宝钢股份、久立特材、柳钢股份、甬金股份、常宝股份等公司2024-2027年的预测EPS和PE [8]

文章核心观点 - 在传统管材存在性能短板及国家推动管网漏损控制的背景下，离心球墨铸铁管凭借其优异的机械性能、耐腐蚀性及经济性，正成为市政管网改造的首选材料，行业市场规模在2024年达到603.58亿元，同比增长8.0%，预计未来将持续增长 [1][7] 行业概述与产品特性 - 离心球墨铸铁管具有力学性能优良、节省金属、施工简便、造价经济、可靠性高、耐腐蚀性能好、使用寿命长等特点，被广泛应用于供水、消防、排污、输气等管道工程 [3] - 产品可按工作压力分为低压管（0.2-0.4MPa）、中压管（0.4-0.8MPa）和高压管（0.8-1.6MPa）[3] - 与钢管相比，其在抗腐蚀性、使用寿命和安装便捷性方面通常更优；与PE管相比，更适用于高压、大口径和高耐久性场合；与PCCP管相比，在中小口径供水系统中更常见且安装维护成本较低 [4] 产业链与上游供应 - 行业上游主要包括生铁、焦炭、废钢等原材料 [6] - 生铁是主要原材料，2024年中国产量为85，173.67万吨，同比下降2.3%；2025年1-11月产量为77，404.6万吨，同比亦下降2.3% [6] 下游需求与市场驱动 - 下游应用领域包括城市供水、污水处理、市政工程等 [6] - 市政供水是主要应用场景，球墨铸铁管因其耐腐蚀性、高强度和高密封性，能有效减少水资源泄漏 [6] - 中国城市供水管道长度从2015年的71.02万公里增长至2024年的119.95万公里，年复合增长率为6.0% [7] - 国家政策要求到2025年将全国城市公共供水管网漏损率控制在9%以内，这将加快老旧管网更换，提振行业需求 [7] 行业发展现状与规模 - 2024年中国离心球墨铸铁管行业市场规模达到603.58亿元，同比上涨8.0% [1][7] - 预计未来在国家政策持续推动下，行业市场规模有望持续增长 [1][7] 行业竞争格局 - 行业呈现集中化趋势，龙头企业如新兴铸管、圣戈班管道占据主要市场份额，中小厂商通过价格策略争夺县域市场 [9] - 主要企业包括新兴铸管股份有限公司、圣戈班管道系统有限公司、国铭铸管股份有限公司、安钢集团永通球墨铸铁管有限责任公司等 [2][9] - **新兴铸管**：生产规模和综合技术实力居全球首位，产品出口120多个国家和地区；2025年上半年其铸管及管铸件营业收入为56.04亿元，同比下降1.48%，主要受下游房地产投资和公共项目资金影响 [9] - **国铭铸管**：可生产DN80～2600毫米共26种规格的离心球墨铸铁管，产品销往全球并应用于多个领域 [10] 行业发展趋势 - **轻质化发展**：在满足性能前提下通过技术实现管材减重，以优化成本、减少原材料消耗并提高运输安装效率 [11][12] - **产品高端化与定制化并行**：高端化聚焦提升力学性能与耐用性；定制化则根据下游不同场景需求提供针对性产品与解决方案 [13] - **行业集中度稳步提升**：技术、环保门槛提高使资源向头部企业集聚，缺乏核心竞争力的中小企业面临压力或被整合 [14] 相关上市企业 - 文中提及的相关上市企业包括：新兴铸管（000778）、山东钢铁（600022）、宝钢股份（600019）、华菱钢铁（000932）、首钢股份（000959）、重庆水务（601158）、兴泸水务（02281）、兴蓉环境（000598）、首创环保（600008）[1]