报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐（维持）”[2] 报告核心观点 - 本周行业供需双增，春节后供需有所改善，钢材价格回升带动企业盈利率小幅扩大，但需求回升速度整体偏慢，库存压力导致市场情绪偏谨慎，短期钢材价格预计维持震荡运行[3] - 行业基本面阶段性触底，板块股价与估值处于低位，安全边际较高，后续随着产业政策发力，行业景气度有望修复，建议关注普钢龙头企业[4] - 特钢板块短期因前期涨幅较大和市场波动出现回调，但中长期受益于能源价格上涨、全球电力建设及高端制造需求旺盛，建议关注相关特钢企业[5] 根据相关目录分别进行总结 一、本周板块行情 - 截至3月27日，钢铁（申万）指数报收2677.57点，周上涨0.42%，同期万得全A指数下跌0.73%[4] - 板块个股表现分化，涨幅前五为大中矿业（23.30%）、广东明珠（10.93%）、中信特钢（3.21%）、马钢股份（1.35%）、宝地矿业（1.05%），跌幅前五为方大特钢（-5.19%）、翔楼新材（-4.92%）、新钢股份（-3.48%）、武进不锈（-3.18%）、沙钢股份（-3.01%）[4] 二、本周行情回顾 - **钢价**：截至3月27日，五大品种钢材价格周环比均上涨，其中螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板价格分别报收3325元/吨、3640元/吨、3300元/吨、3764元/吨、3386元/吨，周环比分别上涨0.53%、0.38%、1.36%、1.31%、1.78%[10] - **原材料价格**：本周炼焦煤均价1334元/吨，周环比上涨5.19%，焦炭均价持平，进口铁矿均价微跌0.15%，废钢均价微跌0.23%，钢坯均价上涨0.13%[23] 三、行业重点数据跟踪 （一）生产数据 - **供给**：本周五大品种钢材产量839.58万吨，周环比微降0.24万吨[10] - **铁水产量**：247家钢铁企业日均铁水产量231.09万吨，周环比上升2.94万吨[10] - **产能利用率**：高炉产能利用率86.63%，高炉开工率81.03%，电炉产能利用率58.87%，电炉开工率68.82%[10] （二）五大品种钢材消费量 - **需求**：本周五大材合计消费量887.97万吨，周环比上升19.49万吨[10] - **细分消费量变化**：螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板本周表观消费量周环比分别变化+17.28万吨、+7.3万吨、+3.12万吨、-3.4万吨、-4.81万吨[10] （三）库存情况 - **总库存**：本周钢材总库存1897.84万吨，周环比下降48.39万吨[10] - **社会库存**：社会库存1387.69万吨，周环比下降23.33万吨[10] - **钢厂库存**：钢厂库存510.15万吨，周环比下降25.06万吨[10] （四）盈利情况 - **吨钢毛利**：截至3月27日，高炉螺纹钢、建筑钢材（电炉）、热轧板卷、冷轧板卷吨钢毛利分别为55元/吨、-91元/吨、16元/吨、-139元/吨[10] - **盈利率**：根据Mysteel统计，本周43.29%的样本钢企处于盈利状态[10]

股东参会情况 - 参加股东会股东及代表598人，代表股份17.57亿股，占比44.3367%[4] - 现场出席股东及代表5人，代表股份272.68万股，占比0.0688%[4] - 网络投票股东593人，代表股份17.54亿股，占比44.2679%[4] - 中小股东出席596人，代表股份1.19亿股，占比2.9951%[4] 议案表决情况 - 《2026年投资计划议案》同意票数17.50亿股，占比99.5953%[5] - 《2026年度日常经营关联交易议案》同意票数1.12亿股，占比93.9866%[5] - 《为境外全资子公司提供内保外贷议案》同意票数17.50亿股，占比99.5775%[6] 会议信息 - 现场会议2026年3月26日14:30召开[3] - 股权登记日为2026年3月19日[3] - 会议地点为河北省武安市2672厂区公司会议室[3]

股东会安排 - 公司于2026年3月6日决定3月26日召开第一次临时股东会[4] - 3月10日在多平台刊登召开临时股东会的通知[4] - 现场会议3月26日14时30分在河北武安厂区会议室召开[5] - 网络投票时间为3月26日9:15 - 15:00[5] 参会情况 - 现场股东及代理人5人，代表272.68万股，占比0.1552%[7] - 网络投票股东593人，代表1,754,416,910股，占比99.8448%[7] 议案表决 - 《2026年投资计划议案》同意票数111,680,306股，占比93.9866%[14] - 《2026年度日常经营关联交易议案》同意票数1,750,032,009股，占比99.5953%[15] - 《境外全资子公司提供内保外贷议案》同意票数1,749,720,209股，占比99.5775%[17] 决议情况 - 本次股东会审议通过的决议合法有效[18]

报告投资评级 * 报告对钢铁行业持积极观点，认为在供给调控、需求改善及“反内卷”政策背景下，行业基本面有望持续好转，板块或有超额收益 [2][7][13] 报告核心观点 * 宏观与策略：当前地缘冲突若持续，能源价格暴涨可能冲击世界经济，并可能加速美国财政赤字货币化进程，引发对货币体系的担忧和全球资本流动，在此背景下贵金属是良好的泡沫载体，而黑色金属则更依赖实物属性 [2] * 行业供需与政策：在“总量以稳为主”的需求环境下，供给端是行业后期演变的核心要素，预计工业化成熟国家将在周期底部加强供给控制和推动行业整合 [2] “反内卷”产业政策的加速推进是影响后续生产节奏和行业基本面的关键 [46][68] 行业超低排放改造已基本完成（90%产能），拉动投资超4000亿元，后续供给调控及转型升级预期仍存 [7][13] * 细分领域机会：钢管企业将持续受益于能源自主可控背景下的煤电、核电建设以及油气行业景气周期 [7] 2025年国内火电投资完成额2400亿元，同比增长27.7%，核电投资完成额1610亿元，同比增长13.5% [7] 行业基本面数据总结 * **供给端**：本周（3.16-3.20）长流程产量大幅回升，日均铁水产量增7.0万吨至228.2万吨 [3][12] 国内247家钢厂高炉产能利用率为85.6%，环比上升2.7个百分点 [3][17] 五大品种钢材周产量为839.8万吨，环比增长2.3% [3][17] 其中螺纹钢周产量203.3万吨，环比增长4.1% [17] 2026年1-2月全国粗钢产量16034万吨，同比下降3.6% [4][13] * **库存端**：本周钢材总库存由增转降，周环比回落1.5% [3] 五大品种钢材社会库存为1411万吨，环比下降0.9% [3][25] 钢厂库存为535.2万吨，环比下降3.0%，降幅大于社会库存 [3][25] * **需求端**：本周五大品种钢材表观消费量为868.5万吨，环比增长8.8% [3][47] 其中螺纹钢表观消费量为208.1万吨，环比大幅增长17.7% [3][47] 但建筑钢材成交周均值环比回落3.2%至9.4万吨 [3][39] * **原料端**：铁矿价格走强，普氏62%品位进口矿价格指数为109.6美元/吨，周环比上涨0.5% [55] 澳洲与巴西铁矿发运量周环比分别增长4.9%和11.3% [55] 45港口铁矿库存为17093.8万吨，环比下降0.6% [55] 焦炭价格持平，天津港准一级焦炭价格为1490元/吨 [55] * **价格与利润**：本周钢材现货价格变动不大，Myspic综合钢价指数为122.3，周环比微涨0.05% [69] 但即期吨钢毛利回落，长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-218元/吨和-373元/吨 [70] 247家钢厂盈利率为42.4%，较上周增长1.3个百分点 [3] 市场行情回顾 * 本周（3.16-3.20）中信钢铁指数报收1919.67点，大幅下跌10.03%，跑输沪深300指数7.84个百分点，在30个中信一级行业中排名第29位 [1][87] * 板块内个股普跌，仅1家上涨，52家下跌 [88] 华菱钢铁位列跌幅前五，周跌幅为15.1% [88] 重点公司推荐 * 报告推荐标的包括：华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份 [2] * 同时推荐受益于细分景气周期的公司：受益于油气、核电景气周期的久立特材，受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管，受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份，以及受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 重点标的盈利预测显示，多家公司2025-2027年预测EPS呈增长趋势，例如华菱钢铁2025E EPS为0.57元，2027E为0.67元 [8]

报告投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [1][4][21] 报告核心观点 * 工信部启动工业数据筑基行动，钢铁行业作为重点领域，龙头企业将牵头组建联合体，推动数据赋能产业智能化升级，以“1+4+N”体系（一个平台、四大资源库、N个应用场景）建设高质量行业数据集，目标是到2026年底赋能行业提质降本增效 [4][10][12] * 中长期来看，钢铁行业盈利能力显著改善，供给侧“反内卷”政策加码，龙头企业有望受益于行业供需格局的改善 [4][21] 根据目录总结 一、周市场行情 * **子板块表现**：今年以来（截至报告日期），钢铁三级子行业中，板材、特钢和管材板块涨幅分别为 **10.37%**、**9.31%** 和 **8.85%** [4][6][7] * **个股表现**：一周（2026年03月08日-03月15日）钢铁板块中，有19家上涨，上涨和下跌的个股占比分别为 **42.22%** 和 **57.78%** [4][8] * **涨幅前五**：本周涨幅前五的个股分别是酒钢宏兴（**17.46%**）、海南矿业（**10.33%**）、大中矿业（**10.30%**）、中南股份（**3.65%**）和安阳钢铁（**3.44%**） [4][8][9] 二、行业重要事件梳理 * **工信部工业数据筑基行动**：行动选取钢铁等重点行业，由龙头企业牵头组建联合体，重点推进行业数据集建设 [4][10][11] * **实施主体**：包括重点行业企业（如钢铁）、平台机构、先进制造业集群、中小企业数字化转型城市试点四类 [11][12] * **重点任务**：开展“**1+4+N**”体系建设，即建设一个重点行业数据可信互联平台，打造行业数据资源库、数据技术攻关库、工业数据标准库、高质量行业数据集库四大资源库，实现N个工业数据赋能应用场景落地 [4][12] * **企业动态**： * **中南股份**：通过工艺优化，实现炼钢二工序转炉煤气回收单炉回收时间同比提升 **3%**，年创效达 **81.16万元** [16][17] * **重庆钢铁**：新开辟的湛江港至重庆铁路物流通道贯通，全长 **1500公里**，为原料供应提供保障，并有助于未来开拓东南亚市场 [18] 三、重点公司公告 * **新兴铸管**：将于2026年03月26日召开临时股东大会 [20] * **柳钢股份**：将于2026年03月31日召开临时股东大会，审议2026年度日常关联交易预计及开展套期保值业务等议案 [20] * **重庆钢铁**：将于2026年03月13日召开临时股东大会，审议向特定对象发行A股股票相关议案；并于03月12日发生大宗交易，成交 **7,924.37万股**，金额 **12,203.53万元** [20] * **包钢股份**：于2026年03月12日发生大宗交易，成交 **44.22万股**，金额 **130.45万元** [20] 四、投资建议 * 建议关注三类公司 [4][21]： * **高分红龙头**：品种结构不断优化、持续稳定高分红的子行业龙头，如宝钢股份、首钢股份、中信特钢、华菱钢铁 * **高技术壁垒公司**：高技术壁垒对抗“内卷”，业绩与估值修复空间显著可期的公司，如方大特钢、新钢股份、久立特材 * **上游资源品公司**：中长期供给格局改善的上游资源品公司，如包钢股份、海南矿业、河钢资源、金岭矿业

关联交易预计与实际情况 - 2026年公司预计全年日常关联交易额为350,000万元，2025年实际关联交易额为183,399.77万元[2] - 2026年关联交易预计金额为350,000.00万元，截至披露日已发生金额为10,263.04万元[6] - 2025年关联交易实际发生额为183,399.77万元，预计金额为364,214.53万元，差异为 - 49.64%[9] 部分关联方交易情况 - 向新兴河北冶金资源有限公司采购材料2026年预计金额为56,008.60万元，2025年实际发生额为40,379.78万元[4] - 向沧州新兴新能源科技有限公司采购设备等2026年预计金额为19,000.00万元，2025年实际发生额为30,152.83万元[4] - 向际华集团股份有限公司及控股子公司采购物品2026年预计金额为10,802.88万元，2025年实际发生额为7,977.85万元[4] 关联方财务数据 - 2024年新兴际华集团有限公司总资产11421731.88万元，净资产3217097.89万元，主营业务收入7607686.73万元，净利润 - 910696.31万元[37] - 2025年1 - 9月新兴际华集团有限公司总资产11247120.19万元，净资产3096080.26万元，主营业务收入4936415.64万元，净利润 - 27589.08万元[37] - 2024年新兴河北冶金资源有限公司主营业务收入58960.21万元，净利润679.43万元[37] 关联交易相关决策 - 关联交易事项经公司第十届董事会第十九次会议审议，5名非关联董事投票表决，5票赞成[2] - 2026年3月6日独立董事专门会议通过《2026年度日常经营关联交易》[43] 关联交易性质与影响 - 日常关联交易为公司正常生产经营所需，占同类业务比重小，不影响独立性[42] - 关联交易不损害公司及非关联股东利益，对财务和经营成果无重大影响[42] - 独立董事认为关联交易遵循市场化原则，定价公允，有合理性和必要性[43]

未来展望 - 2026年3月6日公司通过《2026年度投资计划的议案》[2] - 2026年度计划投资总额12.98亿元[2] - 投资主体包括公司及多家权属企业[3] - 投资计划需提交股东会审议通过[2][6] - 投资计划实施有不确定性，执行中可能调整[6]

担保情况 - 公司拟为埃及新兴提供不超2.65亿元担保，期限不超3年[3] - 截至公告披露日，已签担保协议金额1.05亿元[8] 财务数据 - 埃及新兴截至2025年9月30日资产负债率78.63%[2][5][7] - 截至2025年9月30日，资产总额9.1611245218亿元，负债7.2034647218亿元，净资产1.9576598亿元[7] 其他信息 - 新兴铸管对埃及新兴持股100%，注册资本5800万美元[5][7] - 本次担保需股东会审议，2026年3月6日董事会等已审议通过[4][9]

股东会信息 - 2026年第一次临时股东会3月26日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[1] - 股权登记日为2026年3月19日[2] - 审议事项包括2026年投资计划等议案[3] 会议安排 - 登记时间为2026年3月19 - 26日工作日8:00 - 11:30、14:00 - 17:00[7] - 网络投票代码"360778"，简称为"铸管投票"[12] - 深交所交易系统投票时间为3月26日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[13] - 深交所互联网投票系统投票时间为3月26日9:15 - 15:00[14]

会议安排 - 公司于2026年3月1日发董事会会议通知，3月6日召开[2] - 会议应出席董事7人，实际出席7人[2] 议案表决 - 《关于修订<发展规划管理制度>的议案》7票同意通过[3] - 《关于公司2026年投资计划的议案》7票同意，待股东会审议[4] - 《2026年度日常经营关联交易的议案》5名非关联董事表决通过，待股东会审议[5][6] - 《关于为境外全资子公司提供内保外贷的议案》7票同意，待股东会审议[7] - 《关于召开2026年第一次临时股东会的议案》7票同意通过[8]