文章核心观点 - 2024年东莞控股营收大幅下滑、新能源业务亏损扩大、金融投资业务风险加剧，需在业务转型、风险控制和市场竞争中寻找新突破口以实现可持续发展 [1][6] 高速公路业务 - 2024年高速公路业务通行费收入13.23亿元，占总营收78.19%，同比减少3.06%，受雨水天气和莞番高速三期开通影响致车流量分流，应对市场竞争和外部环境变化能力不足 [4] - 莞深高速收费经营期2027年6月30日到期，已启动改扩建工程，预计投资175.84亿元，累计完成投资26.73亿元，占总投资额15.06%，面临财务压力和收费期限能否延长的政策风险 [4] 新能源业务 - 2024年新能源汽车充换电业务旗下两公司合计营收0.86亿元，占总营收5.10%，康亿创公司亏损2466.08万元，东能公司亏损371.37万元，因公交业务缩减、市场竞争加剧和收入确认方式影响 [5] - 公司推出“超易充”品牌，构建“光储充换”一体充电模式，但市场竞争激烈，市场份额和盈利能力弱，需优化业务模式和提升运营效率 [5] 金融投资业务 - 2024年金融投资业务中，融通租赁营收7194.21万元，净利润5197.64万元，宏通保理亏损2788.47万元，因对东莞市瑞盈酒店投资有限公司保理业务计提减值10426.18万元，暴露风险控制和业务选择不足 [6] - 对外投资管理业务确认对联营、合营企业投资收益合计2.28亿元，同比上升35.21%，其中东莞证券净利润9.23亿元，同比增长45.40%，但公司对投资收益依赖性强，投资标的业绩波动会影响整体利润 [6]

文章核心观点 - 东莞控股2025年年报显示多项财务数据变化大，反映业务结构调整与现金流管理变动，对关键财务指标解读可了解公司状况 [1] 营收净利 营业收入 - 2024年营收16.92亿元，较2023年调整后46.88亿元降63.91%，因退出一号线建设公司不再确认PPP项目建设服务收入；若扣除轨道PPP建设服务收入，2024年收入同比降1.80% [2] - 交通运输辅助业收入13.23亿元，占比78.19%，同比减3.06%，因雨水天气及莞番高速三期开通分流车流量 [2] - 融资租赁业、商业保理业、新能源汽车充电业务收入分别为7014.89万元、1.86亿元、8627.09万元，占比分别为4.15%、11.01%、5.10%，同比分别增长7.29%、7.44%、13.52% [2] 净利润 - 归属于上市公司股东的净利润9.55亿元，较2023年6.67亿元增长43.26%，因退出一号线建设公司获投资收益且本期无上年出售东莞信托股权计提减值 [3] 扣非净利润 - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润8.27亿元，相比2023年6.14亿元增长34.63%，反映核心业务盈利能力提升、经营稳定性增强 [4] 基本每股收益与扣非每股收益 - 基本每股收益0.9087元/股，较2023年0.5901元/股增长53.99%；扣非每股收益0.7850元/股，较2023年增长明显，体现盈利能力提升对股东收益的积极影响 [5] 费用分析 费用总体情况 - 报告期未披露总体费用数据，但各项费用明细有结构变化，销售费用为0与2023年持平 [6] 销售费用 - 销售费用连续两年为0，表明公司销售策略稳定，未产生额外销售费用 [7] 管理费用 - 管理费用1.10亿元，较上年1.14亿元下降3.24%，各项明细有变化，显示公司采取降本增效措施 [8] 财务费用 - 财务费用4373.24万元，较上年3959.35万元增长10.45%，费用增长源于业务规模变动导致的利息收支变化 [10] 研发费用 - 研发费用412.56万元，较2023年871.01万元下降52.63%，研发投入占比从0.19%微升至0.24%，研发人员从51人减至45人，投入下降或影响未来技术创新和业务拓展 [11] 现金流 现金流整体情况 - 2024年现金及现金等价物净增加额8.94亿元，较上年-19.82亿元显著改善，得益于经营和投资活动现金流净额变化，但需关注筹资活动现金流出压力 [12] 经营活动现金流量净额 - 经营活动产生的现金流量净额13.73亿元，同比增长253.10%，流入小计同比降9.81%，因一号线建设公司不再纳入合并范围且上年有留抵退税；流出小计同比降65.17%，因报告期融资租赁、保理项目净投放减少，表明经营现金创造能力增强、经营质量提升 [12] 投资活动现金流量净额 - 投资活动现金流量净额20.35亿元，上年为-35.28亿元，流入小计同比增长3431.55%，因收到一号线建设公司减资款及东莞信托股权处置款；流出小计同比下降46.86%，因一号线建设公司出表且上年收购惠常高速部分股权支付投资款，变动源于资产处置和投资项目调整 [13] 筹资活动现金流量净额 - 筹资活动现金流量净额-25.14亿元，上年为11.57亿元，流入小计同比下降21.79%，因一号线建设公司出表且上年有原少数股东投入现金流入；流出小计同比增长15.98%，因报告期兑付永续中票本息，显示偿债和资金安排有压力 [14] 风险与报酬 可能面对的风险 - 高速公路业务无收费政策和标准调整自主权，收费期限固定，期满可能丧失经营权，莞深高速改扩建工程结果待政府批复 [15] - 新能源汽车充电业务面临公交业务缩减、市场竞争激烈、充电服务价格低的问题 [15] - 融资租赁和商业保理业务与国家经济发展相关，资产质量受宏观经济影响大，市场竞争激烈，考验管理团队风险掌控能力 [15] - 对外投资可能因投资单位经营环境变化无法实现预期收益 [15] 董监高报酬情况 - 董事长王崇恩报告期从公司获税前报酬总额为0，在关联方获取报酬；原副总裁李海峰获税前报酬总额25.25万元；其他高管报酬数十万元不等 [16] - 董监高报酬决策程序符合规定，根据公司制度及国有企业薪酬管理规定，结合经营业绩和个人绩效考核确定薪酬方案，但如何通过薪酬激励提升管理层应对风险能力值得关注 [17]

业绩数据 - 2023年营收、成本同减69,275,023.70元，2024年前三季度同减58,030,203.66元，对净利润无影响[2] - 2023年销售商品等现金调整后为1,551,670,481.71元[5] - 2024年前三季度主营业务收入调整后为1,313,688,680.97元[11] 会计调整 - 致同会计师事务所对会计差错执行鉴证并出具报告[13] - 董事会等同意对前期会计差错更正及追溯调整[14][15] - 本次调整不影响合并资产负债表等，对财务经营无重大影响[2]

财务审计 - 致同会计师事务所审计东莞控股公司2024年度财报并出具无保留意见审计报告[5] 应收账款情况 - 东莞市城巴运输有限公司2024年期初应收账款188.98万元，期末余额299.22万元[10] - 东莞巴士有限公司东部分公司2024年期初应收账款393.97万元，期末余额512.98万元[10] - 东莞市滨海湾公共交通有限公司2024年期初应收账款194.77万元，期末余额283.94万元[10] - 东莞市松山湖公共交通有限公司2024年期初应收账款330.42万元，期末余额217.31万元[10] 长期应收款情况 - 东莞交投置业有限公司2024年期初长期应收款19992.53万元，偿还累计发生金额93511.75万元[11] - 东莞市城巴运输有限公司2024年期初长期应收款9503.32万元，偿还累计发生金额6669.10万元[11] - 东莞市滨海湾公共交通有限公司2024年期初长期应收款20336.70万元，偿还累计发生金额15791.17万元[11] 其他应收款情况 - 东莞巴士有限公司东部分公司2024年期初其他应收款33.86万元，偿还累计发生金额16.94万元[11] - 上市公司子公司及附属企业其他应收款小计为20000.00，长期应收款小计为208600.00，总计228600.00[12] - 上市公司与关联方其他应收款期末余额217777.60[12] - 东莞市路桥投资建设有限公司其他应收款为142765.52[12] - 天津宏通商业保理有限公司其他应收款为44000.00，长期应收款为54600.00[12] - 广东融通融资租赁有限公司长期应收款为110000.00[12] - 东莞巴士有限公司其他应收款应收履约保证金为30.00，应收租金为27.36[12] - 东莞市经纬公路工程有限公司其他应收款应收车辆租金、水电费为70.58[12] - 东莞市松山湖公共交通有限公司其他应收款应收保证金、水电费为46.10[12] - 东莞交投置业有限公司其他应收款为1485.68[12] 其他 - 该表于2025年4月7日获第八届董事会第四十一次会议批准[12]

业绩总结 - 2024年度公司营业收入169,194.56万元[9] - 2024年末公司资产总计173.6937037316亿元，上年末293.6950561412亿元[21] - 2024年末负债合计74.09亿元，较上年末114.65亿元下降35.38%[22] - 2024年公司合并净利润为9.32亿元，上期为6.52亿元[23] - 2024年基本每股收益为0.91元，上期为0.59元[23] 财务数据 - 2024年末公司货币资金合并期末余额43.7278018262亿元，上年末33.8161319113亿元[21] - 2024年末公司交易性金融资产合并期末余额5067.068688万元，上年末8756.725458万元[21] - 2024年末公司应收账款合并期末余额4250.804213万元，上年末5069.656467万元[21] - 2024年末公司其他应收款合并期末余额9.6888990401亿元，上年末4620.179635万元[21] - 2024年末公司流动资产合计合并期末余额65.3999209341亿元，上年末51.5098508967亿元[21] 关键审计事项 - 因营业收入可能存在管理层不恰当确认收入风险，将收入确认识别为关键审计事项[9] - 因应收融资租赁款及应收保理款金额大、回收期长，计提预期信用损失涉及重大会计估计和判断，将其预期信用损失的计提确定为关键审计事项[12] 会计政策与核算方法 - 同一控制下企业合并按相关账面价值计量，差额调整资本公积或留存收益[44] - 非同一控制下企业合并购买日按公允价值计量，差额确认为商誉或计入当期损益[51] - 公司合营安排分为共同经营和合营企业，共同经营按份额确认资产等，合营企业按权益法核算[59] 税收政策 - 公司适用25%企业所得税税率，部分子公司适用20%、16.5%、15%企业所得税税率[187][188] - 广东融通融资租赁有限公司增值税实际税负超过3%的部分实行即征即退政策[188] - 东莞市康亿创新能源科技有限公司2024 - 2026年享受15%企业所得税优惠税率[189]

内部控制责任 - 建立健全和评价内部控制有效性是东莞控股董事会责任[4] - 审计公司对财务报告内部控制有效性发表意见并披露非财务重大缺陷[5] 内部控制审计结果 - 审计公司认为东莞控股2024年12月31日财务报告内控有效[7] - 内控有不能防错可能性，推测未来有效性有风险[6]

会议情况 - 2024年召开13次董事会、4次股东大会[5] - 审计委员会召开5次会议[7] - 薪酬与考核委员会召开2次会议[8] - 2024年召开5次独立董事专门会议[8] 财务相关 - 2023年年度分红3.78亿元，2024年达4.94亿[19] - 聘请致同会计师事务所为2024年度审计机构[17] 公司治理 - 2024年独立董事现场工作超15天[14] - 公司开展内控评价，未发现重大缺陷[21] - 已建立完善内控体系，制度执行有效[21] 其他事项 - 披露转让东莞信托股权等关联交易议案[15] - 报告期内未发生对外担保和资金占用[16]

会议情况 - 2024年召开4次股东大会和13次董事会，独立董事全出席[5] - 2024年召开独立董事专门会议5次，独立董事全出席[9] 委员会工作 - 薪酬与考核委员会召开1次会议[6] - 战略委员会召开1次会议[6] - 审计委员会召开5次会议[6] 报告与公告 - 2024年完成2023年年度报告、2024年各季度报告编制及披露，发布73批次临时公告[17] 股权与议案 - 战略委员会审议受让东莞证券7.1%股权议案[8] 未来展望 - 2025年独立董事加强与公司沟通维护股东权益[22]

会议情况 - 2024年召开13次董事会和4次股东大会[5] - 2024年薪酬与考核委员会召开1次会议[6] - 2024年审计委员会召开5次会议[7] 人员履职 - 独立董事刘恒2024年现场工作时间达15天[9] - 独立董事刘恒应参加13次董事会，委托出席和缺席次数均为0，出席4次股东大会且全部现场出席[6] 报告披露 - 2024年完成2023年年度报告、2024年第一季度、半年度、第三季度报告编制及披露，发布73份临时公告[15] 担保业务 - 全资子公司广东金信资本有限公司为康亿创公司及其控股子公司提供的用电担保余额为17.19万元[11] 审计机构 - 经2024年第三次临时股东大会批准，聘任致同会计师事务所为公司2024年度审计机构[13] 股权项目 - 2024年4月董事会会议对转让东莞信托股权项目提意见[17] 未来展望 - 2024年度着力提升董事会及专门委员会决策科学性[18] - 2024年度持续完善公司治理体系[18] - 2025年将继续履行职责助力公司高质量发展[18]

公司治理 - 2024年召开13次董事会会议和4次股东大会，独立董事均出席并投赞成票[5] - 独立董事担任多委员会委员，审计委员会召开5次，战略委员会召开1次[7] - 2024年独立董事现场履职15天[11] 信息披露 - 2024年4月13日披露转让东莞信托股权等公告[12] - 2024年6月29日披露受让大额存单产品公告[12] - 2024年8月27日披露调整宏通保理公司关联交易方案公告[13] - 报告期内完成定期报告及73份临时公告披露[17] 其他事项 - 报告期内未发生对外担保，存续担保金额小[14] - 报告期内无控股股东非经营性占用资金情形[14] - 2024年12月15日审议批准聘任致同会计师事务所[15] - 2024年未涉及变更或豁免承诺方案等事项[18] 未来展望 - 2025年遵循法规履行独立董事职责，推动公司治理规范化[20]