板块整体表现 - 2023年10月23日养殖业板块整体上涨0.28%，表现优于上证指数（上涨0.22%）和深证成指（上涨0.22%）[1] - 板块内呈现普涨格局，领涨股为晓鸣股份，当日涨幅达2.82%[1] - 板块整体资金呈净流入状态，主力资金净流入2581.03万元，但游资资金净流出3037.73万元，散户资金净流入456.7万元[2] 个股价格表现 - 晓鸣股份涨幅最大，收盘价为21.86元，上涨2.82%，成交额为2.30亿元[1] - 天域生物和湘佳股份涨幅紧随其后，分别上涨2.12%和1.76%，收盘价分别为9.17元和15.05元[1] - 牧原股份作为板块权重股，收盘价48.71元，微涨0.02%，成交额高达10.44亿元[2] - *ST天山是表中唯一下跌个股，收盘价8.38元，下跌0.83%[2] 个股资金流向 - 京基智农获得主力资金最大净流入，达5856.51万元，主力净占比为17.63%[3] - 牧原股份和温氏股份分别获得主力资金净流入4302.44万元和4157.26万元，主力净占比分别为4.12%和6.99%[3] - 晓鸣股份在主力资金净流入2431.80万元的同时，游资也净流入1920.90万元，但散户资金净流出4352.70万元[3] - 东瑞股份和立华股份主力资金净流入较少，分别为32.75万元和31.78万元[3]

畜牧养殖ETF资金流向 - 畜牧养殖ETF（516670）10月22日单日获资金净流入近2200万元 [1] - 该ETF近11日连续资金净流入累计达2.1亿元 [1] - ETF最新规模为10.63亿元，刷新上市以来新高 [1] 生猪销售收入表现 - 9月份18家上市猪企生猪销售收入为216.47亿元，同比下降18.74%，环比下降10.77% [3] - 销售收入同比下降主因是生猪出栏价大幅低于去年同期 [3] - 销售收入环比下降主因是9月生猪价格持续回落 [3] 生猪供应与出栏情况 - 9月国内上市生猪企业出栏总量为1529.34万头，同比增长27.11%，环比下降5.92% [4] - 出栏量同比大幅上升主要源于去年新增产能的持续释放 [4] - 出栏量环比小幅回落与部分企业响应政策引导、提前出栏高体重生猪有关 [4] 行业产能变化 - 9月能繁母猪存栏4035万头，同比减少28万头（下降0.7%），环比减少9万头（略降0.2%） [4] - 自5月以来行业"反内卷"持续加码，政策围绕"控产能、降体重、限二育"精准发力 [5] - 预计四季度行业产能去化将加速，明年下半年猪价有望迎来新一轮上行趋势 [5] 指数与产品特征 - 中证畜牧养殖指数中与养猪相关概念成份股权重合计占比超60% [5] - 指数覆盖疫苗、饲料等养猪上下游及禽类、水产等养殖概念，占比近40% [5] - 畜牧养殖ETF（516670）管理费率为0.2%/年，为跟踪该指数的ETF中费率最低 [5]

板块表现 - 农牧渔板块今日回调，全市场首只农牧渔ETF（159275）场内价格下跌1.31% [1] - 板块内畜牧养殖、饲料加工、种业等个股跌幅居前，圣农发展下跌4.15%，立华股份、天马科技、天康生物、神农种业等多股下跌超过3% [1] 生猪养殖行业基本面 - 行业因产能压力传导已陷入全面亏损，肥猪和仔猪价格近期降至年内低点，后续价格有望进一步回落 [3] - 肥猪与仔猪价格同低阶段，行业大概率开启市场化去产能，政策端持续强化对头部集团场产能的限制，两者叠加有望重启行业整体去产能，助力猪价长期上涨 [3] - 中长期看，出栏量持续增加，天气转凉后体重增长加速，四季度生猪供应压力持续释放 [3] - 需求端因冷空气来袭气温下降，提振肉类需求，猪价回落至二育心理价位使二育入场热度转强，养殖端出栏压力缓解，市场底部支撑转强，养殖端挺价情绪推动价格上行 [3] 板块估值 - 农牧渔板块估值处于相对低位，截至10月22日收盘，中证全指农牧渔指数市净率为2.57倍，位于近10年来29.3%分位点，中长期配置性价比凸显 [3] 机构布局方向 - 看好生猪养殖板块，政策与市场合力推动产能去化，助力未来板块业绩长期提升 [4][6] - 看好后周期板块，生猪存栏量回升提振饲料、动保需求，产业链利润有望向下游传导，驱动动保板块上行 [4][6] - 看好种植链，当前粮价上行趋势确立，种植、种业基本面向好，大种植投资机会凸显 [6] 行业展望与结构性机会 - 传统养殖行业处于供给侧改革关键时刻，"反内卷"政策有望推动产能持续出清，利好规模化养殖企业 [5] - 饲养行业国内市场集中度持续提升，出海步伐加速，率先布局海外市场的头部企业有望在竞争中脱颖而出 [5] - 宠物板块等新兴消费逐步崛起，粮食、用品、医疗等国产替代化趋势明显，存在结构性机会 [5] 农牧渔ETF产品信息 - 农牧渔ETF（159275）被动跟踪中证全指农牧渔指数，权重股包括牧原股份、温氏股份、海大集团、新希望、梅花生物等细分行业龙头 [6] - 标的指数持仓行业集中度高，前十大行业权重超过90%，聚焦农业养殖、饲料、种植行业 [6] - 场外投资者可通过农牧渔ETF联接基金（A类013471/C类013472）布局 [6]

养殖业板块市场表现 - 2023年10月22日养殖业板块整体下跌1.22%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.07%，深证成指下跌0.62% [1] - 板块内个股表现分化，圣农发展领跌，跌幅为4.15%，立华股份下跌3.65%，罗牛山下跌2.49% [2] - 部分个股逆势上涨，膀鸣股份涨幅为1.67%，*ST天山上涨1.08%，福成股份上涨0.60% [1] 个股交易情况 - 板块龙头股牧原股份成交额达17.86亿元，温氏股份成交额为7.50亿元，显示龙头股交投活跃 [2] - 圣农发展成交量27.66万手，罗牛山成交量31.77万手，牧原股份成交量36.45万手，温氏股份成交量41.05万手 [2] - 京基督农成交额2.66亿元，天域生物成交额1.05亿元，膀鸣股份成交额1.17亿元 [1] 资金流向分析 - 当日养殖业板块整体资金呈净流出态势，主力资金净流出3.88亿元 [2] - 游资资金净流入1.76亿元，散户资金净流入2.11亿元，显示散户与游资对板块态度相对积极 [2] - 个股资金流向分化明显，膀鸣股份主力净流入653.21万元，神农集团主力净流入646.68万元，立华股份主力净流入623.56万元 [3] - 东瑞股份主力净流出342.12万元，温氏股份主力净流出292.96万元，仙坛股份主力净流出273.85万元 [3]

报告行业投资评级 - 行业评级为超配，前次评级亦为超配，评级维持不变 [5] 报告核心观点 - 报告认为应把握生猪养殖板块布局机会，关注出栏增长确定性强、经营稳健的猪企，并推荐了牧原股份、温氏股份、唐人神、华统股份、巨星农牧 [4] 上市猪企出栏量分析 - 2025年9月，18家上市猪企总出栏量为1529.34万头，同比增长27.11%，但环比下降5.92% [1][5][10] - 头部企业中，牧原股份9月出栏557.30万头，同比增长11.05%，环比下降20.40%；温氏股份出栏332.53万头，同比增长32.46%，环比增长2.47%；新希望出栏139.42万头，同比增长16.92%，环比增长4.22% [1][10] - 2025年前三季度，上市猪企累计出栏量达1.39亿头，同比增长20.39% [1][10] - 出栏量同比大幅增长主要源于2024年新增产能的释放；环比小幅下降则与牧原等头部企业响应政策号召、提前出栏高体重生猪有关 [1][10] 上市猪企经营收入分析 - 2025年9月，上市猪企营业收入为216.47亿元，同比下降18.74%，环比下降10.77% [2][11] - 头部企业中，牧原股份9月商品猪销售收入90.66亿元，同比下降22.46%，环比下降23.49%；温氏股份收入49.75亿元，同比下降15.16%，环比增长3.11%；新希望收入17.46亿元，同比下降23.82%，环比增长1.39% [2][11] - 2025年前三季度，上市猪企累计营收为2228.71亿元，同比增长7.15% [2][11] - 收入同比下降主要因生猪出栏价大幅低于去年同期；收入环比下降则因9月生猪价格持续回落；累计收入增速低于出栏量增速，反映出栏均价同比大幅下滑的影响 [2][11] 生猪销售价格与出栏均重分析 - 2025年9月，上市猪企生猪销售均价环比下降5.42%，同比下降30.18% [3][19] - 头部企业中，牧原股份销售均价为12.88元/公斤，环比下降4.66%，同比下降30.94%；温氏股份均价13.18元/公斤，环比下降5.18%，同比下降30.81%；新希望均价12.89元/公斤，环比下降4.80%，同比下降31.47% [3][19] - 2025年9月，上市猪企出栏均重为106.74公斤/头，环比微降0.39%，同比微增0.44% [3][20] - 头部企业中，牧原股份出栏均重126.30公斤/头，环比增0.81%，同比增6.07%；温氏股份均重113.51公斤/头，环比增6.12%，同比降7.42%；新希望均重97.16公斤/头，环比增2.20%，同比降4.93% [3][20] - 出栏均价同比大幅下降主要因供应量同比高增长压低价格；环比下降则因短期供应充足且下游需求低迷，当前猪价为2022年以来旺季最低 [3][19] - 出栏均重环比小幅下降与企业前期加快肥猪出栏有关，但减重效果有限，均重同比仍小幅上升 [3][20]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券代码：002946 证券简称：新乳业公告编号：2025-045 债券代码：128142 债券简称：新乳转债 新希望乳业股份有限公司 关于控股股东减持计划期限届满暨实施情况的公告 ■ 公司控股股东UDL在本次减持前后的持股数量、持股比例未发生变化。 二、其他相关说明 1、本次减持事项未违反《中华人民共和国证券法》《深圳证券交易所股票上市规则》《上市公司股东 减持股份管理暂行办法》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号一一主板上市公司规范运作》 《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号一一股东及董事、高级管理人员减持股份》等法律、法 规及规范性文件的规定。 2、截至本公告披露日，UDL严格遵守了首次公开发行股票时所作承诺： "在锁定期满后，为继续支持公司发展及回报股东，原则上将继续持有公司股份；确有其他投资需求或 急需资金周转，且采取其他渠道融资较难解决，确实需要减持公司股份时，在符合相关规定及承诺的前 提下，将综合考虑二级市场股价的表现，减持所持有的部分公司股份；减持时，减持行为将通过集中竞 价、大宗交易及协议转让等法律法规、交易所规定的合法方式进行 ...

板块整体表现 - 养殖业板块在当日整体上涨0.28%，表现弱于大盘，同期上证指数上涨1.36%，深证成指上涨2.06% [1] - 板块内个股表现分化，天邦食品以3.90%的涨幅领涨，而温氏股份下跌0.54% [1][2] 领涨个股表现 - 天邦食品收盘价为2.93元，涨幅3.90%，成交量为84.92万手，成交额为2.47亿元 [1] - 民和股份收盘价为69.8元，涨幅2.24%，成交量为4.97万手，成交额为4280.23万元 [1] - 晓鸣股份和圣农发展均上涨2.00%，收盘价分别为20.91元和16.86元 [1] 板块资金流向 - 养殖业板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出4444.89万元，游资资金净流出3576.77万元 [2] - 散户资金则呈现净流入态势，净流入金额为8021.66万元 [2] 个股资金流向详情 - 圣农发展获得主力资金净流入2298.27万元，主力净占比达11.59%，但散户资金净流出2870.96万元 [3] - 正邦科技和天邦食品分别获得主力资金净流入1873.94万元和1694.43万元 [3] - 牧原股份尽管股价微跌0.04%，但获得主力资金净流入232.83万元，同时散户资金净流入1123.50万元 [2][3]

板块整体表现 - 养殖业板块在10月20日整体表现疲软，较上一交易日下跌1.22%，显著跑输大盘，当日上证指数上涨0.63%，深证成指上涨0.98% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股上涨，10只个股下跌，其中巨星农牧以4.15%的跌幅领跌板块 [1][2] 领涨与领跌个股 - 罗牛山为当日涨幅最大的个股，收盘上涨1.96%，报6.75元，成交额为3.43亿元 [1] - 巨星农牧为当日跌幅最大的个股，收盘下跌4.15%，报18.47元，成交额为3.50亿元 [2] - 行业龙头牧原股份下跌2.25%，报49.48元，成交额达19.69亿元，为板块内成交额最高个股 [2] 板块资金流向 - 养殖业板块整体呈现主力资金净流出态势，当日主力资金净流出2.43亿元 [2] - 游资资金净流入3410.44万元，散户资金净流入2.09亿元，显示散户与游资方向与主力资金背离 [2] - 正邦科技获得主力资金净流入2781.04万元，主力净占比达14.27%，为个股中最高 [3]

公司动态与产品发布 - 新希望味业出席第二届中国凯里酸汤产业发展大会 [1] - 公司旗下品牌“有言有味”的新品红酸汤火锅底料在大会上亮相并获好评 [3] - “有言有味”红酸汤火锅底料已在山姆会员商店上市并成为热销单品 [17] 产品战略与工艺 - 公司确立“原产地直采+风味还原”的双引擎驱动策略 [14] - 产品坚持365天足期发酵，遵循传统工艺，经历三个月窖藏、一次发酵六个月、二次发酵六个月 [12][14] - 品牌创新性融入苗家传承的“鱼酱酸”，使产品风味层次更丰富 [14] - 产品秉持清洁标签理念，确保风味纯正 [14] 原料溯源与供应链 - “有言有味”团队深入凯里，对红酸汤原料木姜子和毛辣果进行深度寻味溯源 [6][7][9] - 木姜子原料来自种植近千亩的供应商老张 [7] - 毛辣果原料来自当地农科院的种植基地，经过严格筛选 [9] - 公司在红酸汤发酵基地拥有300口窖池，由经验丰富的厂长老杨守护 [12] 政企合作与产业发展 - 新希望味业已与贵州凯里市人民政府签署战略合作协议，共同推动凯里酸汤产业集群高质量发展 [19][22] - 合作采用“政府引导、企业主导、农户参与”的产业发展模式，保障原料高品质与稳定供应，并带动当地种植业发展 [22] - 公司通过市场化、品牌化运作将凯里红酸汤推向全国市场 [22]

产业投资趋势与草根知本定位 - 经济周期切换下，消费企业面临内卷式竞争，产业投资的价值从“发现机会”转向更深层的“创造价值”，通过并购整合行业或寻找第二落点进行产业升级和出海 [2] - 新希望集团在十年前财务投资风靡时，已开始通过产业投资进行战略延伸，并于2015年成立专注食品消费投资与投后运营管理的草根知本 [2] - 产业投资已步入“强投后管理”时代，交易完成是价值创造的起点，消费企业的供应链、渠道、组织管理和用户洞察根基更需要长期有效的投后管理来促进增长 [5] 投后管理核心理念与系统 - 草根知本确立“四分投+六分管”的战略方向，以及“三控、三管、三赋能”的共识，三控指法、财、人以控风险，三管指管战略、组织、激励机制，三赋能包含技术、品牌与公共资源、文化 [7] - 公司建立GPS投后管理系统，涵盖战略制定、行动计划分解、经营复盘到策略调优，其中PD工具帮助企业理清战略定位并制定可拆解、可量化的目标 [9] - PSP工具建构“计划—执行—检查—调整”的闭环管理逻辑，通过数据跟踪发现差距、分析原因并提出改进措施，实现持续迭代 [10] - 引入东方希望集团的“标准循环管理”，通过自身改善不断缩小现实与标准目标之间的差距，持续优化以增强优势 [11] 战略定位与目标拆解实践 - 使用PD工具作为整合牵引，通过对调味品趋势市场分析，将新希望味业战略目标定位为专注高品质调味料提供者，以实现产品差异化和与竞品区隔 [9] - 在具体管理动作上，将每项目标拆解为“月度开发进度、季度渠道铺市率、年度回款额”等细分动作，明确量化标准并责任到人 [10] - 新希望味业旗下品牌“有言有味”推出树番茄火锅底料后登顶山姆调味酱菜热度榜top1，近3年收入复合增长率超过双位数 [10] 经营过程动态校准案例 - 在徽记食品某产品销售中，通过PSP工具定期梳理各渠道、各区域销售数据，发现销售额波动原因为价格策略未贯彻和重点渠道拓展滞后 [11] - 针对问题制定了改进方案，包括检查价格执行、加强产品研发、分解渠道开发任务并调整考核激励机制，最终销售额得到显著提升 [11] - 鲜生活冷链聚焦“降本增效、提质增收”，推出行业首个《仓储服务时效管理》标准并实行精确到小时内的节点管控，仓储作业效率大幅提升并帮助客户实现毛利提升目标 [12] 增长机会识别与战略调整 - 新希望味业将调味品赛道整合分为三个阶段：2016-2018年并购融合与供应链整合，2019-2021年投入近4亿提升现代化生产能力，2022年后业务逐渐起量 [14] - 2020年判断复合调料是可持续高增长的黄金赛道，并重新孵化新品牌“有言有味”以应对传统品牌消费心智强、难以做复合调料的问题 [16] - 初期产品进入大型商超等传统渠道出现亏损，通过PSP复盘分析原因后，转向与山姆、盒马等新零售渠道进行深度供应链绑定，品牌成为解决方案伙伴 [16] 新零售渠道合作策略 - 新希望味业趋势判断包括：会员制新零售渠道品牌信用覆盖商品品牌、差异化特色产品成为选品核心、供应链关系从博弈走向共生、服务PB产品趋势、品质与信任挂钩 [18] - 公司与叮咚买菜进行葱香味白灼汁等产品共创后，凭借协同战略在山姆、盒马等渠道脱颖而出，2024年新希望味业等品牌获得山姆当年最佳供应商奖项 [18] - 草根知本贯彻B+C协同战略及“做不同、做不易、做不俗”的产品创新逻辑，驱动各经营单元聚焦独特性和商业化产品开发，并与客户共创形成增长飞轮 [20][21] 生态协同赋能体系 - 草根知本作为产业投资中台，构建涵盖渠道、技术、供应链、人才的多维协同体系，例如推动零食有鸣与新希望乳业、徽记食品、鲜生活冷链的合作，实现战略升级与快而稳的增长 [22][23] - 旗下品牌协同发展，如“有你一面”与川娃子食品共同推出“烧椒牛肉拌面”深受欢迎，在外部渠道等资源建设方面实现共建共享 [23][28] - 营养健康食品研究院作为技术中台，以需求导向、全球链接、成果落地为特点，整合新西兰皇家科学院、香港理工大学等资源形成技术资源池 [29] 技术协同与产品创新 - 在海会寺庙腐乳研发中，研究院牵头国酿技术团队联合新希望乳业，筛选菌种库资源找到行业首款酸水发酵专用种，产品成功降盐降酒25%以上，推出“0添加防腐剂”腐乳 [30] - 研究院2024年重点关注减糖减盐等健康趋势及合成生物学方向，与高校共建研发平台，并牵头企业联合申报国家级、省级研发项目，推动科研成果转化为应用产品 [32] - 鲜生活冷链制定《优质乳冷链物流技术规范》，为新希望乳业“24小时鲜牛乳”等产品提供全链条物流保障，并通过区块链技术建立全程可追溯的食品安全链路 [32] 人才协同与激励机制 - 草根知本建立兼顾“筛选-培养-激发”的人才中台，通过分层筛选机制如“新青年”成长社群选拔绩优青年，并利用飞书平台搭建青年人才库 [33] - 建立定向培养体系如产品经理特训营，涵盖战略思维与产品创新、用户洞察与品牌营销等五个模块，结合导师授课、实战演练和企业参访 [33] - 创立“共识、共创、共享、共担”的“四共”合伙人机制，在三级组织机制中管理层收益与企业实际业绩挂钩，并通过“草根知本合伙人之夜”分享商业案例形成闭环 [35]