业绩说明会信息 - 公司参加2024年吉林辖区上市公司网上集体业绩说明会[2] - 时间为2024年5月29日15:00至16:30[2] - 投资者登录全景网“投资者关系互动平台”参与[2] 交流人员与问题征集 - 副总经理等将与投资者交流[2] - 2024年5月27日17:00前可征集问题[2] 联系方式 - 联系人尚晓阳[3] - 电话010 - 62686202[3] - 邮箱entec@mecc.sinosteel.com[4] 公告时间 - 公告发布于2024年5月24日[5]

会议时间 - 2024年4月29日召开董事会决议召开股东大会[4] - 4月30日公告会议通知，5月16日公告提示性公告[4] - 5月20日下午2时30分现场召开股东大会，网络投票9:15 - 15:00[5] 参会股东 - 出席会议股东21名，代表股份731,407,825股，占比50.9818%[6][7] - 截至股权登记日，公司总股本1,434,644,621股[7] 议案表决 - 《关于公司<2023年年度报告>及摘要的议案》等多议案获高比例同意通过[10][12][17][19][20] - 《关于公司<2023年年度监事会工作报告>的议案》反对15,000股，占0.0021％[13] - 《关于公司<2023年年度内部控制评价报告>的议案》弃权9,300股，占0.0013％[14]

股东大会出席情况 - 2024年5月20日召开2023年年度股东大会，21人出席，代表股份731,407,825股，占比50.9818％[5] - 现场投票4人，代表股份698,002,085股，占比48.6533％；网络投票17人，代表33,405,740股，占比2.3285％[5] - 中小股东18人出席，代表股份33,405,920股，占比2.3285％[5] 提案表决情况 - 提案1.00总表决：同意731,383,525股，占比99.9967％；中小股东同意33,381,620股，占比99.9273％[8] - 提案6.00总表决：同意731,392,825股，占比99.9979％；中小股东同意33,390,920股，占比99.9551％[14] - 提案9.00总表决：同意731,324,125股，占比99.9886％；中小股东同意33,322,220股，占比99.7494％[19] 表决结果认定 - 北京市嘉源律师事务所认为股东大会召集、召开程序等合规，表决结果合法有效[20]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[17] 报告的核心观点 - 2023年公司营收因海外高景气强劲增长，2023 - 2024年Q1海外高景气带动新签订单增长，当前公司高股息、低估值，海外景气支撑成长，值得重点推荐[17][18][19] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 2023年综合毛利率8.79%，同比降0.49pct；期间费用率4.02%，同比降0.73pct；归属净利率2.89%，同比降0.49pct，扣非后归属净利率2.38%，同比降0.57pct；2024年Q1综合毛利率10.59%，同比升1.69pct [3] - 2023年经营活动现金流净流入13.68亿元，同比多流入2.06亿元，2024年Q1净流出27.92亿元，同比多流出18.99亿元 [4] - 2023年实现营业收入263.77亿元，同比增长40.92%；归属净利润7.61亿元，同比增长20.58%；扣非后归属净利润6.27亿元，同比增长13.57%；2024年Q1实现营业收入49.01亿元，同比减少4.07%；归属净利润2.15亿元，同比增长3.26%；扣非后归属净利润2.12亿元，同比增长32.58% [17] 业务结构 - 2023年工程结算营收250亿元，同比+42.85%；贸易营收10亿元，同比20.05%；海外营收97亿元，同比+80.28%；国内营收166亿元，同比+24.97% [17] 订单情况 - 2023年合同金额192.61亿元，同比增长4.7%，其中国内合同金额87.09亿元，同比下降25%，国外合同金额105.52亿元，同比增长55%；2024年Q1新签60.17亿元，同比增长48.2%，其中境内新签7.68亿元，同比减少72.2%，境外新签52.49亿元，同比增长52.49% [18] 投资亮点 - 按股权激励目标，2024年解锁要求对应归属净利润9.24亿，按50%分红率估算，对应股息率接近5%，在建筑央企中位列前列；当前pb仅有1.1倍，在国际工程公司里较低 [19] 财务预测 |报表类型|项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |利润表（百万元）|营业总收入|26377|28564|32359|37292| |利润表（百万元）|营业成本|24058|26103|29617|34176| |利润表（百万元）|毛利|2319|2461|2741|3116| |利润表（百万元）|营业税金及附加|80|65|77|91| |利润表（百万元）|销售费用|53|55|64|74| |利润表（百万元）|管理费用|575|723|790|905| |利润表（百万元）|研发费用|377|453|506|578| |利润表（百万元）|财务费用|53|7|4|2| |利润表（百万元）|加：资产减值损失|-39|-17|-17|-17| |利润表（百万元）|信用减值损失|-242|-100|-100|-100| |利润表（百万元）|公允价值变动收益|-8|0|0|0| |利润表（百万元）|投资收益|109|149|142|172| |利润表（百万元）|营业利润|1023|1232|1367|1570| |利润表（百万元）|营业外收支|1|0|0|0| |利润表（百万元）|利润总额|1024|1232|1367|1570| |利润表（百万元）|所得税费用|221|256|285|329| |利润表（百万元）|净利润|804|976|1082|1241| |利润表（百万元）|归属于母公司所有者的净利润|761|931|1029|1181| |利润表（百万元）|少数股东损益|42|45|53|60| |利润表（百万元）|EPS（元）|0.58|0.65|0.72|0.82| |资产负债表（百万元）|货币资金|9725|10145|12561|16966| |资产负债表（百万元）|交易性金融资产|11|16|21|21| |资产负债表（百万元）|应收账款|5085|6125|6765|-200| |资产负债表（百万元）|存货|2126|3572|4049|4664| |资产负债表（百万元）|预付账款|679|3633|4078|4731| |资产负债表（百万元）|其他流动资产|4473|5275|5629|6017| |资产负债表（百万元）|流动资产合计|22099|28766|33102|32199| |资产负债表（百万元）|长期股权投资|521|555|590|626| |资产负债表（百万元）|投资性房地产|525|538|552|566| |资产负债表（百万元）|固定资产合计|126|93|61|28| |资产负债表（百万元）|无形资产|130|107|79|52| |资产负债表（百万元）|商誉|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税资产|503|503|503|503| |资产负债表（百万元）|其他非流动资产|6094|6088|6081|6076| |资产负债表（百万元）|资产总计|29998|36650|40967|46661| |资产负债表（百万元）|短期贷款|370|270|170|70| |资产负债表（百万元）|应付款项|10177|11113|12499|14478| |资产负债表（百万元）|预收账款|5|5|6|7| |资产负债表（百万元）|应付职工薪酬|18|21|24|28| |资产负债表（百万元）|应交税费|348|173|199|231| |资产负债表（百万元）|其他流动负债|10525|15611|17631|20168| |资产负债表（百万元）|流动负债合计|21442|27193|30529|34982| |资产负债表（百万元）|长期借款|146|46|-54|-54| |资产负债表（百万元）|应付债券|0|0|0|0| |资产负债表（百万元）|递延所得税负债|91|91|91|91| |资产负债表（百万元）|其他非流动负债|150|144|144|144| |资产负债表（百万元）|负债合计|21829|27474|30710|35163| |资产负债表（百万元）|归属于母公司所有者权益|7872|8834|9863|11043| |资产负债表（百万元）|少数股东权益|297|342|395|455| |资产负债表（百万元）|股东权益|8169|9176|10258|11499| |资产负债表（百万元）|负债及股东权益|29998|36650|40967|46661| |现金流量表（百万元）|经营活动现金流净额|1368|469|2485|4343| |现金流量表（百万元）|取得投资收益收回现金|25|149|142|172| |现金流量表（百万元）|长期股权投资|-27|-35|-35|-36| |现金流量表（百万元）|资本性支出|0|35|47|41| |现金流量表（百万元）|其他|1365|-14|-19|-14| |现金流量表（百万元）|投资活动现金流净额|1363|135|136|164| |现金流量表（百万元）|债券融资|0|0|0|0| |现金流量表（百万元）|股权融资|0|2|0|0| |现金流量表（百万元）|银行贷款增加（减少）|370|-200|-200|-100| |现金流量表（百万元）|筹资成本|-390|-7|-4|-2| |现金流量表（百万元）|其他|-953|24|0|0| |现金流量表（百万元）|筹资活动现金流净额|-973|-182|-204|-102| |现金流量表（百万元）|现金净流量（不含汇率变动影响）|1788|419|2417|4404| |基本指标|每股收益|0.58|0.65|0.72|0.82| |基本指标|每股经营现金流|0.95|0.33|1.73|3.03| |基本指标|市盈率|10.09|9.99|9.04|7.87| |基本指标|市净率|1.06|1.05|0.94|0.84| |基本指标|总资产收益率|2.5%|2.5%|2.5%|2.9%| |基本指标|净资产收益率|9.7%|10.5%|10.4%|10.7%| |基本指标|净利率|2.9%|3.3%|3.2%|3.2%| |基本指标|资产负债率|72.8%|75.0%|75.0%|87.8%| |基本指标|总资产周转率|0.93|0.86|0.83|0.92| [25]

股东大会时间 - 现场会议时间为2024年5月20日下午2时30分[3] - 网络投票时间为2024年5月20日9:15 - 15:00[3] - 股权登记日为2024年5月15日[7] - 会议登记时间为2024年5月16日上午9:30至下午16:00[15] 会议地点 - 现场会议召开地点为北京市海淀区海淀大街8号中钢国际广场会议室[10] - 登记地点为吉林省吉林市昌邑区江湾路2号世贸万锦10层、北京市海淀区海淀大街8号中钢国际广场26层[15] 审议议案 - 提交审议的议案包括《2023年年度报告》及摘要等9项[11][12] 投票信息 - 网络投票代码为"360928"，投票简称为"中钢投票"[25] - 非累积投票议案填报表决意见为同意、反对、弃权，累积投票议案填报投给某候选人的选举票数[27] - 累积投票制下对候选人投票，合计不超股东拥有的选举票数[28] - 股东对总议案与具体提案重复投票，以第一次有效投票为准[28] - 通过深交所交易系统投票时间为2024年5月20日9:15—9:25，9:30—11:30和13:00—15:00[29] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2024年5月20日上午9:15[31] - 深交所互联网投票系统结束投票时间为2024年5月20日下午3:00[32] 其他信息 - 会务联系人是史广鹏、尚晓阳，电话号码为0432 - 66465100、010 - 62686202，传真号码为0432 - 66464940、010 - 62686203[19] - 会议费用自理[19] - 股东通过互联网投票系统投票需按规定办理身份认证[32] - 身份认证流程可登录互联网投票系统规则指引栏目查阅[32] - 股东根据服务密码或数字证书可登录指定网址在规定时间内投票[32]

业绩总结 - 2023年实现营业收入263.77亿元，同比增加40.92%；归属公司股东净利润7.61亿元，同比增加20.58%[110] - 2023年末资产总额299.98亿元，同比增加12.46%；归母净资产78.72亿元，同比增加20.39%；资产负债率72.77%，同比降低1.75%[110] - 2023年末货币资金97.25亿元，占资产总额32.42%；应收账款50.85亿元，占比16.95%[111] - 2023年末负债总额218.29亿元，比年初增加19.53亿元，增幅9.83%[112] - 2023年现金及现金等价物增加额17.88亿元，经营活动现金流量净额13.68亿元，投资活动净额13.63亿元，筹资活动净额 -9.73亿元[113][114] 业务成果 - 2023年成功签署重大海外项目订单包括1000万吨球团项目等[34] - 2023年顺利热试的海外项目包括250万吨/年焦化3、4号焦炉等[34] 技术研发 - 数字化协同设计平台等已应用在10个在建项目[35] - “中钢国际—北京科技大学低碳冶金创新研究中心”形成8个科技开发项目[37] 公司治理 - 2023年董事会召开11次会议，审议通过43项议案；提请召开6次股东大会；各专门委员会召开12次会议，讨论议题31项[32] - 2023年监事会召开8次会议，审议24项议案，各次会议全体监事均出席[61] 资本运作 - 2023年中钢设备退出浙江制造基金，收回投资13.33亿元[115] - 中钢设备转让北京国冶锐诚63.34%股权，以867.76万元入股上海宝钢工程，持股6.75%[115] 分红与募资 - 公司拟以总股本14.35亿股为基数，每10股派现金红利2.66元，共计派现3.82亿元，占2023年归母净利润50.11%[120] - 公司获准发行9.6亿元可转换公司债券，募集资金净额9.44亿元，于2021年3月25日到位[127] 募集资金使用 - 截至2023年12月31日，累计已使用募集资金53,532.38万元，其中置换自有资金10,733.88万元，直接投入项目30,404.12万元，补充流动资金12,394.38万元[128] - 截至2023年12月31日，募集资金专用账户余额为41,237.93万元，含利息收入净额336.93万元[128][129] 项目进度 - 内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产120万吨镍铁合金EPC总承包项目截至期末投资进度为50.14%[152] - 补充流动资金项目截至期末投资进度为100%[152] 2024年展望 - 2024年以低碳技术创新和新型经济责任为工作方针[49] - 2024年董事会将跟进新《公司法》等修订，完善公司治理制度体系[50] - 2024年董事会将推进科技创新、绿色发展和数字化智慧化，聚焦主责主业[51] - 2024年董事会将继续践行ESG理念，提升ESG管理水平[52] - 2024年监事会将加强对重大投资等事项监督，提升履职能力和效率[76] - 2024年调整募集资金投资项目投资进度，将募投项目工期后延[147] - 2024年度投资预算总额20915.17万元，其中股权类投资预算18977万元，固定资产类投资预算1938.17万元[158] 其他 - 2023年公司完成88名激励对象的股票期权授予工作[38] - 2023年对外披露定期报告、临时报告共187份[41] - 2023年接待各类投资者调研50余场，接待机构近500家，互动易平台回复投资者关切40余条[42] - 2023年机构分析师撰写公司相关研报30余份，年度最高市值较年初增长86%[42] - 2023年5月举办的2022年度业绩说明会与30余家机构投资者交流[42] - 2023年《中钢国际2022年社会责任(ESG)报告》获四星半评级，Wind ESG评级从BB级提升到BBB级，行业排名第39位[45] - 2023年6月公司入选“中国ESG上市公司先锋100”榜位列81位，9月入选“央企ESG·先锋100指数”位列第55位[45] - 2023年9月12日原监事会主席徐国平辞职，董达当选第九届监事会非职工代表监事及主席，期末监事会由3人组成[60] - 2022年内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产120万吨镍铁合金EPC总承包项目实施延后[144] - 2023年公司实际支付董监高薪酬总额（税前）为1149.49万元[166]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [5][9] 报告的核心观点 - 公司2023年营收和归母净利润同比增长，2024Q1营收下降但归母净利润增长；Q4单季收入和净利润提速，海外收入高增；23年毛利率和净利率下降，减值损失增加，经营现金净流入增加；国外新签持续高增，占比明显提升；预计24 - 25年EPS分别为0.62和0.72元，给予2024年16 - 18倍市盈率，合理价值区间9.85 - 11.09元 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现对比 - 沪深300对比中，1M、2M、3M绝对涨幅分别为5.7%、0.8%、 - 2.9%，相对涨幅分别为3.8%、 - 1.7%、 - 11.9% [4] 财务数据 营收与利润 - 2023年实现营收263.77亿元，同增40.92%，归母净利润7.61亿元，同增20.58%，扣非归母净利润6.27亿元，同增13.57%；2024Q1实现营收49.01亿元，同降4.07%，归母净利润2.15亿元，同增3.26%，扣非归母净利润2.12亿元，同增32.58% [5] - 分季度看，2023Q1 - Q4单季营收同比分别+67.50%、+21.58%、+30.29%、+50.82%；归母净利润同比分别+61.64%、 - 1.09%、 - 1.51%、+25.18%；扣非归母净利润同比分别+24.71%、+0.69%、 - 4.42%、+35.17% [5] - 分业务看，2023年工程总承包、商品销售、服务、其他业务营收分别为250.17、10.47、2.81、0.32亿元，分别同比+42.85%、+20.05%、 - 9.25%、+35.70% [5] - 分地区看，2023年国内、海外分别实现营收166.47、97.30亿元，分别同增24.97%、80.28%，境外收入占比提升8.06个pct至36.89% [5] 毛利率与净利率 - 2023年毛利率同降0.49个pct至8.79%，其中工程总承包毛利率同降0.71个pct，境内毛利率同降0.89个pct；2024Q1毛利率同增1.69至10.59% [5] - 2023年净利率同降0.50个pct至3.05%；2024Q1净利率同增0.33个pct至4.56% [5] 期间费用率 - 2023年期间费用率同降0.73个pct至4.02%，其中销售费用率保持0.20%不变，管理费用率同降0.84个pct至3.61%，财务费用率同增0.11个pct至0.20%；2024Q1期间费用率同增0.10个pct至4.36% [5] 减值损失 - 2023年公司资产减值 + 信用减值损失2.82亿元，同增66.96% [5] 现金流 - 2023年经营现金流净流入13.68亿元，同比22年同增17.72%；收现比同降13.09个pct至79.02%，付现比同降8.48个pct至78.13%；2024Q1经营现金流净流出27.92亿元，同比23Q1增加212.45%；收现比同降38.36个pct至39.34%，付现比同降5.14个pct至101.49% [5] ROE - 2023年公司加权平均ROE同增1.14个pct至11.07% [5] 新签合同 - 2023年新签192.61亿元，同增4.67%；国外新签105.52亿元，同增55.04%；占比54.78%，同升17.80个pct [5] - 2024Q1新签60.17亿元，同增48.17%；国外新签52.49亿元，高增303.77%；占比87.24%，同升55.22个pct [5] 在手订单 - 截至2024Q1末，公司已执行项目未完工部分预期收入242.81亿元，已签订合同尚未开工项目133.27亿元，合计376.08亿元，为2023年营收的1.43倍 [5] 财务报表分析和预测 利润表 - 预计2024 - 2026E营业总收入分别为303.58、358.08、401.30亿元，同比分别增长15.1%、18.0%、12.1%；归母净利润分别为8.84、10.34、11.57亿元，同比分别增长16.0%、17.0%、12.0% [12][19] 资产负债表 - 预计2024 - 2026E资产总计分别为314.02、376.42、372.80亿元，负债总计分别为227.32、283.88、273.74亿元 [22] 现金流量表 - 预计2024 - 2026E经营活动现金流分别为15.38、16.36、18.83亿元 [22] 可比公司估值 - 可比公司中工国际和北方国际2023 - 2025年PE均值分别为20.70、17.73、15.27倍 [20]

收购进展 - 持续督导期从2022年12月31日至2024年6月30日[1] - 中国宝武无偿划转获中钢集团100%股权，间接持中钢国际54.49%股权[3] - 2022年12月22日至2023年7月1日中钢国际多次公告收购进展[5][6] - 2023年3月23日中国宝武取得境内外反垄断及外商投资审查[8] - 2023年6月30日收购涉及的工商变更办理完毕[8] 人事变动 - 2023年8月8日副总经理贾建平因退休辞职[13] - 2023年9月13日多名董监高因工作调整辞职[13] - 2023年9月补选赵恕昆、刘安为非独立董事，董达为非职工代表监事[14] 公司运营 - 截至持续督导期期末，收购人无违反承诺情形[10] - 截至持续督导期期末，未发现收购人对公司业务等调整计划[11][16][17][18][19] - 截至持续督导期期末，公司规范运作，治理结构和内控良好[20] - 收购人依法行使权利，无损害公司利益情形[21] - 本次收购收购人无其他约定义务，无未履行情况[22]

报告投资评级 - 评级为增持 [1][2] 报告的核心观点 - 2024Q1营收49亿元同比下降4.1%归母净利润2.2亿元同比增3.3%扣非增32.6%新签订单60亿元增48%境外新签52亿元增304%占87%维持增持预测2024 - 2025年EPS0.60/0.68元增14%/13%预测2026年EPS0.76元对应增速12%因大盘相关板块估值下修下调目标价至10元对应2024年16.7倍PE [1] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024Q1经营净现金流出增加应收账款增61.7%经营净现金流-28亿元同比多流出212%收现比39%付现比101%经营+投资现金流合计-28亿元应收账款53亿元未计提减值 [1] - 2024Q1毛利率10.59%(+1.69pct)费用率4.37%(+0.12pct)归母净利率4.39%(+0.32pct)加权ROE2.69%(-0.44pct)资产负债率69.78%(-4.03pct) [1] - 2023年拟分红股息率4.56%股利支付率50%2024 - 2025年每年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可供分配利润的40%股权激励考核2023 - 2025年归母净利复合增速(以2021年为基数)不低于12.5%加权ROE不低于12.0/12.3/12.6% [1] 历史数据 - 2010 - 2024E间净利润增速有较大波动如2011年-67%2012年/2014年758%等资产负债率在60% - 82%间波动ROE在-68% - 18.1%间波动净利率在-12% - 4.8%间波动经营现金流与净利润比值波动较大应收账款增速及占营业收入比重也有波动当年股息率及年度现金分红比例也有波动新签订单增速各季度有不同表现 [3] 估值相关 - 维持增持预测2024 - 2025年EPS0.60/0.68元增14%/13%预测2026年EPS0.76元对应增速12%因大盘相关板块估值下修下调目标价至10元对应2024年16.7倍PE历史上不同年份平均PE最高PE最低PE有较大差异 [1][3]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入263.77亿元，同比增长40.92%[1] - 公司2024年一季度实现营业收入49.01亿元，同比下降4.07%[3] - 公司2024年一季度归母净利润为2.15亿元，同比增长3.26%[3] - 公司2024年一季度扣非归母净利润为2.12亿元，同比增长32.58%[3] - 公司2024-2026年预计营业收入分别为291.43亿元、323.28亿元和358.20亿元，同比增长分别为10.5%、10.9%和10.8%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为8.86亿元、9.81亿元和10.90亿元，同比增长分别为16.3%、10.7%和11.1%[4] - 公司2024年PE为15倍，给予“买入-A”评级，6个月目标价9.26元[4] - 公司2023年连续8年现金分红比率超过30%，分别为49.37%、70.84%和50.11%[4] 未来展望 - 公司预测2026年营业收入将达到358.2亿元，较2022年增长90.8%[7] - 2026年净利润预计为108.99亿元，净利润率为3.0%[7] - 公司2026年每股收益预计为0.76元，较2022年增长72.7%[7] - 资产负债率预计在2026年将为74.8%，较2022年略有增加[7] - 公司2026年ROE预计为11.7%，较2022年提升1.9个百分点[7] 其他新策略 - 公司评级体系包括收益评级和风险评级，分别对未来6个月的投资收益率和风险进行分类[8] - 收益评级分为买入、增持、中性、减持和卖出五个等级，根据领先或落后沪深300指数的情况进行评定[8] - 风险评级分为A和B两个等级，根据未来6个月的投资收益率波动与沪深300指数波动的关系进行评定[8]