财务数据关键指标变化 - 公司本报告期营业收入为156.57亿元，同比下降18.61%[21] - 归属于上市公司股东的净利润为33.75亿元，同比下降13.79%[21] - 经营活动产生的现金流量净额为66.73亿元，同比下降8.49%[21] - 按国际会计准则调整后归属于上市公司股东的净利润为35.19亿元，上年同期为41.09亿元[23] - 非经常性损益项目合计金额为8774.36万元，主要包括政府补助525.86万元和金融资产公允价值变动损益2340.02万元[27][28] - 加权平均净资产收益率为4.51%，较上年同期减少0.86个百分点[21] - 国际会计准则下归属于上市公司股东的净资产为745.15亿元，较期初增长2.11%[23] - 公司流动比率从上年末的0.71提升至0.78，增长9.86%[170] - 资产负债率从上年末的66.50%上升至67.13%，增加0.63个百分点[170] - 2025年半年度营业总收入为156.57亿元，同比下降18.6%，相比2024年半年度192.36亿元[181] - 2025年半年度净利润为40.04亿元，同比下降14.2%，相比2024年半年度46.69亿元[182] - 2025年半年度营业利润为48.76亿元，同比下降12.9%，相比2024年半年度55.96亿元[181] - 2025年半年度归属于母公司股东的净利润为33.75亿元，同比下降13.8%，相比2024年半年度39.15亿元[182] - 2025年半年度基本每股收益为0.4037元，同比下降13.0%，相比2024年半年度0.4641元[182] 成本和费用 - 营业成本同比下降24.05%，从121.88亿元降至92.57亿元，主要因火电分部成本剥离[71] - 财务费用同比上升2.34%至17.19亿元，反映融资成本增加[71] - 所得税费用下降5.04%至9.58亿元，主要因火电分部利润剥离[72] - 2025年半年度财务费用为17.19亿元，同比上升2.3%，相比2024年半年度16.80亿元[181] - 2025年半年度母公司财务费用为488,621,452.18元，同比增长43.6%[184] 业务线表现 - 公司2025年上半年新增新能源控股装机容量2,053.54兆瓦，其中风电986.95兆瓦、光伏1,096.59兆瓦[38] - 截至2025年6月30日，公司控股装机容量43,196.74兆瓦，风电占比72.7%（31,395.72兆瓦），光伏占比27.3%（11,794.92兆瓦）[38] - 公司2025年上半年风电发电量33,502,617兆瓦时，同比增长6.07%；光伏发电量6,146,915兆瓦时，同比增长71.37%[38][40] - 公司风电平均利用小时数1,102小时，较行业平均水平高15小时，但同比下降68小时[40] - 2025年上半年风电平均上网电价为422元/兆瓦时（不含增值税），同比下降16元/兆瓦时[50] - 2025年上半年光伏平均上网电价为273元/兆瓦时（不含增值税），同比下降5元/兆瓦时[50] - 2025年上半年绿电交易量达41.4亿千瓦时，同比增长41.67%[51] - 2025年上半年绿证交易量达423.2万张，同比增长81.46%[51] - 2025年上半年公司发行超短融资券、中期票据及绿色中期票据共计220亿元人民币[55] - 2025年上半年境外新能源项目累计取得144万千瓦遴选审批[56] - 加拿大德芙林风电项目2025年上半年发电量达124,913兆瓦时，利用小时数1,260小时[57] - 南非德阿风电项目2025年上半年发电量达304,860兆瓦时，利用小时数1,247小时[57] - 乌克兰尤日内风电项目2025年上半年发电量达71,611兆瓦时，利用小时数936小时[57] 各地区表现 - 内蒙古地区风电发电量同比增长7.60%至3,830,564兆瓦时，风电利用小时增长6.58%至1,248小时[41][43] - 甘肃地区风电发电量同比大幅增长49.66%至2,357,432兆瓦时，风电利用小时增长4.20%至919小时[41][45] - 广西地区风电发电量同比增长62.70%至2,300,890兆瓦时，但风电利用小时下降36.57%至1,001小时[44][45] - 新疆地区风电发电量同比下降10.57%至1,669,122兆瓦时，风电利用小时大幅下降31.27%至822小时[41][45] 管理层讨论和指引 - 公司核心定位为建设世界一流新能源科技领军企业[14] - 公司数字化转型升级规划包括"164"战略，即1个目标、6项重点任务和4项深化升级成果[13] - 公司推行"11135"安全环保工作思路，包括锚定一个目标、推行一套体系等[14] - 公司实施"以大代小"策略，以单机容量大、技术先进的行业主流机型替代原有小容量风电机组[13] - 公司采用"三同"对标方法，对标同时期、同区域、同类型项目最优价格[13] - 公司全力角逐基地项目开发主导权，主动布局大基地、海上及海外大型项目[65] - 公司搭建涵盖场站设计、功率预测等十一大业内前沿技术服务体系[65] - 公司大力推行"新能源+"模式，借助生态治理等引入产业集群[65] - 公司以规模化开发增强资源获取能力，持续领航行业[65] - 公司制定市值管理制度，明确对市盈率、市净率等关键指标的监测机制[105] - 公司未使用衍生合约对冲外汇风险，但密切监控外币汇率变动以管理外汇风险[103] - 公司2025-2027年每年现金分红比例不低于当年归属于股东净利润的30%[112] 其他重要内容 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），以8,359,816,164股为基数[7] - 公司2025年半年度报告涵盖2025年1月1日至2025年6月30日的财务数据[13] - 公司控股装机容量不包括联营公司的容量，按合并财务报表内全面合并视为附属公司的项目公司的100%装机容量计算[13] - 公司股票代码为001289（A股）和00916（H股），分别在深圳证券交易所和香港联合交易所上市[16] - 公司董事会秘书为丁鶄，证券事务代表为高振立，联系方式包括电话010-63888198和电子信箱p0002293@ceic.com[17] - 公司总资产为2691亿元，较上年度末增长4.55%[21] - 全国风电装机容量5.7亿千瓦，同比增长22.7%；太阳能发电装机容量11.0亿千瓦，同比增长54.2%[30] - 全国全社会用电量48418亿千瓦时，同比增长3.7%[30] - 2025年1-6月全国发电设备累计平均利用小时为1,504小时，同比下降162小时[31] - 2025年上半年全国市场交易电量2.95万亿千瓦时，同比增长4.8%，占全社会用电量比重60.9%[31] - 2025年上半年绿电交易电量1,540亿千瓦时，同比增长49.3%[31] - 国家能源局提出2025年非化石能源发电装机占比提升至60%，消费比重达20%[35] - 2025年底前基本实现电力现货市场全国覆盖，用户侧主体需全面参与现货市场[34] - 绿证政策要求钢铁、化工等重点行业2030年绿电消费比例不低于全国消纳责任权重平均水平[36] - 公司连续三年入选《财富》中国ESG影响力榜单[111] - 公司连续三年发布经第三方鉴证的独立可持续发展报告[111] - 公司拟派发现金股息每股人民币0.1000元（税前），总额为835,981,616.40元，占2025年半年度归属股东净利润3,374,785,940.63元的24.77%[115] - 公司2025年上半年投入有偿帮扶资金514.49万元和无偿帮扶资金1,400万元用于乡村振兴项目[118] - 公司2025年上半年完成对外捐赠共计5,350万元，其中向国能基金会捐资5,000万元[118] - 公司2025年上半年引入外部无偿帮扶资金24.19万元并完成脱贫人口转移就业189人[118] - 公司现金分红总额占利润分配总额的比例为100%，符合成长期企业现金分红比例不低于20%的要求[115] - 公司可分配利润为3,374,785,940.63元[115] - 公司分配预案的股本基数为8,359,816,164股[115] - 公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施[116] - 公司及其主要子公司未纳入环境信息依法披露企业名单[117] - 国家能源集团辽宁电力有限公司等关联方关于股份锁定期和业绩补偿的承诺已履行完毕[120] - 公司半年度财务报告未经审计[125] - 公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金[123] - 公司报告期不存在委托理财[144] - 公司报告期不存在其他重大合同[145] - 公司报告期不存在需要说明的其他重大事项[146]

业绩总结 - 2025年1 - 6月按国际准则净利润35.1949213133亿元，按中国准则33.7478594063亿元[3] 利润分配 - 拟10股派1元（税前），预计分红8.359816164亿元[4] - 利润分配占2025年半年度净利润24.77%，现金分红占100%[6] - 方案尚需股东大会审议[2][8]

易方达港股通红利混合A基金表现 - 最新净值为0 8609元 [1] - 近一周收益率1 01% [1] - 近3个月收益率16 94% [1] - 今年以来收益率22 37% [1] 基金基本信息 - 成立于2018年3月7日 [1] - 基金经理为唐博伦 [1] - 截至2025年6月30日基金规模26 56亿元 [1] 持仓情况 - 股票持仓前十合计占比33 37% [1] - 前十大持仓股包括：龙源电力、中国移动、中石化炼化、中化化肥、北控水务集团、蒙牛乳业、新华文轩、中石化冠德、大唐新能源、四川成渝高 [1]

公司基本情况 - 公司报告期内控股股东和实际控制人均未发生变更 [4] - 公司无优先股股东持股情况 [4] - 公司无存续债券情况 [4] 财务表现 - 报告期内实现营业收入36,233.51万元，同比增长1.48% [5] - 归属上市公司股东的净利润2,827.96万元，同比增长135.60% [5] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,692.06万元，同比增长272.32% [5] 生产经营管理 - 安全生产形势总体可控，未发生公司负主体责任的安全生产事故和环保事件 [5] - 质量管控成效显著，处理质量异常反馈10起，同比下降40% [5] - 实施"质量帮扶计划"提升供应商质量 [5] - 采用"动态跟踪"管理机制和"三段、四算、五控制"精益管理手段提升项目管控水平 [5] - 强化法律风险防控，落实依法治企要求 [5] 市场营销工作 - 在火电低碳化改造、智慧化建设、三改联动等领域取得显著突破 [6] - 布局生物质、氨、氢等零碳、低碳燃料替代市场 [6] - 绿氨掺烧、富氢燃烧等新技术已深入项目布局 [6] 科技创新 - 在研项目共40项，其中国家项目3项，集团项目3项 [7] - 上半年获批国家级项目1项，科环级科技项目1项 [7] - 新增发明专利10项，累计持有有效发明专利146项 [7] - 主编GEI国际标准1项，参编国家标准1项，行业标准2项 [7][8] - "燃煤锅炉混氨燃烧低碳技术开发与40MWth锅炉工业应用"获山东省科技进步二等奖 [8] - 40MWth洁净低碳中试试验平台入选中央企业中试验证平台对外开放服务目录 [8]

公司财务表现 - 报告期内公司实现营业收入36,233.51万元，同比增长1.48% [3] - 归属上市公司股东的净利润2,827.96万元，同比增长135.60% [3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2,692.06万元，同比增长272.32% [3] 生产经营管理 - 安全生产形势总体可控在控，未发生公司负主体责任的安全生产事故和环保事件 [3] - 质量管控方面处理质量异常反馈10起，同比下降40%，并实施"质量帮扶计划"提升供应商质量 [3] - 项目管控采用"动态跟踪"管理机制与"三段、四算、五控制"精益管理手段，提升EPC业务管理水平和项目盈利能力 [3] - 物资采购通过现场排产、驻场催货、专人专盯等方式保障项目物资供应 [3] 市场营销工作 - 以国家能源转型和绿色低碳政策为指引，在火电低碳化改造、智慧化建设、三改联动等领域取得显著突破 [4] - 聚焦源头减碳，布局生物质、氨、氢等零碳、低碳燃料替代市场 [4] - 布局风光火储新技术，包括绿氨掺烧、富氢燃烧、母管制机组控制技术等，政策牵引效应初步显现 [4] 科技创新管理 - 在研项目共40项，其中国家项目3项，集团项目3项，科环项目8项 [4] - 2025年新增发明专利10项，累计持有有效发明专利146项 [4] - 主编GEI国际标准《等离子体点火系统设计与运行导则》已批复立项，参编2项行业标准已发布 [4] - "燃煤锅炉混氨燃烧低碳技术开发与40MWth锅炉工业应用"荣获山东省科技进步二等奖 [5] - 烟台龙源40MWth洁净低碳中试试验平台入选《中央企业中试验证平台对外开放服务目录（2025）》 [5]

股价表现与交易数据 - 8月15日公司股价上涨1.21% 成交额6499.42万元 换手率0.08% 总市值1394.42亿元 [1] - 当日主力资金净流入554.12万元 占成交额0.09% 在行业中排名第21位 [3] - 主力持仓未控盘 筹码分布分散 主力成交额1214.46万元 占总成交额3.75% [4] 业务发展动态 - 与黑龙江铁力市政府签订353万千瓦新能源发电项目合作开发框架协议 包括300万千瓦抽水蓄能项目 [2] - 在新疆区域的风电装机容量达159.08万千瓦 [2] - 主营业务为风力及光伏发电 电力产品收入占比91.21% [2][6] 财务业绩表现 - 2025年第一季度营业收入81.40亿元 同比下降17.58% [7] - 同期归母净利润19.02亿元 同比下降20.54% [7] - A股上市后累计派现59.78亿元 近三年累计派现47.46亿元 [8] 股东结构变化 - 股东户数4.05万户 较上期增加14.46% [7] - 香港中央结算有限公司持股369.97万股 较上期减少132.16万股 [8] - 交银国企改革灵活配置混合A新进成为第六大股东 持股271.00万股 [8] 技术指标分析 - 筹码平均交易成本为16.50元 近期获筹码青睐且集中度渐增 [5] - 当前股价靠近16.77元压力位 [5] 行业属性与概念板块 - 所属申万行业为公用事业-电力-风力发电 [6] - 概念板块包括抽水蓄能 生物质能 绿色电力 央企改革 碳中和等 [6]

总则 - 公司总经理工作细则依据《公司法》《关于中央企业在完善公司治理中加强党的领导的意见》《关于进一步完善国有企业法人治理结构的指导意见》《中央企业公司章程指引（试行）》《中央企业董事会工作规则（试行）》《国家能源集团科技环保有限公司总经理工作规则（试行）》《公司章程》《贯彻落实"三重一大"决策制度实施办法》《董事会授权管理办法》等规定修订 [1] - 总经理对董事会负责并向董事会报告工作 董事会闭会期间向董事长报告工作 接受董事会和有关监督机构的监督 [2] - 董事会聘任或解聘总经理 根据总经理提名聘任或解聘副总经理及总会计师等高级管理人员 董事会成员可兼任总经理 [3] - 董事会将部分决策事项有条件授予总经理以会议形式决策 遵循依法合规、权责对等、风险可控原则 确保决策质量与效率相统一 [4] 总经理任职资格和任免程序 - 存在无民事行为能力、特定经济犯罪记录、破产企业负责人责任记录、失信被执行人记录、证券市场禁入措施、证券交易所公开认定不适合任职等情形者不得担任总经理 该规定同时适用于其他高级管理人员 [5][6] - 控股股东单位除董事及监事外行政职务人员不得担任高级管理人员 高级管理人员仅在公司领薪 不由控股股东代发薪水 [6] - 总经理每届任期三年 连聘可连任 任期届满前可提出辞职 具体程序按劳动合同规定执行 [7][8] 总经理的职权和义务 - 总经理职权包括主持生产经营管理工作、组织实施董事会决议、拟订发展战略与经营计划、投资计划与方案、债券发行计划、担保方案、融资方案、资产处置方案、财务预算决算方案、利润分配方案、注册资本变更方案、内部管理机构设置方案、基本管理制度、改革重组方案、提请聘任或解聘高级管理人员、决定其他人员聘任解聘、拟订职工收入分配方案、建立监督管理制度体系、召集总经理办公会议等 [9][10] - 总经理行使职权不得变更董事会决议或超越授权范围 需遵守董事忠实义务和勤勉义务规定 维护出资人和公司利益 落实董事会决议 完成经营业绩考核指标 [11] - 副总经理及总会计师等经理层成员作为总经理助手分管日常工作 对向董事会提供信息资料的真实性、准确性、完整性负责 [12] - 总经理义务包括维护出资人和公司利益确保国有资产保值增值、遵守法律法规执行董事会决议、定期向董事会报告生产经营情况、接受董事会监督和评价、提供外部董事履职所需信息、提高公司市场竞争力、承担保守公司秘密义务等 [13] 总经理办公会议与总经理专题会议 - 总经理办公会议由总经理主持 研究执行党委会及董事会决定 部署生产经营管理工作 决定董事会授权事项及总经理职权事项 [14] - 参会人员包括副总经理及总会计师等经理层成员 党委书记及董事长可列席 党委专职副书记及纪委书记可列席 总法律顾问应列席涉及法律议题 董事会秘书及相关部门负责人可列席 [15] - 会议需经理层成员半数以上到会 决策前应听取党委书记及董事长意见 意见不一致时暂缓上会 [17][18] - 总经理专题会议由总经理或副总经理及总会计师主持 协调解决日常经营具体事项 主持人提出解决方案或提交总经理办公会议研究 [19][20][21] - 总经理办公会议纪要于会后三个工作日内由总经理工作部形成并签发 总经理专题会议纪要于会后三个工作日内由主办部门形成并由召集人或总经理签发 [22][23] 报告制度 - 总经理应在董事会定期会议上报告工作 内容包括董事会决议执行情况、授权事项执行情况、年度计划实施情况、重大投资项目进展、突发事件处理等 [25][26] - 总经理应向公司职工代表大会报告工作并听取职工代表意见 [27] 附则 - 细则未尽事宜按国家法律法规及《公司章程》执行 细则由董事会负责解释及修订 经董事会审议后生效 [28][29][30]

核心观点 - 公司制定市值管理制度旨在规范市值管理行为 提升投资价值和股东回报能力 通过聚焦主业 提升经营效率 并综合运用并购重组 股权激励 现金分红 投资者关系管理 信息披露 股份回购等合法合规方式实现市值管理目标 [1][2][3][4] 市值管理定义与目标 - 市值管理是指以提高公司质量为基础的战略管理行为 旨在提升公司投资价值和股东回报能力 [1] - 公司需牢固树立回报股东意识 保护投资者利益 专注主业 稳健经营 培育新质生产力 提升经营水平和发展质量 [1] - 通过增强信息披露质量和透明度 必要时采取措施提振投资者信心 推动公司投资价值合理反映公司价值 [1] 管理机构与职责 - 董事会是市值管理工作的领导机构 负责制定长期投资价值目标 在公司治理 日常经营 并购重组及融资等重大事项决策中充分考虑投资者利益和回报 [2] - 董事会需密切关注市场对公司价值的反映 在市场表现明显偏离公司价值时审慎分析原因并采取措施 [2] - 董事长负责督促执行提升公司投资价值的董事会决议 推动内部制度完善 协调各方采取措施 [2] - 董事和高级管理人员需积极参与提升公司投资价值的各项工作 包括参加业绩说明会 投资者沟通会等投资者关系活动 [2] - 董事会秘书负责投资者关系管理和信息披露相关工作 建立畅通的沟通机制 收集分析市场判断和预期 提升信息披露透明度和精准度 [2][3] - 董事会秘书需常态化进行舆情监测分析 密切关注媒体报道和市场传闻 发现可能影响投资者决策或股票交易价格的情况及时向董事会报告并采取措施 [3] - 证券部是市值管理的执行机构 负责统筹协调相关工作 公司各部门及各子分公司需积极配合信息归集工作 [1] 市值管理主要方式 - 并购重组：通过内生与外延式发展相结合 适时开展并购重组业务 整合行业优质资产 强化主业核心竞争力 [3] - 股权激励和员工持股计划：科学运用相关工具 将高级管理人员及核心骨干利益与公司利益深度绑定 激发员工创新动能与责任意识 提升盈利质量及抗风险能力 [3] - 现金分红：结合公司实际经营情况制定分红计划 积极实施现金分红 提升投资者回报 增强投资者获得感 培养长期投资理念 吸引长线投资资金 [4] - 投资者关系管理：加强日常维护工作 多渠道 多平台 多方式开展投资者关系管理 通过分析师会议 业绩说明会 路演 反路演等活动加强与机构投资者 个人投资者 金融机构的双向沟通 [4] - 信息披露：建立健全以投资者需求为导向的信息披露制度 积极回应市场关切 提高公司透明度 优化信息披露内容 确保信息披露真实 准确 完整 及时 公平 [4] - 股份回购：根据股本结构 资本市场环境变化 公司市值变化等情况 在符合法律法规及监管要求的前提下适时开展股份回购 促进市值稳定发展 增强投资者信心 [4] - 其他合法合规方式：在符合法律法规 部门规章 规范性文件的前提下以其他合法合规方式开展市值管理工作 [4] 监测预警机制和应急措施 - 证券部定期监测市值 市盈率 市净率等关键指标 对公司指标及行业平均水平进行监测预警 设定合理预警情形 一旦触发预警立即启动机制 分析原因并向董事会报告 [5] - 当公司股价出现短期连续或大幅下跌情况时需及时采取措施 包括披露异常波动公告 由证券部牵头联合各职能部门对内外部因素进行全面排查 与主要股东沟通并走访相关股东及投资机构 采取发布公告或召开投资者交流会等方式对外说明原因 经营状况 发展规划及应对措施 [5][6] - 股价短期连续或大幅下跌情形定义为连续20个交易日内公司股票收盘价格跌幅累计达到20% 或公司股票收盘价格低于最近一年股票最高收盘价格的50% 或证券交易所规定的其他情形 [6] 市值管理禁止事项 - 公司及控股股东 实际控制人 董事 高级管理人员等不得操控公司信息披露 通过控制信息披露节奏 选择性披露信息 披露虚假信息等方式误导或欺骗投资者 [6] - 不得通过内幕交易 泄露内幕信息 操纵股价或配合其他主体实施操纵行为等方式牟取非法利益 扰乱资本市场秩序 [6] - 不得对公司证券及其衍生品价格等作出预测或承诺 [7] - 不得未通过回购专用账户实施股份回购 未通过相应实名账户实施股份增持 股份回购 增持违反信息披露或股票交易等规则 [7] - 不得直接或间接披露涉密项目信息 [7] - 不得从事其他违反法律 行政法规 中国证监会及证券交易所规定的行为 [7] 附则 - 本制度未尽事宜依照国家法律 法规 规范性文件及公司章程等有关规定执行 [8] - 本制度由公司董事会负责解释 自董事会审议通过之日起生效 修改时亦同 [8]

市场表现 - 上证指数上涨0.48%至3683.46点 恒生指数上涨2.58%至25613.67点 [1] - 龙源电力A股报16.87元（跌0.24%） H股报7.06港元（涨0.43%） AH股溢价率达161.41% 位列溢价榜第八位 [1] 公司背景 - 龙源电力成立于1993年 先后隶属国家能源部/电力部/国家电力公司/中国国电集团 现归属于国家能源集团 [1] - 2009年于香港主板上市（中国新能源第一股） 2022年回归A股 成为首单H股新能源发电央企回归案例 [1] 行业地位 - 公司为中国最早专业化开发风电企业 率先开拓海上/低风速/高海拔风电领域 [1] - 自2015年起持续保持全球第一大风电运营商地位 [1]

市场表现 - 8月12日上证指数涨0.5%收报3665.92点 恒生指数涨0.25%收报24969.68点 [1] - 龙源电力A股报16.91元涨幅0.24% H股报7.03港元上涨0.14% [1] - 龙源电力AH溢价率达162.6% 位居AH股溢价率第六位 [1][2] 公司背景 - 龙源电力成立于1993年 现隶属于国家能源集团 [1] - 2009年在香港主板上市 被誉为"中国新能源第一股" [1] - 2022年回归A股 成为首单H股新能源发电央企回归A股案例 [1] 行业地位 - 中国最早开发风电的专业化公司 率先开拓海上/低风速/高海拔风电领域 [1] - 2015年以来持续保持世界第一大风电运营商地位 [1] - 实现中国风电"走出去" 引领行业发展和技术进步 [1]