龙源电力集团股份有限公司 关于完成 2024 年度第四期中期票据发行的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏。 龙源电力集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 6 月 6 日召开 的 2023 年度股东大会审议通过了《关于龙源电力集团股份有限公司在境内申请 注册及发行债务融资工具一般性授权的议案》，批准并同意授权董事会决定及处 理公司以统一注册或分品种注册的形式在中国银行间市场交易商协会注册、发行 不超过人民币 800 亿元（含 800 亿元）的债务融资工具的相关事宜，类型包括但 不限于超短期融资券、短期融资券、中期票据（含中长期含权票据）、永续票据、 定向债务融资工具、资产支持票据、项目收益票据、权益出资型票据等在内的债 务融资工具；并同意董事会转授权公司经理层处理上述相关事宜。 公司已于 2024 年 9 月 20 日发行 2024 年度第四期中期票据，所募集资金将 主要用于补充营运资金或偿还公司及子公司有息债务。相关发行情况如下： | 中期票据全称 | 龙源电力集团股份有限公司 年度第四期中期票据（品种 | | | | 2024 ...

| 超短期融资券全称 | 龙源电力集团股份有限公司 | | 2024 | | 年度第十六期超短期融资券 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 主承销商 | 上海浦东发展银行股份有限公司 | | | | | | | | 超短期融资券简称 | 24 龙源电力 SCP016 | | 期限 | 180 天 | | | | | 超短期融资券代码 | 012483069 | | 发行日 | 2024 年 | 9 | 月 12 | 日 | | 起息日 | 年 月 日 2024 13 | 9 | 兑付日 | 年 2025 | 3 | 月 12 | 日 | | 计划发行总额 | 亿元人民币 20 | | 实际发行总额 | 20 | 亿元人民币 | | | | 发行价格 | 元/张 100 | | 票面利率 | 2.04% | | | | 1 本 期 发 行 超 短 期 融 资 券 的 相 关 文 件 已 在 中 国 货 币 网 （ http://www.chinamoney.com.cn ） 和 上 海 清 算 所 网 站 （http://www.s ...

公司新增装机容量和总装机容量 - 2024年上半年,公司新增新能源装机容量2286.73兆瓦,其中风电1595.00兆瓦,光伏1691.73兆瓦[2] - 截至2024年6月30日,公司总控股装机容量为37,880.40兆瓦,其中风电28,349.39兆瓦(同比增幅7.72%)、光伏7,619.91兆瓦(同比增幅126.04%)、火电1,875兆瓦、生物质30兆瓦、地热2兆瓦、潮汐4.1兆瓦[2] 公司新增储备情况 - 公司保持规模快速发展与质量并重,以大项目带动大发展、大突破、大创新,全力推动"沙戈荒"风光大基地项目,推进海上风电项目,打造具备龙源特色的国家标志性新能源基地[2] - 积极推动根据地建设,优先争取中东南部消纳有保障区域的竞配指标[2] - 系统推进项目并购,重点寻求手续全、质量高、规模大、业主资信好的项目[2] - 精准科学合理实施"以大代小"项目,有序推进"沐光驭风"行动,结合乡村振兴,争取项目连片开发[2] 其他 - 公司将积极推进共享储能项目,适时布局开发源网荷储项目、氢氨醇项目等[3] - 公司上半年资金成本情况[4]

业务板块及地区分布 2024 年 8 月 发电量 （兆瓦时） 2023 年 8 月 发电量 （兆瓦时） 8 月同比 变化率 （%） 2024 年 累计发电量 （兆瓦时） 2023 年 累计发电量 （兆瓦时） 年累计发 电量 同比变化 率 （%） 风电业务 3,157,872 3,151,578 0.20 39,192,896 41,043,874 -4.51 其中：黑龙江 166,885 162,318 2.81 1,861,775 2,019,405 -7.81 吉林 82,028 90,637 -9.50 1,358,748 1,319,514 2.97 辽宁 99,262 162,186 -38.80 2,206,799 2,410,050 -8.43 内蒙古 280,795 297,295 -5.55 4,129,080 4,706,788 -12.27 江苏陆上 102,363 115,193 -11.14 1,556,005 1,641,115 -5.19 江苏海上 278,859 279,399 -0.19 3,863,399 3,680,011 4.98 浙江 13,654 22,088 -3 ...

报告公司投资评级 - 维持公司“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 受偏弱来风影响公司上半年业绩承压但短期业绩压力不能线性外推，看好来风边际修复和规模扩张带来业绩向上增长 [1][5] - 公司积极主动作为，响应国资委要求体现新能源发电运营行业龙头担当 [5] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2024年上半年公司营收188.83亿元同比减少4.94%，归母利润38.27亿元同比减少22.86% [4] 事件评论 风电量价承压，上半年营收有所回落 - 2024年上半年新增装机228.67万千瓦，其中风电59.5万千瓦，光伏169.17万千瓦；截至上半年末控股装机3788万千瓦，同比增长19.79%，风电装机2834.9万千瓦，同比增长7.72%，光伏装机765.6万千瓦，同比增长123.13% [4] - 受上半年偏弱来风影响，风电发电量315.85亿千瓦时，同比下降4.60%，半年风电利用小时同比下降7.95%至1170小时；光伏发电量35.89亿千瓦时，同比增长122.87%；火电受水电大发挤压发电量同比下降2.39%；上半年发电量400.82亿千瓦时，同比增速仅0.84% [4] - 上半年全电源售电电价423元/兆瓦时，同比下降7.44%；风电售电电价441元/兆瓦时，同比下降5.97%；光伏售电电价283元/兆瓦时，同比下降9.87%；量价压力叠加售煤业务收缩，上半年营收同比减少4.94% [4] 业绩承压仅限短期，重视三季度基数效应边际变化 - 新增装机带来经营成本提升，上半年毛利率36.20%，同比下降5.21个百分点，毛利润68.36亿元，同比下降16.90%；得益于参股公司经营收益改善，上半年投资1.60亿元，较去年同期亏损0.58亿元显著改善 [5] - 受偏弱来风影响，上半年归母净利润38.27亿元，同比下降22.86%；单二季度全电源发电量降幅6.39%，叠加电价承压及成本扩张，营收同比下降9.93%，归母净利润同比降幅45.38% [5] - 今年二季度电量压力大因偏弱来风及去年创纪录风电利用小时数，去年三季度风电利用小时数已回落，高基数影响边际弱化，看好来风边际修复和规模扩张带来业绩增长 [5] 积极主动作为，彰显龙头担当 - 2023年11月公告H股回购计划，2024年2月发布《关于“质量回报双提升”行动方案的公告》，重视投资者关系管理，落实股东价值回报机制 [5] 投资建议与估值 - 预计2024 - 2026年EPS分别为0.93、1.05和1.17元，对应PE分别为17.43倍、15.37倍和13.78倍 [5] 财务报表及预测指标 利润表（百万元） - 2023 - 2026E营业总收入分别为37642、39155、43340、47873 [10] - 2023 - 2026E营业成本分别为23956、25336、27475、29974 [10] - 2023 - 2026E毛利分别为13686、13819、15865、17899 [10] 资产负债表（百万元） - 2023 - 2026E货币资金分别为4879、4483、4355、4692 [10] - 2023 - 2026E应收账款分别为357、369、435、453 [10] - 2023 - 2026E存货分别为727、835、859、989 [10] 现金流量表（百万元） - 2023 - 2026E经营活动现金流净额分别为13884、24079、23468、28661 [10] - 2023 - 2026E投资活动现金流净额分别为 - 21434、 - 42815、 - 33228、 - 45492 [10] - 2023 - 2026E筹资活动现金流净额分别为 - 6265、18340、9632、17169 [10] 基本指标 - 2023 - 2026E每股收益分别为0.73、0.93、1.05、1.17 [10] - 2023 - 2026E市盈率分别为22.26、17.43、15.37、13.78 [10] - 2023 - 2026E市净率分别为1.97、1.81、1.65、1.51 [10]

报告公司投资评级 - 报告维持龙源电力(001289)的投资评级为"优于大市" [1] 报告的核心观点 风电业绩承压 - 公司2024年上半年实现营收/归母净利189/38.3亿元,同比下降4.9%/22.9% [5] - 公司2024年二季度实现营收/归母净利90/14.3亿元,同比下降10%/45.4% [5] - 公司2024年上半年风电利用小时1170小时,同比下降101小时,风速同比下降0.25m/s,导致度电净利下降0.031元 [5] 资产整合推进 - 公司控股股东国家能源集团拟向公司注入约400万千瓦新能源资产 [6] - 公司将出售江阴苏龙27%股权,交易完成后公司装机容量减少124万千瓦,其中火电、光伏装机将分别减少121.5/2.58万千瓦 [6] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年EPS为0.78/0.85/0.92元 [7] - 给予公司2024年20-22倍PE,对应合理价值区间15.6-17.16元 [6] 风险提示 - 装机增速低于预期 - 资产注入推进慢 - 因"以大代小"计提减值 - 新能源电价压力 [6]

报告公司投资评级 公司维持优于大市评级,给予公司24年22倍PE,对应目标价17.16元。[3] 报告的核心观点 1) 资源扰动,风电量价承压。公司24H1度电净利0.098元,同比-0.031元。[2] 2) 公司持续获取优质资源开发指标,24H1新签订开发协议7.59 GW,取得开发指标6.09 GW,YOY+51.87%。[2] 3) 母公司将注入400万千瓦新能源装机资产,公司推进火电资产剥离。[2] 财务数据总结 1) 公司24-26年EPS预测为0.78/0.85/0.92元。[3] 2) 公司24年PE预测为22倍,高于同行平均13倍。[3][6] 3) 公司24-26年营收预测为380.7/408.8/444.0亿元,净利润预测为6480/7096/7664百万元。[4][5][7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司 2024 年上半年实现营收 188.83 亿元，同比下降 4.94%；归母净利润 38.27 亿元，同比下降 22.86% [3] - 风电发电量略有减少,主要受风资源水平下降影响 [3] - 电价方面,风电和光伏平均上网电价同比下降,而火电电价持平 [4] - 公司加速新能源项目建设,2024 年上半年新签订开发协议 7.59GW,取得开发指标 6.09GW,较上年同期增加 51.87% [4] - 公司拟以 13.19 亿元转让江阴苏龙 27%股权,控股装机容量预计减少 1240.76MW,其中火电装机容量减少 1215MW [4] 财务数据总结 - 2024-2026 年营业收入预计分别为 380.0 亿元、419.2 亿元、450.6 亿元,增速分别为 1.0%、10.3%、7.5% [4] - 2024-2026 年归母净利润预计分别为 64.0 亿元、70.3 亿元、72.7 亿元,增速分别为 2.4%、9.9%、3.4% [4] - 2023-2026 年毛利率预计分别为 36.4%、34.4%、35.0%、34.5% [5] - 2023-2026 年净资产收益率预计分别为 8.8%、8.5%、8.7%、8.5% [5]

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 | | | 截 至6月30日 | 月 止6個 | | --- | --- | --- | --- | | | | 2024年 | 2023年 | | | | | （經重述*） | | | 附 註 | 人民幣千元 | 人民幣千元 | | 收 入 | 4 | 18,883,467 | 19,860,414 | | 其他收入淨額 | 5 | 624,659 | 664,938 | | 經營開支 | | | | | 折舊和攤銷 | | (5,588,297) | (5,291,379) | | 煤炭消耗 | | (1,619,618) | (1,726,852) | | 煤炭銷售成本 | | (1,509,942) | (1,468,421) | | 員工成本 | | (2,357,904) | (2,182,457) | | 材料成本 | | ...

公司基本情况 - 公司注册地址、公司办公地址及其邮政编码、公司网址、电子信箱等在报告期无变化[10] - 公司法定代表人由唐坚变更为宫宇飞[13] - 公司于2009年12月在香港联交所主板上市，股票代码为00916[169] - 2022年1月公司通过在深交所主板发行股票345,574,164股，换股吸收合并内蒙古平庄能源股份有限公司[170] - 公司注册地为北京市西城区，组织形式为股份有限公司，控股股东为国家能源投资集团有限责任公司[169,170] - 公司主营业务包括电力系统及电气设备的技术改造、技术服务和生产维修，新能源技术开发和项目投资管理等[172] 公司治理 - 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实、准确、完整[3] - 公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人签名并加盖公司公章的会计报表为备查文件之一[5] - 公司以投资者需求为导向，通过自愿性披露增强公司透明度[81] - 公司深入践行 ESG 理念，优化形成"一个目标、四大体系、六项任务"的 ESG 建设总框架[81] - 公司坚持以投资者为本，诚实守信，依法合规，在扎实自身发展根基的同时，牢固树立回报股东意识[81] - 公司董事会审议通过了《关于公司 2023 年度利润分配方案的议案》，将现金分红比例由 20%提升至 30%[81] - 公司自 2022 年 A 股上市以来，已连续三年通过现金方式向股东累计派发股息 0.4866 元/股（税前）[81] 经营情况 - 2024年上半年公司控股装机容量为XXX吉瓦[13] - 公司平均利用小时数为XXX小时[13] - 公司发电设备平均容量系数为XX%[13] - 公司2024年上半年售电量为XXX吉瓦时[13] - 营业收入为188.83亿元，同比下降4.94%[14] - 归属于上市公司股东的净利润为38.27亿元，同比下降22.86%[14] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为37.46亿元，同比下降23.48%[14] - 经营活动产生的现金流量净额为69.50亿元，同比下降13.58%[14] - 基本每股收益为0.4536元，同比下降21.83%[14] - 总资产为2,423.71亿元，较上年度末增加5.39%[14] - 归属于上市公司股东的净资产为729.54亿元，较上年度末增加2.59%[14] 财务情况 - 公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[4] - 公司以公允价值计量的金融资产和金融负债期末余额合计为41,426,614,324.53元，较期初增加5,400,191,135.12元，主要是应收可再生能源补贴款累积增加所致[2][3] - 公司报告期内投资额为15,166,358,859.01元，较上年同期增加15.98%，主要用于风电、光伏等新能源项目建设[4] - 公司正在实施的重大非股权投资项目包括宁夏"宁湘直流"配套新能源基地中卫300万千瓦光伏复合项目、招远市780MW复合农业光伏发电项目等，总投资额超过5,500亿元[4] - 公司证券投资总额为19.99亿元，其中包括大唐新能源、康欣新材和深圳能源等境内外股票投资[64] - 公司报告期内未发生衍生品投资[65] - 公司报告期内未发生重大资产和股权出售[67] 子公司情况 - 公司主要子公司包括雄亚投资、贵州龙源新能源、龙源盐城大丰海上风力发电等，其中贵州龙源新能源净利润达22.44亿元[68] - 公司通过同一控制下企业合并等方式新增多家子公司，对整体生产经营和业绩无重大影响[69] 风险因素 - 公司面临政策风险，将采取积极措施应对，如争取优质中长期交易、与有关部门沟通等[70] - 公司面临气候风险，通过全国范围内分散布局等措施降低投资风险[71] 新能源发展情况 - 2024年上半年公司新增投产项目47个，控股装机容量2,286.73兆瓦，其中风电项目7个、控股装机容量595.00兆瓦，光伏项目40个、控股装机容量1,691.73兆瓦[26] - 2024年上半年公司累计完成发电量40,081,845兆瓦时，同比增长0.84%，其中风电发电量31,584,604兆瓦时，同比下降4.60%；光伏等其他可再生能源发电量3,589,306兆瓦时，同比增长122.87%[26] - 2024年上半年公司风电平均利用小时数为1,170小时，较2023年同期下降101小时，主要原因为风资源水平下降，平均风速较2023年同期下降0.25米/秒[26] 行业政策 - 2024年1月，国家能源局印发《2024年能源监管工作要点》，强调绿色发展，并着力强化清洁能源的发展监管[24] - 2024年2月，国家发改委印发《全额保障性收购可再生能源电量监管办法》，注重以市场化方式实现资源优化配置[24] - 2024年3月，国家发改委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》，指出在农村地区充分利用风能资源和零散闲置非耕地[25] - 2024年2月，国家发改委、国家能源局印发《关于建立健全电力辅助