交易核心信息 - 贝莱德于10月17日增持龙源电力6968.1272万股 [1] - 增持每股作价为7.9257港元，总金额约为5.52亿港元 [1] - 增持后最新持股数目约为2.21亿股，持股比例增至6.65% [1]

香港联交所最新资料显示，10月17日，贝莱德增持龙源电力（001289）(00916)6968.1272万股，每股作 价7.9257港元，总金额约为5.52亿港元。增持后最新持股数目约为2.21亿股，最新持股比例为6.65%。 ...

格隆汇10月22日丨龙源电力(001289.SZ)在互动平台表示，公司所属乌克兰尤日内风电项目运营情况良 好，截至2025年6月末，已累计实现安全生产1418天。海外项目运营及建设情况，请参看公司于深圳证 券交易所网站披露的定期报告。 ...

格隆汇10月22日丨龙源电力(001289.SZ)在互动平台表示，多模型功率预测平台为新能源场站同时提供 多个功率预测模型和预测结果，将有效提升预测准确率，为电力现货交易收益最大化提供有效保障。 公司也一直密切关注补贴相关政策，积极落实补贴申领工作。今年7月以来补贴回收情况较好，相关数 据请以公司将于深圳证券交易所网站披露的定期报告为准。 ...

股权结构 - 国家能源集团持有龙源电力股份比例为58.72% [2] - 国家能源集团持有的股份均为A股 [2] - 龙源电力的H股股份完全由公众股东持有 [2]

公司乌克兰项目运营情况 - 公司所属乌克兰尤日内风电项目运营情况良好 [1] - 截至2025年6月末 该项目已累计实现安全生产1418天 [1] 公司信息披露 - 海外项目运营及建设情况可参考公司在深圳证券交易所网站披露的定期报告 [1]

平台技术与应用现状 - 海上风电综合探测平台已投入运行，为海上风电场安全预警和运维决策提供数据支撑和技术服务 [1] - 该平台开创“水上无人船+水下机器人”的无人化海上作业模式，搭载自主研发的高精度探测装置 [1] - 平台配备惯性导航悬停等技术，可对海缆和桩基设备进行360度“声光电磁一体化”综合扫测 [1] 平台运营效能提升 - 平台能够构建海底地形地貌三维模型，实现缆线破损位置探测与定位，增强水下设备直观可视性和监控能力 [1] - 相关成果在江苏大丰、环港等海上风电项目中成功应用，海缆故障定位时间由原来的22天减少至2-3天 [1] - 平台使检测效率提升10倍以上，检测精度达到±0.1米，运维成本有所降低 [1] 行业影响与战略意义 - 该平台能有效应对海上风电“低窗口期”运行检测困境，解决海缆故障定位难等“卡脖子”问题 [1] - 该技术为我国海上风电向深远海发展提供有力技术支撑 [1]

涉及的行业与公司 * 行业：中国电力、可再生能源与电网行业 [1] * 公司：CGN Power Co Ltd (中广核电力) 中国 Longyuan Power Group (龙源电力) Huaneng Power International Inc (华能国际) Jiangsu Zhongtian Technology Co Ltd (中天科技) Ningbo Orient Wires & Cables Co Ltd (东方电缆) Riyue Heavy Industry Co Ltd (日月重工) Goldwind (金风科技) Ming Yang Smart Energy (明阳智能) Tongwei Co Ltd (通威股份) JA Solar Technology Co Ltd (晶澳科技) LONGi Green Energy Technology Co Ltd (隆基绿能) XJ Electric (许继电气) NARI Technology (国电南瑞) China Yangtze Power Co (长江电力) [8][10] 核心观点与论据 行业整体展望 * 对2025年第三季度业绩持选择性积极态度 预期风电部件和海缆企业利润率持续复苏 多晶硅收益存在上行风险 太阳能组件生产商亏损将环比持平或小幅下降 中国独立发电商单位利润将趋软 [1] * 预计风电行业毛利率将持续复苏 主要由海缆企业有利的产品结构推动 但风电机组整机制造商的复苏更为温和 [6] * 预计多晶硅企业因2025年第三季度出货量和平均售价环比增长可能带来业绩惊喜 龙头企业已在8月扭亏为盈 [6] * 硅片、电池片和组件业务在2025年第三季度亏损将环比持平或小幅下降 预计2025年第四季度需求将弱于第三季度 [6] * 预计国电南瑞和许继电气的业绩将符合预期 [6] 电力与公用事业公司 * 预计中广核电力2025年第三季度净利润约为26亿元人民币 同比下降6% 主要由于阳江、防城港和台山电厂停机时间较长导致上网发电量同比下降3% 尽管发电量环比增长5% 但电价可能较低拖累收益 [8] * 预计龙源电力2025年第三季度净利润为9.37亿元人民币 较第二季度的15.42亿元人民币下降 主要由于风资源较差和利用率较低 第三季度风电发电量同比下降19.3% 而太阳能发电量因产能快速增长同比上升88.4% [8] * 预计华能国际2025年第三季度净利润约为41亿元人民币 同比上升38%但环比下降5% 主要假设包括单位燃料成本因市场煤价同比下降约200元/吨而下降0.036元/千瓦时（12%） 以及煤电电价下降0.025元 [8] 可再生能源设备与材料公司 * 预计中天科技2025年第三季度净利润为10.3亿元人民币 同比增长21.1% 环比增长9.6% 受益于交付500kV订单带来的有利毛利率结构 预计第三季度毛利率为16.8% 同比提升2.3个百分点 环比提升1.4个百分点 [8] * 预计东方电缆2025年第三季度净利润为3.02亿元人民币 同比增长4.9% 环比大幅增长57.4% 受益于海缆项目交付带来的有利毛利率结构 预计毛利率环比提升1.4个百分点至17.7% 新获订单总额23.7亿元人民币 [8] * 预计日月重工2025年第三季度净利润为1.65亿元人民币 同比大幅增长94.4% 环比增长1.5% 公司指引第三季度总出货量为18万吨 预计第三季度毛利率为15.9% 同比提升1.1个百分点 [8] * 预计金风科技2025年第三季度净利润为9.53亿元人民币 同比增长135.1% 环比增长3.6% 预计风电机组出货量超过7GW 毛利率因风电场产品销售带来有利结构而环比提升2.0个百分点至13.7% [8][10] * 预计明阳智能2025年第三季度净利润为7.24亿元人民币 同比大幅增长389.6% 环比增长135.1% 但风电机组毛利率可能令人失望 预计为7.4% 因不利的产品结构（2024年第三季度处置了1.05GW风电场） [10] * 预计通威股份2025年第三季度净亏损22-24亿元人民币 与第二季度23.6亿元人民币亏损相比变化不大 多晶硅业务因价格反弹亏损减少 但电池和组件出货量环比下降 盈利能力可能恶化 [10] * 预计晶澳科技2025年第三季度净亏损7-8.5亿元人民币 第二季度亏损9.42亿元人民币 组件出货量环比持平为18.1GW 国内组件价格较第二季度略有下降 [10] * 预计隆基绿能2025年第三季度净亏损10-13亿元人民币 第二季度亏损11亿元人民币 硅片和组件出货量环比小幅下降 硅片价格上涨被多晶硅价格上涨抵消 [10] 电网设备公司 * 预计许继电气2025年第三季度净利润为3.35亿元人民币 同比增长25% 主要受特高压产品交付加速推动 [10] * 预计国电南瑞2025年第三季度净利润为19亿元人民币 同比增长8.0% 预计前三季度营收同比增长20%至387亿元人民币 但净利润增长慢于营收 因毛利率温和收缩和研发费用增加 [10] 其他重要内容 * 预计长江电力2025年第三季度净利润为172亿元人民币 同比增长3.4% 环比增长65.7% 第三季度总发电量为1085亿千瓦时 同比下降5.8% [10] * 行业观点为"有吸引力" [4]

股价与交易数据 - 10月21日公司股价下跌0.39%，成交额为7448.46万元 [1] - 当日融资买入370.42万元，融资偿还325.26万元，融资净买入45.16万元 [1] - 截至10月21日，融资融券余额合计4880.13万元，其中融资余额4851.89万元，占流通市值的0.05% [1] - 当前融资余额低于近一年10%分位水平，融券余额28.24万元低于近一年30%分位水平，均处于低位 [1] 公司基本概况 - 公司成立于1993年1月27日，于2022年1月24日上市 [2] - 主营业务收入构成为电力产品99.22%，其他收入0.78% [2] - 主营业务涉及风力发电、节能技术及其他新能源的技术开发与项目投资管理等 [2] 财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入156.57亿元，同比减少17.09% [2] - 2025年1-6月归母净利润为33.75亿元，同比减少11.82% [2] - A股上市后累计派现59.78亿元，近三年累计派现47.46亿元 [3] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数为4.10万，较上期增加1.18% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股387.38万股，较上期增加17.41万股 [3] - 交银国企改革灵活配置混合A为第六大流通股东，持股383.00万股，较上期增加112.00万股 [3] - 多家沪深300ETF基金在第二季度增持公司股份，嘉实沪深300ETF为新进股东 [3]

行业投资评级 - 公用事业行业评级为“优于大市” [1][5] 核心观点 - 在碳中和背景下，报告推荐新能源产业链及综合能源管理相关的投资机会 [29][30] - 公用事业板块看好火电、新能源发电、核电、水电、燃气及清洁能源装备等细分领域 [4][29] - 环保板块建议关注进入成熟期、现金流改善的“类公用事业”领域，以及科学仪器国产替代、废弃油脂资源化等机会 [4][30] 市场回顾 - 本周（截至报告发布日）沪深300指数下跌2.22%，公用事业指数下跌0.69%，环保指数下跌1.11%，相对收益率分别为1.53%和1.11% [1][15] - 在申万31个一级行业中，公用事业及环保板块涨幅分别位列第7和第8名 [1][15] - 电力子板块中，水电上涨1.69%，火电下跌0.82%，新能源发电下跌1.85% [1][15] 重要政策及事件 - 国家发展改革委发布《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法（征求意见稿）》，新增可再生能源非电消费考核，明确非水消纳权重规则 [2][16] - 国家发展改革委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》，绿色甲醇和可持续航空燃料生产等项目将获得中央预算内投资支持，支持比例最高可达核定总投资的20% [17][124] 专题研究：核电、风电增值税调整 - 风电增值税政策调整：自2025年11月1日起至2027年12月31日，对销售自产的海上风电电力产品实行增值税即征即退50%的政策 [3][18][19] - 核电增值税政策调整：2025年10月31日前已核准但未商运的核电机组，商运次月起10个年度内实行增值税先征后退50%的政策；此后核准的机组不再实行先征后退政策 [3][18][19][22] 行业重点数据一览 - 发电量：8月份规上工业发电量9363亿千瓦时，同比增长1.6%；1-8月累计发电量64193亿千瓦时，同比增长1.5% [53][55] - 用电量：8月份全社会用电量10154亿千瓦时，同比增长5.0%；1-8月累计用电量68788亿千瓦时，同比增长4.6% [64] - 电力交易：1-8月全国市场交易电量43442亿千瓦时，同比增长7.0%，占全社会用电量比重为63.2% [76] - 装机容量：截至8月底，全国发电装机容量36.9亿千瓦，同比增长18.0%，其中太阳能装机11.2亿千瓦（同比增长48.5%），风电装机5.8亿千瓦（同比增长22.1%） [81] - 碳市场：本周全国碳市场碳排放配额总成交量1,221,263吨，总成交额67,860,590.40元；收盘价较上周上涨0.45% [104][105] - 煤炭价格：环渤海动力煤价格指数报680元/吨，较上周上涨3元/吨 [111]