担保情况概述 - 公司于2025年3月21日和4月15日分别召开董事会和股东大会，审议通过为子公司提供担保额度总计不超过等值人民币800,000万元，有效期12个月 [2] - 其中惠州康冠和康冠商用各获担保额度270,000万元，康冠医疗获担保额度10,000万元 [2] - 担保范围包括银行综合授信、借款、银行承兑汇票、信用证等，担保方式涵盖一般保证、连带责任担保、股权质押等 [2] - 公司及子公司2025年度拟向银行申请不超过等值人民币1,500,000万元的综合授信额度，康冠医疗申请的授信额度为10,000万元 [3] 担保进展情况 - 公司为惠州康冠向农业银行深圳布吉支行申请12,000万元综合授信提供连带责任保证 [4] - 公司为康冠商用向农业银行深圳布吉支行申请24,000万元综合授信提供连带责任保证 [4] - 公司为康冠医疗向中国银行深圳布吉支行申请1,000万元综合授信提供连带责任保证 [4] - 本次担保在公司股东大会审议通过的担保额度范围内 [5] 被担保人基本情况 - 被担保人惠州康冠、康冠商用、康冠医疗均为公司下属全资或控股子公司，不是失信被执行人 [7] - 被担保人财务状况以最近一年经审计财务报表或最近一期财务报表数据孰高为准 [6] 担保协议主要内容 - 公司与农业银行深圳布吉支行签订的《最高额保证合同》保证方式为连带责任保证，保证期间为主债务履行期限届满后三年 [8][10] - 惠州康冠和康冠商用被担保债权最高本金余额分别为12,000万元和24,000万元 [10] - 保证范围包括借款本金、利息、罚息、违约金、实现债权费用等 [10] - 康冠医疗被担保债权最高本金余额为1,000万元，保证期间为债务履行期限届满后三年 [11] 累计对外担保情况 - 公司及下属全资或控股子公司担保额度总金额为等值人民币800,000万元 [12] - 本次担保后对外担保总余额为444,60806万元，占公司最近一期经审计净资产的5786% [12] - 公司对外担保均为合并报表范围内子公司提供担保，无逾期对外担保或涉及诉讼的担保 [12]

股价表现 - 截至2025年8月14日收盘，康冠科技股价报23.68元，较前一交易日下跌1.50% [1] - 当日开盘价为24.05元，最高触及24.18元，最低下探23.53元 [1] - 成交额0.72亿元 [1] 公司业务 - 主营业务为智能显示产品的研发、生产和销售 [1] - 产品涵盖智能电视、商用显示设备等 [1] - 所属概念板块包括消费电子、深圳特区等 [1] 公司公告 - 公司及下属子公司对外担保总余额为44.46亿元 [1] - 担保余额占最近一期经审计净资产的57.86% [1] - 所有担保均为合并报表范围内子公司提供，无逾期或涉及诉讼的情况 [1] 资金流向 - 8月14日主力资金净流出1205万元 [1] - 近五日累计净流出618.55万元 [1]

担保额度批准情况 - 公司及子公司获批准提供担保额度总计不超过等值人民币800,000万元 有效期自股东大会决议通过之日起12个月 [1] - 全资子公司惠州康冠和康冠商用各获担保额度270,000万元 控股子公司康冠医疗获担保额度10,000万元 [2] - 公司及子公司2025年度拟向银行等金融机构申请综合授信额度总计不超过等值人民币1,500,000万元 其中康冠医疗申请10,000万元 [2] 最新担保进展 - 公司为惠州康冠向农业银行深圳布吉支行申请综合授信提供最高额连带责任保证 被担保债权最高限额12,000万元 [3] - 公司为康冠商用向农业银行深圳布吉支行申请综合授信提供最高额连带责任保证 被担保债权最高限额24,000万元 [3] - 公司为康冠医疗向中国银行深圳布吉支行申请综合授信提供最高额连带责任保证 被担保债权最高限额1,000万元 [3] - 担保后惠州康冠剩余可用担保额度81,500万元 康冠商用剩余54,500万元 康冠医疗剩余8,000万元 [3][4] 被担保方财务及经营状况 - 惠州康冠2024年末资产总额293,737万元 负债总额222,680万元 资产负债率77.22% 2024年营业收入583,710万元 净利润7,923万元 [7] - 康冠商用2024年末资产总额450,063万元 负债总额295,586万元 资产负债率65.68% 2024年营业收入537,304万元 净利润19,044万元 [7] - 康冠医疗2024年末资产总额5,469万元 负债总额3,490万元 资产负债率68.00% 2024年营业收入6,695万元 净亏损630万元 [7] - 惠州康冠主营显示器件制造及销售 注册地惠州市 [5] - 康冠商用主营液晶显示器及电视产品技术开发与产销 注册地深圳市 [5] - 康冠医疗主营医疗器械研发销售 注册地深圳市 [6] 担保协议主要内容 - 惠州康冠和康冠商用担保协议保证方式为连带责任保证 保证期间为债务履行期限届满之日起三年 [7] - 康冠医疗担保协议保证方式为连带责任保证 保证期间为每笔债务履行期限届满之日起三年 [8][9] - 所有担保范围包括本金 利息 罚息 违约金及实现债权费用 [7][8][9] 累计担保情况 - 公司及下属全资或控股子公司担保额度总金额800,000万元 [9] - 本次担保提供后公司及子公司对外担保总余额444,608万元 [9] - 公司无逾期对外担保及涉及诉讼的担保情形 [9]

担保额度与余额 - 公司及下属子公司担保额度总金额为等值人民币800,000.00万元 [1] - 对外担保总余额为等值人民币444,608.06万元 [1] - 担保余额占公司最近一期经审计净资产的57.86% [1] 担保范围与类型 - 对外担保均为对合并报表范围内子公司提供担保及子公司之间互相担保 [1] - 无其他对外担保 [1] 担保风险状况 - 公司及子公司无逾期对外担保 [1] - 无涉及诉讼的担保 [1] - 无因担保被判决败诉而承担损失的情形 [1]

担保额度与授信 - 2025年度公司及子公司担保额度总计不超过80亿元[3] - 2025年度公司及子公司拟申请综合授信额度不超过150亿元，康冠医疗申请1亿元[4] - 公司为惠州康冠、康冠商用、康冠医疗申请授信提供担保，限额分别为1.2亿、2.4亿、0.1亿元[5] 资产负债率与担保余额 - 惠州康冠资产负债率77.22%，康冠商用65.68%，康冠医疗68.00%[6] - 本次担保前公司及子公司对惠州康冠担保余额17.65亿元，后为18.85亿元[6] - 本次担保前公司及子公司对康冠商用担保余额19.15亿元，后为21.55亿元[6] - 本次担保前公司及子公司对康冠医疗担保余额0.1亿元，后为0.2亿元[6] 剩余可用担保额度与股权比例 - 本次担保后惠州康冠剩余可用担保额度8.15亿元，康冠商用5.45亿元，康冠医疗0.8亿元[6] - 公司持有惠州康冠和康冠商用股权比例100%，持有康冠医疗51%[6] 业绩数据 - 惠州康冠2024年度营业收入583710.09万元，净利润7923.12万元[10] - 康冠商用2024年度营业收入537304.22万元，净利润19043.74万元[10] - 康冠医疗2024年度营业收入6695.33万元，净利润 - 629.54万元[10] - 惠州康冠2025年一季度营业收入113163.11万元，净利润3255.96万元[10] - 康冠商用2025年一季度营业收入126726.89万元，净利润5993.36万元[10] - 康冠医疗2025年一季度营业收入1459.53万元，净利润 - 91.35万元[10] 被担保债权本金余额与总担保情况 - 惠州康冠和康冠商用被担保债权之最高本金余额分别为12000万元、24000万元[12] - 康冠医疗被担保债权之最高本金余额为1000万元[13] - 本次担保后对外担保总余额为等值人民币444608.06万元，占公司最近一期经审计净资产的57.86%[14] - 公司及子公司无逾期对外担保等不良情形[14]

政策背景 - 国家药监局2025年7月发布公告 优化全生命周期监管支持高端医疗器械创新发展[1] - 医用机器人 高端医学影像设备 人工智能医疗器械和新型生物材料医疗器械被列为塑造医疗器械新质生产力的关键领域[1] 公司概况 - 康冠医疗是康冠科技（001308）控股子公司 成立于2015年[1] - 国家级高新技术企业 深圳市专精特新中小企业 AEO海关高级认证企业[1] - 产品覆盖放射诊断显示器 内窥监视器 影像中心会诊大屏 超声显示器 手术室一体化显示器 医疗平板电脑和医疗AI一体机等全线医疗影像产品[1] - 截至2025年上半年 产品已入驻全国超30个省份1000余家市级医院 县级医院及乡镇卫生院[5] 核心技术优势 - 内窥监视器采用自研RGB色彩校准技术 符合DICOM国际标准 支持高精度3D成像[2] - 影像中心会诊大屏基于自研RGB色彩校准与DICOM标准校色 实现符合医学影像要求的超大尺寸显示[2] - 打造闭环式自研色彩管理系统 形成"硬件-算法-管理"三位一体的色彩保障体系[3] - 通过高精度装置对屏幕数百个区域进行微米级调校 确保亮度与色度全屏幕均匀一致[4] - 出厂校准流程测量0-255全色域RGB伽玛值 借助16位查找表优化256个关键色调值[4] - 色彩管理软件与Calman专业校准系统无缝协作 符合DICOM Part14等国际认证要求[4] 产品创新 - 医疗AI一体机集成AI解决方案 支持动态影像病灶识别与模型训练[3] - 标配算力相当于RTX3050-3060级别显卡 支持升级至RTX40系显卡算力[3] - 通过视频采集从扫查设备获取动态影像流 利用本地算力进行实时病灶识别分析[3] - 优化传统"扫描-暂停标记-切电脑出报告"流程 集成诊断与报告功能[3] 发展战略 - 以"AI+医疗"为核心引擎 聚焦手术可视化 多科室协作效率和放射诊断智能化[5] - 依托母公司超千名工程师与1300余项知识产权迭代医疗显示硬件[5] - 将AI辅助诊断算法与Calman等权威校色平台深度耦合[5] - 通过全球10余个技术支持与服务中心及MTO柔性供应链加速全球化布局[5]

政策支持与行业动态 - 国家药监局发布十条举措支持高端医疗器械创新发展 重点涵盖医用机器人、高端医学影像设备、人工智能医疗器械等领域 [1] - 政策东风推动"AI+医疗"领域创新 康冠医疗作为国家级高新技术企业积极布局相关技术 [1] 公司技术与产品优势 - 康冠医疗产品线覆盖放射诊断显示器、内窥监视器等全线医疗影像产品 应用于手术可视化、会诊协作和智能放射诊断场景 [1] - 内窥监视器采用自研RGB色彩校准技术 符合DICOM国际标准 支持高精度3D成像 已应用于"达芬奇"机器人手术提升效率与安全性 [1] - 影像中心会诊大屏实现超大尺寸显示 满足多科室医生精准阅片与高效讨论需求 [1] - 医疗AI一体机集成软件AI解决方案与自主制造硬件 具备动态影像病灶识别、模型训练、实时分析功能 可优化放射科流程并降低对高水平医师依赖 [2] - 建立"硬件－算法－管理"三位一体色彩保障体系 通过微米级调校确保色彩精准呈现 降低诊断误差 [2] 市场覆盖与未来规划 - 显示产品已入驻全国30个省份的1000余家医院 [2] - 未来计划迭代医疗显示硬件 深度融合AI辅助诊断算法与校色平台 打造全场景闭环解决方案 [2] - 依托全球10余个技术支持中心和柔性供应链 加速推进产品全球化 [2]

报告核心观点 6月金融数据积极变化，私人部门扩表意愿增强，信贷超季节性回升，未来信贷复苏持续性值得关注；多个行业呈现不同发展态势，如商贸零售黄金珠宝和跨境电商有投资机会、食品饮料白酒筑底大众品关注中报、建筑建材供需格局有望改善等；部分公司业绩和业务表现良好，如腾讯游戏和广告业务增长、协鑫能科探索新能源RWA等 [8][3][15] 宏观与策略 6月金融数据解读 - 6月新增社融4.20万亿元、新增人民币贷款2.24万亿元、M2同比增长8.3%，均超预期，核心是私人部门扩表意愿增强，“跷跷板效应”弱化，内生经济动能现改善苗头 [8] - 未来关注私人部门信贷复苏持续性，“新型政策性金融工具”和房地产市场表现将分别影响企业和居民信贷 [9] - 6月社融强于季节性，增速升至8.9%，各科目对同比增量贡献政府第一、信贷第二 [9] - 6月新增贷款反弹，居民短贷和中长贷、企业中长贷表现优，存款增加，M2和M1增速提升 [10] 行业与公司 商贸零售行业 - 周六福主营黄金珠宝零售，2024年营收和归母净利润增长，以线下加盟模式为主，行业稳健增长，集中度有望提升，建议关注差异化定位和转型成功企业 [10][11][12] - 亚马逊Prime会员日销售破纪录，中国卖家受益，新兴站点贡献增量，建议关注跨境出海头部品牌和平台型企业 [12][13] 食品饮料行业 - 本周食品饮料板块上涨0.92%，白酒基本面加速筑底，政策预期升温，估值低位修复，推荐抗风险龙头、数字化正反馈和基地市场有份额提升逻辑个股 [14][15] - 大众品啤酒、饮料迎旺季，关注中报业绩，推荐燕京啤酒、珠江啤酒等个股 [16] 建筑建材行业 - “反内卷”与城市更新共振，供需格局有望改善，水泥价格降幅收窄，玻璃主流持稳，光伏玻璃承压，玻纤报价持稳 [17] - 建议逢低布局消费建材龙头、水泥玻纤板块和玻璃龙头，建筑推荐亚翔集成等企业 [18] 计算机行业 - AI ASIC价格、功耗优势显著，市场规模快速增长，呈现专用性增强、算力提升、能效比提高趋势，稳定币政策落地，提升跨境支付效率 [19][20][21] - 建议关注AI ASIC相关海光信息等公司和稳定币新大陆等公司 [21] 家电行业 - Q2家电内升外降，高景气维稳，白电内销提速外销下降，厨电需求好转但地产有压力，黑电结构升级面板成本降低，小家电厨房小电回暖扫地机高增 [22][23][24][25] - 各板块推荐美的集团、老板电器、海信视像、小熊电器等核心标的，维持行业“优于大市”评级 [24][25][26] 医药生物行业 - 本周医药板块表现强于整体市场，医疗服务板块领涨，默沙东拟100亿美元收购Verona获COPD重磅药物，药明康德上半年归母净利润预计增长102% [27][28][29] 煤炭行业 - 1 - 5月煤炭供应增加，预计下半年增量收窄，疆煤外运冲击有限，旺季电煤有弹性，化工煤支撑非电需求 [31][32][33] - 建议关注业绩稳健龙头、弹性标的和煤机龙头 [34] 电子行业 - 电子景气度获财报验证，有望迎来密集催化，英伟达市值创新高，小米AI眼镜销量超预期，LPDDR6标准发布，PCB行业景气上行，xAI发布Grok4，7月上旬LCD TV面板价格环比下跌 [34][35][36][37][38][39][40] - 推荐工业富联、澜起科技等重点投资组合 [35][41] 海外公司 - 李宁二季度流水增长低单位数，库销比环比改善，营销投入加大短期盈利承压，长期看好规模增长 [42][43] - 361度二季度流水增长双位数，超品店拓展至49家，产品与渠道带动增长，库销比与折扣稳定 [44][45] - 腾讯二季度预计收入增长12%，经调整归母净利润增长13%，游戏、广告、金融科技业务表现良好，维持“优于大市”评级 [49][50][51] 国内公司 - 协鑫能科中报业绩预增20 - 35%，率先探索新能源RWA，RWA市场大有可为，带动能源服务发展，首次覆盖给予投资建议 [46][47][48] 金融工程 金融工程周报 - 7月合约即将到期，IC及IM合约持续深贴水，统计各指数成分股分红进度、股息率和股指期货升贴水情况 [52][53] 金融工程日报 - 沪深两市再度分化，CPO概念股爆发、光伏题材回调，分析市场表现、情绪、资金流向、折溢价、机构关注与龙虎榜等情况 [54][55][56] 市场数据 商品期货 - 展示黄金、白银、原油等商品收盘价及涨跌幅 [59] 全球证券市场统计 - 展示道琼斯、德国DAX等指数最新收盘价及不同周期涨跌幅、波动率 [63] 沪深港通资金流入流出Top10 - 列出A股和港股资金流入流出前十股票 [66]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[2] 报告的核心观点 - 潮玩6月线上基数提升增速平稳，毛绒/盲盒品类红利延续；创作者经济中音乐流媒体稳定增长，非音乐内容强化平台议价能力；大众中餐性价比成主旋律，家常菜崛起，外卖场景推动其发展；美护领域天猫平台高端国际品牌复苏，国货品牌生态位下滑；即时零售美团订单量突破，各配送平台骑手月活增长；出行数据航空和访港数据环比攀升；本周A股社服板块和港股消费者服务板块跑赢大盘[3][4] 根据相关目录分别进行总结 潮玩 - 2025年6月潮玩动漫品类线上销售额达13.48亿元，同比增长16%，2024Q2高基数阶段已逐步消化[12] - 6月盲盒/积木/毛绒/动漫周边/游戏周边/手办/桌游卡牌线上销售额分别同比+109%/-12%/+23%/+95%/-36%/-1%/-17%，毛绒品类红利延续[12][13] - 6月泡泡玛特/TNTSPACE/TOPTOY等独立IP潮玩品牌表现强劲，线上销售额同比+149%/+108%/+159%；海外玩具巨头迪士尼/乐高/万代线上销售额分别同比-47%/-8%/-57%[16] 创作者经济 - 2024年全球录制音乐市场规模增速放缓，音乐流媒体实现收入超200亿美元，订阅用户规模达7.52亿/同比+9.5%，贡献收入份额超50%[22] - 中东非、拉美、中国等新兴市场是音乐平台渗透及订阅服务增长的核心驱动力，2024年各区域音乐市场收入分别同比+22.5%/+22.8%/+9.6%[26] - 2024年Spotify平台MAU达6.75亿/同比+12%，订阅会员数达2.63亿/同比+11%，非欧美区域付费用户同比+25.6%，付费率约17.2%/同比+0.8pct[26][30] - Spotify注重非音乐内容建设，2024年music labels占比降至71%，毛利率提升至30%/同比+4%，R&D、S&M、G&A费用整体收窄，利润快速释放[44] 大众中餐 - 2024年全国餐饮人均消费降至39.8元，同比下降6.6%，中式正餐人均消费从2023年87.6元降至2024年79.2元，降幅9.6%[53] - 大众便民中式餐饮市场规模2023年达36,187亿元，预计2023 - 2028年以9.1%的复合年增长率增长，至2028年达55,871亿元[56] - 2023年中国家常菜行业规模达1.2万亿元，同比增长8.5%，现炒替代预制，小菜园等门店数增长[58] - 2024年中国消费者一人食外卖选择中米饭类快餐占比54.01%，家常菜适合高频次外卖消费，2024年小菜园外卖收入占比提升至38.5%[60][63] 美丽 - 天猫平台护肤市场集中度提升，本土品牌数量与占比双降，国际品牌SK - II等实现双位数增长，排名上升[66] - 天猫平台护肤头部阵营稳定但内部竞争激烈，TOP3 - 10排名月度变化明显[66] - 天猫彩妆市场集中度略降，国货数量增但份额跌，毛戈平2025H1名次同比提升6名至第3[69] 即时零售 - 7月12日美团即时零售日订单量超1.5亿，拼好饭单量超3500万，神抢手单量超5000万[73] - 7月5日对比6月5日美团骑手日均收入增长111%，人均日单量增长33%，夏季活动日骑手人均补贴达120多元[73] - 夏季活动期间美团平台商家外卖订单量比日常时段增长65%，99%的订单顺利完成，平均送达时间34分钟[73] - 截至2025年5月，美团外卖商家版等APP月活跃用户规模增长，美团及饿了么在下沉市场持续渗透[76] - 截至2025年5月，达达秒送骑士等APP月活跃用户规模增长，第三方优质配送平台承接订单外溢[77] 出行数据跟踪 航空 - 本周（7.6 - 7.12）全国日均客运执行航班量16875架次，较2024年同期+4%，环比+2%[79] - 本周国内客运日均执行航班量14532架次，较2024年同期+2%，环比+2.1%，7月国内航班同比+3%[79] - 本周国际客运日均执行航班量1965次，环比+1%，恢复至2019年同期89%，7月国际航班恢复至2019年同期89%[79] 访港数据追踪 - 本周（7.5 - 7.11）内地访客总入境人次达75.68万人，环比+8.4%；全球访客总入境人次（除内地外）20.17万人，环比+0.5%[80] - 内地访客日均人数较2024年日均+12.5%，全球访客日均人数（除内地外）较2024年日均+13.8%[80] - 内地访港整周单日峰值14.5万人次，全球访客整周单日峰值（除内地外）达3.3万人次[80] 行业行情回顾 A股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）社会服务指数+2.11%，跑赢沪深300指数1.29pct，在31个一级行业中排名第13[88] - 2025年初至今社会服务行业指数+5.43%，强于沪深300指数的+2.03%，在31个一级行业中排名第19[88] A股社服标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）A股涨幅前十名以会展、检测类为主，涨幅前三名分别为国义招标、锋尚文化、凯撒旅业，涨幅后三名分别为金陵体育、ST张家界、天目湖[93] - 本周（7.7 - 7.11）净流入额前三名分别为凯撒旅业、锋尚文化、中公教育，净流入额后三名为豆神教育、天目湖、长白山[93] 港股行业跟踪 - 本周（7.7 - 7.11）港股消费者服务指数+2.68%，跑赢恒生指数1.75pct，在30个一级行业中排名第9[100] - 2025年初至今消费者服务行业指数-10.78%，弱于恒生指数的+20.34%，在30个一级行业中排名第30[100] 港股消费者服务标的表现 - 本周（7.7 - 7.11）港股教育、旅游类涨幅靠前，涨幅前三名分别为香港中旅、新高教集团、中国儒意，涨幅后三名分别为思考乐教育、达势股份、美团 - W[113]

股票期权激励计划核心内容 - 第二个行权期可行权股票期权数量为7,098,108份，行权价格为21.36元/份 [1] - 行权期限为2025年4月28日至2026年3月12日，实际可行权期限以中国结算深圳分公司手续办理完成之日起计算 [1] - 本次行权采用自主行权模式，激励对象可通过国信证券系统自主申报行权 [10][12] 激励计划调整与执行情况 - 2023年股票期权激励计划初始授予1,184名激励对象1,922.8709万份期权，行权价格29.65元/份，后因权益分派调整为22.14元/份 [3][13] - 因激励对象离职或放弃资格，累计注销1,501,368份期权，激励对象人数从1,184人调整至1,048人 [4][5][6][15] - 2024年公司营业收入较2022年增长34.52%，超过目标值30%，触发公司层面100%行权比例 [9] 行权条件达成情况 - 公司及激励对象均未出现财务报告否定意见、重大违法违规等禁止行权情形 [7][8] - 1,048名激励对象2024年个人绩效考核全部合格，个人层面行权比例100% [9] - 第二个行权期可行权数量占已获授期权总量的30%，核心管理人员孙建华等可分别行权2.5895万份 [9] 财务与股权结构影响 - 若全部行权，公司总股本将从700,610,130股增至707,708,238股，稀释比例约1.01% [16] - 行权费用已在等待期内摊销，对当期每股收益及净资产收益率影响较小 [17] - 行权后公司控股股东及实际控制人不变，股权分布仍符合上市条件 [16][17] 其他关键事项 - 激励对象行权所得股份需遵守6个月禁售期规定，董事及高管需规避短线交易 [11][18] - 个人所得税由激励对象自行承担，公司代扣代缴 [18] - 3名董事及高管在公告前6个月内存在股票期权行权记录 [18]