法律意见书 中国 深圳 福田区 益田路6001号 太平金融大厦11、12楼 邮政编码：518038 11/F、12/F., TAIPING FINANCE TOWER, NO.6001 YITIAN ROAD, SHENZHEN, P.R. CHINA 电话（Tel.）：（86-755） 88265288 传真（Fax.）：（86-755）88265537 网站（Website）：https://www.sundiallawfirm.com 广东信达律师事务所 关于深圳市康冠科技股份有限公司 2024年年度股东大会 法律意见书 信达会字（2025）第 158 号 致：深圳市康冠科技股份有限公司 根据《中华人民共和国公司法》（下称"《公司法》"）、《上市公司股东 会规则》（下称"《规则》"）等法律、法规以及现行有效的《深圳市康冠科技 股份有限公司章程》（下称"《公司章程》"）的规定，广东信达律师事务所（下 称"信达"）接受贵公司的委托，指派律师（下称"信达律师"）出席贵公司 2024 年年度股东大会（下称"本次股东大会"），在进行必要验证工作的基础上，对 贵公司本次股东大会的召集、召开程序、出席会议人员和召集人 ...

关于深圳市康冠科技股份有限公司 注销 2022 年股票期权激励计划 部分股票期权的 法律意见书 中国 深圳 福田区益田路 6001 号太平金融大厦 11、12 楼 邮编：518038 11&12/F, TaiPing Finance Tower, 6001 Yitian Road, Futian District, Shenzhen, P.R.CHINA 电话(Tel)：(0755)88265288 传真(Fax)：(0755)88265537 电子邮件（E-mail）：info@sundiallawfirm.com 网址（Website）：https://www.sundiallawfirm.com 法律意见书 广东信达律师事务所 关于深圳市康冠科技股份有限公司 注销 2022 年股票期权激励计划 部分股票期权的法律意见书 信达励字（2025）第 053 号 致：深圳市康冠科技股份有限公司 对信达出具的本法律意见书，信达律师声明如下： 1、信达律师依据本法律意见书出具日以前已经发生或者存在的事实及中国 境内现行法律、法规和规范性文件的规定发表法律意见；信达律师不对中国境外 的任何国家和地区的法律问题发表法律 ...

在公司换届工作完成前，公司第二届董事会、监事会全体成员、董事会各 专门委员会成员及高级管理人员将依照相关法律法规和《公司章程》等有关规 定，继续履行董事、监事及高级管理人员的职责和义务。 公司董事会、监事会延期换届不会影响公司的正常运营。公司将尽快推进 相关工作进程，并及时履行信息披露义务。 证券代码：001308 证券简称：康冠科技 公告编号：2025-045 深圳市康冠科技股份有限公司 关于董事会、监事会延期换届的提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 深圳市康冠科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会、监事 会任期于 2025 年 5 月 17 日届满。鉴于公司换届工作尚在筹备中，为确保公司 董事会、监事会工作的连续性和稳定性，公司第三届董事会、监事会的换届选 举工作将适当延期，公司董事会各专门委员会、高级管理人员的任期亦相应顺 延。 特此公告。 深圳市康冠科技股份有限公司 董事会 2025 年 5 月 21 日 1 ...

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [1][2][5] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司1Q25营收31.42亿元（YoY +10.8%，QoQ -25.1%），归母净利润2.15亿元（YoY +15.8%，QoQ -22.0%），毛利率13.36%（YoY +0.75pct，QoQ +1.76pct），各类产品延续增长趋势 [1] - 1Q25智能电视出货量同比增长31.0%，销售收入同比增长5.9%，出货量增长主要由拉美等新兴市场区域客户拉动 [1] - 1Q25创新类显示产品出货量同比增长63.6%，销售收入同比增长50.4%，旗下品牌KTC出货量60万台，同比增长50%，自牌订单占比超5成 [2] - 维持盈利预测，预计公司2025 - 2027年归母净利润同比变动24.1%/24.5%/12.7%至10.35/12.89/14.52亿元，对应2025 - 2027年PE分别为14.9/12.0/10.6倍 [2] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027E营业收入分别为134.47亿、155.87亿、183.21亿、207.37亿、225.52亿元，增速分别为16.0%、15.9%、17.5%、13.2%、8.8% [4] - 2023 - 2027E净利润分别为12.83亿、8.33亿、10.35亿、12.89亿、14.52亿元，增速分别为 - 15.4%、 - 35.0%、24.1%、24.5%、12.7% [4] - 2023 - 2027E每股收益分别为1.87元、1.19元、1.48元、1.84元、2.07元 [4] - 2023 - 2027E EBIT Margin分别为8.2%、3.6%、5.7%、6.2%、6.7% [4] - 2023 - 2027E净资产收益率（ROE）分别为18.5%、10.8%、12.4%、14.1%、14.6% [4] - 2023 - 2027E市盈率（PE）分别为11.8、18.5、14.9、12.0、10.6 [4] - 2023 - 2027E EV/EBITDA分别为18.8、36.9、21.0、18.0、15.6 [4] - 2023 - 2027E市净率（PB）分别为2.18、2.00、1.85、1.69、1.55 [4] 资产负债表（百万元） - 2023 - 2027E现金及现金等价物分别为1545、3851、2792、2849、3256 [25] - 2023 - 2027E应收款项分别为3859、3705、4349、5268、5481 [25] - 2023 - 2027E存货净额分别为2340、3252、3601、4006、4424 [25] - 2023 - 2027E流动资产合计分别为11799、14110、14334、16425、17375 [25] - 2023 - 2027E固定资产分别为902、1036、1215、1369、1511 [25] - 2023 - 2027E资产总计分别为14091、16402、16803、19046、20137 [25] - 2023 - 2027E负债合计分别为7143、8710、8452、9938、10200 [25] - 2023 - 2027E股东权益分别为6936、7684、8347、9109、9944 [25] 利润表（百万元） - 2023 - 2027E营业收入分别为13447、15587、18321、20737、22552 [25] - 2023 - 2027E营业成本分别为11049、13596、15686、17660、19105 [25] - 2023 - 2027E销售费用分别为311、394、431、482、525 [25] - 2023 - 2027E管理费用分别为327、338、395、447、486 [25] - 2023 - 2027E研发费用分别为617、647、700、792、862 [25] - 2023 - 2027E营业利润分别为1254、845、1047、1303、1472 [25] - 2023 - 2027E利润总额分别为1271、849、1054、1312、1479 [25] - 2023 - 2027E归属于母公司净利润分别为1283、833、1035、1289、1452 [25] 现金流量表（百万元） - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为259、240、960、 - 229、1217 [25] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为 - 3283、307、 - 270、 - 272、 - 285 [25] - 2023 - 2027E融资活动现金流分别为1997、543、 - 1749、558、 - 526 [25] - 2023 - 2027E现金净变动分别为 - 1017、1120、 - 1059、57、407 [25]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4][15] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是全球 TV 及 IFPD 代工龙头，2024 年 IFPD 代工受行业需求下滑影响，收入规模及占比下滑，智能电视代工以及显示器等新兴品类贡献收入增长，受面板成本上涨及产品结构调整影响，利润率短期下滑 公司大力发展创新类显示产品，推动自有品牌出海，预计 2025 年收入利润重返上升趋势 [1] 报告的关键内容总结 事件 - 2025 年 3 月 31 日，康冠科技发布 2024 年年度报告 2025 年 4 月 29 日，康冠科技发布 2025 年一季报 [2] - 2024 年公司实现营收 155.87 亿元（YOY+15.92%），归母净利润 8.33 亿元（YOY-35.02%），净利率为 5.35%（YOY-4.19pct）；其中 Q4 实现营收 41.95 亿元（YOY-14.12%），归母净利润 2.75 亿元（YOY-34.12%），净利率为 6.56%（YOY-1.99pct） [2] - 2025Q1 公司实现营业收入 31.42 亿元（YOY+10.82%），归母净利润 2.15 亿元（YOY+15.81%），净利率为 6.83%（YOY+0.29pct） [2] 收入分析 智能交互显示 - 销量 184 万台（YOY-7.0%），均价 2031.78 元（YOY+4.6%），实现收入 37.35 亿元（YOY-2.8%），占比 24%，量减价升主要系均价较高的交互平板增速跑赢专业类显示产品 [3] - 智能交互平板实现收入 22.89 亿元（YOY-2.3%），受行业需求下滑影响，但 2024 年公司智能交互平板在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一，且公司加大新兴市场的开拓力度；全球教育市场智能交互平板的出货量稳步增长，预计到 2029 年将达到 255.9 万台；国内高职教市场仍有一定增长空间，海外教育市场有望快速增长 [3] - 专业类显示实现收入 14.46 亿元（YOY-3.6%），电竞显示器代工以及医疗显示器等产品销售稳健，公司电竞显示器 ODM 涵盖不同基数、型号、分辨率、尺寸等，满足不同消费习惯的用户需求；2024 年中国线上电竞显示器市场的销量为 609 万台，同比增长 38.5%；医疗显示器入驻大部分省市的医院及卫生院，预计出货量将维持高增态势 [3] 创新类显示 - 销量 147 万台（YOY+110.6%），均价 1030.68 元（YOY-25.0%），实现收入 15.19 亿元（YOY+57.9%），占比 10% [11] - 2024 年中国移动智慧屏市场的全渠道零售量为 25.4 万台（YOY+65.0%），其中线上市场零售量占比 86.5%，达到 21.9 万台（YOY+56.8%），预计 2025 年中国移动智慧屏市场销量将达 47 万台（YOY+85%）；2024 年公司移动智慧屏在生产制造型供应商中的出货量全球排名第一 [11] - 2024 年公司 KTC 品牌在中国大陆线上零售显示器品牌中销量排名第四，其中电竞类显示器销量排名第三 [11] 智能电视 - 销量 993 万台（YOY+25.4%），均价 959.25 元（YOY-1.6%），实现收入 95.28 亿元（YOY+23.5%），占比 61% [12] - 2024 年全球电视代工市场整体（含四家自有工厂）出货总量达 1.12 亿台（YOY+5.7%），预计 2025 年全球电视代工市场将迎来连续性增长，但增速将放缓，同比增幅范围在 1%-3%之间 [12] - 2024 年，公司智能电视产品在美洲及东南亚市场取得进一步的增长，公司在全球 TV ODM 市场专业代工厂排名第三 [12] 部品销售 - 公司在保证自身生产需求的前提下，为当地客户提供本地化采购，或将不符合生产要求的部品进行对外销售，以赚取一定的差价，实现收入 8.05 亿元（YOY-13.1%），占比 5% [12] 盈利分析 毛利端 - 受面板成本上涨及产品结构调整的影响，公司毛利率短期下滑，2024 年毛利率为 12.77%（YOY-4.78pct），其中 Q4 毛利率为 11.60%（YOY-6.63pct）；2025Q1 毛利率为 13.36%（YOY+0.75pct） [13] - 2024 年智能交互显示毛利率为 19.92%（YOY-5.49%），创新类显示毛利率为 11.97%（YOY-2.05%），智能电视毛利率为 10.76%（YOY-4.31%） [13] - 2024 年内销毛利率为 10.84%（YOY-3.97%），外销毛利率为 13.08%（YOY-4.99%） [13] - 2025 年 2 月以来面板价格持平，同比来看已经步入下滑区间，预计 2025 年毛利率将得到修复 [13] 费用端 - 2024 年期间费用率同比 -0.78pct ，其中 Q4 同比 -4.25pct ，销售/管理/研发/财务费用率分别同比 -1.00/-0.18/+0.23/-3.30pct，2025Q1 同比-1.01pct，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+0.06/-0.31/-0.40/-0.35pct，主要系汇兑收益增长 [14] - 公司创新类显示及自有品牌布局和建设取得进展，预计 2025 年期间费用率维持稳定 [14] 净利端 - 2024 年净利率为 5.35%（YOY-4.19pct），其中 Q4 净利率为 6.56%（YOY-1.99pct），2025Q1 净利率为 6.83%（YOY+0.29pct），Q1 净利率有所修复 [15] - 综合毛利端和费用端的变化，预计 2025 年净利率将维持稳定 [15] 投资建议 - 交互平板拓展新市场新客户，电视代工受益新兴市场需求增长，自主品牌及创新品类收入规模快速扩张，未来成长前景和盈利空间广阔 预测 2025-2027 年公司实现归母净利润 10.17/12.14/14.03 亿元，对应 EPS 为 1.45/1.73/2.00 元，当前股价对应 PE 为 14.92/12.49/10.81 倍，维持“买入”评级 [15] 主要数据 - 股票价格 1 个月绝对/相对市场表现为 8.41/4.79%，3 个月为 -10.46/-11.48%，12 个月为 -14.99/-22.46% [5] - 12 月最高/最低价为 28.18/17.79 元 [5] - 总股本为 70,041.81 万股，流通 A 股为 23,965.04 万股 [5] - 总市值为 151.71 亿元，流通市值为 51.91 亿元 [5] - 近 3 月日均成交量为 398.63 万 [5] - 主要股东凌斌持股 27.06% [5] 重要财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|13,446.66|15,586.95|17,761.52|19,755.61|21,853.22| |YoY(%)|16.05|15.92|13.95|11.23|10.62| |净利润(百万元)|1,282.59|833.46|1,016.54|1,214.21|1,403.43| |YoY(%)|-15.37|-35.02|21.97|19.45|15.58| |毛利率(%)|17.83|12.77|14.95|15.59|16.25| |净利率(%)|9.54|5.35|5.72|6.15|6.42| |ROE(%)|18.49|10.85|11.97|12.84|13.28| |EPS(摊薄/元)|1.83|1.19|1.45|1.73|2.00| |P/E(倍)|11.83|18.20|14.92|12.49|10.81| |P/B(倍)|2.19|1.97|1.79|1.60|1.44| [17]

报告公司投资评级 - 上调至“强烈推荐”投资评级 [1][6] 报告的核心观点 - 公司 2025Q1 结束业绩连续四个季度下滑趋势，扣非业绩同比增长 32%，智能电视业务能力凸显、全球份额上升，自有品牌业务超预期，2025 年 AI 眼镜等智能新品及海外业务有望带动创新显示产品业务规模高增 [1][6] - 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 10.6 亿元、12.4 亿元、14.7 亿元，同比分别增长 27%、17%、19%，对应 PE 分别为 15 倍、12 倍及 10 倍 [6] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本 700 百万股，已上市流通股 240 百万股，总市值 15.4 十亿元，流通市值 5.3 十亿元，每股净资产 11.3，ROE（TTM）10.9，资产负债率 47.0%，主要股东为凌斌，持股比例 27.06% [2] 股价表现 - 1m、6m、12m 绝对表现分别为 15%、1%、 - 13%，相对表现分别为 10%、7%、 - 18% [4] 业务情况 - 2025 年一季度营收 31.42 亿元，同比增长 11%，归母净利润 2.1 亿元，同比增长 16%，扣非归母净利润 1.8 亿元，同比增长 32%；25Q1 智能交互、创新类、电视收入分别增长 10%、50%和 6%，销量分别增长 16.5%、64%和 31% [6] - 2025 年 Q1 全球前十大电视 ODM 工厂出货量增长 3.5%，康冠销量增幅 31%，得益于全球超级工厂 MTO 海外合作计划及海外建立子公司和合作工厂应对关税风险 [6] - 旗下三大自有品牌 KTC、皓丽、FPD 拓展海外市场，显示器等上架亚马逊、Temu 等平台；国内 KTC 显示器线上份额排名行业前四、电竞显示器排名第三，移动智慧屏生产制造型供应商出货量全球第一，汽车电子布局车载模组产线，FPD 推出 VR 眼镜 - 灵镜系列，KTC 预计推出 AI 交互眼镜 [6] - 洛图预测 25 年交互平板市场出货量同比增长 3.5%至 266 万台，其中教育场景 166 万台，商用场景 99 万台，未来教育交互显示屏与 AI 融合创新方向明确 [6] 财务情况 - 2025Q1 毛利率同比提升 0.75pct，环比改善 1.76pcts，推测与智能交互及创新显示业务收入占比提升有关；期间费用率同比优化 1.0pcts，销售费用率同比提升 0.1pct，管理/研发/财务费用率分别下降 0.3pct/0.4pct/0.4pct，净利率同比提升 0.3pct 至 6.8% [6] - 2023 - 2027E 营业总收入分别为 134.47 亿元、155.87 亿元、174.57 亿元、191.30 亿元、207.85 亿元，同比增长分别为 16%、16%、12%、10%、9%；营业利润分别为 12.54 亿元、8.45 亿元、10.88 亿元、13.49 亿元、16.06 亿元，同比增长分别为 - 24%、 - 33%、29%、24%、19%；归母净利润分别为 12.83 亿元、8.33 亿元、10.59 亿元、12.42 亿元、14.74 亿元，同比增长分别为 - 15%、 - 35%、27%、17%、19% [7] - 2023 - 2027E 毛利率分别为 17.8%、12.8%、14.0%、14.7%、15.4%；净利率分别为 9.5%、5.3%、6.1%、6.5%、7.1%；ROE 分别为 20.0%、11.4%、13.1%、13.8%、14.8%；ROIC 分别为 13.0%、5.7%、7.7%、9.1%、10.2% [13] - 2023 - 2027E 资产负债率分别为 50.7%、53.1%、44.0%、41.4%、39.2%；净负债比率分别为 28.3%、35.0%、22.7%、19.6%、17.6%；流动比率分别为 1.7、1.6、2.0、2.1、2.2；速动比率分别为 1.3、1.3、1.4、1.5、1.6 [13] - 2023 - 2027E 总资产周转率分别为 1.1、1.0、1.1、1.2、1.2；存货周转率分别为 4.9、4.9、4.4、4.4、4.3；应收账款周转率分别为 4.6、4.3、4.8、4.8、4.7；应付账款周转率分别为 5.0、5.4、5.9、5.9、5.9 [13] - 2023 - 2027E EPS 分别为 1.83 元、1.19 元、1.51 元、1.77 元、2.10 元；每股经营净现金分别为 0.37 元、0.34 元、0.12 元、0.40 元、0.72 元；每股净资产分别为 9.90 元、10.97 元、12.15 元、13.47 元、15.05 元；每股股利分别为 0.59 元、0.33 元、0.45 元、0.53 元、0.63 元 [13] - 2023 - 2027E PE 分别为 12.0、18.4、14.5、12.4、10.4；PB 分别为 2.2、2.0、1.8、1.6、1.5；EV/EBITDA 分别为 16.6、26.3、18.7、15.7、13.3 [7][13]

担保与授信额度 - 2025年度公司及子公司担保额度总计不超过80亿元[3] - 2025年度公司及子公司拟向银行申请综合授信额度不超过150亿元[4] - 康冠科技为康冠商用、惠州康冠、康冠医疗向浦发银行深圳分行申请综合授信提供担保，限额分别为3亿、4亿、1000万元[5] 资产负债率与担保余额 - 康冠商用资产负债率65.68%，担保后担保余额18.35亿元，剩余可用额度8.65亿元[6] - 惠州康冠资产负债率77.22%，担保后担保余额18.85亿元，剩余可用额度8.15亿元[6] - 康冠医疗资产负债率68.00%，担保后担保余额1000万元，剩余可用额度9000万元[6] 公司注册资本 - 康冠商用注册资本5100万元[8] - 康冠医疗注册资本2000万元[9] - 惠州康冠注册资本3亿元[10] 业绩数据 - 2024年度惠州康冠营业收入583,710.09，净利润7,923.12[12] - 2024年度康冠商用营业收入537,304.22，净利润19,043.74[12] - 2024年度康冠医疗营业收入6,695.33，净利润 - 629.54[12] - 2025年一季度惠州康冠营业收入113,163.11，净利润3,255.96[12] - 2025年一季度康冠商用营业收入126,726.89，净利润5,993.36[12] - 2025年一季度康冠医疗营业收入1,459.53，净利润 - 91.35[12] 担保债权本金余额 - 康冠科技为康冠商用担保债权最高本金余额30,000万元[13] - 康冠科技为惠州康冠担保债权最高本金余额40,000万元[16] - 康冠科技为康冠医疗担保债权最高本金余额1,000万元[17] 对外担保总余额占比 - 本次担保后公司及下属全资或控股子公司对外担保总余额为411,887.74万元，占公司最近一期经审计净资产的53.60%[19]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[2] 报告的核心观点 - 2025Q1康冠科技营收利润双增，业绩拐点已现，维持盈利预测不变，预计2025 - 2027年公司归母净利10.9/13.6/16.5亿元，yoy+30.9%/+24.9%/+21%，对应EPS达1.56/1.95/2.35元，当前股价对应PE 13.4/10.8/8.9倍，维持“买入”评级[6] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 日期为2025年4月30日，当前股价20.92元，一年最高最低为29.20/17.27元，总市值146.53亿元，流通市值50.13亿元，总股本7.00亿股，流通股本2.40亿股，近3个月换手率114.85%[3] 各业务情况 - 2025Q1智能交互显示/创新类显示/智能电视收入yoy+10.03%/+50.42%/+5.88%，出货量yoy+16.5%/+63.56%/+30.98%，价格-5.6%/-8%/-19.2%，各业务线均实现出货量和收入增长，随心屏产品2024年出货量全球第1，智能电视单价下滑系引入规模化客户订单增速高于原一带一路地区客户拉低单价[7] 盈利能力与费用端 - 2025Q1公司实现毛利率/净利率13.36%/6.81%，yoy+0.75pct/+0.31pct，原材料价格趋稳，价格传导机制优化，ODM业务毛利修复，创新显示业务毛利率超20%（2024Q4为12%）[8] - 2025Q1销售/管理/研发/财务费用率3.2%/2.4%/4.5%/-1.8%，yoy+0.06pct/-0.31pct/-0.4pct/-0.35pct[8] 创新业务与新品规划 - 2025年计划通过SKU拓展和运营商合作巩固优势，3大自有品牌将重点开拓国际市场，以跨境电商渠道为主，AI智能眼镜预计2025年6 - 7月推出，聚焦To B/垂直领域差异化[8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|13,447|15,587|18,315|21,414|24,257| |YOY(%)|16.0|15.9|17.5|16.9|13.3| |归母净利润(百万元)|1,283|833|1,091|1,363|1,649| |YOY(%)|-15.4|-35.0|30.9|24.9|21.0| |毛利率(%)|17.6|12.8|13.8|14.1|14.3| |净利率(%)|9.5|5.3|6.0|6.4|6.8| |ROE(%)|18.5|10.8|12.4|14.0|14.9| |EPS(摊薄/元)|1.83|1.19|1.56|1.95|2.35| |P/E(倍)|11.4|17.6|13.4|10.8|8.9| |P/B(倍)|2.1|1.9|1.7|1.5|1.3|[9] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，以及成长能力、偿债能力、营运能力、每股指标、估值比率、获利能力等财务比率预测[11]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [2] 报告的核心观点 - 2025Q1康冠科技营收利润双增，业绩拐点已现，维持盈利预测不变，预计2025 - 2027年公司归母净利10.9/13.6/16.5亿元，yoy+30.9%/+24.9%/+21%，对应EPS达1.56/1.95/2.35元，当前股价对应PE 13.4/10.8/8.9倍，维持“买入”评级 [6] 各部分总结 公司基本信息 - 日期为2025年4月30日，当前股价20.92元，一年最高最低29.20/17.27元，总市值146.53亿元，流通市值50.13亿元，总股本7.00亿股，流通股本2.40亿股，近3个月换手率114.85% [3] 财务数据 - 2025Q1公司实现收入31.4亿元，yoy+10.8%，归母净利2.1亿元，yoy+15.8%，扣非归母净利1.8亿元，yoy+31.75%，非经损益3687万元，主要为政府补助1285万元和公允价值变动3191万元 [6] - 2025 - 2027年预计营业收入分别为183.15亿元、214.14亿元、242.57亿元，yoy分别为17.5%、16.9%、13.3%；归母净利润分别为10.91亿元、13.63亿元、16.49亿元，yoy分别为30.9%、24.9%、21.0% [6][9] - 2025Q1毛利率/净利率13.36%/6.81%，yoy+0.75pct/+0.31pct；销售/管理/研发/财务费用率3.2%/2.4%/4.5%/-1.8%，yoy+0.06pct/-0.31pct/-0.4pct/-0.35pct [8] 业务情况 - 2025Q1智能交互显示/创新类显示/智能电视收入yoy+10.03%/+50.42%/+5.88%，出货量yoy+16.5%/+63.56%/+30.98%，价格-5.6%/-8%/-19.2% [7] - 随心屏产品2024年出货量全球第1（包括KTC自有品牌和为其他品牌ODM部分），智能电视单价下滑系引入的规模化客户订单增速高于原一带一路地区客户，拉低单价 [7] 创新业务与新品规划 - 2025年计划通过SKU拓展和运营商合作巩固优势，3大自有品牌将重点开拓国际市场，以跨境电商渠道为主 [8] - AI智能眼镜预计2025年6 - 7月推出，聚焦To B/垂直领域差异化 [8]

经营情况 - 2025年Q1公司实现营业收入31.42亿元，同比增长10.82%，净利润2.15亿元，同比增长15.81%，扣非后净利润1.78亿元，同比增长31.75% [2] - 2025年Q1智能交互显示产品业务营收同比增长10.03%，出货量同比增长16.50%；创新类显示产品营收同比增长50.42%，出货量同比增长63.56%；智能电视营收同比增长5.88%，出货量同比增长30.98% [2] 品牌出海战略 - 线上搭建品牌独立站，通过第三方推广精准触达潜在客户，实现线上销售额和曝光量增长 [2] - 线下参加CES展、德国Gamescom展、日本TGS展、迪拜GITEX展等国际展会，与全球消费者交流，了解需求并展示技术 [2] - 未来加大研发投入，融合前沿技术推出新品，拓展海外市场，深化与全球合作伙伴协作，提升品牌影响力和市场占有率 [2][3] 关税问题应对 - 服务全球100多个国家和地区客户，大部分是“一带一路”地区 [4] - 通过超级工厂MTO海外合作计划，在全球新建多个技术支持及服务中心，建立多个全资子公司及境外合作工厂 [4] - 坚持应对市场变化和客户需求，开拓“一带一路”国家市场，视挑战为机遇 [4] 子品牌全球化布局 - 自有品牌“KTC”“皓丽（Horion）”“FPD”搭建海外媒体矩阵，积极参与国内外展会 [5] - KTC品牌显示器、移动屏上架亚马逊、Temu等平台，覆盖北美、欧洲等地；皓丽品牌入驻亚马逊；FPD品牌智能电视进入日本、美国市场，在日本半年内跻身电视品类前列，获亚马逊“最佳制造业转型新星”称号 [5] AI眼镜产品进展 - “KTC”品牌去年11月预计推出AI交互眼镜，产品于2025年1月在CES展会展出，详细进展待后续公告 [6]