报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [5][7][102] 报告的核心观点 - 康冠科技是智能显示龙头企业，产品多元且技术积淀深厚，业务模式以代工为主并开拓自有品牌，股权结构稳定且有股权激励彰显信心，高管团队经验丰富 [5] - 智能交互与智能电视双支柱稳健发展，创新类显示有望成增长新引擎，智能交互显示业务中智能交互平板和专业类显示产品需求增长，智能电视业务聚焦新兴市场，创新类显示业务高速增长 [5] - 研产一体提升竞争力，差异化战略绑定优质客户资源，坚持自主研发，有智能制造中心，差异化布局全球客户，海外营收占比高，客户结构稳定 [5] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.24/12.47/14.59亿元，同比增速分别为22.92%/21.70%/17.01%，当前股价对应PE分别为14.79/12.15/10.39倍，鉴于公司多方面积极探索，给予“买入”评级 [5][7][102] 根据相关目录分别进行总结 1. 康冠科技：智能显示龙头企业 - 公司历史悠久，1995年成立，历经初创、高速成长、拓展成熟三阶段，产品结构多元，涵盖智能交互平板等多种产品，覆盖多个关键场景，获多项国家级荣誉，业务模式代工与自有品牌并举，合作模式多样，股权结构稳定，有三期股权激励计划，高管团队经验丰富 [14][16][18] - 产品结构不断优化，营收近年整体稳定增长，2024年营收高增受益于创新类显示和智能电视业务，利润端2024年归母净利润减少，2025年一季度营收和归母净利润同比增长，支柱业务稳定，创新类显示产品增长动力强，产品结构优化有望提升毛利，期间费用管控良好 [29][30][31] 2. 智能交互 + 智能电视双支柱，新业务赋能未来 - 智能交互显示代工与自有品牌并举，智能交互平板受益于AI拉动需求复苏，教育市场国内有增长空间、海外需求大，会议市场出货量稳定增长，公司出货量全球排名第一；专业类显示多领域发展前景广阔，电竞显示器随产业发展高速增长，公司KTC品牌产品表现突出，医疗显示产品入驻多家医院，商用显示市场需求增长 [48][59][65] - 智能电视把握时代浪潮，聚焦“一带一路”，发达地区行业成熟，“一带一路”国家渗透率有增长空间，公司以定制化为主，服务新兴市场本地头部品牌，2024年营收增长，全球TV ODM市场专业代工厂出货量排名第三 [73][79] - 创新类显示针对用户新需求打造新产品，业务高速增长，产品矩阵拓宽到多领域，三大自有品牌定位不同，公司布局智能眼镜带来远期增长潜力 [84][87][88] 3. 研产一体响应客户需求，差异化战略绑定优质资源 - 小批量 + 多型号，为中小客户定制柔性化生产，坚持自主研发，有全流程软硬件定制化研发设计优势，在深圳和惠州有智能制造中心，具备小批量、多型号产品快速生产切换能力 [92][95] - 差异化布局全球当地龙头品牌客户，客户资源稳定性强，坚持差异化市场战略，服务多类客户，在多地设子公司，客户结构稳定，海外客户市场份额逐年提升 [97][98] 4. 盈利预测与评级 - 假设智能电视业务2025 - 2027年收入同比增长25.0%/15.0%/15.0%，创新类显示业务同比增长40.0%/30.0%/25.0%，智能交互显示业务同比增长稳定在10% [8][101] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为10.24/12.47/14.59亿元，同比增速分别为22.92%/21.70%/17.01%，当前股价对应PE分别为14.79/12.15/10.39倍，选取可比公司测得2025年PE均值为16.03倍，给予“买入”评级 [7][102][103]

公司概况 - 智能显示龙头企业，产品覆盖"AI+办公""AI+教育""AI+医疗""AI+娱乐"等多个关键场景，技术积淀深厚，2024年获"国家制造业单项冠军企业""国家级绿色工厂"称号 [1] - 业务模式以代工为主，同时发展"KTC""皓丽Horion""FPD"三大自有品牌，合作模式多样 [1] - 股权结构稳定，实际控制人凌斌与王曦合计持股56.74%，2024年股权激励计划设定的营收目标彰显发展信心 [1] - 高管团队管理经验丰富，多数从公司创立初期服务至今 [1] 业务发展 - 智能交互与智能电视双支柱稳健发展：智能交互平板2024年全球出货量排名第一，电竞显示器销量2024年三季度同比增长179%，医疗显示产品入驻全国超30个省、1000余家医院 [2] - 智能电视业务聚焦新兴市场，2024年营业收入95.28亿元，同比增长23.47%，全球TV ODM市场出货量排名第三 [2] - 创新类显示业务2024年营业收入同比增长57.94%，布局智能眼镜等前沿产品 [2] - 商用显示市场潜力大，奥维云网预计2028年中国商显市场销售额达902.8亿元 [2] 研发与生产 - 截至2024年末拥有有效授权专利及软件著作权1315项，触控技术、AI技术等领域经验丰富，研发设计工程师超千名 [3] - 深圳和惠州拥有52万平方米自有智能制造中心，具备小批量、多型号快速生产切换能力 [3] 市场与客户 - 差异化布局全球客户，服务智能交互显示头部品牌商、智能电视国际知名品牌及区域龙头品牌 [3] - 2024年海外营收占比86.24%，前五大客户销售占比近五年稳定在30%左右 [3] 财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为10.24/12.47/14.59亿元，同比增速22.92%/21.70%/17.01% [3] - 当前股价对应PE分别为14.79/12.15/10.39倍，低于可比公司2025年PE均值16.03倍 [3] - 90天内9家机构给出评级，买入8家，增持1家，目标均价27.57元 [6]

股票期权激励计划授予 - 2023年3月13日向1184名激励对象授予1922.8709万份股票期权，行权价29.65元/份[5] - 2024年5月7日向2112名激励对象授予2641.4391万份股票期权[12] - 2024年7月1日向2086名激励对象授予2626.0160万份股票期权，行权价25.92元/份[13] 股票期权注销与调整 - 2023 - 2025年多次因激励对象问题注销期权，调整激励对象人数和行权价格[6][7][8][9] - 2025年6月6日审议通过调整2023和2024年股票期权激励计划行权价格议案[2][10] 行权条件达成 - 2025年3月28日2023年股票期权激励计划第二个行权期行权条件达成[10] - 2025年3月28日2024年股票期权激励计划第一个行权期行权条件满足[14] 利润分配与价格调整 - 2025年5月20日股东大会通过2024年度利润分配预案，每10股派现1.80元[16] - 2023和2024年股票期权激励计划行权价格分别调整为21.36元/份和25.74元/份[18]

募资情况 - 公司2022年3月8日公开发行4248.75万股，每股48.84元，募资20.75亿元，净额19.9996897406亿元[2] 项目投资 - 截至2025年4月30日，康冠智能显示终端产品扩产项目投资进度100.51%[5] - 商用显示产品扩产项目投资进度35.63%，未使用0.643707亿元[5] - 智能显示科技园项目（一期）投资进度45.07%，未使用3.405396亿元[5] - 全球技术支持及服务中心建设项目投资进度44.79%，未使用0.552123亿元[5] - 智慧园区及信息化系统升级改造项目投资进度51.42%，未使用0.388455亿元[5] - 补充流动资金投资进度100%[5] - 总计承诺投资19.99969亿元，累计投入15.035368亿元，未使用4.989681亿元，进度75.18%[5] 项目进度调整 - 商用显示产品扩产项目预计可使用状态时间调至2026年12月31日[8] - 全球技术支持及服务中心建设项目预计可使用状态时间调至2027年6月30日[8]

2023年股票期权激励计划 - 2023年3月13日授予1184人1922.8709万份，行权价29.65元/份[10] - 2023年7月5日激励对象调为1150人，行权价调为22.14元/份[12] - 2024年5月28日注销517936份，激励对象调为1092人，行权价调为21.54元/份[13] - 2025年3月13日注销663400份，激励对象调为1048人[14] - 2025年3月28日第二个行权期行权条件达成，按21.54元/份行权[14][19] - 2025年6月6日行权价因利润分配调为21.36元/份[20][22] 2024年股票期权激励计划 - 2024年5月7日授予2112人2641.4391万份[17] - 2024年5月28日行权价由26.52元/份调为25.92元/份[17] - 2024年7月1日授予2086人2626.0160万份，行权价25.92元/份[18][19] - 2025年3月28日第一个行权期行权条件达成，按25.92元/份行权[19] - 2025年6月6日行权价因利润分配调为25.74元/份[20][22] 利润分配 - 2024年度股东大会通过每10股派1.80元（含税）利润分配预案[20][21]

募资情况 - 2022年3月8日公开发行4248.75万股，每股48.84元，募资20.75亿元，净额19.9997亿元[2][3] 项目进度 - 截至2025年4月30日，各项目总计投资进度75.18%[5] 项目延期 - 商用等三个项目延期，原因涉及厂区、市场、业务等[8][9] 审议情况 - 董事会、监事会通过部分募投项目延期议案，保荐机构无异议[12][13][14]

深圳市康冠科技股份有限公司 第二届监事会第二十八次会议决议公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、监事会会议召开情况 深圳市康冠科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届监事会第二十 八次会议于 2025 年 6 月 6 日上午 11:00 以现场及通讯方式在公司会议室召开。 公司于 2025 年 5 月 30 日以邮件形式发出本次监事会会议通知。本次会议由监 事会主席陈文福先生主持，会议应出席监事 3 人，实际出席会议监事 3 人，其 中监事郑谋以通讯方式参加本次会议。公司董事会秘书孙建华先生列席了会议。 本次会议的召集、召开和表决程序符合国家有关法律、法规及《公司章程》的 规定，会议形成的决议合法有效。 证券代码：001308 证券简称：康冠科技 公告编号：2025-049 表决结果：2 票赞成、0 票反对、0 票弃权。其中关联监事陈文福因是激励 对象的关联人，回避表决。 1 具体内容详见公司同日在巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）披露的《关于 调整 2023 年和 2024 年股票期权激励计划行权价格的公告》。 2、审议通 ...

证券代码：001308 证券简称：康冠科技 公告编号：2025-048 深圳市康冠科技股份有限公司 第二届董事会第二十九次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、董事会会议召开情况 深圳市康冠科技股份有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十 九次会议于 2025 年 6 月 6 日上午 10:00 以现场及通讯相结合的方式在公司会议 室召开。公司于 2025 年 5 月 30 日通过邮件形式发出本次董事会会议通知。本 次会议由董事长凌斌先生主持，应出席董事 7 人，实际出席董事 7 人，其中公 司独立董事邓燏、黄绍彬、杨健君以通讯方式参加本次会议。公司全体董事出 席了会议，全体监事、高级管理人员列席了会议。本次会议的召集、召开和表 决程序符合国家有关法律、法规及《公司章程》的规定，会议形成的决议合法 有效。 二、董事会会议审议情况 本次会议以记名方式投票表决，会议就以下事项决议如下： 1、审议通过《关于调整 2023 年和 2024 年股票期权激励计划行权价格的议 案》。 2、审议通过《关于部分首次公开发行股票募集资金投资项目延 ...

展会与产品展示 - 2025全球人工智能终端展(GAIE)在深圳开幕，汇聚300余家全球顶尖科技企业，展示AI终端领域前沿技术及创新应用 [2] - 康冠科技展出多款AI智能终端产品，包括AI电子白板、医疗AI一体机、AI随心屏、AI双面屏、AI旋转屏等，覆盖办公、教育、医疗、娱乐等多个场景 [2] - AI电子白板融入AI思维导图、AI便签、AI出题等功能，提升教育及会议场景使用体验 [2] - 医疗AI一体机是业界首款获动态影像AI三类注册证产品，具备检查部位自动识别、病灶AI自动检出及诊断分级功能 [2] - AI随心屏通过AI识别技术实现人体骨骼识别和运动姿态实时矫正 [2] - AI双面屏提供双向实时翻译功能，操作简便 [2] - AI旋转屏配备多模态AI交互技术，针对会议和教学场景开发提升效率的AI功能 [2] - 康冠科技同时亮相2025台北国际电脑展，旗下"KTC"品牌以多款电竞显示器及创新产品成为焦点 [3] 品牌战略与市场拓展 - 康冠科技旗下拥有三大自有品牌："KTC"专注电竞显示器及创新类显示产品、"皓丽(Horion)"专注商用智能显示产品、"FPD"专注家居场景智能显示产品 [3] - 公司自2021年起战略转向自有品牌与创新类显示产品，2023年自有品牌在国内线上电商平台快速增长 [4] - 2024年自有品牌在国内电商市场排名提升，并积极拓展海外市场，"KTC"产品上架亚马逊、Temu等国际平台，覆盖北美和欧洲市场 [4] - "皓丽(Horion)"品牌入驻亚马逊，"FPD"品牌智能电视在日本和美国市场表现优异，日本市场半年内跻身电视品类前列并获亚马逊"最佳制造业转型新星"称号 [4] - 公司通过线上线下协同推进品牌出海，线上精准营销触达潜在客户，线下参加国际展会展示技术并与消费者交流 [4] 研发与战略方向 - 公司在研发投入上持续加码，增强技术创新驱动力，为AI赋能智能终端产品奠定基础 [4] - "AI智能终端"与"品牌出海"构成公司双轮驱动战略 [5] - AI技术融入终端显示产品满足用户不同场景智能化需求，是把握转型升级发展机遇的重要举措 [5] - 品牌出海是拓展国际市场、提升品牌影响力的关键路径 [5] - 凭借技术研发实力和优质产品，自有品牌有望成为公司未来营收和利润的新增长点 [6]

权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为以股权登记日总股本为基数向全体股东每10股派发现金红利1 80元（含税）不进行公积金转增股本和送红股 [1] - 若总股本在公告披露日至实施前发生变动将按变动后总股本为基数保持每股分红金额不变对现金分红总额进行调整 [2] - 以现有总股本700 610 130股为基数测算每10股派发现金红利1 800000元人民币 [2] 分红实施细节 - 股权登记日为2025年6月5日除权除息日为2025年6月6日 [3] - 分派对象为截至股权登记日深交所收市后在中国结算深圳分公司登记在册的全体股东 [3] - 香港市场投资者及QFII等通过深股通持有股份的股东每10股实际派发1 620000元 [2] 税务处理规则 - 个人股东持有无限售流通股的股息红利税实行差别化税率公司暂不代扣待转让时按持股期限计算应纳税额 [2] - 持股1个月以内每10股需补缴税款0 360000元持股1个月至1年补缴0 180000元超过1年免征 [3] - 证券投资基金所涉红利税对香港投资者按10%征收内地投资者实行差别化税率 [2] 相关承诺与调整 - 公司董事及高管承诺锁定期满后两年内减持价格不低于发行价若股价触发条件锁定期将自动延长 [4] - 权益分派实施后将对减持价格及2023年、2024年股票期权激励计划的行权价格进行相应调整 [5] 其他信息 - 自派股东若因股份减少导致代派现金不足由公司自行承担法律责任 [4] - 咨询方式包括董事会秘书办公室地址及联系人电话0755-33001308 [5]