公司治理 - 公司于2025年11月18日召开第三届第三次董事会会议 [1] - 会议审议了关于调整2023年和2024年股票期权激励计划行权价格的议案 [1] 财务与经营 - 2025年1至6月份，公司营业收入100%来源于计算机和通信和其他电子设备制造业 [1] - 截至发稿，公司市值为153亿元 [1]

公司业务与战略 - 公司是一家专注于智能显示领域的设计生产企业，主要业务为智能显示产品的研发、生产以及销售，主要产品包括商用领域的智能交互显示产品、家用领域的智能电视等 [2][3] - 公司在以服务客户经营模式的基础上积极拓展自有品牌业务，2007年创立自有品牌"福比特（FPD）"主营智能家居类产品，目前已推出智能美妆镜等产品 [2] - 公司研发项目高性能I系列MINI液晶电视项目已量产，项目目的为深入探索MiniLED、区域控光、轻薄化设计等技术 [2] - 公司已入选工信部专精特新小巨人企业名单 [3] 财务表现 - 2025年1月-9月，公司实现营业收入107.80亿元，同比减少5.37%；归母净利润5.03亿元，同比减少9.92% [7][8] - 公司海外营收占比为86.24% [2] - 公司A股上市后累计派现15.47亿元，近三年累计派现12.45亿元 [8] - 主营业务收入构成为：智能电视52.41%，智能交互显示产品28.76%，创新类显示产品12.95%，部品销售业务5.88% [7] 市场交易与股东情况 - 11月19日，公司股价跌1.76%，成交额4157.67万元，换手率0.38%，总市值153.35亿元 [1] - 截至9月30日，公司股东户数2.41万，较上期减少12.31%；人均流通股10077股，较上期增加15.35% [7] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司持股295.60万股，相比上期增加228.03万股；南方中证1000ETF持股83.08万股，相比上期增加700.00股 [8] - 主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额588.47万，占总成交额的2.82% [5] 行业与概念 - 公司所属申万行业为：电子-光学光电子-面板 [7] - 所属概念板块包括：LED、智能家居、专精特新、小米概念、虚拟现实等 [7]

券商目标价涨幅排名 - 康冠科技目标价涨幅最高达44.60%，属于光学光电子行业 [1][3] - 科德数控目标价涨幅为43.03%，属于通用设备行业 [1][3] - 鸿路钢构目标价涨幅为37.73%，属于专业工程行业 [1][3] - 中芯国际目标价涨幅35.42%，中国石化目标价涨幅31.49% [3] 券商评级调整动态 - 华泰证券将中国石化评级从“增持”调高至“买入” [5] - 中信证券将鸿远电子评级从“增持”调高至“买入” [5] - 华创证券将鸿路钢构评级从“强推”调低至“推荐” [5] 券商首次覆盖公司 - 11月17日券商共给出7次首次覆盖 [7] - 覆盖公司包括皖能电力（电力）、恒银科技（计算机设备）、金雷股份（风电设备）等 [8] - 覆盖机构包括招商证券、中邮证券、长城证券等多家券商 [8] 券商推荐家数排名 - 奥特维和科德数控均获得2家券商推荐，是当日获推荐最多的公司 [4] - 奥特维属于光伏设备行业，科德数控属于通用设备行业 [4]

券商目标价涨幅排名 - 康冠科技目标价涨幅最高，达44.60%，所属光学光电子行业，机构中信证券给予买入评级，最高目标价32.00元 [1][3] - 科德数控目标价涨幅43.03%，所属通用设备行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价86.95元 [1][3] - 鸿路钢构目标价涨幅37.73%，所属专业工程行业，机构华创证券给予推荐评级，最高目标价24.42元 [1][3] - 中芯国际目标价涨幅35.42%，机构华创证券给予强推评级，最高目标价159.30元 [3] - 中国石化目标价涨幅31.49%，机构华泰证券给予买入评级，最高目标价7.60元 [3] 券商推荐家数排名 - 奥特维获得2家券商推荐，收盘价42.55元，所属光伏设备行业 [4][5] - 科德数控获得2家券商推荐，收盘价60.79元，所属通用设备行业 [4][5] 券商评级调整 - 华泰证券将中国石化评级从增持调高至买入 [5] - 中信证券将鸿远电子评级从增持调高至买入 [5] - 华创证券将鸿路钢构评级从强推调低至推荐 [5] 券商首次覆盖公司 - 皖能电力获得招商证券首次覆盖，给予增持评级，所属电力行业 [7][8] - 恒银科技获得中邮证券首次覆盖，给予增持评级，所属计算机设备行业 [7][8] - 金雷股份获得长城证券首次覆盖，给予买入评级，所属风电设备行业 [7][8] - 昭衍新药获得兴业证券首次覆盖，给予增持评级，所属医疗服务行业 [7][8] - 威胜信息获得东兴证券首次覆盖，给予推荐评级，所属通信设备行业 [7][8] - 佳驰科技获得国泰海通证券首次覆盖，给予增持评级，所属航空装备行业 [8] - 星图测控获得山西证券首次覆盖，给予买入评级，所属IT服务行业 [8]

担保事项概述 - 公司于2025年8月25日和10月15日分别召开董事会和临时股东大会，审议通过了为子公司提供担保额度总计不超过等值人民币800,000.00万元的议案，担保额度有效期为股东大会决议通过之日起12个月 [3] - 其中，全资子公司惠州市康冠科技有限公司和深圳市康冠商用科技有限公司获审通过的担保额度分别为300,000.00万元人民币和260,000.00万元人民币 [3] - 担保范围包括申请银行综合授信、借款、银行承兑汇票、信用证、履约保函、专项贷款或其他日常经营融资业务等，担保方式包括一般保证、连带责任担保、股权质押、抵押担保等 [3] 最新担保进展 - 近日，公司为惠州康冠向招商银行深圳分行申请综合授信提供最高额连带责任保证，被担保债权最高限额为30,000万元人民币 [4] - 公司为康冠商用向招商银行深圳分行申请综合授信提供最高额连带责任保证，被担保债权最高限额为20,000万元人民币 [4] - 本次担保在公司股东大会审议通过的担保额度范围内，且系原担保合同到期续签 [5] 被担保方基本情况 - 被担保方惠州康冠和康冠商用均为公司下属全资子公司，不是失信被执行人 [7] - 根据公告附件表格，被担保方惠州康冠最近一期资产负债率超过70% [2] 担保协议主要内容 - 担保方式为连带责任保证，保证期间为自担保书生效之日起至《授信协议》项下每笔融资到期日另加三年，若展期则保证期间延续至展期届满后另加三年 [8] - 对惠州康冠和康冠商用的担保债权之最高本金余额分别为30,000万元人民币和20,000万元人民币 [8] - 保证范围涵盖授信本金余额及相关利息、罚息、复息、违约金、实现债权的费用等 [8] 累计担保情况 - 截至公告披露日，公司及下属全资或控股子公司的担保额度总金额为等值人民币800,000.00万元 [9] - 本次担保提供后，公司及下属全资或控股子公司对外担保总余额为等值人民币444,413.50万元，占公司最近一期经审计净资产的57.84% [9] - 公司对外担保均为对合并报表范围内子公司提供担保或子公司之间互相担保，无逾期对外担保及涉及诉讼的担保 [9]

担保额度 - 公司为子公司等提供担保额度总计不超800,000.00万元[2] - 惠州康冠、康冠商用获审担保额度分别为300,000.00万元、260,000.00万元[2] - 为惠州康冠、康冠商用向招行深圳分行综合授信担保限额分别为30,000万元、20,000万元[4] 财务数据 - 惠州康冠、康冠商用最近一期资产负债率分别为80.60%、67.20%[4] - 2024年惠州康冠、康冠商用净利润分别为7,923.12万元、19,043.74万元[9] - 2025年前三季度惠州康冠、康冠商用净利润分别为5,436.41万元、12,075.32万元[10] 担保余额与可用额度 - 本次担保后公司及子公司对惠州康冠、康冠商用担保余额分别为188,500.00万元、215,500.00万元[4] - 本次担保后惠州康冠、康冠商用剩余可用担保额度分别为111,500.00万元、44,500.00万元[4] 总体担保情况 - 本次担保后公司及下属子公司对外担保总余额为444,413.50万元，占最近一期经审计净资产的57.84%[12] - 公司及子公司无逾期对外担保等不良情形[12]

项目合作 - 深圳达实智能股份有限公司与深圳市康冠科技股份有限公司正式签署了智能显示科技园（一期）智能化项目合同 [1]

投资评级 - 维持"强烈推荐"投资评级 [1][7] 核心观点 - 公司短期创新业务放量驱动业绩超预期，AI硬件创新加速、催化估值重估 [1] - 长期自有品牌转型、盈利结构持续优化，全面拥抱AI+机器人创新、打造新增长曲线 [1] - 2025年业绩下滑主因公司主动收缩低毛利率的北美智能电视代工业务，利润端一次性影响出清 [7] - 展望2026年业绩有望反转回升至9.4亿元，对应当前股价PE约17倍 [7] 财务表现与预测 - 2025年前三季度营业收入107.80亿元，同比下降5.37%；归母净利润5.03亿元，同比下降9.92% [7] - 2025年第三季度单季营业收入38.45亿元，同比下降19.74%；归母净利润1.19亿元，同比下降20.58% [7] - 扣非归母净利润为4.49亿元，同比增长1.09%，核心主营业务盈利能力保持稳健 [7] - 预测2025年全年营业总收入150.56亿元，同比下降3%；归母净利润7.07亿元，同比下降15% [2] - 预测2026年营业总收入169.06亿元，同比增长12%；归母净利润9.37亿元，同比增长32% [2][7] - 预测2027年营业总收入183.47亿元，同比增长9%；归母净利润10.75亿元，同比增长15% [2] - 毛利率预计从2024年的12.8%提升至2025E的13.7%、2026E的14.9%和2027E的15.4% [15] - ROE预计从2024年的11.4%回升至2026E的11.0%和2027E的11.6% [15] 创新业务表现 - 创新类显示产品前三季度营收同比增长37.11%，出货量同比增长42.02% [7] - 增长得益于自有品牌（KTC、FPD）出海成效显著，海外市场贡献突出，带动该业务板块毛利率持续提升 [7] - 公司持续孵化移动智慧屏（随心屏）、AI眼镜、美妆镜、直播机等爆款产品，AI+应用场景覆盖娱乐、办公、教育、医疗等多场景 [7] - 华为等大厂跟随康冠发布新品，例如华为IdeaMini [7] - 公司自2024年9月获得车规级认证后，今年成功供货国内外客户，业务取得显著突破 [7] 公司战略与股东回报 - 公司上市三年IPO融资20亿元，累计分红17亿元，实控人及高管累计增持0.54亿元 [7] - 为回馈股东，公司披露在11月1日至11月30日期间，任一交易日收盘后持股数量大于等于1000股的股东，将根据持股数量赠予不同规格的AI+产品 [7] - 公司积极推动机器人在养老陪伴、居家陪护等场景落地，已取得7项相关专利，包括结构设计专利和整机专利等，有望把握银发经济下的机器人业务机会 [7] 估值与市场表现 - 当前股价22.66元，总市值159亿元 [3] - 基于2025年预测每股收益1.01元，PE为22.5倍；基于2026年预测每股收益1.33元，PE为17.0倍 [2][7] - 过去12个月绝对涨幅为8%，相对表现弱于基准指数7个百分点 [6]

股东回馈活动 - 公司通过互动平台引导投资者查阅关于股东回馈活动的详细公告 [2] - 相关活动信息由公司于2025年10月28日发布的自愿性信息披露公告及2025年10月27日的公众号参与指南详细说明 [2] - 活动申请审核及发货安排将在活动截止日2025年11月30日后的15个工作日内完成 [2]

公司业务动态 - 达实智能与深圳市康冠科技股份有限公司签署智能显示科技园(一期)智能化项目合同，合同金额1276.52万元 [1]