业绩数据 - 2024年10月集装箱1639.3万TEU，同比增7.5%，累计16328.4万TEU，同比增9.0%[2] - 2024年10月散杂货11086.1万吨，同比增2.7%，累计104799.6万吨，同比降0.9%[2] 市场扩张 - 2024年6月28日控股子公司完成对NPH 51%股权收购项目交割，7月起纳入业务量统计[3]

债券会议安排 - 公司聘请中信证券为债券受托管理人，按简化程序召集会议[5] - 会议于2024年11月6 - 12日召开，参会无需登记[6][7] 议案审议情况 - 审议《关于不要求提前清偿债务及提供额外担保的议案》[8] - 3%有表决债券持有人弃权，未收到其他书面异议[8] - 议案获表决通过，程序及结果合法有效[10][11]

股份回购 - 公司拟回购股份，价格不超31.50元/股，资金1.95亿 - 3.89亿元[2] - 按上限预计回购619.05万 - 1234.92万股，占总股本0.25% - 0.49%[2] - 2024年度第三次临时股东大会审议通过股份回购方案[3] 债券情况 - 本期债券期限5年，规模20亿元，余额20亿元[4] - 票面利率2.18%，起息日2024年8月23日[5] - 付息日2025 - 2029年每年8月23日，遇节假日顺延[5] 债券会议 - 债券持有人会议债权登记日2024年11月5日，召开时间11月6 - 12日[6] - 《关于不要求提前清偿债务及提供额外担保的议案》获表决通过[7] - 议案表决同意97.00%，反对0.00%，弃权3.00%[7] - 律师认为会议程序及结果合法有效[8]

报告公司投资评级 - 公司维持"强推"评级 [1] 报告核心观点 - 公司是"一带一路"先行者,拥有稀缺的海外港口布局能力,全球港口组合特点使得公司过往业绩增速高于同业水平 [1] - 港口资产具有长久期和泛红利特点,长期看其收入上升、成本下降的剪刀差会不断积累充足的现金流,步入成熟期后的回报会越来越凸显 [1] - 公司近年资本开支已呈下滑趋势,2019-23年CAGR为-14%,2023年该规模减少至20亿以内,自由现金流体量逐渐提升 [1] - 公司重视股东回报,2023年现金分红比例41%,同比提升7个百分点,DPS同比提升29% [1] 财务数据总结 - 2024年1-3季度营收121.7亿元,同比增长3.5%;归母净利润37.4亿元,同比增长18.6% [1] - 2024年1-3季度扣非归母净利润33.6亿元,同比增长11.8% [1] - 2024年1-3季度集装箱吞吐量14689.1万标准箱,同比增长9.2%;散杂货吞吐量9.37亿吨,同比下降1.3% [1] - 公司预测2024-2026年营收、归母净利润和每股收益均保持增长 [2]

财务数据 - 营业收入为41.91亿元，同比增长5.84%[3] - 归属于上市公司股东的净利润为11.89亿元，同比下降4.63%[3] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为11.92亿元，同比下降0.77%[3] - 经营活动产生的现金流量净额为54亿元，同比增长38.83%[3] - 应收账款为19.57亿元，同比增长77.25%[8] - 预付款项为9.01亿元，同比增长139.29%[8] - 存货为3.12亿元，同比增长42.70%[8] - 其他非流动金融资产为5.38亿元，同比下降38.66%[8] - 应付股利为8.86亿元，同比增长691.84%[8] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示流动资产为236.69亿元，非流动资产为994.05亿元[14] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示货币资金为155.17亿元，交易性金融资产为43.15亿元[14] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示应收账款为19.57亿元，其他应收款为9.83亿元[14] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示长期股权投资为994.05亿元[14] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示长期应收款为39.01亿元[14] - 公司2024年9月30日合并资产负债表显示存货为3.12亿元[14] - 公司2024年第三季度资产总计为1,999.61亿元，较上年同期增加1.41%[15] - 公司2024年第三季度负债总计为714.34亿元，较上年同期减少2.13%[15] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者权益合计为611.08亿元，较上年同期增加3.84%[15] - 公司2024年前三季度营业总收入为1,216.63亿元，较上年同期增加3.49%[17] - 公司2024年前三季度营业总成本为966.86亿元，较上年同期减少1.13%[17] - 公司2024年前三季度投资收益为501.27亿元，较上年同期减少4.92%[17] - 公司2024年前三季度利润总额为839.59亿元，较上年同期增加11.72%[17] - 公司2024年前三季度归属于母公司所有者的净利润为532.86亿元，较上年同期增加12.01%[17] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1,032.91亿元，较上年同期增加10.01%[17] - 公司2024年前三季度每股收益为2.13元，较上年同期增加12.11%[17] - 2024年第三季度营业收入为11,866,894,984.48元，同比增长9.6%[18] - 2024年第三季度净利润为7,307,540,631.04元，同比增长12.0%[18] - 2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为3,736,113,366.24元，同比增长18.7%[18] - 2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为5,400,158,942.86元，同比增长38.8%[19] - 2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为1,307,155,817.13元，同比下降60.7%[19] - 2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-7,192,019,411.12元，同比下降11.3%[19] - 2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为15,438,919,546.57元[19] 股东情况 - 公司普通股股东总数为18,727户A股和28,937户B股，前10名股东持股情况[10][11] - 公司前10名无限售条件股东持股情况[11] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况[12] 公司发展 - 公司制定了"质量回报双提升"行动方案，持续提高上市公司质量、增强投资者回报[13] - 公司2024年第三季度业绩保持良好增长态势[18,19] - 公司第三季度报告未经审计[21] - 公司未执行新会计准则[21]

股份回购 - 2024年10、29日分别召开董事会及股东大会通过回购股份方案[2] - 回购期限自股东大会通过起12个月内[3] - 回购价不超31.5元/股，资金1.95 - 3.89亿元[3] - 预计回购619.05 - 1234.92万股，占总股本0.25% - 0.49%[3] - 回购股份全部注销并减资[3] 债权申报 - 债权人2024年10月31日起可申报债权[5] - 申报时间45天内工作日9:00 - 12:00、14:00 - 17:30[8] - 法人与自然人申报需带不同文件[6] - 可通过现场、邮寄、电子邮件申报[7]

会议信息 - 2024年10月18日发出第十一届董事会2024年度第八次临时会议书面通知[2] - 2024年10月29日会议在深圳召开，12名董事全部出席[2] 审议事项 - 以12票同意通过《2024年第三季度报告》[2] - 以12票同意通过《关于<2024年第三季度内部审计工作报告>的议案》[3] 其他 - 公告于2024年10月31日发布[6]

股东出席情况 - 出席股东大会股东及代表152人，代表股份22.40702187亿股，占比89.5949%[3] - A股股东及代表134人，代表股份21.84101213亿股，占比94.1005%[4] - B股股东及代表18人，代表股份5660.0974万股，占比31.4633%[4] 议案表决情况 - 《关于实际控制人相关承诺延期履行的议案》，全体股东同意比例99.9633%，中小股东99.7257%[6] - 《回购股份的目的》，全体股东同意比例99.3024%，中小股东82.4662%[9] - 《回购股份符合相关条件》，全体股东同意比例99.3023%，中小股东82.4632%[9][10] - 《回购股份的方式、价格区间》，全体股东同意比例99.3015%[11] - 《回购股份的种类等》，全体股东同意比例99.3018%，中小股东82.4506%[12][13] - 《回购股份的资金来源》，全体股东同意比例99.3023%，中小股东82.4633%[14] - 《回购股份的实施期限》，全体股东同意比例99.3022%，中小股东82.4620%[15][16] - 《回购股份后安排》，全体股东同意比例99.3024%，中小股东82.4661%[16] - 《办理回购股份授权》，全体股东同意比例99.3024%，中小股东82.4659%[17][18]

会议时间 - 《股东大会通知》和补充通知分别于2024年10月12日和20日刊登[3] - 现场会议于2024年10月29日16时30分召开，网络投票时间为当日9:15至15:00[4] 股东投票情况 - 现场表决股东11名，代表15.79422122亿股，占比63.1535%；现场和网络投票股东152名，代表22.40702187亿股，占比89.5949%[7] 议案表决结果 - 《关于实际控制人招商局集团有限公司相关承诺延期履行的议案》同意票6.65616831亿股，占比99.9633%，中小投资者同意票8890.7294万股，占比99.7257%，为特别决议议案，获得通过[10][11] - 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》各项内容同意票占比均超99%，中小投资者同意票占比超82%，议案获得通过[12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22]

报告公司投资评级 - 报告给予"买入"评级 [5][11] 报告的核心观点 - 全球经济企稳,外需回暖为我国出口持续创造有利条件,公司主控的深西港区具备腹地资源和航线结构优势,集装箱吞吐量增速高于深圳整港 [3][9] - 公司在东南亚RCEP贸易区,以及中东、拉美等经济增速较快,制造业发展潜力较大的区域广泛布局港口资产,深度受益于一带一路合作倡议带动贸易额提升 [3][9] - 公司依托海外主控码头延伸产业链,有望培育新的利润增长点 [3][9] 公司投资价值分析 内地港区 - 公司在内地主控港区主要集中在珠三角、闽南和粤西南地区,其中集装箱以深圳西部港区为主,散杂货以湛江港、东莞麻涌港为主 [54][55] - 深西港区具备腹地资源和航线结构优势,集装箱吞吐量增速高于深圳整港 [56][57][58] - 公司参股长三角地区上港集团与宁波舟山港,为其第二大股东,贡献投资收益增厚公司利润 [61][62][63][64] 海外布局 - 公司广泛布局"一带一路"沿线国家和地区的港口资产,多数海外港口均布局在这些区域 [66][67] - 公司海外母港为斯里兰卡CICT和HIPG码头,依托亚欧、亚非印度洋主航路的中心位置,是"海上丝绸之路"的重要节点 [72][73][75] - 海外港口利润在公司归母净利润中占比均在20%以上,为公司未来第二成长曲线 [70][71] 公用事业属性 - 公司作为优质央企重视股东回报,近三年分红率连续上升,未来分红率仍有较大提升空间 [76][78][79] - 公司PB估值长期处于破净状态,但考虑到公司国内外资产发展稳定以及分红率提升预期,PB估值具备修复空间 [80][81][82][83]