公司业务概况 - 铜板带领域中国第一、全球第二，2019年产量19.5万吨，2020年预计22 - 23万吨可问鼎全球第一 [1] - 新材料领域由天鸟高新和顶立科技两个具备科创板属性企业构成，面向国防、军工、航天、航空领域 [1] - 天鸟高新主要生产碳纤维预制件，为军品型号配套；顶立科技从事装备和新材料研发，制造航天航空装备及高温热处理材料产业化 [1] - 公司获国家军民融合基金战略入股，持股比例6.84%，国家航发集团基金也参与定增入股 [3] - 铜材深耕20年，核心盈利模式和竞争优势是成本领先，用料有突破，产品品质高，下游行业覆盖广 [3] - 铜合金线材国内第一，产量4万多吨，目标提升品质和规模 [3] - 2018年入股鑫海高导，2019年完成并购重组，铜导体产能翻倍，母线向下游细线延伸，应用于5G、新能源等领域 [3] 问答环节 铜加工领域优势及区别 - 铜加工是万亿营收行业，公司生产除管材和棒材外的几类铜材产品，是材料型企业，做定制化产品和个性化服务，形成产品个性化、生产标准化 [4] - 铜板带材是铜加工里门槛和附加值最高的品种，公司打造芜湖铜带成本领先优势，开发再生铜利用，回收铜利用比例同行业最高 [4] - 公司有独特营销模式，将办事处或营销网点设在工业重镇，获取订单、售后服务和满足客户个性化服务需求能力强，是订单驱动型企业 [4] 天鸟和顶立业务情况 - 天鸟做碳纤维预制件等，核心技术是各种纤维立体成型，3D生产实现产业化且处于垄断地位，是行业独角兽 [5] - 天鸟产品用于航天航空、导弹、军用飞机刹车盘、光伏等领域，国内能批量供应军用飞机碳刹车盘预制件的只有天鸟 [5] - 天鸟承担国家重大科研任务，批量生产重大专项19个，另有4个在推进，技术自主可控、国际领先，拥有多项专利 [5] - 顶立2015年被并购，为国家航天航空院所和企业配套超高温设备，与天鸟在产业链上协同，有共同客户 [6] - 顶立目标加大科研投入，替代进口装备，往新材料、3D打印材料和高纯碳粉材料发展 [6] 铜板带需求、产能及废铜判断 - 2019年铜板带增长1.1%，行业存量大，增速小但有增量空间，公司1月订单好，有存量和新增市场，满负荷生产达标 [6] - 2月停产可能延迟一个月，后续刚需仍在，国家政策支持有望保障需求 [7] - 公司产能满足现有市场高端需求，中国铜板带材净进口，公司往高端升级，行业集中度将提高，不担心产能问题 [7] 可转债情况 - 可转债项目2020年1月17日获证监会发审委审核通过，尚未拿到批文，拿到后及时启动发行 [8] 股份回购情况 - 截至2020年2月29日，公司累计回购股份4281万股，占总股本3.21%，最高成交价7.68元/股，最低成交价5.83元/股，成交总金额27964万元，后续会继续实施回购 [9]

公司经营业绩 2019年度经营情况 - 全年实现营业收入170亿元，较上年同期增长30%，其中基础材料165亿元，较上年同期增长28%，军工装备及新材料5亿元，较上年同期增长150% [2] - 实现净利润4.6亿元，较上年同期增长13% [2] - 天鸟高新2019年净利润1.1亿元以上，同比增长75%以上，超出业绩承诺 [2] - 顶立科技2019年实现净利润6600多万元，年内完成搬迁且经营稳健，有新品开发和新材料研制 [3] - 军工两块业务总体净利润水平达1.7亿以上，占公司利润总额30%以上 [3] 2020年一季度经营情况 - 出现单季亏损，一是受疫情影响延迟复工，生产经营和产品交付受影响，营业毛利同比下降；二是大宗商品铜锌价格大幅下跌，计提存货跌价7,783.48万元 [3] 2020年重点工作计划 - 重点项目建设：投产项目确保新增精密铜带产能7.5万吨、产量4万吨，新增导体小线产能12万吨、产量2万吨；在建项目2021年建成投产；开工项目争取2020年下半年全面开工 [4][5] - 产品研发和平台建设：基础材料板块使高档产品占比提升至80%以上，覆盖多领域；军工新材料板块江苏天鸟拓展新应用领域，顶立科技重点研发石墨提纯设备和SIC材料及装备 [5] - 其他重点任务：落实股票回购，拟定中长期激励计划，推出新一轮员工持股和激励计划；完成可转债发行工作，支持产业升级 [6] 投资者问答 2020年第二季度预计业绩 - 预计业绩1亿至1.5亿元，原因是一季度受疫情和铜价下跌影响亏损，二季度生产经营恢复、市场需求回暖、募投项目投产产销规模增长 [6] 2020年全年业绩预期 - 计划全年实现营业收入219.5亿元，利润总额7.45亿元，归属母公司净利润6亿元，因疫情和铜价下跌影响，完成目标难度和压力较大 [7] 天鸟高新和鑫海高导2019年业绩完成情况 - 天鸟高新扣除非经常性损益后净利润完成比率117.52%，鑫海高导扣除非经常性损益后净利润完成比率118.35%，均实现2019年度业绩承诺 [7][8] 公司回购进展情况以及后续打算 - 截至2020年3月31日，累计回购股份数量42,811,262股，占公司目前总股本的3.21%，成交总金额279,641,049.60元，将在回购期限内择机实施 [8] 公司可转债项目发行安排 - 4月17日拿到可转债批文，想尽快完成发行工作，募集资金支持产业升级，具体方案按规定披露 [8]

半年度经营情况 - 先进基础材料总销量 31.10 万吨，较上年增长 23.14% [2] - 实现营业收入 93.94 亿元，同比增长 34.73% [2] - 总资产 110 亿元，同比增长 34.47% [2] - 净资产 56 亿元，同比增长 2.15% [2] - 净利润 6110 万元，同比下降 72.32% [2] - 军工新材料营业总收入 2.63 亿元，同比增幅 14%；净利润 1.01 亿元，同比增幅 52% [2] - 天鸟高新营业收入 17836 万元，同比增长 29.6%；净利润 6697 万元，同比增长 96.4% [3] - 顶立科技营业收入 8504 万元，同比下降 8.9%；净利润 3400 万元，同比增长 5.6% [3] 第二季度财务指标 - 公司实现营业收入 54.93 亿元，环比增长 40.81%，同比增长 36.54% [3] - 归母净利润 1.55 亿元，环比增长 264.89%，同比增长 4.34% [3] - 军工新材料营业总收入 18445 万元，环比增幅 134%，同比增幅 30%；净利润 7441 万元，环比增幅 180%，同比增幅 81% [3] - 天鸟高新营业收入 12552 万元，环比增长 138%，同比增长 53%；净利润 5142 万元，环比增长 231%，同比增长 146% [3] - 顶立科技营业收入 5894 万元，环比增长 126%，同比下降 3%；净利润 2299 万元，环比增长 108%，同比增长 14% [3] 2020 年 1 - 9 月预计 - 预计净利润 1.6 - 2.1 亿元 [3] 投资者交流内容 传统业务毛利率情况 - 铜板带材和铜导体一季度和二季度规模和营收增速超 20% [3] - 铜基材料一季度、二季度整体毛利同比下降超 1% [3] - 行业毛利高时 10% - 15%，低时 7% - 10%，目前铜板带约 9% [3] 回购情况 - 从去年 9 月开始计划回购，目前接近 3 亿，计划最少回购 4 亿 [4] - 未完成原因：上半年准备发可转债暂停回购；窗口期影响 [4] - 半年报披露结束，回购价格不超 9 元，低于 9 元会继续回购 [4] 顶立科技情况 - 目标是做中国特种、高温热处理装备研发型企业 [4] - 承接国家关键重大专项，解决“卡脖子”任务 [4] - 新工厂建成，新产能将释放 [4] - 业务包括高纯碳粉（已小批量生产，待产业化）和 3D 打印材料（制粉设备和粉末自研，军品已应用） [4] - 后期规划装备做到 3 亿，材料做到 1 - 2 亿 [4] 协同效应及天鸟高新业务 - 天鸟高新和顶立科技有共同下游客户，在产业链上分别提供材料和设备 [5] - 天鸟高新碳刹车片军品垄断，民品除 C919 和 ARJ21 民用飞机外，高配置赛车碳刹车在研发阶段 [5]

公司基本情况 - 公司创立于1999年，2007年9月在深交所上市，总部位于安徽芜湖，在多地设有生产和研发基地，现有员工6000多人 [2] - 2019年业绩快报显示，总资产83.7亿元，净资产54.81亿元，营业收入170亿元，净利润4.66亿元，位列中国制造业企业500强、中国民营企业制造业500强，是国家技术创新示范企业 [3] - 业务涵盖先进基础材料和军工新材料两大板块，产品包括精密铜带等六大类 [3] - 拥有一个国家级企业技术中心、一个国家级资源综合利用行业技术中心、两个院士工作站、一个博士后工作站、四个省级工程中心和六个省级技术中心，下属子公司天鸟高新和顶立科技均为军工企业 [3] 投资者问答 - 公司原材料为大宗商品，根据订单组织采购，备有一定库存，大部分进来即用 [4] - “废七类”限制进口政策对公司有一定阶段性影响，进入中国的废铜数量变少但真铜增多，随着市场消化供需关系将平衡，对公司整体影响较小，去年年初产品成本有短期上升 [4] - 顶立和天鸟在复合材料领域客户高端重合，具有上下游联动和合作优势，天鸟提供织物，顶立提供将织物变成复合材料的装备，从C纤维复合材料生产到后端热处理都涉及顶立装备 [5] 会议信息 - 本次电话会议由长江证券组织，于2020年3月13日16:00通过电话进行，上市公司接待人员为楚江新材董事、副总裁、董秘王刚 [1][2] - 附件包含电话会议参会人员名单，日期为2020年3月16日 [5]

一季度亏损原因 - 春节原料备货量大，疫情致铜价下跌，库存计提资产减值八千多万 [2][3] - 疫情使下游消费停滞，公司开工早、满产，下游需求跟不上，加工费调整下降，一季度毛利降低 [3] 天鸟产能与利润率 - 天鸟产品应用于航天、航空、民品光伏行业，终端需求增速约 30%，客户覆盖面广，部分产品独家供应 [3] - 利润率提升主要源于新装备带来的效率提升和批产优化，规模提升效应更明确 [3] 铜加工项目增量 - 精密铜带芜湖 4 万吨、广东 3.5 万吨项目，今年至少一半产量会形成 [3] - 铜导体去年并入鑫海高导有产能增长，12 万吨项目今年下半年逐步建成投产 [3] 废铜利用与铜价情况 - 公司在全行业废铜利用比例最高，铜板带废铜应用超 70%，导线超 40% [4] - 铜价二季度回升，已不存在存货减值，目前无风险敞口，后续订单和原料敞口部分套保 [4] 顶立新材料进展 - 营收主要来自装备，材料研发方面，高纯石墨项目碳粉工艺达五个九，部分应用具备产业化条件；3D 打印以军品配套为主，处于产品定性阶段 [4] 装备下游与搬迁 - 装备为耐用品，更换时间长，顶立做个性化定制产品，提供工艺配套和装备服务一条龙服务 [4] - 2019 年工厂搬迁至长沙市经开区，产能将释放，目前研发、办公及营销与生产分两地办公 [4] 疫情影响与规划目标 - 国外疫情影响下游企业国外订单，一二季度公司保证规模，但加工费未达理想状态 [5] - 营收预计可做到 220 亿左右，利润目标是后续季度做好，按规划每季度达 1.5 亿 [5] 传统铜材高端化 - 公司高精带占比从三成左右提升至超 80%，项目完成后将接近 100%，产品品类丰富化 [5] - 毛利率提升空间在于进口产品替代，行业集中对定价有益 [5][6]

半年度经营情况 - 先进基础材料总销量31.10万吨，较上年增长23.14% [1] - 实现营业收入93.94亿元，同比增长34.73%；总资产110亿元，同比增长34.47%；净资产56亿元，同比增长2.15% [2] - 净利润6110万元，同比下降72.32% [2] - 军工新材料营业总收入2.63亿元，同比增幅14%；净利润1.01亿元，同比增幅52% [2] - 天鸟高新营业收入17836万元，同比增长29.6%；净利润6697万元，同比增长96.4% [2] - 顶立科技营业收入8504万元，同比下降8.9%；净利润3400万元，同比增长5.6% [2] - 二季度实现营业收入54.93亿元，环比增长40.81%，同比增长36.54%；归母净利润1.55亿元，环比增长264.89%，同比增长4.34% [2] - 军工新材料二季度营业总收入18445万元，环比增幅134%，同比增幅30%；净利润7441万元，环比增幅180%，同比增幅81% [2] - 天鸟高新二季度营业收入12552万元，环比增长138%，同比增长53%；净利润5142万元，环比增长231%，同比增长146% [2][3] - 顶立科技二季度营业收入5894万元，环比增长126%，同比下降3%；净利润2299万元，环比增长108%，同比增长14% [3] - 2020年1 - 9月份预计净利润1.6 - 2.1亿元 [3] 投资者交流内容 三季度业绩预计 - 过往单季度业绩波动特点为一季度最低、二季度好于一季度、三季度低一点、四季度最高 [3] - 铜价处于高点，二季度加工费未恢复，三季度总体承压 [3] - 二季度未完成目标，市场反馈差，三季度求稳健，预计利润在1.1 - 1.5亿元之间，较去年有所增长 [3] 募投项目建设情况 - 《铜合金板带产品升级、产能置换及智能化改造项目》已建成投产，达产后新增产能7.5万吨，2020年铜板带产销规模将突破22万吨，增长20%以上 [4] - 《年产12万吨铜导体材料项目》一期于2020年6月投产，二期计划2021年建成投产 [4] - 《飞机碳刹车预制体技术改造项目》和《碳纤维热场预制体产业化项目》基建和主体工程建设稳步推进，上半年接近完成50%进度，预计2021年建成投产 [4] - 《年产5万吨高精铜合金带箔材项目》等多个项目已完成前期设计工作，年内相继开工建设 [4] 现金流情况 - 今年因规模增长现金流有变化，年底现金流恢复较好 [5] - 上半年现金流下降大，一是募投项目投产致原材料需求增长，二是疫情影响资金回笼 [5] - 预计三季度现金流回暖，四季度现金流回笼较好 [5] 产能利用率及产量情况 - 上半年产能利用率和产销率达100% [5] - 铜板带2019年设计产能17万吨，实际生产19万吨，2020年产能24.5万吨，今年能达到22 - 23万吨 [5] - 铜线产能4.5 - 5万吨，今年铜合金线产能变化不大 [5] - 导体材料产能（含并购企业）21 - 22万吨，产能利用率超100%，12万吨楚江电材高端铜导体项目逐步投产，今年产能产量超25万吨 [5][6] - 总体铜加工产量能达55万吨以上 [6] 毛利率水平 - 高精度铜合金板带8.57%、铜导体材料3.35%、精密铜合金线材5.33%、特种钢材9.98%、装备制造及新材料53.60%、碳纤维复合材料50.33% [6] 营收及军品占比情况 - 天鸟高新军品占80%以上，其中特种纤维异形预制件占50%以上，碳纤维刹车预制件约占20%，碳纤维热场预制件约占20%，其余为飞机制造用碳纤维布等配套产品 [6] - 顶立科技军品占比约50%，以设备为主，碳材料设备占50%以上，主要用于光伏和半导体领域 [6][7] 顶立生产碳化硅设备工艺情况 - 顶立科技自主研发超高温纯化设备，生产的高纯碳粉通过高纯半绝缘碳化硅单晶生长验证，获国家重大专项支持，实现核心基础原料自主配套 [7] 光伏企业产线建设对天鸟影响 - 热场预制体工艺相对简单，天鸟高新率先做出该产品，技术行业领先，销量最大，目前重点在军品 [7]

铜加工业务 - 铜加工产品属材料行业，原材料占比大致毛利低，铜板带加工费平均5000元左右，加工净利率约20% [3] - 铜加工费呈上升趋势，原因是产业链高端化、产品向下游延伸加工、行业集中度提高 [3] - 公司铜板带市占率超10%，目标25%以上，力争达30%，正推动行业升级 [3] 废铜使用情况 - 公司废铜使用比例行业最高是技术、循环利用体系和把握客户需求的综合结果 [3] - 废铜进口和国产都有，拆解废铜进口限制影响废铜价格，但公司依赖废铜与电解铜差价 [4] 铜板带下游行业 - 铜板带下游最大行业是连接器，其次是五金电器等导电行业，还有装饰材料等加工塑性行业，与GDP相关性强 [4] 天鸟业务情况 - 天鸟预制体独家供应，刹车盘占比20%-30%，产品用于航空、航天领域 [4] - 天鸟在碳 - 碳复合材料领域绝对领先，未来订单增长空间大 [4] 顶立与天鸟关系 - 顶立和天鸟在复合材料领域客户高端重合，有上下游联动和合作优势，天鸟生产后端热处理需用顶立装备 [5] 疫情影响 - 二季度需求和利润受国外疫情影响主要在铜板块业务，军工企业影响小，下半年随海外疫情好转将逐渐恢复 [5]

铜基材料业务 - 铜基材料有铜板带、铜导体、合金线材三个大品种 [1][2] - 铜板带应用下游分散，最大客户营收占比不超过1%，用于汽车、电子电器等行业，公司铜板带市占率超10% [1][2] - 铜导体材料主要应用于电线电缆行业，也用于汽车线束、新能源汽车充电桩连接线等 [2] - 铜合金线材是细分行业，用于拉链线、切割线等产品制造 [2] 顶立业务 - 顶立产品分碳材料、真空热处理、粉末冶金三大系列，还开发了环保装备 [3] - 顶立下游客户军工占比大，涉及航天航空、兵器、船舶等行业 [3] 加工费情况 - 产品定价为铜价+加工费，加工费与产品规格、型号和行业供求关系有关 [3][4] - 加工费未来有上升空间，但短期难明显上调 [4] 订单情况 - 铜基材料订单为长期合作，生产周期7 - 10天，订单周期20天到1个月，公司满产 [4] - 军工材料中，天鸟下游军品企业订单总量不变，顶立在手订单充裕 [4][5] 天鸟产能情况 - 天鸟产能供不应求，2019年募集资金配套项目新增产能今年部分投产，明年部分投产，2022年全面投产，每年有30%产能释放能力 [5]

分组1：公司业务发展情况 - 公司并购鑫海高导后发展良好，疫情期间每月销售额稳步增长创新高，铜导体最细产品可拉 0.08mm，后期着力小线细线业务，延长产业链、提高品质并向高端定制化发展 [2][3] 分组2：公司成本优势与核心竞争力 - 因芜湖在铜加工无先天优势，公司在成本优化上下功夫，利废技术取得突破领先，且铜板带定制化程度高，充分分析下游应用并跟踪需求数据，二者形成核心优势，铜加工产业产品原料成本占 90%左右 [3] 分组3：小线细线业务情况 - 小线细线规模效应不强，市场规模一年 200 万吨左右，单家年产超 10 万吨的尚无，公司目前可达 7 万吨左右，未来两年计划铜导体项目产能达 30 万吨左右，其中小线细线项目产能达 16 万吨左右，主要应用于新能源汽车等多领域 [4] 分组4：铜导体业务情况 - 铜导体主要应用于新能源汽车等多领域，公司会做绞线，加强制造业服务化，为客户提供专业化一站式服务 [4] 分组5：天鸟业务情况 - 天鸟的碳纤维编织技术及产业化生产在国内稀缺，科研团队强、后备技术力量足，与军工合作促使技术突破，目前存在产能瓶颈问题，公司正积极应对加大产能发展 [5]

公司基本情况 - 公司创立于1999年，2007年9月在深交所上市，总部位于安徽芜湖，在多地设有生产和研发基地，现有员工6000多人，总资产82亿元，净资产56亿元，2018年营业收入131亿元，位列中国制造业企业500强、中国民营企业制造业500强，是国家技术创新示范企业 [2] - 业务涵盖先进基础材料和军工新材料两大板块，产品包括精密铜带、铜导体材料等六大类，精密铜带位居国内第一，铜合金线材等位居国内龙头地位 [3] - 技术实力雄厚，拥有一个国家级企业技术中心等多个科研平台，下属子公司天鸟高新和顶立科技均为军工企业 [3] 盈利能力 - 前三季度实现营收117.23亿，同比增长20.28%；归母净利润3.56亿，同比增长14.48%；扣非后归母净利润2.35亿，同比增长30.45% [3] - 三季度单季实现营收47.5亿元，同比增长43.76%；归母净利润1.36亿，同比增长37.9%；扣非后归母净利润0.98亿，同比增长64.96% [3] - 2018年度应收账款周转率为19.6%，存货周转率为12.17%，均处于行业中上等水平，营运管理能力较强 [3] 先进基础材料产品 - 先进铜基材料应用于消费电子、汽车电子等众多领域，行业增速与国民经济增速同步，随着新兴行业兴起需求增长空间大 [4] - 国内铜板带制造企业近百家，产量约174.5万吨，前10家规模以上企业产量约73.1万吨，占全国总产量的41.89%，行业集中度较低 [4] - 公司2018年高精度铜合金板带材产量18万吨，占国内市场份额的10.32%，稳居全国第一位 [4] 天鸟高新产品 - 产品包括特种纤维预制件和特种纤维布类两大品种，应用于航天航空、国防军工等领域 [4] - 是国家航空航天重大工程配套企业，国际航空器材承制方A类供应商，国内唯一产业化生产飞机碳刹车预制件的企业，承担国内所有飞机刹车盘预制件供应，是C919、ARJ21碳刹车预制件的唯一供应商 [4] 顶立科技产品 - 热工装备产品有碳陶热工装备等，以及高纯石墨等材料及制品，应用于航天航空、国防军工等领域 [5] - 是从事新材料及高端特种热工装备研发、制造的高科技军工企业，是国家航天航空、国防军工等领域特种大型热工装备的核心研制单位 [5] 可转债项目进程 - 可转债目前反馈意见回复已提交，下一步为证监会发审会审核阶段 [5]