债券发行 - 公司于2020年6月4日公开发行1830万张可转换公司债券，发行总额18.30亿元，期限六年[4] 转股价格 - “楚江转债”初始转股价格为8.73元/股，经7次调整后最新转股价格为6.10元/股[8] 赎回触发 - 2025年7 - 22日公司股票15个交易日收盘价不低于“楚江转债”当期转股价格130%，触发有条件赎回条款[9] 赎回信息 - “楚江转债”赎回价格为100.389元/张，当期年利率为2.00% [3] - 赎回类别为全部赎回[3] - 赎回对象为截至2025 - 13日收市后登记在册的全体“楚江转债”持有人[14] 时间节点 - 赎回条件满足日为2025 - 22日，停止交易日为2025 - 11日，赎回登记日为2025 - 13日，赎回日为2025 - 14日[3] - 停止转股日为2025 - 14日，8月19日公司资金到账中登公司账户，8月21日赎回款到达持有人资金账户[3] 其他 - 本次赎回条件满足前六个月内，控股股东等不存在交易“楚江转债”的情况[16] - 可转债转股最小申报单位为1张，面额100元，转换成股份最小单位为1股[17] - 转股时不足1股的可转债余额，公司将在转股当日后的五个交易日内现金兑付[18]

可转债发行 - 2020年2月27日，证监会核准公司发行18.3亿元可转换公司债券[8] - 2020年6月23日起，18.3亿元“楚江转债”在深交所挂牌交易[9] 权益分派与转股价格 - 2024年半年度以1,294,319,959股为基数，每10股派0.7元现金[11] - “楚江转债”转股价格于2024年11月1日起由6.17元/股调整为6.10元/股[12] 赎回情况 - 2025年7月22日，公司决定提前赎回“楚江转债”[13] - 触发有条件赎回条款，按面值加当期应计利息赎回未转股债券[12][13]

可转债发行 - 公司于2020年6月4日公开发行18.30亿元“楚江转债”，共1830万张，期限六年[1] 转股价格 - 可转债初始转股价格为8.73元/股，经七次调整后最新转股价格为6.10元/股[4] 赎回触发 - 2025年7月2 - 22日，公司股票15个交易日收盘价不低于当期转股价格6.10元/股的130%（即7.93元/股），触发有条件赎回条款[5] 赎回条款 - “楚江转债”有条件赎回条款：转股期内，公司A股股票连续30个交易日中至少15个交易日收盘价格不低于当期转股价格的130%；或未转股余额不足3000万元[6] 赎回信息 - “楚江转债”赎回价格为100.389元/张（含息、含税），当期应计利息约0.389元/张[9] - 赎回对象为截至2025年8月13日收市后登记在册的全体“楚江转债”持有人[10] 时间安排 - “楚江转债”自2025年8月11日起停止交易[13] - “楚江转债”赎回登记日为2025年8月13日[14] - “楚江转债”自2025年8月14日起停止转股，赎回日为同日[15] - 2025年8月19日公司资金到账中登公司账户，8月21日赎回款到达持有人资金账户[15] 转股规则 - 可转债转股最小申报单位为1张，每张面额100元，转换成股份最小单位为1股[18] - 转股时不足1股的可转债余额，公司将在转股日后五个交易日内现金兑付票面余额及当期应付利息[19] - 当日买进的可转债当日可申请转股，新增股份转股申报后次一交易日上市流通[19] 审批情况 - 公司于2025年7月22日召开会议审议通过提前赎回“楚江转债”议案[20] - 保荐机构认为公司提前赎回“楚江转债”履行必要审批程序，符合相关规定及约定[21] - 保荐机构对公司本次提前赎回“楚江转债”事项无异议[22]

会议情况 - 公司第七届董事会第二次会议于2025年7月22日通讯表决召开[3] - 应出席董事7人，实到7人，部分高管列席[3] 转债赎回 - 审议通过提前赎回“楚江转债”议案[4] - 2025年7月2 - 22日，15个交易日股价不低于转股价130%[4] - 按面值加利息赎回未转股“楚江转债”，授权相关部门负责[4][5]

担保信息 - 公司为子公司及孙公司申请银行授信额度提供合计不超108亿元连带责任担保[3] - 为楚江特钢申请授信额度提供不超1.7亿元、为楚江合金提供不超8.5亿元连带责任担保[3] - 对楚江特钢新增5000万元、对楚江合金新增1.1亿元担保[5] - 截至公告日，公司为子公司及孙公司提供连带责任担保总额达83.5259亿元，占上市公司最近一期净资产比例108.45%[6] - 公司对楚江特钢持股100%，担保后余额占上市公司最近一期净资产比例1.88%，剩余可用担保额度2500万元[6] - 公司对楚江合金持股100%，担保后余额占上市公司最近一期净资产比例7.91%，剩余可用担保额度2.41亿元[6] - 本次担保事项在审议通过的额度内，无需再次提交董事会或股东大会审议[5] - 公司为楚江特钢担保最高金额5000万元，为楚江合金担保最高金额11000万元[12] - 截至公告日，公司及下属子公司累计对外担保余额835259万元，占2025年3月31日归属于上市公司股东净资产108.45%[15] - 为楚江特钢累计担保余额14500万元、为楚江合金累计担保余额60900万元[15] - 本次担保事项经2025年3月15日第六届董事会第三十二次会议和2025年4月11日2024年年度股东大会审议通过[14] 公司及子公司数据 - 公司注册资本为10471.5212万元人民币[10] - 楚江特钢注册资本7532.7409万元，资产负债率73.86%（截至2025年3月31日未经审计）[8] - 楚江合金2025年3月31日资产总额3.672631亿元，负债总额2.712501亿元，净资产9601.3万元[9] - 楚江合金2025年3月31日营业收入1.500766亿元，利润总额158.87万元，净利润168.73万元[9] - 楚江合金资产负债率为58.92%（截至2025年3月31日，未经审计）[10] - 2024年12月31日公司资产总额98525.73万元，负债总额58251.54万元，净资产40274.20万元[11] - 2025年3月31日公司资产总额101607.47万元，负债总额59862.83万元，净资产41744.64万元[11] - 2024年度公司营业收入215898.97万元，利润总额5517.25万元，净利润4896.94万元[11] - 2025年3月31日公司营业收入68190.17万元，利润总额1671.87万元，净利润1470.44万元[11]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [5] 报告的核心观点 - 军贸市场未来将提速提效，继续看好军贸 [2][10][12] - 中航技高层到访陕飞，军贸市场将迎来高质量发展 [10][12] - 欧洲防务持续升级，供给端格局变化下我国军贸有望迎来重要发展机遇 [10][14] - 当前位置及时点继续看好军工 [10][16] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 中航技高层到访陕飞召开军贸高层峰会，围绕军贸高质量发展深入交流，陕飞与中航技深化合作将扩大业务规模，未来军贸市场有望提速提效 [9][12][13] - 世界局势不稳定使各国对新型武器装备需求攀升，欧洲国家国防产能扩充落地需时间，军贸市场参与能力或下降，全球军贸供给端可能产生缺口，给我国带来新机遇 [9][15] - 7 月以来军贸相关及新质作战标的有所表现，多数细分方向仍处低位，“十四五”收官之年景气度恢复，军贸有望成第二增长极，建议关注军工电子、关键材料及零件、航发链、军贸等细分领域标的 [9][16][17] 附录：行情走势与主要新闻公告 一周行情走势 - 本周上证综指、沪深 300、深证成指等主要指数均上涨，国防军工(申万)上涨 2.26%，收于 1,669.63 点，跑赢沪深 300，在申万一级行业指数涨跌幅排名中排第 5 [18][19][21] 本周行业新闻梳理 - 国内新闻包括中塞“和平卫士 - 2025”联合训练、天舟九号发射、神舟二十号航天员乘组进入天舟九号等 [27] - 国外新闻有法国提高国防预算、洛克希德·马丁公司交付 F - 35 战机、美澳“护身军刀”联合演习等 [28][29] 本周重要公告梳理 - 高德红外签订采购协议，航天发展独立董事被刑拘，航新科技控股股东份额被冻结等 [31] 业绩预告整理 - 截止 2025/7/19，多数军工公司 25 年半年度业绩快速增长，如纳睿雷达归母净利润 0.57 亿元，同比增速 860%；部分公司业绩下降或亏损，如中航重机归母净利润 4.87 亿元，下降 33.29% [32]

铜板带行业概述 - 铜板带是以铜及铜合金为原料制成的矩形截面金属带材，具有厚度均匀、表面光洁、尺寸精度高等特点，可分为纯铜板带、黄铜板带、青铜板带和白铜板带 [2] - 纯铜板带导电率高达98%以上，是电力电子行业的理想材料，黄铜板带适用于精密五金件，青铜和白铜板带分别应用于机械轴承和海洋工程领域 [4] - 铜板带凭借卓越的导电导热性能、优异的加工成形性和突出的耐腐蚀特性，成为现代工业不可或缺的关键材料 [4] 行业产业链 - 上游以铜矿采选和铜冶炼为核心，中游聚焦铜板带加工环节，下游覆盖电力、电子、建筑、交通、家电等应用领域 [6] - 新能源汽车领域已成为铜板带行业下游市场最核心的增长引擎，2025年1-5月我国新能源汽车产销量分别为569.9万辆和560.8万辆，同比分别增长45.2%和44% [8] 行业发展现状 - 2024年铜板带行业总产能达417.9万吨，产量突破300万吨，产能利用率稳定在70%以上，高端产品占比提升至35% [10] - 2024年铜板带进口总量约8.88万吨，同比增长14.28%，出口量达12.42万吨，同比增长20.61% [12] - 2025年1-5月进口量3.57万吨，同比增长2.5%，出口量5.02万吨，同比增长4%，净出口增长7.7% [12] 进出口结构 - 进口端以高附加值特种合金材料为主导，其中"成卷的铜锌合金板、片及带（厚度＞0.15mm）"累计进口9404吨，占比达26.31% [14] - 出口端以规模化生产的通用型产品为主力，"其他盘卷的精炼铜板、片及带（厚度＞0.15mm）"实现出口量2.28万吨，占出口总量的45.43% [14] 行业竞争格局 - 头部企业如江西铜业、铜陵有色、楚江新材等占据高端市场超60%份额，并通过智能化改造将生产成本降低15%-20% [16] - 行业形成以长三角为核心、中部地区为补充的产业格局，头部企业通过差异化布局抢占细分市场 [18] - 江西铜业产能40+万吨/年，铜陵有色冶炼产能68万吨，宁波兴业盛泰产能20万吨/年，宁波金田产能30+万吨/年 [19] 行业发展趋势 - 2024年铜板带总产能达417.9万吨，较2023年增加19.8万吨，预计2025年将延续增长态势 [21] - 新能源汽车领域铜需求量将突破200万吨，占全球铜消费增量的40%以上 [22] - 光伏、储能、5G通信等新兴领域需求持续释放，光伏装机容量增长推动铜板带在光伏焊带中的应用 [22] - 高端市场如引线框架带材、接插元件带材等领域仍依赖进口，进口替代空间广阔 [23]

公司注册资本变更 - 公司注册资本由1,324,246,265元变更为1,508,548,229元 [1] - 变更已通过第六届董事会第三十七次会议及2025年第二次临时股东大会审议 [1] - 完成《公司章程》修订及工商备案手续，取得新版《营业执照》 [1] 经营范围更新 - 主营业务涵盖新材料研发（碳复合材料、粉末冶金材料、3D打印材料、锂电池负极材料）及热工设备制造 [1] - 新增锂电池负极材料研发、加工及销售业务（不含危险化学品） [1] - 保留原有进出口业务资质（需符合国家限制性规定） [1] 工商登记信息 - 除注册资本外，《营业执照》其他登记事项未发生变化 [1] - 经营范围明确包含热处理技术咨询、技术研发及新材料生产配套服务 [1]

公司治理 - 2025年6月6日召开第六届董事会第三十七次会议[2] - 6月30日召开2025年第二次临时股东大会[2] - 审议通过变更注册资本并修订《公司章程》等议案[2] 工商变更 - 7月16日完成工商变更登记及《公司章程》备案手续[2] - 注册资本从1324246265元变更为1508548229元[2] 公司信息 - 统一社会信用代码为91340200743082289Q[3] - 法定代表人为姜纯[3] - 成立于2005年12月21日[3] - 住所为中国（安徽）自由贸易试验区芜湖片区九华北路8号[3] - 经营范围包括有色金属材料研发等业务[3] 公告日期 - 公告发布日期为2025年7月18日[4]

公司调研信息 - 知名私募昊泽致远近期调研楚江新材 参与公司电话会 [1] - 楚江新材预计2025年上半年实现归属于上市公司股东的净利润2 4亿至2 9亿 同比增长42 35%-72% [1] - 天鸟高新生产高性能碳纤维织物等产品 承担多项航天保障任务 产能较往年显著提升 [1] - 顶立科技开发碳化钽和碳化硅涂层技术 为核聚变装置材料制备提供支撑 智能环保热工装备广泛应用于废旧锂电池等领域 [1] - 顶立科技已进入交易所第二轮问询阶段 上市将提升品牌影响力和资本实力 [1] - 鑫海高导产品获全生命周期碳足迹认证 有助于规避欧盟碳关税成本 拓展欧洲市场 [1] 机构简介 - 昊泽致远成立于2015年12月 2018年3月备案为证券类私募基金管理人 备案编码P1067442 [2] - 2020年获得中国证券投资基金业协会会员资格 会员编码GC1900031887 并取得投资顾问资格及网下打新资质 [2] - 近三年发行产品20余支 管理总规模约20亿元人民币 团队成员近30人 投研和交易人员占比七成 [2] - 主要合伙人自2014年起具备超过4年的金融机构委外资金管理经验 累计管理规模超60亿元 [2]