芳纶价格与毛利 - 芳纶整体价格体系今年略有下跌，环比变化不大，同比有所下降 [2] - 芳纶毛利比去年同期有所下降 [2] 芳纶价格下降原因与走势判断 - 芳纶降价主要是国外同行的低价竞争 [2] - 芳纶价格是否触底难以判断，近期相对平稳 [2] 芳纶扩产计划 - 间位芳纶和对位芳纶都有新项目在建 [2] 芳纶增长情况 - 防护服、蜂窝结构材料等新领域芳纶增幅较大，传统领域增长相对有限 [3] 芳纶应用领域 - 芳纶在高端汽车、航空等特殊轮胎里作为骨架增强材料有应用 [3] - 间位芳纶主要用于高温过滤、防护、绝缘领域，制成芳纶纸用于电机等绝缘；对位芳纶主要用于光缆增强、防护和汽车领域（胶管、刹车片、离合器片增强） [3] 芳纶市场对比 - 间位芳纶在性能和价格方面与国外产品处于同一水平，对位芳纶价格稍低但差别不大 [3] - 公司间位芳纶成本最低 [3] 芳纶销量与进展 - 今年芳纶间位和对位销量都有增长 [3] - 芳纶涂覆隔膜进展正常，已有几家客户形成少量销量 [3] 氨纶情况 - 氨纶行业价格处于历史底部，一季度公司氨纶有亏损，原因是价格下降和处理调试产品 [3] - 公司氨纶开工率约 80%，今年销量有所增长 [4] 公司合作与项目情况 - 公司有 3000 万平米生产线，与上游隔膜工厂合作开发客户 [4] - 芳纶涂覆有在建扩产项目 [4] - 绿色印染项目处于打样验证阶段 [4] - 宁夏园区有氨纶和对位芳纶产品，当地电价较低 [4]

回购方案 - 2023年12月10日通过回购股份方案，资金5000万 - 1亿，价格不超23.83元/股，期限12个月[1] 回购进展 - 截至2024年5月31日，累计回购6956723股，占总股本0.81%[2] - 最高成交价14.80元/股，最低9.21元/股，支付81581368.76元[2] 回购限制 - 不在重大事项发生至披露日等期间回购[4] - 集中竞价委托价格不为当日涨幅限制价，不在特定时段委托[5]

产能与技术 - 全球对位芳纶产能大于间位芳纶，但公司对位产能少于间位，目前扩产项目为募投项目用于储备 [2] - 公司对位芳纶技术路线为自主研发 [2] - 公司间位芳纶成本最低，设备基本为国产 [2] 市场与价格 - 对位芳纶价格高于间位芳纶，不同应用领域价格差异大 [3] - 众多企业上对位芳纶项目与政策鼓励、市场和价格有关 [2] 产品与应用 - 公司推出芳纶纸、芳纶深加工等制品 [3] - 间位芳纶出口比例在30 - 50%之间，对位芳纶出口比例较低 [3] - 芳纶纸主要用间位芳纶，对位芳纶用于光缆、汽车胶管等领域 [3] - 超高分子聚乙烯和对位芳纶都可用于防护领域，前者轻但不耐高温，用于防弹衣；后者阻燃、耐高温，用于头盔 [3] 营收与毛利 - 今年营收增量来源广泛，销量影响大于价格 [3] - 芳纶正常年份毛利约30%，对位和间位芳纶毛利差不多 [3] 市场占有率 - 公司国内间位芳纶市场占有率为六七十，对位芳纶市场占有率为四五十 [4] 其他业务 - 氨纶生产设备或车间与芳纶不能通用 [4] - 涂覆产线检测指标较好，有小批量订单和收入但未贡献利润，未来是重要增长点 [4] - 智能纤维在智能穿戴、汽车内饰、玩具等领域推广，已有产线 [4] - 芳纶纸会有一定增长，原料仅供给民士达 [4] - 之前间位芳纶酰氯部分自生产，裕祥因不在化工园区暂时关停，后期另行选址生产 [3]

临时公告:2024-037 证券代码：002254 股票简称：泰和新材 公告编号：2024-037 泰和新材集团股份有限公司 2023 年年度权益分派实施公告 本公司及其董事、监事、高级管理人员保证公告内容真实、准确和完整，公告不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。 特别提示： 1、泰和新材集团股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）回购专用 证券账户中的股份 6,956,723 股不参与本次权益分派。公司本次实际现金分红总 额=（863,794,983 股-6,956,723 股）×3 元/10 股= 257,051,478.00 元（含税）。 2、按除权前总股本(含公司回购专用证券账户持有股份)计算的每股现金分 红（含税）=实际现金分红总额 ÷本次权益分派股权登记日的总股本 = 257,051,478.00 元÷863,794,983 股=0.2975838 元/股(最后一位直接截取，不 四舍五入)。 3、2023 年年度权益分派实施后的除权除息参考价格=（股权登记日收盘价 格-0.2975838）元/股。 公司于 2024 年 4 月 26 日召开第十一届董事会第八次会议审议通过了公司 《202 ...

公司业务情况 - 氨纶和芳纶产品一季度销量有所增长 [1] - 氨纶价格下降、销量增长,对盈利有一些影响 [1] - 氨纶价格变动不大,处于周期底部 [2][14] - 公司将提升优势氨纶品种的产能,并通过技改等提升效率降低成本 [16][17] - 氨纶产能主要集中在宁夏,建设周期约1.5年 [18][19] 芳纶业务 - 公司芳纶涂覆产能3000万平方米 [3] - 正在进行海外市场开发 [4] - 主要客户正处于电池测试阶段,个别实现批量采购 [5] - 间位涂覆需求较多,对位涂覆成本较高 [6][7][8] - 公司目前主要采取自建涂覆产线的模式,而非原液销售 [9] - 芳纶涂覆产业化项目将于今年年底陆续投产 [13] - 公司芳纶业务在投资和效率方面优于行业水平,市占率保持或增长趋势 [20][24] - 一季度芳纶业绩有所下滑,主要受市场竞争和品种结构影响 [23] - 芳纶下游应用广泛,包括过滤、防护、光缆、汽车等领域 [27][28] 战略布局 - 成立星和公司,目的是推动芳纶涂覆的销售推广,提高市场占有率 [11] - 芳纶涂覆隔膜项目正处于建设阶段 [22]

会议信息 - 2024年4月29日刊登2023年度股东大会通知，开会时间为2024年5月21日下午14:00[3][4] - 参加网络投票时间为2024年5月21日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00通过交易系统，9:15 - 15:00通过互联网投票系统[4] - 股权登记日截止2024年5月16日下午15:00[5] 参会情况 - 出席本次会议的股东和委托代理人70人，代表有表决权股份330,302,099股，占公司有表决权总股份38.5489%[5] - 出席会议现场的股东13人，代表有表决权股份293,950,877股，占公司有表决权总股份34.3065%[5] - 通过网络投票的股东57人，代表有表决权股份36,351,222股，占公司有表决权总股份4.2425%[5] - 通过现场和网络方式出席会议的中小投资者62人，代表有表决权股份36,373,124股，占公司有表决权总股份4.2450%[5] 议案表决 - 《2023年度董事会工作报告》同意票325,724,971股，占出席会议有表决权股份总数的98.6143%[8] - 《2023年度利润分配预案》同意票326,138,011股，占出席会议有表决权股份总数的98.7393%，中小投资者同意票占比88.5517%[13] - 《关于变更会计师事务所的议案》同意票325,758,811股，占出席会议有表决权股份总数的98.6245%，中小投资者同意票占比87.5092%[15] - 《关于批准2024年度日常关联交易的议案》非关联股东表决中，同意票153,377,059股，占比97.1231%[17] - 《关于批准2024年度日常关联交易的议案》中小投资者表决中，同意票31,829,836股，占比87.5092%[17] - 《关于核定公司及子公司2024年度担保额度的议案》表决中，同意票323,023,429股，占比97.7964%[18] - 《关于开展远期结售汇业务的议案》表决中，同意票325,759,811股，占比98.6248%[19] - 《关于开展远期结售汇业务的议案》中小投资者表决中，同意票31,830,836股，占比87.5120%[19] - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金用于其他项目的议案》表决中，同意票325,741,011股，占比98.6191%[22] 其他 - 关联股东烟台国丰投资控股集团有限公司、烟台国泰诚丰资产管理有限公司所持172,381,752股不计入《关于批准2024年度日常关联交易的议案》出席会议所有股东所持有表决权股份总数[17] - 《关于批准2024年度日常关联交易的议案》非关联股东代表有表决权的股份157,920,347股[17] - 公司本次股东大会的召集、召开及表决程序均符合相关法律、法规和《公司章程》规定，表决结果合法有效[23] - 法律意见书于2024年5月21日出具[24]

业绩相关 - 2023年度公司（母公司）实现净利润360,404,208.23元[10] - 2023年度以856,968,357股为基数，每10股派发现金股利3元，合计派257,090,507.10元[11] 股东相关 - 出席股东大会股东及代表有表决权股份330,302,099股，占公司有表决权股份总数38.5489%[4] 财务安排 - 2024年度聘任致同会计师事务所，审计费用97万元[15] - 2024年度公司与关联方万华化学关联交易预计金额50,270.00万元[16] - 2024年度公司为十家子公司提供担保，累计最高额度不超38.21亿元[18] 议案表决 - 2023年度董事会工作报告同意股数325,724,971股，占比98.6143%[6] - 2023年度监事会工作报告同意股数325,723,971股，占比98.6140%[7] - 2023年度财务决算和2024年度财务预算报告同意股数325,724,971股，占比98.6143%[8] - 2023年度报告及其摘要同意股数325,724,971股，占比98.6143%[13] - 开展外汇远期结售汇业务议案同意325,759,811股，占比98.6248%[19] - 开展外汇远期结售汇业务议案中小股东同意31,830,836股，占比87.5120%[19] - 部分募投项目结项议案同意325,741,011股，占比98.6191%[20] - 开展外汇远期结售汇业务议案反对4,531,688股，占比1.3720%[19] - 开展外汇远期结售汇业务议案中小股东反对4,531,688股，占比12.4589%[19] - 部分募投项目结项议案反对4,550,488股，占比1.3777%[20] - 开展外汇远期结售汇业务议案弃权10,600股，占比0.0032%[19] - 部分募投项目结项议案弃权10,600股，占比0.0032%[20] 业务开展 - 公司开展外汇远期结售汇类业务12个月内金额不超等值7000万美元[19] 项目资金 - 部分募投项目节余募集资金约30,865.09万元投入新项目[20]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [2][30] 报告的核心观点 - 公司为氨纶、芳纶双龙头企业，氨纶行业景气位于底部，芳纶进口替代空间巨大，芳纶涂覆锂电池隔膜性能优异，未来市场空间较大，预计公司24 - 26年归属净利润分别为3.54/5.37/6.78亿元 [30] 公司经营业绩 - 2023年公司实现收入39.3亿元（同比+4.7%），归属净利润3.3亿元（同比 - 23.6%），归属扣非净利润2.4亿元（同比 - 25.8%）；2024Q1实现收入9.7亿元（同比 - 4.5%），归属净利润0.25亿元（同比 - 81.4%），归属扣非净利润0.07亿元（同比 - 94.5%） [2][12] - 2023年公司拟每10股派发现金红利3.00元（含税） [2][12] 公司业务布局 - 公司专业从事高性能纤维研发、生产及销售，主导产品为氨纶、间位芳纶、对位芳纶及其上下游制品；2023年底氨纶、芳纶年名义产能分别为10万吨、2.6万吨，在扩建芳纶2.6万吨/年；布局有智能纤维、绿色印染、芳纶涂覆隔膜等三大增量业务 [2] 氨纶业务情况 - 2023年国内氨纶下游应用拓展、消费提升，但年产能达123万吨（同比+13%），行业供过于求，多数企业亏损；公司宁夏园区氨纶新产线调试时间长，氨纶业务毛利率承压，23H2氨纶毛利率为 - 9.2%，环比23H1下降12.8pct，贡献毛利润 - 0.71亿元 [3] - 行业23Q4、24Q1氨纶40D均价分别为30421、28673元/吨，季度环比 - 1.1%、 - 5.7%，均价差分别为11509、12348元/吨，季度环比+1.9%、+7.3%；价差改善因氨纶原料PTMEG价格下行，23Q4、24Q1均价分别为19185、16041元/吨，季度环比 - 3.1%、 - 16.4% [3] - 2023年公司氨纶销量为5.2万吨，同比增长28.9% [3] 锂电涂覆业务情况 - 公司研发的芳纶涂覆隔膜性能好，能提升电池性能、降低成本；2023年千万平级芳纶涂覆生产线稳定运转，项目通过多家电池客户现场审核，在多类电池项目取得进展，部分客户实现小批量订单，新车间和产线在建 [4] 公司毛利率情况 - 23Q4及24Q1公司毛利率分别为22.4%、17.7%，同比 - 3.5pct、 - 10.8pct，主要因氨纶价格低迷和新产能产线调试期长，氨纶业务亏损 [16] 芳纶业务情况 - 2023年公司加快芳纶新项目建设，提升生产效率、降低成本、优化产品结构和产业链布局，完善全球营销网络，海外销售增长 [17] - 2023年芳纶生产量和销售量分别达1.89万吨、1.72万吨，同比+25.9%、21.3%，毛利率为40.8%，同比增长0.4pct；芳纶板块营业收入及毛利润同比分别+4.7%、+9.6% [17] 财务报表及预测指标 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|3925|3812|5112|6161| |营业成本（百万元）|2974|2959|3873|4635| |毛利（百万元）|951|853|1239|1526| |％营业收入|24%|22%|24%|25%| |营业税金及附加（百万元）|19|19|26|31| |％营业收入|0%|1%|1%|1%| |销售费用（百万元）|113|89|126|153| |％营业收入|3%|2%|2%|2%| |管理费用（百万元）|275|226|319|386| |％营业收入|7%|6%|6%|6%| |研发费用（百万元）|199|184|249|301| |％营业收入|5%|5%|5%|5%| |财务费用（百万元）|-5|0|0|0| |％营业收入|0%|0%|0%|0%| |加：资产减值损失（百万元）|-44|-18|-17|-3| |信用减值损失（百万元）|-10|0|0|0| |公允价值变动收益（百万元）|0|0|0|0| |投资收益（百万元）|45|41|60|70| |营业利润（百万元）|439|461|700|886| |％营业收入|11%|12%|14%|14%| |营业外收支（百万元）|4|0|0|0| |利润总额（百万元）|443|461|700|886| |％营业收入|11%|12%|14%|14%| |所得税费用（百万元）|81|69|109|140| |净利润（百万元）|362|392|591|746| |归属于母公司所有者的净利润（百万元）|333|354|537|678| |少数股东损益（百万元）|29|38|54|68| |EPS（元）|0.39|0.41|0.62|0.78| |经营活动现金流净额（百万元）|356|1556|1690|2142| |取得投资收益收回现金（百万元）|25|41|60|70| |长期股权投资（百万元）|-15|-10|-10|-12| |资本性支出（百万元）|-1771|-628|-950|-1015| |其他（百万元）|-85|-1|-2|-1| |投资活动现金流净额（百万元）|-1846|-597|-902|-957| |债券融资（百万元）|0|0|0|0| |股权融资（百万元）|3324|-79|0|0| |银行贷款增加（减少）（百万元）|1670|-3|-24|-56| |筹资成本（百万元）|-342|0|0|0| |其他（百万元）|-2169|0|0|0| |筹资活动现金流净额（百万元）|2483|-82|-24|-56| |现金净流量（不含汇率变动影响）（百万元）|1002|877|764|1130| |货币资金（百万元）|2605|3482|4245|5375| |交易性金融资产（百万元）|146|146|146|146| |应收账款（百万元）|362|152|538|293| |存货（百万元）|1213|687|1786|1199| |预付账款（百万元）|79|78|102|122| |其他流动资产（百万元）|1181|940|1780|1465| |流动资产合计（百万元）|5585|5484|8596|8600| |长期股权投资（百万元）|84|94|104|115| |投资性房地产（百万元）|15|9|5|-1| |固定资产合计（百万元）|5343|5258|5125|5029| |无形资产（百万元）|449|537|654|749| |商誉（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税资产（百万元）|28|28|28|28| |其他非流动资产（百万元）|2115|1675|1414|1016| |资产总计（百万元）|13621|13086|15926|15535| |短期贷款（百万元）|659|656|632|576| |应付款项（百万元）|991|903|1629|1400| |预收账款（百万元）|0|4|5|5| |应付职工薪酬（百万元）|78|77|100|120| |应交税费（百万元）|42|39|51|63| |其他流动负债（百万元）|2040|1284|2794|1911| |流动负债合计（百万元）|3810|2962|5211|4075| |长期借款（百万元）|1252|1252|1252|1252| |应付债券（百万元）|0|0|0|0| |递延所得税负债（百万元）|133|133|133|133| |其他非流动负债（百万元）|356|356|356|356| |负债合计（百万元）|5551|4704|6952|5816| |归属于母公司所有者权益（百万元）|7252|7526|8063|8741| |少数股东权益（百万元）|818|856|910|978| |股东权益（百万元）|8069|8382|8973|9719| |负债及股东权益（百万元）|13621|13086|15926|15535| |基本指标|2023A|2024E|2025E|2026E| |每股收益（元）|0.39|0.41|0.62|0.78| |每股经营现金流（元）|0.41|1.80|1.96|2.48| |市盈率|38.36|25.87|17.05|13.51| |市净率|1.78|1.22|1.14|1.05| |EV/EBITDA|15.03|5.21|3.74|2.63| |总资产收益率|2.4%|2.7%|3.4%|4.4%| |净资产收益率|4.6%|4.7%|6.7%|7.8%| |净利率|8.5%|9.3%|10.5%|11.0%| |资产负债率|40.8%|35.9%|43.7%|37.4%| |总资产周转率|0.33|0.29|0.35|0.39| [22] 公司基础数据 - 当前股价10.60元（2024年4月30日收盘价），总股本86379万股，流通A股81199万股，每股净资产8.36元，近12月最高/最低价25.34/9.20元 [31]

督导与培训 - 2023年度查询公司募集资金专户12次[3] - 2023年度现场检查公司2次[4] - 2023年度发表专项意见11次[4] - 2024年1月3日对上市公司培训1次[4] 承诺履行 - 资产重组业绩承诺及补偿安排履行完毕[9] - 资产重组股份限售承诺履行完毕[9] - 资产重组同业竞争等承诺正常履行中[9] - 资产重组其他承诺正常履行中[10] - 非公开发行股份限售承诺正常履行中[10] - 非公开发行其他承诺正常履行中[10] 违规情况 - 2023年3月28日创意信息被四川监管局警示[11] - 2023年4月4日华钰矿业被西藏监管局警示[11] - 2023年4月11日陕西嘉禾生物被深交所监管[12] - 2023年9月22日航天通信被证监会谈话[12] - 2023年10月7日雄塑科技被广东监管局警示[13] - 2023年11月16日智动力被深圳监管局责令改正[13] - 2023年12月12日中国稀土集团被江西监管局警示[14] - 2023年12月14日力量钻石被河南证监局警示[15] - 2023年12月22日得润电子被深圳监管局责令改正[15] - 2023年2月14日义翘神州被深交所通报批评[16] - 2023年4月11日保荐代表人被深交所通报批评[16] - 2023年9月22日焦延延被证监会谈话[17]

公司基本情况 - 2024年一季度氨纶和芳纶产品销量增长，氨纶价格下降、处理调试产品影响盈利 [2] - 公司处于正常生产状况 [2] 氨纶业务情况 - 氨纶价格处于历史低位 [2] - 氨纶成本因体量原因不是行业最低 [2] - 一季度氨纶销量有40%的增幅 [2] - 氨纶暂无扩产计划 [3] - 氨纶出口占比不大，主要内销 [3] - 氨纶主要用于纺织服装和医疗领域 [3] 芳纶业务情况 间位芳纶 - 间位芳纶价格下滑 [3] - 间位芳纶生产地在烟台 [3] - 间位芳纶有个2万吨的新建项目 [3] - 间位芳纶有专门做芳纶纸的原料 [3] - 间位芳纶用于高温过滤、防护和绝缘领域 [3] 对位芳纶 - 对位芳纶价格有一定下滑 [4] - 对位芳纶用于光缆、防护和汽车领域 [3] 芳纶整体 - 芳纶扩产情况相对氨纶较好 [4] - 芳纶防护领域每年有增量，4月防护情况有所恢复 [3] - 高温过滤量从去年开始增加 [4] 其他业务情况 芳纶涂覆隔膜 - 已实现小批量订单，主要看持续供应能力 [4] - 有3000万平米的产线 [4] - 今年有在建扩产项目 [4] 绿色印染 - 有几家客户，整体销量不大，大部分处于推广验证期 [4]