跨年行情资金面透视 - 外资在1月份北向资金净流入的概率高达90%，平均规模为342亿元，达年内最高[10]。 - 险资或为本轮"跨年行情"的重要增量，得益于开门红效应，1月险资资金往往为市场带来明显增量[11]。 - 公募资金同样得益于开门红效应，且股票仓位往往环比提升，1月多只被动指数基金认购截止，或为市场贡献增量资金[12]。 行业与公司分析 - 东阳光2024-2026年预计归母净利润分别为5.0/11.9/16.8亿元，同比增长271.2%/136.4%/40.8%，对应PE分别为55/23/17倍[6]。 - 众合科技2024-2026年预计归母净利润为0.4/1.1/1.7亿元，未来三年复合增速43%，对应PS为2.5/2/1.7倍[6]。 - 兆驰股份2024-2026年预计归母净利润分别为18.5/23.3/26.9亿元，同比增长16.29%/26.4%/15.21%，对应PE为14.2/11.2/9.7倍[6]。 - 裕同科技2024-2026年预计收入分别为170亿/190亿/210亿，归母净利分别为16.26亿/18.34亿/20.66亿[6]。 - 精达股份2024-2026年预计营业收入分别为210.03/235.40/258.42亿元，归母净利润为5.51/7.93/9.65亿元[6]。 - 锦泓集团2024-2026年预计营业收入分别为47/52/59亿元，归母净利润分别为2.9/3.4/4.0亿元，对应PE分别为11/10/8倍[6]。 中吉乌铁路项目 - 中吉乌铁路全长约523公里，中国境内213公里，吉尔吉斯斯坦境内260公里，乌兹别克斯坦境内约50公里，通车后货运路程缩短900公里，运输时间缩短7至8天，年货运量将超过1500万吨[13]。 - 中吉乌铁路一经建成将改变我国新疆乃至整个西部的交通格局，催化新疆地区更多基建投资[14]。 市场流动性与换手率 - 全部A股1月的日换手率均值为2.33%，明显低于其他月份[16]。 - 2016至2023年期间保费收入及测算的险资月度净流入均值为亿元级别[18]。

证券时报e公司讯，据中建西部建设官微消息，11月29日，中建西部建设股份有限公司（简称"中建西部 建设"）与中建环能科技股份有限公司（简称"中建环能"）在成都举行战略合作协议签订仪式。 双方一致认为要搭建协同发展、互利共赢的合作体系，在业务推进、新合作模式打造、产业链深度融合 等方面开展更深层次的合作。 ...

公司发展战略 - 区域化是公司发展的首要策略，将在西部地区持续推动市场占有率提升 [2] - 对于国家重大战略区域，公司将持续加大资源投入，采取"腾笼换鸟"的策略，通过租赁、并购、委托加工等多种方式，加快战略区域的开拓进度 [2] 区域发展情况 - 公司在华东和华南区域实现了市场拓展和业务增长，发展势头良好 [2] - 前三季度公司在重大战略区域签约量增长明显，特别在山东、海南、上海区域增幅超过 100% [2] 物流模式 - 公司积极推进用能结构优化与绿色转型发展，致力于打造绿色供应链，大规模开展生产运输车辆油改电，目前已累计配置新能源搅拌车 1084 台 [3] 基建项目 - 公司业务结构正在积极向基础设施转型，并将持续加大资源投入，积极参与城市更新、保障性住房、城中村改造、平急两用公共基础设施等领域的建设，不断提升交通、水利、能源、节能环保、新基建等领域的市场占比 [3]

市场与行业 - 水泥价格上涨，混凝土销售单价相应调整，受区域性差异影响，调整幅度不同 [1] - 混凝土行业集中度较低，前十大企业市场占有率约10% [1] 公司策略 - 公司开展“降本一块钱”专项工作，通过多种举措实现降本目标，推进低效亏损企业治理，优化配合比，提升可替代材料应用率 [1] - 公司业务结构调整，房建业务占比持续下降，基础设施业务占比提升 [3] 技术与创新 - 公司拥有完善的技术管理体系，与多所高校和研究机构建立紧密的产学研关系，推动战略性核心技术研究 [3] - 公司成功入选国家级制造业单项冠军企业，获多项科技成果和奖项，拥有强大的技术团队和研发能力 [3]

应收账款管理 - 公司采取了优化管控机制、开展应收账款专项治理三年行动等措施来解决应收账款问题[1] - 从源头上强化客户信用管理,提升合同签约质量,严控回款风险;加快结算进度,建立应收账款"包保机制";同时加强法务清欠力度[1] - 公司将深入学习贯彻中央化债相关政策,内部坚决落实应收账款治理各项举措,外部积极与相关企业进行沟通,力争采取最优方式解决账款回收问题[1] 上游产业链延伸 - 骨料业务方面,公司2023年成立了矿业公司,按照"三沿两围绕"战略,在湖北大冶、陕西商洛、湖南株洲落地3个项目[1] - 外加剂业务方面,公司所属新材料科技公司业务规模在国内混凝土外加剂行业处于前列位置,已成功进入风电、海底隧道等新领域[2] 海外市场拓展 - 公司海外发展主要采取跟随策略,客户群体优质,且公司自身具备行业领先的技术优势和服务能力,在海外市场具备一定的竞争优势[2] - 前三季度海外业务增长迅猛,产量同比增长81%[2] - 未来公司将积极响应国家倡议,以精耕东南亚,突破中东北非的"P型战略"为指导,围绕"一带一路"沿线国家进行业务布局[2] 混凝土价格趋势 - 混凝土价格波动主要受原材料价格、运输成本、市场需求、市场竞争、技术进步等多个方面因素的影响[2] - 水泥作为主要原材料,其价格变动对混凝土价格影响明显且直观,鉴于水泥价格的上涨,按照价格传导机制混凝土的价格也将随之调整[2]

文章核心观点 - 公司要及时学习资本市场相关政策,善于捕捉政策带来的机遇,助力企业高质量发展[1] - 公司要依法合规地运用政策中大力呼吁和鼓励的资本运作工具,加强资源整合,为公司的长远发展奠定坚实的基础[1] - 公司要通过加强市值管理,运用多种科学、合规的价值经营方法和手段,持续增值国有资产[1] 公司层面 - 公司党委理论学习中心组开展集体学习研讨[1] - 公司要及时学习资本市场相关政策,善于捕捉政策带来的机遇,助力企业高质量发展[1] - 公司要依法合规地运用政策中大力呼吁和鼓励的资本运作工具,加强资源整合,为公司的长远发展奠定坚实的基础[1] - 公司要通过加强市值管理,运用多种科学、合规的价值经营方法和手段,持续增值国有资产[1] 行业层面 - 资本市场相关政策为公司带来机遇[1] - 政策鼓励公司运用资本运作工具[1]

并购重组方向 - 科技股并购重组为科技企业提供新的上市渠道，有望成为科技公司实现跨越式发展的重要途径[3] - 制造业龙头企业通过并购重组化解产能过剩，进一步巩固市场地位[4] - 国有企业在新能源、高端制造、信息技术等领域通过并购重组快速切入新兴产业[4] 化债及基建投资 - 预计未来4年化债总规模在6万亿-10万亿元之间[5] - 化债有助于改善地方政府和开发商的债务压力，腾出更多资金投入基建领域[5] - 新基建和西部旧基建将成为未来基建投资的重点方向[5] - 美元降息将带动新兴市场基础设施建设升温，中国企业参与全球建设机会增加[5] 行业动态 - 电子、半导体行业并购重组活跃，指数涨幅高于大盘[3,12] - 医药生物、基础化工、电子行业重大资产重组数量领先[1] - 近期个股中金徽酒、贵州茅台等受到机构关注度提升[6] - 部分公司如藍特光学、中孚信息等业绩超预期[1] 研报亮点 - 藍特光学受益于苹果微棱镜需求增加，预计未来3年净利润复合增长超30%[1] - 中孚信息作为信创保密安全龙头有望实现超预期发展[1] - 陕西华达作为军用射频连接器龙头受益于装备现代化建设[1] - 国新健康有望受益于公共数据授权运营政策落地[1] - 德邦科技布局环氧塑封材料有望进入国产主流AI芯片供应链[1] - 东信和平数字安全业务有望带来新的增长曲线[1]

报告公司投资评级 西部建设未给出具体的投资评级。[1] 报告的核心观点 公司概况 1. 西部建设是中国建筑集团旗下的预拌混凝土业务唯一发展平台,深耕混凝土行业多年,综合竞争优势突出。[5][6] 2. 公司实际控制人为国务院国资委,中国建筑通过多家子公司合计持有56.57%的股份,股权结构较为稳定,平台优势突出。[6][7] 业绩情况 1. 2024年前三季度,公司实现营业总收入150.2亿元,同比-8.1%;实现归母净利润0.1亿元,同比-97.3%,业绩阶段性承压。[1] 2. 公司签约和销售情况较为充足,但受下游需求疲弱和行业存量竞争加剧影响,销售单价下滑趋势延续,毛利率和净利率承压。[1][14] 3. 公司着重加强了对长期应收款项的回收力度,应收账款化解进程将会有所加快,现金流将持续改善。[1] 4. 当前房地产行业"止跌回稳"相关利好政策持续加码,下游需求有望逐渐复苏,公司作为行业头部将显著受益。[1][11] 盈利预测 1. 公司综合竞争优势突出,市场占有率持续提升,销量保持稳健增长;下游需求复苏在即,销售单价有望逐渐企稳回升,业绩有望拐点向上。[1] 2. 预计2025-2026年营收复合增速为3.8%,归母净利润复合增速为273.3%。[1][16] 根据相关目录分别进行总结 公司概况 1. 西部建设是中国建筑集团旗下的预拌混凝土业务唯一发展平台,深耕混凝土行业多年,综合竞争优势突出。[5][6] 2. 公司实际控制人为国务院国资委,中国建筑通过多家子公司合计持有56.57%的股份,股权结构较为稳定,平台优势突出。[6][7] 业绩情况 1. 2024年前三季度,公司实现营业总收入150.2亿元,同比-8.1%;实现归母净利润0.1亿元,同比-97.3%,业绩阶段性承压。[1] 2. 公司签约和销售情况较为充足,但受下游需求疲弱和行业存量竞争加剧影响,销售单价下滑趋势延续,毛利率和净利率承压。[1][14] 3. 公司着重加强了对长期应收款项的回收力度,应收账款化解进程将会有所加快,现金流将持续改善。[1] 4. 当前房地产行业"止跌回稳"相关利好政策持续加码,下游需求有望逐渐复苏,公司作为行业头部将显著受益。[1][11] 盈利预测 1. 公司综合竞争优势突出,市场占有率持续提升,销量保持稳健增长;下游需求复苏在即,销售单价有望逐渐企稳回升,业绩有望拐点向上。[1] 2. 预计2025-2026年营收复合增速为3.8%,归母净利润复合增速为273.3%。[1][16]

营业收入与净利润 - 公司2024年第三季度营业收入为5,119,652,867.93元，同比下降7.55%[2] - 归属于上市公司股东的净利润为4,060,101.72元，同比下降97.87%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2,739,133.93元，同比下降98.41%[2] - 年初至报告期末，营业收入为15,016,589,547.20元，同比下降8.11%[2] - 年初至报告期末，归属于上市公司股东的净利润为9,688,923.09元，同比下降97.27%[2] - 公司2024年第三季度净利润为60,339,197.91元，相比上年同期的400,421,051.56元有所下降[17] - 归属于母公司股东的净利润为9,688,923.09元，少数股东损益为50,650,274.82元[17] - 基本每股收益为-0.0111元，相比上年同期的0.2627元有所下降[18] - 稀释每股收益为-0.0111元，相比上年同期的0.2627元有所下降[18] 资产与负债 - 公司总资产为36,025,221,856.46元，同比增长4.71%[2] - 归属于上市公司股东的所有者权益为9,770,699,318.08元，同比下降1.63%[2] - 公司流动资产合计为30,548,986,915.55元，较期初的28,888,574,205.47元有所增加[13] - 公司非流动资产合计为5,476,234,940.91元，较期初的5,514,588,174.79元略有减少[14] - 公司资产总计为36,025,221,856.46元，较期初的34,403,162,380.26元有所增加[15] - 公司流动负债合计为22,706,764,943.17元，较期初的21,282,665,588.54元有所增加[14] - 公司非流动负债合计为2,317,682,047.25元，较期初的2,044,106,175.50元有所增加[15] - 公司负债合计为25,024,446,990.42元，较期初的23,326,771,764.04元有所增加[15] - 公司所有者权益合计为11,000,774,866.04元，较期初的11,076,390,616.22元略有减少[15] 现金流量 - 年初至报告期末，经营活动产生的现金流量净额为-951,974,419.61元，同比增长40.63%[2] - 销售商品、提供劳务收到的现金为11,842,935,756.24元，相比上年同期的9,529,971,265.02元有所增加[19] - 经营活动现金流入小计为12,019,127,238.96元，相比上年同期的9,721,749,261.10元有所增加[19] - 购买商品、接受劳务支付的现金为10,776,163,524.89元，相比上年同期的8,727,485,912.59元有所增加[19] - 支付给职工及为职工支付的现金为1,109,035,408.51元，同比减少5.69%[20] - 支付的各项税费为762,281,196.40元，同比减少25.95%[20] - 经营活动现金流出小计为12,971,101,658.57元，同比增加14.53%[20] - 经营活动产生的现金流量净额为-951,974,419.61元，同比增加40.62%[20] - 投资活动产生的现金流量净额为-229,822,140.02元，同比减少4.36%[20] - 筹资活动产生的现金流量净额为-767,545,448.89元，同比减少13.99%[20] - 现金及现金等价物净增加额为-1,947,584,137.10元，同比增加21.99%[20] - 期末现金及现金等价物余额为1,912,383,818.00元，同比减少6.28%[20] 股东持股情况 - 公司前10名股东中，中建新疆建工(集团)有限公司持股396,731,588股，占总股本的396,731,588股[8] - 中国建筑股份有限公司持股155,147,482股，占总股本的155,147,482股[8] - 中国建筑第三工程局有限公司持股155,147,482股，占总股本的155,147,482股[8] - 中国建筑第五工程局有限公司持股38,906,072股，占总股本的38,906,072股[8] - 中国建筑第四工程局有限公司持股21,315,302股，占总股本的21,315,302股[8] - 香港中央结算有限公司持股19,085,673股，占总股本的19,085,673股[8] - 新疆电信实业（集团）有限责任公司持股17,000,000股，占总股本的17,000,000股[8] - 天山材料股份有限公司持股9,878,473股，占总股本的9,878,473股[8] - 中国建筑第八工程局有限公司持股6,590,712股，占总股本的6,590,712股[8] - 招商银行股份有限公司－南方中证1000交易型开放式指数证券投资基金持股5,941,700股，占总股本的5,941,700股[8] 研发与借款 - 开发支出较期初增长468.20%，系报告期内研发资本化增长所致[5] - 长期借款较期初增长231.09%，系报告期内取得借款增长所致[5] 营业成本与费用 - 公司营业总收入为15,016,589,547.20元，较上期的16,341,718,699.23元有所减少[16] - 公司营业总成本为14,774,258,600.54元，较上期的15,782,797,976.39元有所减少[16] - 公司营业成本为13,747,398,944.49元，较上期的14,656,157,216.42元有所减少[16] - 研发费用为372,571,219.22元，相比上年同期的449,086,695.78元有所减少[17] 综合收益 - 综合收益总额为59,802,482.45元，相比上年同期的400,021,726.85元有所下降[18] - 归属于母公司所有者的综合收益总额为9,152,207.63元，归属于少数股东的综合收益总额为50,650,274.82元[18] 报告审计情况 - 公司第三季度报告未经审计[21]

公司发展战略 - 公司坚持区域化发展策略，通过租赁、并购、委托加工等方式在战略区域投资布局达到 170 座预拌厂，完成区域结构的优化调整[9] - 公司积极发展战略性新兴产业，在砂石骨料、外加剂、高性能混凝土、产业互联网等方面持续加大投入力度，努力开辟新的增长曲线[10] - 公司响应国家倡议，以精耕东南亚，突破中东北非的"P 型战略"为指导，围绕"一带一路"沿线国家进行海外业务布局[11] 经营管理 - 公司采取多种手段积极回款应收账款，并取得一定效果[1] - 公司实施"两做"改革，即做强预拌厂、做实市场主体定位，提高单个厂站的市场竞争力、基础管理能力和盈利能力[2] - 公司加大基础设施建设业务投入，包括增加人力资源、设立专项攻坚团队，并参与多个重大基建项目[3] 成本管控 - 公司通过区域联采、机构改革、精细化管理等方式实现成本的有效降低[1] - 公司与海螺水泥建立"直采"模式，可实现降本增效[8] 市场分析 - 混凝土价格受原材料价格、运输成本、市场需求、市场竞争、技术进步等多方面因素影响，水泥价格持续上行将带动混凝土价格趋势调整[5] - 公司在西部地区参与或对接一系列国家重大项目，并持续跟踪光伏、水利、风电、核电等具有发展潜力的领域[6] - 公司海外业务覆盖印尼、马来西亚、泰国、柬埔寨等国家，上半年产量和签约额均实现大幅增长，具有一定的竞争优势[11]