行业展望 - 光通信行业处于建设高峰期，但投资增量不大，4G建设分两阶段，今年是启动年，以中国移动改造为主，预计明年及以后新建站点量增加，中国电信和中国联通4G大规模建设或明年启动 [2] - 国家鼓励民营资本进入固网投资建设，固网宽带最后一公里建设逐步开放，新建小区光纤宽带建设与房地产行业密切，老小区改造有难度 [2] - 随物联网发展，数据中心需求将逐步增加 [2] 公司业绩 - 有线业务是公司传统优势业务，从去年开始下滑，受中国电信投资放缓影响，今年电信在固网宽带投资大幅缩减，有线业务压力大 [2] 公司影响 - 铁塔公司营运模式不确定，若推行总部集采对规模大的公司有利，若推行共建共享会使建设量下降，对工程业务影响大 [3] 公司市场 - 公司市场份额无第三方统计数据，在运营商集采规则限制下，难有一家供应商独大 [3] 公司竞争 - 通信网络基础领域多数公司是区域性公司，产品线覆盖单一，配线业务同行业除新海宜外均非上市公司，工程业务领域A股上市公司有宜通世纪、富春通信等 [3] - 运营商倾向集成化供应商，公司销售网络覆盖三大运营商和所有省份，集成能力和研发能力较全 [3] 公司产品 - 钣金类产品一般外协，其他精密器件类自产 [3] 公司业务 - 运营商基站建设是项目式，周期长，从供货到验收估计半年以上，且运营商账期延长 [3] - 公司目前有有线、无线、工程和企业网4大业务，预计两三年内无线和工程业务增长，企业网成长要3年以后，对新业务考虑较谨慎 [3]

公司业绩情况 - 上半年有线业务下滑明显，受中国电信投资放缓影响，今年电信固网宽带投资进一步缩减，业绩压力较大 [2] - 上半年无线业务增长不明显，4G基站建设以改造为主，新建站点量不大，天线产品收入占比不高 [2] - 上半年工程业务收入增幅有限，公司工程业务以新建为主，运营商新建量下降 [2] - 上半年经营性现金流改善明显，因应收账款管理模式优化，强调回款考核，加强账期和回款管理 [2] 行业事件影响 - 铁塔公司成立影响不确定，若推行总部集采对规模大的公司有利，若推行共建共享对工程业务影响大 [3] - 运营商营改增、运营支持资本化，运营商和工程公司税负均增加 [3] 基地产能情况 - 武汉基地产能利用率不高，主要因订单不够 [3] - 深圳基地外租厂房逐步退租，产能有所收缩 [3] 招标业务影响 - 中国电信今年ODN招标量比去年大很多，产品用于最后一百米建设，采购量与最终用户实装量有关 [3] 公司业务规划 - 公司战略规划为四大业务：有线业务、无线业务、工程业务和企业网业务，业绩受运营商投资影响明显，涉足新业务较谨慎 [3] 各业务板块情况 - 八达通主要业务是智能地下管网，主要产品塑料检查井施工快、对道路影响小，应用前景好 [3] - 企业网（数据中心）业务由子公司纬海技术运营，处于培育期，以分销为主，主要销售数据中心配套无源设备 [3] - 海外销售规模不大，产品以有线类为主，涉及约30个国家和地区，采购模式差别大，受产品类别和风险控制因素限制 [3][4] - 工程业务毛利不高且呈下降趋势，工程公司规模小、相对运营商弱势，人工成本上升 [4]

公司业务情况 - 公司战略规划为四大业务：有线、无线、工程和企业网业务，业绩受运营商投资影响明显 [2] - 有线业务是传统优势业务，去年开始下滑，今年业绩压力大，预计运营商在FTTH投资持续下降 [2] - 无线业务近年发展快，产品线基本覆盖无线站点所有基础设施，关注代维等存量市场 [2] - 工程业务增长快，公司持股比例约52%，毛利率比产品销售低 [2][3] - 企业网业务处于孵化中，占总收入比重小 [3] 业务对比与定位 - 中通服承接大型项目，多转包；公司工程子公司规模小，承接项目规模不大，基本不转包，定位从新建网络转向存量网络资产维护 [3] 毛利情况 - 因运营商集采推行、市场竞争激烈，公司毛利率呈下降趋势 [3] 企业网业务情况 - 企业网（数据中心）业务由子公司纬海技术运营，处于培育期 [3] - 进入企业网业务原因：行业前景好，产品质量与国外厂商差距不大 [3] - 主要面对非运营商客户，提供基础设施等无源设备，销售模式以分销为主，无数据中心运营业务 [3] 增资扩股情况 - 刚签署增资扩股互通公司、长鸿公司意向书，未进行尽职调查，详情待结果 [3] 客户与账期情况 - 公司客户以运营商为主，中国移动是最大客户，是4G建设主力，联通和电信4G建设较慢 [3] - 运营商账期长且有延长趋势 [3] 海外发展情况 - 海外销售受产品类别限制，规模难突破，关注风险控制 [4] - 销售规模不大，产品以有线类为主，涉及约30个国家和地区，采购模式多样 [4]

公司业务情况 - 公司战略规划为四大业务：有线、无线、工程和企业网业务，业绩受运营商投资影响明显 [2] - 有线业务是传统优势业务，去年开始下滑，今年业绩压力大，中国移动投资重点在移动网络，民营资本进入驻地网速度快且产品低端低价 [2] - 无线业务近年发展快，产品线基本覆盖无线站点所有基础设施，关注代维等存量市场 [2] - 工程业务增长快，公司持股比例约 52%，2013 年工程业务收入占总营业收入 37%，毛利低于产品销售，应收款账期长 [2][3] - 企业网业务处于孵化中，占总收入比重小 [3] 智能 ODN 业务 - 公司智能 ODN 业务由傲迈光测负责，已开通多个试验局，中国移动推行商用，中国电信制定标准 [3] - 公司在智能 ODN 有技术和传统存量产品优势，但运营商推广谨慎，建设成本约为传统 ODN 的两倍，维护成本远低于传统 ODN，大规模运用需时间 [3] 增资扩股项目 - 刚签署意向书，未对目标公司进行尽职调查，详细情况待尽职调查结果 [3] 工程业务管理 - 广东日海是工程业务管控平台，下辖 10 家工程公司，业务覆盖全流程，各公司业务重点不同 [3] - 强调工程业务模式创新，引导工程子公司间及工程业务与产品销售的融合 [3]

公司业务情况 - 公司战略规划为四大业务：有线、无线、工程和企业网业务，业绩受运营商投资影响明显 [2] - 有线业务是传统优势业务，去年开始下滑，今年电信固网宽带投资缩减，业绩压力大，运营商FTTH投资积极性低且将持续下降 [2] - 无线业务近年发展快，产品线基本覆盖无线站点所有基础设施，关注代维等存量市场 [2] - 工程业务增长快，但公司持股比例约52%，毛利率低于产品销售 [2] - 企业网业务处于孵化中，占总收入比重小 [2] 海外发展情况 - 海外销售受产品类别限制，规模难突破，注重风险控制，关注政治环境和交易对方经营情况 [3] - 销售规模不大，产品以有线类为主，涉及约30个国家和地区，包括印尼、印度、欧洲等 [3] - 海外各地区采购模式差别大，主要模式有代理、直销运营商、与本地化厂家合作等 [3] 公司财务情况 - 因运营商集采推行、市场竞争激烈，公司毛利率呈下降趋势 [3] 管理层情况 - 6月初肖总和袁总离职，原因是个人规划，离职时均不持有公司股票 [3] - 董事长王总通过控股股东海若技术持有公司7702.5万股，尚未解除限售 [3] 业务转型情况 - 运营商网络建设有周期性，新建投资高峰期后对通信设备提供商业务转型提出要求，公司重视业务转型，董事长负责战略工作 [3]

业务发展情况 - 今年上半年运营商 4G 建设投资规模大，公司无线业务增长幅度大，部分省铁塔公司已开始招标，将逐步承接 4G 基站建设 [2] 产品分类及占比 - 上半年无线产品占比约 40%，包括铁塔、户外机房机柜等；工程业务约 30%，指工程服务类收入；有线业务占 25%，包括光分路器、机架等 [2] 生产基地及产能 - 公司在深圳、武汉有两个生产基地，深圳基地成熟，武汉基地投产两年左右，产能在提升中，因运营商项目建设进度难预测，公司有外协供应商 [2] 智能 ODN 业务 - 运营商对智能 ODN 推广谨慎，建设成本约为传统 ODN 的两倍，维护成本远低于传统 ODN，大规模运用需时间，国内未大规模招标 [3] 应收账款与坏账 - 公司主要客户是运营商，账期长，但实际坏账风险不大，按会计政策计提坏账准备金 [3] 存货余额 - 受行业运营模式影响，存货余额一直较高，发出商品和完工未结算工程占比较多，与运营商验收、结算流程有关 [3] 工程业务 - 工程业务以新建为主，代维和网优等存量资产运营业务占比不多，毛利不高且呈下降趋势，工程公司规模小，相对运营商弱势，人工成本上升 [3] 八达通业务 - 八达通主要业务是智能地下管网，主要产品塑料检查井施工快、对道路影响小，在运营商管道等建设应用前景好，但目前处于亏损状态 [3]

财务相关 - 公司主要客户为运营商，账期长但坏账风险不大，坏账准备金按会计政策计提 [2] - 因行业运营模式，存货余额一直较高，发出商品和完工未结算工程占比较多，余额大与运营商验收、结算流程有关 [2] - 公司工程业务以新建为主，存量资产运营业务占比不多，运营商新建量下降致工程业务收入增幅有限，毛利不高且呈下降趋势，工程公司规模小、相对运营商弱势，人工成本上升 [3] 产能相关 - 深圳外租厂房已退租，产能逐步向武汉转移，目前产能可满足订单情况，武汉产能未完全发挥效益 [2] 业务发展相关 4G业务 - 根据运营商资本开支计划，今年4G建设总投资较大，铁塔公司建立后将承接4G基站建设，预计下半年基站建设由其主导，目前招标流程、模式和投资规模未公布，无线业务增长情况不确定 [2] 智能ODN业务 - 公司智能ODN业务由傲迈光测负责，已开通多个试验局，中国移动开始推行商用，包括改建和新建；运营商推广谨慎，建设成本约为传统ODN两倍，维护成本远低于传统ODN，大规模运用需时间 [3] 八达通业务 - 八达通主要业务为智能地下管网，国外有成熟建设模式；国内砖砌模式施工周期长、成本高，其塑料检查井施工快、对道路影响小，在运营商管道建设、市政管道建设和新建小区管网建设应用前景好 [3] 海外市场业务 - 海外市场主要适用于小器件产品，否则运保费高，销售规模不大 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位及人员为招商证券 - 罗聪，大成基金 - 杜聪 [2] - 时间为 2014 年 11 月 27 日 [2] - 地点在公司会议室 [2] - 上市公司接待人员为董秘彭健 [2] 行业政策及影响 - 工信部发布《关于开放宽带接入市场的意见(征求意见稿)》，增加民营资本进入宽带接入市场试点城市 [2] - 基础运营商（特别是中国电信）因前期大量薄覆盖建设，可能进一步缩减宽带接入网投资 [2] - 民营资本介入范围有限，但建设成本比运营商低 [2] 公司业务影响 - 公司有线业务客户主要是中国电信，电信宽带投资压缩会影响公司销售 [2]

公司业绩与市场环境 - 2014年公司业绩下滑明显，主要因毛利率下滑，运营商集采产品范围扩大、价格走低 [2] - 2015年运营商投资规模上升，移动网络建设投资增长，公司主营业务有市场机会，但铁塔公司招标等情况未公布 [2] 各业务发展情况 无线业务 - 今年4G建设总投资较大，下半年基站建设预计由铁塔公司主导，增长情况不确定 [2] 有线业务 - 受中国移动六类配线产品招标落标影响，今年有一定压力 [2] 工程业务 - 因业务垫资压力和本地化特点，大幅增长可能性不大 [2] 创新业务情况 智能ODN业务 - 由傲迈光测负责，已开通几个试验局，中国移动开始推行商用 [3] - 建设成本约为传统ODN两倍，维护成本远低于传统ODN，运营商推广谨慎 [3] PLC芯片业务 - 年初PLC光分路器芯片价格大幅上涨，原材料价格随之上涨，集采扩大使公司整体毛利率呈下滑趋势 [3] 八达通业务 - 主要业务为智能地下管网，产品塑料检查井施工快、对道路影响小，在多领域应用前景好 [3]

业务现状 - 有线业务受中国电信投资压缩影响，销售受较大冲击，客户主要为中国电信 [2] - 无线业务增长低于年初4G投资预期，客户主要是中国移动，安装流程长、费用高、利润率低、应收账款周期长，新建站点占比不高影响市场量 [2] - 企业网（数据中心）业务由子公司纬海技术运营，处于培育期，以分销为主，产品为数据中心配套无源设备，整体竞争力不强 [3] - 海外销售规模不大，产品以有线类为主，涉及约30个国家和地区，受产品类别限制难有规模突破，关注风险控制，采购模式差异大 [3] - 八达通主要业务是智能地下管网，产品塑料检查井施工快、对道路影响小，在运营商管道、市政管道和新建小区管网建设应用前景好 [3] 政策影响 - 运营商营改增和运营支持资本化使工程公司和运营商税负增加 [2] 业绩影响 - 集采价格下滑影响公司毛利，有线业务市场规模缩小、竞争激烈、销售规模下滑、成本增加，无线业务制造成本高，工程业务中标价格下降但人工等费用上升 [3] 业务展望 - 明年运营商有线宽带投资持平或下降，业务重点可能转向无线网络建设，因国家允许民营资本进入接入网业务，且前期薄覆盖建设量较大 [2][3] - 今年铁塔公司成立，明年无线站点建设方预计过渡给铁塔公司，其招标模式和对公司的影响尚不明确 [2]