公司业绩情况 - 2024年第三季度实现营业收入6.11亿元,同比增长0.25% [1] - 归属于上市公司股东的净利润1.87亿元,同比增长39.41% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.72亿元,同比增长39.33% [1] - 基本每股收益0.52元,同比增加44.44% [1] 软件业务情况 - 软件产品销售集中于1-6月,导致第三季度业绩不及去年同期 [2] - 软件定制化项目按预付、验收、质保节奏付款,通常情况下当年资金计划基本会在当年验收 [3] 新业务拓展 - 核电领域公司市场份额较高,将围绕自身专业领域开展相关业务拓展 [4] - 储能领域公司已推出造价类软件产品,并将视商业化应用程度拓展周边研发及应用 [4] 毛利率提升原因 - 产品结构优化 - 成本控制进一步优化,包括规模化生产和工艺改进带来的成本下降 [5] 电力智能仪器业务 - 与产业链内合作增加,有利于销售规模化和提高竞争力 [7] - 随着电网技改力度加大,未来几年销量和毛利率都会有较大助力 [7] 股东回报 - 2024年-2026年公司将实行以现金分红为主的利润分配政策,每年现金分红不低于当年实现净利润的70% [8]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [2] 报告的核心观点 单季度业绩承压，前三季度利润端符合预期 - 2024年第三季度，公司实现营业总收入2.07亿元，同比减少23.02%；归属于上市公司股东的净利润为0.44亿元，同比减少30.41%，营收、利润端均有所下滑 [3] - 前三季度，公司实现归属于上市公司股东的净利润1.87亿元，同比增长39.41%；销售毛利率为68.93%，同比提升4.04%；销售净利率为30.53%，同比提升8.57%。公司经营效率较去年同期水平显著提升，利润端增长总体符合预期 [3] 新一代油色谱产品有望得益于需求提升，第二增长曲线有望逐步兑现 - 国家电网要求220KV及以上电压等级油浸式变压器和位置特别重要或存在绝缘缺陷的110KV油浸式变压器，应配置多组分油中溶解气体在线监测装置。特高压变电站要求配备两台高精度色谱。在此背景下，公司新一代油色谱产品在特高压领域及高端市场的需求有望大幅提升 [3] 电力造价软件业龙头，有望核心受益于配电网投资增长 - 我国配电网投资稳定增长，电力行业已形成了较为完整的定额体系，定额体系、计价体系和清单计价体系在火电、核电、新能源、储能中的全面实施，有望为软件产品带来增长空间 [3] - 公司造价产品单品类定额更新周期一般为5年，受周期特性影响，公司造价产品营收体量具备可持续性。公司在电力造价软件领域深耕多年，已形成稳定的客户群体，近年来电力造价软件产品市占率较高且毛利率保持在90%以上，未来有望凭借技术优势和细分产品进一步提升市占率和毛利率水平 [3] 财务数据总结 营收和利润情况 - 2024年前三季度，公司实现营业总收入6.11亿元，同比增长0.25%；归属于上市公司股东的净利润为1.87亿元，同比增长39.41% [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.70亿元、16.00亿元和18.38亿元，同比增长分别为25.02%、16.79%和14.89% [5] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为3.45亿元、4.47亿元和5.50亿元，同比增长分别为40.34%、29.39%和23.27% [5] 盈利能力 - 公司2024-2026年预计毛利率分别为63.69%、65.04%和66.31%，保持较高水平 [8] - 公司2024-2026年预计净利率分别为25.19%、27.91%和29.95%，持续提升 [8] - 公司2024-2026年预计ROE分别为10.28%、12.57%和14.58%，逐年提升 [5] 估值水平 - 公司当前股价14.92元，对应2024-2026年PE分别为16.4倍、12.7倍和10.3倍 [5] - 与可比公司平均估值相比，公司估值较低 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司Q3毛利率环比提升,主要源于产品结构变化,高毛利率的纯软件产品占比提升 [2] - 公司新型电力系统建设带来的市场机遇,油色谱仪有望成为新的成长曲线 [2] - 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持较快增长,对应PE为17x、13x、11x [2] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预计分别为13.71、16.10、18.55亿元,同比增长25.15%、17.41%、15.22% [4] - 2024-2026年归母净利润预计分别为3.24、4.20、5.33亿元,同比增长31.82%、29.70%、26.82% [4] - 2024-2026年EPS预计分别为0.85、1.11、1.41元 [4] - 2024-2026年ROE预计分别为9.21%、11.10%、12.91% [4]

财务业绩 - 公司2024年前三季度营业收入为6.11亿元，同比增长0.25%[3] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为1.87亿元，同比增长39.41%[3] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1.43亿元，同比增长25.14%[6] - 公司2024年第三季度营业收入为2.07亿元，同比下降23.02%[3] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为4,402.18万元，同比下降30.41%[3] - 公司2024年第三季度营业收入为6.13亿元[14] - 公司2024年第三季度营业成本为1.90亿元[14] - 公司2024年第三季度销售费用为1.01亿元[14] - 公司2024年第三季度管理费用为6,954万元[14] - 公司2024年第三季度研发费用为9,874万元[14] - 公司2024年第三季度财务费用为-989万元[14] - 公司2024年第三季度其他收益为3,774万元[14] - 公司2024年第三季度投资收益为1,162万元[14] - 公司2024年第三季度信用减值损失为461万元[14] - 公司2024年第三季度资产减值损失为-165万元[14] - 公司2024年第三季度营业利润为21,004.70万元，同比增长39.2%[15] - 公司2024年第三季度净利润为18,657.21万元，同比增长39.3%[15] 资产负债情况 - 公司2024年9月30日总资产为31.87亿元，较上年度末下降14.47%[3] - 公司2024年9月30日归属于上市公司股东的所有者权益为29.05亿元，较上年度末下降12.90%[3] - 公司2024年9月30日货币资金为4.28亿元，较上年度末下降53.11%[6] 现金流量 - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为14,261.96万元，同比增长25.0%[16] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为260.45万元，同比增加不适用[16] - 公司2024年第三季度筹资活动产生的现金流量净额为-62,986.08万元，同比减少231.9%[17] - 公司2024年第三季度期末现金及现金等价物余额为41,993.40万元，同比减少33.8%[17] - 公司2024年第三季度收到的税费返还为1,941.36万元，同比减少13.7%[16] - 公司2024年第三季度支付给职工及为职工支付的现金为26,810.74万元，同比增长5.3%[16] - 公司2024年第三季度支付的各项税费为7,106.91万元，同比减少8.6%[16] - 公司2024年第三季度支付其他与经营活动有关的现金为13,431.10万元，同比减少10.6%[16] 政府补助 - 公司2024年前三季度收到与资产相关的政府补助1,853.14万元[4] - 公司2024年第三季度收到与资产相关的政府补助50.08万元[4] 股东权益 - 公司2024年第三季度普通股股东总数为23,899户，前10名股东中宁波天一世纪投资有限责任公司持股比例为28.74%[7] - 公司2024年实施了1,601.24万份股票期权激励计划，授予价格为13.91元/份[9] - 公司2024年半年度利润分配预案为每10股派送现金红利3.9元（含税），共计派送141,622,872.3元[9] - 公司未来三年股东分红回报规划为当年以现金方式分配的利润不低于当年实现的可分配利润的70%[10]

中标情况 - 中标国家地表水环境质量监测运行维护项目第11、17包[1][3] - 第11包中标金额1831.526万元，第17包1744.2915万元[1][3] - 两包合计估算金额4469.771875万元，占营收4.08%[4] 服务范围 - 第11包含福建、安徽、浙江国控水站104个、断面170个[1] - 第17包含海南、广东、江西国控水站99个、断面174个[3] 时间与风险 - 服务时间2024年10月1日至2025年9月30日，9月30日前交接[2][3] - 处于公示期，未签合同，续签有不确定性[4][5]

利润分配 - 2024年半年度以363,135,570股为基数，每10股派现金红利3.9元，共派141,622,872.3元[3][6][7] - QFII、RQFII等每10股派3.51元，个人股息红利税差别化征收[7] 权益分派时间 - 股权登记日为2024年9月19日，除权除息日为9月20日[8] - 业务申请期间为2024年9月10日至9月19日[12] 其他 - 半年度不进行资本公积金转增股本和送红股[3][6] - 实施后调整2024年股票期权激励计划行权价格[13]

会议安排 - 公司2024年8月22日召开第六届董事会第十三次会议，审议召开2024年第二次临时股东大会议案[8] - 2024年8月23日刊载股东大会通知，9月4日刊载更正及提示性公告[9] - 股东大会现场会议9月9日14点30分召开，网络投票时间为9月9日[11] 参会情况 - 现场出席股东及代理人4名，代表股份127,794,427股，占比35.1919%[13] - 网络投票股东89名，代表股份17,552,369股，占比4.8336%[13] - 现场和网络出席股东合计93名，代表股份145,346,796股，占比40.0255%[13] 审议议案 - 股东大会审议《2024年半年度利润分配预案》和《关于公司未来三年股东分红回报规划（2024年—2026年）的议案》[16] 投票结果 - 《2024年半年度利润分配预案》同意145,261,596股，占比99.9414%[19] - 《关于公司未来三年股东分红回报规划（2024年—2026年）的议案》同意145,245,796股，占比99.9305%[20]

会议参与情况 - 出席会议股东及代理人93人，代表股份145,346,796股，占比40.0255%[5] - 出席现场4人，代表股份127,794,427股，占比35.1919%[5] - 参加网络投票89人，代表股份17,552,369股，占比4.8336％[5] 议案表决情况 - 《2024年半年度利润分配预案》同意145,261,596股，占比99.9414％[7] - 《未来三年股东分红规划议案》同意145,245,796股，占比99.9305％[9] 时间信息 - 现场会议2024年9月9日14:30召开[3] - 网络投票时间为2024年9月9日9:15 - 15:00[4]

股票期权授予 - 授予日为2024年8月22日，授予数量1601.24万份，约占股本总额4.22%[2] - 授予人数87人，行权价格13.91元/股[2] - 股票来源为二级市场回购和/或定向发行A股普通股[2][7] 行权安排 - 第一个行权期为授予登记完成之日起12 - 24个月内，第二个行权期为24 - 36个月内，各占50%[2][9] - 激励计划有效期最长不超过48个月[2][9] 计划流程 - 2024年8月6日，董事会和监事会审议通过相关议案[3] - 2024年8月7 - 16日，公示激励对象名单无异议[4] - 2024年8月22日，股东大会批准实施激励计划[4] 考核要求 - 行权对应考核年度为2024年、2025年，每年考核一次[11] - 2024年净利润增长率以2023年为基数不低于15%[12] - 2025年净利润增长率以2023年为基数不低于30%[12] 行权比例 - 考核优秀、良好时个人层面可行权比例100%，合格时为80%，不合格时为0%[14] 其他 - 授予登记完成时间为2024年9月6日，期权简称理工JLC1，代码037457[16] - 授予1601.24万份股票期权，需摊销总费用1696.16万元[17] - 2024年摊销418.56万元，2025年摊销983.95万元，2026年摊销293.66万元[17]

报告公司投资评级 理工能科（002322）的投资评级未提及。[1] 报告的核心观点 电力信息化小巨人，三战业务齐头并进 - 理工能科成立于2000年,起初以变压器色谱监测系统业务为主,后逐步拓展至电力信息化和环保监测领域,已成为集电力信息化、环保监测、电力监测为三大主线的综合型软件及设备服务商。[11][12] - 公司股权结构稳定,子公司覆盖电力信息化和环保监测业务。[12][13] - 公司坚持数字智能化发展路径,软件信息化与智能仪器齐头并进,三大业务稳步发展,新一代电力监测产品打开成长空间。[14] - 公司注重人才队伍建设,管理人员经验丰富。[15] 财务分析 - 公司业绩稳步增长,总体经营稳健。2024年上半年实现营收4.0亿元,同比增长18.7%,归母净利润1.4亿元,同比增长102.0%。[16][19] - 产品主要覆盖电力软件、环保监测、电力监测设备三大业务,公司注重研发投入。[17][18] - 三项费用率近两年整体下降,经营性现金流大幅改善,公司分红率高。[20] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.0亿元、15.1亿元和17.3亿元,归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元和4.6亿元,未来三年CAGR 23%,EPS分别为0.88、1.05和1.22元,对应PE分别为16、14和12倍。[24] 根据相关目录分别进行总结 1. 电力信息化小巨人，三战业务齐头并进 - 公司业务从电力监测起步,逐步拓展至电力信息化和环保监测领域,已成为集电力信息化、环保监测、电力监测为三大主线的综合型软件及设备服务商。[11][12] - 公司股权结构稳定,子公司覆盖电力信息化和环保监测业务。[12][13] - 公司坚持数字智能化发展路径,软件信息化与智能仪器齐头并进,三大业务稳步发展,新一代电力监测产品打开成长空间。[14] - 公司注重人才队伍建设,管理人员经验丰富。[15] 2. 财务分析 - 公司业绩稳步增长,总体经营稳健。2024年上半年实现营收4.0亿元,同比增长18.7%,归母净利润1.4亿元,同比增长102.0%。[16][19] - 产品主要覆盖电力软件、环保监测、电力监测设备三大业务,公司注重研发投入。[17][18] - 三项费用率近两年整体下降,经营性现金流大幅改善,公司分红率高。[20] 3. 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.0亿元、15.1亿元和17.3亿元,归母净利润分别为3.3亿元、4.0亿元和4.6亿元,未来三年CAGR 23%,EPS分别为0.88、1.05和1.22元,对应PE分别为16、14和12倍。[24]